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財(cái)務(wù)管理總論
財(cái)務(wù)管理總論1主要涉及的內(nèi)容
一、貨幣時(shí)間價(jià)值五大要素1
二、單期或多期終(現(xiàn))值的計(jì)算2
三、單利和復(fù)利的計(jì)算3
四、各類年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算4
五、不規(guī)則現(xiàn)金流NPV的計(jì)算5主要涉及的內(nèi)容一、貨幣時(shí)間價(jià)值五大要素1二、單期或2研究背景在現(xiàn)實(shí)生活中,我們經(jīng)常會(huì)面臨收入和支出在時(shí)間上的不一致性,以及收入和支出在總量上的不一致性。因此貨幣時(shí)間價(jià)值的運(yùn)用在理財(cái)中就顯得尤為重要了,同時(shí)我們可以通過貨幣時(shí)間價(jià)值來計(jì)算投資者所需要的投資回報(bào)率。研究背景在現(xiàn)實(shí)生活中,我們經(jīng)常會(huì)面臨收入和支出在時(shí)間上3第一部分:貨幣時(shí)間價(jià)值五大要素貨幣時(shí)間價(jià)值的五大要素包括:現(xiàn)值PV終值FV時(shí)間t回報(bào)率r年金PMT或c第一部分:貨幣時(shí)間價(jià)值五大要素貨幣時(shí)間價(jià)值的五大要素包括:4PV(現(xiàn)值):它既可以代表資產(chǎn)在期初的價(jià)值,也可以代表未來資產(chǎn)折合到期初的價(jià)值,還可以代表所有未來現(xiàn)金流量折合到期初的價(jià)值。012345FVPVPV(現(xiàn)值):它既可以代表資產(chǎn)在期初的價(jià)值,也可以代表未來5FV(終值或未來值):代表資產(chǎn)在未來的價(jià)值,一組現(xiàn)金流在未來的價(jià)值之和。012345FVPV10萬FV(終值或未來值):代表資產(chǎn)在未來的價(jià)值,一組現(xiàn)金流在未6t(時(shí)間):貨幣時(shí)間價(jià)值離不開時(shí)間,時(shí)間可以被劃分為不同的期間,例如一年可以被劃分為365天、12個(gè)月、四個(gè)季度或者是52周。但需要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是:期間數(shù)和期間利率必須保持一致。期間數(shù)代表著每個(gè)計(jì)息周期,而每個(gè)計(jì)息周期又對(duì)應(yīng)著不同的期間利率,所以期間數(shù)和期間利率必須保持一致。t(時(shí)間):貨幣時(shí)間價(jià)值離不開時(shí)間,時(shí)間可以被7r(利率、投資回報(bào)率、學(xué)費(fèi)上漲率、通貨膨脹率、房價(jià)上漲率等等)代表資產(chǎn)增值或貶值的比率。例1:假設(shè)存入銀行的本金是10000元,銀行利息是2.25%,那么一年后收到的本利和將是10000+10000*2.25%=10225元,其中10000元是本金225元是利息
2.25%就是利率 rr(利率、投資回報(bào)率、學(xué)費(fèi)上漲率、通貨膨脹率、房價(jià)上漲率等8同樣的r也可以代表一些增長率,例如學(xué)費(fèi)上漲率和通貨膨脹率等等。比如現(xiàn)在我們每個(gè)月的生活費(fèi)用是1000元,如果通貨膨脹率是3%的話,那么明年我們享受同樣的生活品質(zhì)將需要多少錢呢?通過計(jì)算可知,我們將會(huì)需要1030元,在這里r=3%就代表了通貨膨脹率這樣的概念。
同樣的r也可以代表一些增長率,例如學(xué)費(fèi)上漲率和通貨膨脹率等等9PMT或c(年金):是指在一個(gè)時(shí)間段內(nèi),間隔相同、金額相同、方向相同的一系列現(xiàn)金流。思考:以下幾種情況是否屬于年金?1、某人每個(gè)月月末固定到銀行去存1000元,這1000元算不算是年金?2、某人第一個(gè)月月末去銀行存1000元,第二個(gè)月末去銀行存500元,那么1000元或是500元算不算是年金?3、某人第一個(gè)月月末去銀行存1000元,第二個(gè)月末去銀行取1000元,那么1000元算不算是年金?PMT或c(年金):是指在一個(gè)時(shí)間段內(nèi),間隔相同、金額相同、10在理解了年金的基本概念,考慮下日常生活中有哪些屬于年金?房租、工資、房貸支出在固定的一段時(shí)間內(nèi)是相對(duì)穩(wěn)定的,是不會(huì)改變的,可以把他們看作是年金。在理解了年金的基本概念,考慮下日常生活中有哪些屬于年金?11第二部分單期或多期終(現(xiàn))值的計(jì)算在貨幣時(shí)間價(jià)值中,有一個(gè)公式是非常重要的,就是求單期或多期終值和現(xiàn)值的計(jì)算公式。(一)求單期或多期終值的計(jì)算:已知:現(xiàn)值PV,回報(bào)率r,期數(shù)t,求終值FV?
