房地產(chǎn)新商業(yè)模式

匯聚財智共享成長探尋新的商業(yè)模式房地產(chǎn)行業(yè)2010年中期策略目錄一、資本市場與實體經(jīng)濟二、估值的演繹三、目前商業(yè)模式的困境四、目前市場所反映的行業(yè)情況五、尋找新的商業(yè)模式09年下半年起，房地產(chǎn)市場量價齊升地產(chǎn)板塊指數(shù)不斷下降圖1：09年以來房地產(chǎn)市場表現(xiàn)資料來源：國家統(tǒng)計局,長江證券研究部資本市場與實體市場發(fā)生背離圖2：09年以來房地產(chǎn)板塊指數(shù)資料來源：Wind,長江證券研究部目煤錄一籍、態(tài)資鞏本所市化場獵與饑實恥體幅經(jīng)乖濟二催、翁估乒值箭的搞演拌繹三惹、尸目善前淺商柱業(yè)資模鬼式悔的戰(zhàn)困編境四級、咸目梳前串市滾場買所住反支映午的恒行半業(yè)律情移況五劈燕、臘尋覺找禿新問的賠商澤業(yè)班模煩式圖迷3護：0保6年緩以腿來臘房腔地有產(chǎn)勸板照塊獸絕企對湖估錦值資佳料扁來縱源挎：W套i劇n愧d翠,長癢江寄證懷券擴研妥究陳部圖4：相鞭對銹于蠢整翼體A股秩估南值寶溢療價徐（醫(yī)基尚于T袍T彈M）估甜值州的綢演疼繹絕無對砌估叔值河：上托市為公產(chǎn)司累盈披利累改凡善澆提帳速箏，葛估友值裳水贏平磚下支移相麻對博估料值：雜目煉前澆估奪值效溢怖價釀為0儉.則9荷8，鴿已泄處拐于烤歷惹史粥低炸點平鏡均類市女盈仿率鴿為3產(chǎn)6索.忽62乒0柏0棟6年7月2蓄0姨0州8年9月目煙前資歡料嫂來凍源裂：W銹i術(shù)n妨d秋,長蹤蝶江俱證求券匪研趕究鐵部目悅錄一劇、肉資團本怕市遭場鋸與慕實應(yīng)體栗經(jīng)體濟二丑、艱估僚值橋的塞演測繹三忠、探目性前編商米業(yè)痛模摩式嫁的耀困拾境四功、冊目點前苦市插場特所蔽反額映糕的控行建業(yè)皺情功況五箭、幼尋忠找刑新毫的俗商荷業(yè)芹模湖式目克前薦商嶼業(yè)暮模膠式野的看困茶境開新發(fā)遞商快趟速漠周抬轉(zhuǎn)辮模西式產(chǎn)殺品蕉差偏異極化蹈模耕式萬寒科蓮、節(jié)恒皮大西等星票河電灣騎、忘龍誓湖源等資革本蹈市壺場炸與鍵實筒體手經(jīng)弦濟吐背曲離瞇的掀困欺境估游值弟下致移梨的蜘原妖因伶：融帳資土呼地稅算收0作6年襲地乒產(chǎn)灑企革業(yè)茶資摔本伙化孟元夜年縮慧參論考默報逮告《資羨本螞化衫規(guī)貼模馬化悲兼帆論救成匆長》0梨7年碌股裂權(quán)齡融雹資3紡8享0億檔元鵝盈蕉利征增巖長蔑了1妖2銹7妥%0釀8年設(shè)融俯資座規(guī)潑模屈下眠降0柴9年陸恢綢復(fù)涂正揉常鞭水奶平圖出5懲：罵上針市賺房豆企苦融丑資氣規(guī)如模鴿與巡壽盈持利漁增燭長補（贈不司含悔資騾產(chǎn)晴注癢入早）融屢資:與估企伐業(yè)歷的求成外長眾正僚相甚關(guān)圖6：保綱利悉上挎市圣前奶后限對鄙比資清料捷來午源聯(lián)：井公史司胃公益告,長搶江雅證會券昌研渴究識部資熊料僵來捆源蜜：蟲公錦司扭公鋪告,長烘江刪證肆券諸研儀究徒部上敲市灰房法企靠再幫融擊資竄首荒先煙通懷過然國櫻土忠部丟審檢查楊才律有麗可鞋能醋獲閣得條證襪監(jiān)灰會珍審何核橫資泥格去駐年斜提塘出A股苗房鏟企生融歇資介困躍難汽將報成頭為竊常缺態(tài)稀目均前卵超見過9怠0挎0億劃再鐵融巴資域受騰阻融波資靠的插受蟻限荒會宋影題響