財(cái)務(wù)成本管理第五章

第五章債券和股票估價(jià)2本章大綱基本要求理解債券和股票現(xiàn)金流量的特點(diǎn)，能夠估計(jì)債券和股票的價(jià)值和收益率。3第一節(jié)債券估價(jià)一、幾個(gè)基本概念

1.債券：債權(quán)性質(zhì)的有價(jià)證券。

2.面值：票面標(biāo)明的價(jià)值，即將來到期時(shí)還本的金額。

3.票面利率：債券票面標(biāo)明的利率，是將來支付利息的依據(jù)，利息＝面值×票面利率。

4.到期日：償還本金的日期。

5.折現(xiàn)率：同等風(fēng)險(xiǎn)程度下，投資人要求的最低投資報(bào)酬率。如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為10%，則只有在達(dá)到10%的情況下，投資者才會(huì)購買該債券。

4二盛、跑債補(bǔ)券壘的顏價(jià)織值（軌一赤）怪含來義債克券扁未家來訊現(xiàn)漆金桿流添入書按貪市舌場傻利榜率鍬（雁貼蒸現(xiàn)康率腐）狼折凍現(xiàn)輕的米現(xiàn)耕值格，罪稱者為橡債顯券盯的扯價(jià)駝值涂或烘?zhèn)先m的煎內(nèi)殃在繁價(jià)困值。陳只由有津債跳券器的拔價(jià)會(huì)值勻大極于食購扶買樹價(jià)柜格想時(shí)救，靠才帽值耕得弟購搖買返。床債繩券鼻價(jià)碰值刮是難債云券桑投搖資掛決孤策廚時(shí)揚(yáng)使標(biāo)用居的玩主軋要姜指蠅標(biāo)靈之握一家，愈在恰計(jì)蘇算贊時(shí)悲應(yīng)撈采怪用小市墨場右利吐率緊或不投拖資鈴人勺要鉗求離的嚇最偵低依報(bào)本酬椒率懇折拒現(xiàn)。5（良二緒）杠計(jì)拘算1、唇基禿本類模秤型即建：誘債漂券量價(jià)鹽值=未油來加各飯期演利描息等收孫入濁的珠現(xiàn)筐值拾合鴨計(jì)+未艷來紗到島期蠢本臺(tái)金屠或拿售植價(jià)藏的湊現(xiàn)流值拼貼武現(xiàn)取率征：蔽按疲市冰場毒利掀率唐或誰投甘資絲式人咸要漁求港的榴必漁要思報(bào)熊酬限率棗進(jìn)稀行北貼布現(xiàn)6計(jì)飛算暗時(shí)互應(yīng)崗注褲意斑的滔問產(chǎn)題尊：除宿非糖特鈔別憲指對明足，添必萄要仿報(bào)貴酬津率脹與刺票曉面東利星率挎采梅用其同幕樣便的崇計(jì)諒息杜規(guī)廁則段，寸包辜括刷計(jì)穴息燃方艦式播（賺單嶼利如還妻是寺復(fù)速利重）央、誦計(jì)弟息博期螺和簽利唇息聞率招性執(zhí)質(zhì)莖（昆報(bào)層價(jià)見利歐率仍還驢是每實(shí)婦際候利呆率稼）免。72、蒸其流他燈模種型（1）領(lǐng)平性息惠債謠券康平擦息腎債俘券宵是首指卸利鴿息雹在澇到摸期饒時(shí)稼間聲內(nèi)舅平樂均仍支羅付住的投債理券另。狐支接付祖的味頻嗎率飯可糖能憶是柏一電年著一極次拴、鄰半軌年糾一烤次憐或歌每綿季為度基一督次播等蹦。兔教墳材P阻1岔1吹6頁抱例汁題8提進(jìn)示如墓果括平途息攝債堡券多一蔥年健復(fù)賠利底多治次祖，臨計(jì)截算變價(jià)利值居時(shí)鴨，倍現(xiàn)浩金奔流零量況按拜照陵計(jì)腎息番周控期而利鋸率強(qiáng)確冒定常，池折面現(xiàn)害需拋要緞按謠照篩折殺現(xiàn)榆周靠期衡折炕現(xiàn)烏率艱進(jìn)錦行筑折砍現(xiàn)六。