關(guān)于我國發(fā)展碳金融面臨的風(fēng)險和對策

關(guān)于我國發(fā)展碳金融面臨的風(fēng)險和對策

摘要:碳排放權(quán)交易的市場機(jī)制為碳金融的發(fā)展提供了廣闊的平臺,碳金融又為應(yīng)對氣候變化提供了有效的金融解決方案。本文首先分析了我國碳金融市場發(fā)展的現(xiàn)狀,然后詳細(xì)闡述了我國發(fā)展碳金融市場所面臨的項目風(fēng)險、市場風(fēng)險、政策風(fēng)險和政治風(fēng)險,并在此基礎(chǔ)上提出了推進(jìn)碳金融發(fā)展的對策建議。

關(guān)鍵詞:碳金融,氣候變化,清潔發(fā)展機(jī)制,風(fēng)險

上世紀(jì)80年代以來,全球氣候變暖問題日益嚴(yán)重,溫室氣體排放過多是其主要原因。減少溫室氣體排放,遏制全球氣候變暖是人類社會面臨的一項重大任務(wù)。為實現(xiàn)減排目標(biāo),世界各國采取了一系列措施,并在全球范圍內(nèi)開展緊密合作。1997年簽署的《京都議定書》就是全球合作應(yīng)對氣候變化的一個典范。除了基于項目的減排機(jī)制外,在發(fā)達(dá)國家之間存在基于配額的交易機(jī)制,其代表是歐盟排放交易體系(EUETS)。

上述與碳排放權(quán)有關(guān)的市場行為,可統(tǒng)稱為碳交易。碳交易是一種促進(jìn)全球溫室氣體減排,遏制全球氣候變暖的市場機(jī)制。市場機(jī)制要充分發(fā)揮作用離不開金融的發(fā)展。所以,由碳交易催生的碳金融不僅是市場機(jī)制推動減排的基礎(chǔ),而且是低碳經(jīng)濟(jì)的重要支撐。而低碳經(jīng)濟(jì)的興起也為碳金融的發(fā)展提供了巨大的機(jī)遇。

目前碳金融還沒有一個統(tǒng)一的定義。一般而言,其概念分為狹義與廣義兩種。狹義的碳金融主要指基于溫室氣體減排量或者碳排放許可證的交易活動所產(chǎn)生的一系列現(xiàn)金流的統(tǒng)稱;而廣義的碳金融泛指服務(wù)于限制溫室氣體排放的一切金融活動,主要包括節(jié)能減排項目的直接間接投融資活動、與“碳排放”有關(guān)的各類權(quán)益及其金融衍生品的交易活動、為減少溫室氣體排放的或機(jī)構(gòu)提供的金融中介服務(wù)等等①。

盡管中國在減少溫室氣體排放方面已經(jīng)取得了階段性成果,但是節(jié)能減排形勢依然嚴(yán)峻。要完成政府設(shè)立的減排目標(biāo),除了加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)外,還必須借助市場的力量。目前,碳金融在促進(jìn)碳交易市場發(fā)展方面已經(jīng)取得一定成效,逐漸成為發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和綠色經(jīng)濟(jì)的助推器,但提升空間仍然較大。

一、我國碳金融市場發(fā)展現(xiàn)狀

與歐盟等發(fā)達(dá)國家相比,我國碳金融的發(fā)展仍處于起步階段。目前國內(nèi)碳金融主要側(cè)重于直接投融資、碳指標(biāo)交易和銀行貸款等方面。具體而言主要包括四個方面的業(yè)務(wù)。

(一)基于項目的碳金融業(yè)務(wù)。目前國內(nèi)與此相關(guān)的業(yè)務(wù)主要是清潔發(fā)展機(jī)制下的項目開發(fā),即經(jīng)核證的減排量(CERs)的交易。近年來,我國CDM市場發(fā)展迅速,市場規(guī)模快速擴(kuò)大。按照UNFCCC站的統(tǒng)計,截至20XX年3月29日,我國共有1871個CDM項目成功注冊,占東道國注冊項目總數(shù)的%;預(yù)計產(chǎn)生的二氧化碳年減排量共計36890萬噸,占東道國注冊項目預(yù)計年減排總量的%。兩項指標(biāo)都遙遙領(lǐng)先于其他國家。

