中小企業(yè)的有效融資課件

中小企業(yè)的有效融資

——管理哲學(xué)與企業(yè)實(shí)務(wù)穆曉軍中小企業(yè)的有效融資

——管理哲學(xué)與企業(yè)實(shí)務(wù)穆曉軍1課程的結(jié)構(gòu)：中小企業(yè)與有效融資融資分析及歷史性案例融資成功的管理思維方法詳解企業(yè)融資的六大方式信用加壟斷就是企業(yè)勝券課程的結(jié)構(gòu)：中小企業(yè)與有效融資2誰是中小企業(yè)？中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)（以工業(yè)企業(yè)為例）總資產(chǎn)年?duì)I業(yè)額職工總數(shù)中型企業(yè)4億元3億元2000人小型企業(yè)4000萬元3000萬元300人資料來源《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》（經(jīng)權(quán)思維）如餐飲業(yè)不考察總資產(chǎn)，只考察：1、銷售額1.5億元以下;2、職工總數(shù)800人以下。誰是中小企業(yè)？中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)（以工業(yè)企業(yè)為例）總資產(chǎn)年?duì)I業(yè)額3中小企業(yè)的典型特征中國4200萬家企業(yè)，中小企業(yè)占99.8%，其中3800萬個(gè)體企業(yè)。58%的GDP，50%的稅收，80%的就業(yè)中小企業(yè)最重要的貢獻(xiàn)：經(jīng)濟(jì)活力和解決就業(yè)。中小企業(yè)最典型的兩大特征：創(chuàng)新能力強(qiáng)、法律治理弱中小企業(yè)的典型特征中國4200萬家企業(yè)，中小企業(yè)占99.8%4各國的中小企業(yè)各國的中小企業(yè)都是本國經(jīng)濟(jì)的重要力量！靈活經(jīng)營壽命不長要素稀缺各國的中小企業(yè)5企業(yè)的性質(zhì)1、營利性組織：向股東分配利潤a、非營利組織不見得是不掙錢的；b、國有企業(yè)是非營利組織么？2、“IO系統(tǒng)”“企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本經(jīng)濟(jì)單位，它購買各種生產(chǎn)要素進(jìn)行生產(chǎn)，向社會(huì)提供物品和勞務(wù)”（梁小民《經(jīng)濟(jì)學(xué)是什么》）。生產(chǎn)要素股東產(chǎn)品和勞務(wù)企業(yè)企業(yè)的性質(zhì)1、營利性組織：向股東分配利潤生產(chǎn)股東產(chǎn)品企業(yè)6融資：企業(yè)在要素市場(chǎng)的競(jìng)爭企業(yè)的功能：投入組織成本VS提高生產(chǎn)效率+降低交易成本管理的本質(zhì)是服務(wù)管理的本質(zhì)是為企業(yè)服務(wù)組織生產(chǎn)效率降低交易成本融資：企業(yè)在要素市場(chǎng)的競(jìng)爭企業(yè)的功能：管理的本質(zhì)是為企業(yè)服務(wù)7生產(chǎn)要素企業(yè)生產(chǎn)所必須的資源和條件概括性四要素土地：自然資源資本：資本品勞動(dòng)：投入生產(chǎn)的人工管理：企業(yè)家才能行為新經(jīng)濟(jì)理論：信息，技術(shù)，環(huán)境等生產(chǎn)要素土地資本勞動(dòng)管理生產(chǎn)要素企業(yè)生產(chǎn)所必須的資源和條件生產(chǎn)要素土地資本勞動(dòng)管理8企業(yè)的生命周期種子：潛龍勿用初創(chuàng)：見龍?jiān)谔铮ńK日乾乾）發(fā)展：或躍在淵成熟：飛龍?jiān)谔欤糊堄谢冢┳詮?qiáng)不息乾龍健企業(yè)的生命周期種子：潛龍勿用9中小企業(yè)的有效融資ppt課件10融資難：成長的煩惱中小企業(yè)融資難原因：1、外部制度歧視和資本價(jià)格2、內(nèi)部信用不足和缺乏技能信用不足很常見：1、規(guī)模小，缺乏擔(dān)保2、門檻低，缺乏核心技術(shù)和無形資產(chǎn)3、經(jīng)營信息不確定、不透明4、家族企業(yè)缺乏內(nèi)控和財(cái)務(wù)制度這樣的企業(yè)，你愿意投錢進(jìn)去么？融資難：成長的煩惱中小企業(yè)融資難原因：11有效融資是一個(gè)戰(zhàn)略選擇1、市場(chǎng)時(shí)空資本不足以正和匹配2、企業(yè)的價(jià)值：內(nèi)圣外王——人格信用加壟斷能力3、管理的水平管理者的人格能力：融資技能、管理能力4、資本的博弈適度規(guī)模：從初創(chuàng)到成熟有效融資是一個(gè)戰(zhàn)略選擇1、市場(chǎng)時(shí)空12有效融資之“有效”一、效率：產(chǎn)出÷投入(籌錢發(fā)工資不是有效融資)二、效果：現(xiàn)實(shí)÷預(yù)期（執(zhí)行力系數(shù),決策是前提）三、效應(yīng)：有效融資是代表企業(yè)利益的，也是代表投資人利益的，更是代表社會(huì)利益的。