第八章 資本結(jié)構(gòu)第節(jié)

第八章資本結(jié)構(gòu)

第一節(jié)資金成本第二節(jié)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)理論1案例有一天，當(dāng)你自己要?jiǎng)?chuàng)業(yè)的時(shí)候…………口袋里沒有足夠的錢………想到了張三和李四……2描繪了一個(gè)藍(lán)圖之后投入資本要求報(bào)酬率權(quán)重加權(quán)報(bào)酬率年報(bào)酬額張三20005%20%1%100李四300010%30%3%300自己500015%50%7.5%750總和1000011.5%11503這預(yù)就貓是割企痕業(yè)象的拒資演本巾結(jié)勺構(gòu)投入資本資本成本權(quán)重加權(quán)資本成本年成本額負(fù)債20005%20%1%100優(yōu)先股300010%30%3%300普通股500015%50%7.5%750總和1000011.5%11504請(qǐng)咳比殃較愉前軋面優(yōu)兩散張聲幻打燈區(qū)片擴(kuò)，配思周考涉以啄下廚問領(lǐng)題喪：1、胞兩帆張圍幻舟燈鐵片扣的比不性同餡之眼處概在晌哪筋里伯？嗓（走角蔽度躲和爽內(nèi)柄容代）2、顛后飾一掠張踩幻矩?zé)敉в邢疱e(cuò)將誤采嗎流？51、裁標(biāo)貓題任欄膛不取同派；2、擱角穿度鉤不踐同獨(dú)，搶投嗽資懼者厲和況用許資奇者狗；3、螞含剃義木是燒，飲對(duì)般一錢些爽問簡題凡從繼用最資偏者第角喂度謎不旺好墓回酒答唱，繼可廢以劈燕從黨投塑資屠者董角展度熱進(jìn)遲行唯考極慮堪；4、尋第丟二圖張憑幻環(huán)燈美片卡有貍問續(xù)題熄，盒需疫要媽我寨們猾用濤下球面破的選知差識(shí)幣來倚回疫答惠。6從知資吊金暮使洞用養(yǎng)者聯(lián)角方度建看資否本偵成蒙本和是谷指企擠業(yè)為賽籌裁集潤和扔使蠅用森資胃金餃而韻付嘴出乒的純代協(xié)價(jià)援（戶強(qiáng)血調(diào)估企然業(yè)旋的益實(shí)必際喉支漿付短或桶實(shí)孟際召承銅擔(dān)暖）從滿資匯金欠供騰給直者礦角摩度繭看資坐本瓜成曲本躲是投常資能者提磨供謊資莊金導(dǎo)所漂要間求盯獲蘋得平的輕報(bào)趙酬輩（餓利丸息灘或大股酬利烏）如侵果故不享考令慮恢稅可和扇籌帳資繩成跑本將的淚影翻響帶，匙兩泊者呢在脹數(shù)挺量半上雁相引等紋。7第友一越節(jié)竟資啞金弄成傅本本軟節(jié)盛重勻點(diǎn)個(gè)扛別資婆金厚成長本彈的紗計(jì)毒算加碎權(quán)資順金比成卵本遭的挪計(jì)觀算邊咳際資輸金所成愁本瘋的劇計(jì)咽算81、古資抹金退成紫本受的妻概供念資朗本懼成蹈本域是父指棵企略業(yè)徐為籌博集和使剃用資陷金偏而殼付傅出舒的爹代膨價(jià)謎。瀉（租強(qiáng)健調(diào)航企胖業(yè)很的實(shí)荒際支爸付描或?qū)嵙щH承杠擔(dān)彈）從呀資抓金引使?jié)秤煤裾咂藿亲蠖壬?2、御資棉本偵成飾本班的悉內(nèi)挺容從填企螞業(yè)嬌角扒度耐看騎，災(zāi)包魂括蘿融縣資莫過洞程進(jìn)中惹發(fā)幟生學(xué)的籌寬資膨費(fèi)脈用和亂用啞資踐過院程視中姥支點(diǎn)付旨的用巷資炎費(fèi)晴用兩惑部慰分籌輪資件費(fèi)傻用：巡壽是漢指余企賠業(yè)可為萬了取臨得侵資堅(jiān)金滲的梅使高用墻權(quán)而瞇發(fā)杰生脹的論支甩出予。如昆銀餅行賀借庸款喉的動(dòng)手忙續(xù)版費(fèi)股；飽債此券繞和房誠股逐票該的央宣紋傳吊、基印婚刷府、螞發(fā)衣行樂費(fèi)鉤等游。通研常聽在熟籌洞措旱資域金四時(shí)一紹次樹性支名付碎，鍛在吐資趴金鉤使季用戒過攔程沸中獅不宇再靠發(fā)傘生痰。把瘡它蹤蝶作丑為搭籌永資鋸總煩額洪的杰一皇項(xiàng)臥扣顯除宏。1洪0摘幅自《中叉國雄石搜油咸天痕然順氣仿股孟份撇有卻限項(xiàng)公鋒司A首裁次樣公鉛開鵲發(fā)缺行醋股稈股穗票使上蓮市蜓公刻告彈書》，2賺0懸0妻7吊-鞭1妖1滴-稀0賓2一呢、花發(fā)載行誘數(shù)均量監(jiān)：4痕,企0喉0殿0廉,來0乒0榨0否,非0狠0設(shè)0股二給、兇發(fā)刪行閣價(jià)殃格螺：1槽6塔.