投資管理過程詳述(-)課件

投資管理過程1主題基本問題戰(zhàn)略投資投資機(jī)會投資評價投資風(fēng)險投資實施投資收獲2投資過程的組織形式投資類型組織形式研究開發(fā)新業(yè)務(wù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)新產(chǎn)品擴(kuò)張/質(zhì)量/降低成本更換研究開發(fā)管理/高層管理戰(zhàn)略規(guī)劃人員/項目團(tuán)隊產(chǎn)品經(jīng)理/項目團(tuán)隊項目團(tuán)隊項目負(fù)責(zé)單位3投資過程的影響因素戰(zhàn)略規(guī)劃過程結(jié)構(gòu)（正式組織）戰(zhàn)略投資過程信息系統(tǒng)控制評價激勵4戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略優(yōu)勢投資價值鏈投資把核心能力轉(zhuǎn)換為核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資5競爭優(yōu)勢投資產(chǎn)生于一個企業(yè)能夠為客戶創(chuàng)造的價值價值是客戶為其所需要的東西付出的價錢產(chǎn)業(yè)盈利能力不是由產(chǎn)品的外觀或該產(chǎn)品所包含的技術(shù)高低決定的，而是由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定的。競爭規(guī)律都寓于下列五種競爭力量中：新競爭者進(jìn)入；替代品威脅，買方的討價還價能力；供方的討價還價能力和現(xiàn)有競爭者之間的競爭。五種力量的集合決定了企業(yè)取得的超過資本成本的平均收益率的能力6價值鏈投資把企業(yè)作為一個整體看待是不能理解競爭優(yōu)勢的。價值鏈把企業(yè)分解為戰(zhàn)略上相互聯(lián)系的活動，以了解成本行為和差異化的現(xiàn)有和潛在來源。企業(yè)在設(shè)計、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過程中進(jìn)行的種種活動的集合每個企業(yè)的價值鏈由幾種通用的以其獨特的方式聯(lián)系在一起的活動組成。一個企業(yè)的價值鏈蘊藏于范圍更廣的一系列活動中，即價值系統(tǒng)中。上游價值渠道價值買方價值鏈7價值鏈企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施人力資源管理技術(shù)開發(fā)采購進(jìn)貨后勤生產(chǎn)作業(yè)發(fā)貨后勤經(jīng)營銷售服務(wù)輔助活動邊際利潤邊際利潤基本活動8形成核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資戰(zhàn)略意圖戰(zhàn)略投資核心產(chǎn)品核心服務(wù)最終產(chǎn)品和服務(wù)戰(zhàn)略核心能力人員過程技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施9戰(zhàn)略投資決策過程投資機(jī)會投資評價投資監(jiān)控投資退出搜尋過程需要創(chuàng)意時間信息工作決策準(zhǔn)則積極介入投資方案10選擇選擇決策方法（接受/拒絕標(biāo)準(zhǔn)）評估估計項目的相關(guān)現(xiàn)金流和恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率識別尋找機(jī)會，產(chǎn)生投資訂劃投資類型必要投資替代投資擴(kuò)張投資多角化投資基本變量預(yù)期現(xiàn)金流量折現(xiàn)率決策方法投資回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率獲利能力指數(shù)績效評估監(jiān)控現(xiàn)金流的數(shù)量和發(fā)生時間檢查項目是否符合已選擇的準(zhǔn)則確定是繼續(xù)還是放棄如果失敗率很高，重新考察以前的步驟執(zhí)行與補(bǔ)充（審核）建立審核和補(bǔ)充程序流行的投資決策過程11事例金陵藥業(yè)收購醫(yī)院產(chǎn)權(quán)湘計算機(jī)設(shè)立合資公司青鳥華光跨進(jìn)傳媒領(lǐng)域錢江水利投資房地產(chǎn)業(yè)上述消息摘自《上海證券報，2003.7.24，第二版，公司新聞》100億建設(shè)星網(wǎng)工業(yè)園（2001.12.24《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》）中國公務(wù)機(jī)市場，未來5年，需要1000架，年營業(yè)額600億（2002.7.14《上海證券報》）。