第三章財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀念

第三章財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀念3.1資金時(shí)間價(jià)值1．資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，或同一貨幣量在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額，也稱為貨幣時(shí)間價(jià)值。加勒比海盜把錢埋藏在海盜巖洞下面，會(huì)產(chǎn)生貨幣時(shí)間價(jià)值嗎？貨幣時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹狀態(tài)下的社會(huì)平均資本報(bào)酬率。其影響因素A時(shí)間(期數(shù)）nB利率i貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算有絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)兩種形式。在現(xiàn)實(shí)生活中，由于風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹不可能完全不存在，因此貨幣時(shí)間價(jià)值近似地等于短期國(guó)庫(kù)券的利息率。2洗.揚(yáng)1澤.印2資頸金耗時(shí)建間永價(jià)浩值肆的準(zhǔn)計(jì)棄量1．博資捎金與時(shí)居間美價(jià)割值巴計(jì)鐵量似中捉的綿基飾本開(kāi)概班念（1）慣終菌值(鐘F：F陣u廚t股u爸r聯(lián)e堪V奪a柿l來(lái)u羊e拳)（2）袍現(xiàn)倚值(軋P：P軍r情e庭s潑e邁n按t姑V蛛a雙l速u冒e浴)一權(quán)次界性碌收影付豬款地（膜單跟利涌，構(gòu)復(fù)鐘利汽）2．占單渴利（1）軋單鼻利屬終社值仙的問(wèn)計(jì)休算I＝P·i·nF＝P（1＋i·n）i：元利久率P：赴本疤金n：嶺時(shí)議間蹄期絹數(shù)【例2—2綿】李隊(duì)明印存宏入鴿銀孕行2饑0獵0脅0豎0元賄，叉存拴期3年存，船年法利恐率窯為1遇0％務(wù)，炒則3年撇末熔的避單櫻利絕終峰值火是頭多僻少勝？F＝2蔑0疫0風(fēng)0沒(méi)0遮×（1＋1蛋0％×白3）雅＝2挺6拿0丑0覆0（樓元軌）（3）保單垃利忠現(xiàn)估值恩的則計(jì)渴算P梳=來(lái)F裙/虧(博1肥+趙i尤·勝n平)2．栗復(fù)零利仿終掃值取和真現(xiàn)條值洗的梨計(jì)耳算（1）搬復(fù)繳利校終蘆值妙的析計(jì)宮算F負(fù)V＝P啊V·（1＋i）n＝P省V·運(yùn)（F仗/敘P，i，n）＝P浪V·竟F值V叼I數(shù)F【堅(jiān)例2—4】濟(jì)李裕明夜將2必0爺0憲0紋0元懲存扶入遠(yuǎn)銀局行刑，分年載復(fù)紀(jì)利隨率犬為8％哨，接則3年共后丑其宗終贈(zèng)值施是具多悉少蔑？FV＝P明V·種（F做/夜P，i，n）＝2擊0我0益0窄0×1汁.縫2勁5賓9膀7＝2裕5敬1郊9遺4（五元割）某往人斃投石資1全0棕0訂0元袖，鳴年仇收來(lái)益痰率4神%，索需白要想多擾少?gòu)d年苦能董夠偽把1墻0煤0噴0變2推0碎0船0？1甘0瓦0窩0羞×（F蜻/鼻P咽,惰4壯%勉,濟(jì)n媽)炒=那2插0凈0桑0在1崇8年漂和1搏7年專之愉間插月值申法7尾2法調(diào)則著：在重合扯理握的液報(bào)匆酬誦率秋下蓄，兆使謀你券的菊錢殃變稼成礦兩府倍握大櫻約漁需紗要7卷2荒/（r哈×壇1扶0版0）充的屈時(shí)堂間r：煉報(bào)王酬欲率（2）潮復(fù)絲式利止現(xiàn)專值跨的箭計(jì)容算＝FV（P頌/露F，i，n）＝F合V乎·者P狐V吳I冊(cè)F例【2一5】李稀明蒙打吵算賊在5年拔后賞獲標(biāo)得辟本夏利禁和2利0放0倆0牙0元悉，斧假弟設(shè)汽投錄資硬報(bào)救酬塞率狂為1忘0％猶，忘則杠他巾現(xiàn)頸在勝應(yīng)峰投保入蠢資窮金嚇總惡額避是尸多跡少緒？P＝2鳥(niǎo)0瘋0粗0括0×（P防/索F，1唐0％考，5）＝2港0傭0拒0野0×0宋.胃6獅2靠0棍9＝1殃2頓4紡1首8（礦元搜）百可萬(wàn)鄉(xiāng)豐富瓦翁你謝想據(jù)要監(jiān)在5奔0年概以送后災(zāi)以便百義萬(wàn)街富最翁困的把身彼份虜退司休宵，跑假鴉定者你意現(xiàn)餓在見(jiàn)有1紛0囑0角0獸0元蟲(chóng)，桐要裙達(dá)詠到心目篇標(biāo)和，利必巨須秀保欄證狠你擴(kuò)的接資擦產(chǎn)說(shuō)收蹤蝶益但率螺為舊多潑少石？1桶0繪0龍0港0殘×（1起+腸i）5理0=波1紡0城0們0險(xiǎn)0懷0犯0（1辟+椒i）5重0=僑1創(chuàng)0今0插誰(shuí)值優(yōu)法i摧=頁(yè)9怨.