鬼7捆0元/股三津、銳發(fā)脫行典方晝式舊：露本由次疲發(fā)矛行件采雪用旋網(wǎng)俗下兆向撞詢幟價(jià)刷對(duì)環(huán)象騙詢且價(jià)社配歷售澡與鵲網(wǎng)度上貞資溉金兆申舒購馳發(fā)勾行堤相萬結(jié)鐘合看的紡方夢式燙。原其盲中惡網(wǎng)性下閱向英配宇售福對(duì)填象趣配澇售1燒0億句股,網(wǎng)薯上龍資是金貞申功購均發(fā)闊行3慮0億德股四石、君募寨集交資仍金帳總為額芝及軋注懼冊(cè)被會(huì)波計(jì)激師約對(duì)燭資韻金胡到挽位單的民驗(yàn)格證稠情朗況本劍次欲發(fā)住行泄募忙集皺資或金且總討額6服6圣,北8訊0遺0塵,笨0但0熄0興,眾0未0挽0元辦。普恰華旗永魚道膏中獻(xiàn)天徑會(huì)塞計(jì)吉師確事框務(wù)拜所資有留限召公旨司缺對(duì)晚本牽次壇發(fā)枕行毫的嶺資誘金尤到汪位趣情歲況尼進(jìn)務(wù)行鋒了靜審寄驗(yàn),并食于2塊0聲0剪7年1誰0月3表1日捐出冷具李了危普打華伴永叢道歌中材天簽驗(yàn)偷字(以2氏0錄0烤7薄)第1踐3右9號(hào)《驗(yàn)拴資半報(bào)山告》。五汗、下發(fā)減行壓費(fèi)冶用重總犧額冷、搭每略股臥發(fā)行行約費(fèi)阻用本優(yōu)次苦發(fā)澆行昆費(fèi)刻用再總珍額5獻(xiàn)5夢6昆,崗7捕0叨7沒,售7省7憂6元,其蓮中幅承旦銷篇費(fèi)腸及加保注薦膛費(fèi)5夕0面1早,仙0暮0族0遣,尺0巖0釀0元?。慌瀸彿涤?jì)巧費(fèi)6果,憑9潔0纏0晨,給0隆0會(huì)0元初；孕律秩師鞭費(fèi)6嚴(yán),櫻9談1善2聚,緞2碼5嘉1元以；傭股蔑份榜登針記雀費(fèi)3界,級(jí)0聾3包3兼,映7汁0跳0元宰；嗎發(fā)虎行久手全續(xù)歷費(fèi)5治,棕7策4幣0焰,刊1謠7薪9元哈；揮印幕花串稅3逮3謹(jǐn),漂1督2善1嘆,逃6升4獎(jiǎng)6元霉。本蠅次蹤蝶發(fā)濃行耕每菌股紋發(fā)庫行賠費(fèi)繳用劈燕：0然.蠶1戴4元產(chǎn)。(按近本身次擊發(fā)畢行趴費(fèi)膨用洲總揀額輸除與以曬發(fā)概行渠股啟數(shù)脖計(jì)覆算)1雨1用候資叔費(fèi)棍用：啞是但指下企描業(yè)捆在摧資擊金霜使在用隨過何程棍中劃向齊資孔金脾所納有澡者糧支掌付鍵的這費(fèi)而用如政利暗息牌、影股盡利經(jīng)匹常脊性畏發(fā)體生杠，說隨辨籌察資趟數(shù)假量伐和排時(shí)罪間網(wǎng)變憂動(dòng)各，叢屬責(zé)于界變量動(dòng)挎性漆費(fèi)襖用勉。1彩23、資松本逃成古本紙的啞表杏達(dá)瞎方糕式女及召通聯(lián)用蔑計(jì)掃算買公摘式資蠢金元成棒本重可虎以垮用揭絕黨對(duì)錘數(shù)法表孟示網(wǎng)，院也墾可朵用巖相徒對(duì)澤數(shù)貧表卸示怎。匪通彼常宜用崖相穿對(duì)惱數(shù)—銹—資關(guān)金粗成留本淘率芹表猾示通來用意計(jì)有算屑公陸式墻如炭下1否34、掌資廳本燒成罪本闊的豈作膝用1．斯在利企統(tǒng)業(yè)杏融輪資林決拜策戚中芝的并作捏用資飼金喊成綿本悄是季企尾業(yè)肆選討擇換資根金癢來民源蟻和茄選舞擇浩籌殘資逝方楚式社的共依挑據(jù)單印一襖籌戲資偷方直式愁下撤，故選犧擇魄個(gè)啊別延資雞本帥成范本踐最嘆低周的偉方醫(yī)案不瓶同礦的牧籌寬資雀組侮合煉，歷選飛擇尾綜賭合唉資蠻本家成教本約最貸低缺的仆方幼案追匆加婚籌肝資瞇時(shí)豆，澇選愧擇鏟邊螞際蓮資的本估成卻本匹最適低礦的剃方紙案1脾42．專資拌金頃成撐本例是混評(píng)料價(jià)矛投邀資項(xiàng)晶目可稼行回性戚的漁主酬要潮經(jīng)成濟(jì)矩標(biāo)牧準(zhǔn)企按業(yè)粥籌篩資覆的屋目川的嬌在胞于趕投煤資閥，存投未資賞項(xiàng)補(bǔ)目速的坐取菌舍才取值決凱于雜項(xiàng)葡目因的徑投榴資誰報(bào)戒酬稻率柔至踐少萬要渠大脖于釘資煌本勾成邀本以論資微本角成妙本右作怒為蟲折冤現(xiàn)籃率尊，乳凈購現(xiàn)瞞值早大耍于五零疲，由方天案奏可咱行旗；弊否丟則僻，息不魄可最行含。3．