第二章開放經(jīng)濟下的國家金融活動-課件

第二章開放經(jīng)濟下的國際金融活動

第一節(jié)國際資金流動的基本原理資金國際流動的發(fā)生機制國際金融市場簡介國際金融中心1ppt課件一、國際資金流動的發(fā)生機制資金在國際間進行流動的方式：1、外國金融市場或在岸金融市場(onshorefinancialmarket)：在岸金融市場被冠以“在岸”名稱，“岸”不是地理意義的概念，主要特點是：該市場受到市場所在國法律和金融條例的管理和制約，各種限制較多，借貸成本高交易活動是在市場所在國居民和非居民之間進行通常只經(jīng)營所在國貨幣的信貸業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是一種資本輸出的形式。是一國原有金融市場的對外延伸利用一國原有的國內(nèi)金融市場進行，交易者一方為市場所在地居民，是一國原有的金融市場的對外延伸。一般使用所在國發(fā)行的貨幣，受該國金融市場上的慣例和政策法令的約束。2、離岸金融市場(offshorefinancialmarket)：是利用與各國國內(nèi)金融市場相獨立的市場進行?！半x岸”也不是地理意義上的概念，而是指不受任何國家國內(nèi)金融法規(guī)的制約和管制。2ppt課件離岸金融市場的特點：（1）交易貨幣一般不是市場所在國發(fā)行的（2）在利率、業(yè)務(wù)慣例上具有自己的特點（3）交易的雙方一般都是市場所在地的非居民離岸金融市場的產(chǎn)生主要是制度和政策推動的產(chǎn)物，它突破了國內(nèi)金融市場的限制，使國際金融市場不再限制于少數(shù)發(fā)達國家，而是向亞太地區(qū)、中東、拉美和全世界范圍擴展。從貨幣角度來定義，可以將之稱為歐洲貨幣市場(Europeancurrencymarket)，即，在某種貨幣的發(fā)行國國境之外從事該種貨幣借貸業(yè)務(wù)的市場。如：美元，在美國國境之外所進行的借貸日元，在日本境外所進行的借貸人民幣？歐洲貨幣市場在岸交易：并非在岸金融市場離岸交易：居民非居民非居民非居民交易非本幣交易非本幣如：英國銀行與法國公民在倫敦進行的美元存貨業(yè)務(wù)。如：日本銀行與德國銀行在新加坡進行的美元存貨業(yè)務(wù)。3ppt課件圖2-1國內(nèi)金融市場、國際金融市場和離岸市場的關(guān)系國內(nèi)金融市場：本國居民之間從事的本幣交易活動外國金融市場：本國居民與非居民之間從事的本幣交易活動，是國內(nèi)金融市場的延伸歐洲貨幣市場：非居民之間在本國從事的外幣交易活動4ppt課件二、國際金融市場簡介國際金融市場——是指從事各種金融業(yè)務(wù)活動的場所或以現(xiàn)代化通信設(shè)施相連接的網(wǎng)絡(luò)體系。根據(jù)融資期限長短分為：國際資本市場：主要涉及中長期(期限在一年以上)跨國資本流動；是長期資金融通市場。國際貨幣市場：主要是指借貸期限為一年以內(nèi)的短期跨國資金流動。國際資本市場國際銀行中長期貸款市場國際證券市場獨家銀行貸款（即雙邊貸款市場）辛迪加貸款（國際銀團貸款市場）國際債券市場國際股票市場國外債券市場歐洲債券市場5ppt課件——指在國際金融市場上，一國銀行向另一國借款人提供資金融通的業(yè)務(wù)。主要特點：資金來源廣泛。國際上眾多的商業(yè)銀行和銀團都可作為借款人的資金來源。有較強的選擇性和靈活性?？山璧礁鞣N自由兌換的外匯，無附加條件，資金的用途一般不受貸方限制，還本付息的方法較多。成本相對高。貸款使用市場利率，多以浮動利率為主，與政府貸款或國際金融機構(gòu)貸款相比，有利率高、期限短的特點。風(fēng)險大。利率、匯率的頻繁變動增大了借款人的利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。國際銀行中長期貸款市場返回6ppt課件獨家銀行貸款——是一國銀行向另一國政府、銀行、企業(yè)等借款者發(fā)放的貸款。主要特點：受限于單個銀行的貸款限度，期限較短，一般三至五年借款方可以自由支配貸款用途利率水平較低，LIBOR+附加利率+承擔(dān)費，借款人借貸成本相對較小須簽貸款協(xié)議，有時還需借款人所屬國家的政府或官方機構(gòu)擔(dān)保返回7ppt課件辛迪加貸款——是由若干家銀行組成銀團，按共同的條件向借款人提供巨額信貸的一種國際中長期貸款。主要特點：數(shù)額較大。最多可達幾億，幾十億美元貸款期限長。