期貨市場(chǎng)教程第一章

期貨市場(chǎng)教案引論：為什么要學(xué)習(xí)期貨交易回避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供一條通向巨額財(cái)富的謀生之路為你提供了多種就業(yè)機(jī)會(huì)期貨市場(chǎng)是前導(dǎo)經(jīng)濟(jì)指數(shù)幫助你提高在其它投資領(lǐng)域的能力

對(duì)于期貨的種種誤解期貨交易是一種貿(mào)易行為

期貨純粹就是投機(jī)行為期貨交易就是一種賭博期貨交易好比是戰(zhàn)爭(zhēng)學(xué)習(xí)目的及內(nèi)容期貨究竟是怎么回事？期貨是否具有科學(xué)性？中國(guó)是否適合搞期貨？中國(guó)期貨市場(chǎng)目前究竟是怎樣狀況？股指期貨是什么？教材與參考資料教材：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)：《期貨市場(chǎng)教程》(第七版），中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社2011年版。

參考資料：（1）約翰C.赫爾：期權(quán)與期貨市場(chǎng)原理，機(jī)械工業(yè)出版社（2）劉英華：期貨投資經(jīng)典案例，上海遠(yuǎn)東出版社（3）約翰﹒墨菲:<期貨市場(chǎng)技術(shù)分析>中譯本,丁圣元譯.地震出版社,1999年版常用網(wǎng)站(上海期貨交易所）(鄭州期貨交易所）(大連商品交易所）（中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)）教學(xué)管理全班分為若干組以組為單位交作業(yè)、討論、做實(shí)驗(yàn)組長(zhǎng)職責(zé)：收作業(yè)（統(tǒng)計(jì)未交作業(yè)人員）組織討論，做主題發(fā)言組織做實(shí)驗(yàn)，寫小組實(shí)驗(yàn)報(bào)告組長(zhǎng)和陳述者報(bào)酬：期末成績(jī)加2分，當(dāng)期末出現(xiàn)不及格事件時(shí)，最高可加4分?？己诵问脚c成績(jī)計(jì)算閉卷考試加平時(shí)成績(jī),其中,期末考試成績(jī)占70%,平時(shí)成績(jī)占30%.游戲規(guī)則1、期末總成績(jī)=期末考試成績(jī)*70%+平時(shí)小作業(yè)*15%+平時(shí)大作業(yè)*15%-課堂缺席扣分大作業(yè)：即思考題2、課堂隨機(jī)點(diǎn)名，第1次為寬限期，不罰分；第2次開始扣分，缺一次扣3分，連續(xù)3次缺席取消考試資格。課堂提問，視作點(diǎn)名。3、嚴(yán)禁上課手機(jī)亂叫。實(shí)踐交環(huán)節(jié)與期談貨經(jīng)蘆紀(jì)公浮司合鳳作,拆從第漆5周譜開始狀,同悔學(xué)們聞在網(wǎng)急上進(jìn)饅行模鈔擬期社貨交宣易,蓋第1建5周擺考察嗎同學(xué)紹們交缸易的星次數(shù)碰、盈笑虧情泰況及路風(fēng)險(xiǎn)枯管理慌過程延,同摩時(shí)交棵一份跳投資輪總結(jié)竿報(bào)告秒.通志過模炭擬交減易,窯加深梯對(duì)基幸本理隸論的離理解粗和掌襪握,剛達(dá)到篇基本訂掌握洗期貨型分析饒和交咐易技秤巧的家目的睡.案例驢：中侍航油煎事件20嫂03譜年下回半年斥：中憲航油愛新加眾坡公漢司開奪始交答易石辣油期胸權(quán)暢ｏｐ壯－ｔ葵ｉｏ壓ｎ居，最障初只略涉及菌20悅0萬誰桶石蚊油，淹并且彈交易和獲利腫。20覽04摟年一研季度音：油興價(jià)攀櫻升導(dǎo)陣致潛陽虧5梨80為萬美處元，墾公司飽決定謹(jǐn)延期倉(cāng)交割各合同膀，期境望油扣價(jià)能欄回落傲；并好加大污了交訴易量難。20冷04碧年二橫季度祥：油棗價(jià)持例續(xù)升臉高，讓公司妖的賬秤面虧妥損額示增加艦到3瓶00鏈0萬拳美元群左右甚。公受司因赤而決悲定再仁延后搭到2蕉00譯5年慰和2刷00串6年她交割鴿；再木次增農(nóng)加交凳易量厘。20頭04嗽年1權(quán)0月設(shè)：油銹價(jià)再疑創(chuàng)新喚高5肝5美纖元／擦桶，蹲公司泥此時(shí)滲的交伯易盤蓬口達(dá)睬52化00響萬桶睛石油齡；賬戴面虧業(yè)損達(dá)橫到最鳳大。10胃月1詳0日猜：面殿對(duì)資侄金周繳轉(zhuǎn)問墳題的植中航腦油，禁首次刺向母垃公司捕呈報(bào)陶交易菌賬面幕虧損算。而想為了烏補(bǔ)加超交易像商追下加的惠保證棉金，處公司醬已耗飲盡近義26讓00行萬美哨元的宏?duì)I運(yùn)爛資本急、1渴．2德億美羅元銀搶團(tuán)貸舍款和蜻68蜘00師萬元件應(yīng)收奪賬款協(xié)資金袖。賬逝面虧傅損高板達(dá)1加．8剛億美圈元，遺另已吼支付滔80顯00皺萬美翠元額銳外保思證金蛇。10肉月2惹0日熱：母繞公司蛛提前蟻配售節(jié)15舍％的換股票宵，將傅所得睡的1樹．0麻8億虎美元西資金牙貸款清給中箱航油許。1蔥0月縣26律日和親28明日：軋公司律因無抄法補(bǔ)活加一軌些合益同的頸保證辛金而碑遭逼蟻倉(cāng)，纖蒙受嶄1．集32典億美攪元實(shí)樹際虧陳損。11膠月8跑日到唉25查日：封公司檢的衍掏生商勻品合京同繼鐘續(xù)遭意逼倉(cāng)澆，截勸至2藥5日騎的實(shí)紀(jì)際虧尤損達(dá)宮3．咽81床億美矩元。12友月1巷日：爬在虧共損5覆．5根億美遭元后盡，中樓航油怎宣布挎向法喂庭申血請(qǐng)破蛛產(chǎn)保繡護(hù)令巴林蜓銀行違事件19陷95末年，坡巴林衫銀行去新加迅坡期層貨公氏司執(zhí)烘行經(jīng)胖理里避森，冊(cè)在該癥行風(fēng)時(shí)險(xiǎn)控械制不妥嚴(yán)的嚇情況疊下，念大肆鐮進(jìn)行精高風(fēng)捆險(xiǎn)的零日經(jīng)問指數(shù)誤期貨攪交易灑，結(jié)艘果造性成巴牽林銀筒行1算4億參美元奸的虧美損，從是巴趕林銀盯行全輛部資農(nóng)本及各儲(chǔ)備犁金的丟1．聾2倍窗，里潛森因慰此鋃性鐺入殺獄。近巴林蘋銀行探也因漠此破斬產(chǎn)。株洲根鋅事蹤蝶件19畝98島年株屈洲冶棄煉廠桂在倫躍敦金兼屬交拍易所姨（Ｌ霜ＭＥ粒）巨饞虧1倡4．歸6億磁元人繳民幣阻。湖烈南省磁株洲擋冶煉敢廠原犁廠長(zhǎng)捆曾維單倫不袋顧開補(bǔ)展國(guó)腿外期排貨投斤機(jī)業(yè)誤務(wù)須尚報(bào)總村公司蒙主管釘部門子審批赤的規(guī)執(zhí)定，利未經(jīng)灘批準(zhǔn)刺違規(guī)榜從事蛇境外止期貨顛交易院。而薄株冶消進(jìn)出相口公跪司經(jīng)捧理徐桑躍東屋，則爛利用售曾維量倫授駱予的雪權(quán)力天，超絞出既懷定的答期貨德交易床方案乞，大皺量賣獅空鋅膝期貨垂合約書，賣眼空量禁超過風(fēng)其年基產(chǎn)量獲，最美后被月迫平排倉(cāng)造鴨成巨絮額虧淘損。涼從1毒99鑄4年幟5月零17幅日至虛19貞98柏年1藥2月彎31市日，菜虧損笑額達(dá)姜1．飄75終8億支多美臥元，爪折合巾人民沃幣1廟4．旬59牌1億翁多元幕。Ne度w青Yo叫rk睡m罩er舞ca猜nt迅il艷e徒Ex捧ch級(jí)an系ge描(N線ym穴ex狹)第一院章卡期虧貨市縮慧場(chǎng)概司述目的規(guī)和要樂求:了解圣期貨掠市場(chǎng)移的產(chǎn)求生、單發(fā)展美，國(guó)嗚際、孟國(guó)內(nèi)甚期貨勢(shì)市場(chǎng)左發(fā)展芽的基士本特壓點(diǎn)，厘及期勞貨市聞場(chǎng)在味衍生廳品市騙場(chǎng)中夾的地劈燕位。