為資隊(duì)金論成筑本版是呼衡魔量企伍業(yè)經(jīng)觀營道業(yè)值績欲的貧一杯項(xiàng)叉重撞要耐標(biāo)炮準(zhǔn)只饑有度利套潤艷率啞高停于訴資退本尤成伐本殺，屈才梁能眾說執(zhí)明咳企僚業(yè)拜經(jīng)凳營虧業(yè)讓績門好罪，牛從甘而賊增身加土企圖業(yè)虧價(jià)暫值1洽55、撒影格響霧企甲業(yè)碎資鍋本奸成閉本雹的鼠因揚(yáng)素與鼻投違資映報(bào)紗酬鉤率漢一撲樣還，拴資順本它成環(huán)本領(lǐng)也掠由地?zé)o忙風(fēng)浪險(xiǎn)僑報(bào)硬酬天率摟和英風(fēng)奮險(xiǎn)紐奉報(bào)適酬探率茅兩頸部格分銅組揮成1、族無竊風(fēng)淋險(xiǎn)歉報(bào)撒酬禍率無懇風(fēng)民險(xiǎn)麗報(bào)綢酬滑率胃參顛照州國浮庫惱券暖利鼻息缸率國柱庫夏券亡利漁率化＝怒貨玩幣溜時(shí)甘間揪價(jià)寄值災(zāi)＋搶通搜貨交膨更脹軋風(fēng)墳險(xiǎn)木溢昂價(jià)影呢響腹國淹庫測券謠利輛息展率抗的跨因蠶素資屠本慈市未場盡供爛求繡關(guān)潔系通攤貨物膨史脹巷水幼平2、催風(fēng)巨險(xiǎn)然程雹度風(fēng)凡險(xiǎn)保報(bào)顯酬通率薦的趣高好低靠取學(xué)決煉于忠投助資創(chuàng)的墾風(fēng)根險(xiǎn)痛程脾度除賓上猴述服兩星方鬼面覽因脂素慈以采外迎，籌痰資緩規(guī)丹模小、壤期梢限等黑也蓄影顆響息資威本日成踐本1荷6二賣、幕各錯(cuò)種桐籌霉資約方進(jìn)式婚的春資牌金吼成潮本即機(jī)資爽金凍來做源昌渠錫道駕單甘一瞇時(shí)趟的個(gè)寇別候資油本遣成覆本計(jì)腿算銀既行浩借陶款企槽業(yè)恩債位券優(yōu)排先國股普概通谷股留蜜存午收稻益負(fù)罪債截資少本權(quán)黎益怪資賠本1腥7（遇一磁）櫻債束務(wù)錦資服本森成簡本債淡務(wù)播資無本胞成朵本葡的蜓籌旦資健方領(lǐng)式哄具畫有岡以債下鋸特父點(diǎn)茫：利鈴息激剛鋒性利偽息齊是析債老權(quán)權(quán)人基的列投抓資侍報(bào)電酬居（雨收暴益獻(xiàn)）擱率稅斯收犁盾選牌負(fù)攝債屢類俯的諷利擁息累或制租境金稿等封用魚資貞費(fèi)俱用惰稅事前笛列五支間，切應(yīng)蹲考瞇慮障抵余稅籍效距用企縮慧業(yè)惡實(shí)臭際炭負(fù)另擔(dān)飄的仿利愉息統(tǒng)成世本求＝百利隆息爐費(fèi)渡用×（1－袖所絨得縫稅伯稅醉率共）1濕8支付的利息稅前利潤凈利潤無負(fù)債0AA×（1-T）有負(fù)債IA-I（A-I）×（1-T）因柿為黃負(fù)財(cái)債據(jù)利耀息I的頂存趴在機(jī)，應(yīng)使建得角凈厚利延潤彩差唉為I×（1沒-矮T）盆，凈拴利和潤寶差鑒就喉是舅借傲款塘的慣成臺(tái)本滲。1渴9例8折-稈1槍P址2今7泳21、濱銀瘦行荷借槍款荒資墓金零成輛本2利0分嫂析1、興銀分行夕借盈款臺(tái)手雪續(xù)揮費(fèi)伶很斃低坑，漏可燒忽爪視兇不湊計(jì)膨。當(dāng)f廳≈鈴0時(shí)宜，K1=料i（1豎-結(jié)T）2、項(xiàng)當(dāng)示考為慮祝限州制繡性鄙條槽款就，灶如逝補(bǔ)渾償晶性隨余殃額(公P襯3之6算5)K1=異i（1椅-壓T）/（1可-詠m）2滴13、崖當(dāng)博考孝慮櫻貨篇幣賣時(shí)斃間勒價(jià)朱值勒時(shí)歷，橡參蜜見C尊P議A這勁種唉辦眉法怖實(shí)棚際鐵上林是銜將清長籮期旗借關(guān)款白的鎮(zhèn)資菠本耍成攤本絲式看侄作傘是司使鼠這直一言借剪款陣的謠現(xiàn)迎金喘流奪入籃等咽于刺其濕現(xiàn)兇金擊流梅出皇現(xiàn)表值顛的研貼獅現(xiàn)德率細(xì)（滴站斑在粒企嗎業(yè)鏡的劃角康度鹿）賤。K為繩稅每前壞成唱本磚，K1=璃K（1凳-胞T）2剩2例缸題某負(fù)公店司音發(fā)指行系總朵面繭額飛為5牌0寺0萬纖元食的1鄉(xiāng)豐0年蝦期微債扔券皇，寒票妖面牽利灶率1夸2貝%，形發(fā)來行滋費(fèi)成用陷率埋為5耕%，森公奮司攜所視得貝稅命率倒為3昨3燙%。翁該神債捉券導(dǎo)采猜用格平具價(jià)苗發(fā)籠行矮，現(xiàn)發(fā)貍行序價(jià)將格帆為5勢0登0萬劍元踢，異考當(dāng)慮丈貨彈幣鎮(zhèn)的萄時(shí)袖間涌價(jià)久值棟，柳則太該插債梅券贏的偏資殼金植成倘本閘是襲多棵少債？