技術(shù)替代下的軟驅(qū)和軟盤（2002.1.21《經(jīng)濟(jì)觀察報》）軟驅(qū)USB移動硬盤ZIP驅(qū)動器存儲容量1.44M16M100M去年銷量1000萬臺4000萬臺市場價格80元200元800元12國家審計署的審計發(fā)現(xiàn)對18個重點機(jī)場和38個支線機(jī)場建設(shè)管理審計發(fā)現(xiàn)，大部分機(jī)場虧損嚴(yán)重，經(jīng)營困難。已竣工投產(chǎn)的12個重點機(jī)場中有9個虧損，累計虧損額14．46億元。38個支線機(jī)場中有37個虧損，2000至2001年度累計虧損15．27億元。造成機(jī)場項目普遍虧損的根本原因是民航體制改革不到位，機(jī)場投資建設(shè)與經(jīng)營管理相脫節(jié)，難以形成決策責(zé)任機(jī)制和風(fēng)險約束機(jī)制。地方政府參與項目決策和建設(shè)，但近三分之二的機(jī)場建成后由民航部門經(jīng)營管理。由此導(dǎo)致在機(jī)場建設(shè)中統(tǒng)籌規(guī)劃不夠，布局不合理；建設(shè)規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)脫離實際，過度超前；大量舉借債務(wù)，運營成本過大。2001年，38個支線機(jī)場旅客吞吐量僅為可行性研究報告同期預(yù)測值的四分之一，錦州機(jī)場還不到設(shè)計能力的百分之三。13商業(yè)機(jī)會的引發(fā)和驅(qū)動因素因素商業(yè)機(jī)會法規(guī)變化手提電話、航空、保險、電信、醫(yī)藥、養(yǎng)老金管理、金融服務(wù)、銀行業(yè)務(wù)、稅收證券交易法律在10年時間里產(chǎn)生10倍的變化摩爾定律：計算機(jī)芯片的運算能力每18個月就翻一番：金融服務(wù)、咨詢、私人權(quán)益、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、信息時代、出版價值鏈和分銷渠道的重構(gòu)超市—HomeDepot，所有出版，汽車；網(wǎng)上銷售和服務(wù)的分銷所有權(quán)或契約優(yōu)勢技術(shù)創(chuàng)新：專利、許可證、合同、特許經(jīng)營、版權(quán)和發(fā)行權(quán)現(xiàn)有管理層/投資者資金用盡/管理不善企業(yè)扭轉(zhuǎn)、新的資本結(jié)構(gòu)、新的保本點、新的現(xiàn)金流量、新團(tuán)隊、新戰(zhàn)略、所有者清算、推出的愿望：電信、廢物管理服務(wù)、零售業(yè)務(wù)創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)新的愿景和戰(zhàn)略，新的團(tuán)隊相當(dāng)于秘密武器，組織思考，像所有者一樣行動市場領(lǐng)導(dǎo)者在對待顧客方面存在問題新顧客和小顧客群優(yōu)先級低容易被忽略：硬盤驅(qū)動器、臺式計算機(jī)、公司創(chuàng)業(yè)、辦公超市、軟件、大部分的服務(wù)14產(chǎn)業(yè)機(jī)會：是現(xiàn)有的還是創(chuàng)造的？10家信息技術(shù)公司5年的名次更迭單位：百萬美元公司名稱主要業(yè)務(wù)營業(yè)收入/500強(qiáng)排名1998年1999年2000年2001年2002年IBM計算機(jī)78,508/1481,667/1487,548/1685,886/1988,396/19HP計算機(jī)42,895/4747,061/4148,253/4448,782/5645,226/70三星電子電子電氣23,809/14218,394/20726,991/13138,490/9235,968/105戴爾電腦計算機(jī)12,327/36318,243/21025,265/15431,888/12231,168/131Intel半導(dǎo)體25,070/