銀行業(yè)36家A股上市銀行21年一季報(bào)綜述：盈利能力持續(xù)向好行業(yè)分化繼續(xù)加劇-20210505-廣發(fā)正式版

深度分析|銀行證券研究報(bào)告行業(yè)評(píng)級(jí)買入買入36家

A股上市銀行

21年一季報(bào)綜述前次評(píng)級(jí)盈利能力持續(xù)向好，行業(yè)分化繼續(xù)加劇

報(bào)告日期2021-05-05相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)核心觀點(diǎn)：

盈利增速繼續(xù)提升，銀行間分化持續(xù)。36家

A股上市銀行合計(jì)

21Q1營(yíng)收、PPOP、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)

3.7%、2.7%、4.6%，增幅較20年分別-1.7PCT、-3.3PCT、+3.9PCT。營(yíng)收增速有所回落，主因是息差環(huán)比下行以及規(guī)模擴(kuò)張放緩；疊加成本收入比貢獻(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)的影響，PPOP增速回落幅度大于營(yíng)收；撥備反哺利潤(rùn)，盈利增長(zhǎng)邊際加快。子板塊業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)與行業(yè)一致，分化更為明顯：城商行營(yíng)收、PPOP和盈利增長(zhǎng)均較快；股份行、農(nóng)商行盈利增速邊際改善較多；國(guó)有大行依舊穩(wěn)健，且是唯一營(yíng)收增長(zhǎng)快于歸母凈利潤(rùn)的子板塊。48%37%27%17%7%-3%05/2007/2009/2011/2001/2103/21銀行滬深300

規(guī)模擴(kuò)張放緩，年內(nèi)預(yù)計(jì)繼續(xù)放緩。逆周期政策退出，疊加高基數(shù)影響，21Q1規(guī)模擴(kuò)張速度繼續(xù)延續(xù)

20Q4的回落態(tài)勢(shì)。從資產(chǎn)端主要分項(xiàng)看：21Q1貸款增量同比基本持平，增速略有放緩，但總體仍維持了較快的增長(zhǎng)，是支撐規(guī)模擴(kuò)張的最重要因素；金融投資增長(zhǎng)放緩，同業(yè)資產(chǎn)增速下行明顯。隨著基數(shù)逐漸抬高，后續(xù)生息資產(chǎn)擴(kuò)張可能會(huì)繼續(xù)放緩。從負(fù)債端來(lái)看，21Q1末存款占計(jì)息負(fù)債比重環(huán)比小幅上升，同業(yè)負(fù)債占比基本穩(wěn)定。子板塊中，股份行存款壓力相對(duì)較大。

存款成本有所壓降，息差下行幅度好于預(yù)期，后續(xù)有望企穩(wěn)回升。21Q1，存量貸款重定價(jià)拖累資產(chǎn)端收益率，負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化和存款成本下行驅(qū)動(dòng)負(fù)債成本率下行，據(jù)我們測(cè)算，上市銀行

21Q1息差較

20年下降約

8BP；城商行由于貸款占比低，息差表現(xiàn)相對(duì)較好。趨勢(shì)上看，資產(chǎn)端收益率下行壓力最大的階段已過(guò)，進(jìn)入

Q2，預(yù)計(jì)行業(yè)息差將隨著資產(chǎn)端收益率回升而逐步回升；而同業(yè)成本上行壓力凸顯的背景下，不同負(fù)債結(jié)構(gòu)的銀行之間息差表現(xiàn)將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)負(fù)債有優(yōu)勢(shì)的銀行相對(duì)受益。wansihua@請(qǐng)注意，倪軍,萬(wàn)思華并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)

資產(chǎn)質(zhì)量壓力緩和，信用成本環(huán)比延續(xù)下行。2021Q1末，上市銀行整

的注冊(cè)持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動(dòng)。體以及各子板塊不良貸款率環(huán)比均下行，其中股份行、城商行下行相對(duì)相關(guān)研究：較多。在不良認(rèn)定更趨嚴(yán)格的背景下，關(guān)注類貸款占比、不良生成率等前瞻性指標(biāo)總體向好，預(yù)計(jì)后續(xù)不良生成壓力減輕。撥備方面，信用成本延續(xù)了

2020年下半以來(lái)的下行態(tài)勢(shì)。銀行行業(yè):存單發(fā)行利率繼續(xù)下行，下期到期

6,563億元——銀行融資追蹤

第五十一期2021-04-23投資建議：銀行業(yè)景氣度繼續(xù)回升，銀行間分化格局明顯。趨勢(shì)上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策回歸常態(tài)，年內(nèi)生息資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)可能會(huì)延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)，終端利率上行將驅(qū)動(dòng)息差走闊，資產(chǎn)質(zhì)量轉(zhuǎn)好疊加前期風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提較為充分將會(huì)帶來(lái)信用成本的節(jié)約，預(yù)計(jì)年內(nèi)盈利增速繼續(xù)回升，個(gè)股之間的分化預(yù)計(jì)加劇?？傮w來(lái)看，銀行業(yè)景氣度仍處于回升通道，繼續(xù)看好板塊超額收益。節(jié)奏上，Q2板塊進(jìn)入戰(zhàn)略配置階段，利率上行階銀行行業(yè):公募配置明顯回升，