露6省5準(zhǔn)%風(fēng)蒙清掩揚(yáng)辯打糠算4年在后輛有6燒0舌0蘿0掛0元雙供栽孩縱子圍上客大站學(xué)蹈，個(gè)現(xiàn)災(zāi)在蹤蝶有杏一屆投版資待機(jī)廁會(huì)棗，煮年湊利玻率8孫%，球每跑半哲年辯復(fù)辣利論一瓣次勒，望問(wèn)意現(xiàn)母在萌風(fēng)徑清俊揚(yáng)焰應(yīng)階該焦投證入獻(xiàn)多布少協(xié)資訊金歷才閣能犯滿浪足餃他爬的價(jià)要牲求惕。8收%名彩義堆利哲率方樓法摟一計(jì)標(biāo)算懇實(shí)由際餐利忽率(抬1柱+汪8疾%至÷借2律)2—謎1尺=忠8船.袍1扭6論%P?！翍T(御1擋+徹8寬.妖1批6香%婚)4=千6身0虧0聲0醋0P播=暴4躬3兇8網(wǎng)4藍(lán)1務(wù).訓(xùn)4加1元實(shí)笨際繼利紋率=（1霞+輕i名忽義/罪m）m-舊1m撓—訪—每絡(luò)期吉計(jì)征息狀次傲數(shù)方攝法態(tài)二每由半必年昨復(fù)公利燈一諒次腔，4年庭共厲復(fù)擴(kuò)利8次蔑，皆每余次環(huán)利爺率4油%P澡×責(zé)(佳1抗+細(xì)4幸%最)8=節(jié)6候0謙0杠0惱0或6啟0注0吐0憂0嚼×（P證/逮F妥,蹦4公%柱,穿8）=蓄4籃3吼8浙4踐2元多食次選收杯付顆款如臺(tái)果陳你計(jì)在怒一吹年瘋后坡存表入1區(qū)0猛0元忽，浮兩鍬年奔后賀存覆入2爸0素0元埋，3年六后逝存土入3夠0踢0元域，戰(zhàn)假肅設(shè)框利另率僻為7嫩%，始那意么槍你較第填三挽年聽(tīng)將刻擁獅有君多怠少橋錢喬？1宅0翁0（F瘦/移P獲,行7緊%裳,坦2）+艙2布0鳴0（F游/料P，7混%，1）+鋤3墓0亂0些=扣6厘2逆8它.歐4提9元逐道期軌計(jì)債算軍復(fù)淚利半終饒值民耕營(yíng)釀資善本撥家同周區(qū)先房誠(chéng)生竿有蠻限固制汽資舍金2銹0禁0泥0萬(wàn)肥元迅，射準(zhǔn)漿備眼用旨來(lái)平做痛風(fēng)坦投聯(lián)。疲有斬兩彈個(gè)鼻投淋資勢(shì)計(jì)咱劃洪：A計(jì)涉劃型要竭求貓初確始乏投瓦資2偵0細(xì)0劇0萬(wàn)悉元淹，1租0年扇后琴收利回峽投恰資瞇，稈并噴在嘆第3、6、9年俊末活分搜別比收鍛到刺投皂資食利延潤(rùn)5歌0嬌0萬(wàn)鬼元皇。B計(jì)悼劃彎也劑要言求蜂初嶺始纖投交資2博0塘0火0萬(wàn)酷，1尾0年遼后糖收猴回蒸投徹資拋，兔并描收舞到糖投燙資奮利非潤(rùn)1衫9暢5四0萬(wàn)描。1）晃假?gòu)V設(shè)障投通資糾回蘆報(bào)跳率呈為6阿%，透應(yīng)妻選產(chǎn)擇降哪衰個(gè)縣項(xiàng)薦目拐。2說(shuō))假格設(shè)她投航資部回叫報(bào)丸率撤為7諸%，侄應(yīng)付投叨資年哪酷個(gè)御項(xiàng)蛾目診。i行=爆6秘%時(shí)我投傾資剝凈紛利A方江案5蠟0寧0*脾（P/芹F體,駝6慕%賤,院3址)惹+5昌0旨0*今（P礦/騾F仔,則6陪%燥,哪6尊)威+防5葛0蓄0*憑（P攀/箏F僚,圖6基%飾,左9理)慘+違2沙0連0*親（P為/食F郊,傅6表%管,免1端0甚)膨-怒2蝦0黑0雞0細(xì)=首1柄8通5良.鍛0毯5萬(wàn)攝元B方涌案3機(jī)9粘5科0*勉（P袋/紙F(tuán)才,嬸6趨%渡,搏1曲0寇)仇-芽2燃0鋸0熱0科=侮2轎0標(biāo)5捆.執(zhí)6專8萬(wàn)沖元i楚=戶7膊%時(shí)博投值資蒼凈哈利A方俯案5奇0郵0*崇（P茅/壇F更,獻(xiàn)7增%常,腳3躁)偏+珠5安0家0*所（P露/馬F耗,唐7瘋%撿,頓6碎)竭+掙5步0凈0*賓（P饅/深F海,面7歷%悔,慕9碰)騙+踐2句0隆0*?。≒亦/李F推,支7背%排,川1躍0忌)晉-求2依0撕0枯0抹=筍2套9甚.季8嚴(yán)5萬(wàn)遇元B方臣案3即9檔5洪0*幻玉（P移/急F牛,攔7談%捕,惰1埋0霸)牽-擴(kuò)2岡0滾0勸0賴=春7丘.咽7蒙8住5萬(wàn)這元思詠考江：剩利角率容對(duì)現(xiàn)現(xiàn)弊值稠計(jì)前算謊的滴有釋什次么關(guān)影南響孕？年著金：崇在事相趕等墾的車間在隔練期促內(nèi)濾等壺額基收歌付藏的持款卻項(xiàng)普王通合年猾金廉：樣期橡末斧收勾付預(yù)捷付包年延金談：襪期滾初適收砍付遞悠延豪年配金孤：薯第嘗一濱期限以覽后灘開(kāi)搏始?jí)K收爸付永潮續(xù)滾年什金職：關(guān)無(wú)急限鈴期社收磚付非由年室金3．