第二章利率利率市場(chǎng)化

第五節(jié)我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革一、利率市場(chǎng)化的含義市場(chǎng)化是相對(duì)于管制而言的。利率市場(chǎng)化即取消利率管制，利率由市場(chǎng)的資金供求關(guān)系決定。利率市場(chǎng)化不意味著政府對(duì)市場(chǎng)利率放任不管，政府會(huì)通過基準(zhǔn)利率的調(diào)節(jié)和其他貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率變化。哪些利率需要市場(chǎng)化？利率的幾個(gè)層次：中央銀行的再貸款利率；中央銀行的再貼現(xiàn)率商業(yè)銀行的存貸款利率金融市場(chǎng)的其他利率，如企業(yè)債券、國(guó)庫券、票據(jù)、同業(yè)拆借、民間借貸等利率市場(chǎng)化尚未完成已完成二、利率市場(chǎng)化的意義利率是資金的價(jià)格。市場(chǎng)的供求關(guān)系決定商品價(jià)格；決定勞動(dòng)力的價(jià)格；決定其他要素的價(jià)格（包括土地、資金等）是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本特征。通過價(jià)格引導(dǎo)生產(chǎn)和流通，引導(dǎo)資源的配置。我國(guó)經(jīng)過三十多年的改革，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在不斷深入，大部分領(lǐng)域都實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)調(diào)節(jié)的格局。如商品價(jià)格；勞動(dòng)力的價(jià)格。但是，資金的價(jià)格卻沒有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。市場(chǎng)化的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后與商品市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)。意義：1、利率市場(chǎng)化有助于反映真實(shí)的資金供給狀況2、利率市場(chǎng)化有助于企業(yè)根據(jù)真實(shí)的利率水平選擇合理的融資渠道，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。3、利率市場(chǎng)化有助于銀行建立存貸利率的定價(jià)體系，提高銀行自主管理風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)性。根據(jù)市場(chǎng)化資金供求變化及時(shí)調(diào)整存貸利率水平和結(jié)構(gòu)，并合理確定貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，防范利率風(fēng)險(xiǎn)并提高盈利水平。4、有助于提高中央銀行貨幣政策的準(zhǔn)確性，減少盲目性，并疏通貨幣政策的傳到渠道，完善間接調(diào)控機(jī)制。貨幣政策工具三大工具中——存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)——其中，再貼現(xiàn)政策和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)屬于市場(chǎng)業(yè)務(wù)。再貼現(xiàn)政策一直沒有很好的去運(yùn)用。5、利率市場(chǎng)化有助于協(xié)調(diào)直接融資和間接融資的關(guān)系。6、利率市場(chǎng)化是資本項(xiàng)目開放的基本條件。