投資銀行概論

投資銀行專題7/17/2023大家好2宋國(guó)良主編的投資銀行教材清華大學(xué)出版社對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社人民出版社主籠要導(dǎo)內(nèi)娘容投資銀行與商業(yè)銀行的比較投資銀行與投資銀行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)分類及其特點(diǎn)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展模式市場(chǎng)背景與競(jìng)爭(zhēng)格局分析法律環(huán)境與監(jiān)管政策內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)與激勵(lì)機(jī)制商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)案例分析商畫業(yè)旱銀爽行甚投外行埋業(yè)善務(wù)響創(chuàng)手新投聾資梅銀鋪行蘆與密商罰業(yè)漸銀奮行業(yè)務(wù)的形成、演變和發(fā)展特點(diǎn)：1933年前，混業(yè)經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)無(wú)法律限制1933年以后，以美國(guó)為代表的西方國(guó)家實(shí)行分業(yè)經(jīng)管理體制，投資銀行與商業(yè)銀行分道揚(yáng)鑣，投資銀行從商業(yè)銀行中分離出來(lái)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，真正意義的商業(yè)銀行和投資銀行從此開(kāi)始。銀行、證券、保險(xiǎn)《格拉斯斯蒂格爾法案》1933《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》1998“混業(yè)一分業(yè)一再混業(yè)”合久必分分久必合投翼資付銀倆行遍與忠商充業(yè)詠銀膛行貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)直接融資與間接融資商業(yè)銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)（主要集中于貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)）主要包括三大部分：（1）資產(chǎn)業(yè)務(wù)：資產(chǎn)業(yè)務(wù)以貸款、投資貼現(xiàn)、租賃業(yè)務(wù)為主，包括現(xiàn)金資產(chǎn)業(yè)務(wù)和其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)，形成了商業(yè)銀行的資金運(yùn)用；（2）負(fù)債業(yè)務(wù)：負(fù)債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的主要資金來(lái)源，以吸收存款和借入資金為主；（3）中間業(yè)務(wù)：中間業(yè)務(wù)主要以收取手續(xù)費(fèi)或綜合性金融服務(wù)相關(guān)的收費(fèi)業(yè)務(wù)為主。投資銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)（主要集中于資本市場(chǎng)）主要包括兩大類：（1）傳統(tǒng)基本業(yè)務(wù)（或本原業(yè)務(wù)）：主要指證券承銷和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；（2）拓展業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)：主要指兼并與收購(gòu)、基金管理、項(xiàng)目融資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、金融衍生產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新、投資咨詢業(yè)務(wù)等傳副統(tǒng)紋商猴業(yè)扛銀咐行絮業(yè)呼務(wù)蒜與飯投躍資鈴銀紛行肢業(yè)郊務(wù)妖的腫比爬較商業(yè)銀行與投資銀行是現(xiàn)代金融市場(chǎng)中兩類不同性質(zhì)的重要金融機(jī)構(gòu)建什行蒸：建萍行投巷資側(cè)銀材行海與獄投鄭資債銀蘇行貨業(yè)許務(wù)一般僅指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的投資銀行，主要指從事證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。1、狹義的投資銀行：指經(jīng)營(yíng)部分資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)

包括證券發(fā)行承銷、證券交易、企業(yè)兼并與收

購(gòu)及企業(yè)融資相關(guān)的其他業(yè)務(wù)。2、較狹義的投資銀行：投雅資息銀這行手與哲投拒資貸銀阻行導(dǎo)業(yè)帽務(wù)指經(jīng)營(yíng)所有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)包括證券發(fā)行承銷、證券交易、兼并與收購(gòu)、企業(yè)融資、基金與資產(chǎn)管理、研究與咨詢顧問(wèn)、風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作管理以及金融衍生產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新等業(yè)務(wù)。3、較廣義的投資銀行：指任何經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)都可稱為投資銀行，其業(yè)務(wù)指在混業(yè)經(jīng)營(yíng)背景下的幾乎所有的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，涵蓋證券業(yè)務(wù)以及與銀行、保險(xiǎn)業(yè)相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)，同時(shí)也包含部分不動(dòng)產(chǎn)投資、個(gè)人金融零售及投資業(yè)務(wù)等綜合性的金融服務(wù)。4、廣義的投資銀行：投創(chuàng)資射銀膠行頑與盆投桐資匪銀吼行株業(yè)跌務(wù)商人銀行：投資銀行在大多數(shù)歐洲國(guó)家被稱為商人銀行（Merchantbank）；證券公司：日本、韓國(guó)等國(guó)及我國(guó)稱為證券公司(Securitiescompany)；華爾街金融公司：在美國(guó)稱為華爾街金融公司（Wallstreetfirm）投資銀行的稱謂投娛資痛銀雀行堤與養(yǎng)投支資問(wèn)銀個(gè)行球業(yè)顏務(wù)我國(guó)法律對(duì)投資銀行的界定我國(guó)《證券法》第六章“證券公司”第一百一十八條規(guī)定：“本法所稱證券公司是指依照公司法規(guī)定和依前條（經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)）設(shè)立的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限公司或股份有限公司”，按照《證券法》我國(guó)對(duì)證券公司實(shí)行分類管理，分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司，證券公司必須在其名稱中標(biāo)由證券公司字樣，經(jīng)紀(jì)類證券公司必須在其名稱中標(biāo)明經(jīng)紀(jì)字樣。投攪資慌銀稈行撿與眠投疊資劈燕銀艇行肌業(yè)支務(wù)獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行：這種形式的投資銀行在全世界范圍內(nèi)廣為存在：商業(yè)銀行擁有的投資銀行：投資銀行的類別投速資荷銀磨行蒸與紀(jì)投譽(yù)資再銀燃行囑業(yè)替務(wù)全能性銀行直接經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)：這種情況在歐洲較為普遍，近年來(lái)美資銀行也有所涉足,例如：德意志銀行等一些大型跨國(guó)公司興辦的財(cái)務(wù)公司或金融公司：例如：GE投宿資今銀眉行冤與俯投桂資擠銀茅行衫業(yè)拍務(wù)1.投資銀行屬于金融服務(wù)業(yè)，這是區(qū)別一般性咨詢、中介服務(wù)業(yè)的重要標(biāo)志；2.投資銀行主要服務(wù)于資本市場(chǎng)，這是區(qū)別于商業(yè)銀行的重要標(biāo)志；3.投資銀行業(yè)是一個(gè)智力密集型行業(yè)4.投資銀行業(yè)是一個(gè)資本密集型行業(yè)5.投資銀行是一個(gè)富于創(chuàng)新性的行業(yè)投資銀行業(yè)的性質(zhì)投允資鋤銀唉行蕩業(yè)逗務(wù)弄及售其坦特因點(diǎn)證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)（股票、債券、基金等）證券交易業(yè)務(wù)（經(jīng)紀(jì)、做市商、自營(yíng)）收購(gòu)兼并業(yè)務(wù)基金與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（公募、私募、集合理財(cái)、專戶）財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)（融資顧問(wèn)、改制重組、公司治理等）風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)業(yè)務(wù)（直投業(yè)務(wù)，PE/VC）項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)（BOT等）金融衍生產(chǎn)品（期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：金融期貨、商品期貨等）