重點(diǎn)折和難噸點(diǎn):嚇期貨切交易郊的基套本特豬征；期貨斬交易良與現(xiàn)翅貨交贈(zèng)易的攀異同第一繪節(jié)死期貨畝市場(chǎng)登的形罰成和日發(fā)展一、顆期貨受市場(chǎng)兄的形秘成期貨披交易拿的起既源期貨欲市場(chǎng)棉最早社萌芽境于歐娃洲。極期貨登交易振是貨深物的粘一種脊買賣帝方式抬，在德商品堂交易始比較尚發(fā)達(dá)釋的古配希臘候和古蔑羅馬法時(shí)期剛就出騎現(xiàn)過餡類似系期貨新的交小易。在英美國(guó)出劑現(xiàn)了疲簽定裝遠(yuǎn)期紅買賣殺合同鄉(xiāng)豐，并冒以合姑同為師標(biāo)的墻進(jìn)行射交易魄的現(xiàn)廣象。15釘71緩年—握倫敦移皇家隔交易扶所創(chuàng)飽立荷蘭壘、比廚利時(shí)殖、法畝國(guó)等昌紛紛本建立巾交易臨所。（1梯）1輕84列8年叢芝加缸哥期另貨交引易所嚇問世現(xiàn)代粉意義雅期貨疏交易乏產(chǎn)生饒的標(biāo)落志標(biāo)準(zhǔn)輔化合缸約、竿保證尼金制上度、逃對(duì)沖模機(jī)制順和結(jié)算艷機(jī)構(gòu)束等制至度創(chuàng)退新，毅標(biāo)志糠著現(xiàn)漂代期鴿貨市謠場(chǎng)的曠確立得。產(chǎn)生菌的原研因：糧食鹽集散居地季殃節(jié)性例供求蟲的失屯衡一些互商人撥建立爆糧倉(cāng)娛出現(xiàn)氣了儲(chǔ)謙運(yùn)商為求鴉價(jià)格既安全楊供求敲之間李開展斧遠(yuǎn)期狀交易18蛛48已年8沿2位舍商人拴發(fā)起別組建撥了芝康加哥兔期貨比交易朝所（泰CB葬OT繩）功能器與變拔遷：最初幸的交梅易所斃只是爬一個(gè)程商會(huì)裳組織18叮51細(xì)年引播進(jìn)遠(yuǎn)翻期合臭同18赤65執(zhí)年推宋出了標(biāo)準(zhǔn)萌化合廟約，實(shí)色行保凳證金跡交易君。18誘82捎年引蒸進(jìn)對(duì)沖交易趴方式18見83哲年成或立結(jié)算協(xié)會(huì)19話25殖年芝遇加哥要期貨井交易倍所結(jié)稈算公無司（偽BO伴TC婦C）鉗成立童，現(xiàn)磚代意晝義的默結(jié)算遷機(jī)構(gòu)白出現(xiàn)膜。年代事件1848芝加哥貿(mào)易委員會(huì)（CBOT）由82個(gè)商人共同創(chuàng)立。1851玉米遠(yuǎn)期合約開始交易。1865谷物期貨合約制度建立，保證金制度開始實(shí)施。1877投機(jī)者（Speculators）的概念開始出現(xiàn)。1936大豆期貨開始交易。1973芝加哥委員會(huì)期權(quán)交易所（CBOE）建立。1975CBOT開始進(jìn)行政府抵押債券期貨的交易。1977國(guó)債期貨交易開始。1984大豆期貨期權(quán)開始交易。1997道瓊斯指數(shù)期貨開始交易。2004電子清算和電子交易平臺(tái)建立。2004芝加哥貿(mào)易委員會(huì)總交易量達(dá)到6億手。CB挽OT膝歷史（2視）1橫87靜4年俗芝加淘哥商找業(yè)交團(tuán)易所隸產(chǎn)生自然失條件苗使芝危加哥樂成為挽美國(guó)權(quán)集中抬化的見大宗霧肉類罰、谷載物和慘其他栗農(nóng)產(chǎn)擾品的發(fā)交易務(wù)中心背。機(jī)構(gòu)竊變遷便：18輔74撕年5球月一遼些供剛貨商師建立鋪了一脆個(gè)黃夢(mèng)油、術(shù)雞蛋捆等農(nóng)長(zhǎng)產(chǎn)品眉的交李易場(chǎng)耳所18緞99斗年成濟(jì)立芝隙加哥妹黃油捆和雞努蛋委扇員會(huì)19右19幻玉年9俱月正桐式更火名為外芝加重哥商貨業(yè)交垃易所志（C謹(jǐn)ME梯），殲同年附交易救所的筒結(jié)算冊(cè)公司幟成立班。交易餅品種吃：二戰(zhàn)聰前主湯要有再雞蛋之、黃俱油、騰奶酪檔、洋慈蔥和赴土豆宮。二戰(zhàn)光后增鄉(xiāng)豐加了嫩火雞鹿、蘋客果、箭家禽叛、冷兇藏雞冷蛋、虧鐵、亡廢鋼搖和豬害肚期滅貨。19個(gè)64畜年推旗出活士牛期夏貨，惹即而吵有推襪出活憑豬期忙貨19蓄69湯年芝揉加哥兄商業(yè)齒交易拆所發(fā)漲展成帶為世象界上杰最大貞的肉鵲類和膨畜類弦期貨蛛交易奇中心末。（3傷）1叫87訂6年擁倫敦哀金屬謀產(chǎn)生產(chǎn)生籃原因衰：雖然箏英國(guó)贏當(dāng)時(shí)姨已經(jīng)視是世姨界上林最大哲的金悄屬錫飛和銅絡(luò)的生肢產(chǎn)國(guó)竹，但裂由于裂工業(yè)快需求戲的不德斷增它長(zhǎng)，夠英國(guó)汗開始票進(jìn)行關(guān)礦石薦的進(jìn)銷口。由于深路途慕遙遠(yuǎn)撞價(jià)格彼風(fēng)險(xiǎn)視很大河，采蹈取預(yù)夏約價(jià)刪格的半方式帥規(guī)避郊價(jià)格恐風(fēng)險(xiǎn)序。18搬76佩年1垂2月顛30哪0名夏商人泰發(fā)起反成立秧了倫鋼敦金群屬有恐限公歪司，躲19佩87貧年組沸建倫后敦金帽屬交電易所砍（L奏ME攔）。（4屆）1烏88區(qū)5年祥法國(guó)瓣期貨倉(cāng)市場(chǎng)深產(chǎn)生17衣26婦年法屢國(guó)商晨品交辟易所潤(rùn)在巴泛黎誕廢生，竟主要訴進(jìn)行版現(xiàn)貨扮交易毅。1測(cè)88桐5年糧開展忍期貨差交易布。交易牢品種熱上：質(zhì)商品曲期貨沒品種撤較少婆，主異要有集白糖慶、咖千啡、糾可可昆、土歪豆等句；金宰融期集貨出疊現(xiàn)相必對(duì)較煎晚，高19授86圣年法淡國(guó)國(guó)箭際金掉融期咐貨市諸場(chǎng)在憤巴黎即開業(yè)兩，經(jīng)泡營(yíng)金院融期偽貨和灘期權(quán)透交易典。19答88訂年2明月法另國(guó)商寶品交瀉易所譯與“舌法國(guó)臉金融原工具便期貨彩市場(chǎng)缸”合蔥并，獅成為肯“法客國(guó)國(guó)案際期補(bǔ)貨期檢權(quán)交孕易所第”（婦MA術(shù)TI洞F）程。(5歐)中餅國(guó)期堂貨發(fā)同展歷仗史年代事件1990鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)建立。1992上海股票交易所開始國(guó)債期貨交易。1993鄭州商品交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。19931993年11月4日國(guó)務(wù)院發(fā)出《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》。1994國(guó)務(wù)院暫停鋼材，食糖，煤炭，粳米，菜籽油期貨交易。1994.10天津、長(zhǎng)春及上海等14家試點(diǎn)商品交易所成立。1995三二七國(guó)債事件發(fā)生，上海交易所停辦國(guó)債期貨交易。1998.814家商品交易所被合并為大連，鄭州和上海3家。1998.11大豆，小麥，綠豆，鋁，銅及天然橡膠等6個(gè)期貨合約交易得到批準(zhǔn)。2004棉花，燃油和玉米期貨交易上市。2004市場(chǎng)總交易量達(dá)到14.6萬億元人民幣。二、器期貨渾市場(chǎng)鋤相關(guān)舟范疇期貨（F綁ut飾ur嘴es傘）與墨現(xiàn)貨永相對(duì)洪應(yīng)，另并由頌現(xiàn)貨值衍生津而來非，通蓋常指煮期貨橋合約企。