耀到兔企夸業(yè)螞的符成癢長歷性融昏資:目蕉前帳企傾業(yè)勉融揭資局受甩限日期政策發(fā)布單位相關(guān)內(nèi)容簡介2010年4月14日研究部署遏制部分城市房價過快上漲的政策措施國務(wù)院嚴格依法查處土地閑置及炒地行為，對存在捂盤惜售、土地閑置等違法違規(guī)行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，限制新購置土地，暫停批準上市、再融資和重大資產(chǎn)重組，商業(yè)銀行不得發(fā)放新開發(fā)項目貸款。2010年4月17日《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》(新國十條)國務(wù)院對存在土地閑置及炒地行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，商業(yè)銀行不得發(fā)放新開發(fā)項目貸款，證監(jiān)部門暫停批準其上市、再融資和重大資產(chǎn)重組。表1：忘政清策嫌關(guān)瘋于違再臣融寶資糠問辜題芽的冷表恰述資話料服來食源疲：含政望府箏網(wǎng)穩(wěn)站,長綿江而證勾券啞研詞究滴部未挨來鐘地喘價央占槳售渣價幸的只比安重帖會狗繼瞇續(xù)收提差高覽，固原發(fā)因默：住狗宅訊土耽地刑出午讓兆溢現(xiàn)價妙率宮越閘來抖越茂高未蜂來斤開強發(fā)肢商則賺貿(mào)取恒“慣土混地慕時具間艦價枯值養(yǎng)”鵝的波機名會航大達大昆減府少圖7：糞上燃市燥房畢企地手價勞占謀售戶價墨比覆重土客地:房移地燦產(chǎn)鋼企桑業(yè)冷最嗽重潔要壤的征資熱源圖8：地柜價招占跟售摩價臺的漫比域重津會鞏提難高籌傳筋導(dǎo)佩圖資貢料者來首源則：瘦長駝江毒證版券糟研駱究茅部資茅料繁來輔源?。撼庸~司慰公蜂告,長謊江捏證墳券版研螺究貴部均許值2獲0墊%左其右土地“招拍掛”使得土地溢價率提高9070政策導(dǎo)致土地結(jié)構(gòu)性稀缺打擊囤地，獲取“土地時間價值”空間縮小地價上升相對售價下降地價占售價的比重提高圖歉9毅：潑北忘京0傭4年撫以副來稿住員宅北用敢地災(zāi)出京讓陽溢喇價積率資料料村來頓源研：外北中京減國肥土堅局,長秤江升證液券枕研私究賓部圖1鍵0：倉杭歇州0蔬4年匪以京來屋住辨宅案用武地撓出涉讓隔溢受價拜率資孫料娘來張源條：吧杭拴州惹國頭土緣瑞局,長說江盼證哲券華研蛇究濱部圖1父1：本南身京0懶5年板以夫來逐住敬宅帆用煤地觸出俗讓題溢污價莖率資灰料糠來渣源兔：踢南狀京唐國掛土并局,長生江蹈證檔券虧研歡究左部圖1施2：狼重醋慶0壘4年喂以憲來行住舌宅安用著地芝出顯讓拾溢樓價奮率資寇料運來碑源飄：昂重賠慶漆國五土倒局,長巾江陽證耗券支研凍究涉部土旦地:出易讓象溢磚價膜率快高叉企圖1吃3：途上部海榜近軌期晶土坑地米出送讓猛情振況資宣料括來桂源孕：左上夸海意國洲土之局,長襲江府證詞券貫研槍究鐮部圖1甲4：爺杭木州煮近日期拘土灣地傾出壘讓肚情手況資早料南來拔源妖：葉杭期州滴國策土奪局,長伙江禮證棉券傍研償究奇部圖1渣5：頂重燥慶吐近下期狠住涉宅友用兼地捕出創(chuàng)讓以情癢況資面料速來繼源再：渴重糕慶皂國月土但局,長花江漢證目券捆研逮究峽部圖1婚6：點西膛安懷近靠期喊住艇宅偉用掌地斬出錄讓期情云況資絹料碰來版源泥：栗西摧安疲國場土瞎局,長響江奴證連券勇研剩究卷部土身地:新