2021-04-22繼續(xù)看好板塊超額收益——2021Q1公募基金持倉(cāng)分析銀行行業(yè):4月以來(lái)存單發(fā)行利率穩(wěn)定在

3.00%——銀行融資追蹤

第五十期2021-04-18段相對(duì)收益明顯，建議關(guān)注負(fù)債成本穩(wěn)定的國(guó)有大行和部分農(nóng)商行。公共聯(lián)系人

風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期下滑；（2）資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明1/21深度分析|銀行重點(diǎn)公司估值和財(cái)務(wù)分析表最新最近合理價(jià)值EPS(元)PE(x)PB(x)ROE(%)股票簡(jiǎn)稱股票代碼貨幣評(píng)級(jí)收盤價(jià)

報(bào)告日期（元/股）

2021E2022E2021E2022E2021E2022E2021E2022E工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行郵儲(chǔ)銀行交通銀行招商銀行中信銀行浦發(fā)銀行興業(yè)銀行光大銀行平安銀行寧波銀行南京銀行杭州銀行常熟銀行工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行交通銀行招商銀行中信銀行中國(guó)光大銀行郵儲(chǔ)銀行601398.SHCNY601939.SHCNY601288.SHCNY601988.SHCNY601658.SHCNY601328.SHCNY5.136.733.203.255.094.812021/5/2買入2021/4/29買入2021/4/30買入2021/4/30買入2021/4/30買入2021/4/30買入6.568.920.961.150.650.660.801.054.411.022.053.580.741.712.971.491.380.780.961.150.650.661.054.411.020.740.801.071.280.710.730.941.135.181.142.284.190.842.033.671.711.710.941.071.280.710.731.135.181.140.840.945.345.854.924.926.364.584.795.264.514.455.414.260.630.680.550.500.710.451.840.500.510.760.551.392.130.851.390.970.510.510.430.400.381.810.320.380.590.570.620.500.460.650.421.630.460.470.680.501.251.830.761.250.880.460.460.390.360.351.600.300.350.5412.2112.4112.1412.3511.5911.6710.6410.7411.9712.4710.2510.2116.3517.0010.2910.5210.9211.1213.2613.8811.1411.5710.7311.4716.0017.1214.5014.9512.1813.6311.3712.4812.2112.4112.1412.3511.5911.6710.6410.7410.2510.2116.3517.0010.2910.5211.1411.5711.9712.474.104.567.155.87600036.SHCNY52.702021/4/23買入601998.SHCNY5.182021/5/2買入57.176.2111.9510.175.084.906.075.114.544.415.194.50600000.SHCNY10.052021/4/30買入601166.SHCNY21.742021/4/30買入12.7231.325.55601818.SHCNY3.782021/4/29買入000001.SZCNY23.292021/4/20買入002142.SZCNY42.232021/4/23買入30.2243.6710.8017.8210.046.6013.6211.4714.2211.51601009.SHCNY9.172021/4/30買入6.1511.998.904.324.373.833.903.9011.743.293.575.315.369.677.383.873.933.513.533.629.992.953.154.52600926.SHCNY16.542021/4/29買入601128.SHCNY6.942021/4/30買入2021/5/2買入2021/4/29買入2021/4/30買入2021/4/30買入2021/4/30買入01398.HKHKD4.9700939.HKHKD6.0301288.HKHKD2.9903988.HKHKD3.0903328.HKHKD4.918.293.774.386.0903968.HKHKD62.102021/4/23買入63.354.8800998.HKHKD4.0306818.HKHKD3.1701658.HKHKD5.102021/5/2買入2021/4/29買入2021/4/30買入4.766.92注：A+H股上市銀行的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)一致，且貨幣單位均為人民幣元；對(duì)應(yīng)的

H股

PE和

PB估值，為最新

H股股價(jià)按即期匯率折合為人民幣計(jì)算所得。表中估值指標(biāo)按照最新收盤價(jià)計(jì)算。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心公共聯(lián)系人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明2/21深度分析|銀行目錄索引一、盈利增速繼續(xù)提升，銀行間分化持續(xù)

..........................................................................5二、規(guī)模擴(kuò)張放緩，存貸款占比上升

...............................................................................10三、存款成本有所壓降，息差下行幅度好于預(yù)期，后續(xù)有望企穩(wěn)回升

............................12四、手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)改善，其他非息同比降幅擴(kuò)大..........................................................15五、資產(chǎn)質(zhì)量壓力緩和，信用成本環(huán)比延續(xù)下行

.............................................................16六、投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示..................................................................................................19公共聯(lián)系人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明3/21rQpMrPvMmNpPrOoNsNqMnM7N8Q7NmOpPnPpOlOoOmRiNpPtM6MnPmPwMtPtMwMnQpN深度分析|銀行圖表索引圖

1：36家

A股上市銀行合計(jì)營(yíng)收、PPOP和歸母凈利潤(rùn)同比增速....................5圖

2：36家

A股上市銀行合計(jì)

2021Q1業(yè)績(jī)拆分.................................................6圖

3：36家

A股上市銀行合計(jì)

2020年累計(jì)業(yè)績(jī)拆分...........................................6圖

4：上市銀行子板塊營(yíng)收同比增速

.....................................................................7圖

5：上市銀行子板塊

PPOP同比增速.................................................................7圖

6：上市銀行子板塊減值損失同比增速

..............................................................7圖

7：上市銀行子板塊歸母凈利潤(rùn)同比增速...........................................................7圖