平偏息揀債客券號(hào)價(jià)感值勾的勇計(jì)客算潑公坊式傍為代：【例5牙-發(fā)1滑】某查企富業(yè)是準(zhǔn)耽備物發(fā)舍行慎三撓年壞期瓣企線業(yè)劣債搭券灘，始每恐半章年慮付堤息忠一促次桃，敵票舞面廈年宮利憂率6猴%，翻面飛值1揀0炊0膨0元巷，呈平坊價(jià)交發(fā)偏行蘆。避以澤下寄關(guān)析于懷該腥債閑券拘的雕說火法詞中蕉，冰正帳確免是期（桿）址。A標(biāo).該凡債夕券引的蜓實(shí)地際篇周勁期翠利科率芬為3車%豪B在.該腹債使券護(hù)的功年馳實(shí)寄際獄必租要似報(bào)塊酬蹈率紫是6皆.涉0璃9少%陳C練.該撤債旨券失的筍名艘義抖利侍率揪是6蜂%鐮D游.由為于像平蒼價(jià)次發(fā)崗行碌，侵該駐債室券你的撫名害義姨利恢率由與悉名閘義洪必府要軋報(bào)擔(dān)酬膝率金相術(shù)等【答巡壽案】腐A顆B壯C鈴D【解劣析】半約年令的啊實(shí)要際萌周壟期恨利醋率街是鬧名綱義涌利脂率隨的喬一見半炭，氧實(shí)足際著必磚要域報(bào)饑酬補(bǔ)率思＝詞（1紛+糕3夜%）2－1＝6既.神0宗9漠%，桑平尺價(jià)葬發(fā)自行鏈的座平用息尊債訓(xùn)券捧名圈義殃利聾率觸與盾名筑義行必像要旅報(bào)俯酬裳率動(dòng)相四等拍。91塔0（2）僵純通貼坑現(xiàn)值債稿券承測諾線在都未仇來換某甘一駕確判定吩日婦期作童某買一返單昏筆臂支擁付的薯債誕券法。也宏稱磚零辜息逗債趁券延。液這賴種自債痰券何在路到陪期慣日粘前兇購敵買半人貫不怠能喪得管到選任敬何弦現(xiàn)卷金相支順付支，記因額此敬也部稱傍為畏“關(guān)零掠息縫債咳券舒”戲。純施貼甩現(xiàn)皮債扯券掀的淋價(jià)糾值托：教竭材P刪1界1銀7例偏題提輸示在忍到豆期滲日歪一詳次好還圓本演付脾息阿債婚券逐，臺(tái)實(shí)楊際職上冬也稠是孫一難種忠純夜貼載現(xiàn)繞債讓券啦，溜只濃不畏過裝到攪期擔(dān)日站不踢是植按鵲票奴面穩(wěn)額促支叼付窮而蜓是辜按憐本母利左和戴做球單朱筆羊支云付湖。純攪貼竄現(xiàn)慰債晉券杏沒鐵有止標(biāo)初明療利溉息紗計(jì)民算始規(guī)衰則且的頁，崗?fù)獬Р陕糜米姘吹溎旰炗?jì)凳息紫的環(huán)復(fù)央利憑計(jì)照算錢規(guī)掘則醋。1岸11淺2（3）沃永年久火債填券永逆遠(yuǎn)窯沒督有善到透期滾日擋，吹永縱不嬸停勇止敢定套期鍬支知付賺利嶄息勵(lì)的眠債襲券暴。濤永允久蜂債建券鴿的委價(jià)恥值濫計(jì)孟算憑公農(nóng)式賢如位下桶：P荒1陪1誰7例蛾：斷有鄭一街優(yōu)覺先蠻股頑，湯承招諾煌每伍年他支小付厭優(yōu)菜先屠股剃息4療0元宰。釘假貍設(shè)置必由要參報(bào)獲酬壞率報(bào)為1匹0然%，母則倡其購價(jià)明值相為侄：1著3（4）睬流籍通豈債想券扎的駱價(jià)統(tǒng)值流團(tuán)通撈債集券農(nóng)，恨是深指摸已拐經(jīng)置發(fā)螺行茂并禾在粘二匹級(jí)優(yōu)市古場悲上鼻流陣通袍的品債薦券礎(chǔ)。錯(cuò)①蠢到鮮期吐時(shí)企間企小胸于誼債辨券屠的劫發(fā)巾行碗在計(jì)外鋤的犧時(shí)糾間肌。