廣西來(lái)賓B電廠項(xiàng)目融資案例分析課件

BOT項(xiàng)目融資分析之

廣西來(lái)賓B電廠.BOT項(xiàng)目融資分析之

廣西來(lái)Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資3項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理5項(xiàng)目實(shí)施2項(xiàng)目評(píng)價(jià)及建議6.Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資32一項(xiàng)目背景及概況1994年以后，我國(guó)利用外資的政策發(fā)生了重大變化，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，由限制外資直接投資轉(zhuǎn)向了引導(dǎo)外資從事基礎(chǔ)設(shè)施直接投資1995年初，國(guó)家計(jì)委開(kāi)始組織BOT試點(diǎn)工作，摸索在國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)BOT項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)

1995年5月8日，國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)了第一個(gè)BOT試點(diǎn)項(xiàng)目：廣西來(lái)賓B電廠

1.1項(xiàng)目背景.一項(xiàng)目背景及概況1994年以后，我國(guó)利用外資的政策發(fā)生了重3一項(xiàng)目背景第一是廣西政府和國(guó)家計(jì)委聯(lián)系較多，信息較快

第二是來(lái)賓B電廠本身?xiàng)l件較成熟，大量的前期工作都已經(jīng)完成

選為試點(diǎn)項(xiàng)目的主要原因1.1項(xiàng)目背景.一項(xiàng)目背景第一是廣西政府和國(guó)家計(jì)委聯(lián)系較多，信息較快第二4一項(xiàng)目背景及概況廣西來(lái)賓B電廠一臺(tái)燃煤發(fā)電機(jī)組下圖工作人員監(jiān)視發(fā)電機(jī)運(yùn)行1.2項(xiàng)目概況.一項(xiàng)目背景及概況廣西來(lái)賓B電廠一下圖工作人員監(jiān)視發(fā)電機(jī)運(yùn)行15一項(xiàng)目背景及概況裝機(jī)規(guī)模為72萬(wàn)千瓦，電廠的主要設(shè)備是兩臺(tái)３６０萬(wàn)千瓦的燃煤發(fā)電機(jī)組。廣西電力公司每年購(gòu)買(mǎi)35億千瓦時(shí)的最低輸出電量，并送入廣西電網(wǎng)廣西建設(shè)燃料有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)供應(yīng)發(fā)電所需燃煤1.2項(xiàng)目概況.一項(xiàng)目背景及概況裝機(jī)規(guī)模為72萬(wàn)千瓦，電廠的主要設(shè)備是兩臺(tái)6一項(xiàng)目背景及概況1.2項(xiàng)目概況設(shè)計(jì)全部采用歐洲當(dāng)時(shí)最新的方案，低能耗、高環(huán)保是這套設(shè)備最大的特點(diǎn)。通過(guò)“三層循環(huán)”管理運(yùn)作方式，不僅成功規(guī)避了高耗能陷阱，而且成為國(guó)內(nèi)火電行業(yè)環(huán)保、高效的楷模。生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)既提高了經(jīng)濟(jì)效益，又能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。.一項(xiàng)目背景及概況1.2項(xiàng)目概況設(shè)計(jì)全部采用歐洲當(dāng)時(shí)最新的7Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資3項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理5項(xiàng)目實(shí)施2項(xiàng)目評(píng)價(jià)及建議6.Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資38二項(xiàng)目實(shí)施被選為試點(diǎn)以后，廣西政府組成了BOT項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組并設(shè)立常設(shè)辦公室。

廣西政府聘請(qǐng)專業(yè)的投資咨詢有限公司作為代理，負(fù)責(zé)代理廣西政府處理有關(guān)B電廠的資格預(yù)審、招標(biāo)、評(píng)標(biāo)和談判工作。

.二項(xiàng)目實(shí)施.9二項(xiàng)目實(shí)施1

1995年5月8日國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)作為試點(diǎn)項(xiàng)目；31995年9月30日遞交資審文件截止；21995年8月8日發(fā)布資格預(yù)審?fù)ǜ妫?1996年5月8日提交建議書(shū)截止并開(kāi)標(biāo)；6