期貨耍交易（F袍ut園ur僻es辱T狹ra胡di陣ng械）諒即期霸貨合撓約的己買賣繪，它善由遠(yuǎn)腹期現(xiàn)銳貨交踢易衍盼生而世來，炸是與青現(xiàn)貨敲交易梯相對(duì)論應(yīng)的勻交易雹方式當(dāng)。期貨忙合約雁(F繼ut窗ur餡es碗c隸on滑tr送ac立t)是由掏期貨躺交易松所統(tǒng)巾一制卻定的去、規(guī)悅定在蹈將來賀某一徹特定蛋的時(shí)解間和咳地點(diǎn)屢交割忌一定舟數(shù)量獲標(biāo)的裕物的皺標(biāo)準(zhǔn)倘化合鄉(xiāng)豐約。變期貨坊合約籠的標(biāo)慚的物隱通常持是實(shí)魚物商乏品和句金融闖產(chǎn)品咬。標(biāo)亡的物煙為實(shí)分物商慎品的叨期貨童合約張稱作中商品岔期貨塔，標(biāo)夏的物遷為金渡融產(chǎn)斤品的抵期貨罵合約詢稱作殲金融展期貨華。倫敦既有色區(qū)交易懇所銅尿期貨而合約期貨蹲市場(chǎng)拐是進(jìn)祝行期撤貨交庫(kù)易的聰場(chǎng)所濤，它律由遠(yuǎn)炒期現(xiàn)麻貨市鄰場(chǎng)衍嬌生而近來，哪是與斜現(xiàn)貨藝市場(chǎng)銳相對(duì)麻應(yīng)的爽組織萍化和叢規(guī)范久化程叢度更呀高的在市場(chǎng)餓形態(tài)棵。廣突義的剪期貨截市場(chǎng)罪包括歐期貨竿交易傲所、掉期貨居結(jié)算下機(jī)構(gòu)旦、期京貨經(jīng)肯紀(jì)公哈司和洗期貨寬交易麻（投煩資）喘者，棋狹義寄的期腥貨市遷場(chǎng)一數(shù)般指歪期貨消交易毫所。荷期貨擦市場(chǎng)芹也是忌期貨牌交易閱中各行種經(jīng)記濟(jì)關(guān)續(xù)系的拜總和摸。三、緞期貨尿市場(chǎng)魚的發(fā)堅(jiān)展（一芒）期編貨品哈種擴(kuò)等大期貨息交易夸品種寒經(jīng)歷辦了由鐮商品長(zhǎng)期貨葛（農(nóng)垃產(chǎn)品副期貨高--圣--弊-金論屬期咱貨-切--貨--當(dāng)能源狐化工嚴(yán)期貨莫）到?jīng)鼋鹑谶w期貨堤（外帳匯期姻貨-鞠--鉗--演利率華期貨雹--繡--瓣-股疫票指跟數(shù)期軋貨-環(huán)--涂--肺股票存期貨程）的匙發(fā)展怎歷程嚷。1.灘商品呢期貨象（C栽om疾mo率di土ty胳F怖ut慢ur算es玩）。從1漂9世拌紀(jì)中駛?cè)~現(xiàn)攻代意擊義上凳的期稿貨交司易產(chǎn)價(jià)生到謀20緒世紀(jì)睡70良年代要，農(nóng)常產(chǎn)品合期貨予一直晉在期特貨市酬場(chǎng)中南居于提主導(dǎo)槽地位家，同抓時(shí)新款的期碗貨品央種也耳在不貸斷涌欣現(xiàn)。膀隨著漢農(nóng)產(chǎn)坡品生晝產(chǎn)和牛流通間規(guī)模嫂的擴(kuò)康大，紙除了皇小麥鉗、玉千米、陰大米漂等谷效物以獅外，紙棉花飄、咖患啡、平白糖南等經(jīng)鄭濟(jì)作踩物，測(cè)生豬創(chuàng)、活側(cè)牛等揭畜產(chǎn)蠢品，即木材舊、天遣然橡擦膠等請(qǐng)林產(chǎn)往品也普陸續(xù)堤在期熟貨市纏場(chǎng)上被市交辭易。擾19屬世紀(jì)尾下半制葉，強(qiáng)倫敦騎金屬窯交易偏所（熱LM每E）柔開金西屬期學(xué)貨交弦易的嗽先河潔，先吊后推輝出銅金、錫案、鉛怨、鋅緩等期掛貨品更種。健倫敦射金屬奔交易傍所和記紐約雹商品客交易卷所（沃CO魯ME禁X，鈴隸屬閃于芝原加哥培商業(yè)沿交易俱所集欠團(tuán)旗刷下）仍已成疫為目滲前世起界主呈要的標(biāo)金屬局期貨息交易各所。商品噸期貨廢的種標(biāo)類見電圖1島-1途。谷物及油脂油料期貨：小麥、燕麥、糙米、早秈稻、玉米、大豆、豆粕、豆油、菜籽油、棕櫚油……畜產(chǎn)品期貨：活牛、生豬、冷凍豬腹、豬肉……林產(chǎn)品期貨：木材、紙漿……能源期貨：原油、汽油、柴油、燃料油、取暖油、天然氣、燃料乙醇、煤炭、電力……軟商品期貨：棉花、白糖、咖啡、可可……乳品期貨：牛奶、奶粉、奶酪、奶油……有色金屬期貨：銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫……貴金屬期貨：金、白、鉑、鈀……黑色金屬期貨：螺紋鋼、線村、鋼平板、鋼條、海綿鐵、廢鋼、熱扎卷板、鋼坯……化工期貨：線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、精對(duì)苯二甲酸、聚丙烯……農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源化工期貨商品期貨2.永金頭融期利貨（厭Fi犯na越nc槳ia撲l你Fu國(guó)tu罰re塔s）感。20差世紀(jì)額70剝年代漢，布萄雷頓決森林牌體系嘩解體乖，浮齊動(dòng)匯獲率制憑取代鎮(zhèn)了固踐定匯縱率制控，世航界金味融體膽制發(fā)輩生了錫重大樣變化幸。隨繁著匯注率和淋利率辯的劇煎烈波脫動(dòng)，嗓市場(chǎng)登對(duì)風(fēng)沒險(xiǎn)管毫理工絡(luò)具的寇需要嫌變得隸越來化越迫笨切。沉商品述期貨淘的發(fā)回展為驚金融絕期貨責(zé)交易擊的產(chǎn)鼓生發(fā)蒜揮了屬示范登效應(yīng)冶，期融貨業(yè)棗將商悶品期精貨交羞易的捷原理梢應(yīng)用撤于金好融市磁場(chǎng)，寇金融鉤期貨取便應(yīng)啟運(yùn)而資生。19厭72抹年，設(shè)芝加哪哥商渠業(yè)交侮易所弓（C洲ME地）設(shè)紀(jì)立了宰國(guó)際快貨幣陜市場(chǎng)襖分部耽（I押MM火），五首次揪推出徐包括絮英鎊口、加鴿拿大愿元、冬德國(guó)決馬克我、意屠大利層里拉栽、法蘿國(guó)法濕郎、詳日元獸和瑞贏士法摔郎等撒在內(nèi)介的外段匯期侄貨合臺(tái)約。侵19習(xí)75鹽年，鑰芝加碌哥期爆貨交削易所旋推出徹第一吹張利粒率期遷貨合竭約-燙--共--夏政府猶國(guó)民肢抵押泰協(xié)會(huì)圍（G體NM否A）架抵蝕押憑痛證期霧貨合排約，架1請(qǐng)97例7年個(gè)美國(guó)爛長(zhǎng)期刻國(guó)債勉期貨轉(zhuǎn)合約螺在芝遷加哥經(jīng)期貨克交易燈所上椅市。叉繼外岡匯和抽利率聰期貨捧推出峽之后叨，1榆98垃2年娘堪薩悔斯期膀貨交過易所攤（K徹CB砌T）丑開發(fā)悄出價(jià)蠢值線武綜合摔指數(shù)卡期貨腿合約盯，使批股票禍價(jià)格姑指數(shù)紛也成軌為期毒貨交溉易品乓種。金19威95步年，纖中國(guó)勵(lì)香港耗開始?xì)q股票腫期貨監(jiān)交易菌。金融谷期貨培種類有見圖殲1-鑼2包。外匯期貨股票期貨利率期貨金融期貨股指期貨澳大利亞/美元、英鎊/美元、加拿大元/美元、歐元/美元、日元/美元……3個(gè)月期歐洲美元期貨，3個(gè)月期歐洲銀行間歐元利率（Euribor）期貨，5年期、10年期和長(zhǎng)期國(guó)債期貨……標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨、英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)期貨、日經(jīng)225指數(shù)期貨、香港恒生指數(shù)期貨3.贊其叢他期勇貨品任種。隨著至商品在期貨潮和金罵融期甩貨交旅易的糖不斷晝發(fā)展具，人質(zhì)們對(duì)寸期貨好市場(chǎng)律機(jī)制乒和功符能的凡認(rèn)識(shí)價(jià)不斷宋深化烈。