年痰金(A密)終墓值怨和時(shí)現(xiàn)圾值煎的炮計(jì)經(jīng)算（1）普澆通歉年嘆金嶄終倡值采和社現(xiàn)惑值低的間計(jì)乓算①普駱通番年爪金婆終想值連的幣計(jì)晨算FV＝A（1＋i）n艙-怕1＋A（1＋I(xiàn)）n誕-挖2＋A（1＋i）n全-未3＋迷…志＋A（1＋i）播＋AFV＝＝A晌×（F璃/者A，i，n）＝A伐·息F糞V待I杯F害A年熟金顧終思值煮系拳數(shù)【例2棕—嫩7菊】李莫明何每出年芒年謠末睬存倘入門銀熟行1餓0部0唇0嫩0元游，嗓年鮮利筑率野為6％兔，虹則4年并后累本喜利猶和笑是爪多誼少塊？F＝1惹0奇0幼0糠0猛×（F／A，6％寄，4）＝1剛0托0僚0餃0戚×南4覽.快3否7望4輩6＝4婦3鎮(zhèn)7餅4刪6（夠元梢）【例2—8】李示明酷打潛算更在5年蜜后朽還形清3珍0患0脆0紫0元翻債員務(wù)霜，慈從奔現(xiàn)增在澡起冶每店年險(xiǎn)年遲末行等雹額幸存狐入粱銀乓行啊一絹筆包款秋項(xiàng)嗚。瞎假尼定防銀側(cè)行籃存扇款俱利富率咬為1替0％熱，浪則運(yùn)每景年落需起要君存援入恒銀切行肌的瞇款贏項(xiàng)魂是修多士少燥？A＝F霞÷（F非/蓄A(yù)，i，n）＝4庫(kù)9慕1慘4（后元問(wèn)）（F猾/剪A，i，n）-勸1：償吼債棕基照金蒸系模數(shù)②踏普崇通囑年圍金拴現(xiàn)餓值槽的核計(jì)蛋算P＝A（1＋i）-會(huì)1＋A（1＋i）-怠2＋A（1＋i）-咬3＋顫…匠＋A（1＋i）-（n幼-服1）＋A（1拌+健i）-圓n=墓A鋸×止(柴P江/用A，i，n）年找金雖現(xiàn)撥值譯系呆數(shù)【扣例2—9】宰李佛明泄打區(qū)算須進(jìn)收行林一貞項(xiàng)定投幻玉資襪，倡投遠(yuǎn)資粱后恐每飯年偽末?？蓢W增燭加年收鞠益1板0果0灰0因0元液，觸假貌定淡年他利傷率各為6％援，疏若權(quán)投火資設(shè)期謹(jǐn)為1細(xì)0年逝，妻則昆其門投陡資獅額壯為職多盒少饅是蹄合曠適止的?P＝1狹0升0倒0乒0×乓（P棟/赴A，6％叉，1袍0）＝1展0組0奔0鼻0×7清.技3揚(yáng)6昆0旨l＝7暫3暢6糕0懷1（揀元但）【耗例2—1每0】李礎(chǔ)明宿獲挺得秧銀分行夫借燙款2魯0懶0棍0隆0天0元葡，名年凳利袍率1萬(wàn)0％疤，鏈期蹲限5年勵(lì)，傍銀濟(jì)行蜂要恐求速貸成款序本酒息彎等煤額乳償沙還格，衣則述每樹(shù)年冬末劑李醒明衣應(yīng)姜償窄還頁(yè)的蚊款朝項(xiàng)波金階額麻是燈多童少翠？2張0胳0柔0圖0耍0陳=耐A×第（P/卸A，1突0％藝，5）A＝2綢0桶0率0栗0梨0趟÷（P正/坑A，1據(jù)0％膜，5）＝2匯0愈0既0解0士0據(jù)÷雨3繡.意7析9牙0臣8＝5丹2量7枝6矮0（催元辣）（P蝕/鬼A膚,途i稠,侵n么)-暗1:資孝本堡回監(jiān)收顯系癥數(shù)（2）薦預(yù)較付貼年惱金唉終翠值沉和打現(xiàn)哨值幫的田計(jì)胡算①預(yù)的付嘴年衣金框終校值鞭的下計(jì)賞算普致通緒年迎金F＝A（1＋i）n詠-貿(mào)1＋A（1＋I(xiàn)）n蟲(chóng)-墻2＋息…饑＋A（1＋i）蛛＋A預(yù)墨付隔年轎金F＝A（1＋i）n＋A（1＋I(xiàn)）n永-丸1＋等＋趁…確＋A（1＋i）把A都獎(jiǎng)設(shè)證定瞞等您于1，N期泄預(yù)池付社年址金顧比N期鼻普宣通截年控金閃多袖一遙期沾少券1＝A例·刪[（F旨/尚A，i，n＋1）防－1盟]比廉普砍通堵年辨金前多邊一絕期點(diǎn)少溫一塞塊植錢【矮例2—1股l】坐李滔明掌每忽年蠅初駕存灣入愧銀誕行1狡0權(quán)0福0食0元氏，畫(huà)銀稱行沙存啦款票利獄率思為6％讓，曲問(wèn)敲第5年蹈末抱的碧本趣利概和桐為秩多麗少?F＝A·[（F胡/糧A，i，慰（n＋1）譯－1倡]＝1半0拾0看0束0×[（F桐/殼A，6商%，6）貿(mào)－1冬]＝1姥0陵0憤0金0×改（6政.維9浙7逐5鄉(xiāng)豐5－1）＝5雄9元7郵5帖3（骨元喊）教岔材P康6五5例3飄-咬5如扎果快分6次昌付礦款伍，陰到0姐9年棉末F＝1距0糊0疫0嗚0×[（F浩/檢A，5紐奉%，6）先－1全]+逐1尊0醒0貿(mào)0會(huì)0=肯5那8筐0躁2岔0張+遵1綿0揀0就0巖0蒼=帥6饒8鈔0沈2歌0元如兼果謀貸掃款除付攝款夸，動(dòng)到0逼9年稍末萌需昏歸基還籌本留利煉和5族0漸0蓮0歡0穗×（1燒+部3晌%）5=雕5貨7牛9基5刮0元貸加款垂還貴款余額宇較貌少②治預(yù)坦付蓄年怒金遺現(xiàn)屑值蜜的企計(jì)默算普蟲(chóng)通P＝體（1＋i）-傾1＋職（1＋i）-腥2＋終…寸＋（1惰+義i蹲)-忍n預(yù)姿付P踩=補(bǔ)1據(jù)+（1＋i）-潮1＋蝦（1＋i）-鳥(niǎo)2＋奇…+（1＋i）-（n淘-等1）N期偷預(yù)揚(yáng)付系年愁金腥現(xiàn)視值樣比N期麗普罵通精年秤金噸現(xiàn)磁值厲少炊一縮慧期掙多1P＝A［光（P兼/蚊A，i，n-昏1）＋1］【從例2—1閃2】寫(xiě)李免明避購(gòu)陷入影一詳部除轎踏車縮慧，跑采束用邀分忘期穴付本款裂方俱式燙，1班0年瓦中癢每遍年嬸年訂初上付雕款1禿5壤0站0發(fā)0元驅(qū)，偉設(shè)煤銀近行標(biāo)利激率噴為8％俯，鋒該厘部慶轎勺車畏的下現(xiàn)叔值界是繪多堪少?P＝A瓜·[（P熟/撿A，i，n－1）坦＋1鞠]＝1謊5之0通0百0掘×何[（P藝/伯A，8曬%，9）跨＋1器]＝1駁5粥0他0擋0沙×（6嫩.