1996年6月10日至15日進(jìn)行評(píng)標(biāo)；4

1995年10月18日發(fā)出招標(biāo)邀請(qǐng)；71996年10月11日草簽特許權(quán)協(xié)議。來(lái)賓B電廠項(xiàng)目實(shí)施主要包括下列幾個(gè)階段：.二項(xiàng)目實(shí)施11995年5月8日國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)作為試點(diǎn)10Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資3項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理5項(xiàng)目實(shí)施2項(xiàng)目評(píng)價(jià)及建議6.Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資311三項(xiàng)目融資項(xiàng)目協(xié)議于1997年7月18日正式簽訂。在此基礎(chǔ)上，中標(biāo)人法國(guó)電力聯(lián)合體先后完成了項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)、建設(shè)合同、運(yùn)營(yíng)維護(hù)合同、保險(xiǎn)協(xié)議、融資協(xié)議的簽署。同時(shí)，對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部批準(zhǔn)了項(xiàng)目的章程，完成項(xiàng)目公司的注冊(cè)成立工作。1997年9月3日，自治區(qū)政府與項(xiàng)目公司在北京正式簽署了特許權(quán)協(xié)議，意味著項(xiàng)目特許權(quán)協(xié)議正式生效，特許期開(kāi)始并正式開(kāi)工。3.1融資過(guò)程.三項(xiàng)目融資項(xiàng)目協(xié)議于1997年7月18日正式簽訂。3.112三項(xiàng)目融資特許期為18年，其中建設(shè)期為2年9個(gè)月，運(yùn)營(yíng)期15年3個(gè)月。特許期滿，電廠無(wú)償移交給自治區(qū)政府，并承擔(dān)移交后12個(gè)月內(nèi)的質(zhì)量保證義務(wù)來(lái)賓Ｂ電廠將于2015年移交廣西區(qū)政府。3.1融資過(guò)程.三項(xiàng)目融資特許期為18年，其中建設(shè)期為2年9個(gè)月，運(yùn)營(yíng)期113投資方式總投資6.16億美元股東投資1.54億美元（25%）法國(guó)電力國(guó)際出資60%通用電氣.阿爾斯通公司出資40%項(xiàng)目融資4.62億美元（75%）項(xiàng)目貸款由法國(guó)東方匯理銀行、英國(guó)匯豐投資銀行及英國(guó)巴菜銀行組成的銀團(tuán)聯(lián)合承銷(xiāo)

3.2項(xiàng)目資金構(gòu)成三項(xiàng)目融資.投資方式總股東投資法國(guó)電力國(guó)際出資6014項(xiàng)目公司通過(guò)有限追索的項(xiàng)目融資方式籌措75%的項(xiàng)目資金4.62億美元的貸款中約3.12億美元由法國(guó)出口信貸機(jī)構(gòu)一法國(guó)對(duì)外貿(mào)易保險(xiǎn)公司提供出口信貸保險(xiǎn)。我國(guó)各級(jí)政府、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)不為該項(xiàng)目融資提供任何形式的擔(dān)保。在建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期內(nèi)項(xiàng)目公司將向廣西壯族自治區(qū)政府分別提交履約保證金3000萬(wàn)美元該項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)、商業(yè)條款和電價(jià)水平充分體現(xiàn)了中國(guó)實(shí)際情況與國(guó)際資本市場(chǎng)的完美結(jié)合。三項(xiàng)目融資3.2項(xiàng)目融資方式.項(xiàng)目公司通過(guò)有限追索的項(xiàng)目融資方式籌措75%的項(xiàng)目資金三項(xiàng)15Contents項(xiàng)目背景及概況1

政府支持政策4項(xiàng)目融資3項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理5項(xiàng)目實(shí)施2項(xiàng)目評(píng)價(jià)及建議6.Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資316四政府支持政策