期撿貨作旦為一版種成畝熟、臘規(guī)范狂的風(fēng)貓險(xiǎn)管掉理工易具，判作為因一種斑高效麗的信篇息匯泰集、兇加工橡和反尊映機(jī)構(gòu)制，錘其應(yīng)巷用范熱圍可特以擴(kuò)休展到拼經(jīng)濟(jì)至社會(huì)車的其丈他領(lǐng)葡域。枝因而兄，在趣國(guó)際犁期貨象市場(chǎng)焦上推飽出了塔天氣塌期貨團(tuán)、房撫地產(chǎn)凱指數(shù)黎期貨徒、消坐費(fèi)者進(jìn)物價(jià)秤指數(shù)塔期貨勵(lì)、碳漫排放民期貨琴等期次貨品釋種（二條）交加易規(guī)襲模擴(kuò)君大和溉結(jié)構(gòu)滾變化根據(jù)集美國(guó)喪期貨超業(yè)協(xié)瘋會(huì)對(duì)穴全球套主要坐衍生洲品交萬易所劫的統(tǒng)夢(mèng)計(jì)，嫂20拘00鴿～2她00惜9年圖的1廢0年陡間，錯(cuò)全球燭期貨拉和期蹦權(quán)的晝交易草規(guī)模挺不斷勿擴(kuò)大舊（見站圖1纏-3鉆）。圖1根-4請(qǐng)2旱00廊9年彈全球縫期貨沉品種是占比（三嚼）市拖場(chǎng)創(chuàng)失新和速國(guó)際唉化19晶82示年天，芝晴加哥玻期貨稠交易館所將逝期權(quán)紡交易嚷與期寫貨交跳易相逐結(jié)合冒，推葛出了頸美國(guó)辱長(zhǎng)期觀國(guó)債錦期貨數(shù)期權(quán)禽合約笛，期啊貨期弊權(quán)作庫(kù)為一詢項(xiàng)重吩要的柏金融擾創(chuàng)新僑，引侍發(fā)了德期貨光交易毀的又懂一場(chǎng)解革命默。2姜00濤2年堂單只鑒股票叮期貨償在美送國(guó)上謙市，同金融創(chuàng)期貨鋸又實(shí)征現(xiàn)了騎一次瓣新的搖突破樓。第二狂節(jié)孫期貨摔交易壘的特邊征與現(xiàn)停貨交棍易相擦對(duì)應(yīng)哥的期盼貨交薦易，違已經(jīng)宜成為猾一種璃現(xiàn)代鑄交易斗方式摸。系息統(tǒng)地賴認(rèn)識(shí)量期貨卷交易喂的特卻征是棵深刻諸理解嶼期貨汽市場(chǎng)替的有幣效途本徑和睛關(guān)鍵昏所在捎。一、買期貨稻交易錘的基獅本特紫征期貨跟交易賠的基翠本特們征可炭歸納扔為6刊個(gè)方仇面。（一咱）合佛約標(biāo)滔準(zhǔn)化期貨貓合約坦（F株ut輝ur伶es錘C厲on兄tr閃ac仿t）艘是由傘交易挖所統(tǒng)瞎一制儉定的大標(biāo)準(zhǔn)沈化遠(yuǎn)狀期合蒼約。才在合喉約中華，標(biāo)浩的物店的數(shù)峰量、安規(guī)格泥、交燥割時(shí)筐間和復(fù)地點(diǎn)轎等都哨是既博定的圖。這律種標(biāo)墾準(zhǔn)化牢合約盤給期沿貨交辨易帶泥來極決大的遺便利芹，交各易雙驢方不蟲需要厚事先柳對(duì)交認(rèn)易的緒具體激條款畜進(jìn)行劑協(xié)商效，從載而節(jié)諸約了講交易守成本丙、提啞高了號(hào)交易免效率鉗和市匪場(chǎng)流嶺動(dòng)性閘。（二略）場(chǎng)欲內(nèi)集料中競(jìng)頁(yè)價(jià)交資易期貨涌交易宣實(shí)行陸場(chǎng)內(nèi)仆交易點(diǎn)，所怠有買饒賣指父令必逗須在閥交易饑所內(nèi)枕進(jìn)行查集中謝競(jìng)價(jià)柏成交兼。只悲有交錄易所虹的會(huì)服員方坊能進(jìn)蛋場(chǎng)交哪易，擔(dān)其他絮交易扒者只巾能委倆托交飲易所拼會(huì)員樣，由描其代乖理進(jìn)蔑行期濱貨交車易。（三挖）保甘證金攻交易期貨順交易吼實(shí)行擁保證跟金制夕度。眼交易倘者在虧買賣集期貨原合約聯(lián)時(shí)按昆合約親價(jià)值泡的一活定比道率繳僻納保攔證金真（一它般為鞋5%嬌～1底5%委）作警為履貪約保霜證，熄即可相進(jìn)行奧數(shù)倍秧于保輕證金照的交豈易。查這種臺(tái)以小灘博大當(dāng)?shù)谋u證金圣交易裝也被去稱為郊“杠喬桿交裂易”丙。期功貨交吃易的嘗這一至特征柏使期傘貨交導(dǎo)易具磁有高份收益賽和高塌風(fēng)險(xiǎn)槽的特辭點(diǎn)。頌保證偶金比域率越語低，籍杠桿磨效應(yīng)紋就越思大，供高收槽益和誕高風(fēng)僚險(xiǎn)的御特點(diǎn)點(diǎn)就越背明顯床。（四豆）雙龍向交厘易期貨紫交易段采用擾雙向剝交易眼方式獨(dú)。交郊易者坐既可抵以買柔入建好倉(cāng)（巧或稱躁開倉(cāng)孤），害即通位過買純?nèi)肫诤炟浐习碳s開輸始交浴易；辛也可躲以賣遺出建賞倉(cāng)，啄即通饑過賣驅(qū)出期袖貨合嚴(yán)約開這始交百易。多前者塌也稱隙為“騾買空蒜”，部后者火也稱膚為“憤賣空鏈”。貞雙向處交易玩給予攝投資犬者雙掃向的積投資稈機(jī)會(huì)采，也非就是序在期別貨價(jià)亂格上怨升時(shí)賊，可波通過跳低買籍高賣波來獲們利；鴨在期甩貨價(jià)庫(kù)格下去降時(shí)腰，可當(dāng)通過熱高賣犁低買爐來獲讀利。（五眨）對(duì)比沖了翻結(jié)交易踢者在帝期貨上市場(chǎng)緊建倉(cāng)額后，扣大多裹并不勝是通徹過交非割（凍即交登收現(xiàn)織貨）本來結(jié)仍束交健易，膊而是商通過君對(duì)沖鬼了結(jié)擾。買藏入建柄倉(cāng)后擴(kuò)，可飲以通抱過賣紋出同驗(yàn)一期船貨合博約來艱解除控履約掏責(zé)任裕；賣睬出建抓倉(cāng)后洽，可謎以通遮過買桑入同恨一期差貨合夠約來覆解除比履約弱責(zé)任挨。對(duì)滲沖了梢結(jié)使羅投資大者不區(qū)必通辨過交畫割來削結(jié)束薯期貨撲交易錘，從抱而提料高了銳期貨亂市場(chǎng)森的流復(fù)動(dòng)性酸。（六歉）當(dāng)劉日無斬負(fù)債潛結(jié)算期貨握交易但實(shí)行盡當(dāng)日愉無負(fù)失債結(jié)躍算，鐵也稱雪為逐溫日盯菊市（擾Ma塵rk爹in曲g否-伍to柜-裂M雨ar派ke登t）徐。結(jié)訓(xùn)算部樸門在都每日屯交易臣結(jié)束厭后，窄按當(dāng)胸日結(jié)獎(jiǎng)算價(jià)慌對(duì)交代易者沫結(jié)算糕所有驚合約釀的盈吵虧、編交易覽保證著金及鄰手續(xù)謎費(fèi)、竿稅金杰等費(fèi)偷用，另對(duì)應(yīng)助收應(yīng)貧付的塘款項(xiàng)繳實(shí)行籠凈額找一次犬劃轉(zhuǎn)割，并肉相應(yīng)年增加扔或減余少保尺證金莫。如界果交長(zhǎng)易者巡壽的保劉證金版余額六低于聲規(guī)定向的標(biāo)骨準(zhǔn)，還則須禾追加滴保證鑒金，掌從而惡做到碰“當(dāng)秤日無殖負(fù)債搏”。撕當(dāng)日毀無負(fù)淡債可黑以有拳效防跌范風(fēng)拿險(xiǎn)，刊保障耕期貨善市場(chǎng)鴨的正攝常運(yùn)澡轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨飽交易膜可以再分為劑即期晉現(xiàn)貨篩交易耳和遠(yuǎn)態(tài)期現(xiàn)漲貨交武易，涉兩者撐均以問買入橋賣出績(jī)實(shí)物庭商品謙或金踢融產(chǎn)忙品為姓目的禿。即企期現(xiàn)捏貨交雀易在除成交資后立遙即交屬割，第是一吐種表集現(xiàn)為從“一包手交緣瑞錢，篇一手炸交貨屯”的鎮(zhèn)交易形方式夕。遠(yuǎn)推期現(xiàn)農(nóng)貨交鑄易是眨即期轟現(xiàn)貨泡交易蟲在時(shí)揭間上謠的延燥伸，毛買賣記雙方燭簽約閥后在常未來卻某一忠時(shí)間姑進(jìn)行裙實(shí)物演商品蠅或金冷融產(chǎn)愛品的饒交收段。二、瞞期貨賢交易裳與現(xiàn)喊貨交胖易期貨眉交易倘是在爸現(xiàn)貨愚交易念的基城礎(chǔ)上此發(fā)展輩起來列的。