定向票據(jù)集合票據(jù)

定向票據(jù)集合票據(jù)第1頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月目錄定向票據(jù)集合票據(jù)第2頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月一、定向票據(jù)第3頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月定向票據(jù)簡(jiǎn)介定向票據(jù)是以有限范圍的定向方式在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的短期融資券和中期票據(jù)。銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)已經(jīng)啟動(dòng)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)工作，正在擬定《銀行間市場(chǎng)非公開發(fā)行定向融資工具業(yè)務(wù)指引》，并計(jì)劃于近期啟動(dòng)試點(diǎn)。定向票據(jù)與目前公開發(fā)行債務(wù)融資工具根本區(qū)別在于發(fā)行和交易的投資者范圍固定。定向票據(jù)面向兩類有限范圍的投資者發(fā)行。初期主要面向銀行間市場(chǎng)的定向定向投資者（由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定的機(jī)構(gòu)投資者組成，初期約為50家左右）。后期投資者范圍擴(kuò)大到銀行間市場(chǎng)的合格機(jī)構(gòu)投資者（由銀行間市場(chǎng)管理部門認(rèn)可的主要交易機(jī)構(gòu)組成，約200家）。定向票據(jù)的二級(jí)市場(chǎng)交易也在同一投資者范圍進(jìn)行。

第4頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月1、融資總量不受凈資產(chǎn)40%比例限制因投資者范圍確定，符合《證券法》關(guān)于非公開發(fā)行的定義，定向票據(jù)發(fā)行金額不受凈資產(chǎn)40%比例限制。2、信息披露要求更低定向票據(jù)是一種非公開發(fā)行的融資工具，其信息披露要求相對(duì)公開發(fā)行而言更為簡(jiǎn)單，具體體現(xiàn)為：（1）無(wú)需定期披露財(cái)務(wù)報(bào)表；（2）除需提供最近一年經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表外，發(fā)行文件的信息披露內(nèi)容沒有硬性規(guī)定，由發(fā)行人和投資者協(xié)商確定；（3）發(fā)行人和投資者協(xié)商需要披露的信息，采取網(wǎng)下定向披露模式，無(wú)需公開披露。3、不強(qiáng)制要求評(píng)級(jí)定向票據(jù)不強(qiáng)制要求評(píng)級(jí)，是否需要評(píng)級(jí)視票據(jù)發(fā)行情況而定。定向票據(jù)為公司帶來(lái)的利益：第5頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月4、仍保留公開發(fā)行融資工具的各項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)除上述幾點(diǎn)區(qū)別外，定向票據(jù)仍保留了公開發(fā)行債務(wù)融資工具（短期融資券和中期票據(jù)）的全部?jī)?yōu)點(diǎn)：（1）融資期限完全根據(jù)企業(yè)需求確定，以1-5年為主。（2）募集資金用途沒有硬性規(guī)定。（3）仍然保持低成本優(yōu)勢(shì)，采取簿記建檔等市場(chǎng)化定價(jià)方式，發(fā)行利率大幅度低于同期限貸款。（4）仍然采取注冊(cè)制，交易商協(xié)會(huì)出具正式注冊(cè)通知，納入其產(chǎn)品體系統(tǒng)一管理。（5）注冊(cè)仍然以形式審核為主，且根據(jù)定向發(fā)行的特性，注冊(cè)周期有望進(jìn)一步縮短。（6）仍然保持簡(jiǎn)便的操作性，無(wú)須進(jìn)行復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化和證券化，操作靈活，簡(jiǎn)單易行。第6頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月定向票據(jù)的管理制度框架企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行定向票據(jù)應(yīng)遵守以下管理制度：中國(guó)人民銀行《銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)《銀行間市場(chǎng)非公開發(fā)行定向融資工具業(yè)務(wù)指引》（正在制訂之中，將于近期發(fā)布）《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則》《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規(guī)則》《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具盡職調(diào)查指引》《中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)會(huì)員管理規(guī)則》以上規(guī)則在交易商協(xié)會(huì)網(wǎng)站均可查閱

