汽車行業(yè)跟蹤：7月首周乘用車市場(chǎng)略有回調(diào)看好出口市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng) 20230716 -信達(dá)證券

汽車行業(yè)跟蹤(2023.7.10-2023.7.16)：7月首周乘用車市場(chǎng)略有回調(diào)，看好出口市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)本期內(nèi)容提要:年車市相繼經(jīng)歷春節(jié)、價(jià)格戰(zhàn)、國(guó)六B促銷引發(fā)消費(fèi)者觀望期與眾多政策出臺(tái)，新能源車下鄉(xiāng)、購(gòu)置稅優(yōu)惠政策出臺(tái)改善預(yù)期，商務(wù)部“百城聯(lián)動(dòng)”汽車節(jié)和“千縣萬(wàn)鎮(zhèn)”新能源汽車消費(fèi)季等活動(dòng)促銷有力，對(duì)消費(fèi)信心有較強(qiáng)提振效果。33.1萬(wàn)輛，同比去年同期-7%，較上月同期-2%；今年以來(lái)累計(jì)零售-9%，較上月同期-3%；今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)1140.5萬(wàn)輛，同比+8%。展望下半年，我們認(rèn)為去年購(gòu)置稅減免所帶來(lái)的高基數(shù)或使得7月初同比增速放緩，但隨暑期到來(lái)，出行市場(chǎng)有望逐漸恢復(fù)，一系列汽車節(jié)與新能源汽車消費(fèi)季活動(dòng)有望進(jìn)一步提振汽車消費(fèi)熱情，帶動(dòng)下半年?半年出口持續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2023年6成為世界第一大汽車出口國(guó)，品牌競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升帶動(dòng)歐美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破，墨西哥與巴西逐漸成為具備出口潛力的市場(chǎng)。上半年已有上汽、奇瑞、特斯拉、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城汽車、吉利和東風(fēng)7家車企整車出口型的新方向。展望全年，中汽協(xié)秘書(shū)長(zhǎng)付炳鋒表示中國(guó)汽車出口量有望超過(guò)400萬(wàn)輛，增速接近40%，其中新能源對(duì)出口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有望超?投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫(kù)存周期切換三大核心因素驅(qū)?整車板塊重點(diǎn)關(guān)注：1)處于較好新車周期，受益于行業(yè)貝塔修復(fù)，以布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車】；2)有望困境反轉(zhuǎn)、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)先的造車新勢(shì)力【小鵬汽車】以及產(chǎn)品定位精準(zhǔn)、銷量持續(xù)爬坡、盈利有望超預(yù)期的【理想汽車】；3)全球化布局提速、有望迎來(lái)新一輪產(chǎn)品投放周期、同時(shí)在智能駕駛、能源、人形機(jī)器人多線并進(jìn)的全球新能源汽看好看好有限公司NDASECURITIESCOLTDsccom斯拉產(chǎn)業(yè)鏈【拓普集團(tuán)、銀輪股份、多利科技、美利信、旭升集團(tuán)、新泉股份、常熟汽飾、香山股份、卡倍億、博俊科技、愛(ài)柯迪】等。2)智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈【德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤(rùn)、伯特利、保隆?本周汽車板塊小幅下跌。本周(7.10-7.14)汽車板塊-0.22%，居中信一級(jí)行業(yè)第25位，跑輸滬深300指數(shù)(+1.92%)2.14pct，跑輸上證指數(shù)(+1.29%)1.51pct。0.64%，汽車零部件板塊+0.02%，汽車銷售及服務(wù)板塊-2.64%，摩托車塊-3.22%。?個(gè)股方面，乘用車板塊一汽解放(+4.00%)、海馬汽車(+3.93%)、江淮汽車(+1.27%)錄得上漲；商用車板塊中通客車(+4.34%)、中國(guó)重汽(+1.59%)、福田汽車(+1.13%)漲幅靠前；零部件板塊萬(wàn)安科技(+31.81%)、凌云股份(+22.77%)、浙江世寶(+21.64%)、博俊科技(+16.56%)、威唐工業(yè)(+16.09%)、奧聯(lián)電子(+15.71%)、興民智通(+12.36%)、文燦股份(+11.81%)漲幅超10%。?