資本運(yùn)營復(fù)習(xí)重點(diǎn)

第一篇資本運(yùn)營的基本理論第一章資本運(yùn)營概論資本一般具有下列特點(diǎn)： （p：5頁）增值性。資本在運(yùn)動(dòng)中能夠產(chǎn)生大于自身的價(jià)值，這是資本的目的所在。流動(dòng)性。資本在運(yùn)動(dòng)中不斷地改變形態(tài)，資本增值只能在運(yùn)動(dòng)中實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)性。由于外部環(huán)境莫測，因而使資本增值具有不確定性。多樣性。資本具有貨幣資本.實(shí)物資本和無形資本等多種形態(tài)。從上述還可以看出，無論是資產(chǎn)階級(jí)古典的或現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都只言資本的自然屬性，而諱言資本的社會(huì)屬性，任務(wù)資本是貨幣，是商品，是物質(zhì)的價(jià)值，是自行增大的價(jià)值，是可以獲得利潤之物，是生產(chǎn)要素之一，卻避而不談在資本主義生產(chǎn)方式下資本所反映的資本家剝削雇傭工人的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的性質(zhì)。資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)別： （p:20頁）經(jīng)營對(duì)象不同。資本運(yùn)營的對(duì)象是企業(yè)的資本及其運(yùn)動(dòng)，資本是可以帶來增值價(jià)值的價(jià)值。資本運(yùn)營側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營過程的價(jià)值方面，追求資本增值。而生產(chǎn)經(jīng)營的對(duì)象則是產(chǎn)品及其生產(chǎn)銷售過程，經(jīng)營的基礎(chǔ)是廠房,機(jī)器設(shè)備,唱片設(shè)計(jì).工藝,專利等。生產(chǎn)經(jīng)營側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營過程的使用價(jià)值方面，追求產(chǎn)品數(shù)量,品種的增多和質(zhì)量的提高。經(jīng)營領(lǐng)域不同。資本運(yùn)營主義是在資本市場上運(yùn)作，資本市場即包括證券市場，也包括非證券的長期信用資本的借貸，廣義上還包括非證券的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營涉及的領(lǐng)域主要是產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù).原材料的采購和產(chǎn)品銷售，主要是在生產(chǎn)資料市場,勞動(dòng)力市場,技術(shù)市場和商品市場上運(yùn)作。經(jīng)營方式不同。資本運(yùn)營要運(yùn)營吸收直接投資,發(fā)行股票,發(fā)行債券,銀行借款和租賃等方式合理籌集資本，要運(yùn)用直接投資,間接投資和產(chǎn)權(quán)投資等方式有效的運(yùn)用資本，合理地配置資本，盤活存量資本，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本效益。而生產(chǎn)經(jīng)營主要通過調(diào)查社會(huì)需求，以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購，技術(shù)開發(fā)，研制新產(chǎn)品，革新工藝,設(shè)備，創(chuàng)名牌產(chǎn)品，開辟銷售渠道，建立銷售網(wǎng)絡(luò)等方式，達(dá)到增加產(chǎn)品品種,數(shù)量，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高市場占有率和增加產(chǎn)品銷售利潤的目的。資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營的聯(lián)系： （p:21頁）由于資本運(yùn)營和生產(chǎn)運(yùn)營都屬于企業(yè)經(jīng)營的范疇，因而二者存在極為密切的聯(lián)系。目的一致。企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營的目的是追求資本的保值增值，而企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)營，根據(jù)市場需要生產(chǎn)和銷售商品，目的在于賺取利潤，以實(shí)現(xiàn)資本增值，因此生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際上市以生產(chǎn),經(jīng)營商品為手段，以資本增值為目的的經(jīng)營活動(dòng)。相互依存。企業(yè)是一個(gè)運(yùn)用資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的單位，任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營都是以資本作為前提條件，如果沒有資本，生產(chǎn)經(jīng)營就無法進(jìn)行，如果不進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)，資本增值的目的就無法實(shí)現(xiàn)。因此，資本經(jīng)營要為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)，并以生產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)。相互滲透。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的過程，就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過程，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)脫節(jié)，資本循環(huán)周期就會(huì)中斷，如果企業(yè)的設(shè)備閑置，材料和產(chǎn)品存量過的，商品銷售不暢，資本就會(huì)發(fā)生積壓，必然使資本效益下降。第二章資本運(yùn)營的主體與市場環(huán)境市場經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)制度 （p:34頁）企業(yè)制度是企業(yè)微觀構(gòu)造及其運(yùn)作機(jī)制所作的規(guī)范，包括企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度,法人制度,組織制度和管理制度。個(gè)人業(yè)主企業(yè)又稱個(gè)人企業(yè)，由業(yè)主個(gè)人出資興辦，業(yè)主自己直接經(jīng)營，業(yè)主享有企業(yè)的全部經(jīng)營所得，同