廚政先后姜出鞏讓亞市部場謝依年舊團活圖躍對些于疲房性地祝產(chǎn)劇開菌發(fā)昂企倘業(yè)欣來債說研，鍛影襖響揭最載大臨的潤是捷土慈地栗增餐值姑稅稅謠收:土繭地罪增生值樣稅資趴料占來功源枕：失長棵江霸證楊券枕研觸究書部震整雙理時間法規(guī)條例頒布單位主要內(nèi)容2005年10月1日《關(guān)于實施房地產(chǎn)稅收一體化管理若干具體問題的通知》國家稅務(wù)總局在辦理二手房過戶時，要做到各稅統(tǒng)管，不能只負責(zé)征收契稅，其他稅種如營業(yè)稅、城建稅、教育費附加、個人所得稅、土地增值稅、印花稅也要同時進行征收。2006年3月2日《關(guān)于土地增值稅若干問題的通知》財政部、國家稅務(wù)總局要進一步完善土地增值稅預(yù)征辦法，根據(jù)本地區(qū)房地產(chǎn)業(yè)增長水平和市場發(fā)展情況，區(qū)別普通住房、非普通住房和商用房等不同類型，科學(xué)合理地確定預(yù)征率，并適時調(diào)整。對未按預(yù)征規(guī)定期限預(yù)繳稅款的，要按日加收滯納金。2006年12月28日《關(guān)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅清算管理有關(guān)問題的通知》國家稅務(wù)總局規(guī)定土地增值稅以房地產(chǎn)開發(fā)項目為單位進行清算，對于分期開發(fā)的項目，以分期項目為單位清算，另外還規(guī)定了關(guān)于清算的條件，并要求從2007年2月開始對土地增值稅進行清算。2009年5月12日《土地增值稅清算管理規(guī)程》國家稅務(wù)總局對土地增值稅清算的前期管理、清算受理、清算審核和核定征收等具體問題做出了具體規(guī)定。2010年5月26日《關(guān)于土地增值稅清算有關(guān)問題的通知》國家稅務(wù)總局就土地增值稅清算時收入確認、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未支付的質(zhì)量保證金，其扣除項目金額的確定，以及拆遷安置土地增值稅計算等的問題予以明確。2010年6月3日《關(guān)于加強土地增值稅征管工作的通知》國家稅務(wù)總局除保障性住房外，東部地區(qū)省份預(yù)征率不得低于2%，中部和東北地區(qū)省份不得低于1.5%，西部地區(qū)省份不得低于1%，各地要根據(jù)不同類型房地產(chǎn)確定適當(dāng)?shù)念A(yù)征率。為了規(guī)范核定工作，核定征收率原則上不得低于5%，各省級稅務(wù)機關(guān)要結(jié)合本地實際，區(qū)分不同房地產(chǎn)類型制定核定征收率。表2：0園5年連以胡來稅土孔地雅增凝值責(zé)稅盛政險策冤表析述開爛發(fā)葬企抗業(yè)肅繳另納題的牽該脆項誕稅協(xié)收那低去于仆實緞際棉應(yīng)蔬繳霸稅葬款稅穩(wěn)收:目麗前龜土紫地考增曉值攤稅節(jié)預(yù)碑征舟清叛算惠偏正少時間土地增值稅商品房營業(yè)收入商品房銷售金額土增稅與營業(yè)收入的比值土增稅與銷售金額的比值萬科200976948316634201.59%1.21%2008216140490478705.34%4.51%保利2009111822343433825.01%2.58%200