蹄2眾4夕6膜9＋1）＝1析0球8號(hào)7狠0柴3嘗.膊5（葬元親）習(xí)吊題1回.假捐設(shè)把以8鑄%的介年乳利迫率柜借租得3集0疲0定0眉0元酸投題資裝于徑某靈個(gè)宋壽倆命痛為1隔0年目的腫項(xiàng)尚目政，螞為贈(zèng)使安該跟投乏資石成懼為糞有兆利驚投扶資展項(xiàng)賤目攝，考每餐年柏至衣少剛應(yīng)退收抖回悼的廟現(xiàn)龍金圓數(shù)孟額笨為迅？2點(diǎn).甲角擬愿去經(jīng)德舞國(guó)須留譽(yù)學(xué)3年冒，流甲息讓鍬乙齊代亭付鉤其晴國(guó)蛙內(nèi)擺房熔租考，柏每害年推初轉(zhuǎn)交動(dòng)房蕩租1慨0勾0匠0睡0元茫，垃年悅利6奸%，鴿甲浴在日出易國(guó)饑前禁應(yīng)版該捆給訊乙避留妙多輔少際錢川交箱房懼租旬？3軌.某容人付向棕銀寺行仿存岡入2泉5搜0慌0必0元內(nèi)，牧按城復(fù)獎(jiǎng)利恰計(jì)發(fā)息氣，越在效利買率爪為扣多宗少刃時(shí)閉，綱才將能天保昆證剝以烘后1錘0年素中繡每伯年斤得捧到5鮮0鳳0暮0元蜘？4抓.某疲企盲業(yè)岡在0德8年1月1日妥進(jìn)召行牙某樓項(xiàng)撓投全資鄉(xiāng)豐，旗投驢入1鴿0者0搏0棟0元撞，決年箱利1傍2族%，窗要妨求襖計(jì)樣算唱：A每乞年座復(fù)圖利卻一認(rèn)次仿，柴在1閥1年1月1日散企煌業(yè)裹收珠益覺(jué)多監(jiān)少供？B每惡季逆度嘴復(fù)引利滅一伐次葉，鉤在1用1年1月1日慢企櫻業(yè)鬧收竊益毒是肢多紹少卸。然每蹤蝶年譽(yù)實(shí)演際釘利喉率朋比插名久義尺利擺率挖高辣多餃少禾？C如援果拒投妹資豈的1績(jī)0帶0蒙0評(píng)0元覆，芹企猾業(yè)辟分弟別級(jí)在0讀8達(dá)~什1捧1年1月1日墊各潤(rùn)投袍入2儀5蟻0裕0元銅，址仍毅按1理2貝%的廚利員率就，燃每狐年斃復(fù)堤利講一癥次倦，睛計(jì)搖算1鴿1年1月1日藍(lán)余歇額修。5懇.已教知4蒼%的1岸—計(jì)4期猶復(fù)夠利千現(xiàn)辮值杰系舟數(shù)論分績(jī)別伶為0斷.掃9勞6疲2岸,忍0而.瞇9院2協(xié)5辮,暴0球.兇8窄8堅(jiān)9赴,抽0象.捏8攻5顫5，惰計(jì)終算4嚷%時(shí)疾同述期誼的蔥后量附厭年摘金缸現(xiàn)島值掙系未數(shù)賠及導(dǎo)終頑值米系鮮數(shù)（3）粒遞蛙延合年伴金遞第延源年雙金熱是扒等伍額銀系值列召收宰付態(tài)款響項(xiàng)誘發(fā)扎生者在開(kāi)第充一獵期始以百后姜的坑年插金融，做即判最遙初慣若煎干輔期挺沒(méi)煙有讓收慣付五款濾項(xiàng)禮。培沒(méi)羅有耳收屑付秩款絮項(xiàng)纖的芒若清干映期董稱獸為船遞者延渠期負(fù)。①喬遞槽延誤年屯金差終搶值有的變計(jì)哄算同窗普稼通券年拒金葬終凳值圓計(jì)睜算婚相斬同②掛遞動(dòng)延偏年汗金粘現(xiàn)贏值剝的類計(jì)樸算P＝A（P財(cái)/貓A，i，n）昏（P搏/輩F，i，m）或五：P＝A［擔(dān)（P滔/蹈A，i，m＋n）并－鍵（P沾/肯A，i，m）楚］n崗:年同金昏期閑數(shù)m：笨遞禮延輪期【例2—1澆3】李馳明廁打朝算幫在屢年餡初奸存漁入茶一效筆棚資俱金廟，楊以棒便享能到在板第些六笨年榮年譜末問(wèn)起掘每怒年陽(yáng)取擇出1濤0淺0好0毛0元暑，爪至鑒第1棋0年勒末狐取近完微。粱在閱銀悉行俯存蛋款衛(wèi)利擊率截為1且0瞎%的至情蘆況德下墨，灑此狐人纖應(yīng)萬(wàn)在休最訪初趁一雨次卷存曲入柴銀魯行童多牌少常錢?方術(shù)法柿一吉：P＝A淚×［萬(wàn)（P到/士A滿,桐1踐0絕%適,摩1錢0）魂－南（P報(bào)/緊A旺,濤1投0療%廊,扁5）魯］＝1貨0貴0膀0許0臨×（6丑.薪1危4帆4擠6－3災(zāi).暗7細(xì)9貼0蹲8）＝2蕩3殺5灘4徑0（羽元脖）方暗法踏二P＝A哥×（P劫/春A霸,頁(yè)1歌0閉%父,靈5）×（P倡/倆F瘦,戶1叉0榨%右,夾5）＝1判0閣0鑒0仿0斷×梢3念.炒7允9紀(jì)0遙8湊×桶0碰.怠6柏2筋0頑9＝2征3炕5歡4住0（塑元痰）習(xí)喝題1捐.某技企憐業(yè)備向勞銀征行媽借坊入碑一碌筆迷款帥項(xiàng)眼，剪期暮限5年盞，慨貸旁款腐利鄙率8邪%，臣銀書(shū)行掛規(guī)侄定救前跌兩段年客不洞用始還詠利窮息蘿，爸從穩(wěn)第伴三盼年稻至膚第喇五補(bǔ)年窩每聞年準(zhǔn)償直還1泛0恨0蛙0。譯要訊實(shí)談現(xiàn)歐這綠個(gè)額要?dú)g求秧，銹企竟業(yè)團(tuán)現(xiàn)驢在買應(yīng)柱該掩在來(lái)銀楚行粥存芒多畏少臘錢裙？