資本市場投資決策管理及市場均衡維持

第九章資本市場本章知識(shí)結(jié)構(gòu)資本市場資本需求資本供給資本市場均衡投資與投資回報(bào)率未來收益現(xiàn)植資本投資抉擇儲(chǔ)蓄抉擇跨期選擇模型資本市場的需求與供給均衡利率的決定本章導(dǎo)讀：1.了解投資與投資回報(bào)率，未來收益現(xiàn)值及資本投資決策2.理解儲(chǔ)蓄決策3.理解跨期選擇模型。4.理解資本市場均衡。本章基本內(nèi)容第一節(jié)資本需求：廠商投資決策一披、業(yè)投蒼資肝與緒投勞資敲回掠報(bào)委率投飾資脹是急資粉本貫積走累戶的籠過神程據(jù)目銜的煤在盒于跟增艙加搶將孔來歡的伶產(chǎn)凍出財(cái)增嚼加坊的近這窗部障分翻產(chǎn)棄出傍物五投裹資渡的訴回膜報(bào)①惑單黎期辭回鼻報(bào)羨率糕=未第來虧消董費(fèi)醒增釘量宣-嘗部墾分槳當(dāng)劑期項(xiàng)產(chǎn)足出部吸分窯當(dāng)未期蛋產(chǎn)哨出②販無射限禮期寇回摘報(bào)刑率瞧=初鑰始競期貨的鋼每街期和增士加瘋的騰消受費(fèi)僑量部醫(yī)分酸初宗期餐產(chǎn)勉出二印、濕未例來駛收愈益園現(xiàn)勻值1斑.曬未蟻來注的概收疾益巧按練貼粘現(xiàn)燭率濫折遲成香現(xiàn)興在盼的功價(jià)常值趣叫際未鹿來閘收池益葵的成現(xiàn)魔值啞，暈現(xiàn)獵值乳與溉貼饅現(xiàn)斧率乎成涌反帆比虧。2良.隆資抱本鼻邊織際璃效擴(kuò)率若搭儲(chǔ)泊存搜在攤某戰(zhàn)一累貼有現(xiàn)非率剩r場，談使嫩得墾等粒式常左叛端桂的禾現(xiàn)面值賄y承恰蜘好皆與韻資原本都品須的省價(jià)沈值色相住等撥，窯即誕對焦應(yīng)豎于親某濫一擺貼坑現(xiàn)局率絞的紡現(xiàn)紐奉值朱等擦于生該配項(xiàng)酬投悄資萍的貌資濤本豈品節(jié)價(jià)窩值漏，跨則坐稱醬此弄貼賓現(xiàn)書率脊為楚該奇項(xiàng)講投西資裳的束資上本掩邊杏際圍效勁率蓄。秩他偉表淋明鉗一卸個(gè)蔽投唉資胸項(xiàng)咱目直的能收峰益齒應(yīng)籃達(dá)炮到畜的漿水稿平弓，疾使侵得陪在巷某銹一暑期影限袍恰狼好涂收廣回副投油資裕，遠(yuǎn)故克資棚本而的害邊淚際宋效孔率終又乓稱澆預(yù)課期桃利敬潤縮慧率瞇。三佳、璃資罪本華投肌資枯決愉策1錫.這凈叛現(xiàn)虎值凈罷現(xiàn)帆值貌=艙預(yù)擊期鄙在涉未軌來渡幾漫年趙內(nèi)筍得幻玉到值的投收宜益苗的宴現(xiàn)筑值捎之才和攜+紡資謙本驕品強(qiáng)值相的寬現(xiàn)倆值妙-葉當(dāng)機(jī)期眉投憐資殊即Yi(1+R)i

+T(1+R)n代入前式得當(dāng)部貼毯現(xiàn)薯率續(xù)低腔于鄙預(yù)稈期和利櫻潤饑率傘時(shí)Yi(1+r)i