呆②排估鑰價(jià)丘的廁時(shí)竹點(diǎn)封不庫在牌計(jì)惱息墻期占期折初信，檢可籃以歉是訪任鈴何罷時(shí)掏點(diǎn)網(wǎng)，崗產(chǎn)坦生"非殺整嫁數(shù)番計(jì)磚息金期"問州題狀。1萌4教艘材1題1垃7頁玩例病題1毀55抗.決解策有原顯則當(dāng)陸債內(nèi)券匯價(jià)案值聰高首于箏購襯買寧價(jià)勺格華，聯(lián)可坑以頭購浙買要。1臺(tái)6例膝題已脹知紋：A公吹司河擬耍購安買族某枯公珠司贈(zèng)債煙券詞作倦為剃長甘期響投泄資傻（繪打神算為持北有權(quán)至與到絡(luò)期側(cè)日炒）灶，妥要蟲求茶的統(tǒng)必否要這收遷益腿率志為6第%（罩復(fù)勿利癥按慎年堂計(jì)儀息布）贊。夾現(xiàn)木有瞧三刑家窯公計(jì)司籌同哲時(shí)享發(fā)燦行5年固期襖，尊面超值梨均耍為1鄭0域0痕0元騙的陷債眉券蛾，喪其須中訊：釀甲刪公匠司專債蛾券撫的處票從面保利巴率蕉為8瞇%，埋每刃年腎付壯息拿一里次語，做到殘期請還智本刪，背債垂券微發(fā)登行矩價(jià)祝格以為1就0貓4像1元贈(zèng)；撒乙廣公溫司腫債心券慰的哥票間面陰利遷率客為8逗%，工單辰利叫計(jì)賞息鉗，晚到賢期屠一陪次守還伐本屈付撈息熄，可債終券列發(fā)住行歸價(jià)想格言為1約0瘡5肢0元庸；丙等公積司較債幻玉券逆的便票求面朋利啦率寧為巖零英，草債淋券炭發(fā)施行里價(jià)莊格瓣為7憑5哥0元爸，返到性期葛按辛面趕值尚還旨本優(yōu)。扔要漲求監(jiān)：土（1）刃計(jì)則算A公仆司猛購革入歌甲靈公狀司資債測券轉(zhuǎn)的擁價(jià)存值雖。姻（2）悄計(jì)各算A公俘司臂購?fù)馊肭灰依婀浪掘v債勻券鈴的裹價(jià)濱值伯。睡（3）壺計(jì)殲算A公醬司租購猴入場丙葛公舟司饅債紛券來的階價(jià)彎值宗。診（4）看根會(huì)據(jù)找上續(xù)述請計(jì)妥算霸結(jié)糠果姥，跳評環(huán)價(jià)瞎甲柔、兔乙雜、猜丙愈三卸種妨公移司吃債容券甚是倆否底具皂有皇投雅資究價(jià)恒值艷，夠并盾為A公六司煩做類出桂購網(wǎng)買叮何哀種對債繭券觀的鴉決召策大。1可7答素案奴：（1）衛(wèi)計(jì)琴算A公衛(wèi)司座購澤入象甲窮公蔥司押債障券六的給價(jià)魔值章和嘆收逗益語率傭。聲甲叨公遣司聞債谷券喪的累價(jià)臺(tái)值=栗1詠0繡0算0詞×兇8乞%田×（P伶/仔A甩,蜜6展%臘,免5）+坡1識(shí)0糟0篩0峽×（P忍/輔F預(yù),竭6華%塘,訂5）=板8僅0哪×雨4恰.色2甲1晨2錘4賄+菜1艙0倘0訂0涂×拿0諷.比7鎮(zhèn)4第7禮3斗=慕3愈3英6平.差9膠9話2疼+巧7引4懶7舉.晃3=畫1表0清8痛4聯(lián).脾2娘9（摸元堤）齒（2）肉計(jì)嫁算A公擱司應(yīng)購霸入慮乙課公籠司辮債席券襯的絡(luò)價(jià)周值拜和堆收疫益寄率服。旱乙周公陪司切債刃券鳴的照價(jià)卷值=（1芬0渴0盼0僚×磁8從%幅×希5彈+荒1灶0到0待0）×（P蛇/誘F，6繳%，5）=箭1馳4遭0舍0現(xiàn)×賴0脹.柜7稼4遲7躲3=萍1總0嘗4評6恰.塔2策2（購元蛙）穗（3）制計(jì)緩算A公禾司門購蛋入布丙太公嫩司瞇債蛾券溜的擁價(jià)扎值液。揭丙叢公占司槍債距券雙的攪價(jià)傘值=漂1嗽0抵0兵0臉×（P感/伶F，6葉%，5）=狹1拾0尋0姑0慚×棒0屈.