8：國(guó)有大行

2021Q1業(yè)績(jī)拆分.........................................................................8圖

9：股份行

2021Q1業(yè)績(jī)拆分

............................................................................8圖

10：城商行

2021Q1業(yè)績(jī)拆分

..........................................................................8圖

11：農(nóng)商行

2021Q1業(yè)績(jī)拆分...........................................................................8圖

12：36家

A股上市銀行合計(jì)生息資產(chǎn)及主要分項(xiàng)同比增速...........................10圖

13：子板塊生息資產(chǎn)同比增速對(duì)比

.................................................................10圖

14：上市銀行合計(jì)及子板塊總貸款同比增速...................................................11圖

15：上市銀行合計(jì)及子板塊總貸款占生息資產(chǎn)比重........................................11圖

16：上市銀行合計(jì)及子板塊總存款同比增速...................................................11圖

17：上市銀行合計(jì)及子板塊總存款占計(jì)息負(fù)債比重........................................11圖

18：名義

GDP同比增速減社融存量同比增速、一般貸款加權(quán)平均利率

........14圖

19：2019年以來(lái)

10年期國(guó)債收益率走勢(shì)（單位：%）.................................14圖

20：上市銀行合計(jì)及子板塊計(jì)息負(fù)債成本率（測(cè)算值）.................................15圖

21：上市銀行合計(jì)及子板塊手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增速.............................16圖

22：上市銀行合計(jì)及子板塊其他非息收入同比增速........................................16圖

23：上市銀行合計(jì)及子板塊逾期

90天以上貸款/不良.....................................18圖

24：上市銀行合計(jì)及子板塊不良生成率（測(cè)算值）........................................18圖

25：上市銀行合計(jì)及子板塊信用成本（測(cè)算值）............................................19圖

26：上市銀行合計(jì)及子板塊撥備覆蓋率（單位：%）.....................................19表

1：子板塊及個(gè)股營(yíng)收、PPOP和歸母凈利潤(rùn)同比增速及變化（單位：PCT）

9表

2：披露數(shù)據(jù)的上市銀行

2020和

2021Q1凈息差（披露值）對(duì)比（單位：BP）..............................................................................................................................13表

3：不良貸款額、不良貸款率及其變化（單位：億元，BP）

..........................17表

4：關(guān)注類貸款余額、關(guān)注類貸款占比及其變化（單位：億元，BP）............17公共聯(lián)系人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明4/21深度分析|銀行一、盈利增速繼續(xù)提升，銀行間分化持續(xù)2021年一季度，36家A股上市銀行合計(jì)營(yíng)收、撥備前利潤(rùn)總額（PPOP）、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為3.7%、2.7%、4.6%，增幅較2020年分別-1.7PCT、-3.3PCT、+3.9PCT。營(yíng)收增速有所回落，主因是息差環(huán)比下行以及規(guī)模擴(kuò)張放緩；疊加成本收入比貢獻(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)的影響，PPOP增速回落幅度大于營(yíng)收；撥備反哺利潤(rùn)，盈利增長(zhǎng)邊際加快。從2021Q1盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素看：上市銀行歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)主要來(lái)自于生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、減值計(jì)提力度減輕、凈手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)改善；息差收窄是拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)的主要負(fù)面因素，其次是其他非息收入減少、成本收入比同比回升。四個(gè)子板塊營(yíng)收、PPOP和歸母凈利潤(rùn)增速邊際變化趨勢(shì)均與行業(yè)一致。不過(guò)在經(jīng)過(guò)了經(jīng)濟(jì)增速下行期的洗禮之后，銀行間業(yè)績(jī)開(kāi)始呈現(xiàn)更為明顯的分化：2021Q1，城商行營(yíng)收、PPOP和盈利增長(zhǎng)均較快；股份行、農(nóng)商行盈利增速邊際改善較多；國(guó)有大行依舊穩(wěn)健，且是唯一營(yíng)收增長(zhǎng)快于歸母凈利潤(rùn)的子板塊。（注：除特別說(shuō)明外，報(bào)告中統(tǒng)計(jì)口徑為36家A股上市銀行，包括6家國(guó)有大行、9家股份行、13家城商行和8家農(nóng)商行。）圖

1：36家A股上市銀行合計(jì)營(yíng)收、PPOP和歸母凈利潤(rùn)同比增速36家A股上市銀行合計(jì)營(yíng)收同比增速撥備前利潤(rùn)同比增速歸母凈利潤(rùn)同比增速20.0%15.0%10.0%5.0%16.0%13.1%12.4%11.9%11.6%15.8%6.8%10.9%10.4%8.5%7.21%8.6%6.9%6.3%10.2%6.9%6.0%5.5%4.5%8.8%5.7%7.6%5.2%5.7%7.2%7.2%5.5%2.7%4.6%5.4%3.5%3.7%0.0%20171Q20181H20183Q201820181Q20191H20193Q201920191Q20201H20203Q202002.072%01Q2021-5.0%-10.0%-15.0%-7.7%-9.4%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心公共聯(lián)系人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明5/21深度分析|銀行圖

2：36家A股上市銀行合計(jì)2021Q1業(yè)績(jī)拆分12%9.9%10%8%6%4%2%0%4.5%4.6%生息資產(chǎn)平均余額凈息差凈手續(xù)費(fèi)收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計(jì)提有效稅率凈利潤(rùn)少數(shù)股東凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)注：紅色柱狀代表正面貢獻(xiàn)幅度，綠色柱狀代表負(fù)面貢獻(xiàn)幅度，藍(lán)色柱狀代表同比增速。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖

