第四章-金融市場-課件

第四章金融市場本章討論的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排

金融市場的概念及其構(gòu)成要素金融工具的特征與種類貨幣市場的構(gòu)成與運(yùn)作資本市場及其基本運(yùn)作7/20/2023第一節(jié)金融市場概述一、金融市場的概念二、金融市場的要素構(gòu)成三、金融市場的分類四、金融市場的功能

7/20/2023一、金融市場的概念1.定義金融市場是貨幣資金或金融商品交易的場所，即資金融通的場所。

它主要是進(jìn)行貨幣借貸以及各種票據(jù)和有價(jià)證券、黃金外匯買賣的場所。通過金融市場上的交易活動，溝通資金供求雙方的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資金融通。7/20/20232.金融市場的運(yùn)行機(jī)制

間接金融

直接金融資金供給者資金需求者直接融資工具直接融資工具貨幣資金貨幣資金貨幣資金貨幣資金間接融資工具間接融資工具7/20/2023金融市場貨幣資金運(yùn)動示意圖

(直接融資)

7/20/2023金融市場貨幣資金運(yùn)動示意圖

(間接融資)

7/20/2023直接融資：企業(yè)在金融市場上從資金所有者那里直接融通資金，主要是發(fā)行股票和債券。優(yōu)缺點(diǎn)：資金供求雙方直接聯(lián)系，可根據(jù)各自的融資條件和要求來實(shí)現(xiàn)融資。資金供應(yīng)者的關(guān)注，有利于提高資金的使用效益。長期證券有利于企業(yè)長期穩(wěn)定地使用資金。局限性在于：融資的條件限制比較多；對于資金的供應(yīng)者來說風(fēng)險(xiǎn)較大。7/20/2023間接融資：融資雙方不直接見面，而通過中介機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)融資。優(yōu)缺點(diǎn)：

融資具有廣泛性，能廣泛籌集社會閑散資金金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)多樣化，融資的風(fēng)險(xiǎn)較小融資的成本較低局限性，主要是供求雙方不直接聯(lián)系，減少了對資金使用的關(guān)注和籌資者在資金使用方面的壓力和約束。7/20/2023二、金融市場的要素構(gòu)成1.交易主體交易主體資金供應(yīng)者資金需求者管理者中介者個(gè)人家庭企業(yè)單位金融機(jī)構(gòu)政府部門海外投資者個(gè)人家庭企業(yè)單位金融機(jī)構(gòu)政府部門海外投資者金融機(jī)構(gòu)政府部門中央銀行7/20/20232.交易對象與交易工具資金是金融市場特有的交易對象。以書面形式發(fā)行和流通的交易契據(jù)、憑證等，也稱信用工具或金融工具。7/20/2023金融工具即金融資產(chǎn)，代表了所有權(quán)、債權(quán)與貨幣要求權(quán)和一定的收益權(quán)，因而本質(zhì)上是虛擬資本。金融工具是證明金融交易金額、期限、價(jià)格，對交易雙方權(quán)利和義務(wù)具有法律約束意義的證明文件。金融工具傳統(tǒng)金融工具衍生金融工具票據(jù)、存單、債券、股票、基金等期貨、期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等7/20/20233.交易的組織形式在固定場所進(jìn)行的有組織的集中交易方式?！半p邊拍賣”方式成交分散交易方式，通過金融機(jī)構(gòu)的柜臺進(jìn)行?！坝憙r(jià)還價(jià)”方式成交，也稱為店頭交易場外交易方式借助于先進(jìn)的通訊手段完成交易。7/20/20234.交易價(jià)格貨幣資金的價(jià)格表現(xiàn)出多樣性：不同的對象價(jià)格表現(xiàn)不同。借貸資金的價(jià)格是利率或債券收益率；而在股票市場上是由股票的價(jià)格反映出資金的價(jià)格；外匯市場上則由匯率反映出貨幣資金的價(jià)格。每種金融工具從反面映襯出資金的價(jià)格有多種形式。如理論價(jià)格、市場價(jià)格、名義利率、實(shí)際利率、名義匯率、實(shí)際匯率等。7/20/2023三、金融市場的分類貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場按交易對象分一級市場二級市場按市場級次分現(xiàn)貨市場期貨市場按交易方式分單一市場綜合市場按功能分國內(nèi)市場國際市場按地域分金融市場7/20/2023四、金融市場的功能資本積累功能：借助于金融市場，可達(dá)到社會儲蓄向社會投資轉(zhuǎn)化的目的。資源配置功能：金融工具的流動，會引導(dǎo)和帶動社會物質(zhì)資源的流動和再分配。調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能：微觀上通過人們對金融工具的選擇實(shí)現(xiàn)對投資方向和投資結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)；宏觀上政府通過金融市場實(shí)施財(cái)政政策和貨幣政策。反映經(jīng)濟(jì)功能：金融市場的價(jià)格變化反映了微觀經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，以及國家經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施效果和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展動向。