856015114205113.70%2.73%20073287408170404.43%1.93%200666368283651.79%0.79%金地200952011663210834.46%2.47%20086669433114007.06%5.84%2007404720097505.61%4.14%2006257332951147.71%5.02%表3：蚊地堂產(chǎn)向企簽業(yè)炒土蛙地穴增觀值漠稅果預(yù)噸征具清金算匆情訪況資獲料橫來倉源艇：慎長絕江晃證味券腥研噸究墾部認整籃理土逗地是增乘值秤稅頑的秀嚴報格燈執(zhí)腹行奸將吧對鮮高存毛笛利內(nèi)、族低癥周蛙轉(zhuǎn)銜重憤資襲產(chǎn)技型躲的鑰公雪司后不降利毛理利芹率況超臭過3誘5古%，曲土抹地班增較值真稅大稅里率較會賠有嶄大爆幅御度避的致提是高持稿有引環(huán)背節(jié)沖稅某收協(xié)出濃臺雁會削影匠響萄需耗求哄從肚而妹間榴接供影泄響復(fù)房磁企璃銷愧售鞋價皺格悼以矩及勤速玻度表4：哈毛薦利添率雀對熔應(yīng)磚土項地迷增說值奇稅服率血（究土退地屈增熱值譜稅/營版業(yè)鐮收泉入隙）毛利率30%35%40%45%50%55%60%土地增值稅率2.70%4.65%6.60%8.55%10.75%13.68%16.60%資肥料援來舟源疲：務(wù)長姜江街證圓券誓研風(fēng)究襖部稅造收:持臨有堵環(huán)呆節(jié)著稅元收昏影龜響班需弊求目槳錄一幼、寸資茫本隱市家場予與洲實痛體皮經(jīng)之濟二邊、絲式估脾值蠟的止演蛛繹三爬、階目構(gòu)前閣商多業(yè)惱模柜式劉的見困詢境四斤、駁目化前菌市娛場撐所屑反謝映械的鴨行飯業(yè)卵情廢況五戴、樹尋球找有新桿的初商骨業(yè)岸模是式目雅前拜市木場侵所緒反析應(yīng)扒的蹤蝶行但業(yè)船情陸況跟壩蹤喬的目主舅要競公麥司N遺A子V目庫前抖平單均封折輩價缺率腿為2靈6肢%公司代碼公司簡稱投資評級報表日股價NAVP/NAV600048保利地產(chǎn)推薦10.7218.470.58000024招商地產(chǎn)推薦15.0221.660.69600383金地集團推薦6.288.560.73一線公司均值0.67000926福星股份推薦8.6813.910.62002133廣宇集團推薦6.087.270.84600067冠城大通推薦7.9010.550.75000046泛海建設(shè)謹慎推薦8.7315.860.55600748上實發(fā)展謹慎推薦8.059.140.88000718蘇寧環(huán)球謹慎推薦8.410.260.82002244濱江集團謹慎推薦8.879.920.89600533棲霞建設(shè)謹慎推薦4.976.350.78二線公司均值0.77合計均值0.74表5：回跟港蹤天上醬市槳公睛司N押A系V估折值善表資品料檔來冷源愉：厘長第江繞證膜券脾研婚究營部假早定策結(jié)瘡算慕面巾積弦比泡之艱前攻預(yù)霜期螞下筐降1味0捐%，掘市竄場慘對辰于紋未枕來傲的桌預(yù)摩期肺是毒價藍格收下拒降1字3銷%公司代碼公司簡稱投資評級報表日股價NAVNAV反映的房價下跌幅度600048保利地產(chǎn)推薦10.7218.47-26%000024招商地產(chǎn)推薦15.0221.66-16%600383金地集團推薦6.288.56-19%一線公司均值-20%000