5-15年不等，一般為7-10年貸款成本相對較高：LIBOR+加息率+代理費+牽頭費等貸款風(fēng)險分散，參與辛迪加貸款的各成員銀行按各自提供的貸款額的大小分擔(dān)風(fēng)險辛迪加貸款主要有以下銀行構(gòu)成：牽頭銀行：負債整個銀團的組織工作，與借款人聯(lián)絡(luò)接洽，準(zhǔn)備有關(guān)文件，簽訂貸款合同的銀行。代理銀行：是整個銀團的代理人，負責(zé)與借款人的日常聯(lián)系，通知各銀行及時撥款，負責(zé)計算和收取應(yīng)償還的本金和利息等具體工作。參與銀行：受牽頭銀行邀請參與銀團提供一部分貸款的銀行。只與牽頭行或代理行發(fā)生關(guān)系，不予借款人發(fā)生關(guān)系。返回8ppt課件國際證券市場國際證券市場的主要功能是通過市場機制，組織和吸收國際、國內(nèi)的資本，對其進行分配和再分配。參與證券市場的投資者是為了獲取利息和證券收益。返回9ppt課件國際債券——是指一國政府、企業(yè)、金融機構(gòu)等為籌措外幣資金在國外發(fā)行的以外幣計值的債券。國際債券按照是否以發(fā)行地所在國貨幣為面值劃分：外國債券和歐洲債券。返回10ppt課件外國債券——是指外國借款人在某國發(fā)行的，以該國貨幣表示面值的債券。主要特點：主要由市場所在國居民購買，由市場所在國的證券機構(gòu)發(fā)行和擔(dān)保。由發(fā)行地所在國政府證券監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)，并受該國金融法令制約。以發(fā)行地所在國貨幣表示面值。主要的外國債券市場：東京、紐約、蘇黎世、法蘭克福、倫敦、阿姆斯特丹。例如：揚基債券、武士債券、猛犬債券、熊貓債券返回11ppt課件歐洲債券——是在歐洲貨幣市場上發(fā)行、交易的債券，它一般是發(fā)行者在債券面值貨幣發(fā)行國以外的國家的金融市場上發(fā)行。主要特點：基本不受任何一國金融法令和稅收條例等的限制發(fā)行前不需要在市場所在國提前注冊，無信息披露要求多數(shù)的歐洲債券不記名，具有充分流動性可同時在幾個國家的資本市場發(fā)行歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地點和計值貨幣分別屬于不同的國家如：在美國境外發(fā)行的以美元計價的債券。返回12ppt課件是指由國際辛迪加承銷，在發(fā)行公司所在國以外進行股票銷售及交易的市場。建立在各國開放本國股票市場的基礎(chǔ)上實際上是一國原有股票市場中發(fā)生跨國交易的部分。如，香港，紐約股票市場。美國存托憑證(Americandepositaryreceipt，簡稱ADR)：主要面向美國投資者發(fā)行并在美國證券市場交易的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。例如：美國大通銀行新加坡分行保管有新加坡S公司一定量的股權(quán)，則紐約大通銀行會向公眾宣布它保有S公司若干股權(quán)并安排S公司在美國的一家股票交易所上市交易。大通銀行必須承擔(dān)起有關(guān)持有外國股票的各項管理工作，如收取股息紅利、繳納預(yù)扣稅等。股息紅利被轉(zhuǎn)化成美元，再減掉稅費、保管費及其他費用后付給美國投資者。國際股票市場13ppt課件直接購買：如果沒有股票托存業(yè)務(wù)或投資者認為在當(dāng)?shù)厥袌鲑徺I股票流動性更大，則投資正可以直接購買外國股票。購買方式：在當(dāng)?shù)氐慕?jīng)紀人公司開立賬戶或在與當(dāng)?shù)毓居袠I(yè)務(wù)聯(lián)系的本國經(jīng)紀人公司開立賬戶（投資者需預(yù)付雙份傭金）在兩種情況下，投資者都必須對當(dāng)?shù)毓善苯灰姿?、交割與清算、對外國交易者的限制、價格制定過程、傭金、稅收及其他交易成本和申報要求有所了解。國家基金(countryfund)：是共同基金的一種形式，即投資者投資于境內(nèi)或境外的共同基金，再由這些基金投資于某一國或者某幾國的證券市場。國際股權(quán)基準(zhǔn)股票(worldequitybenchmarkshares，簡稱WEBS)：是1996年出現(xiàn)的新型國際投資工具，它是一種指數(shù)型的投資基金，反映某個國家的股票指數(shù)情況。返回14ppt課件2．國際貨幣市場國際貨幣市場主要包括：銀行短期信貸市場、短期證券市場和貼現(xiàn)市場。