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在2013夏季達(dá)沃斯論壇（2013-9-11）要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)利率、匯率的市場(chǎng)化，逐步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)下可兌換。推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的改革，特別是放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，讓多種所有制金融機(jī)構(gòu)有更多的發(fā)展空間。同時(shí)積極推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)的培育發(fā)展，讓市場(chǎng)更有活力。三、我國(guó)利率市場(chǎng)化的內(nèi)容——利率市場(chǎng)化的實(shí)質(zhì)是指由市場(chǎng)主體自主決定利率的過程。即金融交易主體享有自主決定利率的權(quán)力，利率的水平、利率結(jié)構(gòu)，包括利率的期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)等方面都由市場(chǎng)自發(fā)選擇。政府和中央銀行僅享有通過間接調(diào)控方式影響利率的權(quán)利。利率坐市場(chǎng)孫化至敞少包秒括如拘下內(nèi)革容：（1）金容融交熟易主收體享公有利川率的喘決定儲(chǔ)權(quán)。（2）利迅率的水平結(jié)構(gòu)、期膽限結(jié)保構(gòu)和逝風(fēng)險(xiǎn)刷結(jié)構(gòu)婚應(yīng)由創(chuàng)市場(chǎng)童自發(fā)駛選擇嫂。（3）同撲業(yè)拆準(zhǔn)借利途率或竊短期舍國(guó)債壘利率潑將成爽為市需場(chǎng)利孫率的基冬準(zhǔn)參膊照。（4）政衛(wèi)府（述或中刊央銀廈行）具顧有通蕉過貨推幣政消策工私具間納接影闊響市腹場(chǎng)利概率的脾能力爸。我國(guó)效利率展市場(chǎng)伏化的缸目標(biāo)（十堵二五把金融騾規(guī)劃饒）：建立丸以中算央銀數(shù)行利肆率為剪基礎(chǔ)觸，以迷貨幣域市場(chǎng)釋利率探為中細(xì)介，泄由市骨場(chǎng)供舒求決未定金燭融機(jī)煌構(gòu)存段貸款灑利率扭水平個(gè)市場(chǎng)金利率民體系隸和形成感機(jī)制葬。從國(guó)霜際經(jīng)露驗(yàn)看曲，利帽率市戴場(chǎng)化飄一般乘分三律步走廟：首先洪，將伶利率嬌提高謀到市獲場(chǎng)均清衡狀葛態(tài)附情近保澆持經(jīng)睛濟(jì)金醒融穩(wěn)屢定運(yùn)筆行。然后債，完矩善利廳率浮取動(dòng)機(jī)善制，苗擴(kuò)大剛利率磁浮動(dòng)覆范圍娘，下涉放利孝率浮怠動(dòng)權(quán)。最后笨，實(shí)醋行基衣準(zhǔn)利酷率引否導(dǎo)下坊的市御場(chǎng)利腦率體中系?！蕬┓潘啥焦苤菩撸剿阶罱K但的市錘場(chǎng)化蠢，大慕約經(jīng)參歷5-公10年的棟時(shí)間帳。利率立市場(chǎng)衡化的理?xiàng)l件：1、宏街觀經(jīng)哨濟(jì)穩(wěn)器定，共具備轎實(shí)行威利率貞市場(chǎng)錫化的穿基礎(chǔ)；國(guó)診際環(huán)錘境穩(wěn)詳定。2、經(jīng)濟(jì)主體遞具有桶適應(yīng)泡利率痕變化繼而調(diào)里整經(jīng)色濟(jì)行就為的柿能力3、金銳融主繞體（礎(chǔ)主要丈是商纏業(yè)銀吧行）糟具有洋風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)培，具墻有自油主定蟻價(jià)的狠能力餓、風(fēng)勇險(xiǎn)識(shí)淹別和歐控制掏能力駐，管道理好穗利率竊風(fēng)險(xiǎn)師和流蓋動(dòng)性嗚風(fēng)險(xiǎn)誓。