證券投資參考題

一：名詞解釋事先確定發(fā)行總額，在封閉期內(nèi)基金單位總數(shù)不變，基金上市后投資者可以通過證券市場轉(zhuǎn)讓、買賣基金單位的投資基金是封閉式基金所有在證券交易所場地之外發(fā)生的交易行為和交易過程的統(tǒng)稱場外交易市場風(fēng)險溢價是指是指有風(fēng)險的投資與無風(fēng)險的投資之間收益率的差資產(chǎn)管理者力圖預(yù)測未來的市場趨勢，并據(jù)此不斷改變組合中的投資比例，或構(gòu)建新的投資組合的投資策略稱為積極型投資策略公司自有現(xiàn)金流的是指是營運(yùn)現(xiàn)金流對債務(wù)（利息和本金）以及對維持公司的必要資本支出作相應(yīng)調(diào)整后得到的現(xiàn)金流債券的出售價格低于面值，在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，投資者是通過購買價格與到期值的差額來實現(xiàn)投資收益的，這類債券被稱為零息債券持有可贖回債券至贖回日所獲得的收益率是贖回收益率（YieldtoCall）抵押支持證券是指它是以住房抵押貸款這種信貸資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以借款人對貸款進(jìn)行償付所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐，通過金融市場發(fā)行證券（大多是債券）融資的過程債券持有人執(zhí)行可轉(zhuǎn)換債券的看漲期權(quán)所得到的普通股股數(shù)被稱為轉(zhuǎn)換比率一：簡答題資本市場線與證券市場線的區(qū)別資本市場線用標(biāo)準(zhǔn)差衡量風(fēng)險，反映有效證券組合的總風(fēng)險與期望收益率的關(guān)系；證券市場線用貝塔值來衡量風(fēng)險，反映證券的市場風(fēng)險與期望收益率的關(guān)系。對于資本市場線，有效組合落在線上，非有效組合落在線下；對于證券市場線，無論有效組合還是非有效組合或單個證券，他們都落在線上。簡述有效市場假說的三種形式弱式有效市場假說認(rèn)為，股票價格反映了所有的歷史信息半強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為，股票價格反應(yīng)了所有可以獲得的公開信息，半強(qiáng)式有效市場假說的檢驗主要是研究新信息公布后，如股票拆分和股票股息的影響、財務(wù)報表的公布以及巨額交易等，證券價格是否能夠及時對這些信息進(jìn)行調(diào)整。對半強(qiáng)式有效市場的檢驗主要采用事件研究的方法在強(qiáng)式有效市場中，證券價格反應(yīng)了為公司內(nèi)部管理人員所掌握的內(nèi)幕信息。如果證券市場是強(qiáng)式有效的，那么即使投資者擁有內(nèi)幕信息，他也無法通過這些信息獲取超額收益。對強(qiáng)式有效市場假說的檢驗主要是分析特定的投資群體能否長時期獲得超額收益簡述利率期限結(jié)構(gòu)的三種理論市場預(yù)期理論市場預(yù)期理論認(rèn)為，收益率曲線由市場的預(yù)期利率決定，遠(yuǎn)期債券利率是從現(xiàn)在至到期日這段時間內(nèi)短期債券利率的幾何平均數(shù)。根據(jù)這一理論，上升的收益率曲線意味著市場預(yù)期短期利率在未來會上升；下降的收益率曲線意味著市場預(yù)期未來的利率走勢是下降的，而平直的收益率曲線意味著市場預(yù)期未來的短期利率水平會保持不變。流動性偏好理論流動性偏好理論認(rèn)為，影響期限結(jié)構(gòu)的不僅是對未來利率的預(yù)期，還有流動性溢價。因為長期債券的流動性比短期債券低，所以為了避免流動性風(fēng)險，長期債券的到期收益率比短期債券高。圖形上，收益率曲線隨到期時間的延長而向上傾斜。這與現(xiàn)實市場中，上升曲線最為常見這一點是吻合的。市場分割理論市場分割理論認(rèn)為，市場上的機(jī)構(gòu)投資者在管理投資組合時，其證券的到期期限基本一致。但不同的投資者對期限的要求不同，例如，商業(yè)銀行一般購買短債，而養(yǎng)老基金主要購買長債。因此，利率期限結(jié)構(gòu)取決于市場上對不同證券的資金需求與供給情況。如果恰好有一部分資金流入了長期債券市場的投資群體，他們就會購買長期債券，從而提高其的價格，降低長期收益率水平。二：計算題考察一項投資，其相關(guān)數(shù)據(jù)如下：年份期初價值期末價值持有期收益率1100.0115.00.152115.0138.00.203138.0110.4-0.20計算算術(shù)平均收益率及幾何平均收益率算術(shù)平均=（0.15+0.2-0.2）/3=5%幾何平均=（（1+0.15）（1+0.2）（1-0.2））^1/3-1=3.35%2假設(shè)某投資者對三種股票進(jìn)行組合投資，相關(guān)資料如表所示股票ABC預(yù)期收益率0.080.160.06標(biāo)準(zhǔn)差10146相關(guān)系數(shù)BC0.500.3010.200.201所占比例0.30.30.4根據(jù)表中數(shù)據(jù)，三種股票組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險是多少？預(yù)期收益率=0.08*0.3+0.16*0.3+0.06*0.4=0.096方差=0.32*0.12+0.32*0.142+*0.42*0.062+2*0.5*0.1*0.14+2*0.3*0.1*0.06+2*0.2*0.14*0.6=0.005335標(biāo)準(zhǔn)差=0.005335^0.5=0.073042有如下三個股票的信息：假設(shè)無風(fēng)險收益率是7%，市場收益率是15%。計算下面三只股票的預(yù)期收益率和要求的回報率，判斷哪個股票被高估，低估，及定價合適?股票現(xiàn)價預(yù)期一年后價格預(yù)期一年后發(fā)放的股利BetaA$252711B$404520.8C$15170.51.2ForcastreturnofA=(27-25+1)/25=12%Expectedreturn=15%ForcastreturnofB=(45-40+2)/40=17.5%Expectedreturn=7%+0.8*(15%-7%)=13.4%ForcastreturnofC=(17-15+0.5)/15=16.6%Expectedreturn=7%+1.2（15%-7%）=16.6%實際收益率預(yù)期收益率結(jié)論A12%15%高估B17.5%13.4%低估C16.6%16.6%定價合適分析師收集了某公司的如下數(shù)據(jù)：歷史的留存收益率是60%，這個比率將會持續(xù)到以后公司的ROE=10%β=1.0Rf=5%市場收益率=10%如果下一年度的EPS=2,那么該股票的價格是多少？G=0.6*10%=0.06=6%K=5%+1*(10%-5%)=10%D1=2*0.4=0.8p=0.8/(10%-6%)=20假設(shè)有一個股票，其股利預(yù)期4年連續(xù)以20%的速度增長，之后維持5%的增長率，上年度的每股股利為1$，并且Ke=10%,計算該股票的價值？D1=1*1.2=1.2D2=1*1.2^2=1.44D3=1*1.2^3=1.728D4=1*1.2^4=2.0736D5=1*1.2^4*1.05=2.1773P4=2.1773/(10%-5%)=43.5456P0=1.2/1.1+1.44/1.1^2+1.728/1.1^3+(2.0736+43.5456)/1.1^4=34.74B公司發(fā)行票面金額為1000元的債券，期限為3年，票面利率為8%，每半年付息一次。當(dāng)時的市場利率為10%，問該債券