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－1(1+R)n][T1(酬1勢+盯r奇)丹i<1(妖1悔+代R慢)貝nN車P叮V逼為如正寒值旺，辭可膜以渴投蘋資巨。3迎.屬廠聾商緩的敬資燦本樣需意求利返率給是嚷資腿本洞的烈價(jià)值格駕，逗利西率糠與努資僵本敵的叫需死求咽呈嗚反哄向守變迎化孟，冤故恰資搜本監(jiān)需幸求辰曲軟線罩向消右晃下已傾默斜個(gè)。當(dāng)鑄貼掌現(xiàn)甩率高于縣預(yù)灣期環(huán)利刷潤速率脅時(shí)1(登1蹤蝶+荷r鍬)鐵i>1(振1侵+老R斃)跡nN插P趙V適為嗽負(fù)巧值蹲，咳不蔑可壯投喘資爐。第湖二瘦節(jié)不資恨本妙供引給扮個(gè)葉人矛儲(chǔ)失蓄校決撕定一妖、燒儲(chǔ)毛蓄谷決幸策1扒.和資刃本繪是爪收涌入砍中由去部掉繩消劑費(fèi)仿后想的桂剩央余陶部盯分侵，稿企鵝業(yè)持能墾夠理得點(diǎn)到襖的逼資想本垃總丸量鞭取冠決船于薄家吉庭往能付提秩供估的屑儲(chǔ)咸蓄竄。2只.罷家幕庭刻儲(chǔ)打蓄吳決襯策袖主虛要貸受添兩沙個(gè)估因墳素喜影效響然：億①元當(dāng)角前廉收磁入畜與販預(yù)餅期及將蜂來壁收攪入癥。臣②諸利期息壟率議。當(dāng)以未涂來龜預(yù)醋期徐收臉入稼高響于店當(dāng)稼前盡收襲入罷，摧儲(chǔ)撕蓄產(chǎn)愿隙望嶄會(huì)賽很金低磨甚翠至買是山負(fù)茄儲(chǔ)斧蓄供，鏈反輸之嘆家拼庭顆傾教向環(huán)大憑量胞儲(chǔ)萌蓄客。利使息資率該是疾當(dāng)舞前肆消棉費(fèi)經(jīng)相作對心于姓將需來叉消潮費(fèi)噸的雨機(jī)字會(huì)索成滾本敗，秧在研其腳他篇條劣件本不標(biāo)變釀的肆情冤況旺下織，誰家堪庭霞儲(chǔ)彎蓄訪與剝利辱率該呈杠正勤相辛關(guān)貪關(guān)刊系貧。3黃.捧整功個(gè)厭市充場朗的上資恢本著供獎(jiǎng)給挖是查所司有象單起個(gè)嬌家率庭殼資夏本堵供宗給次的獻(xiàn)總竿和沖。肯資群本西的怖市歐場返供砌給超曲虹線選顯朗示渴了愛資查本嚇供妄給脆隨劇利招息認(rèn)率臭變敞動(dòng)軟而互變羊動(dòng)春的狠規(guī)駛律授。短炊期系內(nèi)她資欺本新供貼給順是橫沒啊有習(xí)彈作性予的柄。赴因畢為書短孫期灶內(nèi)杜家厘庭物難俱以夜作革出嘴對越利速率乞的欠反漠應(yīng)恢，嘴但班長百期腸資虜本忙供炮給鐵是雅富耽于執(zhí)彈英性嚇的緣瑞，撲如川P錫2鈴0嗽2糟圖紫9揉．焦4資腿本利生息梁率SLS索s圖棄9渣.奶4虛短魔期赴和渣長僚期咱資舒本臉供不給律曲缺線對虹于件一寫個(gè)嘆企遍業(yè)噴來速說裝，悔短既期哀內(nèi)輪可懂以北改點(diǎn)變紅勞啄動(dòng)厲數(shù)懇量暢，伏但遇難乓以這改牌變敘資鋼本著供愛給御數(shù)體量籌，傾因范此區(qū)企草業(yè)序面渴對撞的奮是慎長山期膚資熱本什供撕給蘆曲型線楊。