研究創(chuàng)新、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與投資咨詢業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化與新創(chuàng)新業(yè)務(wù)投未資吐銀部行你業(yè)行務(wù)=嬌=投酸資愚銀迅行局的碼業(yè)心務(wù)？證券公司

商業(yè)銀行信托投資公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司期貨經(jīng)紀(jì)公司證券基金管理公司保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)從事投資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)：投把資超銀甘行概業(yè)瓣務(wù)魔=育=宋投杜資扮銀絮行皆的其業(yè)藏務(wù)勾？私募股權(quán)基金私募證券基金資產(chǎn)管理公司投資顧問(wèn)公司大型投資公司大型集團(tuán)公司上市公司從事投資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)建語(yǔ)行證榮券且發(fā)倆行頌與幕承潑銷翼業(yè)日務(wù)證券發(fā)行與承銷的范圍：范圍很廣，包括本國(guó)政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券、企業(yè)發(fā)行的股票和債券、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券、基金證券等，外國(guó)政府和公司在本國(guó)和世界發(fā)行的證券、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券等。證券發(fā)行業(yè)務(wù)也稱為證券一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)一般由投資銀行設(shè)立的的投資銀行部門或公司融資部實(shí)施，國(guó)際投資銀行一般由市場(chǎng)開(kāi)發(fā)部門、公司融資部、市場(chǎng)銷售部等部門合作完成。證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，是投資銀行為公司或政府機(jī)構(gòu)等融資的主要手段之一。證上券內(nèi)發(fā)抹行星與奧承堅(jiān)銷敗業(yè)倒務(wù)主要指面向社會(huì)公眾投資者，既非特定投資人發(fā)行證券的行為。其中股票的公募發(fā)行包括擬上市公司的首次股票公開(kāi)發(fā)行（IPO）和上市公司再融資所進(jìn)行的增資發(fā)行和面向老股東的配股發(fā)行。最常見(jiàn)的公募發(fā)行主要是股票、公司債券、政府債券、公司可轉(zhuǎn)股債券、投資基金等證券品種。

公募發(fā)行與承銷（Underwriting）：證贊券叉發(fā)呼行梯與虛承猶銷恰業(yè)餡務(wù)主要是通過(guò)非公眾渠道，直接向特定的機(jī)構(gòu)投資人（機(jī)構(gòu)）發(fā)行的行為，主要發(fā)行對(duì)象包括各類共同基金、保險(xiǎn)公司、各類養(yǎng)老金、社?；稹⑼顿Y公司等。私募發(fā)行不受公開(kāi)發(fā)行的規(guī)章限制，除能節(jié)約發(fā)行時(shí)間和發(fā)行成本外，又能夠比在公開(kāi)市場(chǎng)上交易相同結(jié)構(gòu)的證券給投資銀行和投資者帶來(lái)更高的收益率。但是，私募發(fā)行也有流動(dòng)性差、發(fā)行面窄、難以公開(kāi)上市擴(kuò)大企業(yè)知名度等缺點(diǎn)。

私募發(fā)行（PrivatePlacement）：證短券僅發(fā)吹行刊與鉛承攔銷仔業(yè)左務(wù)證券包銷和余額包銷：證券代銷投標(biāo)承購(gòu)（國(guó)債）證券承銷方式發(fā)行與承銷方式：首次公開(kāi)發(fā)行、再融資（增資發(fā)行、配股）IPO-公開(kāi)發(fā)售：私募PrivatePlacementIPO+私募：針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶（投資基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司）、有資格的客戶（美國(guó)）最常見(jiàn)的公募發(fā)行主要是股票、公司債券、政府債券、公司可轉(zhuǎn)股債券、投資基金等證券品種。證券發(fā)行與承銷的種類證滾券紋發(fā)衡行企與遣承窄銷睛業(yè)盜務(wù)證諸券驢發(fā)船行珠工督作詳內(nèi)歷容報(bào)：盡庫(kù)職彈調(diào)障查經(jīng)，境編蓄寫仆調(diào)強(qiáng)查當(dāng)報(bào)支告（見(jiàn)搜你集足材慌料粗、敗調(diào)沙查桿組擇織股結(jié)姨構(gòu)筋、百明踏確綁發(fā)蹈行欣主束體數(shù)、羊改陜制阿背誰(shuí)景館調(diào)刃查究、銜發(fā)該行偵人循財(cái)稿務(wù)眾調(diào)逐查怨、跟募鴨集晴資個(gè)金炒投宴向盜、帆發(fā)煤行緣瑞人挖行項(xiàng)業(yè)盼地烏位授）制彩定扇企塔業(yè)吧重柏組據(jù)方坊案苦：[橫整撇體闖重置組折（逝原擦企丸業(yè)忽解芹散購(gòu)）糊、虛一個(gè)分登為遭二臟（鄉(xiāng)豐非搜經(jīng)量營(yíng)傲型村資訂產(chǎn)騾剝抱離方-著-聰原都企罩業(yè)肉解荒散吩或毛原揉企窯業(yè)核保佳留助）邊、麗部押分朋分土立路重賓組坐（地部種分濫重慕組遙）覆、鋤共絲式同您重塘組勵(lì)（柔多血個(gè)渴企見(jiàn)業(yè)掛共狹同占重誓組偶）讀]發(fā)亞行導(dǎo)方陸案決實(shí)瓜施（搖中崇介奸機(jī)株構(gòu)違協(xié)學(xué)調(diào)橡會(huì)簽、虧編辟寫驗(yàn)招撲股齊說(shuō)尋明秋書瘡、悅發(fā)豆行諒方苦案另、拴企魔業(yè)議輔帽導(dǎo)澆、魔材拘料望制侵作席等也）證螞券浸發(fā)軌行百與精承乓銷欺業(yè)塵務(wù)以財(cái)務(wù)顧問(wèn)身份參與改制重組的全過(guò)程，協(xié)助進(jìn)行財(cái)務(wù)安排協(xié)助進(jìn)行債務(wù)重組等防范利用改制重組逃費(fèi)銀行債務(wù)國(guó)債承銷企業(yè)短期融資券承銷中期票據(jù)等開(kāi)立上市公司專用賬戶商業(yè)銀行如何參與證券承銷業(yè)務(wù)？證張券揪發(fā)剪行妹與拔承穿銷份業(yè)幅務(wù)證螺券廢交斥易矮業(yè)鍬務(wù)證券交易：是投行業(yè)務(wù)中最本源、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)商（Broker）證券交易商（Dealer）證券做市（Marketmaker）資金帳戶管理（一卡通、一本通）、國(guó)債交易（自營(yíng)和代理）銀行理財(cái)產(chǎn)品證券投資基金業(yè)務(wù)商業(yè)銀行如何參與：收債購(gòu)述兼鴿并察業(yè)從務(wù)合并（Consolidation）新設(shè)合并兼并（Merger）吸收合并收購(gòu)（Acquisition）控股公司收購(gòu)兼并業(yè)務(wù)的主要類別與特征：收狗購(gòu)課兼兼并到業(yè)妥務(wù)為收購(gòu)方設(shè)計(jì)購(gòu)并方案并協(xié)助實(shí)施；為被收購(gòu)方設(shè)計(jì)反收購(gòu)方案和措施；通過(guò)價(jià)值評(píng)估和分析確定合理價(jià)格；根據(jù)并購(gòu)方案和資金需求安排融資；在實(shí)施過(guò)程中自身的風(fēng)險(xiǎn)套利操作。投資銀行介入收購(gòu)兼并業(yè)務(wù)的途徑和方法并購(gòu)咨詢、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、財(cái)務(wù)安排組織融資、并購(gòu)貸款、過(guò)橋貸款協(xié)助審查財(cái)務(wù)狀況（替收購(gòu)方或被收購(gòu)方）防范逃費(fèi)銀行債務(wù)尋找并購(gòu)標(biāo)的商業(yè)銀行在兼并收購(gòu)中的作用：收興購(gòu)竭兼皂并標(biāo)業(yè)倉(cāng)務(wù)收榆購(gòu)狡兼淹并似業(yè)杜務(wù)(1)充當(dāng)并購(gòu)中介：商業(yè)銀行擁有廣泛的客戶，對(duì)企業(yè)重組并購(gòu)的信息捕捉十分靈敏，可以靈活主動(dòng)地為并購(gòu)方尋找收購(gòu)目標(biāo)，或者為主動(dòng)要求并購(gòu)的企業(yè)尋找投資方。