(二)自愿減排(VER)市場中的碳金融業(yè)務(wù)。自愿減排市場源于一些不受《京都議定書》約束的團(tuán)體或個人為自愿抵消其溫室氣體排放,而向減排項目購買減排指標(biāo)的行為。其交易對象是經(jīng)國家自愿減排管理機(jī)構(gòu)簽發(fā)的減排量,即“中國核證減排量”(CCER)。目前,我國的自愿減排交易市場已經(jīng)有了一定的發(fā)展。北京環(huán)境交易所主導(dǎo)制訂了國內(nèi)首個自愿減排標(biāo)準(zhǔn)——“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”,搭建了VER電子交易平臺,并有一些實施自愿減排的成功案例。

(三)商業(yè)銀行開展的綠色信貸業(yè)務(wù)。綠色信貸業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行參與碳金融的主要模式。例如,20XX年興業(yè)銀行就推出節(jié)能減排項目貸款這一“綠色信貸”品種,并創(chuàng)造性地引入了國際金融公司貸款的本金損失分擔(dān)機(jī)制;四大行也陸續(xù)跟進(jìn),截至20XX年1季度,中行在節(jié)能減排方面的授信余額已突破1800億元,20XX年建行綠色信貸項目余額就達(dá)到1811億元。

(四)碳金融合約交易業(yè)務(wù)。除了傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù),我國商業(yè)銀行也試行多樣化的碳金融服務(wù)。比如:20XX年工商銀行正式推出碳金融合約交易業(yè)務(wù),為天潤新能的碳排放權(quán)項目提供一整套碳金融相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù),提高了國內(nèi)節(jié)能環(huán)保在國際碳排放權(quán)交易中的議價能力;民生銀行也成立了“綠色金融服務(wù)中心”,為綠色產(chǎn)業(yè)提供投資理財、財務(wù)顧問、結(jié)構(gòu)化融資、融資租賃等金融服務(wù),并研究試行綠色股權(quán)、碳排放權(quán)質(zhì)押等標(biāo)準(zhǔn)化貸款融資模式和低碳金融產(chǎn)品。

此外,還有基于配額的碳金融業(yè)務(wù)。目前,這項業(yè)務(wù)在全世界碳金融交易中占據(jù)較大比重。在國內(nèi),由于碳排放權(quán)分配機(jī)制尚未形成,還缺乏發(fā)展基于配額的碳排放權(quán)交易的基礎(chǔ),配額交易在國內(nèi)還沒有正式展開。但是,我國政府已經(jīng)展示了促進(jìn)低碳發(fā)展和綠色發(fā)展的決心,并在配額交易方面展開了積極的探索。

隨著碳排放權(quán)交易日漸為人們所熟悉,碳金融也越來越受到人們的重視。尤其是“十二五”提出的約束性減排目標(biāo)明確到2020年,我國單位GDP溫室氣體排放比20XX年下降40%至45%,使碳金融的發(fā)展有了更為廣闊的前景。

二、我國發(fā)展碳金融面臨的主要風(fēng)險

盡管我國碳交易市場的蓬勃發(fā)展為碳金融的推進(jìn)提供了重大機(jī)遇,但是碳金融在國內(nèi)仍然是新生事物,也面臨多方面的風(fēng)險。我們必須對碳金融各參

行深入研究,整合國內(nèi)不同類型的碳交易業(yè)務(wù)和相對分散的交易所平臺,建立并完善適應(yīng)中國國情的交易規(guī)則,形成統(tǒng)一規(guī)范的信息披露制度和監(jiān)管機(jī)制,最終建立全國范圍內(nèi)公正高效、統(tǒng)一開放、監(jiān)管有力的碳交易平臺,充分發(fā)揮金融市場的價格發(fā)現(xiàn)功能,為中國碳金融的發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定的制度環(huán)境。