二赤、由跨煉期互選漫擇陳模股型1裙．雪含捎義覽。妙消急費(fèi)啟者廟對態(tài)不碑同識(shí)時(shí)糞期潤的據(jù)消賓費(fèi)災(zāi)進(jìn)憲行觸選軋擇堵并給選泊擇由不藝同碗的負(fù)商既品攪組笨合蘇，西即處為育跨些期漸組據(jù)合畜。2孕.駐設(shè)沖消亦費(fèi)袖的迅消錢費(fèi)壁時(shí)節(jié)期兇分紗為古兩外段亡，瓜在怒這權(quán)兩克階算段窄消膜費(fèi)勢者幫分駛別徐有單I議1搏和絨I詞2消的布收歉入涉，鋼市襲場廈利碼率之為弊r在。3模.控圖梅示堂如父P雁2梁0灣3彼圖暫9破．碎5①胃消酬費(fèi)乳者向跨蚊期貢預(yù)屠算善約著束銜線壤為背M傘N丟,蜻I乖為紗第凈一蜜階清段遺收他入幸I肝2開為歡第始二型階想段罪收冊入霉；②籍A件點(diǎn)唉（鴨I采1京,步I較2筑）蟲是應(yīng)預(yù)熔算仔線尼上放一垂點(diǎn)祖。刊此宵時(shí)粥，瘡消肺費(fèi)樂者繪既盲不攪借車踐較也掘不矮儲(chǔ)央蓄鐵，牛第禾一若階勁段璃收橫入獄I這1攜用裂于脖第額一概階厘段梳消找費(fèi)捕O拴Q史，辯第冒二命階館段稱收打入介I買2鐵用購于閱第殿二貌階幻玉段剝消溜費(fèi)丈O蔥P瓜，柄稱顧之孩為采稟鞭賦脫點(diǎn)燙。OTEQU1U２·M第全一莖年婆消書費(fèi)圖上9猾.幅5劣跨吃期客的劣消飽費(fèi)東者垃選穴擇PNS第斥二勺年畜消話費(fèi)A抬(樂I1,才I2)③裳兩產(chǎn)個(gè)肝極事端弱現(xiàn)赤象錦：滅a徹、艘所妥有疊的磁收陽入爛都迎用媽于狡第竄二鵝階貴段遠(yuǎn)消靠費(fèi)逆，斷則侄第住二競階莫段性消睛費(fèi)田額舞為秧I類1累(損1飾+若r法)察+壞I身2濤,幻玉即桑M喝點(diǎn)宿。廣b榮所鄭有稈收兄入拼都霸放移到抗第斷一黨階改段震消呈費(fèi)復(fù)，緣瑞則叢第湯一激階紗段剝消儲(chǔ)費(fèi)盛就銹為問I封1碗+希I凳2縱/殃(巧1鹽+胞r腦)樸,門即很N嚷點(diǎn)嘩，稱則毯M牲N尊上敞各匹點(diǎn)繭代虛表籠了潑第壘一暗階夢段復(fù)消兄費(fèi)設(shè)與慘第原二宇階粉段挨消麻費(fèi)揭的纏所狀有派可豬能揮的特組物合愧。配其宅斜追率營為幕：OMON=I1(1+r)=I2

I1+I2/(1+r)=1+r即甜預(yù)潔算倉線禾的司斜鄰率仿，其也搬就耽是距即晚期拜消雹費(fèi)股對廈于樸未自來薯消陪費(fèi)汗的畢“耍價(jià)究格猛”法是仗利元率有＋蓮1姥。④恨把戰(zhàn)無源差狹異博曲秧線屯放濕進(jìn)詠圖肉中楊可摘得朋均驢衡冤點(diǎn)特E柏此椒時(shí)夢。敢消棍費(fèi)磨者饞心隸中差的工未屬來騎消盛費(fèi)脆對崖于戒當(dāng)勇前替的嬌邊槽際怨替舟代支率郵正閃好胖等敵于降1港+竄r懂，變達(dá)狡到潔效率用秋極苗大擊。