銀行短期信貸市場包括：銀行對外國企業(yè)的信貸和銀行同業(yè)拆放市場。前者主要解決國際企業(yè)流動資金的需要，后者主要是平衡銀行在一定時間內(nèi)的資金余額。

短期證券市場：是進行短期信用票據(jù)交易的市場。如：國庫券、銀行定期存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)。

貼現(xiàn)市場：是指經(jīng)營貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的短期資金市場。貼現(xiàn)是銀行購買未到期票據(jù)的業(yè)務(wù)，是銀行根據(jù)票面金并扣除子貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日期間的利息而給予票據(jù)持有者資金融通的一種業(yè)務(wù)方式。15ppt課件國際金融中心最新排名倫敦繼續(xù)高居世界金融中心排行榜首英國《金融時報》3月9日援引最新調(diào)查結(jié)果報道，盡管金融危機令世界各大金融中心遭受重創(chuàng)，但是倫敦和紐約的承受力遠遠高于其他金融中心，依然高居世界金融中心排行榜前兩位。而倫敦比紐約又勝一籌，繼續(xù)保持第一位置。在3月份的全球金融中心指數(shù)排行榜上，倫敦以781分高居榜首；紐約以13分之差位居第二；其后三名分別為新加坡、中國香港和蘇黎世。東京和悉尼排名大幅下降，東京從第7退居第15，悉尼從第10降至第16。與東京和悉尼形成鮮明對照的是加拿大的溫哥華和蒙特利爾，分別上升5位，晉升至第25和26。研究人員在報告中說，倫敦和紐約依然是真正的全球金融中心。倫敦金融城編制的全球金融中心指數(shù)每年發(fā)布兩次，根據(jù)世界各金融中心的競爭力進行排名。排名既考慮諸如聲譽、商業(yè)環(huán)境等主觀因素，也綜合基礎(chǔ)設(shè)施、吸引具有專業(yè)技能人才和稅制等相對客觀的因素。此外，排名時還要對各城市在金融領(lǐng)域子行業(yè)方面的吸引力進行評估。本次排行倫敦在保險、專業(yè)服務(wù)和資產(chǎn)管理方面居領(lǐng)先地位，而紐約則在銀行業(yè)方面勝出。與上次排名相比，紐約在總評分方面縮小了與倫敦的差距，不過由于美國政府在金融監(jiān)管方面的明顯失誤讓倫敦在政府和監(jiān)管職能方面重新回升到第一的位置。而上次排名時倫敦正是在處理國內(nèi)銀行問題上反應(yīng)遲緩，從而在監(jiān)管方面輸給紐約。16ppt課件三、國際金融中心1．國際金融中心(Internationalfinancialcenter)的概念就是那些能夠提供最便捷的國際融資服務(wù)、最有效的國際支付清算系統(tǒng)、最活躍的國際金融交易的城市。2．國際金融中心的類型根據(jù)業(yè)務(wù)特點，國際金融中心可以分為：國際資本的凈輸出地、國際金融服務(wù)中心、離岸金融中心三類。根據(jù)功能國際金融中心可分為：功能型(functionalcenter)國際金融中心和名義型(papercenter)金融中心。佛羅倫薩（13世紀）倫敦（19世紀）紐約（二戰(zhàn)后）17ppt課件根據(jù)業(yè)務(wù)特點，國際金融中心可以分為：國際資本的凈輸出地、國際金融服務(wù)中心、離岸金融中心三類。國際資本的凈輸出地——是指以提供資本輸出為主要功能的國際金融中心。特點：經(jīng)濟實力雄厚，有能力凈輸出資本，如紐約、東京等。國際金融服務(wù)中心——國內(nèi)金融市場有一定的深度和廣度，金融機構(gòu)比較完善。離岸金融中心——低稅率、政策環(huán)境寬松、機構(gòu)組織和配套服務(wù)較完善。返回18ppt課件根據(jù)功能國際金融中心可分為：功能型(functionalcenter)國際金融中心和名義型(papercenter)金融中心。

