項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件

章項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)◆投資結(jié)構(gòu)是指項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式和發(fā)起人之間的合作關(guān)系,是一種能夠最大限度地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。章項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)1◆案例導(dǎo)入:美國(guó)霍普威爾電站項(xiàng)目融資◆(1)基本情況由于政策上的調(diào)整(即推進(jìn)公共設(shè)施的私有化),弗吉利亞電力公司決定自己不再建設(shè)新的電廠,而是通過(guò)購(gòu)買電力支持、鼓勵(lì)、引導(dǎo)私人投資者進(jìn)行電力項(xiàng)目的投資。●思考題:私人資本將采取何種方式投資霍普威爾電站?投資額2億美元◆案例導(dǎo)入:美國(guó)霍普威爾電站項(xiàng)目融資21989年,霍普威爾電站項(xiàng)目采取有限合伙的投資結(jié)構(gòu);合伙人投入股本為項(xiàng)目總投資的10%;其余1.8億美元資金通過(guò)負(fù)債解決,期限17年,為無(wú)追索形式的項(xiàng)目貸款。1989年,霍普威爾電站3(2)霍普威爾電站項(xiàng)目的股本與債務(wù)融資能源運(yùn)輸公司的項(xiàng)目子公司CRS斯化公司(有限合伙人)(有限合伙人)霍普威爾電站項(xiàng)目(股本2000萬(wàn)美元)債務(wù)資金1.8億美元人花旗銀行等擔(dān)保法國(guó)巴黎巴銀行貸款銀團(tuán)信用保證商業(yè)票據(jù)發(fā)行計(jì)劃美國(guó)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)(2)霍普威爾電站項(xiàng)目的股本與債務(wù)融資43)霍普威爾電站項(xiàng)目融資的參與者與信用結(jié)構(gòu)能源運(yùn)輸公司的子公司、債權(quán)人CRS斯化公司(發(fā)起人)(票據(jù)持有人等)合伙協(xié)議貸款協(xié)議天然氣承包商供應(yīng)商:供應(yīng)協(xié)議霍普威爾工程承包協(xié)議ABB工程公司“交鑰匙”能源運(yùn)輸電站市場(chǎng)公司有限合伙)項(xiàng)目管理協(xié)議項(xiàng)目經(jīng)管者:25年電力購(gòu)買協(xié)議蒸汽購(gòu)買協(xié)議南卡羅來(lái)納電力天然氣項(xiàng)目產(chǎn)品買主產(chǎn)品買主:公司弗吉利亞電力公司阿魁倫公司3)霍普威爾電站項(xiàng)目融資的參與者與信用結(jié)構(gòu)5投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)考慮的主要因素◆項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式◆稅務(wù)安排擁有公司股份或直接◆會(huì)計(jì)處理?yè)碛胁糠猪?xiàng)目資產(chǎn)考慮投資比例、財(cái)務(wù)◆項(xiàng)目產(chǎn)品的分配形式策略、法律法規(guī)分配產(chǎn)品或分配利潤(rùn)◆投資的可轉(zhuǎn)讓性◆項(xiàng)目管理的決策方式轉(zhuǎn)讓程序、轉(zhuǎn)讓成本與程序借款人違約的處理不同投資者的決策和◆項(xiàng)目類型管理權(quán)、實(shí)際參與管資金投入量、產(chǎn)品類理的形式及程度、決型、市場(chǎng)狀況策機(jī)制投資者的長(zhǎng)期發(fā)展◆債務(wù)責(zé)任計(jì)劃◆項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制資本運(yùn)作、資源控制投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)考慮的主要因素6◆第一節(jié)公司型合資結(jié)構(gòu)◆(股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)Incorporatedjointventure)概念是一個(gè)按照公司法成立的與其投資者分離的獨(dú)立法律實(shí)體?！舻谝还?jié)公司型合資結(jié)構(gòu)7二、公司型結(jié)構(gòu)示意圖股東合資協(xié)議投資者A投資者B投資者C持股合資公司貸款抵押+擔(dān)保貸款銀行二、公司型結(jié)構(gòu)示意圖8公司擁有的權(quán)力◆1、擁有項(xiàng)目資產(chǎn)和處置資產(chǎn)的權(quán)力?！?、承擔(dān)一切有關(guān)的債權(quán)債務(wù)?！?、對(duì)項(xiàng)目的資產(chǎn)有著永久性的繼承權(quán)?！?、投資者通過(guò)董事會(huì)選舉來(lái)管理公司?！羲?、優(yōu)點(diǎn)測(cè)1、有限責(zé)任:隔離風(fēng)險(xiǎn)投資者的責(zé)任被限制在投入的股本資金內(nèi)。在合伙制結(jié)構(gòu),也常會(huì)成立一些公司介于投資者和合資項(xiàng)目之間。2、融資安排比較靈活:一是便于貸款銀行取得項(xiàng)目資產(chǎn)抵押權(quán)和擔(dān)保權(quán);二是易被資本市場(chǎng)所接受,條件許可時(shí)可融資公司擁有的權(quán)力9◆3、投資轉(zhuǎn)讓比轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目資產(chǎn)容易,引入新投資者也較容易如發(fā)行新股4、股東之間關(guān)系清楚,股東之間不存在任何連帶責(zé)任,信托擔(dān)保等5、可以安排非公司負(fù)債型融資結(jié)構(gòu),不超過(guò)50%可不合并。五、缺點(diǎn)1、對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量缺乏直接的控制,投資者不能通過(guò)利用項(xiàng)目現(xiàn)金流量來(lái)自行安排融資。2、稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差,無(wú)法利用項(xiàng)目前期虧損沖抵其他利潤(rùn)3、存在“雙重征稅”現(xiàn)象◆3、投資轉(zhuǎn)讓比轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目資產(chǎn)容易,引入新10項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件11項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件12項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件13項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件14項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件15項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件16項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件17項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件18項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件19項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件20項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件21項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件22項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件23項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件24項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件25項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件26項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件27項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件28項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件29項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件30項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件31項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件32項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件33項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件34項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件35項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件36項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件37項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件38項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件39項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件40項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件41項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件42項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件43項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件44項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件45項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件46項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件47項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)課件