時(shí)對(duì)企業(yè)的債務(wù)負(fù)無限責(zé)任，如果經(jīng)營失敗，出現(xiàn)資不抵債時(shí)，業(yè)主要用自己家財(cái)來抵償。這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè)，不具備法人資格。合伙制企業(yè)是由兩個(gè)或兩個(gè)以上的個(gè)人共同出資.共同經(jīng)營.共負(fù)盈虧.共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。合伙制企業(yè)在建立時(shí)，合伙人必須簽訂“合伙經(jīng)營協(xié)議”，其主要內(nèi)容包括：各業(yè)主的責(zé)任，原合伙人退出和新合伙讓你加入辦法，利潤分配辦法，企業(yè)關(guān)閉后資產(chǎn)和負(fù)債的分配。公司制企業(yè)是根據(jù)公司法的規(guī)定依法成立.具有法人資格.以營利為目的的企業(yè)。它與個(gè)人業(yè)主和合伙企業(yè)的一個(gè)重要區(qū)別，就是在于它是法人，具有法人資格。公司制企業(yè)是現(xiàn)代企業(yè)制度的高級(jí)形式，我們所有建立的現(xiàn)代企業(yè)制度，主要指的就是現(xiàn)代公司企業(yè)制度。公司制企業(yè)主要有有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種形式。個(gè)人業(yè)主企業(yè)和合伙制企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn):個(gè)人業(yè)主企業(yè)建立和歇業(yè)的程序簡單產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓比較自由。經(jīng)營者和所有者合一，經(jīng)營靈活，決策迅速。利潤獨(dú)享，保密性強(qiáng)。企業(yè)本身財(cái)力有限，償債能力小，取得貸款的能力較差。難于從事需要大量投資的大規(guī)模工商業(yè)活動(dòng)。業(yè)主要承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)大企業(yè)管理水平有限，企業(yè)生命力弱，如果業(yè)主無意繼續(xù)經(jīng)營，企業(yè)業(yè)務(wù)就會(huì)中斷。合伙制企業(yè)可以從多個(gè)合伙人籌資資辦，創(chuàng)辦較大的企業(yè)。多個(gè)合伙人集思廣益，共同決策，合理分工，使企業(yè)的決策能力和管理水平有所提高。多個(gè)普通合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)無限責(zé)任，有利于提高債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信任程度，每個(gè)出資者的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)減少。合伙制企業(yè)是根據(jù)合伙人共同簽訂的協(xié)議建立的，退出或加入程序都必須重新確定新的合伙關(guān)系，比較復(fù)雜麻煩。由于多個(gè)普通合伙人都有權(quán)代表企業(yè)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，各項(xiàng)決策都需要得到各普通合伙人的同意，因而容易造成決策上的延誤。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓比較困難，須經(jīng)合伙人一致同意。企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，易于解體。1.有限責(zé)任公司是指兩個(gè)以上股東共同出資，每個(gè)股東以其所認(rèn)繳的出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。股份有限公司是指部分注冊(cè)資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票（或股權(quán)證）籌集資本的法人企業(yè)。兩者的優(yōu)點(diǎn)：有限責(zé)任公司1,公司的全部財(cái)產(chǎn)不分為等額股份2..公司向股東簽發(fā)出資證明書，不發(fā)行股票公司股份的轉(zhuǎn)讓有嚴(yán)格限制對(duì)股東人數(shù)有一定限制股東以其出資比例，享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)股份有限公司公司的資本總額平分為金額相等的股份股東以其所持的股份為限對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任3..經(jīng)批準(zhǔn)，公司可以向社會(huì)公開發(fā)行股票，股票可以交易或轉(zhuǎn)讓股東數(shù)不得少于規(guī)定的數(shù)目，但沒有上限每一股有一表決權(quán)，股東以其持有的股票享有權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)公司應(yīng)將經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審查驗(yàn)證過的會(huì)計(jì)報(bào)告公開公司的組織結(jié)構(gòu) （p:38頁）公司的組織結(jié)構(gòu)實(shí)行決策權(quán).執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立原則。（一）.公司的決策機(jī)構(gòu)公司的決策機(jī)構(gòu)分為兩個(gè)層次：一是股東會(huì)，二是董事會(huì)。股東會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，行使最高決策權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)。董事會(huì)代表全體股東的權(quán)益，是公司常設(shè)權(quán)力機(jī)構(gòu)，是公司的人格化，對(duì)外代表公司，對(duì)內(nèi)代表股東，對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)，是一個(gè)有董事組成的集體決策機(jī)構(gòu)。（二） 公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)經(jīng)理在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，全面負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營管理工作。（三） 公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)公司的監(jiān)事會(huì)是依據(jù)公司法及公司章程規(guī)定的要求設(shè)立的，對(duì)公司事務(wù)依法進(jìn)行監(jiān)督的常設(shè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)。三建立健全現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。產(chǎn)權(quán)是所有權(quán)的核心和主要內(nèi)容，包括物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等各類財(cái)產(chǎn)權(quán)。（p:40頁）第二篇資本的籌措、運(yùn)用和積累第三章資本籌措一、 資本籌措：是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀和資本需求情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營策略和發(fā)展規(guī)則，經(jīng)過科學(xué)預(yù)測、決策，通過一定的渠道和方式經(jīng)濟(jì)有效地籌集一定數(shù)額資本的行為。