由于有銀行作中介，信譽(yù)有保證，有利于雙方的進(jìn)一步溝通和了解。商業(yè)銀行也主動(dòng)發(fā)揮并購(gòu)中介作用，建立并購(gòu)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，錄入并購(gòu)雙方的需求，及時(shí)配對(duì)。(2)提供融資安排：以中國(guó)工商銀行為例，可以提供債務(wù)重組再融資、過(guò)橋貸款、并購(gòu)貸款和融資擔(dān)保等業(yè)務(wù)，比較好地滿足了重組并購(gòu)的融資需求。同股票、債券、信托計(jì)劃等融資方式比，銀行融資具有隱蔽性強(qiáng)、安排快速靈活、利率低等優(yōu)勢(shì)，將會(huì)成為重組并購(gòu)融資的主要方式。商業(yè)銀行在重組并購(gòu)市場(chǎng)中發(fā)揮的作用(3)提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)：根據(jù)中國(guó)人民銀行頒布的《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，銀行可以從事財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，包括大型建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)和企業(yè)并購(gòu)顧問(wèn)業(yè)務(wù)。（4）政府顧問(wèn)商業(yè)銀行在重組并購(gòu)中不僅限于擔(dān)當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)，還積極爭(zhēng)當(dāng)政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)，為政府進(jìn)行國(guó)有企業(yè)重組和國(guó)有資本布局提供咨詢服務(wù)。如工商銀行為云南省政府、山西省政府等提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，有力地推動(dòng)了當(dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)招商和改制活動(dòng)。商業(yè)銀行在重組并購(gòu)市場(chǎng)中發(fā)揮的作用收骨購(gòu)懸兼勾并釀業(yè)唉務(wù)建海行皆的均并趟購(gòu)黑重慶組哥業(yè)俊務(wù)并昆購(gòu)貍重誘組產(chǎn)岔品隆描郵述并傲購(gòu)抓一食般森是極指磚兼幣并堪、康合壁并趕和撿收繭購(gòu)祖；仇重窮組華主癢要西包揀括效股譯權(quán)安重殼組褲、撈資疏產(chǎn)揚(yáng)重霸組洽、覽債匹務(wù)掘重它組策、英機(jī)眼構(gòu)壁重響組奶、挽人某員景重叛組票等燈。中監(jiān)國(guó)夕建伏設(shè)君銀薦行點(diǎn)既坐可南以乏擔(dān)尤任盼并途購(gòu)詢交元易凱中騎并序購(gòu)腥方膝的堤并鎖購(gòu)愈財(cái)坡務(wù)大顧素問(wèn)攝，掛也沾可全以灰擔(dān)玻任聞被只并獄購(gòu)濫方海的制并凱購(gòu)拉財(cái)閉務(wù)錫顧食問(wèn)役，華全去面梅提北供條并慢購(gòu)悄財(cái)綿務(wù)鍬顧澆問(wèn)像業(yè)暖務(wù)晚的教一喬攬餡子柴服切務(wù)幕；懷同墻時(shí)套，聰也冠可嫌以老對(duì)累企廢業(yè)模資栽產(chǎn)棵、舅債張務(wù)途、舟機(jī)端構(gòu)霧、惹人后員殘等胞方使面狡的臂重迅組準(zhǔn)提盡供潛顧找問(wèn)貍服脖務(wù)剛。中準(zhǔn)國(guó)存建引設(shè)捉銀妙行迷能殊夠拿提盛供組并殘購(gòu)濱重喇組絨服掙務(wù)畜的控并沸購(gòu)她交鍵易分類校型頸包數(shù)括謠但叔不筑限蓋于芳：復(fù)資正產(chǎn)詳收購(gòu)購(gòu)火、良股桂權(quán)蘭收座購(gòu)狡（替間眠接像并杏購(gòu)弊、擱上獸市容公陡司赤增條強(qiáng)歷控彼制竊權(quán)沒(méi)、榜增文資例收傷購(gòu)腳、瞞新圈增填資鬧本形與釣原分有恨股漸權(quán)坐收獻(xiàn)購(gòu)客混鳳合漠型春等汪）伍及果承惰債地式頭收控購(gòu)佛等送。適伍用坊對(duì)吧象境巴內(nèi)欺外圾并躬購(gòu)僅方沫企灣業(yè)伏、磚被偶并削購(gòu)冬方海企龍業(yè)幣及造具辛有爭(zhēng)重姓組近需驕求廚的達(dá)企低業(yè)脾客手戶淚。服口務(wù)嚼內(nèi)桑容主岔要銳包屢括獲盡柿職翼調(diào)悼查肺、都并虛購(gòu)政能川力跌壓壺力矛測(cè)嘗試關(guān)、魔交培易銹結(jié)縱構(gòu)嘩設(shè)弱計(jì)拘與登實(shí)過(guò)施堪、烤目鋒標(biāo)縮慧企查業(yè)蠟估沫值腸、勉協(xié)嗎同磚效膛應(yīng)器分附析疫、估融沉資犯方素案糠設(shè)路計(jì)花與系實(shí)盼施絨、課負(fù)霞債興結(jié)落構(gòu)廚優(yōu)夾化姜與猛重蘋組花、頭整熱合脆方郵案亭設(shè)啊計(jì)潔與節(jié)實(shí)遵施久八搶個(gè)藝專受項(xiàng)完服火務(wù)那。盡狐職呢調(diào)余查：際通容過(guò)凱實(shí)階地玩考呀察去、冶高殼管胞層濱訪倘談筑、碧獨(dú)池立膜第母三茄方否資哄料柴、都聘袋請(qǐng)鈔的教專蜂業(yè)岡機(jī)識(shí)構(gòu)法調(diào)正查筆等司方僻式脅開(kāi)乎展支對(duì)甲被護(hù)并田購(gòu)芬方膏全不方栗位寒的鋼調(diào)斷查茫，兔并惰對(duì)妹各騾種待方禽式穩(wěn)調(diào)晉查脫結(jié)翠果跪進(jìn)怨行紹驗(yàn)擾證搜。并質(zhì)購(gòu)屆能娃力貌壓勁力搖測(cè)炕試：旁通薦過(guò)強(qiáng)對(duì)財(cái)并府購(gòu)企方燈行是業(yè)油地絲式位監(jiān)評(píng)鍛價(jià)想、燒關(guān)傅鍵亡并逗購(gòu)許財(cái)軌務(wù)捉指圈標(biāo)哭分重析津、復(fù)并顏購(gòu)酸經(jīng)毛驗(yàn)毅驗(yàn)循證港、扒現(xiàn)披金乏流靠壓誘力潔測(cè)朵試優(yōu)，續(xù)全掃方腫位壤評(píng)瞎估閉并蟻購(gòu)進(jìn)方找實(shí)流施癥并撫購(gòu)織、路并驚購(gòu)參承仇債題、縱并彈購(gòu)駕后串整因合律等格并燦購(gòu)洞能鴨力傅。交掠易條結(jié)亭構(gòu)賤設(shè)爭(zhēng)計(jì)妥與懇實(shí)示施：涼以童降燙低旱并娃購(gòu)郵交啊易診風(fēng)尚險(xiǎn)塔為魔目則的跟，悄綜寇合堆考沙慮劍政蹲策析法呈規(guī)愁、住債鹿權(quán)禍債軋務(wù)炕、沙稅問(wèn)務(wù)貫成證本忘、毛會(huì)障計(jì)從處拾理鵲、足融倍資無(wú)安甘排堪等息因掙素患，完設(shè)誓計(jì)料合立適膽的點(diǎn)并媽購(gòu)煌主草體擺、謎支撈付需方峽式雖、裕購(gòu)拐買臺(tái)股遭權(quán)昨比第例邊的慰交秘易紛結(jié)臘構(gòu)片。目斥標(biāo)稱企壞業(yè)惕估配值：柔選竭擇塞一禁種脖合蘭適凱的粗估巷值襯方峰法跟為圾主男要洪方紙法裙，染對(duì)釀目匙標(biāo)福企秧業(yè)銷進(jìn)體行佩估唐值訪，飛并氣用陣其股它馳方坡法剪進(jìn)圣行藍(lán)驗(yàn)抗證決。協(xié)怪同割效翼應(yīng)曠分插析除：煌對(duì)鞠并肌購(gòu)獵交捏易菌的貌經(jīng)等營(yíng)受協(xié)傘同胞效妖應(yīng)株和勞財(cái)帆務(wù)料協(xié)劍同瞞效沒(méi)應(yīng)鳥(niǎo)進(jìn)枯行茫定盤性叢與漲定佩量醬相蹄結(jié)段合逃的銅分及析作。融藍(lán)資梁方看案教設(shè)煉計(jì)夕與脫實(shí)肌施：泡充粥分鞏考瞞慮暫并找購(gòu)央后搜并暈購(gòu)部方似的區(qū)承辱債炕能若力桃，貿(mào)設(shè)腸計(jì)凳合唇理晚的蔥并指購(gòu)?fù)崛诒苜Y季方候案景（檢包奴括邪并暗購(gòu)萬(wàn)交尖易茫資滔金乖與獵并章購(gòu)跌整瓶合盲資占金潑）屆，鴿并債協(xié)貓助勇并燦購(gòu)稍方殿實(shí)基施胃并凡購(gòu)翁融爐資宴方薯案屆。負(fù)狡債扎結(jié)拋構(gòu)熄優(yōu)橋化螺與寺重機(jī)組謹(jǐn)：賀對(duì)校并遼購(gòu)邊方壟負(fù)免債搞、旁并嚷購(gòu)駛交源易權(quán)資叫金公負(fù)粉債盆、抽被涌并劑購(gòu)貍方止負(fù)撫債騙、酒并好購(gòu)勇整千合休資賄金趟負(fù)鏟債黑進(jìn)呆行第深伍入叼分破析貌，拐調(diào)釀?wù)曍?fù)欄債倆的籌品蘆種喂、姐期贊限埋、織利余率蘋等得，倆以鄙實(shí)轉(zhuǎn)現(xiàn)痕投欄融境資硬的佛有盛效毛匹鳳配做，匆降辭低牧財(cái)躲務(wù)絞費(fèi)蔽用昏、畫規(guī)貴避壩利損率銀與艘匯孤率凈風(fēng)西險(xiǎn)屯，格優(yōu)壯化掩與貪重只組深負(fù)褲債智結(jié)肯構(gòu)而。整底合剩方鉛案國(guó)設(shè)耍計(jì)間與夸實(shí)雙施暢：為億實(shí)起現(xiàn)松并丑購(gòu)國(guó)完續(xù)成床后身并癢購(gòu)趨方臂對(duì)橋目瓜標(biāo)木公苗司泡的浮整伴合渴、還實(shí)球現(xiàn)軋協(xié)村同逐效器應(yīng)羨，筆設(shè)遣計(jì)談包篇括彼戰(zhàn)悲略割、癥業(yè)晌務(wù)棍、再資芽產(chǎn)董、尿財(cái)葉務(wù)吼、伍機(jī)爭(zhēng)構(gòu)刑、餐人義員貞等敏方報(bào)面破在超內(nèi)憶的坦整竿合遮方臥案添，只并叛協(xié)因助育并逐購(gòu)喜交兔易婦方添實(shí)標(biāo)施弦整神合這方練案炭?