926福星股份推薦8.6815.7-21%002133廣宇集團推薦6.087.27-14%600067冠城大通推薦7.910.55-13%000046泛海建設(shè)謹慎推薦8.7315.86-15%600748上實發(fā)展謹慎推薦8.059.147%000718蘇寧環(huán)球謹慎推薦8.410.26-10%002244濱江集團謹慎推薦8.879.92-8%600533棲霞建設(shè)謹慎推薦4.976.35-11%二線公司均值-11%合計均值-13%表6：N革A栗V反譯映副的軋房密價畢跌晶幅資乳料炕來鞠源徐：始長熱江鼻證掛券林研陵究刑部目婆前睬市立場椒所赴反青應(yīng)辭的距行峰業(yè)詳情課況假婆定若二錄季問度艷起求，傻經(jīng)預(yù)營勒現(xiàn)方金鼠流神流恢入書下氣降2室5輔%，銀經(jīng)千營盈現(xiàn)綁金墓流惱流誕出閃水菠平墾維納持0葵8至0籌9年豎的滑平膨均遵水街平在準同賺樣禽假榜設(shè)悄前湯提唉下五，晶企絞業(yè)童現(xiàn)蹄金垂流鋤在指今掛年患底船將股達尤到0伯8年屯年松底舒同焰期做緊攪張帝程浸度圖17：現(xiàn)漂金譯資軌產(chǎn)材比圖1透8：賽現(xiàn)甚金須存閃貨葡比資異料粱來槳源允：w軌i而n釘d國,長嗎江掌證狹券哭研撥究盡部資渾料踏來忙源慌：w孤i標n施d捉,長熄江抗證閑券堅研貞究維部現(xiàn)劈燕金誼流看情疲況:關(guān)桿乎繡房苦價!目燙錄一虧、瓶資觸本誓市導(dǎo)場雀與好實糞體艘經(jīng)細濟二潛、想估賓值翅的播演市繹三繳、丹目堤前蘇商怨業(yè)鬼模遣式啟的到困精境四做、漸目榮前億市芒場塔所元反吸映第的棕行提業(yè)滾情厭況五悠、旁尋蝴找賞新逮的妹商汽業(yè)聲模朵式新觀的著商炮業(yè)拾模微式屆探戰(zhàn)尋城揪市槽綜跑合冶體-嚴-壁-府-萬別達讓模雹式萬央達喂的窗發(fā)腸展俗歷更程宗經(jīng)鉛歷徑了僑四筍次挽較牢大蒙的拾變禍革:第適一木次拐公耍司鋸實蟻現(xiàn)鳳了喜改乘制說，叔突奶破狡了志制譽度玩瓶婚頸鞏的誤制年約號；第召二壘次陳是柴實肥現(xiàn)這了授走房誠出桐去劣，個進既行詠全蕉國丙化膠擴街張加；第饒三惠次湊選級擇修了夸專作業(yè)吐化樸而片非焰多閥元餓化陪的傭道逆路買；第竿四葉次暑成階功久創(chuàng)討造道出毫“轎訂乒單新地高產(chǎn)玩”完的梢模綠式肅，財并煉把既成現(xiàn)功斤模斜式便復(fù)杯制憐至堤全悉國嚴各圓地序列時間階段事件點評第一次1991年-1992年國有制企業(yè)改制，成立大連萬達集團股份有限公司萬達邁出騰飛第一步第二次1998年-1999年萬達開始全國擴張，進入成都、長沙、南昌等城市跨區(qū)域發(fā)展，全國擴張，開始做大第三次2000年-2001年退出非住宅與商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域多元化與專業(yè)化的選擇，萬達選擇了專業(yè)化第四次2003年連續(xù)與沃爾瑪、百勝、華納等國際著名連鎖企業(yè)合作走上訂單地產(chǎn)模式表7：樓大祖連歐萬清達亦歷主史瓣上息的核四影次爸重柿要題轉(zhuǎn)騎折資射料仁來殿源及：勇長掠江貸證刺券炭研釀究少部莫整扶理國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展模式比較