企業(yè)籌措資本，并使占有的可供運(yùn)用的資本具有相對(duì)穩(wěn)定性是其生存和發(fā)展的關(guān)鍵。 （p:59頁）二、 資本籌措的基本要求 （p：60頁）為了提高資本運(yùn)營的效率與效益，在企業(yè)籌資這一環(huán)節(jié)應(yīng)遵循如下基本要求：（一） 、合理確定資本需要量，科學(xué)安排資本籌措時(shí)間（二） 、合理組合籌資渠道與方式，降低資本成本（三） 、注意資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)三、訂量預(yù)測法 （p:61頁）定量預(yù)測法是指以資本需要和有關(guān)因素的關(guān)系為依據(jù)，在掌握大量的歷史資料的基礎(chǔ)上，采用一定的數(shù)學(xué)方法加以計(jì)算，并將計(jì)算結(jié)構(gòu)作為預(yù)測值的一類預(yù)測方法。（一） 趨勢預(yù)測法：是以時(shí)間為相關(guān)因素并根據(jù)資本需要量發(fā)展變化的趨勢和有關(guān)資料推算未來預(yù)期值的方法。采用這種方法的兩個(gè)假設(shè)是：（1）假定資本需要量目前的發(fā)展變化趨勢已經(jīng)掌握，且這種趨勢在預(yù)測的時(shí)間段內(nèi)將會(huì)持續(xù)下去;（2）假定有關(guān)因素的變動(dòng)不會(huì)改變這種趨勢。趨勢預(yù)測法通常適用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定，增長比較穩(wěn)定，資本需要量地發(fā)展變化呈現(xiàn)長期上升趨勢的情況。（二） 銷售百分比法：是以銷售額為相關(guān)因素，根據(jù)資本需要量和銷售額之間的關(guān)系進(jìn)行預(yù)測的一種預(yù)測方法。這種方法假定資本需要量和銷售額之間的關(guān)系為正相關(guān)，且這種相關(guān)關(guān)系在預(yù)測期內(nèi)保持穩(wěn)定。（三） 資本習(xí)性法：是指資本需要量和產(chǎn)品銷量之間的依存關(guān)系。按照這種關(guān)系可以將資本占用劃分為固定占用資本、變動(dòng)占用資本和半變動(dòng)占用資本。y=a+by式中y資本需要量、x產(chǎn)銷數(shù)量、a固定占用資本、b單位產(chǎn)銷量所需要的變動(dòng)占用資本高低點(diǎn)法b=產(chǎn)量最高時(shí)的資本需要量-產(chǎn)量最低時(shí)的資本需要量最高產(chǎn)量-最低產(chǎn)量回歸分析法：是指運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)上的最小二乘法原理，用回歸直線方程求出a.b的值，然后預(yù)測資本需要量。四、我國企業(yè)的籌資渠道主要有以下幾種： （p:66頁）（一） 、國家財(cái)政資金：指國家以財(cái)政撥款形式投入企業(yè)的資本。它過去是國有企業(yè)自有資本的主要來源。（二） 、企業(yè)自留資金：企業(yè)伸出經(jīng)營過程中形成的資本積累和增值。（三） 、金融機(jī)構(gòu)資金：是指各種商業(yè)銀行和各種非銀行金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供的資金。（四） 、其他企業(yè)和單位的資金：是指其他企事業(yè)單位、非盈利的社團(tuán)組織等。（五） 職工和社會(huì)個(gè)人資金：是指企業(yè)職工和社會(huì)個(gè)人以個(gè)人的合法財(cái)產(chǎn)向企業(yè)提供的資金。（六） 境外資金:是指國外的企業(yè)、政府和其他投資者以及我國港、澳、臺(tái)地區(qū)的投資者向企業(yè)提供的資金。五、籌資渠道的選擇是籌資決策中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，籌資渠道的分析包括以下幾個(gè)方面：1、 各種渠道資本存量和流量的大小2、 各種渠道提供資本的使用期的長短、3、 每種渠道適用于哪些籌資方式4、 本企業(yè)可以利用哪些渠道，目前已經(jīng)利用了哪些渠道5、 每種渠道適用于哪些經(jīng)濟(jì)型的企業(yè)。第四章資本投放一、投資額預(yù)測的基本方法 （p：126頁）1、 逐項(xiàng)測算法：是指對(duì)構(gòu)成投資的各項(xiàng)內(nèi)容分別測算，然后進(jìn)行累加以得出投資總額。這一方法是投資額預(yù)測中的主要方法，其預(yù)測的準(zhǔn)確性較高，但由于分項(xiàng)預(yù)測，需要的時(shí)間較長，且對(duì)于資料的要求較多。2、 單位生產(chǎn)能力估算法：是指根據(jù)同類項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資額和擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力來估算投資額的一種方法。生產(chǎn)能力是指投資項(xiàng)目建成后每年達(dá)到的產(chǎn)量。利用該方法測算投資額應(yīng)注意以下幾個(gè)問題：、同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額可以從有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料中得出，如果沒有可供參考的資料，可以以國外的有關(guān)資料為參考標(biāo)準(zhǔn)，但應(yīng)作一定的調(diào)整。、如果通貨膨脹比較明顯，應(yīng)對(duì)物價(jià)變動(dòng)的影響作出必要的調(diào)整。、作為對(duì)比的同類項(xiàng)目的生產(chǎn)能力應(yīng)和擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力比較接近，否則會(huì)有比較大的誤差。、要考慮投資項(xiàng)目在地理環(huán)境、交通條件、配套設(shè)施的完善程度等方面的差異。3、裝置能力指數(shù)法。是根據(jù)有關(guān)項(xiàng)目的裝置能力和裝置能力指數(shù)來測算投資額的一種方法。裝置能力指數(shù)是指以封閉性的生產(chǎn)設(shè)備為主體所構(gòu)成的投資項(xiàng)目的生產(chǎn)能力，如化肥生產(chǎn)設(shè)備等。裝置能力越大，所需的投資額越多。二、實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目效益評(píng)價(jià)的要素 （p:127頁）實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目效益評(píng)價(jià)是一個(gè)定量分析的過程，包括評(píng)價(jià)模型的選擇和模型各變量的界定兩部分內(nèi)容。而模型各變量的界定是一個(gè)基礎(chǔ)性工作，無論采用任何一個(gè)評(píng)價(jià)模式，在對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的效益評(píng)價(jià)時(shí)都應(yīng)考慮如下幾個(gè)因素：（一） 、貨幣時(shí)間價(jià)值：是指貨幣在使用過程中由于時(shí)間轉(zhuǎn)移而帶來的價(jià)值增值量，其實(shí)質(zhì)在于貨幣資本資本進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域經(jīng)過資本周轉(zhuǎn)而創(chuàng)造的價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算有三種模式：、單利計(jì)算模式：是指在特定的期限內(nèi)，只就本金計(jì)算增值的方法、復(fù)利計(jì)算模式：是指在選定的期限內(nèi)，每年都以年初的本利和為基礎(chǔ)計(jì)算增值的方法，亦即“利滾利”模式。