第二部分單期或多期終(現(xiàn))值的計(jì)算在貨幣時(shí)間價(jià)12公式的推導(dǎo):第1年年初現(xiàn)值:PV第1年年末終值(第2年年初值):PV(1+r)第2年年末終值(第3年年初值):PV(1+r)(1+r)=第3年年末終值(第4年年初值):PV(1+r)(1+r)(1+r)=第t年年末終值:012345tPVFV公式的推導(dǎo):012345tPVFV13例子:1單期:假設(shè)年利率為5%,用10000元進(jìn)行投資,一年后你將得到多少錢?
2多期:假設(shè)年利率為12%,今年投入5000元,6年后你將獲得多少錢?
例子:14(二)求單期或多期現(xiàn)值的計(jì)算:已知:終值FV,回報(bào)率r,期數(shù)t,求現(xiàn)值PV?根據(jù)公式可以推導(dǎo)出:
(二)求單期或多期現(xiàn)值的計(jì)算:15例子:1單期:假設(shè)年利率為5%,你想保證自己通過一年的投資得到10000元,那么在當(dāng)前應(yīng)該投資多少錢?
2多期:假設(shè)年利率為15%,你想在五年后獲得20000元,你需要在當(dāng)前拿出多少錢進(jìn)行投資?
例子:16(三)回報(bào)率或期數(shù)的計(jì)算:已知:終值FV,現(xiàn)值PV和回報(bào)率r,求期數(shù)t?已知:終值FV,現(xiàn)值PV和期數(shù)t
,求回報(bào)率r?所以只要知道四個(gè)變量中其中三個(gè)變量的話,就可以求出剩余的一個(gè)變量。因此,記住下面這個(gè)公式:
(三)回報(bào)率或期數(shù)的計(jì)算:17第三部分:單利和復(fù)利的計(jì)算
1單利:有兩個(gè)或兩個(gè)以上的計(jì)息期時(shí),每期的利息只按本金計(jì)算,所產(chǎn)生的利息不再生息。例如年利率為單利3%,存款1萬元,一共存10年,總利息為10000*3%*10=3000元2復(fù)利將上一期的利息加入本金后在后期進(jìn)行計(jì)息,也就是俗稱的“利滾利”。例如年利率為復(fù)利3%,存款1萬元,一共存10年,本利和為其中本金為10000元,利息為3439,比單利產(chǎn)生的利息要多439元。第三部分:單利和復(fù)利的計(jì)算1單利:18第四部分:各類年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算本部分主要介紹普通年金、先付年金、遞延年金以及永續(xù)年金這四類年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算方法。普通年金的定義:普通年金是指在一個(gè)時(shí)間段內(nèi),間隔相同、金額相同、方向相同、每期期末收款或付款的一系列現(xiàn)金流。(例如我們每月的固定收入、學(xué)費(fèi)、房貸支出、均衡保險(xiǎn)的保費(fèi)等等在一段時(shí)間內(nèi)都是不改變的,都可以看作是普通年金)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算方法:(1)將各期期末的終值(也就是年金)分別折現(xiàn)成整個(gè)時(shí)間段期初時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值。(2)將所有折現(xiàn)后的現(xiàn)值相加求和,既為普通年金的現(xiàn)值。第四部分:各類年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算本部分主要介紹普通19普通年金現(xiàn)值:將第一期期末的年金C折現(xiàn)為現(xiàn)值:將第二期期末的年金C折現(xiàn)為現(xiàn)值:……將第n期期末的年金C折現(xiàn)為現(xiàn)值:
普通年金的現(xiàn)值PV=(其中稱為普通年金現(xiàn)值系數(shù))CCCCCC012345nCCCCCC012345n20普通年金終值的計(jì)算方法:(1)將各期期末的終值(也就是年金)分別折現(xiàn)成整個(gè)時(shí)間段期末時(shí)終值。(2)將所有折現(xiàn)后的終值相加求和,既為普通年金的終值。日常財(cái)務(wù)管理總論課件21普通年金終值:將第一期期末的年金C折現(xiàn)為終值:將第二期期末的年金C折現(xiàn)為終值:……將第n期期末的年金C折現(xiàn)為終值:
普通年金的終值FV=(其中稱為普通年金終值系數(shù))012345ncccccc012345ncccccc22
先付年金的定義:先付年金是指在一個(gè)時(shí)間段內(nèi),間隔相同、金額相同、方向相同、每期期初收款或付款的一系列現(xiàn)金流。先付年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算(主要參考普通年金的計(jì)算方法,但要區(qū)別和普通年金的不同之處):
先付年金的現(xiàn)值:求先付年金的現(xiàn)值相當(dāng)于求n-1期普通年金的現(xiàn)值,然后在加上一個(gè)年金C.所以:先付年金的現(xiàn)值PV=年金*先付年金現(xiàn)值系數(shù)(普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1,系數(shù)加1)012345nccccccn-1c先付年金的定義:先付年金是指在一個(gè)時(shí)間段內(nèi),間隔相23先付年金的終值:
求先付年金的終值相當(dāng)于求n+1期普通年金的現(xiàn)值,然后在減掉一個(gè)年金C.所以:先付年金的終值FV=年金*先付年金終值系數(shù)(普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1,系數(shù)減1)012345n-1nccccccc先付年金的終值:012345n-1nccccccc24
遞延年金的概念:是指第一次收付款時(shí)間發(fā)生在第二期,或第三期,或第四期,……的等額的系列收付款項(xiàng)。
特點(diǎn):其最初若干期沒有收付款項(xiàng),后邊若干期等額收付。
遞延年金的概念:25遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算:
假設(shè)最初有m期沒有收付款項(xiàng),后面n期有等額的收付款項(xiàng),求遞延年金的現(xiàn)值?
方法1:將后n期年金貼現(xiàn)至m期第一期期初的現(xiàn)值。方法2:先求出m+n期后付年金現(xiàn)值,減去沒有付款的前m期后付年金現(xiàn)值mm+n0m+1m+2ccc遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算:mm+n0m+1m+2ccc26永續(xù)年金的概念:是指在無限期內(nèi),時(shí)間間隔相同,金額相同,方向相同的一系列的現(xiàn)金流。永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式:PV=C/r永續(xù)年金的概念:27
導(dǎo)入:年金是規(guī)則的現(xiàn)金流,但面對(duì)不規(guī)則的現(xiàn)金流的時(shí)候我們又該如何處理呢?
首先了解下NPV的概念:NPV:叫做凈現(xiàn)值,是指所有現(xiàn)金流(包括正現(xiàn)金流和負(fù)現(xiàn)金流在內(nèi))的現(xiàn)值之和。
規(guī)定:現(xiàn)金流入為正,現(xiàn)金流出為負(fù)。
公式:第五部分:不規(guī)則現(xiàn)金流NPV的計(jì)算導(dǎo)入:年金是規(guī)則的現(xiàn)金流,但面對(duì)不規(guī)則的現(xiàn)金流的時(shí)候我28對(duì)于一個(gè)投資項(xiàng)目,如果NPV>0,表示該投資項(xiàng)目在r回報(bào)率的要求下是可行的。相反的,如果NPV〈0
,表示該投資項(xiàng)目在r回報(bào)率的要求下是不可行的。日常財(cái)務(wù)管理總論課件29如何來計(jì)算凈現(xiàn)值NPV呢?下面來舉個(gè)具體例子:對(duì)于一
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