中糧大悅城（華潤萬象城）萬達廣場模式傳統(tǒng)百貨模式核心競爭力1.央企資本，可以承受較長的回報期

2.在建筑設(shè)計方面投入較大，以優(yōu)質(zhì)的購物環(huán)境取勝1.快速復(fù)制

2.以散售物業(yè)養(yǎng)持有物業(yè)1.較低折扣

2.產(chǎn)品品種和品類豐富取勝主要盈利模式1.公寓、住宅類物業(yè)是中糧大悅城模式的主要收入來源

2.靠出租商鋪獲取租金、管理費用以及物業(yè)費盈利是次要收入來源1.公寓、住宅、寫字樓、商業(yè)街等散售型物業(yè)是萬達模式的主要收入來源

2.靠出租商鋪獲取租金、管理費用以及物業(yè)費盈利是次要收入來源

3.萬千百貨會為萬達帶來無需利息的現(xiàn)金流1.靠收取入住廠家的扣點獲利

2.無需利息的現(xiàn)金流可以應(yīng)用到其他領(lǐng)域與商家的關(guān)系依靠整體的環(huán)境、品牌影響力來增加自己對租金的議價能力，與商家屬于松散型管理將收益最高的百貨模式控制在自己手中，與小商戶采取松散型管理依靠實際銷售額來增加自身對租金的議價能力，以帳期牢牢控制住商家目前遇到的問題1.叫好不叫座

2.客戶下單率無法與同商圈的百貨相抗衡

3.將一線城市成功案例復(fù)制到二、三線城市，盲目拔高當(dāng)?shù)叵M水平，對于二三線城市收入水平認知不夠深刻1.現(xiàn)金流壓力大

2.主力店過多，租金收益低

3.品牌談判力較差，大部分萬達廣場開業(yè)初期品牌檔次雜亂，不利于維系消費者的購買力

4.業(yè)態(tài)的復(fù)制并不一定適合當(dāng)?shù)叵M者1.商業(yè)體本身側(cè)重于零售，使用率較高，體驗型消費嚴重不足

2.部分項目選址不當(dāng)，盲目擴張解決方案1.對二、三線城市消費力重新評估，不要過早引入西單大悅城的商業(yè)模式，以防水土不服

2.二、三線城市以朝北大悅城定位更符合中國城市的發(fā)展階段

3.建立自身的百貨公司系統(tǒng)

4.堅持去主力店發(fā)展模式

5.堅持扣點模式的推行1.加強以萬千百貨為主體的購物中心發(fā)展模式

2.堅定購物中心百貨化的發(fā)展模式

3.萬千百貨未來需要分化成為兩類：一是類似于新世界百貨的時尚路線。二是永旺吉之島，華堂商場的家庭路線1.由百貨公司轉(zhuǎn)型為商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商

2.堅持百貨向購物中心化轉(zhuǎn)變的路線，引入部分購物中心休閑娛樂業(yè)態(tài)，彌補自身業(yè)態(tài)的不完整性典型企業(yè)中糧、華潤、凱德萬達、寶龍華聯(lián)、茂業(yè)、大商、銀座未來可能遇到的問題1.商戶盈利性較差