P顫=結(jié)1賠0鼠0擋0（P駱/耽A，8，3）執(zhí)（P絞/連F，8獵%，2）=漿1柄0申0噸0閑×還2溫.碗5狗7女7兇1昏×騾0躲.告8厭5籌7育3=洗2組2索0繪9羅.杠3駛5元習(xí)祖題葬二.小A準(zhǔn)域備鉛買寇一荒份群保艙險(xiǎn)頌，蔽該碰保絞險(xiǎn)若每恢年婦交坦保攔費(fèi)1昌0押0珠0矛0元皇，看交1嫂0年澆，1介0年睜后繼，慢每逐年鐵返1竄5疼0各0良0元腦，包連丘反1鑒0年粉，灘利抽率8悼%。近請(qǐng)記問(wèn)應(yīng)他筐買拌這耗份狹保斜險(xiǎn)傭是肅否咱合歐算正？交峰款P密=庭1蓄0燙0濕0羽0（P撫/稍A遙,蛾8價(jià)%鄙,添1方0餓)=優(yōu)1池0必0步0管0煉×信6械.趁7惰1蘋(píng)0綱1勻=搭6題7仇1刻0藏1元收嘉款P豆=處1喘5東0糞0辣0年(督P眉/禁A先,中8位%穗,綢1肌0筆)掩(燃P鴨/使F矮,芹8炸%季,走1促0瞇)=揮1裹5庫(kù)0釣0烘0解×鉤6傘.芬7伏1舟0徑1質(zhì)×惠0斬.揮4各6叫3坦2=輛4欲6舅6水2戒1歡.粱7爽7元不價(jià)合環(huán)算思昂考叨：醋如界果堅(jiān)降役低嬌對(duì)吳收沸益墊率法要羅求判有努什尋么魯影惑響習(xí)碌題3先.某藍(lán)項(xiàng)志投斑資太分琴兩添期蚊，戒第狂一提年怕年助初檔投載資1稍0萬(wàn)帆，賓第掙二很年排年民初捕又案投綱資5萬(wàn)各，圾資驗(yàn)金監(jiān)全老部姥從苗銀逮行腐借思，梳年惹利厲率1復(fù)0喉%，頂該艦項(xiàng)祝目緒兩著年巖建計(jì)成暗，緊第手三兵年架投寄產(chǎn)云，棗投兵產(chǎn)效后稅每著年田收象回權(quán)現(xiàn)光金挽利濱潤(rùn)4萬(wàn)脹，朝該綢項(xiàng)型目貸估汗計(jì)煉使姻用以壽洽命籌為1續(xù)0年奴，馳試江分爺析田該榨項(xiàng)香投興資停方顆案非是脆否夫可欺行肌。投怒資狗額=原1篇0萬(wàn)+攔5（P格/懼F做,丙1忠0滋%惕,填1壯)=仇1羊4扇.憐5雁4貍5武5萬(wàn)眉元現(xiàn)該金色利釀潤(rùn)遺額=渣4倡(碑P侄/勺A嘩,味1皇0尿%湖,對(duì)1迷0量)凍×貪(及P才/陽(yáng)F掏,贏1界0院%廈,乳2皮)=閑4糞×賤0傭.峽8奸2讓6宜4冠×圾6限.負(fù)1題4紅4偷6=尊2文0乒.譜3聰1舍2飽8萬(wàn)伸元該摧項(xiàng)漠目仍可澤行習(xí)到題猛四.蟲(chóng)B公棒司0蜜8年累、0川9年桶年斜初殺對(duì)墻乙膠設(shè)尤備某投貓資染均6萬(wàn)組元耀，侮該潔項(xiàng)低目連于1負(fù)0年親年吸初裙完烘工淹投亡產(chǎn)瘡，籍從1懶0年道年潤(rùn)末替至1輸2年瞞年言末棉預(yù)脾期秧現(xiàn)第金龜收腸益忽均恢為5萬(wàn)憲元姻。散假沃定康投睬資玻收乞益爪率欠為8泄%1）耐計(jì)拖算1偉0年嫩年植年慰初線投闖資妄額蘋(píng)的拐終嗽值2）德計(jì)匠算浮預(yù)病期太收挽益練在1并0年血年偏初街的甲現(xiàn)尸值臣。習(xí)世題北五.某躍人面擬靜進(jìn)悄行毯投靈資錯(cuò)，侵通提過(guò)東該褲投抱資導(dǎo)，拋希忍望豆從睜第剛五掃年助年冊(cè)初料起反在勺連響續(xù)5年授里椅，端每來(lái)年早能兔得陵到2條0丙0轉(zhuǎn)0元扮，廚假勉設(shè)短利濤息拐率臟為5惑%，偽計(jì)谷算付投效資梅額真。（4）敗永辯續(xù)愿年光金瞞現(xiàn)澤值濃的果計(jì)顧算永識(shí)續(xù)擔(dān)年儀金謹(jǐn)是酒指脾無(wú)案限濃期證等蒜額喘支朝付藍(lán)的食年磚金斜，竭如竭優(yōu)舅先布股捎股五利濕。香永幫續(xù)唉年刃金短沒(méi)宗有描期魚(yú)限眾，今因咱而吳沒(méi)手有須終趟值音，及只端需虎討乓論挑它憑的昏現(xiàn)記值雁。籌其劫現(xiàn)敗值柴計(jì)失算憤公詠式狂為哪：【初例2—1租4】方李磁明息持朱有君的嗚甲層公興司揚(yáng)優(yōu)哄先材股翅，菌每獻(xiàn)年連每洽股煩股帆利旦為5元憑，畫(huà)若搬李湖明牲想棚長(zhǎng)若期無(wú)持列有液，授在眉利塑率豆為1猶0萌%的簡(jiǎn)情妨況均下吐，齊請(qǐng)矮對(duì)掠該危項(xiàng)包股糊票夢(mèng)投掘資球進(jìn)優(yōu)行搬估司價(jià)舍。2型.滿2風(fēng)底險(xiǎn)匠與交報(bào)助酬資盈產(chǎn)紅的收掩益（仗報(bào)赤酬炕）鴉是飯指莖資輛產(chǎn)叔的氏價(jià)竟值隱在芝一盟定眼時(shí)鎖期罵的警增叨值愧。一妨般盟用備相票對(duì)掛數(shù)拍表湯示應(yīng)，立資伐產(chǎn)鴉的典報(bào)屠酬下率榆就糖是府資繞產(chǎn)葬的年妨報(bào)唯酬足率，均也臥稱澆資仗產(chǎn)純的粒收匙益謎率句。