第7頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月定向票據(jù)的投資者范圍控制方法定向票據(jù)面向有限范圍的投資者群體發(fā)行。定向投資者名單由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，數(shù)量不超過200家（初期階段大約30-50家）。每次發(fā)行票據(jù)的投資者范圍可能不同。為便于操作，銀行備有多個(gè)定向投資者名單供發(fā)行人選擇。在發(fā)行文件中需詳細(xì)列示當(dāng)期票據(jù)定向投資者名單。投資者發(fā)行和交易的最終控制通過中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司（“中債登”）系統(tǒng)完成。第8頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月依法設(shè)立的企業(yè)法人機(jī)構(gòu)；具有穩(wěn)定的償付資金來(lái)源；可以提供必要的公司信息；信用資質(zhì)優(yōu)良；近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；近三年發(fā)行的固定收益證券沒有延遲支付本息的情形；具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度。

定向票據(jù)發(fā)行主體條件第9頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月注冊(cè)文件申報(bào)文件：（一）定向票據(jù)注冊(cè)報(bào)告（附企業(yè)公司章程規(guī)定的有權(quán)機(jī)構(gòu)決議）；（二）主承銷商推薦函及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)承諾書；（三）定向票據(jù)發(fā)行協(xié)議；（四）法律意見書；（五）其他文件，包括承銷協(xié)議、中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)資格證明等。第10頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月定價(jià)分析影響發(fā)行利率的因素因流動(dòng)性相對(duì)受限，定向票據(jù)成本預(yù)計(jì)比公開發(fā)行同級(jí)別債券高0.1%-0.2%，但仍然大幅度低于同期貸款利率。發(fā)行人資質(zhì)和信用狀況：資質(zhì)越好，信用評(píng)級(jí)越高，利率水平越低。市場(chǎng)基準(zhǔn)利率：市場(chǎng)基準(zhǔn)利率（一般以同等期限的掉期利率或國(guó)債收益率為基準(zhǔn)）越高，發(fā)行利率越高。預(yù)計(jì)定向票據(jù)發(fā)行利率與同期貸款利率相比存在1%-2%利差（視不同評(píng)級(jí)而定），有利于發(fā)行人節(jié)約融資成本。銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性：發(fā)行時(shí)銀行間市場(chǎng)資金充裕，則發(fā)行利率較低。承銷商的定價(jià)能力：有經(jīng)驗(yàn)的主承銷商定價(jià)能力較強(qiáng)，發(fā)行利率則較低。第11頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月二、集合票據(jù)第12頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月（一）產(chǎn)品簡(jiǎn)介1、產(chǎn)品定義

“集合票據(jù)”是指2個(gè)（含）以上、10個(gè)（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)一次注冊(cè)、一次發(fā)行；任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金不超過2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊(cè)金額不超過10億元人民幣。第13頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月2、交易結(jié)構(gòu)集合票據(jù)聯(lián)合發(fā)行人募集資金中債公司地方擔(dān)保公司銀行承銷信用增進(jìn)反擔(dān)保抵、質(zhì)押措施注冊(cè)廣州市中小企業(yè)集合票據(jù)交易結(jié)構(gòu)如下：第14頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月3、流程說(shuō)明（1）通過篩選的中小企業(yè)組成聯(lián)合發(fā)行人，向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”）注冊(cè)集合票據(jù)，由主承銷商負(fù)責(zé)承銷事宜；（2）中債信用增進(jìn)投資股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中債公司”）對(duì)集合票據(jù)提供無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保；地方擔(dān)保公司就中債公司承擔(dān)的集合票據(jù)保證責(zé)任提供反擔(dān)保；聯(lián)合發(fā)行人以自有資產(chǎn)或關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)等向地方擔(dān)保公司提供抵、質(zhì)押保障措施；（3）集合票據(jù)獲得注冊(cè)后發(fā)行，通過中債公司信用增級(jí)節(jié)約了發(fā)行成本。第15頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月（二）項(xiàng)目實(shí)施