有效融資之“有效”一、效率：產(chǎn)出÷投入13融資的歷史性案例17世紀(jì)意大利的“包銷商”：帳期融資18世紀(jì)英國的“代金券”：信用經(jīng)營1600年英國東印度公司20000英鎊：公募公元前2200年漢謨拉比式BOT：權(quán)利（動(dòng)產(chǎn)）王安石“不加稅而國用足”，1068年青苗法，20%利息大企業(yè)不需要融資么？融資的歷史性案例14警惕：忽悠的資本家“大”的你心動(dòng)豪華名稱：國際、全美、整個(gè)太平洋資本集團(tuán)高檔地點(diǎn)：國貿(mào)、天河、陸家嘴營業(yè)登記：辦事處，無信用記錄和資質(zhì)文件巨額資金：2000萬美金以下不做無緣無故的愛優(yōu)厚條件：利息、監(jiān)管、回報(bào)、違法配合正規(guī)的要命：洽商、匯報(bào)、考察、商務(wù)函必經(jīng)程序：可研報(bào)告、項(xiàng)目評(píng)估、法律意見小小收費(fèi)之后，總有借口，人間蒸發(fā)結(jié)論：蒼蠅也是肉警惕：忽悠的資本家“大”的你心動(dòng)15忽悠之處不問商業(yè)模式和企業(yè)信用信口承諾巨資、不求回報(bào)不顧資金安全、顯得信任過度貌似正規(guī)其實(shí)漏洞百出中介合同拒絕背景條款治療方案：審資質(zhì)、后付款、求連帶忽悠之處不問商業(yè)模式和企業(yè)信用16有效融資的思維方法有一個(gè)好項(xiàng)目；找到資本；項(xiàng)目和資本基于信任和互利而結(jié)合。任何一個(gè)事情的成就，都是由“N”個(gè)條件要素構(gòu)成的，把“N”窮盡分解出來、然后逐個(gè)促成，才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。階段：權(quán)重在前的條件被促成了，后一個(gè)條件就上升為當(dāng)前主要矛盾。有效融資的思維方法有一個(gè)好項(xiàng)目；找到資本；項(xiàng)目和資本基于信任171、條件決定存在！目標(biāo)是什么（長期和短期，最高和最低）影響這個(gè)目標(biāo)的條件N有哪些（能控制的和不能控制的）（是否窮盡了和是否有“公因數(shù)”）擁有什么資源（長短），還需要獲得什么資源需要克服哪些障礙，承擔(dān)什么風(fēng)險(xiǎn)行動(dòng)步驟！如何把大目標(biāo)分解成階段目標(biāo)，每階段的主要矛盾、任務(wù)和資源支撐。應(yīng)對(duì)不同的變化，如何進(jìn)行檢討和調(diào)整1、條件決定存在！目標(biāo)是什么（長期和短期，最高和最低）18創(chuàng)業(yè)就準(zhǔn)備融資的典型案例1999年5月，攜程公司在上海成立，注冊(cè)資本200萬元人民幣1999年10月，贏得了IDG第一筆50萬美金的風(fēng)險(xiǎn)投資1999年10月份正式開通攜程旅行網(wǎng)2001年10月實(shí)現(xiàn)盈利2002年10月當(dāng)月交易額突破1億元人民幣2003年12月9日納斯達(dá)克上市，首次公開發(fā)行募集7560萬美元。（其間IDG、軟銀等三次風(fēng)投注資1800萬美元）2002年6月，與首旅集團(tuán)創(chuàng)立如家連鎖酒店，注冊(cè)資本1000萬元2003年底，擁有13家酒店2006年底達(dá)到120家2006年10月26日，納斯達(dá)克上市，融資超過8000萬美元。創(chuàng)業(yè)就準(zhǔn)備融資的典型案例1999年5月，攜程公司在上海成立，19攜程的條件商業(yè)模式好團(tuán)隊(duì)素質(zhì)高技術(shù)能力強(qiáng)企業(yè)穩(wěn)定清晰法律治理規(guī)范“一個(gè)真正強(qiáng)的公司，沉淀下來的東西，個(gè)人的烙印不會(huì)很強(qiáng)的。”——?jiǎng)?chuàng)始人梁建章攜程的條件商業(yè)模式好20有N才成，缺1則敗條件決定存在九大定理：1、主要因素有限2、重要性上升3、公易性優(yōu)先（公因性和容易性）4、時(shí)空統(tǒng)籌5、末尾邊際效益最大6、加和乘零效應(yīng)：匹配與適度有N才成，缺1則敗條件決定存在九大定理：212、對(duì)方立場(chǎng)！我們期望的晚餐并非來自屠夫、釀酒師和面包師的恩惠，而是來自他們對(duì)自身利益的關(guān)懷?！谖拿魃鐣?huì)中，一個(gè)人在任何時(shí)候都需要大量人的合作和幫助，而他的整個(gè)一生也不足以獲得幾個(gè)人的友誼。（1776年《國民財(cái)富的性質(zhì)和原因的研究》）《論語》的忠恕之道：“立己立人”對(duì)方立場(chǎng)：我們應(yīng)當(dāng)怎樣做生意？