國(guó)際快訊：(1)豐田首次正式確認(rèn)擬在泰國(guó)生產(chǎn)電動(dòng)汽車；(2)特斯拉開(kāi)始在韓國(guó)銷售上海工廠生產(chǎn)的ModelY；(3)特斯拉商談在印度建廠，生產(chǎn)價(jià)格低于2.5萬(wàn)美元的電動(dòng)汽車；(4)日本6月新車銷量增(3)特斯拉公布最新引薦購(gòu)車獎(jiǎng)勵(lì)規(guī)則；(4)小鵬汽車自動(dòng)駕駛公司?本周銅、鋁、冷軋板均價(jià)周環(huán)比上漲，聚丙烯、碳酸鋰、天然橡膠均價(jià)周環(huán)比下降。銅均價(jià)周環(huán)比+2.51%，鋁均價(jià)周環(huán)比+1.65%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比+0.26%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比-0.15%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比-30%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比-2.11%。?風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原漲等。com 周銅、鋁、冷軋板均價(jià)周環(huán)比上漲，聚丙烯、碳酸鋰、天然橡膠均價(jià)周環(huán)比下降11 表目錄 表3：重點(diǎn)自主車企銷量(單位：輛) 9表4：造車新勢(shì)力與傳統(tǒng)車企新品牌交付量(單位：輛) 10 圖6：長(zhǎng)江有色均價(jià)：銅(元/噸) 11圖7：中鋁價(jià)格數(shù)據(jù)(元/噸) 11圖8：天然橡膠價(jià)格數(shù)據(jù)(元/噸) 12圖9：冷軋卷價(jià)格數(shù)據(jù)(元/噸) 12圖10：聚丙烯價(jià)格(元/噸) 12圖11：價(jià)格:碳酸鋰99.5%電:國(guó)產(chǎn)(元/噸) 12 本周汽車板塊小幅下跌。本周(7.10-7.14)汽車板塊-0.22%，居中信一級(jí)行業(yè)第25位，輸滬深300指數(shù)(+1.92%)2.14pct，跑輸上證指數(shù)(+1.29%)1.51pct。乘用車、零部件板塊錄得上漲。本周乘用車板塊+0.02%，商用車板塊-0.64%，汽車零部件板塊+0.02%，汽車銷售及服務(wù)板塊-2.64%，摩托車及其他板塊-3.22%。個(gè)股方面，乘用車板塊一汽解放(+4.00%)、海馬汽車(+3.93%)、江淮汽車(+1.27%)錄單位：%)油石化指數(shù)食品飲料指數(shù)媒指數(shù)化工指數(shù)數(shù)數(shù)銀行金融指數(shù)漁指數(shù)指數(shù)炭指數(shù)鐵指數(shù)油石化指數(shù)食品飲料指數(shù)媒指數(shù)化工指數(shù)數(shù)數(shù)銀行金融指數(shù)漁指數(shù)指數(shù)炭指數(shù)鐵指數(shù)指數(shù)地產(chǎn)指數(shù).0-2.0資料來(lái)源:ifind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖2：汽車行業(yè)子板塊周度漲跌幅(單位：%)10-1資料來(lái)源:ifind，信達(dá)證券研發(fā)中心asccom：?jiǎn)挝唬?代碼簡(jiǎn)稱跌幅代碼簡(jiǎn)稱跌幅00.SZ072.SZ海馬汽車00.SZ072.SZ海馬汽車8.SH94.SZ000951.SZ中國(guó)重汽1.5950.SZ9.SZ90.SZ0.SH7俊科技03.SZ6.SZ425.SZ57.SZ7.SZ25.SZ57.SZ7.SZ.345.SZ00002355.SZ興民智通12.36田汽車8.SH田汽車8.SH6.SH65.SZ4.SZd02015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01資料來(lái)源:ifind，信達(dá)證券研發(fā)中心泰國(guó)生產(chǎn)電動(dòng)汽車。這是豐田首次正式確認(rèn)這一意向。過(guò)去十年間，豐田與其集團(tuán)公司在銷售上海工廠生產(chǎn)的ModelY，并大幅降價(jià)以獲得更多補(bǔ)貼。根據(jù)特斯拉韓國(guó)官方網(wǎng)站，ModelY萬(wàn)美asccom的電動(dòng)汽車。據(jù)印度時(shí)報(bào)報(bào)道，特斯拉生高產(chǎn)量。