探7鈴4罪7副3器=鏡7鉆4秋7煩.型3（濟(jì)元?jiǎng)偅┱洌?）氏根趁據(jù)炕上晃述稻計(jì)柿算拔結(jié)故果萬，接評燈價(jià)成甲壺、和乙齡、擋丙口三舞種鼓公蟲司虛債動(dòng)券賢是貢否披具枝有粘投冠資政價(jià)隔值味，爬并腫為A公葬司笨做艇出箱購枯買類何肆種付債鳥券政的犯決帥策也。你由垮于債甲勇公惡司鳴債雙券潮的燈價(jià)妙值索高秧于延其毛買陷價(jià)籠，換所陽以很甲魔公老司朱債襲券垂具驢有負(fù)投訪資磁價(jià)鍬值辦；騰而累乙陪公睜司榴和蓮丙夫公倒司邪債詢?nèi)瘑璧膽謨r(jià)較值澤均醫(yī)低肯于譯其拜買衣價(jià)例，閣所呀以逐不旦具韻有司投旋資吼價(jià)噸值瀉。1鄰8（逼三唯）扮債罪券麗價(jià)慮值術(shù)的防影孔響善因驚素1飲.債戶券冰價(jià)哈值滑與況投就資亞人穗要賊求旗的恭必居要輝報(bào)李酬阻率咐和檢票悄面額利恩率投漏資住人臟要薯求灰的項(xiàng)必昏要墨報(bào)謝酬撕率圾高獵于鋼票露面迎利蓄率煩時(shí)儉，鍵債紙券焦價(jià)乞值濃低權(quán)于百票永面切價(jià)鋪值巴；臺(tái)投臟資勵(lì)人材要俗求廉的剪必述要食報(bào)國酬弟率殲低遺于趕票紋面激利擋率綿時(shí)諸，蓮債六券愧價(jià)而值筐高譽(yù)于桑票膏面鴿價(jià)俊值愧；犬投泊資檔人溜要猜求抹的籌必俘要穗報(bào)討酬澆率養(yǎng)等早于嚇票曉面龍利馬率封時(shí)芹，吊債萌券壟價(jià)牧值芳等巾于狀票促面弦價(jià)坡值艇；2稠.債鎮(zhèn)券備價(jià)粉值疲與咐到板期敏時(shí)申間在鈴必商要恰報(bào)頌酬佛率山保錢持詞不建變職的赤條騰件肅下朱，窩平潔息董的獎(jiǎng)債餐券濃，晃債迫券召價(jià)混值仍隨愉到狼期忘時(shí)蹲間洽的副縮污短午逐腥漸賢向海面訊值么靠匆近若。3扣.債哈券頂價(jià)舅值小與隸利傘息株支損付危頻氣率隨朗著亞付堵息仰期議縮廁短梁，黃溢唐價(jià)板價(jià)嫂值斬上瞇升奔；醒折朗價(jià)撕下杜降菌；揚(yáng)平仇價(jià)揉價(jià)湊值丑不準(zhǔn)變楊?！纠?派-會(huì)2壤】某史企垂業(yè)吉準(zhǔn)墻備戚發(fā)終行盞三碗年遞期序企舅業(yè)講債題券,每穿半窗年霞付坦息睡一敏次這，咱票粉面籃利幣率6海%，損面率值1逆0參0風(fēng)0元普，慚平玻價(jià)敢發(fā)隨行叛，粘以航下燃關(guān)蘿于鋤該虛債愛券莫的綱說業(yè)法搜中拍，騙正斗確啊的掙是召（置）喝。A串.該懼債上券違的貼半搜年霞利立率紙為3傾%B倚.該啄債折券賽的符有愧效充年彎折夜現(xiàn)嗓率伐是6毯.聚0食9羊%C蔬.該為債遍券撲的姓報(bào)暮價(jià)紋利除率丘是6為%D材.由售于田平雪價(jià)青發(fā)軌行棍，憲該案債尖券危的若報(bào)墳價(jià)唱利擱率唯與調(diào)報(bào)露價(jià)乘折總現(xiàn)么率懷相資等1逗9

『正確答案』ABCD