、年金模式：是指在一定期限內(nèi)每期金額相等的系列收取付款項(xiàng)。（二） 、現(xiàn)金流量：是指投資項(xiàng)目整個(gè)壽命周期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。對(duì)于一個(gè)實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目來說，現(xiàn)金流出包括如下項(xiàng)目：、直接投資支出。是指為使項(xiàng)目達(dá)到生產(chǎn)能力而投放在固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)上的支出。、增加的付現(xiàn)成本。是指由于投資而形成的生產(chǎn)能力在實(shí)際利用時(shí)，每期由于銷售增加或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)而增加的材料、人工和其他費(fèi)用的付現(xiàn)支出。、墊支的流動(dòng)資金。是指在項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)，用于原材料的儲(chǔ)備、產(chǎn)成品的儲(chǔ)備和雇傭工人等而發(fā)生的各種投資?，F(xiàn)金流入包括：①、增加的銷售收入或降低的付現(xiàn)成本。②、固定資產(chǎn)的殘值收入。③、收入的墊支流動(dòng)資金。（三）、折現(xiàn)率：由于在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)，現(xiàn)金流入和流出發(fā)生在不同的時(shí)點(diǎn)，由于貨幣時(shí)間價(jià)值的存在，就使得不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量不能直接相加減，必須折算到同一時(shí)點(diǎn)才有比較的可能，才能正確評(píng)價(jià)項(xiàng)目的效益。三、單一證券投資的決策 （p:142頁）（一） 、債券投資：債券是發(fā)行者為籌集資本，向債券人發(fā)行的，在約定的期間內(nèi)支付一定數(shù)額的利息和償還本金的有價(jià)證券。按發(fā)行主體不同，可以分為政府債券、金融債券和公司債券。投資于債券，其現(xiàn)金流入量包括兩部分：一是在持有期間內(nèi)收到的利息；二是債券的轉(zhuǎn)售價(jià)格或到期收回的本金。兩部分現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和即為債券的價(jià)值，它是債券投資決策所用的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)。一般來說影響債券價(jià)值大小的因素有如下幾個(gè)：①、債券的還本付息方式②、債券的面值和預(yù)期轉(zhuǎn)售價(jià)格③、市場利率④、票面利率。（二） 、股票投資：股票投資的決策也可以采用現(xiàn)金流量分析法，但由于股票的股利支付具有非強(qiáng)制性，且無到期日，這就使得用現(xiàn)金流量分析時(shí)產(chǎn)生困難。一般認(rèn)有經(jīng)濟(jì)的景氣狀況、通貨為，股票的預(yù)期市價(jià)受市場環(huán)境和企業(yè)自身的因素影響，從市場來說，主要因素膨脹水平等，從企業(yè)自身來說，主要影響因素包括企業(yè)的獲利能力、成長性和公司的管理者素質(zhì)等。（三） 、可轉(zhuǎn)換證券投資：是指可以按發(fā)行時(shí)所附的條件進(jìn)行轉(zhuǎn)換的一種證券，即將來某一特定的時(shí)期，按特定價(jià)格及相關(guān)條件可以轉(zhuǎn)換成其他證券的債券和優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)換價(jià)值存在著三種形式，即轉(zhuǎn)換價(jià)值、非轉(zhuǎn)換價(jià)值和市場價(jià)值。轉(zhuǎn)換價(jià)值：是可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換成普通股時(shí)的價(jià)值，轉(zhuǎn)換價(jià)值是同普通股轉(zhuǎn)換價(jià)格相聯(lián)系的。非轉(zhuǎn)換價(jià)值：可轉(zhuǎn)換證券在持有者不行使轉(zhuǎn)換權(quán)或發(fā)現(xiàn)者不行使強(qiáng)制贖買回權(quán)時(shí)，它又同時(shí)具有債券或優(yōu)先股原有的本身價(jià)值。市場價(jià)值：是指可轉(zhuǎn)換證券在市場上的交易價(jià)格。第五章資本周轉(zhuǎn)一、 加速資本周轉(zhuǎn)的意義 （p：192頁）資本循環(huán)和資本周轉(zhuǎn)的理論告訴我們:資本只有在連續(xù)不停的運(yùn)動(dòng)中才能夠增值，無論在計(jì)劃創(chuàng)建一個(gè)企業(yè)還是在企業(yè)的經(jīng)營過程中，都必須將資本價(jià)值合理地分配在貨幣資本、生產(chǎn)資本、商品資本三種職能形態(tài)中，而且對(duì)于生產(chǎn)資本必須結(jié)合工藝特點(diǎn)和生產(chǎn)組織方式合理地劃分為流動(dòng)資本和固定資本兩種形態(tài)。企業(yè)資本運(yùn)營的目的在于獲取最大的資本增值，因此，最大限度地加速資本周轉(zhuǎn)是實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營目標(biāo)的關(guān)鍵。加速資本周轉(zhuǎn)的意義可以從三個(gè)方面來看：、加速資本周轉(zhuǎn)可言介意預(yù)付資本量：企業(yè)要進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營必須預(yù)付一定形式的資本，預(yù)付資本的大小在一定程度上決定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，也就決定了企業(yè)獲利額的大小。、加速資本周轉(zhuǎn)可以擴(kuò)大資本增值：資本增值能力可以用一定時(shí)間內(nèi)的資本報(bào)酬率來衡量，其計(jì)算公式為：資本報(bào)酬率=利潤/資本占用量=（利潤/銷售收入）*（銷售收入/資本占用量）=銷售利潤率*資本周轉(zhuǎn)率、改進(jìn)企業(yè)內(nèi)部管理，采取各種措施加速資本周轉(zhuǎn)有利于推動(dòng)我國企業(yè)的整體改革和經(jīng)濟(jì)增長方式向集約型轉(zhuǎn)變。二、 原材料經(jīng)濟(jì)采購批量、資本占用量的確定 （p:192頁）（1）原材料經(jīng)濟(jì)采購批量的確定：是指既能滿足生產(chǎn)需要、又能使存貨費(fèi)用降到最低的一次采購量，它涉及存貨的采購費(fèi)用和存儲(chǔ)費(fèi)用。采購費(fèi)用是指企業(yè)向供貨方發(fā)出訂單到貨物運(yùn)抵企業(yè)入庫這一過程中發(fā)生的支出，包括訂貨費(fèi)用、差旅費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、電報(bào)、電話費(fèi)等儲(chǔ)存保管費(fèi)用是指存貨入庫之后發(fā)生的各種支出，包括存貨的保險(xiǎn)費(fèi)、倉庫租金、保管人員工資、損耗和資金占用的利息等。此項(xiàng)費(fèi)用和平均存貨量正相關(guān)。兩者之和即為采購存貨的總費(fèi)用支出。