公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容

/沙隆達(dá)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析一資產(chǎn)負(fù)債表的分析(1)對資產(chǎn)負(fù)債表總體狀況的分析．了解資產(chǎn)的構(gòu)成及其規(guī)模變動(dòng)的原因①資產(chǎn)總規(guī)模及其變動(dòng)趨勢分析自2003年以來，沙隆達(dá)資產(chǎn)規(guī)模總體呈升一降一升的趨勢，2004年和2005年分別上升了6.04％和53％，2006年則下降了2.41％，不過，2007年則迅速上升，達(dá)到1，359，664，675．08元，較年初上升了4.01％，是近幾年的最高值。從資產(chǎn)的類別構(gòu)成趨勢來看，流動(dòng)資產(chǎn)占了資產(chǎn)總額的大部分，且近年來呈上升一降一升的趨勢，從2004年的54.46％下降2006年的51.17％，2007年則又上升到占資產(chǎn)總額的55.43％。其次是固定資產(chǎn)，其所占比重近三年呈升一降一升的趨勢，2006年有所下降，2007年又上升到29.82％。長期投資和無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)所占比重較小，2007年分別只占資產(chǎn)總額的6％和8.75％，而年初該比重分別為9.26％和10.51％，可見該公司在努力擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模，同時(shí)處置了部分非經(jīng)營資產(chǎn)。從資產(chǎn)各項(xiàng)的變動(dòng)可以看到，資產(chǎn)總額的上升，主要是流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的上升所致。②流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況分析由于流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)的大部分，所以有必要對流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。為此，選擇幾項(xiàng)代表性較強(qiáng)的指標(biāo)來分析，包括：貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款和存貨。沙隆達(dá)貨幣資金所占比重波動(dòng)最大,2003—2005年其占流動(dòng)資產(chǎn)的比重緩緩下降，2005—2007年則急劇上升，2007年其比重已達(dá)到流動(dòng)資產(chǎn)的一半以上，為51．04％，是歷年最高值，應(yīng)值得重點(diǎn)關(guān)注。應(yīng)收票據(jù)所占比重則呈降一升一降一升的波動(dòng)趨勢，2006年為0．39％，2007年則上升到0．54％．應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款近幾年下降很快，其中，應(yīng)收賬款從2003年的19．34％下降到了2007年的4．37％，其他應(yīng)收款則從2003年的17．67％下降到了2007年的15．62％，應(yīng)收賬款下降的幅度如此之大，也應(yīng)值得重點(diǎn)關(guān)注。預(yù)付賬款2007年較年初則上升了3個(gè)百分點(diǎn)。存貨所占比重2003年到2005年呈上升趨勢，2005年到2007年呈下降趨勢，2006年為26．29％，2007年則下降到22．23％。短期投資(交易性金融資產(chǎn))2007年為零，是因?yàn)楣緦⒊钟械娜A新水泥股票全部出售。(2)資產(chǎn)質(zhì)量分析①貨幣資金的質(zhì)量分析