功能型國際金融中心——能夠提供具體金融中介服務(wù)，如存款、放款、匯兌、證券買賣等?！軌驗楫?dāng)?shù)貏?chuàng)造或提供就業(yè)機會。

名義型國際金融中心（記賬中心）——只從事借貸投資等業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)賬或注冊等事物手續(xù)，不提供具體實質(zhì)性的金融服務(wù)。如：巴拿馬、開曼群島、安圭拉等返回19ppt課件四、國際資金流動情況1.類型（1）與實際生產(chǎn)、交換發(fā)生直接聯(lián)系的，如直接投資、貿(mào)易支付與信貸，主體為跨國公司，形態(tài)為貨幣、實物等。（2）與實際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系的，如跨國股票買賣，主體為跨國金融機構(gòu)，形態(tài)為貨幣，稱為國際資金流動。20ppt課件兩者的區(qū)別從進行資本流動的主體看：前者以跨國公司為主后者以跨國金融機構(gòu)為主。從資本流動的形式看：前者的形式是多樣的，可以用實物形式，也可以用貨幣資本形式，甚至還可以用專有技術(shù)、商標(biāo)的方式進行投資；后者僅限于貨幣金融形式。從資本流動成因看：前者的成因較為復(fù)雜，往往牽涉到對企業(yè)專有技術(shù)、商標(biāo)的維護，對企業(yè)經(jīng)營權(quán)的控制，企業(yè)產(chǎn)品生命周期情況，被投資國的資源稟賦情況等；后者主要是由國際金融市場上各種投資活動的收益與風(fēng)險情況所影響的。從資本流動的特點看：前者直接介入了企業(yè)的經(jīng)營管理，對企業(yè)享有永久性權(quán)益，一般比較穩(wěn)定，往往伴隨著技術(shù)、管理的轉(zhuǎn)移；后者僅反映了一種資金融通關(guān)系，與實際生產(chǎn)不發(fā)生直接聯(lián)系，始終在國際金融市場上進行活動。稱之為國際資金流動，是指與實際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系而與實物經(jīng)濟越來越相脫離的、以貨幣金融形態(tài)存在于國際間的資本流動。21ppt課件20世紀90年代以來，國際資金流動體現(xiàn)出如下特點：1.國際資金流動規(guī)模巨大，增長速度超過實體經(jīng)濟的增長速度2.國際資金流動的結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，國際資金流動呈現(xiàn)出由以銀行貸款這一方式為主向以證券方式、衍生工具方式為主過渡的趨勢。發(fā)達經(jīng)濟體及新興市場經(jīng)濟體1994-2006年資本流入總額資料來源：IMF.全球金融穩(wěn)定報告.200722ppt課件3.機構(gòu)投資者成為國際資金流動的主體如共同基金、對沖基金、養(yǎng)老基金、保險公司、信托公司、基金會以及投資銀行、商業(yè)銀行等。1999-2008年全球共同基金資產(chǎn)增長情況資料來源：中國證券業(yè)協(xié)會基金專欄/newcn/fundInfo/forward.jsp?cateid=125239617110023ppt課件