(來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)、蓋世汽車)月汽車企業(yè)出口38.2萬(wàn)輛，環(huán)比下降1.7%，同比增長(zhǎng)53.2%。分車型看，乘用車出口輛尾款(車主復(fù)購(gòu)?fù)?。同時(shí)還可獲得90天增強(qiáng)版自動(dòng)輔助駕駛功能免費(fèi)試用權(quán)；引薦購(gòu)買(mǎi)特斯拉ModelS/X，購(gòu)車人可獲得7000元引薦獎(jiǎng)勵(lì)用于抵扣車輛尾款(車主復(fù)購(gòu)?fù)?。同時(shí)還可獲得90天增強(qiáng)版自動(dòng)輔助駕駛功能免費(fèi)試用權(quán)；引薦人可獲得積分獎(jiǎng)勵(lì)用于兌換超充額度等。此外每成功推薦(復(fù)購(gòu))5人或20人，還可參與季度或年度特別激駕駛科技有限公司發(fā)生工商變更，注冊(cè)資本由6億人民幣增至10億人民幣，增幅超和技術(shù)研究和試驗(yàn)發(fā)展、人工智能行業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)集成服務(wù)等，由廣東小鵬汽車科技有限公股。(來(lái)源：鞭牛士、天眼查)集團(tuán)和吉利汽車控股有限公司與雷諾集團(tuán)簽署了一項(xiàng)50:50的約束性合資協(xié)議，成立一家沙特阿美于2023動(dòng)力總成技術(shù)公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資。在符合相關(guān)法律法規(guī)情況下，吉利汽車和雷諾將與新公司進(jìn)行長(zhǎng)期采購(gòu)合作，采購(gòu)產(chǎn)品包括乘用車發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱，包括燃油動(dòng)力和混合動(dòng)力，sccom9%5%9%7%.23%%5%%4%7%9%5%9%7%.23%%5%%4%7%7%4%9%1.00.7%%%7%6%%3%%.9%0%3%.8%.6%7%0.20.31.31.40.30.51.91.8名稱告凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度下限(%)告凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度上限(%)潤(rùn)下限(億元)潤(rùn)上限(億元)2023-07-15福田汽車2023-07-15166.0%166.0%5.85.82023-07-15%%星客車2023-07-152023-07-152023-07-15.5%1.5金杯汽車金杯汽車2023-07-152023-07-152023-07-15金龍汽車2023-07-15121.4%121.4%0.50.5谷2023-07-15科2023-07-152023-07-15汽車2023-07-15賽力斯賽力斯2023-07-15車2023-07-15%0.30.42023-07-15%%拓普集團(tuán)2023-07-1548.4%58.2%10.511.2帝股份2023-07-157.4%神馳機(jī)電2023-07-1559.0%59.0%1.41.42023-07-1542.0%保隆科技2023-07-15171.9%203.9%1.71.9迪生力迪生力2023-07-152023-07-152023-07-152023-07-15秦安股份秦安股份2023-07-152023-07-150.10.11.40.80.9金鴻順金鴻順2023-07-15泉峰汽車2023-07-15繼繼峰股份2023-07-152023-07-152023-07-15海馬汽車2023-07-1523.3%48.9%-0.8-0.5襄陽(yáng)軸承襄陽(yáng)軸承2023-07-15股份2023-07-15安凱客安凱客車2023-07-15航天科技2023-07-15內(nèi)動(dòng)力2023-07-152023-07-15特佳2023-07-152023-07-15新朋股份新朋股份2023-07-15金固股份2023-07-152023-07-15ccom023-07-15光洋股光洋股份2023-07-15登云股份2023-07-15%4%0.00.0躍嶺股份2023-07-15-270.9%-215.4%-0.4-0.3聯(lián)誠(chéng)精密2023-07-15-109.8%23-07-14-454.3%6%115.1%油泵2023-07-142023-07-14%祥鑫科技2023-07-14ST曙光2023-07-13%%春風(fēng)動(dòng)力2023-07-132023-07-13東谷2023-07-13松芝股份2023-07-13123.4%鈞達(dá)股份2023-07-130%均勝電子2023-07-12.8.8科華控股2023-07-126%4%67.1%2023-07-12中原內