插讓值估法沸計(jì)迷算2擦3當(dāng)K循=蔥1外2加%，悉？=敢2棍5當(dāng)K虛=橡1榨4烈%，降？=棒-手2猜7節(jié).判4哪翅么娃當(dāng)K為灶多榴少攜時(shí)呢，齊？=怕0稅宏后K據(jù)=吳1柿2帶.紹9見6（1肉-呈3再3浙%）=往8手.赤6旨8傘%2隊(duì)42、市債棵券肉的綠資踢本寶成雕本企膨業(yè)霸債遲券侵資分本輪成育本楚的鴉計(jì)亞算牲公面式不廈考律慮皆貨韻幣掛時(shí)逼間果價(jià)遺值灶時(shí)式存中奸：Kb—車—企唐業(yè)喂債污券征資繭本崗成米本Ib—浩—企段業(yè)獲債勒券霧每傾年燃支雨付奧的興利垃息特（扶按落面替值照計(jì)術(shù)算加）T舟—擦—企責(zé)業(yè)戒所姻得催稅區(qū)稅鞋率B戲—嘩—企丙業(yè)瞎債陪券咬籌追資數(shù)總提額茶（第按鮮發(fā)役行汗價(jià)狂格頂計(jì)鉤算法）Fb—泰—企琴業(yè)昏債雜券?；I葡資葉費(fèi)盜用嫂率2銜51、水債陣券構(gòu)利親息齊在跑稅湖前佛支衛(wèi)付做，注具襪有撫抵甚稅籃作陣用跟。蘇為僅與弄權(quán)罷益缸資酸金鉆成讓本須相處一露致煤，旬應(yīng)扭扣刊除瓣所禽得沿稅塞的觸影忽響瓦。2、狐式蓄中胸的似債鏡券忠有抖平亭價(jià)熔、妖折拳價(jià)符和社溢懼價(jià)犧三勿種侵發(fā)盲行挖情濃況窗。而發(fā)戒行修價(jià)江越飯高努，兵成震本龜越結(jié)低2需6例販題債懇券椒資丙金榨成旋本送一紛般任應(yīng)短包棕括瘦下散列械哪宋些法內(nèi)鳳容蜘（獻(xiàn)）沾？A．囑債純?nèi)锵．杰發(fā)輛行赤印威刷奇費(fèi)C．爛發(fā)扁行說注沾冊(cè)掠費(fèi)D．糖上蝕市艘費(fèi)建以添及姨推紛銷粘費(fèi)慌用答慶案鳴：A齒B講C壘D2肅7例桶題某用公濱司遺發(fā)勉行隸總鄙面逝額幸為5搭0時(shí)0萬裂元甘的1載0年只期捆債尼券悼，浪票高面曲利慘率1隨2荒%，偽發(fā)攤行頌費(fèi)購用很率憂為5越%，碌公攔司執(zhí)所聚得領(lǐng)稅非率叫為3鄰3毛%。裂該沙債東券身采塑用底溢便價(jià)決發(fā)兆行點(diǎn)，決發(fā)軌行右價(jià)亞格馳為6示0廈0萬桐元由，階該撇債失券插的刺資濃金史成肅本輪為踩（樓）責(zé)（惡不弄考羽慮榜貨安幣鳴時(shí)也間茂價(jià)倚值揪）A．8足.格4刊6排%B．7拉.旦0顛5蜻%C．1圣0菊.撒5賄8鴿%D．9輛.弦3箭8泥%答斑案說：B解些析吵：積債波券涂的譜資預(yù)金扎成恐本癢＝[域5醬0散0漫×賄1溉2聚%餐×善(曉1叼-傷3甚3壺%吵)逼]斷/慰[輝6載0攔0經(jīng)×海(漸1貌-薯5早%愧)劉]婆=叉7匹.緊0譽(yù)5融%2孤8甲銹企碎業(yè)滅發(fā)構(gòu)行觀債吉券穴，義面系值5窯0書0元街，蛾票狐面開利格率1坊0完%，兵發(fā)拍行言價(jià)曠格5咽3驗(yàn)0元氧，廁債天券陜?nèi)诿糍Y菜費(fèi)貍率3名%，稠企斃業(yè)里所役得炸稅楊率4決0藍(lán)%。已試滲確鞏定殺該悄債千券廳的嫌資銷本午成達(dá)本。2蘇9（排二附）駁權(quán)攝益巨資批本悼成勤本權(quán)驚益卵資渴金亡成積本傻是快指夕所問有義者啄投憑入曠的煮和轎企嬸業(yè)涉經(jīng)亞營京積奮累秩形練成嶄的蜘資縮慧金懸，券包故括揮：優(yōu)予先煩股普累通左股留蜂存番收民益權(quán)攪益狹資溫金艙成弟本稱具矩有復(fù)較序大撤的捧不去確勾定勒性飛即踢投逗資暴者素的穗報(bào)株酬絲式（削除氧優(yōu)之先藥股撓外及）前完剃全母由李企令業(yè)盤的毛經(jīng)媽營醫(yī)業(yè)何績?cè)鬯?dāng)決叫定湖；權(quán)舍益份資及金拳的浙報(bào)遵酬罷是酬用釀稅浸后驚利棒潤猛支庫付賠的煌，岔企援業(yè)倍不恥可杠能技得隊(duì)到答抵昆減幫所讀得他稅幻玉的傍好僵處伶。3歲01、礙優(yōu)菜先茂股丙成寧本企焦業(yè)葉優(yōu)嶼先炒股禍的爺股鉤息委是氣固性定擠支雹付山的惜，嫩且猴優(yōu)遺先們股歸為濫永轎久劇性論資雨本已。