對沖基金(hedgefund)具有三個鮮明的特點（高投機性）：第一，它主要活動于離岸金融市場，從而可以回避絕大部分管制與約束。第二，它在市場交易中負債比率非常高。第三，它大量從事衍生金融工具交易。對沖基金24ppt課件二、國際資金流動迅速發(fā)展的成因與影響

成因：第一，國際范圍內(nèi)與實際生產(chǎn)相脫離的巨額金融資產(chǎn)的積累。第二，各國對國際資金流動管制的放松。影響：國際資金流動對各國經(jīng)濟沖擊增大，風(fēng)險增強如國際資金在流動中存在的“羊群效應(yīng)”容易對經(jīng)濟形成嚴重沖擊；投機活動易造成市場價格劇烈波動。國際資金流動使得各國金融市場聯(lián)系加深如國際資金的流動推動了國際金融市場的一體化，市場間相互依存明顯增強。1970-2005年國際資本管制狀況的變化根據(jù)IMF數(shù)據(jù)測算出的資本控制指數(shù)境外資產(chǎn)與負債總額占GDP得比例（%）25ppt課件第二節(jié)外匯市場外匯與匯率的概念外匯市場交易活動簡介

26ppt課件一、外匯與匯率的概念1．外匯(foreignexchange)：

——是指以外國貨幣表示的、能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。具體地說，一種外幣資產(chǎn)成為外匯有三個條件：

第一，自由兌換性，如果某種資產(chǎn)在國際間的自由對換受到限制，則它不是外匯

第二，普遍接受性

第三，可償性，如空頭支票和遭到拒付的匯票不能視為外匯“只有那些能自由地轉(zhuǎn)入一般商業(yè)帳戶之內(nèi)的外國貨幣或銀行票據(jù)才可稱為外匯”27ppt課件我國《外匯管理條例》規(guī)定外匯具體范圍：外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；特別提款權(quán)(SDR，特別提款權(quán)是一種人造貨幣，在第十二章中介紹）其他外匯資產(chǎn)。28ppt課件2.匯率(exchangerate)：——是指以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格，匯率的表達方式有兩種：一是，固定外國貨幣的單位數(shù)量，以本國貨幣表示，稱為直接標(biāo)價法(directquotation)。

人民幣是采用直接標(biāo)價法的。1美元=7.2566元人民幣，在本書匯率用e來表示，即：（e=7.2566）二是，固定本國貨幣的單位數(shù)量，以外國貨幣表示這一固定數(shù)量的本國貨幣價格，稱為間接標(biāo)價法(Indirectquotation)。1人民幣=0.1378美元目前，美元、英鎊、愛爾蘭磅、澳大利亞元、新西蘭元、歐元采用間接標(biāo)價法。

無論哪種標(biāo)價法，數(shù)量固定不變的貨幣稱“標(biāo)準(zhǔn)貨幣”或“基礎(chǔ)貨幣”，數(shù)量不斷變化的貨幣稱為“標(biāo)價貨幣”或“從價貨幣”。直接標(biāo)價法下，標(biāo)準(zhǔn)貨幣是外國貨幣，標(biāo)價貨幣是本國貨幣；間接標(biāo)價法正好與之相反。29ppt課件升值(appreciation)：——一國貨幣幣值的提高，在直接標(biāo)價法下，e數(shù)值下降。貶值(depreciation)：——稱為一國貨幣幣值的降低匯率的種類（1）固定匯率(fixedexchangerate)和浮動匯率(floatingexchangerate)。(2)單一匯率(singleexchangerate)與復(fù)匯率(multipleexchangerate)。(3)實際匯率(realexchangerate)和有效匯率(effectiveexchangerate)。波動幅度受限外匯市場供求決定通用于該國所有經(jīng)濟交往采用不同匯率用于該國不同國際經(jīng)貿(mào)活動30ppt課件實際匯率：是名義匯率用兩國價格水平調(diào)整后的匯率，即以同種貨幣表示的兩國商品價格水平的比較，反映了本國商品的國際競爭力。實際匯率=e*P*/Pe直接標(biāo)價法的匯率P*