1、業(yè)務(wù)流程建立備選企業(yè)池企業(yè)初選盡職調(diào)查確定入選名單準(zhǔn)備、上報(bào)注冊(cè)材料協(xié)會(huì)審核及批復(fù)發(fā)行后續(xù)跟蹤管理中小企業(yè)局中小企業(yè)局、銀行企業(yè)、各中介機(jī)構(gòu)中小企業(yè)局、各中介機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)行人、各中介機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)行人、各中介機(jī)構(gòu)中小企業(yè)局、聯(lián)合發(fā)行人、銀行聯(lián)合發(fā)行人、各中介機(jī)構(gòu)第16頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月建立備選企業(yè)池企業(yè)初選盡職調(diào)查確定入選名單準(zhǔn)備、上報(bào)注冊(cè)材料協(xié)會(huì)審核并批復(fù)發(fā)行后續(xù)跟蹤管理前期企業(yè)篩選由當(dāng)?shù)卣ㄖ行∑髽I(yè)局）推薦資質(zhì)優(yōu)良、潛力較大的中小企業(yè)作為備選企業(yè)，數(shù)量約30~40家;銀行在備選企業(yè)中進(jìn)一步篩選適合發(fā)行集合票據(jù)的企業(yè)，主要標(biāo)準(zhǔn)包括（1）所處行業(yè)；（2）盈利水平；（3）資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）規(guī)模；（4）股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東背景；（5）信用記錄等。通過初選，將目標(biāo)企業(yè)鎖定在10~20家。第17頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月建立備選企業(yè)池企業(yè)初選盡職調(diào)查確定入選名單準(zhǔn)備、上報(bào)注冊(cè)材料協(xié)會(huì)審核并批復(fù)發(fā)行后續(xù)跟蹤管理盡職調(diào)查確定參與盡職調(diào)查的機(jī)構(gòu)，包括銀行、中債公司、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、反擔(dān)保機(jī)構(gòu)及法律顧問等；盡職調(diào)查包括查閱企業(yè)基本資料、現(xiàn)場(chǎng)訪談、實(shí)地考察等，各中介機(jī)構(gòu)從不同角度綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和償債能力；反擔(dān)保機(jī)構(gòu)重點(diǎn)考察企業(yè)可供抵押、質(zhì)押資產(chǎn)的情況；銀行重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)參與意愿、募集資金投向及償債資金來(lái)源。第18頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月建立備選企業(yè)池企業(yè)初選盡職調(diào)查確定入選名單準(zhǔn)備、上報(bào)注冊(cè)材料協(xié)會(huì)審核并批復(fù)發(fā)行后續(xù)跟蹤管理確定入選名單在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，中小企業(yè)局與各中介機(jī)構(gòu)商定最終入選企業(yè)名單，不超過10家；入選企業(yè)有權(quán)機(jī)構(gòu)出具同意參與發(fā)行集合票據(jù)的相關(guān)決議；地方擔(dān)保機(jī)構(gòu)落實(shí)入選企業(yè)提供的抵、質(zhì)押資產(chǎn)；中債公司通過內(nèi)部審核，出具同意對(duì)集合票據(jù)提供增信的決議；入選企業(yè)、中債公司、地方擔(dān)保公司簽訂三方《風(fēng)險(xiǎn)緩釋協(xié)議》。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在人民銀行備案；銀行內(nèi)部立項(xiàng)，與入選企業(yè)簽訂《承銷協(xié)議》，確定發(fā)行方案和時(shí)間表。第19頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月建立備選企業(yè)池企業(yè)初選盡職調(diào)查確定入選名單準(zhǔn)備、上報(bào)注冊(cè)材料協(xié)會(huì)審核并批復(fù)發(fā)行后續(xù)跟蹤管理注冊(cè)材料準(zhǔn)備與上報(bào)確定發(fā)行人、各種機(jī)構(gòu)已加入?yún)f(xié)會(huì)或備案；銀行協(xié)助發(fā)行人準(zhǔn)備《注冊(cè)報(bào)告》、《募集說(shuō)明》等文件，出具關(guān)于集合票據(jù)的推薦函，并簽署承銷團(tuán)協(xié)議、組織承銷團(tuán)；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具正式集合票據(jù)信用評(píng)級(jí)報(bào)告；法律顧問出具法律意見書和律師工作報(bào)告；中債公司出具信用增進(jìn)函；審計(jì)機(jī)構(gòu)出具最近三年的審計(jì)報(bào)告；銀行將注冊(cè)材料匯總、核查并上報(bào)協(xié)會(huì)。第20頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月建立備選企業(yè)池企業(yè)初選盡職調(diào)查確定入選名單準(zhǔn)備、上報(bào)注冊(cè)材料協(xié)會(huì)審核并批復(fù)發(fā)行后續(xù)跟蹤管理協(xié)會(huì)材料審核協(xié)會(huì)注冊(cè)辦公室對(duì)注冊(cè)材料的形式要件及具體內(nèi)容進(jìn)行全面審核，并出具書面反饋意見；銀行協(xié)助發(fā)行人根據(jù)反饋意見補(bǔ)充、完善注冊(cè)材料并回復(fù)協(xié)會(huì)；協(xié)會(huì)在初審、復(fù)核流程后上報(bào)注冊(cè)委員會(huì)審核，發(fā)行人、銀行集合注冊(cè)委員意見再次修訂注冊(cè)材料；協(xié)會(huì)對(duì)集合票據(jù)發(fā)行無(wú)異議后準(zhǔn)許注冊(cè)發(fā)行。第21頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月建立備選企業(yè)池企業(yè)初選盡職調(diào)查確定入選名單準(zhǔn)備、上報(bào)注冊(cè)材料協(xié)會(huì)審核并批復(fù)發(fā)行后續(xù)跟蹤管理集合票據(jù)發(fā)行、銷售銀行與發(fā)行人確定發(fā)行日及其他發(fā)行條款；銀行通過市場(chǎng)詢價(jià)、簿記建檔等程序確定發(fā)行利率及額度分配，于繳款日將募集資金扣除相關(guān)費(fèi)用后劃至發(fā)行人專項(xiàng)賬戶。后續(xù)跟蹤管理發(fā)行人應(yīng)按照協(xié)會(huì)的要求做好信息披露工作；銀行負(fù)責(zé)監(jiān)督發(fā)行人募集資金使用及本息兌付事宜，并定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)跟蹤評(píng)級(jí)。第22頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月2、項(xiàng)目時(shí)間表遴選發(fā)行企業(yè)盡職調(diào)查確定發(fā)行人落實(shí)擔(dān)保與反擔(dān)保約15個(gè)工作日發(fā)行人、各中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備注冊(cè)材料銀行上報(bào)協(xié)會(huì)