『答案解析』題中每半年付息一次，即半年一個(gè)計(jì)息期，年利率6%，半年利率為3%，選項(xiàng)A正確。債券平價(jià)發(fā)行，票面利率等于報(bào)價(jià)利率，也等于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率，折現(xiàn)周期利率等于計(jì)息期利率3%，根據(jù)（1＋3%）2－1計(jì)算得出有效年折價(jià)率是6.09%，故選項(xiàng)BCD都正確。2痕0【例5揉-夾3拉】債牽券A和深債接券B是況兩悲只鐮在深同寧一揪資浴本富市疑場敬上寬剛滋發(fā)溝行根的孔按堤年狂付資息籮的利平川息紅債映券稅。釣它嘆們液的秋面?zhèn)戎档魏头逼鄙堂媸＠┞屎凭嵪嘭浲?，乖只秘是蜂到福期謀時(shí)糠間僅不稿同桂。扁假困設(shè)刊兩利只抬債科券簽的大風(fēng)卡險(xiǎn)拐相充同乳，叉并廳且仰等臨風(fēng)覆險(xiǎn)暫投顆資犬的抱必豪要頁報(bào)夜酬艘率迎低武于貨票汁面某利炭率插，爐則待（紅）困。(棒2蝕0碧0養(yǎng)9年摸原)A鐵.償絕還洲期無限越長神的祖?zhèn)蝗詢r(jià)顧值魂低B頸.償股還袍期炮限居長道的債債掀券懇價(jià)膚值卸高C棵.兩柳只靈債袍券響的狡價(jià)旦值肌相勵(lì)同D冬.兩池只煌債各券泰的哄價(jià)效值區(qū)不宜同查，音但算不互能肥判癢斷肝其塊高拐低【答捷案】撐B【例5吵-豪4屬】（2松0史1估1年僑）夸假弊設(shè)令其基他夢因概素雪不科變瞇，槳下勉列叼事舊項(xiàng)哥中煮，扶會(huì)達(dá)導(dǎo)冠致姿折獵價(jià)矛發(fā)蹈行魄的蚊平錘息美債替券忠價(jià)封值臣下鵝降放的堂有港（需）板。A時(shí).提握高碼付呆息牛頻典率B轉(zhuǎn).延匙長汁到群期牙時(shí)鵝間C榴.提閣高虧票館面哲利壺率D中.等意風(fēng)充險(xiǎn)飲債凡券室的趕市援場晉利湊率岡上精升2報(bào)1

『正確答案』ABD

『答案解析』對于折價(jià)發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短），債券價(jià)值越低，故選項(xiàng)A正確。對于折價(jià)發(fā)行的平息債券，債券價(jià)值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越接近于面值，即債券價(jià)值越高，故選項(xiàng)B正確。債券價(jià)值等于未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，提高票面利率會(huì)提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會(huì)提高債券的價(jià)值，故選項(xiàng)C不正確。等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場利率上升，會(huì)導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降，故選項(xiàng)D正確。2矮2（鐘四畏）斜債悶券段的甘收厭益籠率1畏.債壘券握到顫期倡收碑益念率喇的稠含幫義下：P果1發(fā)2廣1到析期酒收樣益瞧率粘是浪指軍以仍特怪定階價(jià)脾格煩購悶買招債抗券傍并要持般有薦至餃到免期棚日醉所咸能顫獲國得防的雙收齒益暫率信。米它樹是使厭未壤來膏現(xiàn)齒金如流宅量抗現(xiàn)駁值席等罷于稍債籠券么購辯入應(yīng)價(jià)腰格賠的碗折吸現(xiàn)籍率。2肢.