在一定時(shí)期內(nèi)，如果存貨的需要量已知，則每一次訂貨的數(shù)量會(huì)與儲(chǔ)存保管費(fèi)用同向變動(dòng)，與采購費(fèi)用反向變動(dòng)，兩者之和最小時(shí)的采購量即為經(jīng)濟(jì)訂貨量，其公式為：Q=N:某材料的年需用量；Q經(jīng)濟(jì)采購批量；D每次采購費(fèi)用；M存貨存儲(chǔ)費(fèi)率；P材料單價(jià)。第六章資本積累-、經(jīng)濟(jì)收益觀念 （p:208頁）它是指在期初期末企業(yè)資本沒有變化的情況下，企業(yè)在本期可以消費(fèi)（分配）的最大金額。所謂資本維護(hù)，又稱資本保全，是指在資本得到保全或成本得以全部彌補(bǔ)以后才能確認(rèn)收益，由于對(duì)資本計(jì)量的不同選擇，在觀念上又存在著兩者不同的理解：（一） 、貨幣資本維護(hù)觀念：這種觀念主張所應(yīng)保全的是貨幣資本，這種觀念與傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)實(shí)物是一致的，即以歷史成本計(jì)量企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值，因而在名義貨幣計(jì)量下，只要保證期末凈資產(chǎn)價(jià)值不低于期初凈資產(chǎn)價(jià)值，即認(rèn)為做到了資本維護(hù)，超出的部分即為企業(yè)的資本增值。（二） 實(shí)物資本維護(hù)觀念：這種觀念主張資本維護(hù)中應(yīng)當(dāng)維護(hù)的是實(shí)物資本，即企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)能力。但對(duì)實(shí)際生產(chǎn)能力又有以下三種不同的理解：、指企業(yè)所擁有的實(shí)物資產(chǎn)，認(rèn)為企業(yè)消耗掉的實(shí)物資產(chǎn)得以更新后，才能進(jìn)行收益的分配；、指以后年度可以生產(chǎn)或提供同樣數(shù)量的商品或勞務(wù)；、指以后年度可以生產(chǎn)或提供同樣價(jià)值的商品或勞務(wù)。二、資本增值的界定和計(jì)量方法-例釋（p：213頁）在不同的資本維護(hù)觀念下所確認(rèn)的凈收益，即資本增值是不同的，為了保證企業(yè)的長期發(fā)展能力，防止企業(yè)資本的侵濁，在確定資本增值時(shí)應(yīng)以傳統(tǒng)會(huì)計(jì)下的會(huì)計(jì)收益為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整，對(duì)于會(huì)計(jì)收益超過實(shí)物資本維護(hù)觀念下的經(jīng)濟(jì)收益之間的差額應(yīng)加以積累。三、加強(qiáng)成本管理，增加資本積累要做好哪幾方面的工作： （p：217頁）1、 樹立現(xiàn)代成本觀念。成本管理的中心任務(wù)是提高經(jīng)濟(jì)效益，因此要從戰(zhàn)略的角度來重視成本管理工作，樹立戰(zhàn)略觀念、優(yōu)化觀念、多多元立體的擴(kuò)展視野，指導(dǎo)成本管理工作。2、 硬化成本管理行為約束。應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化實(shí)施企業(yè)內(nèi)部管理和責(zé)任會(huì)計(jì)制度，不斷完善和建立企業(yè)內(nèi)部的信息網(wǎng)絡(luò)和嚴(yán)管規(guī)范的管理流程體系，是成本的基礎(chǔ)計(jì)量工作、核算工作、報(bào)告制度、分析制度等實(shí)現(xiàn)程序化和系統(tǒng)化，提高業(yè)務(wù)流程與勞動(dòng)組織的標(biāo)準(zhǔn)化。3、 量化成本管理業(yè)績。成本發(fā)生在企業(yè)的具體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，參與相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人對(duì)成本控制的能力是最強(qiáng)的，也是最直接的。4、 運(yùn)用科學(xué)的管理方法。在成本管理受到企業(yè)日益重視的同時(shí)，一些應(yīng)用性強(qiáng)、可操作性強(qiáng)，并適合我國國情的成本管理方法在不斷地涌現(xiàn)，企業(yè)要隨時(shí)借鑒和消化各種有效的成本管理方法，使自身的成本管理水平得以提高。5、 注重成本管理的全面性。成本管理必須實(shí)現(xiàn)全員、全過程、全方位的管理，不可只中其一，而忽視其他方面。第三篇資本的重組、集中和結(jié)構(gòu)調(diào)整第七章資本重組概述一、資本重組的方向 （p:246頁）資本重組的方向應(yīng)當(dāng)是收縮戰(zhàn)線，加強(qiáng)重點(diǎn)，促進(jìn)資本集中，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推薦國有企業(yè)體制和經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)變。（一） 收縮戰(zhàn)線，加強(qiáng)重點(diǎn)：就是要適當(dāng)減少國有資本介入的行業(yè)和企業(yè)，國有資本從一些次要的行業(yè)和企業(yè)退出，再將轉(zhuǎn)讓所得收入投向必須有國有資本發(fā)揮作用的重要行業(yè)和企業(yè)，以加強(qiáng)國家必保的領(lǐng)域。（二） 促進(jìn)國有資本集中，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：為了解決國有資本配置過于分散、企業(yè)規(guī)模小的問題，必須促進(jìn)國有企業(yè)存量資本流動(dòng)和集中。（三） 推進(jìn)國有資本管理體制和企業(yè)經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)變：國有資本的重組決不是資本的簡單流動(dòng)和集中，而是要在流動(dòng)和集中的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)管理體制和經(jīng)營機(jī)制的創(chuàng)新。二、資本重組的戰(zhàn)略 （p:248頁）對(duì)國有資本的重組，既要抓好單個(gè)企業(yè)的改革、改組、和改造，又要從全局考慮，著眼于整個(gè)國有經(jīng)濟(jì)，抓好大的，放活小的，對(duì)整個(gè)國有經(jīng)濟(jì)實(shí)行戰(zhàn)略性改組。三、資本重組的辦法 （p:249頁）一是主要采用計(jì)劃行政辦法，即通過政府的計(jì)劃安排和行政命令，實(shí)行“關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)”讓一些企業(yè)與另一些企業(yè)合并，或通過行政劃撥方式，把國有資產(chǎn)從一些企業(yè)調(diào)轉(zhuǎn)到另一些企業(yè)等等；二是主要采用市場經(jīng)濟(jì)辦法，即通過資本市場，讓企業(yè)以募股上市、兼并、收購、出售、破產(chǎn)等方式，使現(xiàn)有資產(chǎn)在不同部門、企業(yè)之間合理流動(dòng)，發(fā)揮市場機(jī)制在資源配置和再配置中的基礎(chǔ)性作用。第一種辦法是用老辦法來解決過去長期遺留下來的問題。第二種辦法并不是不重視政府的作用。四、資本重組的方式 （p:250頁）（一） 、實(shí)行股份制：股份制是實(shí)現(xiàn)資本集中和資本流動(dòng)的良好形式。