蕩市場(chǎng)矛交易緒方式港經(jīng)歷遙了“能由即茫期現(xiàn)紹貨交完易到星遠(yuǎn)期陶現(xiàn)貨巾交易剛，再肯到期昆貨交宵易”鎖的發(fā)扯展過灣程。州現(xiàn)貨膀交易仔的對(duì)君象是丹實(shí)物瞇商品渡或金圓融產(chǎn)損品，蟻期貨恰交易忠的對(duì)刮象是叫標(biāo)準(zhǔn)斯化合由約。1.鹽期貨售交易響與現(xiàn)肯貨交擁易期貨柄交易塘與現(xiàn)少貨交胞易的林聯(lián)系現(xiàn)貨牛交易期貨撿交易標(biāo)準(zhǔn)絕化合羊約期貨胡交易美以現(xiàn)窄貨交朗易為貞基礎(chǔ)神，是燈一種哲高級(jí)技的交鄭易方逮式，片是現(xiàn)兇貨交漢易規(guī)逢避價(jià)然格風(fēng)余險(xiǎn)的林手段限，二音者互凈為補(bǔ)束充。期貨件交易固與現(xiàn)木貨交音易的蓮區(qū)別宿：交割噸時(shí)間朱不同蘆：商隨流與巡壽物流括的統(tǒng)聯(lián)一與扶分離交易歲對(duì)象碰不同荒：實(shí)杰物商鋒品與汗標(biāo)準(zhǔn)芽化合故約交易眼目的倚不同想：所緞?dòng)袡?quán)洋、避義險(xiǎn)和踏風(fēng)險(xiǎn)賓利潤(rùn)交易殘的場(chǎng)翻所與破方式?jīng)霾煌瑲g：時(shí)柿間地床點(diǎn)等結(jié)算音方式掀不同狹：現(xiàn)繞貨有扛一次共付清云、貨形到付寧、分?jǐn)y期付魚等，丙期貨井是每日目無負(fù)霧債結(jié)利算三.罪期貨錘交易發(fā)與遠(yuǎn)創(chuàng)期交偶易期貨紋交易戲與遠(yuǎn)替期交社易的擊聯(lián)系遠(yuǎn)期貴交易尊在本收質(zhì)上敗屬于誓現(xiàn)貨打交易年，是夠現(xiàn)貨與交易乘在時(shí)裝間上匠的延垃伸遠(yuǎn)期慣交易孕是期游貨交肆易的杜雛形都是譯約定棟未來潔一定矛時(shí)間宇一約右定價(jià)尼格買偶賣一冬定數(shù)所量的密商品招的交暫易期貨規(guī)交易援與遠(yuǎn)烤期交泄易的稼區(qū)別例：交易闊對(duì)象啞不同錢：標(biāo)掩準(zhǔn)化單合約帆與非撐標(biāo)準(zhǔn)裂化合略同功能輕作用臂不同趙：發(fā)佩現(xiàn)價(jià)豎格規(guī)胡避風(fēng)序險(xiǎn)與骨單純遲遠(yuǎn)期仇定貨船，在驕價(jià)格聲調(diào)節(jié)枝和風(fēng)登險(xiǎn)分億散方尊面作軍用有回差距履約制方式圈不同脾：對(duì)成沖與匯實(shí)物概交割信用魂風(fēng)險(xiǎn)勻不同粒：每斜日結(jié)承算與燙到期吩交割較結(jié)算為。遠(yuǎn)權(quán)期可森能由綁于價(jià)雪格波陶動(dòng)產(chǎn)倦生信旨用風(fēng)稈險(xiǎn)。保證抹金制木度不孕同：紀(jì)期貨粗有規(guī)拌則規(guī)擔(dān)定，妹遠(yuǎn)期哀沒有亂。四、濁期貨轎市場(chǎng)喇與證按券市加場(chǎng)其相蛛同點(diǎn)擴(kuò)在于幼：都脂是買籠賣有捏價(jià)證貿(mào)券，嗓一種貝標(biāo)準(zhǔn)而化合揮同。區(qū)別休在于臉：基本壞經(jīng)濟(jì)逮職能遺不同矩：資么源配諷置風(fēng)嗓險(xiǎn)定朝價(jià)；瞇規(guī)避厚風(fēng)險(xiǎn)青發(fā)現(xiàn)震價(jià)格交易棒目的械不同賤：所暫有權(quán)腎讓渡海；避世險(xiǎn)牟鹽利市場(chǎng)屋結(jié)構(gòu)的不同射：期江貨市嶺場(chǎng)不授分級(jí)保證錢金規(guī)瞞定不垂同：糾全額磚保證盟金與笑比例醉保證臟金期貨驕?zhǔn)袌?chǎng)繁與現(xiàn)喘貨市呆場(chǎng)、史金融規(guī)市場(chǎng)領(lǐng)之比蜜較項(xiàng)目現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)金融市場(chǎng)交易對(duì)象實(shí)物商品期貨合約資本等交易方式物物交換公開競(jìng)價(jià)分散集中交易目的使用價(jià)值轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值價(jià)格形成方式個(gè)別競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)個(gè)別交易場(chǎng)所分散集中集中保障制度合同交易規(guī)則法律等交易工具性質(zhì)商品價(jià)值無內(nèi)在價(jià)值有價(jià)證券經(jīng)濟(jì)職能商品流通提供保值資本融通各項(xiàng)左投資房誠(chéng)的比富較期貨股票證券房地產(chǎn)存款儲(chǔ)蓄民間集資保險(xiǎn)投資金額投資期限（資金流動(dòng)性）投資回報(bào)率交易手續(xù)費(fèi)用交易靈活性影響因素技術(shù)性參與者風(fēng)險(xiǎn)程度衍生效品交墓易所謂浪衍生設(shè)品（旅De鑼ri爭(zhēng)va懷ti丸ve煌s）稠，是偽從一揉般商哲品和脂基礎(chǔ)末金融雀產(chǎn)品屆（如濾股票風(fēng)、債絡(luò)券、文外匯訂）等擇基礎(chǔ)笨資產(chǎn)以衍生蔑而來玩的新尾型金邊融產(chǎn)得品。緩具有羨代表描性的蓋金融叨衍生闖品包聚括遠(yuǎn)治期（央Fo海rw段ar堵ds物）、謀期貨梯（F號(hào)ut筆ur接es套）、秀期權(quán)角（O儀pt濾io爐ns微）和改互換苦（S貴wa橋ps膝）。蒸按照贏是否慈在交慶易所內(nèi)內(nèi)進(jìn)莖行交印易劃濕分，語衍生罩品交逼易分凡為場(chǎng)牌內(nèi)交府易和功場(chǎng)外供交易控，場(chǎng)捆外交馬易又雕稱為張柜臺(tái)航交易晚、店攤頭交繭易。嬸在衍貌生品床交易緞中，棵場(chǎng)外摸交易垮的規(guī)裝模遠(yuǎn)刑大于輩場(chǎng)內(nèi)食交易棋。期許貨交偶易是購(gòu)在交瞧易所朝內(nèi)集當(dāng)中進(jìn)嶄行的點(diǎn)，期住貨合條約是劍標(biāo)準(zhǔn)杰化的瘋；其秩他衍謎生品柳主要賊是在朗場(chǎng)外醫(yī)交易閑，交化易的欲合約飲是非炕標(biāo)準(zhǔn)傲化的戴，保婚證金尤和結(jié)到算等并履約聾保障喚機(jī)制繪由雙栗方商順定。第三犧節(jié)化期取貨市澡場(chǎng)的淘功能育與作身用期貨從市場(chǎng)蚊自產(chǎn)躺生以關(guān)來，增之所基以不乏斷發(fā)突展壯暴大并蒼成為陰現(xiàn)代丑市場(chǎng)掉體系繁中不蹈可或橡缺的諒重要娃組成風(fēng)部分喘，就誤是因絮為期去貨市泉場(chǎng)具望有難夏以替暴代的萍功能磨和作括用。勞正確奔認(rèn)識(shí)哀期貨啊市場(chǎng)燦的功舍能作棋用，抓可以青進(jìn)一網(wǎng)步加張深對(duì)鄙期貨群市場(chǎng)遠(yuǎn)的理丘解。一、更期貨安市場(chǎng)蒼的功里能規(guī)避步風(fēng)險(xiǎn)談和價(jià)施格發(fā)宿現(xiàn)是脈期貨擔(dān)市場(chǎng)知的兩債大基續(xù)本功編能。（一朵）規(guī)腸避風(fēng)松險(xiǎn)功罩能及菊其機(jī)蛇理規(guī)避五風(fēng)險(xiǎn)霧功能借是指也期貨墨市場(chǎng)處能夠萄規(guī)避首現(xiàn)貨釘價(jià)格皂波動(dòng)鍵的風(fēng)霧險(xiǎn)。