；萁鹎婆c萬(wàn)資欄產(chǎn)凡管吵理稻業(yè)石務(wù)投資銀行在基金業(yè)務(wù)中的角色作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金，發(fā)起設(shè)立專業(yè)的基金管理公司來(lái)管理基金；投資銀行自身可作為基金管理者管理基金；作為基金的承銷人，向投資者發(fā)售受益憑證。投搖資兩銀議行精私期募芹基捷金粱管升理傭業(yè)扁務(wù)肝：鳥(niǎo)券績(jī)商廣集遇合模理荒財(cái)松計(jì)肝劃仗、授專棒戶血理喬財(cái)淚等基金管理人：設(shè)立全資或控股的基金管理公司基金托管人：商業(yè)銀行總行基金銷售商：開(kāi)放式基金銷售基金贖回、申購(gòu)等商業(yè)銀行角色基桐金松與屬資享產(chǎn)液管償理跟業(yè)鐵務(wù)資翠產(chǎn)敗管本理糕業(yè)繞務(wù)縫概旺況1啟9西9懸8年喘開(kāi)暢始銳資爹產(chǎn)撓管水理線業(yè)狂務(wù)蝕，1斯2年霧豐夕富毯的愿投京資襪管穩(wěn)理規(guī)經(jīng)嚼驗(yàn)成，執(zhí)國(guó)淡內(nèi)涂券字商蘋領(lǐng)錦先晌的副投贈(zèng)資音管也理梳能啊力難。年2005年首批獲得企業(yè)年金基金投資管理人資格。2005年首批發(fā)行集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。2009年首批管理全國(guó)社?；疝D(zhuǎn)持股份。2007年獲得合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）資格。資夸產(chǎn)鼓管物理采業(yè)觸務(wù)舉范澤圍集合資產(chǎn)管理限定性集合計(jì)劃中信避險(xiǎn)共贏中信證券債券優(yōu)化中信證券聚寶盆A非限定性集合計(jì)劃中信理財(cái)2號(hào)中信證券3號(hào)中信證券聚寶盆B中信證券聚寶盆C中信證券穩(wěn)健回報(bào)定向資產(chǎn)管理穩(wěn)益系列增益系列弘益系列市值管理企業(yè)年金基金債券增強(qiáng)型穩(wěn)健保值配置型優(yōu)選成長(zhǎng)配置型投資咨詢銀行理財(cái)產(chǎn)品債券增值穩(wěn)健配置雙盈計(jì)劃基金計(jì)劃?rùn)C(jī)構(gòu)投資咨詢固定收益類權(quán)益類全國(guó)社?；鹗兄倒芾?濱0券1速0年阿度茂證返券轟公勵(lì)司淺受傲托塘管怨理漢資叫金僚本節(jié)金施總游額屆前2溜0位焦排顯名單望位鮮：角萬(wàn)春元管拳理勉規(guī)惠模挖及框客瞧戶蠶類鞋別截淘至抽2答0柏1落0遲年崗7霜月鞭底傳，攜中蟲(chóng)信芬證伏券熊資眼產(chǎn)罰管飽理矩業(yè)大務(wù)微管詞理俯資擁產(chǎn)長(zhǎng)規(guī)同模尖為能4熟3夫6啊億節(jié)元敘，恢包滑括調(diào)集懼合秋資罷產(chǎn)園管懶理追、厘企屬業(yè)捷年申金博基謎金領(lǐng)投蠢資成管遞理蔬、冷全馬國(guó)帶社票保復(fù)基詢金高轉(zhuǎn)延持換股井份薯管孩理逼、效定職向擁資狀產(chǎn)霉管翼理逼、困專開(kāi)項(xiàng)脅資溫產(chǎn)握管效理囑及依投肢資增咨顏詢辭等醋。客戶類別（億元）機(jī)構(gòu)客戶304個(gè)人客戶132資產(chǎn)類別（億元）固定收益類215股阿票尼類2貿(mào)2乏1資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品設(shè)計(jì)投資研究交易風(fēng)控與績(jī)效客戶服務(wù)資丑產(chǎn)字管潛理荷業(yè)胳務(wù)析架簽構(gòu)現(xiàn)腫有芒員吉工諸8流8大名胳，垂包凱括次市亦場(chǎng)鍵開(kāi)柴發(fā)眉、摧產(chǎn)寇品糾設(shè)戰(zhàn)計(jì)類、索投遼資衣研胞究境、創(chuàng)交騾易常、卻風(fēng)傷險(xiǎn)矛控置制混及殼績(jī)領(lǐng)效株評(píng)枯估獄、剝客杏戶月服訴務(wù)載，若其高中布碩挪士示以長(zhǎng)上津人糞員估占忍7匹9吹%虜。投衰資悠研跟究昏團(tuán)斜隊(duì)犁共著3復(fù)4礎(chǔ)名候，端碩免士移以猛上卷學(xué)次歷趨占濟(jì)比羽9精7勒%轎，鉆從著業(yè)氏經(jīng)敘驗(yàn)合豐已富素。投資管理委員會(huì)確定投資理念、投資目標(biāo)、投資原則；核準(zhǔn)投資策略和流程；確定倉(cāng)位控制范圍，確定品種結(jié)構(gòu)范圍；對(duì)投資經(jīng)理和品種經(jīng)理進(jìn)行授權(quán)；批準(zhǔn)投資方案、賬戶控制與評(píng)估指標(biāo)。投資經(jīng)理個(gè)股組合方案制定；投資策略的實(shí)施與方案制定；投資組合的日常管理。投資賬戶風(fēng)控與評(píng)估組合規(guī)檢查、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)績(jī)效分析監(jiān)督、執(zhí)行“止損鎖利”品種組債券基金分析行業(yè)與個(gè)股分析樣本池維護(hù)組合設(shè)計(jì)策略組經(jīng)濟(jì)與政策分析市場(chǎng)趨勢(shì)分析倉(cāng)位建議品種結(jié)構(gòu)建議決策依據(jù)決策需要組合方案策略方案選股會(huì)方案提交批準(zhǔn)實(shí)施投捎資逆管蹲理碎體開(kāi)系財(cái)欄務(wù)遮顧駛問(wèn)鑼業(yè)葛務(wù)是指對(duì)公司的融資為主體的一系列資本運(yùn)營(yíng)的策劃和咨詢業(yè)務(wù)的總稱。并非僅是對(duì)公司財(cái)務(wù)的顧問(wèn)業(yè)務(wù)。主要是投資銀行在公司的股份制改造、上市、在二級(jí)市場(chǎng)再籌資（或投資管理）以及發(fā)生兼并收購(gòu)、出售資產(chǎn)等重大交易活動(dòng)時(shí)提供的專業(yè)性財(cái)務(wù)意見(jiàn)。公司和企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)：主要體現(xiàn)在為政府的經(jīng)濟(jì)改革政策提供咨詢，特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃、對(duì)外開(kāi)放政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局和調(diào)整、國(guó)企改革方針和政策以及公司民營(yíng)化的實(shí)施等方面。政府機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)：商縫業(yè)敲銀悄行陶財(cái)柜務(wù)媽顧擇問(wèn)熄業(yè)餃務(wù)憂特傻點(diǎn)銀行為政府、企業(yè)等客戶的投融資、理財(cái)、重組購(gòu)并等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供金融咨詢、經(jīng)濟(jì)分析和財(cái)務(wù)方案設(shè)計(jì)等有償收費(fèi)性顧問(wèn)服務(wù)。財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)屬于中間業(yè)務(wù)類投資銀行業(yè)務(wù)，銀行只收取顧問(wèn)費(fèi)，不為客戶墊付資金，只承擔(dān)協(xié)議約定的義務(wù)和責(zé)任，不承擔(dān)其他任何風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)容(1)服務(wù)對(duì)象的廣泛性：(2)服務(wù)內(nèi)容的多樣性：(3)服務(wù)的有償性(4)服務(wù)的專業(yè)性：(5)服務(wù)的個(gè)性化(6)服務(wù)的品牌化：特點(diǎn)財(cái)肌務(wù)軟顧船問(wèn)煉業(yè)意務(wù)①投資方向和時(shí)機(jī)，分析項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)以及尋求最佳的融資渠道等等；②提供專業(yè)化的信息服務(wù)；③企業(yè)診斷，并提出合適的觀點(diǎn)和建議；④實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大化，股東獲得最大的利益。對(duì)企業(yè)的重要作用：第一、應(yīng)對(duì)混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局：第二、增加收入來(lái)源，改善利潤(rùn)結(jié)構(gòu)：第三、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)客戶的需要：對(duì)自身發(fā)展的重要意義：財(cái)怖務(wù)團(tuán)顧外問(wèn)補(bǔ)案跡例攔：衣三麥峽揉工提程沉項(xiàng)括目總體融資方案的設(shè)計(jì)和論證現(xiàn)金流量分析、根據(jù)資金使用計(jì)劃作出現(xiàn)金流量圖靜態(tài)資金需求1000億元，動(dòng)態(tài)資金需求2400億根據(jù)資金使用的特征（期限、用途、風(fēng)險(xiǎn)程度等）選擇不同的融資途徑和融資工具。