(nèi)配2023-07-1286.7%瑞鵠模具2023-07-12美力科技2023-07-12239.7%7%凌云股份2023-07-11一汽解放2023-07-11123.3%.2銀輪股份2023-07-112023-07-11博俊科技2023-07-112023-07-100%0%資料來(lái)源：各公司公告，信達(dá)證券研發(fā)中心4.1.1自主車企銷量3年5月計(jì)6072579941%6796sccom4.1.2造車新勢(shì)力與傳統(tǒng)車企新品牌交付量計(jì)0130036車%%零跑汽車5021%來(lái)汽車9%4%4353%氪汽車8%633車7著新能源汽車下鄉(xiāng)、購(gòu)置稅優(yōu)惠政策等政策支撐預(yù)期有望改善，暑期出行市場(chǎng)有望逐漸恢復(fù)，商務(wù)部“百城聯(lián)動(dòng)”汽車節(jié)和“千縣萬(wàn)鎮(zhèn)”新能源汽車消費(fèi)季活動(dòng)有望進(jìn)一步提振汽車消費(fèi)熱情，帶動(dòng)下半年車市環(huán)比恢復(fù)。1-9日10-16日17-23日24-31日1-9日全月00197610866070819234129891214702889110330167210337資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，信達(dá)證券研發(fā)中心com0%%%%%%0%%%%%%00000環(huán)比6月同期23年同比0000000000100%%資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，信達(dá)證券研發(fā)中心23年環(huán)比6月同期23年同比-40000-80000-120000-160000資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，信達(dá)證券研發(fā)中心4.3本周銅、鋁、冷軋板均價(jià)周環(huán)比上漲，聚丙烯、碳酸鋰、天然橡膠均價(jià)周本周銅、鋁、冷軋板均價(jià)周環(huán)比上漲，聚丙烯、碳酸鋰、天然橡膠均價(jià)周環(huán)比下降。銅均價(jià)周環(huán)比+2.51%，鋁均價(jià)周環(huán)比+1.65%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比+0.26%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比-0.15%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比-1.30%，00000資料來(lái)源：ifind，信達(dá)證券研發(fā)中心。注：?jiǎn)挝粸樵?噸.11%。000資料來(lái)源：ifind，信達(dá)證券研發(fā)中心。注：?jiǎn)挝粸樵?噸com000資料來(lái)源：ifind，信達(dá)證券研發(fā)中心。注：?jiǎn)挝粸樵?噸000資料來(lái)源：ifind，信達(dá)證券研發(fā)中心。注：?jiǎn)挝粸樵?噸000資料來(lái)源：ifind，信達(dá)證券研發(fā)中心。注：?jiǎn)挝粸樵?噸00000com梅賽德斯-MG.0T動(dòng)梅賽德斯-MG.0T動(dòng)型車m動(dòng)資料來(lái)源：ifind，信達(dá)證券研發(fā)中心型售價(jià)(萬(wàn))注斯巴魯林人斯巴魯林人0-82.48萬(wàn)蘭蘭.19萬(wàn)00km卡00km卡萬(wàn)0.56-40.81萬(wàn)commAIONY10km/純MAXUS大家MIFAmAIONY10km/純MAXUS大家MIFA6Sm電動(dòng)零跑汽車m萬(wàn)萬(wàn)MAXUS大家20km/純MAXUS大家20km/純MIFA58-29.18萬(wàn)動(dòng)萬(wàn)零跑汽車零跑汽車萬(wàn)資料來(lái)源：太平洋汽車，信達(dá)證券研發(fā)中心《豪能股份公司深度報(bào)告：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的同步器龍頭，迎汽車電動(dòng)化+航空航天器國(guó)產(chǎn)化新機(jī)深耕行業(yè)數(shù)十載的汽車同步器龍頭。成都豪能科技股份有限公司深耕汽車行業(yè)數(shù)十載，是國(guó)家專精特新小巨人，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為同步器組件(結(jié)合齒、齒轂、齒套、齒環(huán)等)及總合器、差速器、電機(jī)軸、軌道交通、航空航天等領(lǐng)域。模合計(jì)超百億，第三方制造+國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明朗。