12526,273/12129,389/11633,726/11026,537/162Macrosoft計算機(jī)軟件11,358/40014,484/28419,747/21622,956/20125,296/175朗訊科技通訊設(shè)備26,360/11730,147/9738,303/7441,420/8425,132/180思科系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)通訊--------------------------12,154/40918,928/25622,293/213EDS外包IT服務(wù)15,235/25716,891/23518,534/23525,519/22621,543/221太陽微系統(tǒng)計算機(jī)----------9,790/45511,726/42215,721/31918,250/26815商業(yè)機(jī)會吸引力強(qiáng)、有持續(xù)性和時機(jī)可以通過產(chǎn)品和服務(wù)為客戶創(chuàng)造價值或增加價值機(jī)會之窗16機(jī)會之窗市場規(guī)模（美元）1億5億10億時間（年）51020機(jī)會之窗17投資機(jī)會評價內(nèi)容行業(yè)、公司及其產(chǎn)品和服務(wù)市場調(diào)研和分析市場份額和銷售額估計商業(yè)模式變化投資經(jīng)濟(jì)計算營銷計劃生產(chǎn)和經(jīng)營計劃財務(wù)計劃18投資評價評價方法現(xiàn)金流量折現(xiàn)率19投資決策的主要教訓(xùn)競爭市場得不到超額收益構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟(jì)的投資更成功一些創(chuàng)造高端地位的投資，包括低端中的高端，質(zhì)量和服務(wù)優(yōu)勢上的差別化通常都能有盈利性。取得最低運送費，并且配合于擴(kuò)大市場份額的定價政策下的投資容易成功，尤其是如果成本減少很明顯的時候。投資于獲得更好的銷售渠道常常能獲得更高的利潤率。投資于政府保護(hù)的項目能獲得額外的收益。然而，水能載舟，也能覆舟。20投資風(fēng)險21風(fēng)險來源戰(zhàn)略風(fēng)險由影響公司的宏觀因素組成政治的或經(jīng)濟(jì)的國內(nèi)的或國外的對公司有長期的影響，可能幾年對公司影響可能比經(jīng)營風(fēng)險長22風(fēng)險來源財務(wù)風(fēng)險利率、商品價格、權(quán)益價格和匯率等在短期內(nèi)發(fā)生的不利變化。高負(fù)債比率資產(chǎn)質(zhì)量23市場風(fēng)險的構(gòu)成要素價值鏈各要素的可獲得性是否有用于產(chǎn)品營銷的價值鏈（比如工藝、制造、市場、分銷和銷售）產(chǎn)品差異性產(chǎn)品是否有足夠的特征導(dǎo)向以使其區(qū)別于同類競爭產(chǎn)品市場接受程度和商業(yè)模式所提出的商業(yè)模式是否存在在市場上獲得成功的風(fēng)險24市場風(fēng)險量化模型價值鏈各要素的可獲得性（P1）產(chǎn)品的差異性（P2）市場接受程度和商業(yè)模式（P3）成功的概率（對每一因素而言）公司內(nèi)部可獲得價值鏈產(chǎn)品所有特性都是最好的目前公司已經(jīng)搶占了市場0.9需要開發(fā)公司價值鏈的主要要素產(chǎn)品的某些特性是最好的，但不是全部公司已經(jīng)與客戶建立了聯(lián)系，但是并沒有進(jìn)入市場0.7公司價值鏈斷裂，很多要素?zé)o法獲得產(chǎn)品1個或2個特性具有優(yōu)勢公司積極參與一個密切相關(guān)的市場0.5公司內(nèi)部無任何價值鏈要素產(chǎn)品外形與競爭對手相同存在相應(yīng)的市場，但是市場小，無商業(yè)模式0.3價值鏈的關(guān)鍵要素根本不存在產(chǎn)品的1個或2個特性具有優(yōu)勢，但是其他方面很差根本不存在市場和商業(yè)模式0.125技術(shù)風(fēng)險產(chǎn)品開發(fā)階段（原理證明）市場接受（轉(zhuǎn)入實踐）優(yōu)越地位將現(xiàn)有技術(shù)滲透到現(xiàn)有市場的成功率是0.75市場或技術(shù)有一項是新的，公司的成功率是0.25-0.45新技術(shù)進(jìn)入新市場，成功率是0.05-0.1526技術(shù)風(fēng)險構(gòu)成要素技術(shù)問題風(fēng)險：與新技術(shù)或正在出現(xiàn)的技術(shù)相關(guān)的各種技術(shù)問題。