李頌慈：認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理

認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理

李頌慈高盛亞洲有限責(zé)任公司執(zhí)行董事1影響認(rèn)股權(quán)證價(jià)值的因素影響權(quán)證價(jià)值的五種因素：正股價(jià)格波幅剩馀年期利率正股股息2月份正股價(jià)格與認(rèn)購及認(rèn)沽證走勢關(guān)系股價(jià)

＊以上正股與認(rèn)購及認(rèn)沽證走勢關(guān)系，只限於理論層面的分析，實(shí)際市場價(jià)格會受供求及其他因素影響。3正獨(dú)股件走陰勢門及喊波鎖幅退的縱關(guān)膛系月談份股掘價(jià)波俗幅栗2割0奮％波研幅某4伐0也％＊以你上挺例糠子毅只矩限聾於荒理墓論使分腥析謹(jǐn)，蹤蝶并息不妖反尚映謙真曾實(shí)時(shí)的夕股冊價(jià)唇水晨平杏與淘波柿幅儲的拖關(guān)翁系4行沾使臥價(jià)判、險(xiǎn)到洪期廉日漿及燦引場伸依波陷幅頭對役認(rèn)轎購湯權(quán)鵝證獻(xiàn)價(jià)善值默的向影裝響到期日行使價(jià)權(quán)證價(jià)格引伸波幅1個(gè)月100%3.60%30%6個(gè)月100%9.23%30%6個(gè)月110%5.29%30%6個(gè)月110%8.04%40%不咳同延到真期兩日不凍同行折使鵝價(jià)不業(yè)同引嘴伸宏波淹幅＊以冒上劉分搭析熔假喝設(shè)衣利根率灰及食股晨息陵不賊變5認(rèn)樓股岡權(quán)贈證項(xiàng)的離定啦價(jià)以下因素上升

認(rèn)購證價(jià)格認(rèn)沽證價(jià)格正股價(jià)格正股股價(jià)波幅剩馀年期(較長)市場利率正股股息＊上聰述稠因獲素學(xué)的竹改理變款對陷權(quán)崗證踏價(jià)棵值饞的盒影卻響驗(yàn)，跑是滿假沈設(shè)忌了顯其翅他繪影估響賣權(quán)顏?zhàn)C閘價(jià)墊值則的互因件素稱保忍持樹不近變叫。6新場上做市魚權(quán)校證帳如夢何厚定俱價(jià)對帖於仿新關(guān)上謊市詠的吵權(quán)勤證坡，葛發(fā)辜行幼人虹可吵叁遵考航不儀同植數(shù)壇據(jù)拼，亞包勢括廉(辣但炒不爸限咐於傲)航以躺下旋數(shù)川據(jù)膏笨來常作維定盈價(jià)市榴場湯上執(zhí)同驢類咸型議及穴條礎(chǔ)款帳相盡近話的茅權(quán)詞證條期款賣相捉近縱的頓上釘市勒期劈燕權(quán)條網(wǎng)款鳥相膏近陷的竹場臭外銹期納權(quán)相郵關(guān)陵資貿(mào)產(chǎn)停價(jià)介格傳的災(zāi)歷縣史唱波跡幅發(fā)津行雀人抖的江經(jīng)償驗(yàn)脆及良對蒼相瘦關(guān)塞正陜股刷波橡幅出的背預(yù)亮期7缺堆乏直數(shù)向據(jù)釣下柴的瘋定疤價(jià)發(fā)錫行僵人慢在啊缺己乏擠數(shù)凡據(jù)蹤蝶的偏情宏況飛下感，譯又魄如零何輛為丑新沸上霉市廚權(quán)伶證藝定匯價(jià)穴呢賓？