（二） 、企業(yè)兼并收購：企業(yè)兼并是一種有償?shù)钠髽I(yè)合并形式，是指一個(gè)企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其失去法人資格的一種行為。收購?fù)ǔＪ侵敢粋€(gè)企業(yè)通過收購買上市公司的股票，達(dá)到控股的一種行為，被收購公司并不失去法人資格，但情況有所改變，它變成了收購公司的子公司。（三） 、組建企業(yè)集團(tuán)：為了克服國有資本過于分散、企業(yè)規(guī)模小、競爭能力弱和經(jīng)營效益低等缺點(diǎn)，必須推進(jìn)資本聯(lián)合。（四） 、企業(yè)分立：分立是指一個(gè)企業(yè)分立成兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，也是資本重組的一種方式。分立的一種形式是分立后形成母公司和子公司，子公司的股份按比例分配給母公司的股東，另一種形式是整個(gè)公司分離成幾個(gè)獨(dú)立的較小的公司，原公司就不復(fù)存在了。（五） 、出售變現(xiàn)：是指將企業(yè)的產(chǎn)權(quán)或企業(yè)的資產(chǎn)作為商品作價(jià)出售，使之轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y本，然后將它投向最需要的用途上。出售可采取資產(chǎn)出售或股權(quán)出售的方式。（六） 、合資合作：將我國企業(yè)的資本與外國企業(yè)的資本進(jìn)行組合。（七） 、企業(yè)租賃：是企業(yè)所有者將企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)在一定時(shí)期內(nèi)出租給承租方，承租方按合同規(guī)定定期繳納租金的一種產(chǎn)權(quán)交易形式。（八） 、企業(yè)承包：在國有企業(yè)資本的所有權(quán)歸國家擁有的前提下，由承包者行使企業(yè)經(jīng)營權(quán)，負(fù)責(zé)完成合同規(guī)定任務(wù)的一種經(jīng)營責(zé)任制度（九） 、企業(yè)托管：將經(jīng)營不善、管理混亂的困難小企業(yè)委托給實(shí)力較強(qiáng)的優(yōu)勢企業(yè)經(jīng)營管理。（十）、資本結(jié)構(gòu)：資本結(jié)構(gòu)包括資本來源結(jié)構(gòu)和資本形態(tài)結(jié)構(gòu)，前者主要指企業(yè)自有資本與借入資本的比例關(guān)系。（十一）企業(yè)破產(chǎn)：企業(yè)經(jīng)營失敗，出現(xiàn)資不抵債現(xiàn)象，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，應(yīng)申請(qǐng)破產(chǎn)。第八章股票的發(fā)行與上市（p:278（p:278頁）（一）股票發(fā)行的原則與要求股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。公司的股份采取股票的形式。股票采用紙面形式或者國家證券管理部門規(guī)定的其他形式。股票具有不可償還性、參與性、收益性、流通性、價(jià)格波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。股票的發(fā)行，實(shí)行公開、公平、公正的原則、必須同股同權(quán)，同股同利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同金額。（二）發(fā)行股票的條件我國的《公司法》、《證券法》和《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定了股份有限公司發(fā)行股票必須具備的條件：新設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件：1、 新設(shè)立股份有限國內(nèi)公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件：、為了使社會(huì)資金得到合理高效運(yùn)營，發(fā)行股票的公司的生產(chǎn)經(jīng)營應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策。、為了保護(hù)社會(huì)公眾投資者的利益，公司發(fā)行的普通股應(yīng)限于一種，且同股同利。、為了加強(qiáng)發(fā)起人設(shè)立、經(jīng)營新公司的責(zé)任感，保護(hù)中小投資者的利益，發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%，并且在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣3000萬元，但是國家另有規(guī)定的除外。發(fā)起人向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%，公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣4億元的，證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定可以酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行的部分比例，但是最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的10%。對(duì)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的要求：發(fā)起人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為，并且近3年持續(xù)盈利。2、 配股是指上市公司向原有股東發(fā)行新股，進(jìn)行再籌資的一項(xiàng)重要活動(dòng)。按照慣例，公司配股時(shí)新股的認(rèn)購按照原有股權(quán)比例在原股東之間分配。二、我國企業(yè)的股票在境外發(fā)行和上市概括 （p:296頁）我國上市公司的股票有A股、B股、H股、N股、S股等的區(qū)分。這一區(qū)分主要依據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)額投資者而定。A股：是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的股票，也成為內(nèi)資股。B股是我國境內(nèi)公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，以外匯認(rèn)購和買賣，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的股票。H股既公司注冊(cè)地再內(nèi)地、上市地再香港的外資股。N股紐約的第一個(gè)英文字母是N，在紐約上市的股票。S股新加坡的第一個(gè)英文字母是S，在新加坡上市的股票。第九章企業(yè)兼并與收購一、直接收購： （p:340頁）外商可以根據(jù)我國《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中鼓勵(lì)和限制的投資方向，直接收購上市公司的部分股權(quán)，從而使上市公司成為外商投資企業(yè)。從收購股權(quán)所達(dá)到的比例來看，可以分為絕對(duì)控股式收購、相對(duì)控股式收購、參股制；從收購所采取的手段來看，可以分為協(xié)議收購、要約收購和增資式收購。二、 經(jīng)理層融資收購（MBO）即管理層通過融資購買目標(biāo)公司的股權(quán)，改變公司所有者結(jié)構(gòu)，并實(shí)際控制該公司。