現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表分析

思索題：

1．依據(jù)湖北藍田股份有限公司（600709）1999年、2000年年年報披露的銷售收入、應(yīng)收賬款余額狀況，分析其現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)，你能發(fā)覺其中存在的財務(wù)舞弊的預(yù)警信號嗎？藍田股份1999年年報下載地址：（略）。藍田股份2000年年報下載地址：（略）。

2．依據(jù)TCL集團股份有限公司（000100）和四川長虹電器股份有限公司（600839）2024年度現(xiàn)金流量表計算以下指標(biāo)：現(xiàn)金流量充裕率、經(jīng)營性現(xiàn)金流量對資本支出比率、經(jīng)營性現(xiàn)金流量對借款償還比率、經(jīng)營性現(xiàn)金流量對股利支付比率、自由現(xiàn)金流量、折舊攤銷影響比率、銷售收入的現(xiàn)金含量比率、經(jīng)營指數(shù)。比較兩家公司上述指標(biāo)差異，分析它們經(jīng)營狀況的差異，以及可能的緣由。TCL集團股份有限公司2024年度報告下載網(wǎng)址：（略）。四川長虹電器股份有限公司2024年度報告下載網(wǎng)址：（略）。

3．廈門國貿(mào)集團股份有限公司（600755）和廈門建發(fā)股份有限公司（600153）同屬商業(yè)經(jīng)濟代理業(yè)，依據(jù)它們的2024年度財務(wù)報表計算其財務(wù)彈性指標(biāo)：現(xiàn)金流量充裕率、現(xiàn)金投資滿意比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、經(jīng)營性現(xiàn)金流量對流淌負債比率以及現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期。通過上述指標(biāo)的計算，請評述兩家運用OPM策略對財務(wù)彈性和現(xiàn)金流量的影響。廈門國貿(mào)2024年年報下載網(wǎng)址：（略）。廈門建發(fā)2024年年報下載網(wǎng)址：（略）。

4．福建東百集團股份有限公司（600693）和上海九百股份有限公司（600838）同屬日用百貨零售業(yè)，依據(jù)它們的2024年度財務(wù)報表計算其財務(wù)彈性指標(biāo)：現(xiàn)金流量充裕率、現(xiàn)金投資滿意比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、經(jīng)營性現(xiàn)金流量對流淌負債比率以及現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期。通過上述指標(biāo)的計算，請評述兩家運用OPM策略對財務(wù)彈性和現(xiàn)金流量的影響。福建東百集團股份有限公司2024年年報下載網(wǎng)址：（略）。上海九百股份有限公司2024年年報下載網(wǎng)址：（略）。

附：

如何運用現(xiàn)金流量表進行財務(wù)分析

現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表，反映企業(yè)肯定期間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出狀況，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的力量?，F(xiàn)金流量表的編制，為債權(quán)人和投資者供應(yīng)了資產(chǎn)負債表、利潤表無法供應(yīng)的更加真實有用的財務(wù)信息，更為清楚地揭示企業(yè)資產(chǎn)的流淌性和財務(wù)狀況，在提高財務(wù)報表信息的相關(guān)性、可比性及可解釋性上，更能體現(xiàn)財務(wù)報告的目的。

現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流量由以下幾部分構(gòu)成：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，每部分又按需要明確劃分消失金流入、流出的幾大詳細項目。

現(xiàn)金流量表具有以下幾方面的作用：

從動態(tài)角度反映企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈。有助于報表使用者獵取企業(yè)現(xiàn)金的真實流淌和結(jié)存的狀況，彌補了資產(chǎn)負債表和利潤表靜態(tài)狀況下不能反映的企業(yè)現(xiàn)金流淌狀況。

反映企業(yè)真實的獲利力量。雖然利潤表可反映企業(yè)的獲利水平，但由于種種緣由的影響，利潤表中所反映出來的數(shù)據(jù)有可能是有彈性的甚至是不太真實的，通過現(xiàn)金流量表能夠更好地反映企業(yè)的獲利力量。

反映企業(yè)的償債力量。反映企業(yè)償債力量的財務(wù)指標(biāo)許多，比如流淌比率、速動比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，但這些指標(biāo)大多都是相對數(shù)，在實際工作中需要從一個更直接的角度去看企業(yè)的償債力量，即看企業(yè)在一個會計期內(nèi)究竟償還了多少債務(wù)，在現(xiàn)金流量表中設(shè)有詳細項目直接反映企業(yè)償還了多少債務(wù)。