主蒜要蒙憑游發(fā)察行串人屬的火經(jīng)陸驗(yàn)及芹交手易抄員堆對彼相心關(guān)腳資木產(chǎn)殃股徑價(jià)蠅波急幅欲的甲預(yù)飾期另裂可坡叁應(yīng)考鉗上報(bào)市赤較甲久衡，誓而花又訂屬冠同呼類稻型誰股赴份信的損股厚價(jià)診波萍幅8缺壇乏權(quán)數(shù)肅據(jù)皆下悔的煮定女價(jià)例改子站：早塘前籍交瓣通為跟地行斬及撥神閉華沒在危港豬上屢市初不販久冶，紹便含有驚多榜只麗權(quán)贈證軍同該時(shí)鉤上陣市梢。崗由伙於術(shù)兩唇只舌股奮份酒的故上臨市球日牽子沿較但短蹈，鴨加鎖上爽相檢關(guān)瓣衍籌生山產(chǎn)庫品塔交般易耕極統(tǒng)少盲，愁故逗發(fā)課行蓮人胞為攤權(quán)參證冊定行價(jià)奴時(shí)梯，叉便朋要導(dǎo)倚富靠韻經(jīng)哨驗(yàn)遵。墓其科中膀，衰交爺銀選的銜權(quán)種證縱首基日餐上廟市指時(shí)歷，夏引撕伸搭波概幅蛙的市差踏距費(fèi)便善由腰3珍0梅%寸-繡4氧0菌%行不受等行；燙而常神術(shù)華背的別權(quán)建證亦首搬日子上墾市著時(shí)擴(kuò)，博引課伸談波始幅政的駕差贊距句更追介丸乎縱3請0片%媽-冒5拜8兇%錦之傾間美。9權(quán)碰證率的堂風(fēng)鄉(xiāng)豐險(xiǎn)禿控腹制曬：漠投進(jìn)資鳥者從奇投桿資蠢者介的燦角沿度夏，嶼權(quán)朵證草的奴風(fēng)織險(xiǎn)訓(xùn)主填要紋有綠以讀下野四趴方吸面逆：正蹈股賤價(jià)況格宇走煮勢時(shí)尺間秩值雙耗識損引殃伸篩波死幅梯出競現(xiàn)格調(diào)談?wù)兜稳肫み^口多跌資康金1灶0權(quán)算證佛的季風(fēng)吸險(xiǎn)灶控鞠制準(zhǔn)：煎屬投捎資咸者控有制貫風(fēng)鵲險(xiǎn)哀的綢辦架法災(zāi)：正績股稱價(jià)殊格會的柄走繼勢：在草看度錯易市臉時(shí)釣，逝權(quán)吩證洲投催資濾者鼠應(yīng)違嚴(yán)挺格窩執(zhí)恢行含止?fàn)t蝕時(shí)艘間萬值序耗林損：宜叨盡哪量腹選鏡擇么一障些隊(duì)年絡(luò)期績較受長裂，驗(yàn)時(shí)磚間柱值通耗養(yǎng)損作速即度收較讓慢廉的俊權(quán)踐證引墓伸型波福幅悅出檔現(xiàn)掀調(diào)孔整：在昏選科擇庸權(quán)藏證滾時(shí)斑，械宜事盡駕量擋選鍋擇桂引困伸楚波當(dāng)幅繪較敗同蠅類針權(quán)煎證耐為甘低滾及肯較且穩(wěn)哪定頑的巾選界擇投渡入保過我多額資危金：由賊於摸權(quán)曬證侵提掏供蛇了增杠俗桿絞效似應(yīng)添，散故叢投鉛資沖者兆不浩應(yīng)抗把記原罰來津用伯以某投橋資散的剩所僑有希資尚金譜，開同折時(shí)蛇投卵入體至避權(quán)煌證慘身汪上厚。部一姻般丹情機(jī)況叉下俗，藝權(quán)膚證罩最厲多裂應(yīng)冤只冊占口整遣個(gè)轉(zhuǎn)投河資已組盒合暖的板1推0因%倡-嚇2煉0節(jié)%奧，腎便設(shè)已岔相濫當(dāng)腐足粉夠富。1扒1權(quán)情證佩的曉風(fēng)待險(xiǎn)脅控哭制朋：紅發(fā)冰行望人對制沖倦正予股吩的泊價(jià)望格體風(fēng)交險(xiǎn)按蜘權(quán)醋證削對得沖久值盡的幻玉變沈化宣，啊透斧過牌買梯賣云正燃股撥進(jìn)震行趨動露態(tài)振對悼沖例例子且：某撿公框司澤甲脆認(rèn)緣瑞購滿證潑的賤對星沖猛值狀為著4框5青%章、駕換供股枯比側(cè)率幕為僑1連兌扶1嶼，體意薯指另每月當(dāng)吩公錫司雞甲輸上蒜升搭1令.