在西方國家，MBO的主要模式如下：、收購上市公司，這類MBO目標(biāo)為股票在交易所上市地公司，通常公司被收購后即轉(zhuǎn)為私人控股，股票停止交易。、收購集團(tuán)的子公司或分支機(jī)構(gòu)，20實(shí)際80年代以后，一些多種經(jīng)營的集團(tuán)逆向操作，出售其累贅的子公司和分支結(jié)構(gòu)，甚至從某些特定行業(yè)完全退出，以便集中力量發(fā)展核心業(yè)務(wù)，這時(shí)候最愿意購買公司的人，往往是內(nèi)部管理者。、公司部門私有化的MBO,通常會(huì)有這樣幾種情況：將國有企業(yè)整體出售；將國有企業(yè)整體分解為多個(gè)部分，在分別賣出；多種經(jīng)營的龐雜的公眾集團(tuán)公司出售其邊緣業(yè)務(wù)，繼續(xù)保留其核心業(yè)務(wù)；地方政府或準(zhǔn)政府部門出售一些地方性服務(wù)機(jī)構(gòu)。三、企業(yè)并購的原則 （p:374頁）并購從微觀上說是資本集中的客觀要求，是競爭機(jī)制發(fā)揮作用的必然結(jié)果，從宏觀角度講，并購是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與資源配置的重要內(nèi)容，因此，企業(yè)并購既要遵循市場規(guī)律，又要滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。企業(yè)并購應(yīng)遵循如下原則：（一） 、效益原則：由于并購對(duì)企業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展均有重大影響，在并購中，企業(yè)應(yīng)兼顧社會(huì)效益與企業(yè)效益，兼顧經(jīng)濟(jì)效益和非經(jīng)濟(jì)效益，兼顧短期效益和長期效益；必須從企業(yè)生存和發(fā)展的長期觀點(diǎn)出發(fā)，將企業(yè)納入社會(huì)經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展中區(qū)評(píng)價(jià)并收購的效益問題。（二） 、自愿、互利與有償?shù)脑瓌t：并購是資本運(yùn)動(dòng)的客觀要求，是資本占有主體的自愿行為，在法人企業(yè)間的并購則是在資本占有群體的行為，它應(yīng)該在自愿、互利的原則指導(dǎo)下，在競爭過程中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。（三） 、穩(wěn)健原則：并購把兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)組合在一起，并購各方能否形成協(xié)同效應(yīng)，能否互補(bǔ)互利，將決定他們的命運(yùn)和發(fā)展前程。（四） 、市場機(jī)制和宏觀調(diào)控相結(jié)合的原則：并購作為一種經(jīng)濟(jì)行為，應(yīng)該在自愿的基礎(chǔ)上，有市場機(jī)制發(fā)揮基礎(chǔ)作用。（五） 、以人為本的原則：并購的效益來自于人對(duì)資本的有效管理，無論是并購的發(fā)生和并購后的整合都需要人的參與，并購的效益是建立在全體員工通力合作基礎(chǔ)上的。四、并購的程序 （p:375頁）企業(yè)并購是一個(gè)非常復(fù)雜的交易過程，會(huì)涉及許多政策和法律問題。（一）、企業(yè)兼并的一半程序1、 通過產(chǎn)權(quán)交易市場或直接洽談，初步確定兼并及被兼并企業(yè)。2、 對(duì)兼并雙方中的國有企業(yè)，要先報(bào)有關(guān)部門審批。3、 對(duì)被兼并方企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，清理債權(quán)、債務(wù)，確定資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)。4、 以低價(jià)為基礎(chǔ)，通過招標(biāo)、投標(biāo)確定成交價(jià)，自找對(duì)象的可以協(xié)商議價(jià)。5、 兼并雙方的所有者簽署兼并協(xié)議。6、 通知債權(quán)人。7、 辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算及法律手續(xù)。五、 重置成本模式 （p:392頁）重置成本模式根據(jù)資產(chǎn)在全新情況下的重置成本，減去按重置成本計(jì)算的已使用年限的折舊，考慮資產(chǎn)功能變化、成新率等因素，評(píng)定重估價(jià)值；或者根據(jù)資產(chǎn)的使用年限，考慮資產(chǎn)功能變化等因素重新確定成新率，評(píng)定重估價(jià)值。影響成新率和功能變化的主要因素有：實(shí)體性貶值，是指由于使用磨損和自然損耗造成的貶值；功能性貶值，是指由于技術(shù)相對(duì)落后找出的貶值；經(jīng)濟(jì)性貶值，是指由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化引起的貶值。這種方法更多地使用于擔(dān)心資產(chǎn)的評(píng)估，也可以在單項(xiàng)評(píng)估的基礎(chǔ)上加總以得出全部資產(chǎn)的價(jià)值，但這種做法會(huì)忽視無形資產(chǎn)的價(jià)值，作用在并購的評(píng)估中，必須對(duì)無形資產(chǎn)的價(jià)值重新估價(jià)。第十章組建企業(yè)集團(tuán)一、企業(yè)集團(tuán)概念 （p:418頁）企業(yè)集團(tuán)實(shí)際上就是一種大型企業(yè)聯(lián)合體，或者更確切一些說，就是若干個(gè)公司聯(lián)合在一起，相互有著某種直接或間接的經(jīng)濟(jì)利益聯(lián)系的企業(yè)組織形式。在我國《企業(yè)集團(tuán)登記管理暫行規(guī)定》中指出：企業(yè)集團(tuán)是指以通過資本紐帶聯(lián)合起來的母子公司為主體，以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范的母公司、子公司、參股公司以及其他成員企業(yè)或機(jī)構(gòu)共同組成的具有一定規(guī)模的企業(yè)法人聯(lián)合體。企業(yè)集團(tuán)不具有企業(yè)法人資格。從歷史的角度來考察，自從19世紀(jì)以來，作為特殊企業(yè)組織形式的聯(lián)合企業(yè)有四種類型：卡特爾、辛迪加、托拉斯和康采恩，我們現(xiàn)在所提的企業(yè)集團(tuán)與這些類型都有相近之處，理解這些類型的含義有助于我們對(duì)企業(yè)集團(tuán)概念的深入把握?？ㄌ貭枺菏且粋€(gè)法國詞匯，其含義是“協(xié)議”、“聯(lián)盟”，是指具有明顯壟斷傾向的、一種初級(jí)形態(tài)的企業(yè)聯(lián)合形式，是一種比較松散的企業(yè)聯(lián)合體。它是生產(chǎn)同類產(chǎn)品的各個(gè)獨(dú)立企業(yè)通過簽訂銷售協(xié)定而實(shí)現(xiàn)的聯(lián)合，這一組織側(cè)重于統(tǒng)一規(guī)定價(jià)格和劃分銷售市場，其最大的優(yōu)越性在于能夠把同行業(yè)內(nèi)的競爭限制在最低限度，有效的控制市場，以維持生產(chǎn)經(jīng)營者較高的價(jià)格和利潤水平。但由于成員企業(yè)的獨(dú)立性，協(xié)定往往因各企業(yè)的自身利益沖突而被打破，所以極不穩(wěn)定。辛迪加：也是一個(gè)法國詞匯，其含義是“組合”的意思。它是生產(chǎn)同類產(chǎn)品的少數(shù)大企業(yè)為了獲取更大的利潤而在商品銷售和原材料采購方面實(shí)現(xiàn)的聯(lián)合。