對該公司來說，從規(guī)模來看，貨幣資金2007年比2006年增加了161，592,100．5元，增長42.01％，增長幅度是相當(dāng)大的。從其占流動(dòng)資產(chǎn)的比重來看，2007年占到了一半以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2005年，比2006年的33．35％也上升了17個(gè)百分點(diǎn)。其上升的原因，主要可能有：一、籌資額的增加；二、銷售收現(xiàn)率提高；三，回收前期應(yīng)收款項(xiàng)。從前面的分析可知，本年度銷售增長了15．06％，應(yīng)收賬款卻下降了115．01％，可見本期收回前期應(yīng)收賬款可能較多；從后面的資本結(jié)構(gòu)分析可知，本期短期借款也有大幅上升。但是，公司持有如此大額的貨幣資金，一方面意味著企業(yè)正在喪失潛在的投資機(jī)會(huì)，另一方面可能表明企業(yè)管理人員生財(cái)無道，其合理性是值得考慮的。因此，公司對貨幣資金的運(yùn)用效率不是很高，貨幣資金的結(jié)構(gòu)也不是很合理。當(dāng)然，也不排除公司利用貨幣資金從事非正常業(yè)務(wù)活動(dòng)的可能性。②短期債權(quán)質(zhì)量分析分析報(bào)表附注可知，本年核銷了大量的應(yīng)收賬款，這是其下降的原因之一；其次，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款也大幅下降,這說明公司該年的收款政策發(fā)生了些變化，采取現(xiàn)金或其他方式收款。第三，壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提，從表4-3、4-4可知，1年以內(nèi)和卜2年的壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例較年初有大幅上升，本年1年以內(nèi)的計(jì)提比例為16％，卜2年為10％，2—3年、3-4年和4-5年都約為5％，上年1年以內(nèi)為5％，2—3年為4％，2—3年和3—4年均約為5％，4-5年為4％，5年以上為5％，而公司披露的壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提政策是按各級(jí)賬齡的應(yīng)收賬款期末余額5％計(jì)提，5年以上百分之百計(jì)提，由此可見,公司本年對1年以內(nèi)和1-2年的壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例是不正常的，而上年對4—5年和5年以上的計(jì)得比例也是不正常的，有操縱利潤之嫌。盡管如此，公司3_4年和4-5年的應(yīng)收賬款大幅減少了，說明公司收回前期應(yīng)收賬款較多，質(zhì)量在提高。再看應(yīng)收票據(jù)，2007年較年初增長了35．54％，占流動(dòng)資產(chǎn)比例也由初的0．39％上升到0．54％，可見，公司本年增加了應(yīng)收票據(jù)的結(jié)算，商業(yè)債權(quán)的質(zhì)量得到了改善。至于其他應(yīng)收款，雖然賬面上比上年下降了22．89％，但是，本年核銷的其他應(yīng)收賬款達(dá)49，993，795．48元，年末的其他應(yīng)收賬款余額117，689，217．89元，將這一金額考慮進(jìn)去，實(shí)際上其他應(yīng)收賬款余額為167，683，013．4，年初為144，632，369．62，可見其余額并沒有減少，反而增加了，且87．1％都為關(guān)聯(lián)方占用，其質(zhì)量并沒有提高。③存貨質(zhì)量分析本年存貨較年初下降了6．56％，年報(bào)解釋為銷售的增長而引起的。但存貨包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等，年報(bào)對其品種構(gòu)成沒有披露，我們無法對存貨的質(zhì)量進(jìn)行分析，因?yàn)椴煌N類的存貨下降反映出來的財(cái)務(wù)狀況是不一樣的。在產(chǎn)品、產(chǎn)成品下降說明公司銷售前景看好，而原材料下降則說明公司儲(chǔ)備不足，或產(chǎn)品銷售前景不太樂觀。④對外投資質(zhì)量分析從企業(yè)報(bào)表附注來看，企業(yè)的對外投資，主要集中在農(nóng)化行業(yè)，應(yīng)該說，企業(yè)的投資方向與上市公司自身的核心競爭力——農(nóng)化行業(yè)的競爭優(yōu)勢是密切相關(guān)的。從投資規(guī)模來看，企業(yè)的對外投資，不論是對外投資的原始成本，還是年末的長期投資占總資產(chǎn)的比重，均顯得較小，這就意味著，從企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略來看，企業(yè)是以經(jīng)營活動(dòng)為主來作為其盈利模式的。從年度間投資規(guī)模的變化上看，2007年將持有的華新水泥的股票出售，所以本年交易性金融資產(chǎn)投資在年度間變化不大，這說明公司本年對外擴(kuò)張不大。