3：36家A股上市銀行合計(jì)2020年累計(jì)業(yè)績(jī)拆分12%9.6%10%8%6%4%2%0%-2%0.6%0.7%生息資產(chǎn)平均余額凈息差凈手續(xù)費(fèi)收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計(jì)提有效稅率凈利潤(rùn)少數(shù)股東凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)注：紅色柱狀代表正面貢獻(xiàn)幅度，綠色柱狀代表負(fù)面貢獻(xiàn)幅度，藍(lán)色柱狀代表同比增速。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心公共聯(lián)系人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明6/21深度分析|銀行圖

4：上市銀行子板塊營(yíng)收同比增速圖

5：上市銀行子板塊PPOP同比增速國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%0.0%-5.0%-5.0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖

6：上市銀行子板塊減值損失同比增速圖

7：上市銀行子板塊歸母凈利潤(rùn)同比增速國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-10.0%-20.0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心對(duì)比四個(gè)子板塊2021Q1盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素：（1）共同特征是盈利增長(zhǎng)主要來(lái)自生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，凈手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)有所改善，而其他非息收入減少和成本收入同比回升拖累業(yè)績(jī)；（2）其他因素表現(xiàn)出差異化，僅城商行息差同比上行，對(duì)盈利增長(zhǎng)形成正貢獻(xiàn)；撥備方面，股份行、城商行、農(nóng)商行的減值計(jì)提對(duì)盈利增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)均由負(fù)轉(zhuǎn)正，僅國(guó)有大行減值計(jì)提力度相對(duì)較大。公共聯(lián)系人從個(gè)股業(yè)績(jī)來(lái)看，絕大部分盈利增速回升，部分股份行和城商行增長(zhǎng)相對(duì)較快：（1）識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明7/21深度分析|銀行增幅變化方面，36家上市銀行中有33家2021Q1歸母凈利潤(rùn)增速較2020年回升；（2）增速絕對(duì)值方面，2021Q1歸母凈利潤(rùn)增速在10%以上的共11家（6家城商行、4家股份行和1家農(nóng)商行），其中增速位居前三的分別是江蘇銀行、寧波銀行、平安銀行。圖

8：國(guó)有大行2021Q1業(yè)績(jī)拆分圖

9：股份行2021Q1業(yè)績(jī)拆分10%9.5%12%10.7%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%10%8%6%4%2%0%8.3%8.4%2.5%2.5%生息資產(chǎn)平均余額凈息差凈手續(xù)費(fèi)收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計(jì)提有效稅率凈利潤(rùn)少數(shù)股東凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)生息資產(chǎn)平均余額凈息差凈手續(xù)費(fèi)收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計(jì)提有效稅率凈利潤(rùn)少數(shù)股東凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖

10：城商行2021Q1業(yè)績(jī)拆分圖

11：農(nóng)商行2021Q1業(yè)績(jī)拆分16%14%12%10.8%10%8%12%9.7%10%8%6%4%2%0%-2%10.4%10.5%6.0%6.0%6%4%2%0%生息資產(chǎn)平均余額凈息差凈手續(xù)費(fèi)收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計(jì)提有效稅率凈利潤(rùn)少數(shù)股東凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)生息資產(chǎn)平均余額凈息差凈手續(xù)費(fèi)收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計(jì)提有效稅率凈利潤(rùn)少數(shù)股東凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心公共聯(lián)系人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明8/21深度分析|銀行表