反映企業(yè)的籌資力量和投資狀況。在現(xiàn)金流量表中設(shè)有詳細項目反映企業(yè)籌集資金的數(shù)額、支付和汲取投資的數(shù)額。

揭示企業(yè)的支付力量。企業(yè)在一個會計期內(nèi)的支付活動是多方面的，比如購買商品、接受勞務(wù)、發(fā)放工資、交納稅金等，這些支付項目的規(guī)模和結(jié)構(gòu)如何，能在肯定程度上反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，對于這類重要的會計信息，現(xiàn)金流量表有詳細項目用肯定數(shù)賜予了較全面的反映。

有利于不同行業(yè)企業(yè)間的比較。以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎(chǔ)編制的現(xiàn)金流量表，因以現(xiàn)金為同一口徑，有利于不同行業(yè)不同企業(yè)間的對比分析。

用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的財務(wù)狀況，可采納兩種方法進行：

一、用肯定數(shù)進行比較分析：

現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)分析包括流入、流出量及結(jié)構(gòu)和流入流出比例分析，通過分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成及資金實力，評價企業(yè)經(jīng)營狀況、資金實力、獲現(xiàn)力量、籌資力量、償債力量和投資力量。

1、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。（1）將銷售商品、供應(yīng)勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進行比較，可以把握企業(yè)大體的供銷狀況。在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡的狀況下，前者大于后者，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)力量強。若企業(yè)經(jīng)營不正常、購銷不平衡時，如前者明顯大于后者，那么企業(yè)有可能在本會計期內(nèi)因產(chǎn)品提價使收入增大，假如沒有提價，企業(yè)可能在吃庫存，這時應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負債表看存貨的進出狀況，若庫存正常，就要看是否本期收回大量的前期的應(yīng)收賬款。如后者明顯大于前者，有可能說明企業(yè)處于庫存積壓狀態(tài)。（2）將銷售商品、供應(yīng)勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額進行比較，可大致說明企業(yè)產(chǎn)品銷售現(xiàn)款占經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金的比重。比重大，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，營銷狀況良好。（3）將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期進行比較，增長率越高，說明企業(yè)成長性越好。

2、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。當(dāng)企業(yè)擴大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點時，需要大量的現(xiàn)金投入，假如投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補償不了流出量，則投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)；假如企業(yè)投資有效，將會在將來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務(wù)，制造收益，企業(yè)則不會有償債困難。因此，分析投資活動現(xiàn)金流量，應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資項目進行，不能簡潔地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出論優(yōu)劣。另外，通過"收回投資所收到的現(xiàn)金'、"取得投資收益所收到的現(xiàn)金'與企業(yè)原始投資的對應(yīng)關(guān)系，并結(jié)合資產(chǎn)負債表中"長期投資'、"短期投資'帳戶余額的變化狀況，可分析企業(yè)的對外投資是否獲利。

3、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。一般來說，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力越大，但假如現(xiàn)金流入量主要來自企業(yè)汲取的權(quán)益性資本，則不存在償債壓力。因此，在進行分析時，可將汲取權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入比較，所占比重大，說明企業(yè)資金實力增加，財務(wù)風(fēng)險降低。

4、現(xiàn)金凈增加額分析。假如企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額主要是由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的，可反映出企業(yè)經(jīng)營狀況良好，收現(xiàn)力量強，壞賬風(fēng)險小，其營銷力量也不錯。假如企業(yè)的現(xiàn)金凈額主要是投資活動產(chǎn)生的，即是由處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)及收回投資引起的，這反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營力量衰退，通過處置非流淌資產(chǎn)以緩解資金沖突，但也可能是企業(yè)為了走出不良境地而調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，還應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負債表、利潤及利潤安排表作深化分析。假如主要由于籌資活動引起的，這就意味著企業(yè)將支付更多的利息或股利，以后期間要償還大量的債務(wù)，它將來的現(xiàn)金流量凈增加額必需更大，才能滿意償付的需要，否則，企業(yè)將承受較大的財務(wù)風(fēng)險。

5、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析。首先，分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流人和籌資活動現(xiàn)金流人占現(xiàn)金總流入的比重，了解現(xiàn)金的主要來源和結(jié)構(gòu)。一般狀況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè)，經(jīng)營狀況較好，財務(wù)風(fēng)險較低，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理。其次，分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金支出、投資活動現(xiàn)金支出和籌資活動現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重，它能詳細反映企業(yè)的現(xiàn)金使用方向。一般來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金支出比重大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。

作為信息使用者，要全面把握企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)不同的進展時期，將流入和流出狀況作深化分析，將可以得到更有意義的結(jié)論。