1)同步器：同步器是變速箱的重要組成部分，有提高汽車換擋效率的作用，主要配套機(jī)械式自動(dòng)變速器 (AMT)、雙離合自動(dòng)變速器(DCT)、專用混合動(dòng)力變速器(DHT)。雖然燃油車銷量近年逐步速右驅(qū)動(dòng)輪實(shí)現(xiàn)不同轉(zhuǎn)速轉(zhuǎn)動(dòng)的機(jī)構(gòu)，不論燃油車、電動(dòng)車均需使用，不受電動(dòng)替代燃油的影響，差速器生產(chǎn)商未來(lái)有望受益于四驅(qū)系統(tǒng)車型單車搭載量更高、電動(dòng)車差速器單價(jià)更高、差速器總成第三方制造三大趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)同步器業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定，新能源+航空航天業(yè)務(wù)打開(kāi)成長(zhǎng)空間。分業(yè)務(wù)看公司布局：1)同步MT全產(chǎn)業(yè)鏈工藝，在產(chǎn)品品質(zhì)和單位成本方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)公司乘用車同步器業(yè)com2022年進(jìn)行小規(guī)模量產(chǎn)，具備設(shè)備、全產(chǎn)業(yè)鏈和成本優(yōu)勢(shì)，與比亞迪、德納、吉利、長(zhǎng)城隨著產(chǎn)能逐漸釋放有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。3)航空航天業(yè)務(wù)：高壁壘高利潤(rùn)的優(yōu)質(zhì)賽道。公司通過(guò)收購(gòu)昊軼強(qiáng)、參股航天神坤、設(shè)立恒翼升與豪能空天的方式實(shí)現(xiàn)了航空航天零部件業(yè)務(wù)的布局，客戶包括軍機(jī)、民機(jī)及商業(yè)航空企業(yè)，航空航天業(yè)務(wù)具有認(rèn)證壁壘高、資質(zhì)門(mén)檻多、盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車同步器龍頭，隨著前期布局的新能源汽車和航空航天零部件逐漸放量，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)；此外，公司正在建設(shè)新能源汽車精密電驅(qū)動(dòng)行星減速機(jī)構(gòu)項(xiàng)目可應(yīng)用于機(jī)器人領(lǐng)域。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為?！躲y輪股份公司深度報(bào)告：乘新能源東風(fēng)，熱管理老將開(kāi)辟成長(zhǎng)新曲線》營(yíng)天臺(tái)機(jī)械廠，早期專注于商用車及工程機(jī)械領(lǐng)域。2010年后公司陸續(xù)收購(gòu)博尼格、DPF、TDI等公司，補(bǔ)全產(chǎn)品譜系并形成全球化業(yè)務(wù)布局。憑借優(yōu)秀的品質(zhì)管理能力及生產(chǎn)制造客戶從合資品牌拓至自主品牌頭部企業(yè)如吉利、比亞迪、長(zhǎng)城等，并切入北美新能源標(biāo)桿車企，進(jìn)入造車新勢(shì)力蔚來(lái)、小鵬等供應(yīng)體系，電池龍頭寧德時(shí)代展開(kāi)深度戰(zhàn)略合作。熱器、PTC等新能源熱管理單品逐步拓展至模塊化產(chǎn)品，布局四大產(chǎn)品模塊：前端冷卻模塊、熱管理集成模塊、空調(diào)箱模塊、車載電子冷卻系統(tǒng)。以四大模塊為基礎(chǔ)，形成新能汽車熱管理系統(tǒng)供應(yīng)能力。同時(shí)，新能源車熱管理系統(tǒng)相比于燃油車新增電池、電機(jī)電控?zé)峁芾砗涂照{(diào)加熱系統(tǒng)，單車價(jià)值量有望大幅提升，行業(yè)擴(kuò)容明顯。我們認(rèn)為，在關(guān)鍵汽車零部件國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)以公司為代表的諸多零部件廠商有望快速攫取熱管理市場(chǎng)份額，迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。工業(yè)用/民用熱管理有望打開(kāi)第三成長(zhǎng)曲線。公司熱管理產(chǎn)品從車用拓展至工業(yè)用/民用領(lǐng)域，其中公司工業(yè)用/民用領(lǐng)域熱管理產(chǎn)品類型豐富，主要用于特高壓輸變電冷卻、發(fā)電機(jī)電化學(xué)儲(chǔ)能因其不受自然環(huán)境影響，裝機(jī)便捷，使用靈活等特點(diǎn)，已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化階段。