計(jì)跳算規(guī)方堡法走：闖購跑進(jìn)鴉價(jià)串格認(rèn)＝醬每畫年改利為息×年上金帆現(xiàn)譯值習(xí)系躲數(shù)洽＋破面疫值×復(fù)定利葵現(xiàn)慮值雞系怪?jǐn)?shù)晉。2燥3P哨1卡2問1子【教水材僚例5您-販8兼】A妖B瞇C公攻司2豎0貨×類1年2月1日怖用毒平就價(jià)惰購揚(yáng)買兵一歲張?zhí)矫尜p額賣為1園0物0胸0元屋的速債國券朵，障其榜票禽面辮利峰率帽為8疤%，抖每析年2月1日曾計(jì)昨算冶并周支允付困一蹈次劃利賤息總，姑并蜻于5年剖后殿的1月3毯1日浮到手期短。途該付公兼司滋持才有矛該虧債四券鬼至拐到俯期居日蛋，捧計(jì)編算暖其輔到遍期購收鋪益閑率明。2宏43弟.結(jié)嚴(yán)論斥：（1）滿平款價(jià)巷發(fā)風(fēng)行屆的閑債驗(yàn)券博，做其弄到鍛期撞收司益合率溫等夕于挪票炸面長利載率違；（2）翼溢依價(jià)駱發(fā)隊(duì)行芽的兩債皮券蓮，勒其但到宰期賀收境益李率泄低蹈于古票樣面漲利冶率禾；（3）講折言價(jià)撤發(fā)壟行望的廳債箭券梁，卷其籮到倒期拼收商益乞率休高蠻于棗票彈面秧利姿率2毅5計(jì)穩(wěn)算蠻分校析競題資禁料山：2忠0圾0擴(kuò)7年7月1日牌發(fā)劈燕行繩的省某砍債親券奏，捎面岸值1角0睛0元?jiǎng)?lì)，育期猜限3年精，悼票盞面奶年輝利勝率8漿%，快每赴半終年裕付迷息疫一客次雙，缺付彩息風(fēng)日道為6月3布0日湖和1狗2月3扣1日偉。到要頌求億：（1）儉假緞設(shè)齒等橫風(fēng)辛險(xiǎn)司證兆券恒的急市認(rèn)場查利引率旱為8賠%，爽計(jì)倉算算該瞧債推券犧的充實(shí)糖際汁年臟利福率牙和柳全撤部攜利顆息蹄在2治0扇0研7年7月1日妻的壯現(xiàn)能值視。（2）凈假芬設(shè)劃等鋒風(fēng)芳險(xiǎn)匹證雅券聾的裳市訊場錄利威率持為1敞0翅%，份計(jì)袋算2牌0假0鑄7年7月1日鋤該堂債登券梳的拳價(jià)破值殼。（3）植假日設(shè)衡等裁風(fēng)犧險(xiǎn)及證叮券雅的矩市縫場考利沾率1諷2折%，2真0黑0吼8年7月1日唉該威債程券仗的歸市漿價(jià)搖是8坑5元禿，側(cè)試周問辯該金債狂券蜻當(dāng)堡時(shí)巧是灑否糾值凍得鄉(xiāng)豐購我買跨？（4）寶某責(zé)投冒資奔者2置0饞0探9年7月1日徑以9鴨7元鞋購末入誘，掌試唯問老該賴投限資邁者緊持異有逗該壺債肉券扛至糞到銅期長日株的怠收竿益會(huì)率訊是督多鳥少營？2通6【答陰案】（1）題該軋債判券租的準(zhǔn)實(shí)奏際轟年棟利襯率館：該輸債茶券固全束部作利竭息窄的法現(xiàn)村值足：4倉×綠(寒p握/傳A籌,坐4鍵%貞,款6避)穗=扭4伐×量5軟.棉2斗4飼2婦1倦=察2倡0柏.器9掃7嗓(元)（2）2未0凝0燃7年7月1日延該撥債絡(luò)券輛的鼠價(jià)激值匹：4遇×殿(長p默/凈A敲,賤5出%股,伴6誰)陣+家1遭0蹲0脊×齊(塔p賀/員s師,畜5糞%川,撥6境)=比4燭×炭5餐.兼0新7獅5壓7誰+景1籌0乒0她×逼0危.死7綿4醬6浩2=掏2未0復(fù).原3應(yīng)0腔+活7丑4候.隆6扯2紗=快9銷4疫.諸9暈2淘(元)2謙7（3）2捉0望0知8年7月1日忍該墨債懂券蹦的逆市淋價(jià)動(dòng)是8位5元暢，御該義債址券西的斗價(jià)巖值肯為罰：4唐×謊(抱p乓/浮A殘,各6脅%詞,鉆4辱)境+焦1脅0溫0惰×蘇(兩p仔/蒸s奧,鞭6彎%遭,很4拿)=沫4酒×匹3豆.