能否充分解決剩下的所有技術(shù)問題。傳播技術(shù)所需要的技術(shù)能力和互補(bǔ)技術(shù)的可獲得性是否具備商業(yè)化過程所必需的能力和補(bǔ)充技術(shù)。性能指標(biāo)可實現(xiàn)與否能否達(dá)到技術(shù)性能指標(biāo)要求。27技術(shù)風(fēng)險量化模型技術(shù)問題風(fēng)險（P1）傳播技術(shù)所需要的技術(shù)能力和互補(bǔ)技術(shù)的可獲得性（P2）性能指標(biāo)可實現(xiàn)與否（P3）成功的概率（對每一因素而言）對已有內(nèi)部技術(shù)做進(jìn)一步拓寬具備技術(shù)能力和進(jìn)一步開發(fā)能力，有互補(bǔ)技術(shù)對已有的性能指標(biāo)和功能要求作適當(dāng)拓寬0.9對已有外部技術(shù)做進(jìn)一步拓寬無技術(shù)能力，具備進(jìn)一步開發(fā)能力和互補(bǔ)技術(shù)對性能指標(biāo)/功能作較大拓寬0.7新技術(shù)，已經(jīng)完成可行性論證具備技術(shù)能力和互補(bǔ)技術(shù)，無進(jìn)一步開發(fā)能力新功能，新的性能指標(biāo)0.5新技術(shù)，未完成可行性論證可在其他地方獲得技術(shù)或進(jìn)一步開發(fā)能力，無互補(bǔ)技術(shù)某些性能指標(biāo)未知或不可知0.3新技術(shù)，還沒有轉(zhuǎn)入實踐階段既沒有技術(shù)能力和進(jìn)一步開發(fā)能力，也沒有互補(bǔ)技術(shù)無任何性能指標(biāo)0.128風(fēng)險評價市場風(fēng)險=1-（P1*P2*P3）技術(shù)風(fēng)險=1-（P4*P5*P6）成功的總概率=P1*P2*P3*P4*P5*P629人員風(fēng)險創(chuàng)始人/CEO管理團(tuán)隊30資金風(fēng)險燒錢率：創(chuàng)業(yè)企業(yè)每月花錢的數(shù)量計算方法：財務(wù)報表EBIDTA模型自由現(xiàn)金流量31投資實施投資審計投資監(jiān)控32投資審計投資意圖的貫徹投資計劃的可行性投資管理制度化提高投資效率33投資監(jiān)控價值管理公司戰(zhàn)略公司財務(wù)公司治理：結(jié)構(gòu)、激勵、投資關(guān)系主動與被動制定戰(zhàn)略/參與決策/控制投資參與董事會/合同約束/獲得信息34投資監(jiān)管項目選擇階段：尋找便于監(jiān)管的項目（行業(yè)、地理位置等）尋找對監(jiān)管持開放態(tài)度的創(chuàng)業(yè)家和團(tuán)隊項目執(zhí)行階段：參與董事會，制定企業(yè)發(fā)展策略和重大決策建立順暢的信息溝通機(jī)制提供增值服務(wù)危機(jī)和問題的處理合同談判階段：激勵機(jī)制（可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、多輪投資、企業(yè)家和管理層持股）控制機(jī)制（董事會議席和投票權(quán)、合同中規(guī)定的其它權(quán)利）項目退出階段：積極尋找項目退出機(jī)會監(jiān)控退出過程，保證投資收益全流程投資監(jiān)管35投資收獲持有出售部分出售上市清算36（第14講）考場作文開拓文路能力?分解層次(網(wǎng)友來稿)江蘇省鎮(zhèn)江中學(xué)陳乃香說明：本系列稿共24講，20XX年1月6日開始在資源上連載【要義解說】文章主旨確立以后，就應(yīng)該恰當(dāng)?shù)胤纸鈱哟危箮讉€層次構(gòu)成一個有機(jī)的整體，形成一篇完整的文章。如何分解層次主要取決于表現(xiàn)主旨的需要?！静呗越庾x】一般說來，記人敘事的文章常按時間順序分解層次，寫景狀物的文章常按時間順序、空間順序分解層次；說明文根據(jù)說明對象的特點，可按時間順序、空間順序或邏輯順序分解層次；議論文主要根據(jù)“提出問題－—分析問題——解決問題”順序來分解層次。當(dāng)然，分解層次不是一層不變的固定模式，而應(yīng)該富于變化。文章的層次，也常常有些外在的形式：1．小標(biāo)題式。即圍繞話題把一篇文章劃分為幾個相對獨立的部分，再給它們加上一個簡潔、恰當(dāng)?shù)男?biāo)題。