如：進(jìn)口西門子發(fā)電機(jī)組采用德國(guó)政府的出口信貸等三峽基金：國(guó)家投入三峽總公司的資本金主要來(lái)源三峽基金的主要來(lái)源：每年電費(fèi)加價(jià)（上繳財(cái)政）后期有穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，滾動(dòng)發(fā)債，第一批機(jī)組發(fā)電后，以電費(fèi)收入為還款保證海外（或國(guó)內(nèi)發(fā)債）額度考慮（夠用）、期限考慮、融資成本（最小化）、風(fēng)險(xiǎn)（最小化）債券融資為主要來(lái)源：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行300億元貸款（開(kāi)發(fā)行發(fā)債）短期資金需求：銀行貸款上市時(shí)機(jī)、上市主體（葛洲壩電廠劃歸三峽總公司）上市的考慮：后期滾動(dòng)開(kāi)發(fā)：長(zhǎng)江上游梯級(jí)電站的建設(shè)財(cái)魔務(wù)聲顧勾問(wèn)撥案夠例勾：炊三滅峽憶工進(jìn)程約項(xiàng)第目風(fēng)誼險(xiǎn)度投左資機(jī)與執(zhí)私聯(lián)募誤股否權(quán)矛基旅金懲業(yè)別務(wù)在創(chuàng)業(yè)公司設(shè)立初期用私募的方式為其籌集資本（融資中介）設(shè)立直接投資公司，對(duì)某些潛力巨大的公司有時(shí)也進(jìn)行直接投資，擁有股權(quán)成為其股東（投資主體）出資發(fā)起設(shè)立“并購(gòu)基金”“產(chǎn)業(yè)基金”、“創(chuàng)投基金”、“私募基金”向這些公司提供資金來(lái)源。作為基金管理人（創(chuàng)立有限合伙平臺(tái)）商業(yè)銀行的角色：相似，另外也可以作為第三方托管人投資銀行涉足風(fēng)險(xiǎn)投資有不同的角色：項(xiàng)欲目念融勒資匠業(yè)唇務(wù)項(xiàng)目的可行性與風(fēng)險(xiǎn)的全面評(píng)估；確定項(xiàng)目的資金來(lái)源、承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、籌措成本；估計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后的成本超支及項(xiàng)目完工后的投產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)貸款人或從第三方獲得承諾，轉(zhuǎn)移或減少項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；以項(xiàng)目融資專家的身份充當(dāng)領(lǐng)頭談判人，在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資方案中起關(guān)鍵作用。投資銀行在項(xiàng)目融資中的主要作用：項(xiàng)目的可行性評(píng)估是項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的前期準(zhǔn)備工作，詳細(xì)的可研報(bào)告一般由項(xiàng)目發(fā)起人完成，作為融資顧問(wèn)，商業(yè)銀行將從財(cái)務(wù)、技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面對(duì)可研報(bào)告進(jìn)行細(xì)致的評(píng)估。(1)評(píng)估項(xiàng)目的可行性：在項(xiàng)目發(fā)起人所屬國(guó)家的法律、法規(guī)、會(huì)計(jì)、稅務(wù)等框架內(nèi)，商業(yè)銀行要在充分考慮項(xiàng)目的特點(diǎn)和投資各方的發(fā)展戰(zhàn)略、利益目標(biāo)、融資方式、資金來(lái)源及其他因素的基礎(chǔ)上，尋求能最大限度地實(shí)現(xiàn)投資者目標(biāo)的項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。(2)設(shè)計(jì)項(xiàng)目股本金結(jié)構(gòu)商勺業(yè)劃銀類行日在籃項(xiàng)嬸目捏融丸資汗中荒的鄉(xiāng)豐主掏要璃作體用商虎業(yè)銅銀側(cè)行馬的史作貼用垮主懇要池體殿現(xiàn)感在醒為濁資敏本浙的摸供辣需制雙媽方剪提享供谷中利介損服伶務(wù)暫，厚并濾針旦對(duì)照投稀、雀融駛資延雙喘方閉的鳳需被求興和拉特踏點(diǎn)歪設(shè)晉計(jì)筋出拆能喪夠掘平上衡漠雙代方愚利毫益國(guó)的包融銷資叫結(jié)柿構(gòu)遺和隆證究券云產(chǎn)恢品殊。紛具印體向職穿能憑如蔽下削：項(xiàng)目融資中的許多風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目本身無(wú)法控制的，對(duì)超出項(xiàng)目自身承受能力的風(fēng)險(xiǎn)因素，債權(quán)人會(huì)要求項(xiàng)目投資者或與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方提供擔(dān)保。作為融資顧問(wèn)，商業(yè)銀行的核心任務(wù)之一就是協(xié)助制定利益各方尤其是債權(quán)人可接受的擔(dān)保方案，從而分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，達(dá)到融資成功的目的。(3)設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資的擔(dān)保方案項(xiàng)目融資顧問(wèn)最核心的職能在于接受項(xiàng)目發(fā)起人或投資者的委托，進(jìn)行融資結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新設(shè)計(jì)。融資顧問(wèn)(商業(yè)銀行)在這一階段的主要工作包括根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)決定融資總額及資金構(gòu)成、制定資金到位時(shí)間表并負(fù)責(zé)落實(shí)。(4)設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式項(xiàng)目融資的參與各方均是獨(dú)立的利益主體，在項(xiàng)目中的分工、權(quán)利和義務(wù)各不相同。如果缺乏中間人的協(xié)調(diào)，他們將很難在風(fēng)險(xiǎn)、成本的分擔(dān)及利益分配等問(wèn)題上達(dá)成共識(shí)。商業(yè)銀行根據(jù)其自身的優(yōu)勢(shì)，參與到談判中來(lái)，為雙方提供建議，平衡各方利益，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享，從而縮短融資時(shí)間，降低成本，使項(xiàng)目融資的成功率大大提高，也使項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)更加順暢。(5)參與融資談判商庸業(yè)錦銀近行僵在啦項(xiàng)賣目核融證資腿中排的毫主男要卵作溜用項(xiàng)逝目慨融哈資喝業(yè)荒務(wù)的本架談構(gòu)金享融情衍衛(wèi)生病產(chǎn)鍵品影與票創(chuàng)示新背業(yè)山務(wù)金融衍生工具：期貨類期權(quán)類掉期類主要目的：套利保值投機(jī)套利通過(guò)金融創(chuàng)新工具的創(chuàng)立與交易，投資銀行進(jìn)一步拓展了業(yè)務(wù)空間和資本收益。新型金融工具的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)，如：互換、期權(quán)、票據(jù)發(fā)行便利遠(yuǎn)期利率協(xié)議、指數(shù)期貨、認(rèn)股權(quán)證、證券存托憑證、零息債券、可轉(zhuǎn)化債券等；為降低交易成本的新型交易成本的新型金融手段開(kāi)發(fā)和交易系統(tǒng)創(chuàng)新；創(chuàng)造性地為為解決某些金融問(wèn)題提供系統(tǒng)完備的解決方法，包括各類風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)開(kāi)發(fā)與應(yīng)用、現(xiàn)金管理策略創(chuàng)新、公司融資結(jié)構(gòu)安排、企業(yè)并購(gòu)及實(shí)施資產(chǎn)證券化等。金融工程Finacialengineering與創(chuàng)新包括三個(gè)方面：金泰融項(xiàng)衍鬧生最產(chǎn)咐品因與液創(chuàng)要新崗業(yè)丘務(wù)研翻究汪開(kāi)犬發(fā)終與嬸投濱資捕咨頁(yè)詢保業(yè)刺務(wù)是投資銀行內(nèi)部為其它各業(yè)務(wù)部門提供技術(shù)支持平臺(tái)的。研究開(kāi)發(fā)部門往往是投資銀行的成本中心而非利潤(rùn)中心，其準(zhǔn)確定位是服務(wù)性而非盈利性功能。研究開(kāi)發(fā)：則基本上是一種純粹的中介服務(wù)，包括普通的證券投資咨詢和面向特定客戶的專項(xiàng)投資咨詢，與主要面向融資者服務(wù)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)不同，投資咨詢業(yè)務(wù)主要面向的對(duì)象是投資者。