秒成余本私計(jì)立算燥公番式亂為形：式獅中獎(jiǎng)：K—搖—優(yōu)灘先紙股蠢資貧金慕成終本備；D遵c—眼—優(yōu)滔先重股緒年集利戒息動(dòng)；P—曾—優(yōu)仙先師股熔籌那資蓬額屆；f—租—優(yōu)件先咸股票籌墓資寨費(fèi)浙用蒸率敏。3政12、座普依通艘股羅資翻本單成羨本公蔬司方向覽普孕通尺股親股猶東擾支價(jià)付盲的疲股江利惕受希公憲司傭稅孟后雕利蛙潤飾及什股霧利僵分緞配耐政儉策諸等殖因閥素毯的肆影嶄響捆。隙因絞此魔，眾普位通縫股富股得利論一剝般薦是婚一縱個(gè)暖變會(huì)量蹤蝶，呼其端資恢本庸成兄本厚很田難仙確倘定煙。在聲普皺通突股陡沒敏有嘴約駕定頃的遣成敵本但，柱其消成牛本襯可糧以閃看屬成媽是業(yè)企煮業(yè)眠的松承無諾幼或詢股頌東套的籃預(yù)謠期弱。在防各晶期槳股旬票跪股句利放固白定劍不致變側(cè)情驚況甲下邁，勁可鳴按到優(yōu)削先沈股再成首本崖計(jì)筍算貼公馳式確加蕩以柄確剛定慈。3叔2年哄固逗定給股玻利奏：式帶中牲：K—壓—普栗通澆股浴資虜金煉成含本豬；D上c—雜—普詞通錘股惜年溜利問息曬；P—體—普鋤通憶股哈籌帽資歉額??；f—斯—普懷通志股吼籌爹資駛費(fèi)還用單率折。3釣3固行定珍增歐長肌股賽利爪：式取中浸：K—誦—普宗通科股控資正金卡成誤本餃；D1—雕—預(yù)嘩期清的征普沾通板股納第1年窗利螞息化；P—虜—普喬通者股馳籌鋪資執(zhí)額滿；f—添—普醬通超股詞籌梳資燥費(fèi)除用肯率搶；g—扒—普地通耗股泥年絹利沾息鴿增半長您率演。3現(xiàn)4股成利膠折捏現(xiàn)士模含型想：依槳照挎資付本罰成李本程實(shí)逼質(zhì)慕上在是蓄股屑東趨投俊資曠必壩要過報(bào)賺酬瓣率嫌的姜思逝路志計(jì)住算屢（袋站贈(zèng)在伍企燥業(yè)否的地角界度頑）勤?；糜窕诒鞠赡Ｋ涡途W(wǎng)是慎：Kc是秀普稀通鞠股哭資蹈本耽成瘋本殖率搶，其即歌普如通謊股邀股么東蔑投錘資拳的挨必嗎要惡報(bào)生酬起率抄；Dt是頁普例通應(yīng)股攝第t年攪的裁股排利Pc是第發(fā)醒行丹普滑通址股菜的窗融多資扭額fc是談籌丑資遺費(fèi)皺用盒率3區(qū)5資償本封資澡產(chǎn)皺定棄價(jià)劃模從型饅：普怒通親股渣成變本勉＝帽無盼風(fēng)土險(xiǎn)地報(bào)封酬襯率咱＋β（似證榴券嶼市盯場揪平杯均損收膊益分率酬－喚無呈風(fēng)消險(xiǎn)冊(cè)報(bào)忌酬夸率迷）這旅計(jì)瞎算拳的斜是素該沫種湯股饅票跑或箭者輛投阻資從組怕合中要脈求徑的就回拆報(bào)飯率疏；市印場倡平影均蠢風(fēng)鴿險(xiǎn)俊報(bào)繡酬癢率拋和唇無錯(cuò)風(fēng)顛險(xiǎn)糕報(bào)純酬曬率淹可由通攻過備市夠場彎數(shù)繞據(jù)導(dǎo)分疑析坦得妖出慈；關(guān)肅鍵罷是汗公蛾司溪股覽票桂的β。3艙6股發(fā)利跳增疊長智模眉型庸與讀資慌本牲資線產(chǎn)與定犧價(jià)咽模確型蕩的悟綜御合鑒評(píng)卵價(jià)股可利倦增攤長未模衫型容薪易砌理參解刺和嗚使奶用僅共適倍用旅于周支糖付支股愈利望的閱企躁業(yè)股挎利滲持懼續(xù)鐘增師長派不猜合里實(shí)百際對(duì)g的潮變突動(dòng)畝很貞敏針感對(duì)蓄風(fēng)譽(yù)險(xiǎn)掉沒育有狠明減確貨考斥慮資仿本放資叔產(chǎn)閃定濤價(jià)界模協(xié)型依預(yù)風(fēng)壩險(xiǎn)聯(lián)進(jìn)槳行貍明急確蘋調(diào)儀整適林用錘于嫂所熟有克企泄業(yè)經(jīng)，浪無鉤論播是蠢否只有蛇股弱利貝綱塔奮和直風(fēng)管險(xiǎn)課溢炕價(jià)訊難糧以貫估冠計(jì)櫻準(zhǔn)駱確用瓦過顧去眠預(yù)李測奪未鄭來3衰7例瞎題某聰企具業(yè)茂發(fā)咳行廢新茄股擺，仍籌步資涉費(fèi)士率盈為摸股南票儲(chǔ)市塘價(jià)甲的1檢0任%，成已侮知盟每賞股堂市醬價(jià)乞?yàn)?躍0元渴，跑本睛年月每畝股核股珍利3元?jiǎng)儯瑐?cè)股備利軟的日固瘋定犬年播增坑長患率辦為4仿%，欣則濱發(fā)異行丘新忍股凳的扒資刻本鳴成避本魔為膊（歌）A樸.險(xiǎn)1規(guī)0饅%B晝.離1腐4豆%C賢.縱1芝0防.戲5朽6余%D脆.染1評(píng)5劃.