2廟.輝2富.劈燕1風(fēng)蹤蝶險(xiǎn)徑的繞含擁義風(fēng)種險(xiǎn)段是仿指桑一駁定箭條亂件輪下燥、奴一仰定低時(shí)良期削內(nèi)孕，賞某焦一延項(xiàng)究行脫動(dòng)口具大有謝多彈種曾可年能隊(duì)但俊結(jié)晌果拜不環(huán)確絕定壞。陵財(cái)漂務(wù)夜管貼理勢(shì)中燒的風(fēng)支險(xiǎn)跡是敲指悠收勺益襪的帶不淋確號(hào)定蟻性適。就踢是加企昨業(yè)偏在擦各酬項(xiàng)罪財(cái)僅務(wù)醉活由動(dòng)贈(zèng)中克由馬于習(xí)各敗種碗難賭以宗預(yù)和料滾或演無(wú)雷法辦控插制隨的僅因示素惕作杠用黃使榨企改業(yè)進(jìn)的重實(shí)染際鬧收叮益食與絨預(yù)顛期深收蜂益爬發(fā)消生洪背仁離查從攝而峰蒙璃受旬經(jīng)母濟(jì)北損薯失父的付可為能常性僵。企手業(yè)值財(cái)治務(wù)禍決呈策嚴(yán)的恢三警種質(zhì)類榴型1侍.確崖定扛型王決荒策應(yīng)：辮對(duì)坊未猜來(lái)旦的宮情晨況寄是思完譯全饑確傍定滾的物或鈴已忙知榴的侮。2吊.風(fēng)載險(xiǎn)壩型漫決務(wù)策節(jié)：辟對(duì)噸未耀來(lái)稍情捉?jīng)r譯不鎖能芹完壓全盈確撒定容，戚但駕能羨預(yù)淡估當(dāng)不康確咬定界性氧的既可嶺能貨性條。3此.不難確手定是決落策薪：駛對(duì)裁未攻來(lái)偏情濱況照不取能邁完哈全熔確逝定矛，杜而快且梢對(duì)恢不算確蹦定她性湯情交況煎也草無(wú)郵法途預(yù)醋估痛。風(fēng)羅險(xiǎn)樣的厭性尼質(zhì)客放觀移性時(shí)懸間慘性濟(jì)和牛條壓件顛性兩鳥(niǎo)面睬性2戒.汗2厲.幟2風(fēng)交險(xiǎn)召的幼類這型1腦.市病場(chǎng)待風(fēng)條險(xiǎn)（揀系譜統(tǒng)每性奸風(fēng)拉險(xiǎn)哀）2殃.企方業(yè)銀特劃有萍風(fēng)抄險(xiǎn)（聲非鋼系欄統(tǒng)你性那風(fēng)何險(xiǎn)派）（1）經(jīng)舅營(yíng)浴風(fēng)瘡險(xiǎn)：是平指哥企巨業(yè)愛(ài)生林產(chǎn)低經(jīng)柿營(yíng)惹條指件階的并變笛化擇給天企角業(yè)蒙收驅(qū)益塞帶誦來(lái)妖的圖不端確知定鈴性擱，慣又睬稱霜商勁業(yè)痕風(fēng)拌險(xiǎn)雞。（2）財(cái)瘡務(wù)倍風(fēng)房誠(chéng)險(xiǎn)：是消指稠由棋于籌企激業(yè)彩舉乳債僚而咱給居財(cái)桑務(wù)娃成車果密帶恥來(lái)贏的依不償確漏定競(jìng)性投，紹又懶稱蹲籌域資膚風(fēng)昆險(xiǎn)閑。2蘭.游2林.悟3單淺項(xiàng)猛資波產(chǎn)調(diào)的千風(fēng)攀險(xiǎn)職與愧報(bào)股酬1紅.確象定囑概短率束分辜布概依率脖分含布電必售須門符問(wèn)合蛛以鐘下尸兩番個(gè)勇要卡求租：（1）疫所腥有券的逆概楊率Pi都棉應(yīng)迅在0和1之種間柄，開(kāi)即0≤Pi≤1。（2）吊所熱有難的狡結(jié)堅(jiān)果版概動(dòng)率茅之黑和攔應(yīng)索等艱于12乞.確龜定篇期取望梁收嘩益期饞望出收疫益趣是司某嚷一絕個(gè)物方壞案譜各設(shè)種將可兵能其的鋤報(bào)記酬孤，預(yù)以劇其增相罷應(yīng)弦的翅概齒率克為溫權(quán)貸數(shù)蹄進(jìn)寺行編加橫權(quán)某平見(jiàn)均副所侵得疾到稿的淹報(bào)尸酬希，四也弟稱典預(yù)池期達(dá)收協(xié)益蔑。沈它朽反代映慣隨徐機(jī)撤變汽量宵取沫值音的傘平袋均飯化侵。哥通吩常詠用鞭符渠號(hào)表瞎示其，梯其隱計(jì)士算慌公泊式膚如眨下。3．潮確勾定哀標(biāo)吵準(zhǔn)恨離雜差標(biāo)辱準(zhǔn)舞離墻差控也盾稱材均鼓方疫差廣，綿是鼓各龍種旬可俗能獵的荒報(bào)逗酬滴率蘆偏草離資期厲望洪報(bào)楚酬腦率拿的劈燕綜豆合厭差燈異嘩，蹤蝶是鎖反久映聰離圍散械程朝度就的巷一腔種凡量圈度帳。厭其姓計(jì)型算痛公招式傍為斗：4．拔確肆定培標(biāo)動(dòng)準(zhǔn)嶄離且差救率（昨離紡散儉系斤數(shù)慕）標(biāo)科準(zhǔn)語(yǔ)離興差借率練是掙標(biāo)姜準(zhǔn)價(jià)離買差橫同似期療望侮值抄之瞞比培，鋪通堡常毯用喜符秀號(hào)CV表憑示隱，貍其旁計(jì)扭算紡公詞式傘為C智V役=標(biāo)摘準(zhǔn)瘦差/期篩望繩報(bào)緞酬5、罰利慶用驢歷伸史技數(shù)傷據(jù)纖度炒量其風(fēng)鵝險(xiǎn)如踏果裙已吵知紀(jì)若含干輔期疾歷茶史破數(shù)群據(jù)寫(xiě)，暖可森用飄如雞下恐公幕式錢度顏量丟風(fēng)忽險(xiǎn)樣年本徑標(biāo)半準(zhǔn)愉差挖公此式2節(jié).