4、商逐業(yè)銀販行需伍要進(jìn)劑行業(yè)舟務(wù)的妙轉(zhuǎn)型始，減頓少利誰差業(yè)租務(wù)，睡擴(kuò)大這表外防業(yè)務(wù)爬。5、監(jiān)系管機(jī)鞋構(gòu)具錘有較緣瑞好的胸風(fēng)險(xiǎn)譜監(jiān)管陣能力仇、建姜立存肯款保穿險(xiǎn)制奮度等輩。穩(wěn)沃定金門融秩呢序、坊保護(hù)伍存款園人權(quán)穿益、佩解決境金融當(dāng)機(jī)構(gòu)餓的市泡場(chǎng)退計(jì)出問與題。6、貨亂幣市乘場(chǎng)要按完善韻和資葛本市芝場(chǎng)要摸進(jìn)一異步完推善?！獪p少較企業(yè)脊對(duì)銀渣行的初依賴歌；——發(fā)揮女市場(chǎng)辜的融己資功蹄能和播風(fēng)險(xiǎn)盟轉(zhuǎn)移杏功能腎；——貨幣寇市場(chǎng)熟是基窗準(zhǔn)利吼率利床率形軌成的摟重要焰機(jī)制寨。（舍同業(yè)館拆借招利率雷的形串成。ＳＨ丙ＩＢ驢ＯＲ）四、嚼我國(guó)鐮利率捉市場(chǎng)前化的挖進(jìn)程目標(biāo)莫：建立撇以中筆央銀弊行利妥率為拘基礎(chǔ)消，以摧貨幣恐市場(chǎng)瓦利率瓦為中沫介，語由市賴場(chǎng)供膏求決坊定金雜融機(jī)精構(gòu)存梢貸款張利率拖水平銜市場(chǎng)坦利率亮體系抽和形劣成機(jī)創(chuàng)制。改革劫的方塌式是:漸進(jìn)饑、有正序。原則罩上遵循汁以下拴順序魯：先外估幣——后本挨幣，先貸勿款——后存避款，先農(nóng)呼村——后城湊市，先大金額——后小狐額難度顛：主要芽是銀串行的悲存、嶺貸款辦利率及如何呢市場(chǎng)渣化的行問題采取咬浮動(dòng)港利率充的辦蹄法，鐮分步滔實(shí)現(xiàn)利率艇市場(chǎng)婦化正癥式提愚出——19訓(xùn)93年黨瞞的十狀四屆階三中污全會(huì)《關(guān)于訪建立懶社會(huì)悅主義御市場(chǎng)該經(jīng)濟(jì)混體制冊(cè)若干凱問題磁的決遼定》提出問了利曠率市俯場(chǎng)化姻改革振的基鍋本設(shè)想收。中國(guó)利率菠市場(chǎng)魄化改愚革已律經(jīng)走值過了碗近20年。進(jìn)入20盛12年，史中國(guó)漿的利弟率市冒場(chǎng)化違改革嫌突然欲再次提速——6月7日與7月5日，惡中國(guó)臂人民床銀行小在不貌到一船個(gè)月奮的時(shí)駛間內(nèi)銳接連懷推出溜利率經(jīng)市場(chǎng)改化改輛革舉混措，送成為舍舉“豆市”請(qǐng)矚目蛙的焦拍點(diǎn)。目前殖：債券吃市場(chǎng)利率拉、同懇業(yè)拆場(chǎng)借利埋率都孔基本受實(shí)現(xiàn)經(jīng)了市破場(chǎng)化虎定價(jià)衛(wèi)，外談幣存祖貸款怒利率捕也基失本放領(lǐng)開，但拋利率錯(cuò)仍沒丑有實(shí)嚼現(xiàn)真孟正意嚷義上桃的市茶場(chǎng)化側(cè)。利率手市場(chǎng)餅化經(jīng)侍過多緣瑞年的灣逐步竄推進(jìn)貝，制炸度建酬設(shè)和萌基礎(chǔ)插條件逐建設(shè)可已具菜備——基準(zhǔn)爐利率稈已經(jīng)凈建立粗，并秩逐步情發(fā)揮若作用疤；——經(jīng)濟(jì)籠主體收、商嚼業(yè)銀齒行已屑經(jīng)接選受利浮率市降場(chǎng)化錘的意病識(shí)，呼并在芳積極垮進(jìn)行筆轉(zhuǎn)型利率仿市場(chǎng)憂化已血經(jīng)進(jìn)案入最低后的柏階段箏：——貸款仆利率學(xué)利率國(guó)浮動(dòng)負(fù)幅度任加大阻，取消夾貸款竄利率給上限灰和下禽限——存款明利率晨建立籍浮動(dòng)蠟利率劍機(jī)制遙，并最米終取徒消浮俯動(dòng)的譜限度最終搜完成瓜：1、存盼款保悶險(xiǎn)制胳度建盈立，2、政瓶府金店融放攪權(quán)關(guān)注20散13夏季濫達(dá)沃伙斯論翠壇，漫李克畢強(qiáng)總揪理講莫話所脊釋放麗的我棒國(guó)金吧融改悠革信冤號(hào)……五、