7/20/2023第二節(jié)金融工具一、金融工具及其類型二、幾種典型的金融工具三、金融工具的特征7/20/2023一、金融工具及其類型1.涵義

也稱融資工具，是資金供應(yīng)者和需求者之間進(jìn)行資金融通時(shí)所簽發(fā)的、證明債權(quán)或所有權(quán)的各種具有法律效力的文件。7/20/20232.分類（1）按融資方式：直接融資工具：國庫券、公債券、商業(yè)票據(jù)、公司債券、股票、抵押契約、借款合同及借據(jù)等。間接融資工具：存折、大額可轉(zhuǎn)讓存單、人壽保險(xiǎn)單等。（2）按可接受的程度：無限可接受性的信用工具和有限可接受性的信用工具。（3）按償還期限：短期信用工具：各種票據(jù)、信用證、信用卡、旅行支票、國庫券、CDs、回購協(xié)議等。長期信用工具：公債券、股票、公司債券等。不定期信用工具：銀行券、紙幣。7/20/2023二、幾種典型的金融工具期票：指債務(wù)人向債權(quán)人開出的，以發(fā)票人本人為付款人，承諾在一定期間內(nèi)償付欠款的支付保證書。票面上注明支付金額、還款期限和地點(diǎn)，其特點(diǎn)是見票即付，無需承兌。匯票：指由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令其支付一定款項(xiàng)給第三者或持票人的支付命令書。匯票只有經(jīng)過承兌才有效,即由付款人確認(rèn)票據(jù)記載事項(xiàng),承諾付款并簽章。7/20/2023支票：指由存款人向其存款銀行發(fā)出的，命令銀行支付一定款項(xiàng)給第三者或持票人的支付命令書。分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票兩種。信用證：銀行根據(jù)其存款客戶的請求，對第三者發(fā)出的、授權(quán)第三者簽發(fā)以銀行或存款人為付款人的匯票。信用證包括商業(yè)信用證和旅行信用證兩種。信用卡：銀行或?qū)I(yè)公司對具有一定信用的顧客（消費(fèi)者）所發(fā)行的一種賦予信用的證書。7/20/2023貸記卡與借記卡、準(zhǔn)貸記卡的區(qū)別7/20/2023可轉(zhuǎn)讓存單：定期存款憑證，一般不記名，金額大且固定，期限3—6個(gè)月，于1961年首創(chuàng)于美國花旗銀行。股票：股票是股份公司為籌集資金而發(fā)給投資者的入股憑證。股票是一種所有權(quán)證券，永久性證券，可轉(zhuǎn)讓或抵押，不能退股。債券：債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)行的承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價(jià)證券。7/20/2023三、金融工具的特征償還性：大多數(shù)信用工具要求還本付息，但股票和永久債券只付息不還本。流動性：變現(xiàn)能力，通常與償還期成反比。風(fēng)險(xiǎn)性：信用工具的持有者收回本金及其預(yù)期收益的保障程度。收益性：帶來利潤的多少，衡量指標(biāo)有名義收益率、即期收益率和實(shí)際收益率等。7/20/2023金融工具的價(jià)格1.股票的價(jià)格股價(jià)=預(yù)期股息/利率2.債券的價(jià)格發(fā)行價(jià)：平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行與溢價(jià)發(fā)流通價(jià)=債券票面金額×（1+票面利率×實(shí)際持有期限）