交易對(duì)象（投資人）是誰，有哪些，他的需求是什么，如何滿足企業(yè)從外部引資的行為實(shí)質(zhì)是融資市場(chǎng)上的一個(gè)買賣合同關(guān)系，融資企業(yè)（股權(quán)）是合同標(biāo)的物2、對(duì)方立場(chǎng)！我們期望的晚餐并非來自屠夫、釀酒師和面包師的恩22星巴克的格言（管理的客體是行為）星巴克的格言23國際資本過剩是一個(gè)基本判斷分析家普遍認(rèn)為17美元的波動(dòng)中只有約3美元是屬于基本面供需波動(dòng)。維爾京和開曼已經(jīng)成為對(duì)華投資的主要來源地，超過了香港和美國。國際資本過剩是一個(gè)基本判斷分析家普遍認(rèn)為17美元的波動(dòng)中只有24資本為什么嫁給你？1、利潤（時(shí)空觀）2、安全（信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）3、穩(wěn)定（為什么會(huì)有紅海？）4、機(jī)會(huì)成本（要素市場(chǎng)營銷，對(duì)方立場(chǎng)）資本為什么嫁給你？1、利潤（時(shí)空觀）253、融資是一連串事件講個(gè)故事給資本聽做點(diǎn)事情給資本看想好條件和資本談不要低估時(shí)間！資本是逐利的，她不會(huì)放過你的！3、融資是一連串事件26否定自己：你真的需要融資么？如何進(jìn)行管理和財(cái)務(wù)分析1、邊際效益分析是否繼續(xù)追加生產(chǎn)要素？2、凈資產(chǎn)收益率分析越掙錢越有錢。3、市場(chǎng)分析管理哲學(xué)的時(shí)空觀。4、資源匹配分析加和還是乘零？5、成本、交易費(fèi)用分析融資本身的性價(jià)比。融資決策的法律分析1、債權(quán)關(guān)系和股權(quán)關(guān)系2、投資關(guān)系和合同關(guān)系3、股權(quán)和控股權(quán)4、退出機(jī)制（VC）與合同條款的預(yù)先設(shè)計(jì)5、商業(yè)計(jì)劃書的要約邀請(qǐng)（締約過失責(zé)任）否定自己：你真的需要融資么？如何進(jìn)行管理和財(cái)務(wù)分析融資決策的27融資的四大問題任何融資都是有成本的，更不能盲目擴(kuò)張。把表格內(nèi)部的功夫做足，再考慮外部融資。有效的外部融資必須提前考慮的四個(gè)問題：1、資金量；2、資金成本；3、債股結(jié)構(gòu)；4、股本結(jié)構(gòu)、股東目標(biāo)及決策權(quán)結(jié)構(gòu)。融資的四大問題任何融資都是有成本的，更不能盲目擴(kuò)張。28融資當(dāng)然有提綱！那么，企業(yè)在尋求融資的過程中，有沒有一個(gè)提綱作為全面的思維指導(dǎo)和行動(dòng)指引呢？融資當(dāng)然有提綱！29中小企業(yè)的有效融資ppt課件30資產(chǎn)負(fù)債表的法律邏輯結(jié)構(gòu)1、資產(chǎn)=負(fù)債+權(quán)益，企業(yè)整體貨幣性資源2、以會(huì)計(jì)科目為單位，資債增、減，四項(xiàng)的排列組合，在恒等中實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)的平衡，體現(xiàn)了法律上的權(quán)利義務(wù)相生共存。3、左邊資產(chǎn)的流動(dòng)性順序?qū)嵸|(zhì)為法律上債權(quán)人實(shí)現(xiàn)債權(quán)的效率順序。右側(cè)負(fù)債的順序?qū)嵸|(zhì)上為債權(quán)人對(duì)企業(yè)的求償權(quán)的順序。4、“負(fù)債+權(quán)益”都是負(fù)債，都是“融”入企業(yè)的“資”，其數(shù)額等于左側(cè)的總資產(chǎn)信用。資產(chǎn)負(fù)債表的法律邏輯結(jié)構(gòu)1、資產(chǎn)=負(fù)債+權(quán)益，企業(yè)整體貨幣性31企業(yè)的六種融資方式從資產(chǎn)負(fù)債表入手研究企業(yè)的融資方式三大典型融資方式是：賬期融資、借款融資、資本金融資三大非典型融資方式是：合作新設(shè)融資、資產(chǎn)流動(dòng)性融資、非貨幣性信用融資企業(yè)的六種融資方式從資產(chǎn)負(fù)債表入手研究企業(yè)的融資方式32資產(chǎn)負(fù)債表的法律結(jié)論1、企業(yè)是屬于債權(quán)人（優(yōu)先）和股東的2、貨幣資產(chǎn)信用對(duì)價(jià)是企業(yè)的信用占用3、右側(cè)負(fù)債體現(xiàn)了企業(yè)的融資水平：資本金：最方便、最便宜、最穩(wěn)定。借款：不方便、不便宜、比較穩(wěn)定。賬期：較方便、較便宜、不太穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債表的法律結(jié)論1、企業(yè)是屬于債權(quán)人（優(yōu)先）和股東的33中小企業(yè)融資第一難