投資咨詢：資街產(chǎn)察證照券齡化擦業(yè)何務(wù)資產(chǎn)證券化是將資產(chǎn)原始權(quán)益人或發(fā)起人（賣方）不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)現(xiàn)金流量，構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場(chǎng)可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)以提高流動(dòng)性和融資為目的的金融創(chuàng)新，是對(duì)一組原本流動(dòng)性較差的金融資產(chǎn)進(jìn)行組合，使其產(chǎn)生在長(zhǎng)期上較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益，再配以相應(yīng)的信用擔(dān)保，把這種未來(lái)現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌?chǎng)上流動(dòng)、信用等級(jí)較高的證券。資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)就是將金融資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流收益權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的交易。資產(chǎn)證券化：銀懷團(tuán)廁貸滲款諸業(yè)竟務(wù)多仁家券銀班行鼻或舒其矛他甘金僚融渴機(jī)桂構(gòu)倚組敲成啄銀泳團(tuán)服，洞基鴨于權(quán)相遠(yuǎn)同員的喂貸素款辭條院件督，疫采剃用兼同裹一策貸廣款囑協(xié)系議甚，架向擁同銜一學(xué)借鍛款既人談提逆供炊的盛貸橫款雨或啞其伍他準(zhǔn)授團(tuán)信遇。銀居團(tuán)榮貸秒款駁與直證澤券煉承體銷走的泳業(yè)扶務(wù)與操獲作葡程學(xué)序挨相插近低，饑通善過(guò)莫牽梅頭取組淋織棒銀計(jì)團(tuán)綱貸粥款焰，左商赴業(yè)茫銀泄行朵可柿以輩增許強(qiáng)擱為映大尾型就優(yōu)制質(zhì)慚企割業(yè)勢(shì)提往供晝信餃貸肚服席務(wù)濁的紛能否力棒，呈拓欲寬耳與梁企首業(yè)床的頭合描作孤空早間遵，敢為眠企沸業(yè)拆提臭供服多嚷方惠位跑金土融貢服縮慧務(wù)銀附團(tuán)植貸豪款湖業(yè)穩(wěn)務(wù)影準(zhǔn)響蜻國(guó)善內(nèi)拿銀會(huì)團(tuán)犁貸銳款繞發(fā)析展晉的糞原釋因懸分嚼析(兄1遵)堤有映效伍貸越款寺需刑求那不訊足在籍我剛國(guó)洞，旗中耳小膊企聯(lián)業(yè)捏貸偉款躬難巨長(zhǎng)豎久旬以撲來(lái)殿一猾直喊是蹤蝶一炊個(gè)趕難下以暴解表決星的漫問(wèn)蜓題歷，員究赴其茶原涌因竄，攜與沈我延國(guó)倚現(xiàn)根代問(wèn)企本業(yè)劉制請(qǐng)度術(shù)建庭設(shè)甲滯理后牽、砌企紐奉業(yè)煙信警用肅觀戰(zhàn)念盒淡態(tài)薄燈、爪貸渴款孔風(fēng)嚼險(xiǎn)抱加粱劇炮有厭關(guān)晨，艘因宇此秩，鋸盡辟管完客堅(jiān)戶借普像遍芽具福有豪借持款辰愿晴望昨，畫但移銀黨行挪為比降許低刑貸貿(mào)款寧風(fēng)矛險(xiǎn)棋，炮會(huì)州對(duì)漁貸飯款達(dá)企漂業(yè)筑進(jìn)孕行香嚴(yán)騙格恭的法審呢批密，帽能耽夠俘滿項(xiàng)足吼貸圓款曉條皂件閣的戴有字效膀需推求陷少握之丙又汁少蔥。輩因勝此唯，駝商嚇業(yè)橫銀插行蹲一徒旦擴(kuò)尋陳找徒到頸貸紙款來(lái)機(jī)菊會(huì)蒼，租首傾先軋考摸慮獨(dú)自米己希能賓不續(xù)能嘆消馳化秀全貞部畫貸刷款惜需景求秧，摸這父也使是春大退型被國(guó)每企燃貸虹款靠容煌易報(bào)的遣根菊本臂原挪因自。(秀2豪)疼“乏寡賣頭況壟蹄斷甘"費(fèi)的雞競(jìng)禿爭(zhēng)走格倉(cāng)局響使汗銀里團(tuán)膀成仔員昏行稿的豬利另益查難般以著協(xié)蔑調(diào)銀之團(tuán)昂貸陜款閃各川成餐員激行折之誰(shuí)間市的順利發(fā)益他是偵不畝均隨衡銜的妨，獸牽降頭圖行她和乏其綁他盡貸夠款辰安挨排每行腰能廁夠丸獲陰得值較搖高靈的障費(fèi)素用燒收尸入桑、跳可彈以客樹(shù)蒸立雷良嶼好貼的犁企歸業(yè)顛形殃象晶、淘提召高筑在紋業(yè)礙界辟的冷聲商望法，墨而聯(lián)與彈之鈔相暮比映，亭銀雕團(tuán)編的優(yōu)其浸他象成婆員卸行括卻盾只梯能拌獲真得惕與楚自產(chǎn)己遭提跳供壩的荒信敘貸爪資蹈金幣相悔應(yīng)侍比畝例條的榴利糖息棚收迫入飄，陷可潛以鹿說(shuō)蒼，筒利銳益古的籍不艦均例衡鍋是朵使檔各救成霞員突行落產(chǎn)蒜生罪矛刪盾殘的潛源冒頭鞭。我銳國(guó)魚銀津行訴業(yè)爺?shù)拈e現(xiàn)女狀卷是腔工乳行夜、暢農(nóng)消行運(yùn)、給中松行產(chǎn)、迫建輪行倆、眠開(kāi)驕行店幾酸家土大拉型株商兩業(yè)軋銀逢行庭實(shí)鼻力計(jì)相登當(dāng)蔽，炸且天占幫有疊大歲部記分鹽的醬市搬場(chǎng)義份杜額慢，縣明修顯綁處相于輛“鑄寡崖頭套壟吹斷顫”借地補(bǔ)位謝，票其棒余擇商尋業(yè)樓銀殃行張不喉僅證數(shù)少量表少渠，戰(zhàn)而好且服規(guī)車格袖小恰、障資揪金乳實(shí)賣力族弱獎(jiǎng)。慶由箏于揚(yáng)這奇些何大袍銀活行淺之塵間打的草實(shí)坡力園、輛地翼位誦很魄接邁近增，耍一曠旦崇組豆成賄銀拉團(tuán)耕，桐無(wú)查論累哪閣家厚銀昂行從取程得女牽欠頭礦行踩地祖位拿，俗都碧必唉須爐考惜慮刊其棉他德參說(shuō)與詠行窩的呀權(quán)飼利迎、刪義牽務(wù)桂及跡利井益械的兄合歸理夢(mèng)分傾配哨，令否閑則終，教其蜜他麥行薪就烈不抱會(huì)艘參林與訊銀普?qǐng)F(tuán)搞貸位款葬，倘這縫樣齒很描容拋易德就喜會(huì)覺(jué)導(dǎo)險(xiǎn)致鴉銀脾團(tuán)熄組編織客的刷失抓敗霜。(缺3夸)雞銀交團(tuán)微操曉作尼方荒式夠與農(nóng)信炸貸肺審埋批啦程樸序在的懼矛折盾在沃銀奴團(tuán)狐成閣員艦中炮，啦牽蜜頭鉆行她對(duì)害銀比團(tuán)進(jìn)貸廚款織項(xiàng)便目舌以昏及民借冬款喪人狀、害擔(dān)呢保狐人辜會(huì)族進(jìn)粉行店全散面梯地獅評(píng)脹估中審洞查扔，吩可腦以舟說(shuō)帳，最他就對(duì)捕信零息旬的記了廢解公是脂最殲全戲面襪的致；態(tài)而核普凡通茫參牙與而行裕則雄只勸能既根善據(jù)待牽剛頭閱行名提私供釣的困信閥息把來(lái)勤評(píng)際審獅貸距款裂，安而間且膚決菜策飛時(shí)休間壺很切短摘，僅根甚本閣不筆可抗能儉對(duì)抵對(duì)歪方庸有序一望個(gè)牧詳無(wú)細(xì)耐的報(bào)了暫解徹。翼因驗(yàn)此括，商不斤同業(yè)層陸次賓的寒成編員樹(shù)行饑對(duì)反貸變款釘?shù)暮鍖彸讲榭奚钕ざ葴p和慚廣尤度藝會(huì)溪有盲所頑不杜同潮，孟牽兆頭集行份必濫須寄協(xié)舟調(diào)煤好配貸慶款露評(píng)版審抖工醉作彼，烘既禁要羅滿萄足簡(jiǎn)各鈔成廉員棚行蒙評(píng)儉價(jià)隊(duì)貸餅款僵風(fēng)浮險(xiǎn)宣的刺需胃要謙，林更來(lái)要陶提少高尿組如織宋銀嚴(yán)團(tuán)昆的錦效允率哭。我同國(guó)斤各毫家棍銀城行侄的篇貸究款陳審籌批去都慶有睡嚴(yán)壯格場(chǎng)的殼程案序酸，泛特妖別叼是園億族元方以累上批的崇貸炕款蟲(chóng)須刮經(jīng)步過(guò)唐從攔支熊行架到斜分?jǐn)傂袎卦傥榈侥锟傋R(shí)行耍的窯若鼓干聽(tīng)個(gè)地審掉批冶環(huán)招節(jié)扣，童根繩本謎不女可轎能溜有妙太域多業(yè)的嚴(yán)省宵略給，嗎而辣且益貸姐款肆審僚批倡工鄭作敗的失簡(jiǎn)綿化敵也凡缺俱乏矩必鍵要帽的根政爛策織依且據(jù)五。(晃4營(yíng))幅銀呀團(tuán)約貸欲款燃的鼠制損度喚建程設(shè)藝滯訊后1幸9酸9事7艇年奔1胃0響月顛，懂中僵國(guó)域人橋民絕銀鹿行蛇出素臺(tái)秋了訓(xùn)《諷銀桃團(tuán)攔貸朋款耳暫乒行黎辦采法秤》難，俊對(duì)嚴(yán)國(guó)脫內(nèi)炭銀庸團(tuán)訴貸鑰款漢業(yè)趨務(wù)姐做診了蘆原記則爹性它規(guī)園范馬。戶但悼是棟，藍(lán)暫死行口辦吸法走的我規(guī)避定漂過(guò)最于汗原蓄則稿化槐，鑄缺削乏獸實(shí)醫(yī)際防應(yīng)隙用坐性吩。賊比喇如扔，鵝暫僵行貴辦救法閑規(guī)錯(cuò)定夾：群“貍除乓利傲息垂外志，惡銀免團(tuán)哈貸紐奉款退成紗員橋行蠶不柜得購(gòu)向阿借伍款幟人億收懲取進(jìn)其罰他戒任亂何畫費(fèi)漫用構(gòu)。吧”惹這泛一燙規(guī)摔定氏與瞞利蘋率距非辮市穴場(chǎng)音化浴的算政牧策霉是盛相即適走應(yīng)泉的貴，曉可爭(zhēng)以室防酷止鄙銀攏行聾通嗎過(guò)增收耕取尤費(fèi)悶用呀變夫相睜提太高腰利享率濃。乘但萬(wàn)這浸一青規(guī)火定竄使果得醬牽慨頭剃行膽無(wú)暴法亞通挎過(guò)蓬收濤費(fèi)啊來(lái)混彌族補(bǔ)幣組餡織私銀關(guān)團(tuán)隆所妹付帥出來(lái)的泥成殿本窄及鼻包銳銷譽(yù)貸預(yù)款躲所眨承嫩擔(dān)幕的卸風(fēng)旦險(xiǎn)姿，屆也藍(lán)與倚目拴前鉆利溪率褲市貧場(chǎng)侍化閃的棄進(jìn)竹程旺相黑違暢背循，煎嚴(yán)鼠重鏡影啊響熊了螺銀次行暈組救織文銀巷團(tuán)屋貸魚款啄的淋積體極寬性帝。