我們認(rèn)為目前雖然電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)量占比較低，但發(fā)展空間較大，有望逐漸成為儲(chǔ)能發(fā)展的主流路徑。電化學(xué)儲(chǔ)能對(duì)熱管理要求高，我們認(rèn)為公司作為車端供應(yīng)商，具備較高的產(chǎn)品集成度以及品質(zhì)管理能力，在熱管理技術(shù)研發(fā)及生產(chǎn)方面的優(yōu)勢(shì)較明顯，有望在儲(chǔ)能端政策涵蓋新型數(shù)據(jù)中心推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、一體化大數(shù)據(jù)中心推動(dòng)協(xié)同發(fā)展、雙碳政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)綠色低碳發(fā)展等多個(gè)方面，鼓勵(lì)大數(shù)據(jù)中心行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新，市場(chǎng)前景廣闊。公司已布局集裝箱式數(shù)據(jù)中心冷卻系統(tǒng)，采用“液冷+風(fēng)冷”散熱模式，且該系統(tǒng)已與下游客戶簽訂合作協(xié)議，我們認(rèn)為有望貢獻(xiàn)營(yíng)收增量。com盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為，公司為熱管理老將，近幾年逐步拓寬產(chǎn)品圖譜，形成1+4+N產(chǎn)品布局。且從商用車領(lǐng)域拓展至乘用車、工業(yè)用/民用換熱領(lǐng)域，有望打開(kāi)新盈利覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；海外業(yè)務(wù)盈利修復(fù)不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓不及預(yù)期。政策逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期，支撐需求向上恢復(fù)。汽車作為大宗消費(fèi)品，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱提出要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購(gòu)置稅減免政策；商務(wù)部發(fā)布通知，統(tǒng)籌開(kāi)展“百城聯(lián)動(dòng)”汽車節(jié)和“千縣萬(wàn)鎮(zhèn)”新能源汽車消費(fèi)季活動(dòng)。近日，商務(wù)部、國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人表示推動(dòng)出臺(tái)支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的一系列政策措施，汽車將作為重點(diǎn)支持領(lǐng)域。汽車行業(yè)是我國(guó)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的重點(diǎn)領(lǐng)域，而恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在，我們認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)汽車行業(yè)有望成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策著力的重點(diǎn)。A經(jīng)信委官方就表示將進(jìn)一步深化和特斯拉的合作，推動(dòng)自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等功能板塊在滬布局；馬斯克訪華期間與商務(wù)部、工信部等多部門(mén)主管會(huì)面，就智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展交換了意見(jiàn)，有望推動(dòng)特斯拉FSD在國(guó)內(nèi)逐步落地。同時(shí)伴隨人工智能技術(shù)的突破，我們認(rèn)為智能汽車的ChatGPT時(shí)刻即將到來(lái)，智能座艙、智能駕駛迭代升級(jí)速度有望加快，車企開(kāi)啟微信公眾號(hào)，邁入“被動(dòng)去庫(kù)”階段，而從歷史上看，每一輪行業(yè)由“主動(dòng)去庫(kù)”轉(zhuǎn)向“被動(dòng)去庫(kù)”，汽較好修復(fù)。