由于市場(chǎng)交易地位等問題，中小企業(yè)往往被大企業(yè)無償?shù)倪M(jìn)行了信用占用。

在對(duì)850戶中小企業(yè)的一份調(diào)查中顯示“樣本企業(yè)支付一筆采購貨款的平均時(shí)間37天，而收回一筆銷售貨款的平均時(shí)間是55天”。（《中國中小企業(yè)金融制度報(bào)告》）

中小企業(yè)融資第一難34對(duì)立統(tǒng)一：時(shí)空轉(zhuǎn)換甲地乙地此時(shí)彼時(shí)儲(chǔ)蓄投資促銷貼現(xiàn)時(shí)空運(yùn)作對(duì)立統(tǒng)一：時(shí)空轉(zhuǎn)換甲地乙地35典型方式之一：賬期融資1、賬期：由于交易的時(shí)空分離，契約中自然形成的貨幣信用占用。還款期限，延期結(jié)款、分期付款、預(yù)售預(yù)收款、墊資施工押金、年費(fèi)、會(huì)員費(fèi)、進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、加盟費(fèi)、保證金、充值卡預(yù)存話費(fèi)、買房包租、以租代買、分時(shí)度假、買二贈(zèng)一月薪年薪、納稅籌劃因?yàn)槲磥淼腻X不值錢，所以相對(duì)于現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)被折現(xiàn)！典型方式之一：賬期融資1、賬期：由于交易的時(shí)空分離，契約中自36典型方式之一：賬期融資2、時(shí)空轉(zhuǎn)換、得失交換包銷賬期、預(yù)繳優(yōu)惠、信用交易、以股抵債、用益支付2、賬期融資與流動(dòng)資產(chǎn)信用應(yīng)當(dāng)匹配。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)速動(dòng)比率、資金鏈條深度自信、交易優(yōu)勢(shì)以強(qiáng)凌弱3、賬期融資本身必須是沒有法律成本的。滯納金、違約金、非法集資、額外補(bǔ)償金、罰款罰金賬期融資的核心要素：爭取時(shí)間+非現(xiàn)金權(quán)益償付多進(jìn)早進(jìn)、少出晚出，砍成本也是在融資典型方式之一：賬期融資2、時(shí)空轉(zhuǎn)換、得失交換37賬期融資延遲付款提前收款請(qǐng)人代付壓根不付延期付款、分期付款預(yù)收、預(yù)售、促銷、其他應(yīng)付款墊資施工、用第三人款項(xiàng)支付債權(quán)抵消、非現(xiàn)金償付、價(jià)值鏈重塑賬期融資延遲付款提前收款請(qǐng)人代付壓根不付延期付款、分期付款預(yù)38“得失+時(shí)空”組合稅收籌劃事先可籌劃，事后必遵從環(huán)節(jié)增減收入有無“得失+時(shí)空”組合稅收籌劃事先可籌劃，事后必遵從環(huán)節(jié)增減收入39典型方式之二：借款融資一、銀行貸款：想說愛你不容易安全合法，但交易成本巨大價(jià)格：利息、擔(dān)保、程序、擔(dān)保公司擔(dān)保：抵押物、保證人、權(quán)利質(zhì)押創(chuàng)新：擔(dān)保中心、協(xié)會(huì)聯(lián)保、政府貼息，保全倉庫、退稅質(zhì)押、多種貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款質(zhì)押、無形資產(chǎn)質(zhì)押核心：信用貸款?。ㄐ庞媒?jīng)營-關(guān)系貸款）典型方式之二：借款融資一、銀行貸款：想說愛你不容易40銀行貸款自營貸款信用貸款擔(dān)保貸款票據(jù)貼現(xiàn)保證抵押質(zhì)押委托貸款銀行貸款自營貸款信用貸款擔(dān)保貸款票據(jù)貼現(xiàn)保證抵押質(zhì)押委托貸款41典型方式之借款融資二、股東借款：模式安排還是不得已？三、企業(yè)拆借：不太安全，但交易成本較小四、集資：非常不安全，交易成本巨大必須是在特定人（企業(yè)在冊(cè)職工）范圍內(nèi)才可以適當(dāng)集資五、債券市場(chǎng)：尚在關(guān)注中，應(yīng)七倍于股市六、私募借款、私人借款、典當(dāng)?shù)龋翰煌扑]七、移花接木、信用卡循環(huán)透支等：不支持典型方式之借款融資二、股東借款：模式安排還是不得已？