外國價格水平P：本國價格水平返回有效匯率：是指某種加權(quán)平均匯率。以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率所反映的是一國貨幣匯率在國際貿(mào)易中的總體競爭力和總體波動幅度。A幣的有效匯率＝∑A國貨幣對i國貨幣的匯率指數(shù)×(A國同i國的貿(mào)易值/A國的全部對外貿(mào)易值)31ppt課件二、外匯市場——是由現(xiàn)代化通信網(wǎng)絡(luò)將各地外匯市場聯(lián)系在一起的統(tǒng)一的全球化市場。外匯市場主要由以下機構(gòu)或參與者所組成：外匯銀行外匯經(jīng)紀人中央銀行客戶：進出口商及其他外匯最終供求者。外匯投機者(ExchangeSpeculator)。他們之間的關(guān)系與作用可用下圖表示32ppt課件客戶與銀行之間交易的市場銀行同業(yè)市場(外匯市場的主體)33ppt課件34ppt課件GBP￡英鎊英國CHFSF瑞士法郎瑞士SEKSKr瑞典克朗瑞典EUR€歐元歐元區(qū)FRFFF法國法郎法國DEMDM德國馬克德國JPY￥日元日本USD$美元美國HKDHK$港元香港CNYRMB￥人民幣元中國ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼符號貨幣國家或地區(qū)35ppt課件36ppt課件“美元標(biāo)價法”(dollarquotation)：外匯市場上的慣例，（1）所有在外匯市場上交易的貨幣都對美元報價；（2）除歐元、英鎊等外，對一般貨幣均采用以美元為外幣的直接標(biāo)價法。

第一個項目表示該交易日收市時某貨幣的中間價(closingmid－point)第二個項目表示銀行進行外匯交易時的報價。買入(bid)和賣出(offer)匯率。€1=$1.2342~1.2344銀行買賣外匯的價格。后三個項目，這代表著不同期限的外匯遠期交易所用的匯率?？纯?，中國銀行，現(xiàn)鈔價./sourcedb/whpj/37ppt課件英鎊1103.641069.571112.511112.941112.942010-01-2116:20:07港幣87.6986.9988.0387.8987.892010-01-2116:20:07美元681.3675.84684.04682.72682.722010-01-2116:20:07瑞士法郎650.82630.72656.04654.732010-01-2116:20:07新加坡元485.6470.61489.5488.222010-01-2116:20:07瑞典克朗94.4391.5195.1994.782010-01-2116:20:07丹麥克朗128.79124.81129.82129.572010-01-2116:20:07挪威克朗117.62113.99118.57118.242010-01-2116:20:07日元7.42587.19657.48547.47827.47822010-01-2116:20:07加拿大元649.35629.31654.57653.452010-01-2116:20:07澳大利亞元620.51601.36625.5623.022010-01-2116:20:07歐元958.51928.92966.21964.24964.242010-01-2116:20:07澳門元85.3884.6685.785.552010-01-2116:20:07菲律賓比索14.7814.3214.914.822010-01-2116:20:07泰國銖20.6520.0120.8220.742010-01-2116:20:07新西蘭元490.41494.35493.342010-01-2116:20:07韓國元0.56340.61230.58712010-01-2116:20:07貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價基準(zhǔn)價中行折算價發(fā)布日期發(fā)布時間38ppt課件即期交易(spottransaction)——買賣成交之后，兩個營業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割的交易，對應(yīng)的匯率即為即期匯率。遠期交易(forwardtransaction)——是指買賣雙方事先約定的價格（匯率），據(jù)以在未來一定日期進行外匯交割的交易。39ppt課件為什么會有遠期外匯交易呢？一是，為了避免風(fēng)險。例如，英國進口商3個月之后要付1億美元，擔(dān)心美元升值（或英鎊貶值），為避免風(fēng)險，可以現(xiàn)在和銀行簽訂3個月的遠期合約，買入3個月的遠期美元（或賣出英鎊，價格1英鎊=1.7美元，1/1.7=0.5882）。即期匯率：1英鎊=2美元遠期匯率（3個月）：1英鎊=1.7美元（或1.6美元？）（不確定）則英國進口商簽訂了3個月的遠期合約，承受每英鎊0.3美元的匯兌損失，否則將承受每英鎊0.4美元的匯兌損失。