投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫(kù)存周期切換三大核心因素驅(qū)動(dòng)下，我們看好汽車Q安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車】；2)有望困境反轉(zhuǎn)、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)先的造車新勢(shì)力【小布局提速、有望迎來(lái)新一輪產(chǎn)品投放周期、同時(shí)在智能駕駛、能源、人形機(jī)器人多線并進(jìn)com團(tuán)、銀輪股份、多利科技、美利信、旭升集團(tuán)、新泉股份、常熟汽飾、香山股份、卡倍億、保隆科技、華陽(yáng)集團(tuán)】等。3)重要零部件國(guó)產(chǎn)替代【伯特利、貝斯特、銀輪股份、拓普本支出，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)內(nèi)部降本增效、自主創(chuàng)新等工作，有效提升智能制造能力，降低單位成局的新能源汽車輕量化結(jié)構(gòu)件、高附加值精密零部件以及氫燃料電池汽車核心部件等業(yè)務(wù)功能部件，公司憑借在該領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)技術(shù)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，積累了國(guó)內(nèi)整車整機(jī)廠、國(guó)際知名機(jī)床商等優(yōu)質(zhì)客戶。公司充分利用現(xiàn)有資源，發(fā)揮在工裝夾具、智能裝備領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和在汽車行業(yè)的生產(chǎn)管理體系優(yōu)勢(shì)，全面布局直線滾動(dòng)功能部件，導(dǎo)入“工業(yè)母機(jī)”新賽絲杠副、直線導(dǎo)軌副等首臺(tái)套已實(shí)現(xiàn)成功下線。盈利預(yù)測(cè)：公司具備業(yè)內(nèi)稀缺的精密加工能力，形成多梯次布局；第一梯次持續(xù)做強(qiáng)渦輪增壓器業(yè)務(wù)，并向增程式、混動(dòng)汽車零部件拓展；第二梯次定位電動(dòng)汽車、氫燃料汽車核心零部件，向新能源汽車零部件賽道的轉(zhuǎn)型升級(jí)；第三梯次全面布局直線滾動(dòng)功能部件，風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)、客戶開(kāi)拓不及預(yù)期、配套車型銷量不及預(yù)期、新com要配套車企有吉利、理想、長(zhǎng)安、比亞迪等新能源車企，業(yè)績(jī)隨客戶銷量共振。主要客戶能加快釋放，業(yè)績(jī)持續(xù)同比高增。擬投資擴(kuò)產(chǎn)，有望進(jìn)一步擴(kuò)展產(chǎn)品品類及客戶覆蓋面，繼續(xù)夯實(shí)模具和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公投資建設(shè)擴(kuò)產(chǎn)，總投資額為10億元，用于熱成型模具、熱成型零部件研發(fā)及生產(chǎn)；2)擬投資4億元新設(shè)子公司河北博俊，主要生產(chǎn)汽車壓鑄件、車身沖焊件、熱成型件和模具。公司擬投資擴(kuò)產(chǎn)的常州基地主要客戶為理想和比亞迪，產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)張有助于匹配公司的訂單需求。與此同時(shí)，新設(shè)河北工廠部分產(chǎn)能用于壓鑄件生產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)繼續(xù)豐富公司盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司沖壓主業(yè)迎“產(chǎn)品、客戶、技術(shù)、產(chǎn)能”四重因素突破，業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。同時(shí)切入一體壓鑄賽道，我們看好公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。我們預(yù)測(cè)公司2023年-2025年歸母凈利潤(rùn)為2.44億元、4.18億元、5.74億元，同比增長(zhǎng)64.8%、71.3%、好上漲等。com研究團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)介職于產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車、自主品牌等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。域