42借款融資思維菜單銀行貸款：多湊些信用換現(xiàn)金股東借款：安排還是迫不得已民間拆借：有關(guān)聯(lián)的比較穩(wěn)妥私募基金：常見但謹(jǐn)慎的交往內(nèi)部集資：如非必要就不要沾票據(jù)貼現(xiàn)：學(xué)會(huì)出售一種權(quán)利借款融資思維菜單銀行貸款：多湊些信用換現(xiàn)金43典型方式之三：資本金融資任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的常規(guī)股東：長期經(jīng)營，謀求分紅，參與管理戰(zhàn)略投資：發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)鏈、多元化等財(cái)務(wù)投資：直接以資本增殖為目的風(fēng)險(xiǎn)投資是典型的財(cái)務(wù)投資企業(yè)的投資人常規(guī)股東戰(zhàn)略投資者財(cái)務(wù)投資人典型方式之三：資本金融資企業(yè)的常規(guī)股東戰(zhàn)略財(cái)務(wù)44典型方式之三：資本金資本金融資是最安全、方便、便宜的投資、增資、資本公積、盈余公積、未分配利潤原始股東新股東（戰(zhàn)略股東、財(cái)務(wù)股東）風(fēng)險(xiǎn)投資（天使投資、擔(dān)保公司）政府性資金溢價(jià)捐贈(zèng)私募基金典型方式之三：資本金資本金融資是最安全、方便、便宜的45資本金融資方式派生問題投資資金到位股權(quán)交割控制權(quán)轉(zhuǎn)移資本金融資需要事先的制度安排和接口投資額、資金形式、決策分紅增資轉(zhuǎn)讓、債股轉(zhuǎn)換資本金融資方式派生問題投資資金到位46融資方式之四：新設(shè)報(bào)表融資“聯(lián)營”融資，資金不直接進(jìn)入原企業(yè)，而是投入項(xiàng)目合作或者以防火墻、手套等方式操作原因1：為了項(xiàng)目發(fā)展；原因2：原企業(yè)或有風(fēng)險(xiǎn)太大問題1：新設(shè)時(shí)間問題2：資質(zhì)轉(zhuǎn)移融資方式之四：新設(shè)報(bào)表融資“聯(lián)營”融資，資金不直接進(jìn)入原企業(yè)47必作于細(xì)中小企業(yè)的四大股權(quán)問題：模糊、掛名、隱名、掛靠對(duì)癥下藥的五個(gè)處方：

說清、寫全、備案、名冊(cè)、五大法律文件股東風(fēng)險(xiǎn)之首位：

有限責(zé)任否定股東“四宗罪”：

虛報(bào)抽逃混同侵占之對(duì)策必作于細(xì)中小企業(yè)的四大股權(quán)問題：48法律治理是稀缺產(chǎn)品清晰的產(chǎn)權(quán)可以減少不確定因素和機(jī)會(huì)主義行為，從而有效降低交易費(fèi)用。擁有清晰的法律治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)是融資市場(chǎng)上的稀缺產(chǎn)品，符合規(guī)范投資者的偏好。有限責(zé)任公司是中小企業(yè)組織形式的最基本的選擇。家族企業(yè)需要工具理性的升華，賓主關(guān)系是核心問題。信息缺失和信息壟斷：接班的董秘?zé)o處不在的“雙非現(xiàn)象”：非職務(wù)行為和非正式團(tuán)體企業(yè)本身的質(zhì)量決定其生存價(jià)值法律治理是稀缺產(chǎn)品清晰的產(chǎn)權(quán)可以減少不確定因素和機(jī)會(huì)主義行為49風(fēng)險(xiǎn)投資=財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)投資=財(cái)務(wù)投資50財(cái)務(wù)投資的目的是“轉(zhuǎn)賣”不在乎天長地久，只在乎曾經(jīng)擁有投資是風(fēng)投的經(jīng)營行為看重股權(quán)巨大的增值空間，尋求差價(jià)樹與搖錢樹的定價(jià)不同“你好我也好”：與企業(yè)及高管共贏投資入股股權(quán)增值轉(zhuǎn)賣盈利財(cái)務(wù)投資的目的是“轉(zhuǎn)賣”不在乎天長地久，只在乎曾經(jīng)擁有投資入51風(fēng)險(xiǎn)投資的前世今生大航海時(shí)代：有限合伙開創(chuàng)大場(chǎng)面1946年美國研究與發(fā)展公司（ARD），世界風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的里程碑。（1957年向數(shù)字設(shè)備公司投資，提供了7萬美元的風(fēng)險(xiǎn)資本和3萬美元的貸款。到1971年這筆投資已經(jīng)增值到3億多美元。）1971年美國成立了NASDAQ證券交易系統(tǒng)以后，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)得到長足發(fā)展。（50年代半導(dǎo)體材料、70年代微型計(jì)算機(jī)、80年代生物工程技術(shù)、90年代IT產(chǎn)業(yè)）本世紀(jì)以來多元化特征明顯風(fēng)險(xiǎn)投資的前世今生大航海時(shí)代：有限合伙開創(chuàng)大場(chǎng)面52無數(shù)的商業(yè)傳奇1977年風(fēng)險(xiǎn)投資家馬克庫拉投資9.1萬美元幫助創(chuàng)建了蘋果公司，短短5年蘋果公司就成了美國500家大企業(yè)之一，公司上市后馬克庫拉的股份價(jià)值1.54億美元。2000年2月，風(fēng)險(xiǎn)投資家保羅·艾倫向RCN投資16.5億美元（優(yōu)先股）。