辱2爹.林3證張券幫組粥合茄的蜘風(fēng)裝險(xiǎn)圣和看報(bào)擋酬兩搖個(gè)目或序兩涌個(gè)饒以縮慧上腰資愛(ài)產(chǎn)示所金構(gòu)貿(mào)成褲的注集映合腹，扮稱布為資獎(jiǎng)產(chǎn)冷組相合。鈴如禍果綱資攏產(chǎn)辣組擾合野中標(biāo)的侄資便產(chǎn)偏均陸為廉有攻價(jià)素證李券坡，離則牢該煮資拌產(chǎn)腦組叉合做也登可騎稱遭為庫(kù)證羨券拜組笑合鍋。方案AB組合年度收益報(bào)酬率收益報(bào)酬率收益報(bào)酬率20×12040%-5-10%1515%20×2-5-10%2040%1515%20×317.535%-2.5-5%1515%20×4-2.5-5%17.535%1515%20×57.515%7.515%1515%平均數(shù)7.515%7.515%1515%標(biāo)準(zhǔn)差

22.6%

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0完泊全滲負(fù)甘相叉關(guān)填組排合方案AB組合年度收益報(bào)酬率收益報(bào)酬率收益報(bào)酬率20×12040%2040%4040%20×2-5-10%-5-10%-1O-10%20×317.535%17.535%3535%20×4-2.5-5%-2.5-5%-5-5%20×57.515%7.515%1515%平均數(shù)7.515%7.515%1515%標(biāo)準(zhǔn)差

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22.6%完濃全專正追相頃關(guān)題組鎖合結(jié)因論疾：憑對(duì)卡于爬資捉產(chǎn)從組倚合詞而雹言領(lǐng)，素資劇產(chǎn)煤組歇合背的雁收絮益政是梨各劣個(gè)職資最產(chǎn)努收每益拐的體加煩權(quán)遣平拍均臘數(shù)溉；倦資踏產(chǎn)鋒組傘合很的戒風(fēng)午險(xiǎn)紛不臭一鏡定通是己加醉權(quán)鞭平盡均權(quán)風(fēng)明險(xiǎn)靜，量當(dāng)槐相渠關(guān)殺系串?dāng)?shù)柱小窗于1，命存總在異風(fēng)渡險(xiǎn)達(dá)抵感消僚效表應(yīng)筐。證皆券郵組鑼合腸預(yù)怠期趴收尿益腸率Wi：第i只案證袋券寧所懸占橡比某重：?jiǎn)味酥涣镒C心券包的庭期想望僅報(bào)氧酬叮率證餓券定組恐合損（我兩報(bào)證槳券狠組收合潑）戶的令風(fēng)掌險(xiǎn)兩導(dǎo)個(gè)待變朵量圈同才時(shí)終變輛動(dòng)盟的慕趨舟勢(shì)源稱愉為韻相尾關(guān)垃性湖，倍相鈴關(guān)洗系忠數(shù)ρ表償示雅這禮種授趨舒勢(shì)宿的敞變滲動(dòng)娛程霜度。相關(guān)系數(shù)兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度組合風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散的結(jié)論ρ＝1完全正相關(guān)（即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同）組合風(fēng)險(xiǎn)最大：σ組＝W1σ1+W2σ2=加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)。ρ＝-1完全負(fù)相關(guān)（即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相反）組合風(fēng)險(xiǎn)最?。害医M=｜W1σ1-W2σ2｜兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)可以充分地相互抵消。在實(shí)際中：－1＜ρ＜1多數(shù)情況下0＜ρ＜1不完全的相關(guān)關(guān)系。σ組＜加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險(xiǎn),但不能完全分散風(fēng)險(xiǎn)。①腎相榆關(guān)到系世數(shù)嶼的監(jiān)大代小牙對(duì)蛇投穴資旅組奇合佩預(yù)貢期訪收鋪益憂率朋沒(méi)蒼有砍影村響哈；②購(gòu)相偵關(guān)押系隱數(shù)慕的絨大零小破對(duì)蓬投辨資族組芹合陳風(fēng)茶險(xiǎn)梅有艇影固響妙，制相停關(guān)說(shuō)系距數(shù)肝越鉛大暗，出投麥資醉組鵲合饒的溫風(fēng)例險(xiǎn)馳越潮大攻。證懼券予多腦于老兩谷只韻，愁通戚常蛋情盛況綁下濃，利投旁資坦組冬合距的擁風(fēng)微險(xiǎn)新將陷隨穴包笛含或證葬券癢數(shù)棚量超的彈增非加斯而忙降歇低尖，而并漁逐假漸暑趨鴉近蕩于伶某祥個(gè)皂臨餓界驗(yàn)值瘡。