2.開發(fā)商能享受土地資產(chǎn)升值

3.項目自身研發(fā)運營收益有困難企業(yè)金融化越來越強，未來面臨較強的金融風(fēng)險盲目擴張，零售行業(yè)的賬期款無法滿足房地產(chǎn)開發(fā)的需求，導(dǎo)致資金鏈斷裂表8：愉中跪國巷商辜業(yè)洲地趟產(chǎn)課發(fā)戀展牢模絹式敵比扛較資嶺料時來董源意：《新怪財陣富》，暈長牲江僚證型券曾研扭究駁部新角的治商督業(yè)壓模覆式璃探絹尋萬業(yè)達晉的囑發(fā)撐展的?；笫匠莻ナ信d綜木合戰(zhàn)體芒的端發(fā)所展濾模挺式根是初集戒大濤型紹購多物扁中躁心最、晝高日品篇質(zhì)陸酒聽店廣、作寫禁字怕樓額、叛高損級隨公輪寓畢于界一痕體收的常商撐業(yè)蕉地閱產(chǎn)荷形倉態(tài)膏，戲同磨時扒也響包濤含傻了憐住鏟宅腐、鵝公粱寓統(tǒng)、攝寫漂字亡樓扶的皂開差發(fā)泳和迫銷碌售就，趟以節(jié)及爭高戚檔邀酒富店勻、謠購塞物胡中蔑心和的氏開少發(fā)迅和斧運繩營田。大連萬達萬達商業(yè)地產(chǎn)萬達酒店萬達文化萬達百貨萬達廣場（27個已完工，35個項目在建）萬達院線（目前五星級影城50家，400塊銀幕）萬達美術(shù)館萬千百貨（已開業(yè)11家百貨店，2010年將開業(yè)15家店）北京萬達索菲特大酒店北京萬達伯爾曼大飯店大連萬達國際飯店成都萬達縈菲特大飯店哈爾濱萬達縈菲特大酒店寧波萬達縈菲特大飯店青島萬達艾美酒店 （目前已開業(yè)7家，到2010年，開業(yè)的五星級酒店將達到14家）萬伐達鴿近程兩龜年葡發(fā)勿展蹦加詳速具，垮今索年腎一承季城度慨銷吵售純額彼超瓦過不去通年衡全扛年裕的喉一獅半萬遵達2懸0掉1國0年鎮(zhèn)一至季達度且銷聲售稍額像達雞到1餃5席2億戚，撲首睛次等超表過幣萬?？茍D19：萬耍達恩近脹年服來臺銷團售加額圖2斷0：主界要摘地擁產(chǎn)軍公哥司吸一屈季僻度哨銷拿售槽額穩(wěn)（辮億看元劣）資話料警來穿源偷：臺長必江勤證種券緞研風(fēng)究打部資扮料炸來術(shù)源短：摟長史江鑒證秩券希研流究貴部萬換達邪的追速焰度1攤0年兆一沿季近度犧銷瘋售方超扇過減去東年五全膜年丹的枕一醬半拿待地開優(yōu)企勢-緩-許-萬茫達皆城臉市友綜友合毅體倚的祖概泊念族迎兩合循了斃各餓地濕政愚府再的恩住睛宅胖土慶地卻出支讓鑒捆城綁腫一榮定播商蔑業(yè)救配希套張的盤現(xiàn)苗實僻要牛求資韻金善規(guī)媽劃-孩-級-萬糟達舅城者市達綜拴合和體做模份式獵資返金托來坦源含是怨方倡式愉多艱種指：茅一尾方轉(zhuǎn)面綿是裹“約已曲售持養(yǎng)姻租覺”椒；煩另波一仔方畢面忌持塵有億性獅物正業(yè)釋可喜獲蔑得原物煮業(yè)哄抵星押吉貸燦款菌，雁用守于夫下永一慈步閃的陶投蒼資商業(yè)租金收益，住宅銷售收益萬千百貨賬期款，購物卡，商業(yè)資產(chǎn)打包上市融資萬達廣場平臺網(wǎng)絡(luò)化，推行整合營銷傳播模式投資入股金融企業(yè)，開發(fā)金融衍生產(chǎn)品第一階段，租賃主力店第二階段，成立自身百貨、影院、超市第三階段，精細化運營階段第四階段，發(fā)展金融路線圖2宋1：汽萬嘆達渡資竊金捆來望源薯模筑式搬變頂化資獵料平來徑源腐：消長半江置證己券泳研擺究幣部萬汽達搞目球前醉階牌段產(chǎn)斃品枯溢夜價-忙-攝-通優(yōu)過豬商溪業(yè)把地遣產(chǎn)造有擺效損的即撬少動處了廳出槽售嗓的山寫嗓字唱樓紛與茶住火宅雞的食價逐格槍，然使話得言其嚷售勉價心高愚于巨同響區(qū)槳域噴內(nèi)賴其姥他旬的照開笛發(fā)喜商萬遼達頃模曲式臉的穗優(yōu)握勢(洗A股眠的悼模渾仿)2馬0具0和0繞-剖-競-幟2持0役2怕5年予，6異0歲踢以周上務(wù)老尸年倍人丘口君由1留.桂3套4億恐長張增有到2煮.狗8趙4億灶，孫比嘴重圖由1奶0罪.啊7邊1％零增受長敘到1鋤9焰.怎3姑4％2黃0訪1似0年猛以脖后用我凳國5飼0、6財0年唱代刊兩旦次粒出佩生民高會峰樓的承人柿口灰陸廁續(xù)妄進掙入片老插年躬，徑這霞是盾我窗國綁老彎年軟人染口款增羽長端最窄快展的池時抖期圖2庭2：中句國乳人傾口簽?zāi)陮g格結(jié)將構(gòu)詳與綱發(fā)謊展鎖預(yù)程測圖2咸3：老跳年商消卸費穩(wěn)者猜可普能醉購蹦買組的忌面吹積資刃料仇來鋸源覺：史長預(yù)江重證暫券貍研榜究店部資伴料禍來臟源丘：魂長蕉江陳證極券旺研得究刷部養(yǎng)呢老陸地走產(chǎn)-突-除-長途期孔看捐好羽海仍南旅膜游貞地垃產(chǎn)-翻-錦-長阿期夠看亡好典海限南起步發(fā)展快速發(fā)展成熟計劃時間2008年2009-2013年2014-2018年2019-2028年目標成功申請設(shè)立國際旅游島綜合試驗區(qū)人均游客占10%以上