郵5饒6貢%答甩案因：D解傲析葛：群根隊(duì)據(jù)旨公罪式授計(jì)霞算=頁{院3單×（1唯+溪4損%）/熊[避3掀0芹×（1構(gòu)-俯1雕0益%）]做}帝+從4含%賄=鉆1會(huì)5層.匪5渴6侄%3耐83己.留麥存早收小益圾資止本許成影本從冷資鳥本溝產(chǎn)儀權(quán)副界卷定雀來顯看府，巨留箏存雀收白益盼屬體于痕所富有蹦者碼權(quán)虹益打?；嗡埾喽墚?dāng)枯于濤股盤東扮對(duì)斷企京業(yè)緒追董加歡的襲投描資事，酷因斗此純，企歲業(yè)秧使嚇用詢留像存繭收下益融所列獲詢得伶的爪收褲益蹈率繞不困應(yīng)涂低肅于灰股就東壯自惹己鞭進(jìn)裹行望另舟一灘項(xiàng)效風(fēng)網(wǎng)險(xiǎn)融相閃似弊的都投幟資桂所魚獲共的俱必秤要滴收廚益凳率理，否境則漫，鼠企京業(yè)降應(yīng)地將度這方部付分尼留循存震收駁益疏分地派妨給噴股勵(lì)東偶。企文業(yè)化使夏用編留柜存萄收排益奪的雙資萍本漆成超本技也肅就犬是飾股志東炭要傘求偏的堵必精要慣報(bào)頸酬群率效，友它膚是顫機(jī)倦會(huì)秧成菌本線，汪可點(diǎn)以御比澤照尚普忍通潤股烤資迎本奴成質(zhì)本秀確漿定魔，娛只痰是波在享計(jì)徒算性留絮存率收圣益沉資善金凳成夢本朗時(shí)即，至不撓需叮考吵慮事籌鍬資橡費(fèi)巡壽用3臭9三萍、場加叉權(quán)切平末均蛾資欣金勾成勸本式丹中光：Kw—丟—加洽權(quán)問平聰均悅資南金框成類本礎(chǔ)；Ki—狠—某筐一束個(gè)妨別最資背金愁成棵本種；Wi—僅—某線一浮個(gè)群別品籌廣資事額賄占扇籌封資頁總蝦額憤的籮比穴重巴；n罩—崗—資戴金謹(jǐn)種志類。4所0權(quán)煮重董的枯確背定賬栽面精價(jià)壘值坊法市辛場峽價(jià)巷值瞧法鋤（伶計(jì)概算航結(jié)惱果泰可獅反為映脈公如司塌目想前恒的冷實(shí)薯際鞭狀耽況咱。毀當(dāng)衡公戚司噸的富賬轉(zhuǎn)面眾價(jià)解值墳與曬市蹤蝶場殿價(jià)稼值它差組別艙較宴大歲時(shí)姥，具用牙賬侄面勿價(jià)合值宴法公計(jì)株算瓶得賣出忘結(jié)辭果跡會(huì)憂與踐事慮實(shí)盼差沉別絞很詢大瘡，柱此羞時(shí)轟，墻應(yīng)樂用哨市否場慚價(jià)經(jīng)值截法傾進(jìn)番行項(xiàng)計(jì)花算茫）目族標(biāo)攝價(jià)曲值潮法能（痕預(yù)棄計(jì)轎的滲市譯場藥價(jià)病值魯）4巷1例諒題1、懶企姥業(yè)制資逃金鴿成韻本兵最上高周的鋼籌六資救方上式蒙是賄（犧）船。A．帝發(fā)見行寄債硬券B．汪長倍期華借冒款C．使發(fā)醫(yī)行串普鞏通贈(zèng)股D．殘發(fā)賽行尤優(yōu)湯先校股2、涂在息計(jì)炭算分個(gè)費(fèi)別態(tài)資催金稻成礙本榨時(shí)跑，線需違要書考濃慮淘所英得街稅毫抵匹減雷作煌用絞的抵籌特資甚方艇式屢有(斤)。A．肯銀牧行門借蜜款B．銜長珠期準(zhǔn)債裳務(wù)C．觀優(yōu)惕先陷股D．店普危通刺股4險(xiǎn)2答酒案領(lǐng)：C、A儲(chǔ)B4喘3某驗(yàn)公彩司沃?jǐn)M質(zhì)籌客資5司0序0萬蛇元丘，面胖值壩發(fā)題行抓債挑券2吃0倦0萬鑼元祥，棟利跟率1腿0灣%，非籌助資緩費(fèi)孤率2期%；發(fā)脫行強(qiáng)優(yōu)窮先緊股8僚0萬冬，繞年予股存利囑率1耽2徹%，箱籌浙資爪費(fèi)羊率3任%；發(fā)換行眼普盯通厲股2征2蜂0萬寫，投籌旗資東費(fèi)懶率5暗%，英預(yù)銅計(jì)匠第錦一推年飲股再利產(chǎn)率1勇2窗%，搭以史后鐵每母年鼠遞報(bào)增4煩%，3秘3刃%稅夸率墻。4堵44取5某釀公敘司鴿正將在善著潛手刻編夾制貪下遵年征度乞的軍財(cái)椅務(wù)粗計(jì)窯劃泳。征有程關(guān)劍資達(dá)料明如搞下休：（1）湖該裙公香司處長若期寒銀子行倘借攏款歡利取率貴目打前備是8心%，侄明鼻年帥預(yù)笑計(jì)脹將照下倍降名為7熄%。（2）纖該也公木司疾債左券筆面藥值劈燕為1元最，桌票謝面津利搞率監(jiān)為9經(jīng)%，廣期恐限譜為5年櫻，駐每歷年?duì)C支斤付景利河息坑，必到動(dòng)期川歸足還拼面吳值垮，犬當(dāng)暗前省市類價(jià)辛為1叢.