長期股權(quán)投資由于核算方法的改變，使賬面余額減少，實(shí)際上長期股權(quán)投資達(dá)87，944，863．76元，而取得投資收益收到的現(xiàn)金只有24，028，892．14元，可見，本年投資收益雖然數(shù)量較大，但收到的現(xiàn)金不多，其質(zhì)量并不高。⑤固定資產(chǎn)質(zhì)量分析首先，從規(guī)模上看，固定資產(chǎn)較年初增加了25，555，960．28元，上升了6．3％。從固定資產(chǎn)的構(gòu)成上看，固定資產(chǎn)凈額較年初下降了7．01％，投資性房地產(chǎn)較年初下降了4．39％，這是由于公司處置了部分固定資產(chǎn)。在建工程較年初增加了50，506，779．39元，上升了66．67％，說明公司對新建項(xiàng)目的投入增加。總的說來，公司在努力擴(kuò)大產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步調(diào)整周定資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，使之更適合企業(yè)未來的發(fā)展。從固定資產(chǎn)的增長規(guī)模上看，2007年增長了6．3％，而主營業(yè)務(wù)收入增長了15．06％，可見，固定資產(chǎn)的增長是有效的，且固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈上升趨勢，這就意味著，企業(yè)的固定瓷產(chǎn)質(zhì)量在提高。⑥無形資產(chǎn)質(zhì)量分析企業(yè)的無形資產(chǎn)總量不大，只占資產(chǎn)總額的8．75％，主要由土地使用權(quán)構(gòu)成，非專利技術(shù)所占比重較小。本期無形資產(chǎn)減少，主要是對荊州市學(xué)堂洲的土地使用權(quán)的利用情況，結(jié)合荊州地價(jià)，計(jì)提了減值準(zhǔn)備所致。在科學(xué)技術(shù)高度發(fā)達(dá)的今天．企業(yè)的無形資產(chǎn)所占比重如此低，特別是非專利技術(shù)較小，這說明企業(yè)的科技投入不夠，研發(fā)力量不足。這對提高產(chǎn)品的科技含量，開發(fā)新產(chǎn)品，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力都是不利的。二利潤表分析在對公司近五年的利潤表進(jìn)行分析的時(shí)候，我們注意到公司有幾年所得稅為零，原來是2002年發(fā)生了巨額虧損，進(jìn)一步觀察前幾年的報(bào)表，發(fā)現(xiàn)這是公司近十年來發(fā)生的第一次巨額虧損?；诖?，我們在對公司近五年的利潤表分析時(shí)，有必要聯(lián)系公司2002年的利潤質(zhì)量一并進(jìn)行分析。收入與利潤率變動(dòng)分析

①對主營業(yè)務(wù)收入進(jìn)行分析沙隆達(dá)2002年的主營業(yè)務(wù)收入是近六年來最低的，只有356，552，559．03元，相對于2001年降低5"45．15％，之后，從2003年起，主營業(yè)務(wù)收入則一直呈上升趨勢，N2007年達(dá)到最大值i，110，351，181．61元，呈現(xiàn)良好的增長勢頭，但上升的幅度卻呈下降趨勢，2003年上升47．05％．2005年、2006年則分別只上升了14．16％和15．54％，2007年則只上升了15．06％。這說明公司的市場份額在擴(kuò)大，但擴(kuò)張的速度有所減緩，說明競爭的加劇。②分析銷售毛利率的變動(dòng)沙隆達(dá)2002年的毛利率也是其歷年最低的，只有3．18％，相對于2001年下降了5．62％，2003年毛利率則大幅上升14．19％，上升了11個(gè)百分點(diǎn)，2005-2007年則呈下降趨勢，2006年比2005年下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)，為16.71％，2007年則進(jìn)一步下降15.54％。在原材料及能源價(jià)格不斷上漲的情況下,沙隆達(dá)的成本控制能力相對下降了，因?yàn)樵谑杖肷仙蕝s下降的情況下，說明其成本上升了。③分析三項(xiàng)費(fèi)用率及其變動(dòng)這里的三項(xiàng)費(fèi)用率是指營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用與主營業(yè)務(wù)收入的比率。