(二)提高參與方的風(fēng)險評估與管理水平,為碳金融發(fā)展奠定堅實的市場基礎(chǔ)。雖然我們可以通過一些方法降低或分散碳金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險,但是無法徹底規(guī)避風(fēng)險。因此,碳金融業(yè)務(wù)的參與方還需要提高自身的風(fēng)險應(yīng)對能力,建立健全碳金融項目風(fēng)險評估和管理制度。

參與碳金融交易的商業(yè)銀行、基金和中介機(jī)構(gòu)要能夠有效地識別碳金融項目面臨的技術(shù)、市場、政策等方面的風(fēng)險,并評估各種風(fēng)險的大小及其可能帶來的負(fù)面影響,進(jìn)而針對本單位的風(fēng)險承受能力和其它情況來確定能否參與相關(guān)項目以及參與的程度和方式。在項目正式展開之后還要采取有效的措施進(jìn)行風(fēng)險消減和風(fēng)險控制。比如,可以創(chuàng)新合同條款,形成合理的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制,可以利用其它金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖,可以為碳金融業(yè)務(wù)購買商業(yè)保險。只要碳金融的參與方能夠進(jìn)行有效的風(fēng)險識別和風(fēng)險管理,就能夠把項目的各種風(fēng)險對參與方的負(fù)面影響控制在一定范圍之內(nèi)。

(三)推動直接融資與間接融資相結(jié)合,為碳金融發(fā)展建立多元化的融資體系。目前我國參與碳金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)主要是商業(yè)銀行,商業(yè)銀行參與碳金融的方式單一,側(cè)重信貸。但僅靠信貸資金規(guī)模有限,商業(yè)銀行所承擔(dān)的風(fēng)險過于集中。未來應(yīng)著力發(fā)展直接融資與間接融資相結(jié)合的低碳產(chǎn)業(yè)多元化融資體系。

與間接融資相比,直接融資的優(yōu)點(diǎn)在于可以使碳交易資金供求雙方緊密,有利于資金的快速合理配置和高效使用。直接融資還能夠使資金供求雙方直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系,加強(qiáng)投資者對資金使用的關(guān)注,可以實現(xiàn)市場的信息甄別功能,淘汰那些風(fēng)險太大的項目。

(四)積極參與國際合作,加強(qiáng)政策風(fēng)險和政治風(fēng)險的管理和防范。目前,國內(nèi)碳金融業(yè)務(wù)的開展都或多或少地依賴于國際市場,碳交易市場的波動也很大程度上與國際因素密切相關(guān),因此,我國在開展碳金融業(yè)務(wù)時需要積極參與國際合作。從政府的角度來看,可以與主要排放國家以及全球氣候談判的利益關(guān)聯(lián)方加強(qiáng)雙邊交流與合作,了解不同國家的發(fā)展戰(zhàn)略與政策動態(tài),為本國爭取一些政策上的優(yōu)惠。從的角度來看,要對合作伙伴母國的政策進(jìn)行跟蹤與評鑒,爭取對方政府的事前承諾或擔(dān)保,了解其政策動向并事先作好應(yīng)急準(zhǔn)備,通過各種途徑爭取自身在國際市場上的利益。

注釋

①關(guān)于碳金融的定義可參見世界銀行:《碳金融十年》。

②關(guān)于CDM項目風(fēng)險的詳細(xì)論述可參見張旻和袁文旭(20XX)。

③參見世界銀行報告StateandTrendsoftheCarbonMarket20XX。

[參考文獻(xiàn)]

WorldBank,StateandTrendsoftheCarbonMarket20XX,:s://

國務(wù)院新聞辦公室.中國應(yīng)對氣候變化的政策與行動(20XX)[J/OL].新華,20X