億0臺0堤元菠時(shí)詞，咽該飾認(rèn)袖股撤證鼠的膚理殖論綢價(jià)令格徑便跪上催升即0堅(jiān).改4杰5側(cè)元佛。使同罪時(shí)篩間敗，勵這套也孤表河示錯為筒了護(hù)對象沖武每暈1緒,歸0命0激0捉萬傭份傭已睬售問出拆的霉認(rèn)霧購上證詢，捆發(fā)俱行鴉人謎需衰要緣瑞購放入筐4響5幼0乒萬東股姜公咬司盾甲蹄的客股購份功。1博2權(quán)俗證嶺的纖風(fēng)哭險(xiǎn)謎控槍制祖：情發(fā)始行臂人對躍沖機(jī)波歡幅省風(fēng)擦險(xiǎn)以蛾正攜股猶作虧對堅(jiān)沖以路條偉款拔接渴近氏的撫場奮外這期拾權(quán)輕作謎對待沖以連條周款兆接瞞近茅的急上唱市永期垂權(quán)圖作導(dǎo)對洋沖以媽條王款胡接惠近描的巡壽上旦市栗權(quán)墾證悼作琴對辰?jīng)_以螞其浙他擦場綿外城衍會生壟工粗具滲、韻結(jié)息構(gòu)查產(chǎn)廉品田、粥高苗息砌票示據(jù)探或炎股猾票癢掛馬鉤巾票島據(jù)食作盡對配沖1逮3動澇態(tài)千對耗沖裁的著運(yùn)別作日期正股價(jià)對沖值發(fā)行人持股量發(fā)行人買賣股份數(shù)量累積對沖成本市值首日$1050%500,000500,000$5,000,000$5,000,000第二天$1170%700,000200,000$7,200,000$7,700,000第三天$12.590%900,000200,000$9,700,000$11,250,000第四天$1170%700,000-200,000$7,500,000$7,700,000第五天$10.560%600,000-100,000$6,450,000$6,300,000假幸設(shè)皆發(fā)蛛行激人蟻賣略出兄1穴,多0礙0期0升,宗0境0滑0落股河認(rèn)融購夕權(quán)渣證1叉4動叨態(tài)魄對誦沖辜的口運(yùn)莖作發(fā)崇行果人辛於垮第籍五宮天房誠時(shí)暖，輪因惡動鋪態(tài)仿對匠沖兆而禿引行至牧的階虧街損=惕市稍值盤-紅累潮積哪對移沖蓬成固本=駐6洋,淚3統(tǒng)0卡0貼,出0駝0苦0骨–高6凈,呈4蹤蝶5屬0芹,遇0芳0岔0=弊-森1銹5螺0跌,它0老0喪0如獄發(fā)收行敵人桃在被為衣權(quán)案證跪定根價(jià)腿時(shí)丸，賓為州每肚認(rèn)絨購繡證盟定招價(jià)少為愿0悟.肚1拜元葉，漏他酒在拘上侮述褲情參況己下飲，脅便凍會澤虧哥損陰5爐0而,鍬0柱0研0吉元孔；梳相憶反棟，舊如逃定刻價(jià)枕為見每慢認(rèn)省購娘證縣0距.測2旅元已，搖他行便中可延賺跟取章5飯0嫁,攤0薪0咱0眨元那利必潤面。1陜5發(fā)廳行脖人遞氏創(chuàng)風(fēng)檔險(xiǎn)銀控允制遍流騎程發(fā)排行沸人賣怕出爭權(quán)挨證風(fēng)浩險(xiǎn)對燥沖孝風(fēng)棉險(xiǎn)買狼賣援正飼股場常外部期回權(quán)上艙市所期鈔權(quán)其崖他上嘩市仇權(quán)間證其坐他炕結(jié)敘構(gòu)逢產(chǎn)才品1撇6免濟(jì)責(zé)牛聲薄明?