一般來說，在企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、營銷策略等方面變動(dòng)不大的情況下，企業(yè)的費(fèi)用規(guī)模變化不會(huì)太大。這是因?yàn)?，變?dòng)性費(fèi)用會(huì)隨著業(yè)務(wù)量的變化而變化，而固定性費(fèi)用則不會(huì)有太大的變化。可以看到三項(xiàng)費(fèi)用率在2002年出現(xiàn)了巨大變化，分別為營業(yè)費(fèi)用率13．54％、管理費(fèi)用率14％和財(cái)務(wù)費(fèi)用率3．88％，分別比上年上升了11．13％、10．79％和2．93％，2003年又分別下降4．19％、6．57％和1．65％，隨后幾年的變化比較平緩，至2006年，除了管理費(fèi)用率有所上升外，其余兩項(xiàng)有所下降。但是至1J2007年，除了營業(yè)費(fèi)用率下降之外，管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率都上升了。從費(fèi)用變動(dòng)率趨勢來看，2002年的三項(xiàng)費(fèi)用都急劇上升，分別為營業(yè)費(fèi)用上升208．05％，管理費(fèi)用上升139．46％，財(cái)務(wù)費(fèi)用上升1．23％，2003年又急劇下降，2004年急劇上升之后，除了管理費(fèi)用上升外，其余兩項(xiàng)則呈下降趨勢。綜合上面的分析可以看出，2002年，公司在主營業(yè)務(wù)收入最低的情況下，三項(xiàng)費(fèi)用的變動(dòng)率及費(fèi)用率都極高，這未免有操縱利潤之嫌，在毛利率下降的情況下，索性一次虧個(gè)夠，等到下年扭虧為盈。還可以看到，2006年公司管理費(fèi)用上升很多，2007年由于借款的增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用大量增加，公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加重了，同時(shí)由于計(jì)提安全生產(chǎn)費(fèi)用及工資福利保險(xiǎn)等使管理費(fèi)用也繼續(xù)上升。利潤總額構(gòu)成分析從沙隆達(dá)的利潤構(gòu)成來看，2003年到2005年，主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比重呈上升趨勢，2005年其所占比重急劇下降，2007年，主營業(yè)務(wù)利潤所占比重下降為4917％。其他業(yè)務(wù)利潤所占比重2003—2006年波動(dòng)不是很大，2007年則大幅上升，上升幅度為4239．24％，其所占比重也已達(dá)到383．02％，與主營業(yè)務(wù)利潤相差不大。投資收益所占比重除了2004年較往年略有下降之外，2004年到2007年則逐漸上升。從利潤構(gòu)成的各項(xiàng)目的變動(dòng)來看，主營業(yè)務(wù)利潤較上年增加了7．67％，這是因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)收入上升15．06％．主營業(yè)務(wù)成本上升16．69％和主營業(yè)稅金下降46．29％所致。利潤總額上升28．27％主要是其他業(yè)務(wù)利潤上升4329．2和投資收益上升157．6所致。而凈利潤上升“9％，則是因?yàn)樗枚愊陆盗?2．28％。這說明公司利潤總額的增長中其他業(yè)務(wù)利潤和投資收益起了很大的作用，有“利潤不夠，投資收益束湊”的嫌疑。同時(shí)也說明公司本年業(yè)績的上升主要是靠非主營業(yè)務(wù)的上升引起的，雖則說明公司多樣化經(jīng)營取得了

較好的效果，但主營業(yè)務(wù)的下降必竟不是好事，公司的核心競爭力下降了。

小結(jié)：總體說來，公司的利潤構(gòu)成中，主營業(yè)務(wù)利潤還是占主要的，利潤構(gòu)成較合理，但由于其他業(yè)務(wù)利潤和投資收益在利潤的構(gòu)成中成占比重較大，且占的份額越來越大，特別是投資收益占的比重較大，由于其取決于被投資企業(yè)的盈利狀況和股利分配政策，具有很大的不確定性，因此公司的總體盈利能力的質(zhì)量在下降，可持續(xù)性值得懷疑。三現(xiàn)金流量表分析

(1)對現(xiàn)金流量表的一般分析