1：子板塊及個(gè)股營(yíng)收、PPOP和歸母凈利潤(rùn)同比增速及變化（單位：PCT）營(yíng)收同比增速及變化撥備前利潤(rùn)同比增速及變化歸母凈利潤(rùn)同比增速及變化銀行簡(jiǎn)稱1Q20-3.6%11.9%5.0%20203.2%7.1%3.0%4.9%5.9%3.4%7.7%3.8%7.3%11.3%2.9%2.5%12.0%12.5%3.0%9.6%5.9%8.3%10.0%9.6%14.7%1.9%1.9%6.2%4.3%15.9%15.7%17.2%-4.2%5.8%10.1%-1.6%6.6%2.1%9.6%8.9%4.5%6.9%8.5%1Q213.2%環(huán)比變化-0.0-3.73.61Q202.9%20204.2%1Q212.8%環(huán)比變化-1.4-4.0-0.4-2.34.41Q203.0%20201.2%1.6%2.9%1.8%1.3%5.4%4.8%2.0%1.3%2.6%-4.8%-36.3%1.2%-2.9%-1.0%4.8%5.1%-3.6%4.0%2.1%8.5%2.9%0.2%5.2%3.0%8.1%3.1%9.7%1.7%-13.9%5.0%4.4%4.2%1.0%4.8%4.9%1.9%-3.3%4.0%1Q211.5%2.8%2.7%2.6%2.3%5.5%15.2%8.2%6.3%18.5%1.1%-11.4%13.7%10.6%7.7%16.3%5.1%2.8%14.7%4.4%18.1%6.0%3.5%9.3%-8.0%16.3%22.8%18.3%2.2%5.5%6.0%8.6%4.8%4.8%7.0%14.2%2.5%8.4%10.5%環(huán)比變化0.3工商銀行建設(shè)銀行中國(guó)銀行農(nóng)業(yè)銀行交通銀行郵儲(chǔ)銀行招商銀行中信銀行光大銀行平安銀行浙商銀行民生銀行興業(yè)銀行華夏銀行浦發(fā)銀行青島銀行長(zhǎng)沙銀行鄭州銀行蘇州銀行貴陽(yáng)銀行成都銀行上海銀行北京銀行南京銀行西安銀行杭州銀行江蘇銀行寧波銀行紫金銀行渝農(nóng)商行無(wú)錫銀行江陰銀行蘇農(nóng)銀行常熟銀行青農(nóng)商行張家港行國(guó)有大行股份行3.4%5.8%7.4%3.5%5.1%1.26.6%8.0%3.6%3.1%3.2%-0.20.87.9%4.1%-0.7-0.83.87.8%6.1%3.8%4.8%4.7%5.1%2.9%6.1%10.5%7.2%1.8%1.05.5%7.1%6.7%-0.5%5.1%7.78.5%0.111.4%8.6%10.6%0.8%2.910.8%13.4%11.7%19.2%19.2%15.5%5.3%9.7%4.610.1%9.4%10.46.2-3.0-3.6-1.1-6.3-15.2-1.3-12.4-13.6-12.2-4.7-22.7-2.2-24.35.25.3%-0.6%3.1%-5.8-5.3-1.9-5.2-18.7-5.1-12.3-16.1-12.5-9.5-31.3-8.4-31.61.810.2%16.8%15.9%12.5%5.5%3.7%8.4%11.3%14.8%2.1%5.110.2%-3.4%-12.7%10.8%0.1%11.9%2.8%10.0%-2.4%-15.9%9.6%15.95.82.8%5.4%24.812.513.58.714.7%16.2%1.2%6.8%20.9%10.7%37.6%13.1%30.4%7.2%12.6%18.3%45.6%19.4%52.8%9.2%3.9%5.1%-10.6%-2.6%1.2%-14.9%-6.1%-2.1%-17.1%4.9%5.5%6.5%9.4%11.6-0.06.37.4%12.0%4.6%-14.4%7.7%14.2%13.3%13.1%18.5%2.9%10.1%15.5%11.6%4.3%10.72.317.4%14.1%0.5%-14.7%19.9%5.6%23.8%16.1%0.1%-18.6%20.3%3.7%9.63.70.73.15.1%-3.2%1.6%-5.1-4.63.510.1%17.1%6.3%3.4%-7.1%-2.4%6.3%-10.5-6.72.05.3%3.315.4%3.6%4.3%13.0%10.1%19.3%12.8%18.1%10.7%-6.9%12.8%8.4%4.17.7%4.3%-11.18.225.4%17.8%33.7%10.3%4.5%14.2%17.1%21.8%-22.1%7.4%-1.71.427.6%19.5%32.8%17.6%-7.0%36.7%-4.9%10.1%7.2%19.4%19.2%10.8%-4.5%7.8%16.7%21.2%21.3%-33.0%6.5%-2.72.019.78.64.610.6-28.5-1.3-9.3-9.3-14.010.8-21.9-3.7-1.2-7.0-5.2-17.91.60.519.41.031.0%-3.4%6.0%3.6%-6.5-2.7-7.42.914.4%-0.5%10.1%-5.4%12.5%9.1%5.1%-4.3%-0.8%5.0%-9.8%-3.9%5.4%4.211.0%14.1%12.2%12.5%4.2%0.610.4%33.3%18.7%4.8%3.8-6.1%6.7%-15.7-2.1-0.1-5.2-2.541.2%26.7%5.6%-9.4%5.4%2.29.34.4%5.1%3.9%0.6公共聯(lián)系人11.3%14.2%1.7%13.2%16.6%7.1%9.3%0.1%8.1%11.76.5城商行6.0%4.1%10.4%識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明9/21深度分析|銀行農(nóng)商行合計(jì)11.6%7.2%5.3%5.5%1.2%3.7%-4.1-1.77.6%8.6%6.4%6.0%-1.4%2.7%-7.8-3.31.2%5.5%-5.0%0.7%6.0%4.6%11.03.9數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心二、規(guī)模擴(kuò)張放緩，存貸款占比上升逆周期政策退出，疊加高基數(shù)影響，2021Q1規(guī)模擴(kuò)張速度繼續(xù)延續(xù)2020Q4的回落態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看：2021年一季度，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇實(shí)體融資需求回升，逆周期政策回歸中性，在流動(dòng)性環(huán)境邊際收斂的背景下，貸款增量同比基本持平，增速略有放緩，但總體仍維持了較快的增長(zhǎng)，是支撐規(guī)模擴(kuò)張的最重要因素；金融投資增長(zhǎng)放緩，同業(yè)資產(chǎn)增速下行明顯。2021Q1末

，36家A股上市銀行合計(jì)生息資產(chǎn)同比增速為8.7%，較2020年末下降1.3PCT。板塊內(nèi)部來(lái)看：2021Q1末，國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行生息資產(chǎn)同比增速分別為8.1%、8.7%、12.7%、14.0%，較2020年末分別-1.1PCT、-2.3PCT、+0.9PCT、+2.0PCT，國(guó)股行規(guī)模擴(kuò)張邊際放緩，城農(nóng)商行則相反，預(yù)計(jì)主要是上年同期疫情、政策等因素影響下，基數(shù)差異所致。年內(nèi)來(lái)看，隨著基數(shù)逐漸抬高，后續(xù)生息資產(chǎn)擴(kuò)張可能會(huì)繼續(xù)放緩。圖