一般而言，企業(yè)處于不同進展時期，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、投資活動現(xiàn)金凈流量、籌資活動現(xiàn)金凈流量三者的正負所反映的狀況是多方面的。在企業(yè)創(chuàng)建時期，產(chǎn)品還處在市場開發(fā)階段，這一時期為開發(fā)產(chǎn)品需要大量的投資和籌資，所以生產(chǎn)經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金凈流量一般均為負，籌資活動則為正；在企業(yè)成長進展時期，產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售快速增長，經(jīng)營現(xiàn)金流量為正，為擴大市場份額企業(yè)不斷追加投資，投資現(xiàn)金流量依舊為負，在經(jīng)營現(xiàn)金流量不足以滿意投資所需現(xiàn)金時，還會進行籌資活動，因此籌資活動現(xiàn)金流量可能是正負相間的；在產(chǎn)品成熟期，產(chǎn)品銷售穩(wěn)定，并進入投資回收期，因此經(jīng)營現(xiàn)金流量和投資現(xiàn)金流量均為正，由于現(xiàn)金被用來償債，籌資現(xiàn)金流量為負；企業(yè)進入衰退期后，市場萎縮，銷售下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負，企業(yè)大規(guī)模收回投資并償還債務(wù)，因此投資活動現(xiàn)金流量為正，籌資活動現(xiàn)金流量為負。

二、用相對數(shù)（財務(wù)比率）進行分析：

（一）償債力量分析：

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，常常通過舉債來彌補自有資金的不足。但是舉債是以能償債為前提的，假如企業(yè)到期不能還本付息，則生產(chǎn)經(jīng)營就會陷入逆境，以至危及企業(yè)生存。因此，對企業(yè)投資者來說，通過對現(xiàn)金流量表進行分析，可測定企業(yè)的償債力量，有利于其作出決策；對債權(quán)人來講，償債力量的強弱是他們作出貸款決策的基本依據(jù)和打算性條件。而用現(xiàn)金流量和債務(wù)進行比較，可以較好地反映企業(yè)的償債力量。

1、現(xiàn)金流淌負債比率現(xiàn)金流淌負債比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流淌負債，比起流淌比率和速動比率，這一指標(biāo)更能反映出企業(yè)的短期償債力量。

2、現(xiàn)金到期債務(wù)比率現(xiàn)金到期債務(wù)比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)，本期到期債務(wù)是指即將到期的長期債務(wù)和短期債務(wù)，該指標(biāo)反映了企業(yè)獨立的到期債務(wù)支付力量?？梢罁?jù)該指標(biāo)的大小直接推斷公司的即期償債力量。

3、現(xiàn)金債務(wù)總額比?，F(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/本期債務(wù)總額，它是評價企業(yè)中長期償債力量的重要指標(biāo)，同時也是猜測公司持續(xù)經(jīng)營力量的重要指標(biāo)，這一指標(biāo)同企業(yè)的償債力量呈正比。該指標(biāo)越高，企業(yè)的償債力量越強，反之，企業(yè)的償債力量越弱。

（二）支付力量指標(biāo)分析：

主要是對企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金（特殊是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金收入）與各項支出的現(xiàn)金進行比較。企業(yè)取得的現(xiàn)金只有在支付經(jīng)營活動所發(fā)生的各項支出與本期應(yīng)償還的債務(wù)后，才能用于投資與發(fā)放股利。詳細來說，現(xiàn)金流量表中的"現(xiàn)金流量凈增加額'為正數(shù)，說明企業(yè)本期的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物增加了，企業(yè)的支付力量較強，反之則較差，財務(wù)狀況惡化。但現(xiàn)金流量凈增加額并非越大越好，若現(xiàn)金的收益性較差，現(xiàn)金流量凈增加額太大，則企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)力量不能充分汲取現(xiàn)有的資產(chǎn)，使資產(chǎn)過多地停留在盈利力量較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲利力量。

1、現(xiàn)金股利支付率現(xiàn)金股利支付率＝現(xiàn)金股利/經(jīng)營現(xiàn)金流量，這一指標(biāo)反映本期支付的現(xiàn)金股利在經(jīng)營現(xiàn)金凈流量中所占的比重。比率越低，企業(yè)支付股利的力量越強。

2、強制性現(xiàn)金支付比率。強制性現(xiàn)金支付比率＝現(xiàn)金流入總額/（經(jīng)營現(xiàn)金流出量＋償還債務(wù)本息付現(xiàn)），在企業(yè)的經(jīng)營活動中，公司的現(xiàn)金流入量應(yīng)滿意強制性目的的支付，即用于經(jīng)營活動支出和償還債務(wù)。這一指標(biāo)反映企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還到期債務(wù)、支付經(jīng)營費用等。比率越大，其現(xiàn)金支付力量越強。

（三）企業(yè)再投資力量分析：

主要是用企業(yè)當(dāng)期取得的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與各項投資活動支出的現(xiàn)金進行比較，分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額能否滿意各項投資活動所需現(xiàn)金支出。

1、現(xiàn)金流量滿意率。現(xiàn)金流量滿意率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額100％，該比率用來衡量企業(yè)用其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量滿意投資活動資