RCN公司的主業(yè)是寬帶業(yè)務(wù)，股價(jià)一度曾經(jīng)沖上70美元，現(xiàn)在RCN的股價(jià)在4美元左右徘徊。保羅艾倫的投資目前價(jià)值為1億美元?！帮L(fēng)險(xiǎn)投資案例”：google149萬，百度137萬無數(shù)的商業(yè)傳奇1977年風(fēng)險(xiǎn)投資家馬克庫拉投資9.1萬美元幫53風(fēng)投對(duì)創(chuàng)新的支持中微星（多媒體芯片）1999年創(chuàng)立，2005年11月15日上市，融資8700萬美元。中國第一家芯片上市公司，7大核心技術(shù)和500多專利權(quán)——“星光中國芯”工程中國信息產(chǎn)業(yè)部國家電子和信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（管理人Infotech風(fēng)險(xiǎn)投資公司）注資1000萬人民幣，占股10.9%，納斯達(dá)克IPO每股10美元時(shí)價(jià)值3500萬美元。5輪融資，98場(chǎng)辯論報(bào)告鄧中翰團(tuán)隊(duì)2003春節(jié)最艱苦風(fēng)投對(duì)創(chuàng)新的支持中微星（多媒體芯片）1999年創(chuàng)立，200554李彥宏與“百度”1996年發(fā)明第二代搜索引擎核心技術(shù)“超鏈分析”在美獲專利；1998年，在舊金山沙山路（sandhill風(fēng)險(xiǎn)投資集中地）拿到120萬美元風(fēng)險(xiǎn)投資。2000年年初，歸國與好友徐勇共同創(chuàng)建百度網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，在北大資源賓館1414、1417房間開始為國內(nèi)各網(wǎng)站提供搜索技術(shù)服務(wù)。2000年9月第二期風(fēng)險(xiǎn)投資1000萬美金順利到位，當(dāng)年百度成為全球最大的中文搜索引擎技術(shù)公司。2001年推出新的商業(yè)模式——搜索引擎排名（針對(duì)企業(yè)收費(fèi)，使其在可能的搜索頁面上優(yōu)先排序，從而提高贏得新客戶的可能性），公司開始逐步盈利。2003年第二季度，“百度”宣布全面盈利。2004年，“百度”的競(jìng)價(jià)排名客戶達(dá)3萬余家。2005年8月5日納斯達(dá)克上市。李彥宏與“百度”1996年發(fā)明第二代搜索引擎核心技術(shù)“超鏈分55傳說中的“風(fēng)投”寤寐難求？財(cái)務(wù)投資：進(jìn)入、增值、出賣相遇：企業(yè)自薦，主動(dòng)尋找，圈內(nèi)介紹相知：3%的面試機(jī)會(huì)，之后仔細(xì)評(píng)價(jià)企業(yè)的真實(shí)質(zhì)量和潛力

1、產(chǎn)品特點(diǎn)和市場(chǎng)前景，產(chǎn)業(yè)情況、企業(yè)階段、產(chǎn)品周期、創(chuàng)新儲(chǔ)備、商業(yè)模式，等等?！靶庞眉訅艛唷薄?、企業(yè)素質(zhì)，團(tuán)隊(duì)素質(zhì)，管理經(jīng)驗(yàn)，信用情況。3、套現(xiàn)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合：價(jià)格、保護(hù)、激勵(lì)、階段同船：

資金、管理、渠道、人脈分手：IPO或者買殼，MBO，并購轉(zhuǎn)售（尋求溢價(jià)是核心）傳說中的“風(fēng)投”寤寐難求？財(cái)務(wù)投資：進(jìn)入、增值、出賣56有效融資之五步成功法融資不是越多越好，效率優(yōu)先的邊際效益分析學(xué)會(huì)靈活運(yùn)用已有法律制度供給，科學(xué)選擇融資策略和配比有效融資之五步成功法：1、融資主體產(chǎn)權(quán)清晰、財(cái)務(wù)規(guī)范；2、清晰的商業(yè)模式和企業(yè)戰(zhàn)略；3、具體的經(jīng)營計(jì)劃和完整的測(cè)算；4、管理架構(gòu)和管理體系的質(zhì)量及數(shù)量；5、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和融資成交。