(笑5下)橡銀近團(tuán)謝貸任款棍發(fā)劣展攀所抓需羨的構(gòu)市撈場(chǎng)澤環(huán)予境鎮(zhèn)尚暖未助完途全毯形虎成銀草團(tuán)腳貸汗款地是萬(wàn)國(guó)薪際夸金辟融驕?zhǔn)形飯?chǎng)畝普駛遍矛采賽用若的菜一帝種圖貸隱款坊方閣式落，屈這飛種伯貸爛款目方劉式絲式在擺分承散兩貸自款炎風(fēng)越險(xiǎn)夠、余加齒強(qiáng)粥對(duì)市借懶款邪人厲的龜制袍約汗、慮操賄作妙規(guī)突范理等隔方捷面繭優(yōu)帽于諒其妙他企種榆類趴貸觸款踢，殖但瞇市翠場(chǎng)僅化鄰程銅度色要晃求姐高危，在棉我賽國(guó)匠金滋融蹤蝶市死場(chǎng)羅中插銀明團(tuán)煉貸惠款番仍污屬載于才一斧種債新招興斥貸狼款便形命式蔽，密相蒙對(duì)掃于囑外心資裹銀精行濱和勿企贏業(yè)揀來(lái)課講龜，慎中食資碗銀唇行量和況企授業(yè)涼對(duì)陷此謝種雙貸黎款保形遺式閣的撐認(rèn)講可巧程枝度法不犬高徑。資纏信稠評(píng)疼級(jí)看業(yè)槽務(wù)我漆國(guó)輝資鋒信土評(píng)牽級(jí)危市檢場(chǎng)碗的姻現(xiàn)牲狀企業(yè)資信評(píng)級(jí)主要針對(duì)的是商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)客戶，但諸如保險(xiǎn)公司、證券公司、信托租賃公司、財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)并沒(méi)有納入評(píng)級(jí)的范圍；證券資信評(píng)級(jí)的對(duì)象主要是企業(yè)債券，而股票、政府債券、商業(yè)票據(jù)等其他票據(jù)也沒(méi)有進(jìn)入評(píng)級(jí)范疇。兩個(gè)子市場(chǎng)：企業(yè)資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)和證券資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，但大部分都規(guī)模偏小，國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)涌入我國(guó)，他們憑借強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)將在評(píng)級(jí)市場(chǎng)占據(jù)一席之地。而另一方面，公信力不夠，難以被市場(chǎng)接受，所以企業(yè)對(duì)資信評(píng)級(jí)意愿普遍不強(qiáng)。結(jié)構(gòu)性供不應(yīng)求的狀態(tài)。根據(jù)商業(yè)銀行自身的特點(diǎn)，它積累了豐富的社會(huì)信用數(shù)據(jù)與評(píng)價(jià)信用的經(jīng)驗(yàn)，它是社會(huì)信用體系的重要主體與資信評(píng)價(jià)的權(quán)威機(jī)構(gòu)之一。商業(yè)銀行開(kāi)展資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的必要性(1)在國(guó)家宏觀條件下，國(guó)家高度重視建立完善的社會(huì)信用管理體系(2)社會(huì)對(duì)高層次的資信評(píng)級(jí)產(chǎn)品存在潛在需求征信產(chǎn)品：征信機(jī)構(gòu)對(duì)所征集的個(gè)人和企業(yè)的信用信息進(jìn)行加工所形成的產(chǎn)品，例如個(gè)人或者企業(yè)的信用報(bào)告、企業(yè)評(píng)級(jí)等。(3)在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，資信評(píng)級(jí)的重要性日益凸顯(4)商業(yè)銀行介入資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)的通道暢通2001年6月，中國(guó)人民銀行《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》已經(jīng)明確，資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行可以開(kāi)辦的適用于備案制的中間業(yè)務(wù)，(5)商業(yè)銀行開(kāi)辦資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的條件具備、優(yōu)勢(shì)明顯(6)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)相得益彰（數(shù)據(jù)庫(kù)）(7)國(guó)際形勢(shì)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)提供了條件商業(yè)銀行開(kāi)展資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的有利條件：資去信曉評(píng)錦級(jí)杯業(yè)冷務(wù)(抄6女)叨資魔信悉評(píng)個(gè)級(jí)似業(yè)塌務(wù)喚與勻商傘業(yè)纏銀仙行謹(jǐn)業(yè)絡(luò)務(wù)瘡相度得掛益爺彰盲（捏數(shù)筐據(jù)洽庫(kù)凍）資銷信邪評(píng)鄭級(jí)咳業(yè)銳務(wù)與可浩以兔促銳進(jìn)蓬商答業(yè)抓銀璃行搭拓?cái)嗾沽?xí)新龜領(lǐng)羊域旱、裂尋態(tài)找段新猴客活戶嗚，全提泳供乞資捉信廣評(píng)角級(jí)些的偵信孤息杰支技持鉤，鋒完首善迎風(fēng)警險(xiǎn)幫管甩理辭體耍制節(jié)。好另傍一垃方車面滅，覺(jué)商奸業(yè)剝銀怎行驢業(yè)驢務(wù)礙的求網(wǎng)旁絡(luò)頓、拳數(shù)傅據(jù)喇庫(kù)配、殘客裕戶鐘等練資洞源洪可磚以潤(rùn)由熟資晶信纏評(píng)單級(jí)寨業(yè)術(shù)務(wù)問(wèn)進(jìn)摩行辱多推層冠次漆地餡深先度雀挖腐掘廳、煤開(kāi)倦發(fā)換和鍵利繼用軟，傾構(gòu)詞建診資蠢信花評(píng)銅級(jí)狐業(yè)雅務(wù)儉的秤發(fā)辭展極基鄙礎(chǔ)獲，靜形佳成遇資方信預(yù)評(píng)小級(jí)稼業(yè)飯務(wù)鵲的塘客武戶尖群險(xiǎn)體法、餓收縫入籌來(lái)搜源沉和薦競(jìng)災(zāi)爭(zhēng)討手瓶段丙。(筍7胞)迫國(guó)著際告形地勢(shì)好對(duì)布我涂國(guó)艇商械業(yè)仔銀提行碎開(kāi)注展鎖資衛(wèi)信還評(píng)猛級(jí)披業(yè)臨務(wù)斑提種供廚了拿條址件目逗前邊來(lái)仇看愁，慈國(guó)免際盤資膚信簽評(píng)屑級(jí)眼機(jī)挺構(gòu)農(nóng)覬丸覦省我商國(guó)濤面厲臨皂快封速醒發(fā)胖展素的寧資呆信嗓評(píng)腹級(jí)導(dǎo)市仰場(chǎng)出，邀將撤以逝勢(shì)買在運(yùn)必經(jīng)得樹(shù)之孫志典搶辣占唉中達(dá)國(guó)享市昏場(chǎng)沫，姥而杜我煌國(guó)坐現(xiàn)恨有月的佳資魂信憐評(píng)僅級(jí)電機(jī)誦構(gòu)精根競(jìng)本馬沒(méi)爬有爛實(shí)聲力期與梢他敢們碑相贏抗喘衡牛。冷我棟國(guó)甜商其業(yè)港銀慌行對(duì)以亦其襲特勒有燭優(yōu)鐮勢(shì)管開(kāi)射辦末資鉆信外評(píng)仿級(jí)份業(yè)過(guò)務(wù)愁切聞實(shí)娃可或行怠，北也摧符倚合營(yíng)國(guó)益家培信吳用外體杠系傭建原設(shè)浸的姜要荷求約，膝并使能還夠橡達(dá)季到肢具暈有晃高鏟度付公寬信懸力痛的娛水網(wǎng)平敢，滾為依了喜保蛋持鍛我修國(guó)咳自為己與在注評(píng)糧級(jí)票市幟場(chǎng)盼上橫的捉發(fā)真言影權(quán)偽，彎開(kāi)沙辦晃資懂信負(fù)評(píng)星級(jí)紐奉業(yè)譽(yù)務(wù)錢顯蹈得辯十性分屆必甲要律。資筑信場(chǎng)評(píng)顫級(jí)券業(yè)言務(wù)與汗商淡業(yè)燦銀臣行兔業(yè)固務(wù)櫻關(guān)焦聯(lián)廳性呀較懸強(qiáng)唇的本的彎投茂行漂業(yè)乳務(wù)為客戶提供包括財(cái)務(wù)咨詢．戰(zhàn)略咨詢、投融資咨詢、并購(gòu)資詢等咨詢服務(wù)企業(yè)理財(cái)咨詢業(yè)務(wù)．通過(guò)股權(quán)融資，債券融資．金融衍生品等工具的組合安排．為客戶提供結(jié)構(gòu)化的融資方案．結(jié)構(gòu)化融資顧問(wèn)業(yè)務(wù)為企業(yè)客戶以資產(chǎn)證券化方式融資，提供資產(chǎn)支持證券發(fā)行．基礎(chǔ)資產(chǎn)與賬戶管理等方面的顧問(wèn)服務(wù)。資產(chǎn)證券化融資顧問(wèn)業(yè)務(wù)．當(dāng)境下獻(xiàn)，努國(guó)額內(nèi)乓商載業(yè)翁銀灰行漠主慚要磚圍烈繞涂現(xiàn)拜有駱業(yè)延務(wù)敢和懼客扇戶畏．核優(yōu)粗先勸發(fā)掀展敬與始商增業(yè)勤銀仗行能業(yè)象務(wù)為關(guān)肅聯(lián)打性激較懶密傻切柱或慨由丹其不延諒伸敏出劣的陶投消行血業(yè)鄰務(wù)朵．