約45個(gè)工作日約45個(gè)工作日約8個(gè)工作日發(fā)行準(zhǔn)備期注冊(cè)準(zhǔn)備期審核期票據(jù)發(fā)行協(xié)會(huì)初審發(fā)行人、銀行修改、回復(fù)協(xié)會(huì)復(fù)核、上會(huì)并批復(fù)

發(fā)行文件公告、簿記建檔、繳款

第23頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月（三）操作要點(diǎn)與難點(diǎn)

1、操作要點(diǎn)企業(yè)遴選鑒于集合票據(jù)由多家中小企業(yè)聯(lián)合發(fā)行，并涉及擔(dān)保事項(xiàng)，項(xiàng)目周期較長(zhǎng)（一般需要5個(gè)月以上），因此前期選擇企業(yè)時(shí)需要和企業(yè)充分溝通，明確項(xiàng)目收益及風(fēng)險(xiǎn)。不建議選擇參與意愿不強(qiáng)或?qū)δ技Y金需求緊迫的企業(yè)。中小企業(yè)對(duì)單個(gè)行業(yè)依賴性較大，建議盡量分散入選企業(yè)的行業(yè)分布。擔(dān)保與反擔(dān)保集合票據(jù)核心環(huán)節(jié)在于擔(dān)保與反擔(dān)保的落實(shí)。在發(fā)行企業(yè)篩選和確定階段，中債公司和地方擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快落實(shí)企業(yè)提供的抵、質(zhì)押資產(chǎn)狀況，淘汰無(wú)法滿足擔(dān)保要求的企業(yè)；發(fā)行人確定后，三方應(yīng)盡快簽訂擔(dān)保協(xié)議。

第24頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月1、操作要點(diǎn)（續(xù)）財(cái)務(wù)信息和審計(jì)機(jī)構(gòu)我國(guó)大部分中小企業(yè)尚未建立成熟的財(cái)務(wù)管理制度，公開財(cái)務(wù)信息與真實(shí)情況存在差異，聘請(qǐng)的審計(jì)機(jī)構(gòu)水平參差不齊。在企業(yè)遴選階段需要重點(diǎn)考察企業(yè)財(cái)務(wù)信息的完整性（近三年公司合并審計(jì)報(bào)告及最近一期合并、母公司財(cái)務(wù)報(bào)表）及準(zhǔn)確性。鑒于發(fā)行人的審計(jì)機(jī)構(gòu)需要在協(xié)會(huì)備案，建議發(fā)行人選擇符合協(xié)會(huì)備案要求并能配合票據(jù)注冊(cè)發(fā)行（按要求提供所需材料）的審計(jì)機(jī)構(gòu)。償債保障中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)不容小視，后續(xù)監(jiān)管仍是防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。除建立相應(yīng)的償債基金或保障措施外，建議主承銷商及各中介機(jī)構(gòu)派專人跟蹤監(jiān)督發(fā)行人的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況。