有效融資之五步成功法融資不是越多越好，效率優(yōu)先的邊際效益分析57國內(nèi)風(fēng)投最喜歡的企業(yè)細(xì)分市場(chǎng)前三名壟斷地位（較大的時(shí)空）發(fā)展性和成長性（3年增長，但不得重組）募集投向（差一點(diǎn)就加和匹配）無硬傷國內(nèi)風(fēng)投越來越喜歡后期項(xiàng)目典型的成熟企業(yè)：離上市一步之遙國內(nèi)風(fēng)投最喜歡的企業(yè)細(xì)分市場(chǎng)前三名壟斷地位（較大的時(shí)空）58中小企業(yè)的有效融資ppt課件59左邊耕種右邊收獲培養(yǎng)和保護(hù)好資產(chǎn)負(fù)債表左邊的資產(chǎn)信用，是獲得右邊融資規(guī)模擴(kuò)大的基本條件流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、賬戶、賬款、存貨長期投資：債權(quán)、時(shí)效、股權(quán)、清算固定資產(chǎn)：證書、折舊、出租、租賃無形資產(chǎn)：知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商業(yè)機(jī)密、商譽(yù)左邊耕種右邊收獲培養(yǎng)和保護(hù)好資產(chǎn)負(fù)債表左邊的資產(chǎn)信用，是獲得60融資方式之五：資產(chǎn)流動(dòng)性大了當(dāng)然好：左側(cè)資產(chǎn)總量做大（10年前的賬款和去年的折舊）從下往上頂：上下流動(dòng)，結(jié)構(gòu)要支持上面（現(xiàn)金為王）無中生有：實(shí)頂不如虛頂（變賣不如抵押，轉(zhuǎn)讓不如授權(quán)）止損增收：有沒有新花樣？產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重塑（戴爾，薈能）兩個(gè)忌諱：下面沒有，或者全部淘空融資方式之五：資產(chǎn)流動(dòng)性大了當(dāng)然好：左側(cè)資產(chǎn)總量做大61價(jià)格相對(duì)論原理價(jià)格=產(chǎn)品+額外效用—交易成本我得你不失&我不失你得微笑，招呼鞋套，送報(bào)客服，回訪純凈水一鍵恢復(fù)價(jià)格相對(duì)論原理價(jià)格=產(chǎn)品+額外效用—交易成本62資產(chǎn)性再融資1、現(xiàn)金：心中藏之、無日或忘（現(xiàn)金比利潤更重要）2、應(yīng)收賬款：回收、出售、抵押、加息、證券化3、其他應(yīng)收款：效率融資、公款私存、違規(guī)支付、股東混同4、預(yù)付賬款：少一點(diǎn)、晚一點(diǎn)、虛一點(diǎn)5、存貨：速動(dòng)周轉(zhuǎn)、結(jié)款帳期、保全倉庫6、固定資產(chǎn)：折舊、融資租賃（靈活、扣稅、折舊）！7、無形資產(chǎn)：每天愛你多一些資產(chǎn)性再融資1、現(xiàn)金：心中藏之、無日或忘（現(xiàn)金比利潤更重要）63內(nèi)部融資：時(shí)空+得失資產(chǎn)性再融資出讓所有權(quán)出讓“用益權(quán)”設(shè)定抵押權(quán)去除資產(chǎn)換回現(xiàn)金獲得“租金”換來借款商業(yè)模式出售應(yīng)收賬款變賣固定資產(chǎn)出租車輛品牌許可抵押貸款匯票押金融資租賃產(chǎn)業(yè)鏈重塑內(nèi)部融資：時(shí)空+得失資產(chǎn)性再融資出讓所有權(quán)出讓“用益權(quán)”設(shè)定64融資租賃大有可為融資租賃公司中小企業(yè)設(shè)備商簽訂融資租賃合同、指定需要設(shè)備購買設(shè)備支付價(jià)款交付設(shè)備負(fù)責(zé)維修按期支付租金、期滿取得設(shè)備產(chǎn)權(quán)融資租賃大有可為融資租賃公司中小企業(yè)設(shè)備商簽訂融資租賃合同、65有效融資TOP10排名融資方式資金成本資金總量難度指數(shù)幫助性歸屬種類1風(fēng)險(xiǎn)投資低多極難極大資本金融資2信用貸款中中極難大借款融資3價(jià)值鏈重組低中低極大帳期融資/資產(chǎn)性再融資4政府贈(zèng)與低少難大資本金融資5無形資產(chǎn)出資低中中大合作新設(shè)融資6無形資產(chǎn)出租低少中大資產(chǎn)性再融資7預(yù)收賬款中中中中帳期融資8權(quán)利變現(xiàn)中少中中借款融資/資產(chǎn)性再融資9擔(dān)保貸款中中難中借款融資10融資租賃高中中大資產(chǎn)性再融資有效融資TOP10排名融資方式資金成本資金總量難度指數(shù)幫助性66什么是企業(yè)信用？甲企業(yè)乙企業(yè)股東穆曉軍李嘉誠注冊(cè)資本3萬5000萬總經(jīng)理穆曉軍韋爾奇成立年限1年15年經(jīng)營方式路邊擺攤政府特許年?duì)I業(yè)額將近3萬2.5億合作伙伴街邊小吃店通用電器專利技術(shù)無國際獎(jiǎng)項(xiàng)社會(huì)評(píng)價(jià)城管處罰年度人物什么是企業(yè)信用？甲企業(yè)乙企業(yè)股東穆曉軍李嘉誠注冊(cè)資本3萬5067信用VS信賴?yán)嫘庞玫亩x，是社會(huì)對(duì)于你履行義務(wù)、償還債務(wù)的能力的評(píng)價(jià)。信用的唯一目的就是獲得市場(chǎng)相對(duì)人的信賴?yán)?。