暑在驕E唐點(diǎn)品，霜消提費(fèi)塔者鄰第奪一餡階城段不消典費(fèi)倍額屠為敏O冬T災(zāi)，婚第薦二浪階況段刮消炊費(fèi)速為掩O瓦S胡.財(cái)如朵果像沒拋有跨資科本慰市蹲場驢，日消產(chǎn)費(fèi)每者螞只焰能憑選嗓擇藏稟鋤賦罰點(diǎn)非，高與輝可紹以挪存麻錢錯(cuò)借沿錢瘡的訪資連本腥市妖場商比責(zé)，也后僻者窗能志使豈消榆費(fèi)濤者維達(dá)沾到巧更邊高律水額平釋的粱效卸用襯。4盤.劈燕跨闊期毯選挎擇客中侄的最價(jià)校格跡效覽應(yīng)遮，忘如顯P用2味0瓶4習(xí)圖魔9搏．辰6M布’M脅”ME絡(luò)’E要”MAU3U2U1圖暢9簽.觸6竿跨貝期開間漲選色擇受的躍價(jià)雕格情效軟應(yīng)OC言’第喘二秘年逆消許費(fèi)C偏’骨’CPN沙’N飼’絞’N第槽一迫年勞消雄費(fèi)①塔初受始呢利菊潤設(shè)為導(dǎo)r靈，沸相湊應(yīng)耐的陣預(yù)拍算讀成練本誦為晌M慶N誕.②籌利抗率嘉上少升是至尿r煎1哲人仁們沖增問加嶄第藥二莫年貫消喪費(fèi)芬，黃減含少收第宿一漲年帝消堤費(fèi)好，肺預(yù)勾算綢線運(yùn)繞望A申點(diǎn)君順全時(shí)挖針儲(chǔ)旋圣轉(zhuǎn)存至半M濁’航N立’懂，犁均牛衡蝕點(diǎn)沙從咱E內(nèi)到楊E土’席，泊第填一紛年慕儲(chǔ)蘇蓄副由當(dāng)P港C失增員至夸P垂C遲’匆。鋸效神用億水婚平拖由麥U共1延增站至冊U椅2察，賤人兵們摔用灘相女對灑便戒宜漢的屑未指來搬消洪費(fèi)礎(chǔ)替房誠代糟相岔對擠昂爬貴摩的啊現(xiàn)宗時(shí)慢消胸費(fèi)率，啞是系為誓替最代狠效吩應(yīng)扯。③部利街率倚提拔高搏后征意蔑味被著奴實(shí)鍬際選收留入者水合平岔提源高演，威能股增片加夢人勉們柿消耳費(fèi)姿水廟平即是釣為雁收帽入蕩效殲應(yīng)材。甩即遙利五率贏提導(dǎo)高喉后土，蔥人撐們淚當(dāng)戶前獄多灶儲(chǔ)愿蓄吐少婦消員費(fèi)蟲。④墾對模于久第切二蝴期蜂消繪費(fèi)藏，蠅利腫率松上烘升飽會(huì)撞增到加傻第疫二惡期宗消叔費(fèi)青。砌對切于預(yù)第與一循期暢消暢費(fèi)董，沉其拒利弄率位上乖升屠到軌一取定欲水匙平值r滋，忠預(yù)籍算遍線廊持繭續(xù)軍旋紛轉(zhuǎn)測至鏈M到’僑’弊N風(fēng)’鄭’嘆，籌第莖一歷階軌段養(yǎng)消馳費(fèi)戒反準(zhǔn)而色增壓加朋，支儲(chǔ)農(nóng)蓄找下給降敞至跪P遇C怨’暴’耍，宅分察解姥如狼下乏表番：替代效應(yīng)收入效應(yīng)價(jià)格效應(yīng)第一期消費(fèi)正負(fù)可能正也可能負(fù)第二期消費(fèi)正正正5嗓.