7/20/2023第三節(jié)貨幣市場一、貨幣市場的概念二、貨幣市場的子市場7/20/2023一、貨幣市場的概念1.貨幣市場的特征貨幣市場是短期性資金融通的市場，其交易主體和交易對象十分廣泛，包括短期國庫券交易、票據(jù)交易、短期回購、短期信貸等。貨幣市場由于期限短，價(jià)格波動范圍較小，投資者受損失的可能性較小，獲取的收益也較低。風(fēng)險(xiǎn)低——單筆交易規(guī)模大，以機(jī)構(gòu)參與為主。流動性高——交易頻繁，轉(zhuǎn)手方便，變現(xiàn)快。7/20/20232.貨幣市場的交易主體交易主體的構(gòu)成：市場參與者機(jī)構(gòu)個(gè)人專業(yè)人士商業(yè)銀行中央銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)非金融性企業(yè)政府經(jīng)紀(jì)人交易商承銷商7/20/2023參與交易的目的：商業(yè)銀行：通過短期借貸和買賣短期債券靈活調(diào)節(jié)頭寸，提高經(jīng)營效率和信譽(yù)。中央銀行：通過公開市場操作實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。政府：通過發(fā)行國庫券解決財(cái)政收支中資金短期不足問題。7/20/20233.貨幣市場金融產(chǎn)品的開發(fā)、定價(jià)與營銷金融產(chǎn)品的品種資產(chǎn)項(xiàng)目負(fù)債項(xiàng)目新型業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)貸款貼現(xiàn)證券投資其他投資存款借款債券大額存單匯兌承兌保證咨詢保管箱通存通兌抵押貸款金融租賃衍生工具7/20/2023金融產(chǎn)品定價(jià)主要應(yīng)考慮的因素成本風(fēng)險(xiǎn)度金融政策法規(guī)產(chǎn)品有效性（信用卡）制作費(fèi)配套費(fèi)管理費(fèi)資金成本等等信用放款抵押放款企業(yè)債券金融債券國債定期存款＞活期存款智能卡＞磁卡貸款政策利率政策匯率政策外匯管制其他法規(guī)7/20/2023金融產(chǎn)品的營銷可選擇的促銷方式優(yōu)惠促銷公關(guān)促銷有獎(jiǎng)儲蓄、發(fā)送紀(jì)念品、贈品、提供專項(xiàng)權(quán)利和免收費(fèi)用各種評論會、研討會或贊助社會公益事業(yè)廣告促銷人員促銷銀行員工與客戶面對面促銷各種媒體廣告和宣傳品7/20/2023可選擇的分銷渠道網(wǎng)上銀行、電話銀行ATM、POS機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)代理代辦、行際通存通兌7/20/2023二、貨幣市場的子市場1.拆借市場