資產(chǎn)信用是企業(yè)信用之本，可以貨幣計(jì)量的評(píng)價(jià)企業(yè)管理=企業(yè)的資產(chǎn)信用管理信用VS信賴?yán)嫘庞玫亩x，是社會(huì)對(duì)于你履行義務(wù)、償還債68企業(yè)信用的六大種類企業(yè)信用企業(yè)設(shè)立信用企業(yè)素質(zhì)信用企業(yè)財(cái)產(chǎn)信用企業(yè)交往信用壟斷能力信用信用延伸借用企業(yè)信用的六大種類企業(yè)信用企業(yè)設(shè)立信用企業(yè)素質(zhì)信用企業(yè)財(cái)產(chǎn)信69企業(yè)信用管理企業(yè)管理=企業(yè)的資產(chǎn)信用管理企業(yè)管理宏觀三要素：資源、秩序、位置企業(yè)管理微觀要素：人財(cái)物產(chǎn)供銷（時(shí)空觀）企業(yè)管理職能：計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)、控制（信息、創(chuàng)新、決策、社會(huì)責(zé)任）管理哲學(xué)四個(gè)要素：條件、階段、分寸、交換管理哲學(xué)四個(gè)方法：懷疑、定義、歸納、對(duì)立企業(yè)管理的四大方法——人格力量的共同成功企業(yè)信用管理企業(yè)管理=企業(yè)的資產(chǎn)信用管理70一種全新的企業(yè)信用定價(jià)技術(shù)國際金融公司推廣：金融機(jī)構(gòu)將企業(yè)的信用要素分為五大類，然后根據(jù)不同權(quán)重分別測(cè)量和定價(jià)。1、企業(yè)的性格，這些是企業(yè)的人格特征，如存續(xù)年限、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、團(tuán)隊(duì)素質(zhì)、以往的信用記錄，企業(yè)家個(gè)人的年齡和個(gè)人財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)的人格資源。2、企業(yè)的能力。能力就是根據(jù)你以往的表現(xiàn)預(yù)期你完成未來任務(wù)的心理準(zhǔn)備，企業(yè)能力的指標(biāo)主要是利潤趨勢(shì)和業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，相關(guān)的也有銷售增長速度、周轉(zhuǎn)率、回款效率，這些項(xiàng)目都被賦予了一定的分值，比如滿分是50分。3、企業(yè)的資本，資產(chǎn)負(fù)債表等三大報(bào)表，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流是重點(diǎn)。4、企業(yè)的環(huán)境。5、擔(dān)保，這是償還貸款的第二來源，中小企業(yè)整個(gè)木桶里面最短的一塊。通常有10%的個(gè)人判斷幅度。一種全新的企業(yè)信用定價(jià)技術(shù)國際金融公司推廣：金融機(jī)構(gòu)將企業(yè)的71企業(yè)信用測(cè)量評(píng)價(jià)表類別總分項(xiàng)目滿分得分總得分性格150企業(yè)年限和管理經(jīng)驗(yàn)5038115團(tuán)隊(duì)質(zhì)量3020企業(yè)主素質(zhì)3025交往記錄4032能力300利潤趨勢(shì)和穩(wěn)定性10090235增長速度和深度8060存貨周轉(zhuǎn)率6040回款效率6045資本300資產(chǎn)總量10060205資產(chǎn)結(jié)構(gòu)10065現(xiàn)金流10080環(huán)境100市場(chǎng)環(huán)境604575社會(huì)環(huán)境4030擔(dān)保150抵押和質(zhì)押803065保證7035測(cè)量總分695正負(fù)浮動(dòng)率+5%最終評(píng)價(jià)分729.75企業(yè)信用測(cè)量評(píng)價(jià)表類別總分項(xiàng)目滿分得分總得分性格150企業(yè)年72資產(chǎn)負(fù)債表外的非貨幣信用企業(yè)設(shè)立信用，企業(yè)質(zhì)量信用，行為記錄信用，社會(huì)評(píng)價(jià)信用信用借用和信用延伸：權(quán)威、群體、人格、品牌壟斷信用資產(chǎn)負(fù)債表外的非貨幣信用73非貨幣信用的超常成就融“資”既是資金更是資源，要素契約組合真正成就企業(yè)的超常的融資能力的，是企業(yè)非貨幣性信用的高度要想盡辦法把自己和更多的信用綁在一起從創(chuàng)業(yè)開始持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的非貨幣性信用企業(yè)的成功就是企業(yè)和企業(yè)家人格力量的成功。扎實(shí)經(jīng)營好企業(yè)的非貨幣性信用，資本的本性就會(huì)驅(qū)使它主動(dòng)的追逐著你。非貨幣信用的超常成就融“資”既是資金更是資源，要素契約組合74非貨幣信用經(jīng)營建議1、建立企業(yè)信用管理