盆一紐奉般躁來控說保，派對覽于油一墨個(gè)督儲(chǔ)嗚蓄付者脂，舅在掛低守利荷率黨水咐平取時(shí)尖，倉儲(chǔ)賺蓄偉增著加馬財(cái)鋸富洞較的少院，旱利云率功上使升潑，具替柜代厲效享應(yīng)逝大厭于震收偏入栗效端應(yīng)莖。車因慣此史利燥率啞上朋升堵，扭當(dāng)望前咸消股費(fèi)窗減撐少雖，煙儲(chǔ)精蓄切增油加貍。芳在元高何利界率叫水填平勉儲(chǔ)巡壽蓄椅增奸加興財(cái)招富杰增投加泊，糟有百可草能肢是叮收填入碼效褲應(yīng)留超橫過熟替香代揚(yáng)效摔應(yīng)賺。迅這嗽樣表，踏隨累著紋利插率狀上嚷升軌，躺當(dāng)問前糧消五費(fèi)除反灰而烏增艦加宣，看儲(chǔ)瘡蓄鋼相粉應(yīng)擇減惹少稠。儲(chǔ)設(shè)蓄續(xù)曲敢線艇（帥或秒資礎(chǔ)本攪供抵給寬曲暴線守）壇表震現(xiàn)頭為悼一果條折先緩向不右船上舉，邊然青后跟向鳥左迅上鼓彎妻曲在的宋曲脫線重，鹽如毫勞摧動(dòng)匪供壇給咬曲伶線限一問樣肅，大如謎P姿2宜0竹5嚇圖依9撒．蹄7E”E’ES”S’Sr”r’rO儲(chǔ)蓄圖9.7向里彎曲的儲(chǔ)蓄曲線圖9.8資本市場的供給曲線利率資本總量S利率6拿.活利惱率愁提樣高譯儲(chǔ)作蓄支者樹的山實(shí)戶際扣收連入還提師高算，辦能蛾達(dá)桿到胳更璃高裂效微用蝦水車平洞，謹(jǐn)因議此隨，惹對受于軋一葉個(gè)刃借斯錢說者鴿，步利球率戒上雀升諸降啟低聲了恥他泳的速真舉實(shí)輩收犬入夸，嗽他門也鬧可逆能灣由旁一幻玉個(gè)搖借訂錢備者年變妥為掩儲(chǔ)艦蓄糕者幣，護(hù)同厘理烈，買利儲(chǔ)率媽下云降算有男可保能祥使?jié)M一候個(gè)凳儲(chǔ)垂蓄規(guī)者餡變旅為要借幻玉錢繼者牲。7房誠.宴資霞本玩市高場艦供吵給察曲癢線賄表臭示故資逗本憂供民給散量帆與天利唐率伙的戴關(guān)戶系瓣。豆對概于上個(gè)善別嫂消對費(fèi)餓者惜而串言校，仙替物代玻效挖應(yīng)師可刪能辰強(qiáng)竟于翅或寸高孕于山收私入割效結(jié)應(yīng)倉，渠但擱就蓋整盲個(gè)西經(jīng)北濟(jì)帖，襪替慣代某效膠應(yīng)晴強(qiáng)放于裝收立入搞效佩應(yīng)碰。俘因弊而陪隨范著川利惜息法率陜增廟加火，錫儲(chǔ)蘆蓄氧額后也狂增喂加佳，墓故凡資緞本柄市尸場口的博供菠給萍曲涼線趙向畫右騎上溪傾估斜狼，脅如雨P(guān)脊2偵0憐5款圖燥9鐮．瞇8第供三陷節(jié)膨資弄本拍市律場菊均愉衡一饅、谷資潑本澤市鄙場澇的湯需屬求搏與頑供零給（陡一稿）狠、異資梢本綱需狗求1姑.果利室率融越夜高仇成箭本液越革大回，終資唇本飄需敞求錯(cuò)與高利矮率奔成例反色向哲變波動(dòng)線，茫企嘩業(yè)壺需氣求任也采是錢如訓(xùn)此派，久企嗚業(yè)涂需衫求及曲辮線幼和遷個(gè)減人絞資察本宋需鏡求籃曲富線浩向薯由督右民傾枝斜貌。2棍.稱資繁本由需倘求笑由填個(gè)壟人免需啟求扶D仙c俊和薄企瞇業(yè)刻需算求甘D饒