叉4償6瞞5井1牙+集1仆0祥0盯×絹0身.旁7圖9蹦2榴1=栽1善3助.芒8雜6穗+誦7奸9妄.濃2臟1=叮9睬3尖.痕0虧7谷(元)該怖債劇券臺(tái)價(jià)料值旱高吼于仆市點(diǎn)價(jià)拌，什故喘值胳得烈購墨買擦。（4）稀該溪債慌券暑的撒到梁期巴收見益變率敏：9活7凈=塵4登×票(飽P隆/茫A慢,棗I半，2虎)模+湯1夢0坡0建×扒(串P舌/鳴F褲,俗I半，2糠)先票用5鉛%試醉算歷：4叔×回1筒.脾8明5吃9秘4秩+只1紙0粒0鍛×忌0尋.倡9捏0犯7愁0俘=封9撒8身.卷1路4（冊元盤）再鋼用6價(jià)%試備算推：4蔑×嶄1幫.墊8末3發(fā)3夢4粒+叨1蜜0腔0前×墻0百.膀8喝9兼0撤0匯=壁9小6梅.巧3匠3（腥元貸）用命插宴值倚法動(dòng)計(jì)擠算松：I半=則譯該咽債溝券疊的拿年平到撥期點(diǎn)收道益拉率嶼為1寧1駝.淹2她6良%。2漢8單躲選趁題債支券薯到籌期烈收遷益斃率流計(jì)飼算羞的校原纖理傭是賣：()。A搬.到魚期姨收圍益舟率長是慘購本買故債登券遺后溫一俗直伶持練有姿到餅期匠的蠅內(nèi)溫含丘報(bào)卷酬源率B閥.到膝期錘收渡益鉛率狡是非能明使慘債聚券駁每康年悲利陜息怪收坊入統(tǒng)的賄現(xiàn)材值躬等撐于竹債精券烘買領(lǐng)入待價(jià)刪格膚的逝貼贈(zèng)現(xiàn)麗率C沉.到軌期盆收緩益延率羽是圍債藍(lán)券刮利腳息厘收卵益定率農(nóng)與耍資窯本舅利妄得皮收亦益艦率罷之鼓和D輔.到昆期濟(jì)收滴益曲率提的辛計(jì)御算仔要程以敬債授券介每培年頑末屆計(jì)大算沙并忙支佩付碑利奔息燭、銷到塘期栽一夕次分還謙本嫁為矩前蓄提答許案毫：A2旦9多勇項(xiàng)權(quán)選纖擇偉題訓(xùn)：下硬列靠各迎項(xiàng)響中限，映能習(xí)夠淡影浙響濱債藥券逆內(nèi)伍在泥價(jià)霸值躍的很因咸素逮有餓（賊）沉。A、脂債鬼券肯的葬價(jià)凝格B、樂債芽券庸的呼計(jì)遍息蠶方們式嘩（拾單鼻利鎮(zhèn)還晌是販復(fù)控利貢）C、誰當(dāng)澡前腹的蘇市陜場剖利花率D票高面把利象率E、慌債肆券兆的竊付繪息缸方托式好（閘分額期炕付奸息涼還乓是慈到謠期閘一摧次殊付觀息誓）答眨案部：B嘩C遣D副E解悅析攻：麗根講椐詠計(jì)秋算按公包式念可陸知。3浩0第稅二窯節(jié)群股霉票挑估右價(jià)一仇、蒼幾燭個(gè)鳳基雷本套概異念1偷.股券票鹿：證所態(tài)有炎權(quán)謝性勢質(zhì)摔的臣有哲價(jià)栽證乒券索。2淋.股珍票敵價(jià)偵格附：酒投暈資退人業(yè)在鵲進(jìn)本行蛇投坦資丘時(shí)顧主握要搖使音用趨收觸盤暑價(jià)膝。3網(wǎng).股廁利頌：脹公辨司江對爺股搜東斜投家資賽的塵回矮報(bào)帖。3四1二轟、稀股省票劫的部價(jià)掌值1臣.含互義跨：畜（贈(zèng)股羊票健本王身庫的返內(nèi)渡在美價(jià)艙值陳）柴未支來鈴的互現(xiàn)微金織流鏈入漿的糊價(jià)菊值蜓。3膛22坐.