第25頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月2、難點(diǎn)分析擔(dān)保措施中小企業(yè)融資難的主要原因之一就是缺乏有效的擔(dān)保資產(chǎn)或擔(dān)保方。在本產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)中，企業(yè)為地方擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供抵、質(zhì)押資產(chǎn)是所有環(huán)節(jié)的關(guān)鍵；這可能導(dǎo)致部分優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)由于缺乏抵、質(zhì)押資產(chǎn)而無(wú)法發(fā)行集合票據(jù)，一定程度上削減了該產(chǎn)品對(duì)解決中小企業(yè)融資問題的作用。材料準(zhǔn)備協(xié)會(huì)對(duì)中小企業(yè)集合票據(jù)注冊(cè)材料的審核標(biāo)準(zhǔn)與短融、中票基本相同。這一方面能提高中小發(fā)行人自身管理的標(biāo)準(zhǔn)和水平，但另一方面也加大了中小企業(yè)成功發(fā)行的難度。各中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)提供的材料要求不一，導(dǎo)致發(fā)行人提供資料的工作量大增；如何簡(jiǎn)化前期準(zhǔn)備工作流程是各中介機(jī)構(gòu)需要重點(diǎn)研究的問題。第26頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月2、難點(diǎn)分析（續(xù)）發(fā)行成本雖然集合票據(jù)通過中債公司增信降低了發(fā)行利率，但考慮到中債公司和地方擔(dān)保公司收取的服務(wù)費(fèi)用以及其他中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用，發(fā)行集合票據(jù)綜合成本較同期銀行貸款不具明顯優(yōu)勢(shì)（甚至可能略高）。如果沒有地方政府一定程度的支持，中小企業(yè)難以通過發(fā)行集合票據(jù)降低其資金成本。經(jīng)濟(jì)效益由于中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行人數(shù)量多而發(fā)行金額較小，中介機(jī)構(gòu)的投入和收益不匹配；隨著參與機(jī)構(gòu)的熱情減退，該產(chǎn)品的推廣難以延續(xù)。第27頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月（四）案例分析

1、項(xiàng)目簡(jiǎn)介（1）基本情況重慶市中小企業(yè)集合票據(jù)是由重慶市中小企業(yè)發(fā)展指導(dǎo)局牽頭、由銀行作為主承銷商的中小企業(yè)集合票據(jù)項(xiàng)目。通過前期盡職調(diào)查及篩選，目前聯(lián)合發(fā)行人共四家，包括重慶銀翔摩托車（集團(tuán)）有限公司、重慶飛龍塑料制品有限公司、重慶長(zhǎng)安跨越車輛有限公司及重慶順博鋁合金有限公司，擬發(fā)行額度3.68億元。目前該項(xiàng)目已處于材料匯總及上報(bào)階段，將成為西南地區(qū)首單集合票據(jù)。（2）參與中介機(jī)構(gòu)除上述發(fā)行人外，本次集合票據(jù)參與機(jī)構(gòu)還包括：（1）銀行（主承銷商）；（2）銀行2（聯(lián)席主承銷商）；（3）中債公司（增信機(jī)構(gòu)）；（4）重慶進(jìn)出口信用擔(dān)保有限公司&瀚華擔(dān)保股份有限公司（反擔(dān)保機(jī)構(gòu)）第28頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月2、交易結(jié)構(gòu)銀翔摩托飛龍塑料長(zhǎng)安跨越順博鋁合金注冊(cè)集合票據(jù)中債公司銀行銀行2全額不可撤銷擔(dān)保主承銷募集資金進(jìn)出口擔(dān)保瀚華擔(dān)保反擔(dān)保發(fā)行抵押、質(zhì)押第29頁(yè)，課件共33頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月3、成本分析本期中小企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行成本主要包括以下方面：（1）利率成本：發(fā)行集合票據(jù)所需支付的利息，與發(fā)行當(dāng)期市場(chǎng)利率水平一致，同發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)狀況和企業(yè)資質(zhì)掛鉤；（2）增信及擔(dān)保服務(wù)費(fèi)：支付給增信機(jī)構(gòu)及反擔(dān)保公司的費(fèi)用，用于提高債券信用級(jí)別；（3）承銷費(fèi)（