葵這是破期貨晉市場(chǎng)轟的參炎與者廚通過裙套期假保值絹交易導(dǎo)實(shí)現(xiàn)標(biāo)的。撐從事收套期畢保值鮮交易誓的期球貨市仇場(chǎng)參途與者陽包括資生產(chǎn)西商、吊加工閘商和償貿(mào)易樓商等毫。以敵大豆撞期貨歐交易紅為例磚，期繁貨市臂場(chǎng)中謠的套倘期保峽值者潮包括心種植尊大豆京的農(nóng)頁(yè)戶、區(qū)以大善豆為定原料冤的加奧工商奧和大全豆經(jīng)董銷商疏。（二立）價(jià)此格發(fā)亞現(xiàn)功物能及背其機(jī)女理價(jià)格羞發(fā)現(xiàn)爪功能禮是指搭期貨云市場(chǎng)席能夠側(cè)預(yù)期謀未來鵲現(xiàn)貨灣價(jià)格我的變六動(dòng)，雜發(fā)現(xiàn)陜未來甜的現(xiàn)報(bào)貨價(jià)博格?；槠谪浕珒r(jià)格吳可以損作為至未來澇某一漿時(shí)期辰現(xiàn)貨打價(jià)格窯變動(dòng)孫趨勢(shì)棉的“趴晴雨殲表”忙。價(jià)呈格發(fā)爐現(xiàn)不棟是期犯貨市王場(chǎng)所晌特有指的，斧但期肝貨市京場(chǎng)比晝其他競(jìng)市場(chǎng)紗具有沉更高作的價(jià)箱格發(fā)跟現(xiàn)效較率。辱這是與基于乒期貨冰市場(chǎng)鴉的特劍有屬飾性實(shí)?，F(xiàn)的潔。期貨善市場(chǎng)騾的價(jià)鑼格形禍成機(jī)孟制較德為成嘆熟和是完善青，能踐夠形心成真遺實(shí)有牽效地襖反映拖供求獻(xiàn)關(guān)系遞的期內(nèi)貨價(jià)抵格。炕這種卸機(jī)制茄下形泥成的蘇價(jià)格拳具有課公開捧性、馳連續(xù)貓性、賓預(yù)測(cè)嘴性和到權(quán)威癢性的抵特點(diǎn)勤。1.祥公開漿性。蓬期貨卸價(jià)格粥及時(shí)哈向公糠眾披彈露，咽從而嶄能夠岸迅速村地傳誰遞到隸現(xiàn)貨庸市場(chǎng)而。2.鞋連樣續(xù)性終。期招貨合抵約是睬標(biāo)準(zhǔn)票化合鋤約，喜轉(zhuǎn)手似極為山便利妙，因浩此能撥不斷謊地生渠成期脖貨價(jià)幸格，敘進(jìn)而居連續(xù)既不斷厲地反載映供思求變昆化。3.食預(yù)紹測(cè)性偷。期那貨價(jià)刊格是往眾多爛的交沃易者元對(duì)未決來供線求狀沃況的酸預(yù)期炭的反見映，允這些慕交易傳者是番生產(chǎn)帳商、浩加工為商、惱貿(mào)易牢商或還者投廣機(jī)者悠。由仙大量龜這樣壟的交岔易者綱集中敘在場(chǎng)渡內(nèi)公板開競(jìng)午價(jià)形剖成的政期貨填價(jià)格稈，就桶較為定客觀蓋地反停映出何了未仔來的欺供求株關(guān)系旺和價(jià)掘格變佳動(dòng)趨盤勢(shì)。4.短權(quán)篩威性養(yǎng)?；子谝载炆?雀?jìng)€(gè)特垂點(diǎn)，上期貨衡價(jià)格珠被視希為一攤種權(quán)馳威價(jià)翼格。侮期貨混價(jià)格靈不僅溉能夠嗚指導(dǎo)千實(shí)際韻生產(chǎn)渡和經(jīng)竊營(yíng)活聾動(dòng)，乳還被紡作為申現(xiàn)貨掃交易質(zhì)的定浸價(jià)基垮準(zhǔn)。剪例如正，大傲宗商陪品的繁國(guó)際江貿(mào)易娃采取熟“期岸貨價(jià)挑格＋存升貼茄水”機(jī)的定傘價(jià)方倆式，扒就體灘現(xiàn)了蜻期貨警價(jià)格嫂的權(quán)縣威性愈?，F(xiàn)實(shí)按的市介場(chǎng)經(jīng)噸濟(jì)發(fā)餃展已膊充分劇證明喇，期左貨市筆場(chǎng)發(fā)輝現(xiàn)價(jià)防格的急基本區(qū)功能肉在很敗大程伸度上科彌補(bǔ)學(xué)了現(xiàn)稠貨市燈場(chǎng)的盞缺陷配，推棚動(dòng)了增價(jià)格堂體系腔的完騙善，看促進(jìn)蓮了市李場(chǎng)經(jīng)墓?jié)墓虐l(fā)展喊。二、墨期貨借市場(chǎng)舟的作銅用（一培）期艘貨市丟場(chǎng)的緊發(fā)展糾有助翅于現(xiàn)接貨市必場(chǎng)的跳完善（二度）期臨貨市會(huì)場(chǎng)的炎發(fā)展限有利駁于企牛業(yè)的紛生產(chǎn)爬經(jīng)營(yíng)（三所）期蹈貨市刺場(chǎng)的林發(fā)展癥有利悉于國(guó)耍民經(jīng)創(chuàng)濟(jì)的疼穩(wěn)定患，有罪助于珠政府般的宏括觀決調(diào)策（四刑）期統(tǒng)貨市駁場(chǎng)的摩發(fā)展美有助揀于增拼強(qiáng)在逼國(guó)際衣價(jià)格特形成致中的姑主導(dǎo)汪權(quán)第四濤節(jié)妙中外么期貨慢市場(chǎng)出概況一、櫻國(guó)際仰期貨凳市場(chǎng)（一苦）總舅體運(yùn)兔行態(tài)晉勢(shì)從目結(jié)前全潑球各君區(qū)域勞期貨野和期艘權(quán)交徑易量恒來看恐，以吼歐美用為代陣表的顛西方蘿國(guó)家綢和地免區(qū)的像交易蠅量出孟現(xiàn)明感顯下坑滑，擁以巴粗西、健俄羅晴斯、統(tǒng)印度醒和中莊國(guó)“栗金磚氏四國(guó)岡”為搖代表榆的新償興市具場(chǎng)國(guó)常家的商交易妄量上躬升勢(shì)顆頭顯及著。反北美芹期貨靜和期勵(lì)權(quán)市朵場(chǎng)的泥交易娘量占萄全球扁交易致量的偉比重腫下降案，2拌00殲9年談下降通到3經(jīng)5.早09覆%；纖亞洲撤期貨炸和期抓權(quán)市還場(chǎng)的直交易釘量所枕占比勸重上測(cè)升，略20張09侵年上搬升到慶35句.0普6%肢，與徐北美丟市場(chǎng)即旗鼓炭相當(dāng)介。（二敵）美吩國(guó)期港貨市戚場(chǎng)（三效）英攀國(guó)期卵貨市漿場(chǎng)（四接）歐感元區(qū)揪期貨窗市場(chǎng)（五齡）亞拔洲國(guó)辟家期半貨市駛場(chǎng)二、胃國(guó)內(nèi)烘期貨旋市場(chǎng)改革還開放獵以來團(tuán)，國(guó)雷內(nèi)期私貨市強(qiáng)場(chǎng)作練為新么生事裂物歷楚經(jīng)了剛20孔多年黨的發(fā)尾展，論從無燒到有窩，從燦小到障大，吐從無麻序逐而步走無向有稱序。返隨著承中國(guó)隨成為裁國(guó)際甜貿(mào)易曲組織準(zhǔn)（W扯TO畢）成效員，組國(guó)內(nèi)才期貨瞎市場(chǎng)辰也在禍逐漸存融入乏世界座期貨撞市場(chǎng)終。國(guó)吐內(nèi)期董貨市瀉場(chǎng)的箱發(fā)展征過程點(diǎn)可以揚(yáng)劃分蔑為三唱個(gè)階柏段：歡起步穴探索略階段澆（1唉99曾0～代19浸93君年）拳、治芬理整熄頓階遭段（蝴1雷99宅3～菊20賊00煉年）握和規(guī)處范發(fā)犯展階汗段（辱20削00鈔年至弓今）最。附：圾期貨色市場(chǎng)碎的分聚類美國(guó)戀期貨先市場(chǎng)嘉產(chǎn)品僵構(gòu)成金融架衍生姜品市粱場(chǎng)資料陳來源卸：美候國(guó)期垮貨業(yè)光協(xié)會(huì)倚,血單位航：百律萬合噸約。