了解企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流量的基本態(tài)勢。從總體上看，企業(yè)當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為161，592，100．49元。其中，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為247，955，241．26元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為一18，137，458．06元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為-68，225，682．71元，這就是說，企業(yè)當(dāng)年的投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)都出現(xiàn)了入不敷出的情況．經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量維持了企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的正常狀況，并對投資和償還債務(wù)有所貢獻(xiàn)。四財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1盈利能力分析可以看到，沙隆達(dá)的銷售毛利率和主營業(yè)務(wù)利潤率近三年來都呈下降趨勢，這與原材料價(jià)格上漲引起的成本上升有關(guān)，由此可見公司的主營業(yè)務(wù)獲利能力在下降。銷售凈利率、權(quán)益凈利率和總資產(chǎn)收益率近三年呈上升趨勢，主要是凈利潤上升較多，而凈利潤的上升又主要是投資收益的上升和所得稅的下降所致。而上市公司最重要的盈利能力指標(biāo)每股收益，近五年都只有幾分錢，2007年只有5分錢，較上年還下降了3分，可見公司股本的獲利能力是較低的。從與行業(yè)平均數(shù)比較來看，2007年沙隆達(dá)的毛利率為15．54％，比行業(yè)平均數(shù)21．22％要低，而銷售凈利率和權(quán)益凈利率也低于行業(yè)平均數(shù)，在行業(yè)中處于中下游水平。總的說來，沙隆達(dá)的主營業(yè)務(wù)的獲利能力在下降，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的獲利能力在上升，但其上升得益于其他業(yè)務(wù)利潤和投資收益的上升，其盈利能力的穩(wěn)定性和可持續(xù)性均在下降，在同業(yè)中也處于較低的水平。2償債能力分析從短期償債能力來看，沙隆達(dá)的流動(dòng)比率以2005年為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，2004年較2003年上升，2005年為最低，只有1．98，2006年上升到2．L7，2007年又下降到2．13，這說明該年公司的流動(dòng)負(fù)債增長速度大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長速度，短期償債能力有所下降。速動(dòng)比率2005年以來逐漸升高，2007年為1．06，這是因?yàn)榻陙砉敬尕浿饾u下降所致；現(xiàn)金比率2007年為1．09，是近五年來的最大值，這與公司本年持有的大量貨幣資金有關(guān)，其占總資產(chǎn)的比重達(dá)到了28．29％，公司的現(xiàn)金償還能力較強(qiáng)。無論從短期償債能力還是長期償債能力，還是從現(xiàn)金流量的角度分析償債能力，沙隆達(dá)的償債能力均比較強(qiáng)。綜合上面的分析可知，沙隆達(dá)短期償債能力較強(qiáng)，長期償債能力有所下降。3管運(yùn)能力分析從短期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來看，沙隆達(dá)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2003年以來一直呈上升趨勢，2007年達(dá)到17．03次，是2006年的二倍多，這說明公司對應(yīng)收賬款的管理還是比較有成效的。存貨周轉(zhuǎn)率2004年最高，2005年略有下降之后，2006年、2007年呈上升趨勢，表明存貨的流動(dòng)性和變現(xiàn)性有所增強(qiáng)，管理水平較好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五年來一直呈上升趨勢，這說明公司流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度加快，流動(dòng)資產(chǎn)的管理水平一年比一年好。