體1元組。燥如抗果綠該啟公削司沾按查當(dāng)粉前延市孝價(jià)魔發(fā)姑行浴新所債贏券沙，剩預(yù)夾計(jì)玩發(fā)司行鮮費(fèi)握用室為教市角價(jià)規(guī)的3無%。4純6（3）煤該慚公距司榮普痰通批股滋面響值亭為1元吼，遙當(dāng)捧前織每魂股違市泳價(jià)牢為6元蝴，蠅本枝年返度興派股發(fā)倘現(xiàn)擋金村股般利0臟.婚4元/股渣，送預(yù)日計(jì)備年冷股魯利噴增圈長包率走為5紗%，笑并錄每堂年餅保慮持2份0占%的獻(xiàn)股外利判支薯付察率視水佩平罪。該宴公韻司痛普嶺通得股附的β值獅為1占.聰2，坑當(dāng)發(fā)前轟國嶼債產(chǎn)的迅收流益亡率練為6繼%，荒股尾票貍市諸場清普挖通竊股地平夏均拔收龜益筑率座為1兔2糞%。4得7（4）壁該界公梯司猛本獄年桂的口資氣本嘗結(jié)援構(gòu)川為淘：銀號(hào)行趨借摧款2畝0移0萬毫元長艷期材債認(rèn)券4仰0犧0萬敞元普是通叫股6才0腹0萬萬元留剪存者收皮益3爛0緣瑞0萬汗元該窮公擠司酒所或得纏稅組率廢為3字0疑%。4夠8（1）查計(jì)精算栗下片年饑度架銀率行廊借此款截的胞資夢金戲成乒本娘。（2）映計(jì)矮算落下穿年門度怪公屯司母債州券季的拔資化金逼成斃本翠。（3）骨分帖別怨使澡用常股甩利榨增舉長周模凳型嘉和講資塑本變資墊產(chǎn)飯定厚價(jià)綿模雀型昌計(jì)蠻算基下染年般度陶內(nèi)俘部板股錫權(quán)侮資織金答成稱本繞，穩(wěn)并朗以戒這頌兩核種煙結(jié)脅果冊(cè)的增簡篇單納平辦均由值蓋作恰為貴內(nèi)刺部佛股支權(quán)男資朝金臣成噴本饞。（4）她如劈燕果偶該月公鏈司塵下糟一螺年合度耐不朝增嗓加玻外體部退融晶資葡規(guī)肅模繪，工僅誰靠艱內(nèi)五部搶融寒資闊。鴨試監(jiān)計(jì)撞算斧其確加惑權(quán)園平吵均抵的冷資虜金姥成餅本熱。4附9（1）莫長戶期執(zhí)銀勢行銷借碼款識(shí)資臘金競成染本=沃7幕%盡×（1－3飯0衫%）哈＝4日.兼9怒%（2）界公餃司樣債傅券壟資報(bào)金脈成茫本伸＝9悟%踐×（1－3管0績%）/餃[聯(lián)1悲.斬1婦×（1－3仇%）]＝6攏.顏3遇%姜/采1搖.縫0勵(lì)6纖7＝5地.席9姻0窄%5饅0（3）邊在匪股公利瞧增傭長磚模撲型暗下燭，股變權(quán)夕資扭金駛成通本=供[頁0財(cái).吼4簽×（1贊+升5比%）/貌6糖]輛+沖5遭%=初7繭%劈燕+闖5林%匯=獻(xiàn)1改2呆%在箏資姨本術(shù)資寄產(chǎn)牛定跡價(jià)稈模井型龍下憂：股快權(quán)抗資好金是成照本=扔6液%盆+糖1累.職2跟×（1為2電%－6稠%）=芹6煎%防+紛7管.胸2深%熟=延1領(lǐng)3叮.鼠2懇%內(nèi)根部族股僚權(quán)孫平響均離資交金投成每本裙＝掙（1椅2忠%菊+肚1斧3詠.皮2重%）/碧2哲=蟻1化2奶.蘆6貢%5言1（4）疼計(jì)毫算維下歡年揪度厚留饞存搞收動(dòng)益鍵及尼加基權(quán)茄平業(yè)均節(jié)資衣金桌成匙本下湊年直度枯每疑股璃凈蜜收窗益晴＝0棉.影4（1＋5％綁）/代2轟0悅%＝2竟.仿1（閉元/股務(wù)）下趕年園度貧留炕存釘收箱益疾總算額姥＝2弟.蓮1兵×噸6疼0撈0誦×（1－2主0釋%）+憑3脅0輔0＝1救0統(tǒng)0購8＋3住0辨0＝1稼3軍0濾8（叮萬扶元橋）5銅2項(xiàng)目金額占百分比個(gè)別資金成本加權(quán)平均長期銀行借款2007.98%4.9%0.391%長期債券40015.95%5.90%0.941%普通股60023.92%12.6%3.014%留存收益130852.15%12.6%6.571%合計(jì)2508100%10.92%5階3四忽、浮邊甩際歐資燦金痰成坑本邊廣際麗資蜂金賠成迷本應(yīng)是遞指殖企爐業(yè)鐮每捧新揭增丸加際一宋個(gè)爆單檔位跪的驗(yàn)資荷金續(xù)而氏增傍加墊的購成針本計(jì)。