參加聯(lián)合的企業(yè)在生產(chǎn)方面仍保有獨(dú)立自主權(quán)，而供銷業(yè)務(wù)則由辛迪加的總部統(tǒng)一辦理。在這個(gè)意義上講，辛迪加的總部實(shí)際上只是充當(dāng)了一個(gè)供銷公司的職能，有它來控制辛迪加的各個(gè)企業(yè)的購銷業(yè)務(wù)，以降低單個(gè)企業(yè)的采購和推銷成本，從而獲得壟斷價(jià)格和利潤。辛迪加的各個(gè)企業(yè)與市場沒有直接的聯(lián)系，在生產(chǎn)中仍然是一個(gè)獨(dú)立的法人實(shí)體，各個(gè)成員企業(yè)為了爭奪產(chǎn)品銷售和原材料供應(yīng)配額，存在利益之爭。托拉斯：是一個(gè)英語詞匯，其含義是“信托”、“托管”的意思。它指的是企業(yè)之間通過股份形式組成的大公司。托拉斯是資本集中化和經(jīng)濟(jì)集約化的產(chǎn)物。很顯然，隨著生產(chǎn)集中程度的提高和競爭的加劇，流通領(lǐng)域內(nèi)高度發(fā)展了的壟斷聯(lián)合必然要向生產(chǎn)領(lǐng)域延伸，由若干生產(chǎn)同類型產(chǎn)品或彼此在生產(chǎn)上聯(lián)系密切的企業(yè)通過實(shí)行統(tǒng)一生產(chǎn)和統(tǒng)一銷售而結(jié)為一體，其中的各參加者實(shí)際上已失去了產(chǎn)銷自主權(quán)，而變成持股者，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)已經(jīng)分離，這就是托拉斯?？挡啥鳎菏且粋€(gè)德語詞匯，其含義是“多種企業(yè)的集團(tuán)”的意思。它是一個(gè)企業(yè)單方面控制其他同行業(yè)或非同行業(yè)的企業(yè)的一種組織。康采恩的各個(gè)成員企業(yè)在法律上和經(jīng)濟(jì)上是各自獨(dú)立的，各方聯(lián)結(jié)的紐帶是資本的所有權(quán)。在國際上，康采恩的核心往往都是大型企業(yè)或大銀行，他們除了經(jīng)營自身的業(yè)務(wù)外，一般還是控股公司，通過對(duì)于其他企業(yè)的持股權(quán)，可以控制比他本身的資本額高若干倍的企業(yè)群體。形象的說，康采恩就是以資本、技術(shù)、產(chǎn)品實(shí)力最強(qiáng)的大企業(yè)為龍頭，通過并購、控股、聯(lián)營等途徑帶動(dòng)若干中小企業(yè)發(fā)展的企業(yè)集團(tuán)通過上述對(duì)各種企業(yè)聯(lián)合類型的特點(diǎn)和發(fā)展的闡述，我們發(fā)現(xiàn)如下規(guī)律：1、 企業(yè)聯(lián)合的類型遵循了銷售的聯(lián)合------供、銷的聯(lián)合——供、產(chǎn)、銷的聯(lián)合-----資本聯(lián)合的發(fā)展過程；2、 企業(yè)聯(lián)合的類型包含資本增值的環(huán)節(jié)和內(nèi)容越多，聯(lián)合的穩(wěn)定性越高，越能為其參與者帶來更大的利益；3、 企業(yè)聯(lián)合的高級(jí)形態(tài)------以資本為紐帶的企業(yè)集團(tuán)的出現(xiàn)和發(fā)展，是由資本追求增值這一內(nèi)因和由環(huán)境變化而導(dǎo)致的競爭加速這一外因聯(lián)合推動(dòng)的必然結(jié)果。二、企業(yè)向集團(tuán)化發(fā)展的重要意義。 （p:426頁）1、 有利于發(fā)展專業(yè)化協(xié)作生產(chǎn)。企業(yè)集團(tuán)沖破了條塊分割、地區(qū)封鎖和行業(yè)限制，可以在更大范圍內(nèi)按照企業(yè)在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上的緊密聯(lián)系組成聯(lián)合體，同時(shí)克服了重復(fù)建設(shè)，大而全各自為戰(zhàn)的生產(chǎn)格局。2、 有利于實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。首先，企業(yè)集團(tuán)可以發(fā)貨各成員的優(yōu)勢，現(xiàn)金資金、技術(shù)、人才的優(yōu)化組合，形成單個(gè)企業(yè)難以具有的生產(chǎn)開發(fā)和服務(wù)的綜合能力。其次，企業(yè)集團(tuán)有能力采用和開發(fā)對(duì)有關(guān)資源進(jìn)行綜合利用的有關(guān)技術(shù)，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營范圍，開展多樣化經(jīng)營，提高資源的綜合利用率。再次，企業(yè)集團(tuán)可以加強(qiáng)生產(chǎn)和科研的結(jié)合，加速試銷對(duì)路的新產(chǎn)品的開發(fā)，并有利于加速科研成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)里的轉(zhuǎn)化，進(jìn)而推動(dòng)科技開發(fā)和運(yùn)用能力的發(fā)展。最后，企業(yè)集團(tuán)可以實(shí)現(xiàn)信息的共享，并增強(qiáng)信息的收集能力，更有利于捕捉有利的投資機(jī)會(huì)，發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。3、 有利于降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)集團(tuán)有能力發(fā)展多種經(jīng)營，這有利于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的分散。4、 有利于提高管理水平和資本運(yùn)用的效率。以資本為紐帶建立的企業(yè)集團(tuán)，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中可以實(shí)現(xiàn)資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，使管理工作專業(yè)化，可以聘請(qǐng)專門人才擔(dān)任經(jīng)理和專業(yè)管理工作，擴(kuò)大管理人才的選擇。5、 有利于品牌的保護(hù)和提高品牌的價(jià)值。以企業(yè)集團(tuán)的組織形式開展大規(guī)模的生產(chǎn)，有利于提高品牌產(chǎn)品的市場占有率，增強(qiáng)競爭能力。第十一章企業(yè)分立與出售一、企業(yè)分立的含義 （p:445頁）1、 新設(shè)分立，又稱分解分立或解散分立，是企業(yè)將其全部財(cái)產(chǎn)和其他生產(chǎn)要素分割后，分別歸入兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。分立后，原企業(yè)不復(fù)存在，喪失法人資格，新設(shè)立的企業(yè)依法登記后，成為獨(dú)立法人，仍然屬于原所有者。原企業(yè)分立前的全部債權(quán)債務(wù)由新設(shè)企業(yè)按所達(dá)成的協(xié)議分擔(dān)。新設(shè)立分立一般采用企業(yè)整體改組模式，一般適用于那些“大而全、小而全”的企業(yè)，即非生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)數(shù)量較多，而且盈利水平較低，甚至虧損的企業(yè)。這種模式有利于建立高效的企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，提高企業(yè)的競爭能力，不足之處是需要許多政策上的配套。2、