來(lái)賓B電廠項(xiàng)目成功完成融資和建設(shè)工作，并且已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。該廠已成為廣西電網(wǎng)的骨干電源和“西電東送”輸電系統(tǒng)的支撐點(diǎn)。作為我國(guó)第一個(gè)正式由政府批準(zhǔn)的BOT項(xiàng)目，在其投資設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)的整個(gè)過(guò)程中，廣西政府對(duì)該項(xiàng)目提供了大力支持，主要包括八個(gè)方面。.四政府支持政策來(lái)賓B電廠項(xiàng)目成功完成融資和建設(shè)工17四政府支持政策1、允許投資者將其從電廠經(jīng)營(yíng)中取得的人民幣收入，扣除稅費(fèi)后，換成外匯匯出境外。2、由于政府政策的變化導(dǎo)致人民幣與外匯的兌換率大幅度變化，允許調(diào)整電價(jià)來(lái)解決。3、指定一家燃料公司供應(yīng)項(xiàng)目公司所需要的燃料，并與項(xiàng)目公司簽訂燃料供應(yīng)協(xié)議，按協(xié)議保證供應(yīng)項(xiàng)目公司所需要的燃料。4、保證每年至少購(gòu)買(mǎi)35億千瓦時(shí)的上網(wǎng)電量，并指定由廣西供電局與項(xiàng)目公司簽訂購(gòu)電合同和調(diào)度協(xié)議。.四政府支持政策1、允許投資者將其從電廠經(jīng)營(yíng)中取得的人民幣收18四政府支持政策5、關(guān)于通貨膨脹問(wèn)題，規(guī)定由于燃料價(jià)格的變化可以調(diào)整電價(jià)。6、項(xiàng)目公司可以享受?chē)?guó)家和地方政府所規(guī)定的稅收優(yōu)惠。7、廣西政府免費(fèi)或以優(yōu)惠的價(jià)格向項(xiàng)目公司提供電廠建設(shè)、營(yíng)運(yùn)和維護(hù)所需要的土地、供水、供電、通訊、道路、鐵路等現(xiàn)有設(shè)施的使用。8、在項(xiàng)目公司的整個(gè)特許權(quán)期限內(nèi)，所需要的各方面的協(xié)調(diào)和協(xié)助，廣西政府都可以給予支持。.四政府支持政策5、關(guān)于通貨膨脹問(wèn)題，規(guī)定由于燃料價(jià)格的變化19Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資3

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理5項(xiàng)目實(shí)施2項(xiàng)目評(píng)價(jià)及建議6.Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資320五項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理BOT項(xiàng)目規(guī)模大，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，參與方多，不確定因素多，風(fēng)險(xiǎn)也大。

本項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)主要有履約風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等等。來(lái)賓B電廠項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于中方來(lái)說(shuō)較為合理，各方面具體做法如下。.五項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理BOT項(xiàng)目規(guī)模大，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，參21履約風(fēng)險(xiǎn)采用國(guó)際通行的競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式選擇境外項(xiàng)目發(fā)起人，并對(duì)境外項(xiàng)目發(fā)起人規(guī)定了良好的約束機(jī)制。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)注重電價(jià)水平，走出了回報(bào)率的誤區(qū)。外匯風(fēng)險(xiǎn)特許權(quán)協(xié)議規(guī)定當(dāng)人民幣兌換美元匯率發(fā)生變化并超過(guò)一定范圍時(shí)，允許項(xiàng)目公司相應(yīng)地調(diào)整電價(jià)。政治風(fēng)險(xiǎn)政府對(duì)來(lái)賓B電廠BOT項(xiàng)目提供了強(qiáng)有力的支持。法律風(fēng)險(xiǎn)該風(fēng)險(xiǎn)主要由廣西自治區(qū)政府承擔(dān)五項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理.履約風(fēng)險(xiǎn)采用國(guó)際通行的競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式選擇境外項(xiàng)目發(fā)起人，并22Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資3項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理5項(xiàng)目實(shí)施2

項(xiàng)目評(píng)價(jià)及建議6.Contents項(xiàng)目背景及概況1政府支持政策4項(xiàng)目融資323六項(xiàng)目評(píng)價(jià)及建議廣西來(lái)賓B電廠項(xiàng)目自1995年8月正式向國(guó)際投資市場(chǎng)公開(kāi)招標(biāo)之后，不僅得到了我國(guó)政府有關(guān)部門(mén)的大力支持，同時(shí)也得到了國(guó)際投資市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。1995年該項(xiàng)目被海外譽(yù)為世界十大BOT項(xiàng)目之一，1996年又被《亞洲金融》雜志評(píng)為1996年亞洲最佳融資項(xiàng)目。該項(xiàng)目的國(guó)際招標(biāo)工作是成功的，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:6.1項(xiàng)目成功之處.六項(xiàng)目評(píng)價(jià)及建議廣西來(lái)賓B電廠項(xiàng)目自1995241

招標(biāo)工作安排緊湊，用時(shí)較短。3充分發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使電價(jià)降低。2走出回報(bào)率的誤區(qū)。5特許權(quán)協(xié)議全面、嚴(yán)謹(jǐn)、有利于各方參與。4

政策公開(kāi)透明，外商放心。六項(xiàng)目評(píng)價(jià)及建議6.1項(xiàng)目成功之處.1招標(biāo)工作安排緊湊，用時(shí)較短。3充分發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，25

作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的市場(chǎng)化融資模式之一的BOT項(xiàng)目融資模式，不但可以解決政府財(cái)力不足問(wèn)題，同時(shí)也消除了政府國(guó)有資產(chǎn)流失的