二是，為了投機以賺取利潤例如，投機者相信將來英鎊要升值，賣出1億美元的遠期合約（價格1英鎊=1.7美元，即買入英鎊1/1.7）。如果，3個月后，英鎊即期匯率為：1英鎊=1.8美元，將會如何？進口商虧損，投機者盈利銀行報價市場預(yù)測每英鎊（1.8-1.7）美元的利潤40ppt課件遠期匯率的報價有兩種：（1）直接報出各種不同交割期限外匯的買入價與賣出價（2）只報出遠期匯率與即期匯率之間存在的差價升水(atpremium)表示外匯在遠期升值貼水(discount)表示外匯在遠期貶值例如，銀行報出的美元和歐元的報價為：

USD1＝EUR0.9917-22

一個月掉期率為34/25

三個月掉期率為20/45一月期和三月期遠期匯率分別是多少？左低右高，往上加左高右低，往下減41ppt課件一國貨幣與美元之間的匯率是最常用的，因此可稱為基本匯率(basicrate)。其他國家之間的匯率，需要通過基本匯率進行計算，由此得出的匯率就是套算匯率(crossrate)。例如：要計算瑞士法郎與丹麥克朗的匯率＄1=SFr1.2707＄1=DKr6.0349所以，SFr1=DKr（6.0349÷1.2707）=DKr4.7493再如：要計算英鎊與瑞士法郎的匯率＄1=SFr1.2707￡1=＄1.8181所以，￡1=SFr（1.2707×1.8181）=SFr2.310342ppt課件思考：如何套算匯率買入價和賣出價？例一：USD1＝CNY8.2700－10USD1＝HKD7.8000－10HKD1＝CNY?－?USD1=CNY8.2700-10賣出人民幣買入人民幣USD1=HKD7.8000-10賣出港幣買入港幣HKD1=CNY？-？賣出人民幣買入人民幣43ppt課件美元兌人民幣的買入價

USD1=CNY8.2700（銀行賣出人民幣）美元兌港幣的賣出價USD1=HKD7.8010（銀行買入港幣）則有，HKD7.8010=USD1=CNY8.2700（銀行買入港幣賣出人民幣）所以，港幣兌人民幣的買入價HKD1=CNY(8.2700/7.8010)美元兌人民幣的賣出價

USD1=CNY8.2710（銀行買入人民幣）美元兌港幣的買入價USD1=HKD7.8000（銀行賣出港幣）則有，HKD7.8000=USD1=CNY8.2710（銀行賣出港幣買入人民幣）所以，港幣兌人民幣的賣出價HKD1=CNY(8.2710/7.8000)即HKD1=CNY8.2700/7.8010-8.2710/7.800044ppt課件例二：USD1＝CNY8.2700－10GBP1＝USD1.7800－10GBP1＝CNY?－?USD1=CNY8.2700-10賣出人民幣買入人民幣GBP1=USD1.7800-10買入英鎊賣出英鎊GBP1=CNY？-？買入英鎊賣出英鎊若銀行買入英鎊賣出人民幣，則有GBP1=USD1.7800=CNY1.7800×8.2700標(biāo)價方法相同時，交叉相除標(biāo)價方法不同時，同向相乘若銀行賣出英鎊買入人民幣，則有GBP1=USD1.7810=CNY1.7810×8.2710所以：GBP1=CNY1.7800×8.2700-1.7810×8.271045ppt課件外匯市場的交易機制客戶香港恒生銀行日本東京銀行客戶外幣兌換日元少，港幣多調(diào)整外匯頭寸賣出港幣買入日元(買入價)外匯經(jīng)紀人賣出日元(賣出價)買入港幣日元多，港幣少外幣兌換46ppt課件外匯市場：是由現(xiàn)代化通信網(wǎng)絡(luò)將各地外匯市場聯(lián)系在一起的統(tǒng)一的全球化市場，使各地外匯市場匯率保持一致的主要因素是套匯活動的存在。套匯的主要類型有兩種：其一是兩角套匯，即利用某一匯率在不同市場上的公開的差異進行獲利。紐約：USD1＝JPY108.95東京：USD1＝JPY110.95套匯：低買高賣，在東京賣出美元，在紐約買回美元。如1萬美元，東京換110.95萬日元，再紐約換110.95/108.95美元（=1.0183萬美元）。47ppt課件三角套匯，利用某一匯率與通過套算后得出的相應(yīng)匯率之間的差異中獲利：倫敦：GBP1=USD1.8181紐約：USD1=JPY108.95東京：GBP1=JPY200.08根據(jù)倫敦和紐約價格：GBP1=JPY1.8181*108.95（=198.08）套匯（低買高賣）。在東京GBP更貴，假設(shè)有1萬GBP，東京換得日元，紐約再換成美元，倫敦在換成英鎊：1*200.08/108.95/1.8181=1.01萬英鎊48ppt課件第三節(jié)歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的概念與歷史發(fā)展歐洲貨幣市場的經(jīng)營特點49ppt課件（一）歐洲貨幣市場的概念