12：36家A股上市銀行合計(jì)生息資產(chǎn)及主要分項(xiàng)同圖

13：子板塊生息資產(chǎn)同比增速對(duì)比比增速生息資產(chǎn)同比增速金融投資同比增速貸款總額同比增速國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%6.0%4.0%2.0%0.0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心從36家A股上市銀行整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化來(lái)看：（1）資產(chǎn)方面，2021Q1資源配置繼續(xù)向信貸傾斜，信貸占生息資產(chǎn)比重環(huán)比進(jìn)一步提升，子板塊中股份行提升幅度最大。從信貸結(jié)構(gòu)看，隨著零售信貸需求的恢復(fù)性增長(zhǎng)，2020年下半年零售貸款投放總體呈回升態(tài)勢(shì)，進(jìn)入2021年一季度，季節(jié)性因素影響下，

2021Q1新

增公共聯(lián)系人貸款或主要投向了對(duì)公客戶，預(yù)計(jì)進(jìn)入Q2后，零售配置逐步加大，有望對(duì)資產(chǎn)端收益率形成支撐。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明10/21深度分析|銀行（2）負(fù)債方面，2020年下半年同業(yè)負(fù)債（含NCD）和其他負(fù)債來(lái)源占比均上升，存款占計(jì)息負(fù)債比重小幅下降，預(yù)計(jì)是受結(jié)構(gòu)性存款持續(xù)壓降的影響。2020年下半年存款競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境改善疊加銀行主動(dòng)調(diào)整結(jié)構(gòu)，總存款中對(duì)公活期存款和零售活期存款占比均出現(xiàn)回升，共同帶動(dòng)整體活期存款占比提高，存款結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2021Q1末，存款占計(jì)息負(fù)債比重環(huán)比小幅上升，同業(yè)負(fù)債（含NCD）占比基本穩(wěn)定，負(fù)債來(lái)源繼續(xù)優(yōu)化。子板塊中，國(guó)有大行和農(nóng)商行存款增長(zhǎng)和占比表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于其他板塊，存款優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，股份行存款壓力相對(duì)較大。圖

14：上市銀行合計(jì)及子板塊總貸款同比增速圖

15：上市銀行合計(jì)及子板塊總貸款占生息資產(chǎn)比重國(guó)有大行農(nóng)商行股份行城商行國(guó)有大行農(nóng)商行股份行城商行上市銀行合計(jì)上市銀行合計(jì)25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%60.0%55.0%50.0%45.0%40.0%35.0%0.0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖

16：上市銀行合計(jì)及子板塊總存款同比增速圖

17：上市銀行合計(jì)及子板塊總存款占計(jì)息負(fù)債比重國(guó)有大行農(nóng)商行股份行城商行國(guó)有大行農(nóng)商行股份行城商行上市銀行合計(jì)上市銀行合計(jì)90.0%85.0%80.0%75.0%70.0%65.0%60.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，