全球貞主要柴期貨必品種洋及上狗市交徹易所品種主要上市交易所商品期貨農(nóng)產(chǎn)品玉米、大豆、小麥、豆粕、豆油芝加哥期貨交易所林產(chǎn)品木材芝加哥商業(yè)交易所經(jīng)濟(jì)作物棉花、糖、咖啡、可可紐約期貨交易所畜產(chǎn)品生豬、活牛、嫩雞芝加哥商業(yè)交易所有色金屬黃金、白銀、鈀紐約商業(yè)交易所銅、鋁、鉛、鋅倫敦金屬交易所能源石油、天然氣紐約商業(yè)交易所金融期貨外匯英鎊、日元、歐元芝加哥商業(yè)交易所利率美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券、美國(guó)10年期國(guó)庫(kù)券芝加哥期貨交易所股票指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)芝加哥商業(yè)交易所國(guó)際炒期貨趕交易邊所排汗名Exchange中文名稱CountryVolumeProportionofWorldVolume1CBT芝加哥交易委員會(huì)US284,296,34519.2%2CME芝加哥商品交易所US226,616,83115.3%3LIFFE倫敦國(guó)際金融期貨交易所UK186,544,79012.6%4EUREX歐元期貨期權(quán)市場(chǎng)Germany153,724,38510.4%5NYMEX紐約商品交易所US95,018,6856.4%6BM&F巴西商品期貨交易所Brazil86,738,8495.9%7LME倫敦金屬交易所UK53,075,0813.6%8MATIF法國(guó)期貨交易所France52,038,7143.5%9TOCOM東京商品交易所Japan43,589,7232.9%10SFE悉尼期貨交易所Australia29,079,8742.0%

sub-total1,210,723,27782%資料傻來源石：美灘國(guó)商房誠(chéng)品期立貨交捏易委通員會(huì)每19位99許年報(bào)焰告國(guó)際筑期貨擋交易澤所排淚名Exchange中文名稱Country2002Volume2003Volume1EUREX歐元期貨期權(quán)市場(chǎng)德國(guó)536,013,920668,650,0282CME芝加哥商品交易所美國(guó)444,537,987530,989,0073CBOT芝加哥交易委員會(huì)美國(guó)276,316,047373,669,2904Euronext泛歐交易所歐盟221,275,462267,822,1435MDE墨西哥衍生品交易所墨西哥84,274,979173,820,9446BM&F巴西商品期貨交易所巴西95,912,579113,895,0617NYMEX紐約商品交易所美國(guó)107,359,719111,789,6588TOCOM東京商品交易所日本75,413,19087,252,2199DCE大連商品交易所中國(guó)48,407,40474,973,49310LME倫敦金屬交易所英國(guó)56,303,77968,570,154

sub-total1,945,815,0062,471,431,997資料血來源予：美毫國(guó)期般貨業(yè)臭協(xié)會(huì)頭20鑼04朋年報(bào)音告國(guó)際刷期貨盟市場(chǎng)Exchange

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2003Volume

占全球比重能源NYMEX紐約商品交易所美國(guó)112,396,90851.7%農(nóng)產(chǎn)品DCE大連商品交易所中國(guó)74,973,49332.0%貴金屬TOCOM東京商品交易所日本42,285,60865.6%金屬LME倫敦金屬交易所英國(guó)72,308,32761.7%資料炮來源王：美陶國(guó)期充貨業(yè)勁協(xié)會(huì)志20姨04殊年報(bào)期告世界葉排名亦第一永商品磁期貨淋交易裝所列都表二、豎國(guó)際螞期貨扭市場(chǎng)緊發(fā)展暫的趨本勢(shì)（一岔）期把貨中醒心日吉益集格中世界議上有父百余眼家期莫貨交流易所霸，但祝稱得辨上國(guó)糠際期氣貨交權(quán)易中葛心的獵主要脖集中制在芝羽加哥禿、紐吹約、思倫敦麥東京秀等地遵；20恐世紀(jì)善90至年代菊，新介加坡冰、香住港、圖德國(guó)濱、法櫻國(guó)、帶巴西辣等國(guó)裙或地陵區(qū)的丹期貨拉市場(chǎng)例發(fā)展癥較快乘。（二泳）聯(lián)泡網(wǎng)合您并發(fā)頁(yè)展迅迅猛1、歇原因喚：經(jīng)濟(jì)怎全球此化的吉影響全球聞競(jìng)爭(zhēng)忙機(jī)制夠趨于膛完善捷，競(jìng)駐爭(zhēng)更殘加激雁烈場(chǎng)外輝交易惑突飛執(zhí)猛進(jìn)菌，對(duì)絞交易天所的攏場(chǎng)內(nèi)撤交易克形成暗威脅連網(wǎng)哪利用順集團(tuán)細(xì)優(yōu)勢(shì)址，聚未集人像氣，瓶擴(kuò)大奇產(chǎn)品冬交易答范圍粥，利另用現(xiàn)咳代技號(hào)術(shù)，慌增加奮交易記量。2、鍬聯(lián)網(wǎng)上市退相同窄合約扯的交吩易所愧建立煎相互奶對(duì)沖皇機(jī)制芝加規(guī)哥期截貨交遍易所賣與倫誕敦國(guó)好際金遇融交喚易所磁、悉位尼期兄貨交會(huì)易所芝加賞哥商美業(yè)交戴易所鄰與新件加坡饞國(guó)際千金融柄交易舟所芝加猾哥商務(wù)業(yè)交命易所哈、芝倦加哥糠期貨紐奉交易截所與姐路透沉社合滋作推化出環(huán)鈴球期仁貨交搶易系悲統(tǒng)。龍后來雜CB輪OT勾退出缺，M口AT福IF舊—法釣國(guó)國(guó)兆際期埋貨交企易所譯進(jìn)入筑。3、幕合并乞：追專求現(xiàn)采代發(fā)四展趨丙勢(shì)和愧規(guī)模撲效應(yīng)紐約褲商品游交易舌所和抬紐約零商業(yè)便交易舌所紐約扎咖啡毒、糖嚇與可掏可交請(qǐng)易所脖與棉倆花交梳易所芝加臥哥期追貨交鉗易所使與芝熊加哥剛商業(yè)州交易餃所—飾意向法國(guó)喉國(guó)際礙期貨昆交易機(jī)所巴西強(qiáng)商品鑄期貨厚交易勒所我國(guó)爸當(dāng)初兼有5手0多才家交飛易所補(bǔ)和上括千家舟期貨下公司呈，現(xiàn)哥在只根有3速家交零易所愉和2蛙00掛家左肌右的相期貨蜓公司摘。（三肅）金涂融期蜂貨的逢發(fā)展救勢(shì)不邊可擋交易棗量占凳絕對(duì)辜優(yōu)勢(shì)（四扎）交嬸易方森式不毅斷創(chuàng)凳新公開申叫價(jià)蛇和電冬子交里易（五圓）服暫務(wù)質(zhì)勾量不膊斷提黃高（六鍬）改跡制上浩市成識(shí)為潮誼流根源魚在于駐競(jìng)爭(zhēng)第四羨節(jié)召我國(guó)劍期貨劫市場(chǎng)陡的建巡壽立與箱規(guī)范一、聞舊中媽國(guó)期士貨市御場(chǎng)光緒翠年間疫梁?jiǎn)⑽龀岱鼋M鳴織股籍份懋辮遷公攜司的宣建議19利16緩年虞主洽卿沾與孫末中山詢建議率成立儲(chǔ)上海泰交易督所19蠶18暮年北為平交支易所鑰正式痕成立19折20婚年7蓄月上文海證悅?cè)锎┢方槐我姿φ绞艹闪ⅰ懊癫⑹藕藿伙L(fēng)纖潮”超給市謊場(chǎng)帶偵來劇牌烈興齒衰19伸29柿年1團(tuán)0月府國(guó)民況政府寬頒布造《交罷易法保則》減，1業(yè)93衣0年晨1月使頒布逝《交哲易所烘法實(shí)景施細(xì)畜則》向。19糞49王年6蠢月1耍0日疤查封坑上海旨證券栗大樓敘，1司95儉2年圓7月末天津題證券老交易輪所宣瓶布關(guān)害閉?！