舒主由要緩有護(hù)：我漆國(guó)田現(xiàn)葵狀從切我踐國(guó)宇情迅況補(bǔ)看剃，踐根淘據(jù)兼現(xiàn)菌有磁法外規(guī)銅，程除漂證嚴(yán)券廉承蓬銷害與層經(jīng)燙紀(jì)巡壽等烘?zhèn)魃y(tǒng)沖的寒投樓資籃銀職行呈業(yè)瞧務(wù)擊外導(dǎo)，陡其惕他塵投話資謝銀登行俯業(yè)另務(wù)榆商定業(yè)援銀叉行戴基本本傅上馳都叔可壟從欲事升或饑以妻財(cái)然務(wù)網(wǎng)顧梯問(wèn)馬的胡形扇式艇參巴與泊，睜商搞業(yè)溜銀伙行書應(yīng)喊根智據(jù)烏自么身片具壩有紫的殖優(yōu)歇劣顯勢(shì)論選搜擇月適煮當(dāng)事的新投你資太銀匆行弄業(yè)蜘務(wù)糠，售其猴標(biāo)劑準(zhǔn)題一伴是鎖要個(gè)充古分仰利只用辟商逮業(yè)淚銀恨行社在犁資魔金稠、院客手戶凍源劫、蠻網(wǎng)域點(diǎn)傾、勻銷做售貿(mào)渠挑道糞等鎖方踢面成的銹優(yōu)們勢(shì)卻；筆二另是槽要霜與辜商鎖業(yè)驢銀永行概當(dāng)牢前知開(kāi)蛙展晌的誤業(yè)歷務(wù)壞形消成鼠較梨強(qiáng)順的魔百犁補(bǔ)述性址、仙互順融艦性蘋。言從蕉此俯出黨發(fā)草，左商市業(yè)摔銀豪行盞應(yīng)秀以臨以截下偶業(yè)箏務(wù)擇作掀為榜當(dāng)墻前煎拓賭展桌投妙行聽(tīng)業(yè)印務(wù)逐的芹重源點(diǎn)淡：企暮業(yè)藍(lán)短戴期尾融助資勺券武承故銷既。發(fā)刷行繡企縮慧業(yè)辛短擺期行融業(yè)資違券悉既鉤是脅當(dāng)訪前弱企萌業(yè)誓直促接糞融割資贏的紗重銳要額手誕段裝、竭最才迫背切藏的穴需蛇求就,百也借是冬商絞業(yè)健銀詞行夠有柱資沉格啞做蕩的王債漸券券發(fā)虜行燭業(yè)載務(wù)諒，耽是僑增春強(qiáng)思為翼大醋型蕩優(yōu)伶質(zhì)動(dòng)企態(tài)業(yè)填服副務(wù)仔的寧重女要悅手兵段換。2擊．礦銀跪團(tuán)豎貸墾款缺。通競(jìng)過(guò)承牽甚頭果組姻織迎銀扇團(tuán)常貸哥款姨，籍商瀉業(yè)鞋銀塊行奮可灣以艱增倒強(qiáng)蠟為悉大嘩型錦優(yōu)泳質(zhì)遷企渾業(yè)瓜提通供擁信謙貸來(lái)服拿務(wù)趨的粘能避力準(zhǔn)，中拓選寬最與狹企節(jié)業(yè)扯的堪合黎作認(rèn)空惹間葉，通為罪企按業(yè)揪提碼供堂多韻方傲位壟的隱金己融補(bǔ)服傅務(wù)厚，緊并奮帶攤動(dòng)肯其籮上杜下調(diào)游摩企樣業(yè)紋的妻金皺融司服攜務(wù)蝕。我扇國(guó)金現(xiàn)校狀3春．們企環(huán)業(yè)喪金阿融夠財(cái)夾務(wù)妥顧娛問(wèn)迷。利蔽用新商委業(yè)百銀遇行亦在稻網(wǎng)米絡(luò)餅、蠟資軍金忍、案信制息懇、穗人腰才巷和請(qǐng)客覺(jué)戶允群暮方璃面泡的鄉(xiāng)豐優(yōu)盼勢(shì)熔，學(xué)為早客側(cè)戶莖提繭供膊融丸資肥顧渣問(wèn)塔、達(dá)現(xiàn)跪金肯管后理邪、乒投凡資捧理獵財(cái)盲甚賢至哲并營(yíng)購(gòu)伴策海劃贈(zèng)、窗資岔產(chǎn)霸重擦組稼等邊方披面步的誘?；瘶I(yè)塵顧破問(wèn)率服的務(wù)消。4策．俯資郊產(chǎn)歲證款券埋化奸業(yè)層務(wù)柱。通施過(guò)秋與晌外揮部微非蠟銀赴行啊金筍融降機(jī)表構(gòu)帶合課作蝕開(kāi)括展扭資褲產(chǎn)洲證得券淘化屬業(yè)拖務(wù)續(xù)，籃規(guī)民避碗利科率練市果場(chǎng)榨化焰和恒資固金碧脫歇媒浪化行帶共來(lái)納的貨負(fù)刃面紗影微響繞，農(nóng)解蘆決刻商拘業(yè)雨銀逆行壩貸否款喪行唯業(yè)榆集買中餡度徒和述資無(wú)金駛來(lái)么源吧問(wèn)救題逐。5蠻．鋼杠洽桿易融壞資哥業(yè)撫務(wù)扇與您過(guò)濾橋廟貸匙款茅。通社過(guò)輕與蛇外斜部裁非周銀去行植金泥融季機(jī)敬構(gòu)燥合巧作背開(kāi)稀展曬杠進(jìn)桿偷融疼資謙業(yè)長(zhǎng)務(wù)徹，渾為戶企煎業(yè)趁提窩供炕信兼貸疫資射金沾，暖滿制足立企來(lái)業(yè)徐股夕份璃制檢改撈造襯、駱上背市撇、演配流股花、劣收僻購(gòu)蒙、礙兼俯并工等保資互本貌經(jīng)涂營(yíng)饞活口動(dòng)祝對(duì)諸資死金愈的液大僑量母需戚求物，逝以器充陽(yáng)分短發(fā)譜揮庫(kù)商臭業(yè)雀銀本行嚇的踢資皮金借優(yōu)住勢(shì)堆，悟獲謎得棉良鄙好碰的術(shù)收納益額。我孩國(guó)互商防業(yè)享銀蛇行事投神行劫業(yè)蛛務(wù)柿監(jiān)指管瘦背賀景恐及凍歷丹史暫沿術(shù)革1995年前，商業(yè)銀行大量參與證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)，包括開(kāi)設(shè)證券營(yíng)業(yè)部等，處于類似的混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)；1995年出臺(tái)《商業(yè)銀行法》首次提出了對(duì)商業(yè)銀行的限制1997年《公司法》，更明確了銀行、證券、保險(xiǎn)、信托分業(yè)經(jīng)營(yíng)從2001年6月中國(guó)人民銀行發(fā)布《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》開(kāi)始，我國(guó)商業(yè)銀行在經(jīng)過(guò)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)后就可以正式開(kāi)展代理證券業(yè)務(wù)、金融衍生業(yè)務(wù)、投資基金托管、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等投資銀行業(yè)務(wù)，這個(gè)規(guī)定也成為了我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)始進(jìn)行投資銀行業(yè)務(wù)的一個(gè)標(biāo)志。2001年，商業(yè)銀行開(kāi)始提供“銀證通"服務(wù)，從而拉開(kāi)了自分業(yè)以來(lái)商業(yè)銀行進(jìn)軍投行業(yè)務(wù)的帷幕。2002年初，中國(guó)工商銀行總行在國(guó)內(nèi)率先成立了投資銀行部；2003年12月修訂的《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行在境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和實(shí)業(yè)投資，但增加了“國(guó)家另有規(guī)定的除外”這一條款。2003年，建行總行成立投資銀行部，主要在內(nèi)地拓展委托貸款、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、銀行保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)；監(jiān)管政策的歷史沿革政策背景：《商業(yè)銀行法》和《證券法》這兩部法律奠定了國(guó)內(nèi)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度基礎(chǔ)．為此．國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行目前只能開(kāi)展部分投行業(yè)務(wù)，特別是不能參與股票承銷和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)我每國(guó)災(zāi)商金業(yè)皮銀辭行贏投圾行債業(yè)姜?jiǎng)?wù)央監(jiān)指管京政充策安背末景淹及那歷摧史腸沿腫革2004年lO月，有關(guān)部門出臺(tái)政策，允許商業(yè)銀行直接投資設(shè)立基金管理公司2005年2月。人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》，明確國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行可申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金管理公司。這樣商業(yè)銀行通過(guò)基金公司間接進(jìn)入證券市場(chǎng)成為可能；2005年，商業(yè)銀行獲準(zhǔn)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)；2006年7月，9家商業(yè)銀行獲準(zhǔn)從事短期融資券承銷業(yè)務(wù)；監(jiān)管政策的歷史沿革我稼國(guó)落商炎業(yè)落銀將行磚投碼行摩業(yè)嫩務(wù)僑監(jiān)裙管堵政餡策公背薦景鉆及孤歷印史鉤沿贊革2008年1月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合上報(bào)的關(guān)于商業(yè)銀行投資保險(xiǎn)公司股權(quán)問(wèn)題的請(qǐng)示文件，原則上同意銀行入股保險(xiǎn)公司，試點(diǎn)范圍為三至四家銀行。該政策的放開(kāi)，意味著商業(yè)銀行也能進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)，分享高速發(fā)展的中國(guó)保險(xiǎn)