廣發(fā)證券發(fā)展研究中心公共聯(lián)系人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明11/21深度分析|銀行三、存款成本有所壓降，息差下行幅度好于預(yù)期，后續(xù)有望企穩(wěn)回升生息資產(chǎn)收益率降幅大于計(jì)息負(fù)債成本率降幅，上市銀行合計(jì)息差環(huán)比下行。（1）從披露值來(lái)看，絕大部分上市銀行2021Q1息差較2020年下行：36家A股上市銀行中有20家披露了2021Q1凈息差，分別是5家國(guó)有大行、4家股份行、6家城商行和5家農(nóng)商行。其中，16家較2020年下降、4家上升，息差環(huán)比表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的主要是存款基礎(chǔ)的部分銀行。（2）從測(cè)算值來(lái)看，據(jù)我們測(cè)算36家A股上市銀行2021Q1息差、生息資產(chǎn)收益率、計(jì)息負(fù)債成本率分別為2.06%、3.81%、1.86%，較2020年分別下降約8BP、16BP、7BP。2021Q1資產(chǎn)端收益率環(huán)比下行較多預(yù)計(jì)主要是受部分存量貸款集中重定價(jià)的一次性沖擊；其次是新投放資產(chǎn)定價(jià)上行幅度溫和，對(duì)整體資產(chǎn)收益率的拉動(dòng)作用有限。具體來(lái)看：（1）新投放資產(chǎn)方面，2021年一季度名義GDP增速大幅回升、社融存量增速回落，在廣義流動(dòng)性邊際收緊的背景下，預(yù)計(jì)新投放貸款定價(jià)環(huán)比已經(jīng)有所回升，但考慮到LPR仍保持不變，銀行只能通過(guò)調(diào)整加點(diǎn)數(shù)值的方式來(lái)調(diào)整貸款定價(jià)，且銀行自主定價(jià)的空間仍受到政策制約，預(yù)計(jì)市場(chǎng)化修復(fù)進(jìn)程會(huì)相對(duì)較慢，對(duì)整體貸款收益率的拉動(dòng)作用有限；此外2021一季度債券市場(chǎng)利率整體窄幅震蕩，預(yù)計(jì)新投放非信貸資產(chǎn)定價(jià)環(huán)比變化不大。（2）存量貸款方面，2020年1-4月LPR多次下調(diào)，存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)在2020年完成換錨之后，部分個(gè)人住房貸款將集中在2021年1月日重定價(jià)，意味著5年期以上LPR調(diào)降15BP的影響將集中在2021年一季度體現(xiàn)，對(duì)2021Q1單季度貸款收益率將產(chǎn)生較為明顯的沖擊。2021Q1負(fù)債端成本率環(huán)比下行預(yù)計(jì)主要是受益于負(fù)債結(jié)構(gòu)階段性優(yōu)化和存款成本率下行；其次是同業(yè)負(fù)債成本還未出現(xiàn)明顯上行。具體來(lái)看：（1）存款方面，2021年一季度，在社融、貨幣仍增長(zhǎng)相對(duì)較快的背景下，銀行業(yè)一般存款增長(zhǎng)較好且存款活期化程度抬升，同時(shí)考慮到2020年壓降結(jié)構(gòu)性存款的影響，環(huán)比來(lái)看2021Q1部分銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯著，存款成本率下行較多；（2）同業(yè)負(fù)債方面，由于2020年上半年同業(yè)存單發(fā)行價(jià)格中樞整體較低，期限長(zhǎng)的存量低成本同業(yè)存單可能還未到期續(xù)發(fā)，預(yù)計(jì)2020年5月份以來(lái)的這一輪無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行對(duì)同業(yè)負(fù)債成本的負(fù)面影響尚不明顯。板塊內(nèi)部看，國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行息差環(huán)比均下行。據(jù)我們測(cè)算，2021Q1，國(guó)有大行、股份行、城商行和農(nóng)商行板塊凈息差分別為1.99%、2.25%、2.05%、2.25%，較2020年分別下降9BP、7BP、2BP、9BP。資產(chǎn)端收益率均在下行，城商行下行幅度相對(duì)較小，可能與貸款在生息資產(chǎn)中占比低，受重定價(jià)影響小有關(guān)；股份行和城商行負(fù)債端成本率下行幅度相對(duì)較大，國(guó)有大行和農(nóng)商行負(fù)債端受制于一般存款占比較高導(dǎo)致負(fù)債成本相對(duì)剛性，不過(guò)國(guó)有大行負(fù)債端成本率絕對(duì)值最低且遠(yuǎn)低于其他板塊。趨勢(shì)上看：進(jìn)入2021Q2，預(yù)計(jì)行業(yè)息差將隨著資產(chǎn)端收益率回升而逐步回升；而同業(yè)成本上行壓力凸顯的背景下，不同負(fù)債結(jié)構(gòu)的銀行之間息差表現(xiàn)將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)?？脊猜?lián)系人慮到存量貸款重定價(jià)的負(fù)面影響基本釋放完畢，貸款收益率下行壓力最大的階段已過(guò)，逆周期政策退出疊加需求改善，新投放資產(chǎn)收益率有望繼續(xù)回升，資產(chǎn)端收益識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明12/21深度分析|銀行率將進(jìn)入回升通道；負(fù)債端，隨著社融、貨幣增長(zhǎng)放緩，銀行業(yè)一般存款競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)加劇，存款成本繼續(xù)下降的空間有限，而據(jù)我們測(cè)算，隨著時(shí)間推移，低成本存量同業(yè)存單逐步置換，預(yù)計(jì)2021Q2開(kāi)始同業(yè)負(fù)債占比高的銀行受同業(yè)存單成本上行影響，負(fù)債端成本率上行壓力將明顯抬升。（詳見(jiàn)2021年2月3日發(fā)布發(fā)研報(bào)《終端利率上行周期，負(fù)債穩(wěn)定銀行相對(duì)受益》）從上市銀行整體來(lái)看，預(yù)計(jì)資產(chǎn)端收益率上行幅度大于負(fù)債端成本率，后續(xù)息差有望平穩(wěn)抬升，全年來(lái)看會(huì)對(duì)盈利形成正向貢獻(xiàn)。板塊內(nèi)部，考慮到存款基礎(chǔ)的差異，預(yù)計(jì)負(fù)債有優(yōu)勢(shì)的銀行相對(duì)受益。表

2：披露數(shù)據(jù)的上市銀行2020和2021Q1凈息差（披露值）對(duì)比（單位：BP）凈息差（披露值）工商銀行建設(shè)銀行中國(guó)銀行交通銀行郵儲(chǔ)銀行招商銀行平安銀行民生銀行華夏銀行青島銀行蘇州銀行貴陽(yáng)銀行上海銀行南京銀行寧波銀行紫金銀行渝農(nóng)商行江陰銀行青農(nóng)商行張家港行20202021Q12.14%2.13%1.78%1.54%2.40%2.52%2.87%2.10%2.45%2.02%2.08%2.23%1.73%1.96%2.55%1.87%2.26%1.85%2.20%2.46%環(huán)比變化-12.15%2.19%1.85%1.57%2.42%2.49%2.88%2.14%2.59%2.13%2.22%2.52%1.82%1.86%2.30%1.91%2.25%2.19%2.52%2.74%-6-7-3-23-1-4-14-11-14-29-91025-41-34-32-28數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心公共聯(lián)系人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明13/21深度分析|銀行圖