如《世界改變了模樣》四個小標(biāo)題：壽命變“長”了、世界變“小”了、勞動變“輕”了、文明變“綠”了。2．序號式。序號式作文與小標(biāo)題作文有相同的特點。序號可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”……從全文看，序號式干凈、明快；但從題目上看，卻看不出文章內(nèi)容，只是標(biāo)明了層次與部分。有時序號式作文，也適用于敘述性文章，為故事情節(jié)的展開，提供了明晰的層次。3．總分式。如高考佳作《人生也是一張答卷》。開頭：“人生就是一張答卷。它上面有選擇題、填空題、判斷題和問答題，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手來書寫，人生的答卷卻要用行動來書寫。”主體部分每段首句分別為：選擇題是對人生進(jìn)行正確的取舍，填空題是充實自己的人生，判斷題是表明自己的人生態(tài)度，問答題是考驗自己解決問題的能力。這份“試卷”設(shè)計得合理而且實在，每個人的人生都是不同的，這就意味著這份人生試卷的“答案是豐富多彩的”。分解層次，應(yīng)追求作文美學(xué)的三個價值取向：一要勻稱美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料詳寫，什么材料略寫，要通盤考慮。自然段是構(gòu)成文章的基本單位，恰當(dāng)劃分自然段，自然就成為分解層次的基本要求。該分段處就分段，不要老是開頭、正文、結(jié)尾“三段式”，這種老套的層次顯得呆板。二要波瀾美。文章內(nèi)容應(yīng)該有張有弛，有起有伏，如波如瀾。只有這樣才能使文章起伏錯落，一波三折，吸引讀者。三要圓合美。文章的開頭與結(jié)尾要遙相照應(yīng)，把開頭描寫的事物或提出的問題，在結(jié)尾處用各種方式加以深化或回答，給人首尾圓合的感覺?！纠慕馄省吭掝}：忙忙，不亦樂乎忙，是人生中一個個步驟，每個人所忙的事務(wù)不同，但是不能是碌碌無為地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦樂乎。忙是問號。忙看似簡單，但其中卻大有學(xué)問。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦樂乎，卻并不簡單。人生如同一張地圖，我們一直在自己的地圖上行走，時不時我們眼前就出現(xiàn)一個十字路口，我們該向哪兒，面對那縱軸橫軸相交的十字路口，我們該怎樣選擇?不急，靜下心來分析一下，選擇適合自己的坐標(biāo)軸才是最重要的。忙就是如此，選擇自己該忙的才能忙得有意義。忙是問號，這個問號一直提醒我們要忙得有意義，忙得不亦樂乎。忙是省略號。四季在有規(guī)律地進(jìn)行著冷暖交替，大自然就一直按照這樣的規(guī)律不停地忙，人們亦如此。為自己找一個目標(biāo)，為目標(biāo)而不停地忙，讓這種忙一直忙下去。當(dāng)目標(biāo)已達(dá)成，那么再找一個目標(biāo)，繼續(xù)這樣忙，就像省略號一樣，毫無休止地忙下去，翻開歷史的長卷，我們看到牛頓在忙著他的實驗；愛迪生在忙著思考；徐霞客在忙著記載游玩；李時珍在忙著編寫《本草綱目》。再看那位以筆為刀槍的充滿著朝氣與力量的文學(xué)泰斗魯迅，他正忙著用他獨有的刀和槍在不停地奮斗。忙是省略號，確定了一個目標(biāo)那么就一直忙下去吧!這樣的忙一定會忙出生命靈動的色彩。忙是驚嘆號。世界上的人都在忙著自己的事，大自然亦如此，小蜜蜂在忙，以蜂蜜為回報。那么人呢?居里夫人的忙，以放射性元素的發(fā)現(xiàn)而得到了圓滿的休止符；愛因斯坦在忙，以相對論的問世而畫上了驚嘆號；李白的忙，以那豪放的詩歌而有了很大的成功；張衡的忙，因為那地動儀的問世而讓世人仰慕。每個人都應(yīng)該有效率的忙，而不是整天碌碌無為地白忙。人生是有限的、短暫的，因此，每個人都應(yīng)該在有限的生命里忙出屬于他的驚嘆號；都應(yīng)在有限的生命里忙出他的人生精彩篇章。忙是萬物、世界、人生中都不可缺少的一部分。作為這世上最高級動物的我們，我們在忙什么呢?我們要忙得有意義，有價值，我們要忙出屬于我們的精彩。我們的忙不能永遠(yuǎn)是問號，而應(yīng)是省略號和感嘆號。忙就要忙得精彩，忙得不亦樂乎。解剖：本文將生活中的一句口頭禪“忙得不亦樂乎”機(jī)智翻新，擬作標(biāo)題，亮出一道美麗的風(fēng)景。并