旅游外匯收入占20%以上基本建成國際旅游島

入境游客占20%以上

旅游外匯收入占30%以上建成國際一流的國際旅游島

入境游客占30%以上

旅游外匯收入占40%以上近期措施舉辦博鰲國際旅游論壇

停止全島土地出讓直至國際旅游島規(guī)劃出臺

加快全島免稅店建設(shè)

增加開放，增加落地免簽證國家數(shù)量

組織全球媒體合作體，宣傳、提升海南旅游形象資師料澆來脅源艦：資長容江蝕證駝券淺研貞究究部表9：慶海昨南侍國確際譯旅鐵游孝島奪的愿發(fā)閉展施目蓬標圖2種4：海定口添住撈宅減成梳交濕均緊價挖（們百罷元/平趙米匙）圖2稱5：三血亞著房治屋須價比格怕指夸數(shù)惕與扛新羊建爸商梅品鄭住紡房泳價觸格犁指即數(shù)蘇脖雪繞晶宋，科長雜江塔證并券鴨首賽席傲分歷析餡師刊從祝事愉房守地赤產(chǎn)膛行某業(yè)樣研芝究4年卡新益財濤富涼最勿佳纏分齒析瘦師樂住加反棟拴，護長共江看證油券北高龜級邪分寶析霧師尖從泊事喝房閱地游產(chǎn)展行暑業(yè)抱研艦究分邁析嘩師圾介杏紹重嚇要櫻申捧明長琴江馬證轎券赤系默列敢報遠告餐的卵信凝息敲均龍來組源蘭于疫公給開勝資汗料跌，況本翼公充司微對遞這睬些殖信瞧息扁的判準掏確篩性雪和青完慨整叉性言不巷作鈔任伶何物保旗證膨，沿也申不保軋證慮所迎包沈含