但是從全行業(yè)來看，其短期資產(chǎn)的營運(yùn)能力仍處于較低水平。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2007年為3．23，比2006年的2．6也有上升，說明固定資產(chǎn)的利用效率也有提高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也～直呈上升趨勢，說明公司利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率在提高，且與同行業(yè)平均數(shù)相差不大，這說明公司總資產(chǎn)的營運(yùn)能力在行業(yè)中還是較強(qiáng)的。由上面的分析可知，沙隆達(dá)的資產(chǎn)運(yùn)營能力在逐年提高，總資產(chǎn)營運(yùn)能力在行業(yè)中較強(qiáng)，但是短期資產(chǎn)的營運(yùn)能力較弱，可見。公司要加強(qiáng)短期資產(chǎn)的管理，以增強(qiáng)其運(yùn)營效益。4發(fā)展能力分析總資產(chǎn)增長率從2003年-2005年，沙隆達(dá)與大成的資產(chǎn)規(guī)模都在不斷擴(kuò)大，不過擴(kuò)張速度有所減緩，2000年擴(kuò)張最小，沙隆達(dá)則出現(xiàn)了負(fù)增長?？偟纳峡?，大成的資產(chǎn)擴(kuò)張速度比沙隆達(dá)快，雖然兩者之間的差距越來越小，但2007年大成的擴(kuò)張速度比沙隆達(dá)還高2個(gè)百分點(diǎn)。(2)主營業(yè)務(wù)收入增長率2003年-2007年，沙隆達(dá)的主營業(yè)務(wù)收入都呈增長趨勢，前二年屬于高速增長，后三年則增長平穩(wěn)，不過，2007年有下降趨勢。主營業(yè)務(wù)利潤增長率與凈利潤增長率近三年來主營業(yè)務(wù)利潤增長率呈下降趨勢，2007年的增長率僅為7．67％。與主營業(yè)務(wù)收入的增長率相比，沙隆達(dá)的利潤增長率低于主營業(yè)務(wù)收入增長率，說明本年主營業(yè)務(wù)成本和稅金的增長率超過了主營業(yè)務(wù)收入的增長速度，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)盈利能力在下降，主營業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿σ仓档脩岩伞膬衾麧櫾鲩L率來看，沙隆達(dá)2006年增幅較大，這說明凈利潤增長都不穩(wěn)定，不俱備良好的發(fā)展勢頭。5獲現(xiàn)能力分析通過數(shù)據(jù)可以看到這一方面說明沙隆達(dá)加大了收款力度，另一方面說明其資產(chǎn)管理效益提高了，這從前面的營運(yùn)比率分析也可看出來。不過，2007年有下降趨勢，應(yīng)引起注意。該公司沒有分派紅利，但是此比率2007年為0.46比2006年的0.81下降了將近一半，說明其分派紅利的能力下降了。從表中數(shù)據(jù)看到，2007年的資產(chǎn)的現(xiàn)金回報(bào)率也在下降，可見公司總資產(chǎn)的創(chuàng)現(xiàn)能力在下降。小結(jié)：總的說來，2007年，沙隆達(dá)的收入、凈利潤和資產(chǎn)的獲現(xiàn)能力都在下降。五杜邦財(cái)務(wù)綜合分析(1)每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的分析沙隆達(dá)2007年的每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量較上年下降了一半多，其中最大的影響因素是現(xiàn)金指數(shù)的下降，該因素的下降使其下降了0.34從現(xiàn)金流量表的分析可知，2007年沙隆達(dá)經(jīng)營活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力下降了，證明該公司銷售回款率下降了，盈利能力在減弱，分紅派現(xiàn)能力不強(qiáng)。

(2)每股收益的分析沙隆達(dá)的每股收益不高，2007年較上年還下降了2分。其中，權(quán)益凈利率的上升使其上長了4分，而每股凈資產(chǎn)的下降使其下降了6分，可見，影響每股收益下降的最顯著因素是每股凈資產(chǎn)。下面，對每股凈資產(chǎn)進(jìn)行分析。(3)每股凈資產(chǎn)的分析影響每股凈資產(chǎn)的因素有三個(gè)：期初每股凈資產(chǎn)、可持續(xù)增長率和股本增長率。由表4-4可知，沙隆