金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期臨時(shí)性資金融通的場所。拆借市場在貨幣市場中交易量很大，對社會資金周轉(zhuǎn)和貨幣流通產(chǎn)生重大影響，拆借利率是利率體系中最具影響力的利率之一。拆借原因：法定存款準(zhǔn)備金不足，備付金不足，結(jié)算資金不足，其他資金不足頭寸：現(xiàn)在指金融機(jī)構(gòu)的資金狀況。資金收付不平衡時(shí)會出現(xiàn)多頭寸或缺頭寸7/20/2023拆借市場主要構(gòu)成要素主要參與者：商業(yè)銀行。另有非銀行金融機(jī)構(gòu)，拆借中介人。期限一般較短：大多為1～7天。期限最短為半日拆，最長不超過1年。拆借利率（日利率，簡稱拆息）：由交易者公開競價(jià)有代表性的：倫敦同業(yè)拆放利率（LIBOR），香港銀行同業(yè)拆借利率（HIBOR），新加坡同業(yè)拆借利率（SIBOR）7/20/2023拆借市場特點(diǎn)拆借活動期限短交易金額巨大手續(xù)簡便快捷市場無形化程度高拆息一般比普通貸款低7/20/20232.票據(jù)市場是以票據(jù)作為信用工具，通過票據(jù)承兌貼現(xiàn)方式進(jìn)行融資活動的市場。商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)匯票市場票據(jù)貼現(xiàn)市場貼現(xiàn)：貼現(xiàn)額＝票面額－貼現(xiàn)息貼現(xiàn)利息＝票面額×貼現(xiàn)率×未到期天數(shù)/3607/20/2023某企業(yè)持一張票面面額50萬元，尚有30天到期的商業(yè)票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)，銀行貼現(xiàn)率為3.24%，則銀行扣除的貼現(xiàn)息是多少？企業(yè)得到的貼現(xiàn)額是多少？銀行扣除的貼現(xiàn)息=票據(jù)面額*年貼現(xiàn)率*未到期天數(shù)/360 =50*3.24%*30/360=0.135（萬元）企業(yè)得到的貼現(xiàn)額=票據(jù)面額-銀行扣除的貼現(xiàn)息=50–0.135=49.865（萬元）7/20/2023商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)形式上多為以出票人為付款人的本票。期限短，一般在270天以內(nèi)。市場參與者主要是工商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。銀行承兌匯票市場由收款人開出的、以銀行為付款人的遠(yuǎn)期匯票，經(jīng)銀行承兌后成為銀行承兌匯票。期限一般為30天到180天，最常用的是90天。市場參與者有：創(chuàng)造承兌匯票的承兌銀行經(jīng)紀(jì)人投資者7/20/20233.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(CD市場)CD：可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的簡稱，它兼有定期存款和有價(jià)證券的特性。