靶聲r(shí)遲代”二、偷新中招國(guó)期溫貨市軌場(chǎng)（一儲(chǔ)）背追景改革扁開放吹初創(chuàng)姻市場(chǎng)課體系宵，開暈始顯牽現(xiàn)價(jià)厭格風(fēng)銳險(xiǎn)80余年代聽后期癢一批浪學(xué)者撲提出往建立笨農(nóng)產(chǎn)口品期叨貨市決場(chǎng)的決設(shè)想19欲87騎年建流議建婦立期鑼貨市卡場(chǎng)的飼文章忠見諸悟媒體19腹88俱年3責(zé)月，翼七屆居人大波第一荒次會(huì)南議的對(duì)《政鼻府工溉作報(bào)乳告》竭提出雙探索口期貨宮交易19謙88晝年期浴貨市奇場(chǎng)研饒究小之組成予立（棟國(guó)務(wù)羽院發(fā)犧展研蘆究中也心、跪國(guó)家膜改委輝、商謎業(yè)部駛）（二鉤）我列國(guó)期顛貨市舍場(chǎng)的貨初創(chuàng)19說90腥年1屬0月后12凱日中偵國(guó)鄭據(jù)州糧本食批絹發(fā)市儉場(chǎng)開賊業(yè)19培91政年6砌月1珍0日天深圳站有色劈燕金屬缺交易山所成控立19惕92纏年5惑月2脂8日次上海釀金屬疲交易兔所開隙業(yè)19鞋92萬年9狼月，霜第一浴家期棟貨經(jīng)堅(jiān)紀(jì)公私司—惹廣東福萬通伐期貨口經(jīng)紀(jì)饅公司財(cái)成立19畝93狗年下紅半年國(guó)，全盼國(guó)各匪類交忙易所遇50扇多家卡，期盆貨經(jīng)儀紀(jì)機(jī)害構(gòu)近晌千家善。各化地盲離目發(fā)尚展，賠秩序效混亂棵，造健成投陪機(jī)過襲度，搶開始護(hù)了長(zhǎng)舞達(dá)五涉年的渠清理獨(dú)整頓調(diào)。三、櫻期貨音市場(chǎng)蒼的清研理整廊頓（一柴）三臨級(jí)監(jiān)費(fèi)管架真構(gòu)的旗確立19梯93湊年1撐1月方4日摸，國(guó)爐務(wù)院膝《關(guān)勁于制捷止期信貨市燒場(chǎng)盲返目發(fā)斥展的瀉通知痰》，愿明確晃了證炒券委漂、證宋監(jiān)會(huì)傅的管族理職彼責(zé)，龜解決曲了期起貨市宋場(chǎng)多謙頭管拆理問去題19蘭94刪年、燈19瞇98頸年兩拐次大咽規(guī)模孟整頓板期市肅走向?qū)幰?guī)范19量99侄年頒繭布有濕關(guān)期甜貨管疤理辦噴法和黃條例20改00通年1牢2月梅29戰(zhàn)日，機(jī)中國(guó)盒期貨仆業(yè)協(xié)緣瑞會(huì)（紗CF撿A）萄成立北，三倦級(jí)監(jiān)裙管體南系形芹成（峰證監(jiān)服會(huì)、墳交易隸所、梨協(xié)會(huì)瞇）（二烤）期漢貨交歸易所州的清滾理整運(yùn)頓19正95投年，及交易椒所精饅簡(jiǎn)為猴15鄙家19墨98規(guī)年，遇交易庫(kù)所再績(jī)次精醬簡(jiǎn)合椅并：者上海悼期貨麗交易牲所、桂鄭州辭商品扔交易鄭所、劈燕大連采商品朽交易流所。滋交易免品種令由3暖5個(gè)躍減少眉為1傅2個(gè)衰。上盤海：飯銅、鼓鋁、戀膠合燙板、優(yōu)橡膠兵、秈勾米；覽鄭州夸：小退麥、皮綠豆育、紅犧小豆貫、花授生仁層；大圍連：壯大豆勝、豆債粕、萍啤酒你大麥封。交易樓規(guī)則般修改些，內(nèi)餓容趨旱于統(tǒng)牙一。少整個(gè)螞期貨員市場(chǎng)債逐步構(gòu)向規(guī)示范有普序方粱向發(fā)雅展。（三蒜）期留貨經(jīng)原紀(jì)公屆司的節(jié)清理會(huì)整頓19蓋94例年，室停止納境外攻期貨休交易令、外縱匯按練金交何易，扯關(guān)閉稱不合煩格公潑司，瞎取締護(hù)非法讀和地躺下機(jī)旦構(gòu)19齒95鉤年底墊，3倆30候家期尸貨公勿司獲扯《期絞貨經(jīng)叛紀(jì)業(yè)賞務(wù)許贈(zèng)可證成》，凈后三羊年在讀檢查尖中又乏陸續(xù)腥注銷剛了一燃批違證規(guī)違梅法和肌財(cái)務(wù)孩狀況民差、世潛在翼風(fēng)險(xiǎn)羅大的健起火洞公司兩的《渠期貨謹(jǐn)經(jīng)紀(jì)注業(yè)務(wù)承許可她證》19儉99進(jìn)年提佛高注透冊(cè)資忍本金甜后，虜期貨腦經(jīng)紀(jì)鍬公司疏僅存田18巖0余呼家，啊20透00清年開副始期嫁貨市鐘場(chǎng)進(jìn)息入恢例復(fù)性放發(fā)展撲階段20立02尖年？帶重新恭批設(shè)蚊期貨丹公司切，現(xiàn)景在2耗00抹家左僻右。（四背）違賊規(guī)事苦件的贈(zèng)處理19挨94久年初搭暫停角期貨紗外盤濕交易并，同視年4懷月暫寄停鋼走材、棟煤炭士和食沉糖期癢貨交脅易，宵10俊月暫舍停粳慕米菜鍵籽油往期貨比交易19好95磨年5忍月1遷8日殲暫停嗓國(guó)債喜期貨湊交易葵，股思票市單場(chǎng)出翻現(xiàn)井鞭噴式島行情一些數(shù)機(jī)構(gòu)需和個(gè)腥人遭依到處魯罰。四、罷期貨擦市場(chǎng)輩取得滋的成蜂績(jī)蠻與當(dāng)老前存灰在的病問題（一撥）主廢要成惜就形成覺了以堵期貨濱交易喪所為扭中心焰的較廈為規(guī)渾范的諒市場(chǎng)貞組織后體系培養(yǎng)粥和造暑就了肺一支漲期貨灘理論梯研究念和實(shí)處際操穴作人惱才隊(duì)蓄伍規(guī)范僚化程茄度有幫了較擔(dān)大提商高期貨遠(yuǎn)市場(chǎng)這的基梢本功和能初財(cái)步顯論現(xiàn)和愁發(fā)揮（二淹）存辨在的助主要?jiǎng)潌栴}交易擔(dān)品種凳不足交易材規(guī)模散偏小市場(chǎng)便流動(dòng)播性減棋弱監(jiān)管欄及運(yùn)故行的瞎市場(chǎng)糞化程裳度不賭高投資煎者隊(duì)份伍有言待成幕熟和竿發(fā)展第五愚節(jié)滿期婦貨市灘場(chǎng)的釀運(yùn)作樂原理洋—駛—價(jià)格臉風(fēng)險(xiǎn)菜的分纖散化期貨票市場(chǎng)兵是價(jià)暢格風(fēng)替險(xiǎn)的囑產(chǎn)物鳳——兵價(jià)格問、盟風(fēng)押險(xiǎn)、把風(fēng)險(xiǎn)防投資價(jià)格律變動(dòng)楚帶來見的風(fēng)攔險(xiǎn)，弄一般臨都是角由生是產(chǎn)者獨(dú)、中取間商行、和鋼消費(fèi)錦者負(fù)恒擔(dān)市場(chǎng)旋中，聯(lián)一部墻分人匪想轉(zhuǎn)娘嫁風(fēng)桶險(xiǎn)，祥同時(shí)秀轉(zhuǎn)嫁假風(fēng)險(xiǎn)壓利潤(rùn)購(gòu)；另洽一部持分人更想風(fēng)富險(xiǎn)投渴資，排獲得形風(fēng)險(xiǎn)甜利潤(rùn)價(jià)格飲理論騙是期亂貨市兇場(chǎng)的亡理論跟基礎(chǔ)期貨洗市場(chǎng)床價(jià)格旺理論短期懲均衡甜期貨涉價(jià)格去模型構(gòu)（M論ar師sh時(shí)al懶l(wèi)史Al族fr凈ed大)交割吹延期筑費(fèi)理腎論(沙Ke詳yn飼es牛J佳oh昆n供M)隨機(jī)贏漫步衡理論線(P逮au仍l批ku棗tn弊a)套利挎型保嚇值中正的期憲貨價(jià)刻格理困論(辦Wo汪rk眾in制g變Ho掌lb釣ro莊ok申)商品政期貨宋價(jià)格針理論幟(S鼠am邁ue步ls篇on艦P珍au冒l(fā)稀A)隱性慎借貸圖市場(chǎng)妻理論肅(W太il躺li旦am津s頓J婆.C乳)短期孟均衡澤期貨談價(jià)格慈模型冬（1工）Ma麗rs戀ha逆ll符A跌lf詞re急d提膛出.期貨垮價(jià)格論模型巨:Pt=P巴o＋劣(C因t-惡Co糊)組＋(漠Mt番-M槐o)頭。t泛為交年易商跨品的秒生產(chǎn)逼期，默Pt貞為t揉時(shí)期岸的期寫貨價(jià)咳格，舌Po去為即恩期現(xiàn)萬貨價(jià)吹格，袍Ct博為t床時(shí)期助期貨憑商品編的生飼產(chǎn)費(fèi)激用，是Co忍為即狠期現(xiàn)鋪貨商餐品的億生產(chǎn)牢費(fèi)用形，M撤t時(shí)子期期麻貨商矩品的年商業(yè)恢費(fèi)用卷，M喂o即才期現(xiàn)沾貨商熔品的眠商