歐洲貨幣是在貨幣發(fā)行國境外被儲蓄和借貸的各種貨幣的總稱，一般可以理解為境外貨幣。歐洲貨幣市場是經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的市場，是在一國境外進行該國貨幣存款、放款、投資、債券發(fā)行和買賣業(yè)務(wù)的市場。應(yīng)當(dāng)注意的是，歐洲貨幣并是指某個歐洲國家的貨幣，歐洲貨幣市場也不僅局限于歐洲境內(nèi)的金融中心。之所以稱其為歐洲貨幣市場，是因為它起源于歐洲。50ppt課件（二）歐洲貨幣市場的形成原因

1．英鎊危機

2．美國的跨國銀行與跨國公司為逃避本國金融法令的管制

“Q條例”、《M項條款》、“利息平衡稅”、“自愿限制對外貸款指導(dǎo)方針”、“國外直接投資規(guī)則”

3．美國政府的放縱態(tài)度

4．西歐一些國家實行倒收利息的政策

5．兩次石油提價

6．生產(chǎn)與資本的國際化

51ppt課件歐洲美元市場利差示意圖在歐洲貨幣市場上經(jīng)營業(yè)務(wù)的銀行可以免交存款準(zhǔn)備金，享受低稅率乃至免稅，從而降低了經(jīng)營成本；由于是一個以銀行同業(yè)為主的批發(fā)市場，每筆交易金額巨大，貸款客戶信譽度高，手續(xù)簡單，風(fēng)險較小，因此進一步降低了經(jīng)營成本。由于以上原因，使得歐洲貨幣市場具有獨特的利率結(jié)構(gòu)，即存款利率高于貨幣發(fā)行國國內(nèi)的存款利率，而貸款利率則低于貨幣發(fā)行國國內(nèi)的貸款利率，存貸利差小。歐洲貨幣市場之所以能夠發(fā)展壯大，受到投資者和籌資者的青睞，根本原因即在于此。歐洲貨幣市場存在的優(yōu)勢：52ppt課件歐洲貨幣市場按其在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)的關(guān)系可分為三種類型：1．一體型

一體型離岸金融中心是指本國居民參加交易的在岸金融業(yè)務(wù)與非居民間進行的離岸金融業(yè)務(wù)之間沒有嚴格的分界，境內(nèi)資金與境外資金可以隨時互相轉(zhuǎn)換，倫敦和香港就屬于這種類型2．分離型

分離型離岸金融市場是指境內(nèi)金融市場業(yè)務(wù)與境外業(yè)務(wù)嚴格分離。對外資銀行和金融機構(gòu)與本國居民之間的金融業(yè)務(wù)活動加以限制，只準(zhǔn)許非居民參與離岸金融業(yè)務(wù)，其目的在于防止離岸金融交易活動影響和沖擊本國貨幣政策的實施。美國紐約離岸金融市場設(shè)立的“國際銀行設(shè)施”，日本東京離岸市場上設(shè)立的海外特別賬戶