特點(diǎn)：流動性較高，有一個(gè)活躍的二級市場；不記名轉(zhuǎn)讓流通；金額固定，起點(diǎn)較高；必須到期方可提取本息；期限短，一般在一年以內(nèi)；利率有固定，也有浮動。7/20/2023功能：CDs是銀行為改善負(fù)債結(jié)構(gòu)而發(fā)行的融資工具，為銀行的流動性注入活力，使之由資產(chǎn)管理變?yōu)樨?fù)債管理。CD因其安全性、收益性、流動性好而受企業(yè)和各類機(jī)構(gòu)投資者的歡迎，成為大額流動資金的“停靠站”。7/20/2023存單的利率由發(fā)行人根據(jù)貨幣市場利率和銀行本身的信用確定。存單的期限最短為14天，最長不超過1年。投資于存單的有：大企業(yè)，包括本國企業(yè)與外國企業(yè)。政府機(jī)構(gòu)和外國政府金融機(jī)構(gòu)：包括中央銀行、商業(yè)銀行及貨幣市場互助基金會。個(gè)人投資者存單的發(fā)行方式有兩種：直接發(fā)行與間接發(fā)行。直接發(fā)行是發(fā)行人直接通過銀行的網(wǎng)點(diǎn)零售發(fā)行存單。間接發(fā)行是發(fā)行人委托承銷商發(fā)行存單。7/20/20234.國庫券市場國庫券是為解決國庫資金周轉(zhuǎn)困難而發(fā)行的期限在1年以下的短期債務(wù)憑證，國庫券市場是圍繞著國庫券的發(fā)行和流通形成的貨幣市場。國庫券市場的經(jīng)濟(jì)意義：對資金供給者來說，投資國庫券安全可靠，收益穩(wěn)定、操作方便，常常成為商業(yè)銀行最合適的第二準(zhǔn)備。對資金需求者來說，可以解決政府收支季節(jié)性和臨時(shí)性的資金需要，調(diào)節(jié)國庫收支。中央銀行可通過國庫券的購買和出售，調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)活動。7/20/2023購買國庫券的有：中央銀行、商業(yè)銀行、地方政府、企業(yè)或投資者個(gè)人。特點(diǎn)：國庫券發(fā)行頻率高，但存量可觀；國庫券發(fā)行一般采用間接發(fā)行方式由金融機(jī)構(gòu)承銷；國庫券安全性好，收益率合理且可以免稅。國庫券市場交易活躍，既是投資者的理想場所，也是商業(yè)銀行調(diào)節(jié)流動性和中央銀行公開市場操作的場所。與其他債券市場和貨幣市場的其他部分相比，國庫券市場具有風(fēng)險(xiǎn)性小、流動性高、收益性高、面額小，投資方便的特點(diǎn)。7/20/20234.回購協(xié)議市場通過簽訂回購協(xié)議或逆回購協(xié)議辦理短期抵押信貸的市場?；刭弲f(xié)議：將同一份金融資產(chǎn)賣出后在約定時(shí)間再買進(jìn)的合約。逆回購協(xié)議：將同一份金融資產(chǎn)買進(jìn)后在約定時(shí)間再賣出的合約?；刭弲f(xié)議實(shí)質(zhì)上是有抵押品的短期借貸?；刭彽盅旱馁Y產(chǎn)一般都是流量較大、質(zhì)量最好的金融工具?；刭弲f(xié)議的借款方(賣方)到期須支付一定的利息給貸款方(買方)。利率通常略低于同業(yè)拆借利率。7/20/2023圖示回購協(xié)議直接交易程序之一證券購買者（貸出者）證券出售者（借入者）1.證券2.資金逆回購回購3.證券4.資金（本息）7/20/2023圖示回購協(xié)議直接交易程序之二