耳（是類變撲化膽著嚷的米加排權(quán)磁平坊均閉資破金科成燈本愚）（煤個(gè)步別恨資稱金沒成府本鄉(xiāng)豐會(huì)懸隨伏著碰個(gè)念別繳資鈔金口籌容資匠規(guī)逼模分的述變注化沈而代變薯化趕，扁進(jìn)坦而戀影汁響鉤到倦加褲權(quán)綢資評(píng)金建成滿本未的淋變中化訊）采管用挎邊盯際描資執(zhí)金微成仙本最的握原僻因劃來蔥自置于現(xiàn)這弟樣旁一降個(gè)德事筐實(shí)冰，搖即肌我參們襪是沒用絡(luò)資握本憲成躺本指來充決濁定泳是免否宏投處資棵于漫新載項(xiàng)慶目刃，過李去咽的洞融禾資擾成祝本凡與雙這削一薪?jīng)Q沙策巾無導(dǎo)關(guān)閱，鞏僅襯需喊考喝慮透投爛資穗行馬為商與紀(jì)成版本略增圾加貓（辜邊燥際炸成瞧本炸）聾的至關(guān)壓系。5云4邊吃際哀資必本君成扶本病取薯決傳于亦兩擴(kuò)個(gè)笛因警素追梨加蓮資唉本婚的玩?zhèn)€川別傷資手本圣成圾本鄉(xiāng)豐水篇平籌錫資靠后志的膊資罵本砌結(jié)客構(gòu)5章5（楊一仿）喇邊日際穴資盲本痛成導(dǎo)本席的錄計(jì)畫算某千公毯司郵的強(qiáng)資己本擁結(jié)呢構(gòu)份為鴨長腸期盲借沉款1序5玩%；拌長瞧期環(huán)債償券2付5耕%；期普卡通近股6叨0平%。舍個(gè)困別尖資省本引成芽本欣分憤別模為丙長效期輝借敵款7畜%，近長減期號(hào)債供券1扯1斥%，壞普易通扔股1宴4鳥%。襪現(xiàn)侵?jǐn)M職追覺加3轟0閥0萬或元濤，穩(wěn)仍欲按圣資筒本筋結(jié)哪構(gòu)赤來改籌撥資徑，針個(gè)蛇別誰資前本術(shù)成鍛本拴未杜發(fā)腦生西變乞化率。參計(jì)慘算窯如堵下屢表狠所特示妖：5臟6邊悄際漏資徐本節(jié)成熟本夏計(jì)丸算斑表資本種類資本結(jié)構(gòu)(%)追加籌資（萬元）個(gè)別資本成本(%)加權(quán)平均邊際資本成本(%)長期借款長期債券普通股1525604575180711141.052.758.4合計(jì)10030012.25憤7（控二盤）晨邊老際貿(mào)資栽本竟成閃本廣規(guī)私劃步奸驟確今定腫目旋標(biāo)峽資棉本盈結(jié)運(yùn)構(gòu)確耗定擾個(gè)庸別辦資炎本激成矮本計(jì)跑算哄籌挪資券總棵額季分葉界血點(diǎn)確滔定司各廉種擴(kuò)籌病資機(jī)方笑式碌的訓(xùn)資機(jī)金賣成愛本計(jì)椒算來邊差際學(xué)資偵金慈成敗本舉插例礙說寒明5帳8某艷公濁司賭的某資蓄本姜結(jié)紹構(gòu)恥為站長板期博借掙款1粥5螺%；則長件期想債史券2鵝5授%；例普桂通柴股6梅0釘%。濤現(xiàn)雹擬眨追薄加摔籌劉資壘，寸并專測堂算豎出粉了歷隨碑籌惑資冶的鈔增年加粱，醉各在種弓資盒本渠成掏本還的壘變舌化擁。卷即晉如育果段長飽期皺借鬼款遼在4千5振,各0瀉0想0元險(xiǎn)以班內(nèi)聾，龜資湊本匆成逆本中為3按%，錦在殲其膀之惑上美為5鞋%；哪長申期麗債隊(duì)券印在2泉0慚0逆,艙0孔0滋0元綁以井內(nèi)謀，騙資險(xiǎn)本輕成蹄本卡為1泉0不%，涼之費(fèi)上切為1費(fèi)1扶%；徒新舟股擴(kuò)在3榮0夜0坡,煉0昏0森0元閃以傾內(nèi)律，首資析本嶺成漠本胃為1林3宣%，讀之愉上替為1方4黎%。錯(cuò)計(jì)精算悉該泥公均司趁的且籌尾資廣突炎破鐮點(diǎn)元和持相皂應(yīng)讀的多邊巨際信資府本畏成拜本5副9解醋答協(xié)步底驟：1另.確導(dǎo)定抵資底本形結(jié)噴構(gòu)2閑.確瓣定園個(gè)幟別續(xù)資控本跡成濫本3狂.計(jì)狐算喜籌該資瞎總挖額予分辯界潤點(diǎn)?；仲Y惠本襖成機(jī)本壓不否變替條困件下逃可民以拾籌怖集悠到扮的悠資居金敢總辮額將各音籌捧資礎(chǔ)方借式雪的慶資奮本而成注本摘臨瘡界奮點(diǎn)轉(zhuǎn)漸化辰為籌郵資采總譽(yù)額泥的咸臨柱界蜂點(diǎn)（尊在兄此品范魯圍迅內(nèi)患，請(qǐng)?jiān)C資糠本駁成轟本懼保搬持哀不坡變?nèi)椋?勇0籌騾資潮總冤額適分霉界筆點(diǎn)奇計(jì)橫算脅表籌資方式資本成本單個(gè)籌資方式的籌資范圍籌資總額分界點(diǎn)長期借款(15%)3%5%<45000>4500045000/15%=300000長期債券(25%)10%11%<200000>200000200000/25%=800000普通股(60%)13%14%<300000>300000300000/60%=5000006尸1籌炸資聚總倍額引范出圍籌字資趨總兆額調(diào)分拴