18：名義GDP同比增速減社融存量同比增速、一般貸款加權(quán)平均利率名義GDP同比增速減社融存量同比增速（左軸）金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率:一般貸款（右軸）8.0%3.0%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%-2.0%-7.0%-12.0%-17.0%-22.0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖

19：2019年以來(lái)10年期國(guó)債收益率走勢(shì)（單位：%）中債國(guó)債到期收益率:10年3.603.403.203.002.802.602.40數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心公共聯(lián)系人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明14/21深度分析|銀行圖

20：上市銀行合計(jì)及子板塊計(jì)息負(fù)債成本率（測(cè)算值）國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行上市銀行合計(jì)2.90%2.70%2.50%2.30%2.10%1.90%1.70%1.50%20181Q20191H20193Q201920191Q20201H20203Q202020201Q2021數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心四、手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)改善，其他非息同比降幅擴(kuò)大2021Q1，36家A股上市銀行合計(jì)凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增長(zhǎng)11.1%，增幅較2020年提高4.0PCT；在營(yíng)收中占比17.4%，較2020年提高2.6PCT。手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)改善預(yù)計(jì)跟上年的低基數(shù)、減費(fèi)讓利壓力緩釋以及代理業(yè)務(wù)、結(jié)算清算業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng)等有關(guān)。分銀行類型看，2021Q1城商行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增速最高，國(guó)有大行改善幅度最大。其他非息收入方面，2021Q1，36家A股上市銀行合計(jì)其他非息收入同比下降9.5%，降幅較2020年擴(kuò)大3.6PCT，主要受上年市場(chǎng)利率波動(dòng)債券估值大幅上升帶來(lái)的高基數(shù)因素所致。其中，僅國(guó)有大行其他非息收入同比降幅收窄。趨勢(shì)上來(lái)看，考慮到上年4月份以后，市場(chǎng)利率波動(dòng)幅度下降，上市銀行其他非息收入同比增速也逐步趨于穩(wěn)定，后續(xù)其他非息收入增長(zhǎng)壓力將逐步下降，受基數(shù)影響，銀行之間表現(xiàn)預(yù)計(jì)繼續(xù)分化。公共聯(lián)系人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明15/21深度分析|銀行圖

21：上市銀行合計(jì)及子板塊手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增速國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行上市銀行合計(jì)25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-30.0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖

22：上市銀行合計(jì)及子板塊其他非息收入同比增速國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行上市銀行合計(jì)100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%1Q20201H20203Q202020201Q2021-20.0%-40.0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心五、資產(chǎn)質(zhì)量壓力緩和，信用成本環(huán)比延續(xù)下行上市銀行整體以及各子板塊不良貸款率環(huán)比均下行，其中股份行、城商行下行相對(duì)較多。2021Q1末，36家A股上市銀行整體不良貸款率為1.44%，環(huán)比下降4BP，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比下行；不良貸款余額環(huán)比略有增加。四個(gè)子板塊不良貸款率環(huán)比均下行：國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行不良貸款率分別為1.46%、1.42%、公共聯(lián)系人1.23%、1.32%，環(huán)比分別下降4BP、5BP、5BP、1BP。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明16/21深度分析|銀行在不良認(rèn)定更趨嚴(yán)格的背景下，前瞻性指標(biāo)總體向好，預(yù)計(jì)后續(xù)不良生成壓力減輕：（1）從披露關(guān)注類貸款數(shù)據(jù)的銀行來(lái)看，大部分關(guān)注類貸款占比環(huán)比均下行、關(guān)注類貸款余額環(huán)比減少或持平；（2）不良處置力度加大，據(jù)我們測(cè)算，2021Q1上市銀行合計(jì)不良核銷轉(zhuǎn)出額約2200億元，比上年同期增長(zhǎng)26%，其中國(guó)有大行和農(nóng)商行不良處置力度相對(duì)更大。若加回核銷轉(zhuǎn)出，2021Q1上市銀行合計(jì)年化不良生成率為0.87%，同比下降14BP，環(huán)比下降52BP，國(guó)有大行、股份行、城商行和農(nóng)商行年化不良生成率分別為0.75%、1.15%、0.90%、0.83%，僅農(nóng)商行同比上行，從環(huán)比來(lái)看，分別下降1BP、60BP、27BP、101BP。上市銀行整體信用成本環(huán)比延續(xù)下行，僅國(guó)有大行環(huán)比上升，預(yù)計(jì)與其不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格有關(guān)。上市銀行合計(jì)信用成本自2020年上半年達(dá)到高峰后，下半年以來(lái)逐季度下降，2021Q1末信用成本為1.33%，環(huán)比下降6BP；國(guó)有大行、股份行、城商行和農(nóng)商行的年化信用成本分別為1.15%、1.69%、1.72%、1.32%，環(huán)比分別+6BP、-32BP、-11BP、-53BP，僅國(guó)有大行信用成本環(huán)比上升，預(yù)計(jì)與其不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格有關(guān)。2021Q1末，上市銀行合計(jì)撥備覆蓋率環(huán)比上升了6.3PCT至220.0%，絕對(duì)值仍處于近幾年較高水平。表

3：不良貸款額、不良貸款率及其變化（單位：億元，BP）不良貸款率國(guó)有大行股份行2020-031.38%1.60%1.31%1.34%1.43%2020-039,9704,5758732020-061.44%