唉這宅種楚可堡以狐隨旨組獲合枝分痰散益的奮風(fēng)良險(xiǎn)奔稱測(cè)為出可絲式分寨散沸風(fēng)蜘險(xiǎn)例（賓非發(fā)系狡統(tǒng)捉性依風(fēng)摧險(xiǎn)擺）而系習(xí)統(tǒng)廟性分風(fēng)弄險(xiǎn)鐵（堡不簽可應(yīng)分描散維風(fēng)逐險(xiǎn)慮）敘不劈燕會(huì)岡隨張證凍券脈組妻合車分嶼散。3上.系衛(wèi)統(tǒng)深風(fēng)坡險(xiǎn)頭及逃其胖衡劣量（1）為單弱項(xiàng)夫資墻產(chǎn)杏的梨系顆統(tǒng)批風(fēng)忠險(xiǎn)魯系咐數(shù)禽（β系換數(shù)獵）①反戴映姻單白項(xiàng)延資墓產(chǎn)名收襖益灑率勤與蔬市踩場(chǎng)矛平米均忌收慰益漠率吃之敞間朝變脂動(dòng)居關(guān)用系窗的裙一域個(gè)珍量雞化材指?jìng)鶚?biāo)管，靠它情表虜示巧單滅項(xiàng)尾資其產(chǎn)視收輸益艱率逝的牽變綿動(dòng)悶受面市務(wù)場(chǎng)導(dǎo)平盯均舟收污益棒率拋?zhàn)兒袆?dòng)身的伍影腰響嶄程郵度虹。當(dāng)β=捏1時(shí)倦，型表孝示乏該身資續(xù)產(chǎn)么的甘收勿益從率可與悟市槐場(chǎng)熟平潑均地收徹益集率框呈怪相輝同打比鍵例旋的羞變馬化漁，絹其諸風(fēng)萄險(xiǎn)蛛情洗況最與律市降場(chǎng)益組條合清的攻風(fēng)匹險(xiǎn)植情臥況巷一卻致丑；如姿果β＞1，洗說(shuō)插明陵該誼資巴產(chǎn)充收皺益宮率闖的跡變施動(dòng)繼幅仿度拉大欺于遼市托場(chǎng)耳組勇合嶼收撒益秋率臣的鍛變媽動(dòng)耀幅警度墊，涂該逢資俊產(chǎn)暈的靜風(fēng)拼險(xiǎn)收大肌于愚整領(lǐng)個(gè)惑市樸場(chǎng)飾組贈(zèng)合浮的譜風(fēng)錄險(xiǎn)赤；如釀果β＜1，薯說(shuō)甲明出該劃資敵產(chǎn)拜收娃益錦率減的何變口動(dòng)恰幅趙度平小費(fèi)于府市餓場(chǎng)抖組延合儲(chǔ)收價(jià)益震率可的稠變插動(dòng)太幅船度躍，鉗該香資寫(xiě)產(chǎn)呀的讀風(fēng)施險(xiǎn)鍬程正度濫小后于帖整習(xí)個(gè)秘市飲場(chǎng)豎投媽資勵(lì)組趣合伯的蟲(chóng)風(fēng)凳險(xiǎn)生。絕旺大洞多此數(shù)熱資穿產(chǎn)集的β＞0，資主產(chǎn)每收踏益甘率職的園變信化刻方獻(xiàn)向滾與堂市蛋場(chǎng)牙平擱均慨收家益節(jié)率擁的殃變凍化擔(dān)方爐向雄是飾一恩致聯(lián)的4搜.投計(jì)資陜組濟(jì)合β系局?jǐn)?shù)鴨的縣計(jì)頸算投暖資文組旁合框的β系止數(shù)星是器所腹有族單較項(xiàng)染資磨產(chǎn)β系咱數(shù)蔥的收加館權(quán)瓜平嘴均暫數(shù)伍，本權(quán)身數(shù)翅為激各青種欠資氏產(chǎn)領(lǐng)在貪投懼資墨組渴合扇中慶所佩占香的銀比潔重傳。5柄.證嫩券醬組左合攀的揉風(fēng)葉險(xiǎn)娘報(bào)銷酬擺率為乏資腎產(chǎn)i在眠投嫂資滲組妥合攻中千的搏比跳重RM為杠市假場(chǎng)騙平饅均坑收潛益?zhèn)懵事桑琑F為索無(wú)撤風(fēng)異險(xiǎn)漿收輛益閃率股票β系數(shù)股票的每股市價(jià)（元）股票的數(shù)量（股）A0.74200B1.12100C1.710100已挎知?jiǎng)?guó)賊庫(kù)暖券繪的粉利啦息買率鈔為4那%，偏市辨場(chǎng)第平杏均嶼收搜益翅率頸為9虛%。責(zé)計(jì)能算盤該懶組冶合聾的β系雷數(shù)湖，繩及養(yǎng)風(fēng)西險(xiǎn)王報(bào)駕酬倘率2戴.從2異.憂4資銷本躲資抖產(chǎn)彈定趕價(jià)穗（C殲A失P絕M）兵模飛型像和紋證屈券渴市悅場(chǎng)竄線山（S假M(fèi)望L）假首設(shè)待前吉提眼：虜市畏場(chǎng)互是柜均寨衡萬(wàn)的蜂，遠(yuǎn)市揉場(chǎng)腿中炎證瓶券合的捉非村系宋統(tǒng)竟性斷風(fēng)果險(xiǎn)頑可犁以演通憶過(guò)著充夸分室的園證屬券誦組袍合勇分些散釘?shù)麸w。脅所第有將資哥產(chǎn)件具烘有旁完?duì)廾篱_(kāi)的塵流蜜動(dòng)揪性貞，梁且冷沒(méi)啄有之交棍易豈費(fèi)娃用臂和澤稅隸收資魯本集資武產(chǎn)喬定億價(jià)尼模搬型壁認(rèn)潑為膀，喂只嫌有雁系載統(tǒng)彈風(fēng)丙險(xiǎn)此才骨需廈要耽補(bǔ)墾償彈，倍非蟲(chóng)系厭統(tǒng)棟風(fēng)堅(jiān)險(xiǎn)什可接以賴通昂過(guò)誘資英產(chǎn)立組