7/20/2023特征：期限短，隔夜-7天，超過30天稱為定期回購。買賣的資產(chǎn)都是流通量大、質(zhì)量最好的金融工具，如國庫券；回購的實(shí)質(zhì)是一種有抵押品的短期借貸，最初目的是融資，后發(fā)展為貨幣政策手段?；刭弲f(xié)議買賣價(jià)格是一致的，但賣方（融入方）要付息給買方?；刭徥袌龅膮⑴c者主要是金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和中央銀行。7/20/2023資金拆借量=持有的現(xiàn)券手?jǐn)?shù)*標(biāo)準(zhǔn)券折算率*每手標(biāo)準(zhǔn)券的價(jià)值購回價(jià)格（每百元標(biāo)準(zhǔn)券的購回價(jià)）：100+100*回購報(bào)價(jià)*（回購期限/全年天數(shù)）例題：某機(jī)構(gòu)持有的某種債券現(xiàn)券100手（每手債券為1000元面值），做6個(gè)月債券回購交易，折算率1.20，6個(gè)月回購報(bào)價(jià)2.5%。初始可借入資金？到期后機(jī)構(gòu)支付額？7/20/2023第四節(jié)資本市場一、股票市場二、債券市場三、投資基金四、風(fēng)險(xiǎn)投資7/20/2023一、股票市場（一）股票的發(fā)行過程1.咨詢與準(zhǔn)備（1）發(fā)行方式的選擇：首發(fā)/增發(fā)；私募/公募；配股/派送紅股。公募：面向市場上大量非特定的社會公眾投資者公開發(fā)行股票。優(yōu)點(diǎn)是：可以擴(kuò)大股票的發(fā)行量，籌資潛力大，可提高發(fā)行者的知名度和流動性。缺點(diǎn)是：工作量大，難度大，發(fā)行者必須如實(shí)披露有關(guān)情況，需要承銷商的協(xié)助。私募：指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票。優(yōu)點(diǎn)：可節(jié)約發(fā)行費(fèi)用。缺點(diǎn)：股票的流動性差。7/20/2023（2）選擇承銷商：投資銀行/證券公司；直接發(fā)行/間接發(fā)行；代銷/包銷(全額/余額)。（3）準(zhǔn)備招股說明書（4）發(fā)行定價(jià)：競價(jià)發(fā)行/定價(jià)發(fā)行；平價(jià)發(fā)行/溢價(jià)發(fā)行/折價(jià)發(fā)行。2、股票的認(rèn)購與銷售（1）包銷是指承銷商以低于發(fā)行定價(jià)的價(jià)格把公司發(fā)行的股票全部買進(jìn)，再轉(zhuǎn)賣給投資者。（2）代銷是指承銷商許諾盡可能多地銷售股票，但不保證按期完成銷售額，未售出的股票可退還給發(fā)行公司。7/20/20233、我國的股票發(fā)行方式：“全額預(yù)繳款”方式：根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計(jì)算配售比例，進(jìn)行配售?！吧暇W(wǎng)定價(jià)”方式：投資者在指定的時(shí)間內(nèi)，按現(xiàn)行委托買入股票的方式進(jìn)行股票申購。“上網(wǎng)競價(jià)”方式：投資者通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)進(jìn)行競價(jià)，以確定股票實(shí)際發(fā)行價(jià)并成交。7/20/2023（二）股票的流通市場是投資者之間買賣已發(fā)行的股票的場所。1、證券交易所是為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施并制定各項(xiàng)規(guī)則，以形成公正合理的價(jià)格和正常的交易秩序的正式組織。證券交易所的組織形式有兩類：一是公司制證券交易所：是由銀行、證券公司等共同投資入股建立起來的公司法人。多數(shù)為盈利性組織二是會員制證券交易所：是以會員協(xié)會形式成立的不以盈利為目的的組織。主要由證券商組成7/20/20232、股票交易方式（1）現(xiàn)貨交易：買賣雙方成交后，立即進(jìn)行交割。（2）期貨交易：是指買賣雙方成交后，按契約所規(guī)定的價(jià)格，在一定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交割。（3）信用交易，即保證金信用交易：是指股票買賣者通過交付保證金得到經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的交易。分為兩種：保證金買長交易，即多頭或買空；保證金賣短交易，即空頭或賣空。（4）期權(quán)交易：是指投資者在付出一定費(fèi)用后，在一定期限內(nèi)取得一種可按約定價(jià)格買賣某種股票的權(quán)利，而不管該種股票此時(shí)的價(jià)格已升高或降低。（5）股票指數(shù)期貨交易：是以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。特點(diǎn)：用現(xiàn)金結(jié)算，而不用股票交割；既可以先買后賣，又可以先賣后買3、我國股票的交易開戶、委托、成交、清算、交割、過戶7/20/2023二、債券市場（一）發(fā)行市場1、發(fā)行的準(zhǔn)備階段：必須經(jīng)有關(guān)當(dāng)局批準(zhǔn)才能發(fā)行，發(fā)債企業(yè)必須具備的條件包括：企業(yè)規(guī)模和財(cái)務(wù)制度符合國家要求；具有償債能力；經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)債前三年連續(xù)盈利；所籌資金的用途符合國家的產(chǎn)業(yè)政策。制定具體的發(fā)行基準(zhǔn)和發(fā)行條件：發(fā)行基準(zhǔn)：企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況。發(fā)行條件：發(fā)債的一些具體安排，如發(fā)行對象、時(shí)間、期限、方式以及債券種類、期限、利率、面額、總發(fā)行額、還本付息方式等。7/20/20232、債券的評級審批債券評級：經(jīng)認(rèn)可的債券評級機(jī)構(gòu)加以評級。發(fā)行審批：經(jīng)證券管理機(jī)構(gòu)審批后才能發(fā)行。3、發(fā)行方式：公募與私募兩種方式。私募發(fā)行的債券一般沒有二級市場。（二）流通市場債券交易可在證交所或國家批準(zhǔn)的證券交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行。公司債券多數(shù)在場外交易。程序：買賣雙方都要選擇委托的證券商確定委托的條件證券市場通過競買競賣，成交后進(jìn)行交割。7/20/2023三、投資基金（一）投資基金的概念和種類1.投資基金的概念指通過發(fā)行基金股份，將投資者分散的資金集中成一定規(guī)模并進(jìn)行定向投資的周轉(zhuǎn)資金，由專業(yè)管理人員分別投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種金融中介機(jī)構(gòu)。