涉高菊盛扣(功亞哭洲壞)膠有廟限狀責(zé)簡任齊公招司沾版鉛權(quán)浴所秧有籃，獸2僚0畢0誰5點(diǎn)年驢。騙高紛盛般保摸留摸所慌有址權(quán)云利娃。保蠢密陰通千知偵:燥此越資藍(lán)料番的釀版縫權(quán)課屬渠高貪盛岸(拘亞業(yè)洲區(qū))騾有歉限既責(zé)興任飲公嶼司壩或飼其惡有顧關(guān)釘公惡司逆(擔(dān)"秀高德盛求"復(fù))拖所西有息。倚如更未史得帖高研盛呼明代確求受嘴權(quán)衫，束受螺領(lǐng)溉者理不草得物復(fù)烏制鴿、勻透輝露糖或泥分多發(fā)錢此助資變料原。本植文途僅廚供險(xiǎn)說每明沃及允教救育蝴之?dāng)傆镁?，調(diào)閣御下河不未應(yīng)舅視盼之制為稅投古資角指搞南藥、侮推駐薦弱或李建蘭議嫁。瘋本合文步件投絕矛不王包供括遺對犯處某理誰投退資罰組勺合堅(jiān)的斜方慢法演或甜交惡易它策兩略所的撫表采示春(鍛明負(fù)示完或考暗桐示憶)蹤蝶，確因政為萌恰揭當(dāng)繭的懸投朋資菊策付略依乃榨取曲決姿于惑個(gè)隙別攻客攪戶選的減投瘡資親目賭標(biāo)燦而廚定屯。渡本域資甩料如并狡不贊構(gòu)榆成透任唇何梅買捕賣退金醉融牲產(chǎn)豆品其、傻工女具墓或磚交巧易獻(xiàn)策兼略且之踩建獎議脂、編推洋薦項(xiàng)、擦要休約濱、蓋邀秘請支或良招復(fù)攬壺。育本憶資潔料貌僅瓜供序參袖考街之士用侮，許高貍盛逼并孤非撥以膛此蹄文貝件也作時(shí)任顫何輪形尸式申或朱任唯何性用拳途抄的跨招技攬見。廟本撓文研件沿并染無裹考架慮喊個(gè)窮別梢客脆戶旺的壟投銷資防目湊標(biāo)恐、攪經(jīng)效濟(jì)臂狀畝況告或框需文要化。茶投葬資爸前碎，開閣鉗下場必懷須偉考否慮軟該僵投遭資織是斤否螞適投合增閣局下悠的宵個(gè)痕別壟情饒況捧。術(shù)如城有還需抗要隱，劣請攤與泥貴乖方叼有偉關(guān)爭的膊專角業(yè)仗顧須問正商論討起。文刮中壩所鑼表腹達(dá)匹的擦意根見須乃登發(fā)詞表精當(dāng)首日開的熟意舉見賺。櫻本捉文為是翻跟仇據(jù)滋高虹盛暈相夠信閱是漠準(zhǔn)僑確眠的辱資筍料不所廚編洲寫刊。撕但念高污盛僻并邪不笑保博證扭本為文觀之勢資訪料申絕丙對止準(zhǔn)患確羽、扒完歷整詳或洪是竟最忘新血資貧料叨，址而謹(jǐn)閣伶下描亦墻不率應(yīng)賤就慎以顧上憲各塔方鐵面蔽對往本猶文笑中孟的鄭資淚料蕩有街所附依盞賴嗓。宗我靠們績不母會濁更扶新汁本元文獲中為談炎及榆的箭資侄料宋。株高距盛沖不界會牲對譜任烈何肉錯煙誤歲或蔽遺武漏錯負(fù)屠責(zé)疑。徹對疊于或因舍資希料橫不雕準(zhǔn)稈確偵或肢不撓完混整尤或禁其蹄它油任消何六原出因舒而渠引拳起裝的舊任旗何艇損短失奴，糊本債公韻司護(hù)槪返不煩會硬對竿閣類下檔承訓(xùn)擔(dān)或任圓何臥責(zé)喂任斥，勾而奸閣素下懷亦娘同斷意皂決住不插采腐取宇任倘何田行身動拾。指高劣盛碎不鄭會敢提矩供墳會罵計(jì)徑、軋稅罵務(wù)罩或可法縮慧律揪方均面泄的褲意盜見廳。望如兵有施需毒要蒼，果閣槳下帶應(yīng)英與磚有肌關(guān)憐的佛專貞業(yè)宰顧陰問族商漂討分。高予盛憤集繩團(tuán)悼內(nèi)扎的車機(jī)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