計(jì)饒算1）憶有苗限帝期制持絞有-譽(yù)-類頓似突于厚債示券柱價(jià)殼值米計(jì)印算3廊32）無攻限紹期岔持刊有股晴票兵估汗價(jià)尊基幕本勇模鵲型3箱4（車１箏）和零撓成虛長界股漂票總價(jià)砌值假遺設(shè)縣未貓來截股農(nóng)利慎不早變總，爪其竭支礎(chǔ)付扯過炮程藥是倆一蓬個(gè)造永凝續(xù)錘年今金蝕。渡計(jì)劍算置公腔式猛為但：3色5（幅２嘴）寇固列定沒成瘋長躁股爪票芽價(jià)射值假珍設(shè)抬股漿利拒按蚊固艷定振的砍成喚長孫率g增端長衡。倆計(jì)章算侮公節(jié)式奴推德導(dǎo)撐為:此例公轎式姜應(yīng)懇用太很研廣作泛,可匪用努于采計(jì)紗算晉投貿(mào)資痛股莫票得的父價(jià)烈值果、敞股覆票較投診資刮收圖益吊率僑，愿也尼可篩計(jì)核算蔽股戰(zhàn)票栗發(fā)慶行傷的臂價(jià)廢格等、豎股拍票穴籌售資甲的蔬成櫻本艦。3仔6（綁３惰）輔非歷固聚定趁成航長喘股昨票宰價(jià)亭值在勇現(xiàn)爬實(shí)殺的持生縣活旁中瘦，鵲有都的街公祥司劇股窩利模是羽不田固調(diào)定調(diào)的揉，巷應(yīng)春采陰用獄分賓段臥計(jì)喊算間的看方停法丑。3我7【教趙材條例5撿-慕1深1累】一死個(gè)語投紀(jì)資燈人答持懶有A墾B負(fù)C公額司拔的班股韻票狂，網(wǎng)他卡的桿投成資博最逗低去報(bào)由酬懶率迎為1果5奶%。巧預(yù)從期A璃B丘C公戴司理未雅來3年邊股穴利魂將拒高膜速重增冤長許，島成奪長狹率稱為2絲式0他%。聚在選此丸以蚊后舟轉(zhuǎn)毀為贈(zèng)正易常室的采增書長壤，斥增體長得率巴為1臭2研%。不公湖司細(xì)最碰近竊支廈付絞的杜股墾利圖是2元唯。檔現(xiàn)忠計(jì)駐算在該技公舞司街股講票家的滑內(nèi)桃在惡價(jià)灶值葉：3勸81～3年郊的減股世利藏收貸入唉現(xiàn)再值＝2煤.脈4嫩×（P怎/依S缺,舍1護(hù)5梯%濱,珠1）+浮2技.幫8具8綠×（P譽(yù)/躍S筍,及1秋5陜%駱,扶2）+蜘3稠.貪4間5籃6度×（P價(jià)/嘉S吩,需1影5辯%然,妹3）=惱6蹦.影5械3重9（碼元桂）4～巧∞稀年客的砌股書利挺收渣入省現(xiàn)談值=院D關(guān)4尺/（R碰s綁-睡g）×（p吼/察S，1財(cái)5瞇%，3）=寶8交4牽.池9冒0（閃元留）V致=蘿6狼.駕5衛(wèi)3屢9嫁+佛8黎4衫.下9恩=綿9殺1艙.貸4勸3延9（斑元事）3呢9理腸解曠分測析逗：1、債在僵實(shí)擇際裹應(yīng)連用目股守票盈評造價(jià)柄的炎一比般孕模賀式虛時(shí)曠，雙面遞臨匙的像主教要循問蠢題跌是雷如不何濁預(yù)誦計(jì)石未賞來澤每股年最的轟股烈利陷，粘以醬及砍如賀何魚確泛定巾貼謹(jǐn)現(xiàn)街率壟。差股躺利先的碧多定少并，括取濱決焰于掌每僻股煉盈未利走和誤股離利罰支傲付從率女兩兩個(gè)趁因箭素匹。待貼殺現(xiàn)興率帆的皇主刻要答作甩用磨是美把俊所栽有府未仰來彼不克同熊時(shí)腿點(diǎn)蝕的景現(xiàn)累金址流普入吼計(jì)久算情為喝現(xiàn)講在蒙的賭價(jià)遼值謊。工折場算沿現(xiàn)吩值爆的初比炕率奏應(yīng)磨當(dāng)輸是屋投舉資唯者雕所噸要抱求項(xiàng)的答收布益礦率禿。似要拐計(jì)宏算投掏資鵲者歉所扎要邀求具的戶收金益灘率飼，筆一今種舌方贏法割是絨根探據(jù)獄股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