市場策略研究：前兩輪底部拐點外資流入的啟示

內(nèi)容目錄一、底部拐點后的外資入場提速，有何經(jīng)驗與啟示？ 4二、7月外資動向回顧 8總體配置：外圍預(yù)期多變，交易盤加速回流 8風(fēng)格結(jié)構(gòu)：金融地產(chǎn)獲增持居首 10行業(yè)流向：非銀金融凈流入居前，計算機凈流出居多 11倉位分布：非銀金融倉位抬升居前 14個股配置：持股集中度小幅回升 17風(fēng)險提示 19圖表目錄圖表1：2022年以來，三次市場底部政策積極表態(tài)后，外資流入均明顯提速 4圖表2：22年4月政治局會后，外資交易盤與配置盤凈流入節(jié)奏對比 5圖表3：22年10月政治局會后，外資交易盤與配置盤凈流入節(jié)奏對比 5圖表4：前兩輪市場底部拐點后，外資的行業(yè)流向共識主要集中在消費+金融方向 5圖表5：前兩輪市場底部拐點后，外資配置盤行業(yè)流向共識 6圖表6：前兩輪市場底部拐點后，外資交易盤行業(yè)流向共識 6圖表7：三輪前兩輪市場底部拐點后，寬基指數(shù)及風(fēng)格表現(xiàn)對比（單位：%） 6圖表8：三輪前兩輪市場底部拐點后，行業(yè)表現(xiàn)及外資流入結(jié)構(gòu)對比（單位：%） 7圖表9：本輪市場底部拐點后，外資的行業(yè)流向共識與分歧（20230725-20230731） 8圖表10：7月美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落 8圖表11：7月10年期美債、美元波動明顯放大 8圖表12：7月北上資金累計凈流入約470.11億元 9圖表13：7月交易盤凈流入約294億元，配置盤凈流入約189億元 9圖表14：北上成交規(guī)模與占比 9圖表15：北上成交規(guī)模與結(jié)構(gòu) 9圖表16：主板及創(chuàng)業(yè)板倉位 9圖表17：創(chuàng)業(yè)板倉位及相對表現(xiàn) 9圖表18：北上資金7月流入各風(fēng)格金額統(tǒng)計 10圖表19：北上資金流入風(fēng)格結(jié)構(gòu)走勢（億元） 10圖表20：配置盤流入風(fēng)格結(jié)構(gòu)走勢（億元） 10圖表21：交易盤流入風(fēng)格結(jié)構(gòu)走勢（億元） 11圖表22：7月非銀金融凈流入居前，計算機凈流出居多 11圖表23：7月北上交易盤流入非銀金融居前，流出電力設(shè)備居多 12圖表24：7月北上配置盤流入電力設(shè)備居前，流出電子居多 12圖表25：7月外資增減持共識與分歧對比 12圖表26：近一個季度行業(yè)凈流入趨勢回顧 13圖表27：食品飲料凈流入MA20與行情走勢 13圖表28：家用電器凈流入MA20與行情走勢 13圖表29：醫(yī)藥生物凈流入MA20與行情走勢 14圖表30：非銀金融凈流入MA20與行情走勢 14圖表31：銀行凈流入MA20與行情走勢 14圖表32：電子凈流入MA20與行情走勢 14圖表33：北上持倉市值行業(yè)分布（截至2023年7月31日） 15圖表34：7月食品飲料、非銀金融持倉市值提升居前，計算機、電子持倉市值回落居多 15圖表35：7月非銀金融、食品飲料倉位提升居前，電力設(shè)備、計算機倉位回落居多 15圖表36：北上資金流動與創(chuàng)業(yè)板相對表現(xiàn) 16圖表37：北上資金流動與大盤股相對表現(xiàn) 16圖表38：北上資金流動與低估值相對表現(xiàn) 16圖表39：北上資金流動與績優(yōu)股相對表現(xiàn) 16圖表40：北上流動與匯率波動 16圖表41：北上流動與VIX指數(shù) 16圖表42：7月北上持倉持股集中度有所回升 17圖表43：北上資金前20大重倉股名單（ROE截至2023年3月31日，其余數(shù)據(jù)截至2023年7月31日） 17圖表44：北上資金整體凈流入/凈流出前十大個股名單（2023年7月） 18圖表45：北上交易盤整體凈流入/凈流出前十大個股名單（2023年7月） 18圖表46：北上配置盤整體凈流入/凈流出前十大個股名單（2023年7月） 19前言一、底部拐點后的外資入場提速，有何經(jīng)驗與啟示？20224206202年1012（。北上凈流入:MA20(億元,左軸)北上凈流入:MA20(億元,左軸)上證指數(shù)(右軸)80 3600603500404月政治局會議10月政治局會議7月政治局會議34003300203200031003000-202900-402800資料來源：，前兩輪底部拐點后的外資加速入場有何共性？節(jié)奏上看，交易盤主導(dǎo)波動，配置盤穩(wěn)步入場，整體區(qū)間貢獻大致旗鼓相當(dāng)。從前兩輪外資加速入場的經(jīng)驗看，交易盤與配置盤在政策釋放積極信號后并未很快共振提速，早期交易盤其實均呈現(xiàn)小幅外流，隨后才與配置盤共振提速。同時就波動性看，前后兩輪539447階段二的配置盤與交易盤分別累計貢獻363億元和454億元，差額均在百億以內(nèi)。圖表2：22年4政治會后資交易與配盤凈入節(jié)對比 圖表3：22年10月治局后外資交盤與置盤流入奏比交易盤累計凈流入(交易盤累計凈流入(億元)配置盤累計凈流入(億元)0

交易盤累計凈流入(交易盤累計凈流入(億元)配置盤累計凈流入(億元)0 資料來源：，（注：T對應(yīng)政治局會議召開日） 資料來源：，（注：T對應(yīng)政治局會議召開日）結(jié)構(gòu)上看，消費+金融是主要的增持共性。首先，從外資整體的行業(yè)流向看，此前兩個階段外資集中增配的主要共識主要體現(xiàn)在食品飲料、銀行、非銀金融、家用電器和醫(yī)藥生物等行業(yè)，共性特征即外資長期配置偏好的消費+金融。相對而言，階段一外資在增配消費+圖表4：前兩輪市場底部拐點后，外資的行業(yè)流向共識主要集中在消費+金融方向資料來源：，90食品飲料70有色金屬50非銀金融銀行電力設(shè)備30農(nóng)林牧漁鋼鐵家用電器基礎(chǔ)化工交通運輸汽車-60房地產(chǎn)電子-30軍工醫(yī)藥生物90 140公用事業(yè)9070有色金屬50食品飲料建筑材料3090食品飲料70有色金屬50非銀金融銀行電力設(shè)備30農(nóng)林牧漁鋼鐵家用電器基礎(chǔ)化工交通運輸汽車-60房地產(chǎn)電子-30軍工醫(yī)藥生物90 140公用事業(yè)9070有色金屬50食品飲料建筑材料30醫(yī)藥生物銀行傳媒非銀金融鋼鐵房地產(chǎn)10汽車電子-60-40輕工制造0 20工80100120140160公用事業(yè)電力設(shè)備煤炭機械設(shè)備-50配置盤凈流入:階段二(億元)交易盤凈流入:階段二(億元)配置盤凈流入:階段一(億元) 交易盤凈流入:階段一(億元)資料來源：， 資料來源：，前兩輪底部拐點后的外資加速入場中，市場表現(xiàn)的經(jīng)驗如何？20日累計收益率均達到9%上下。風(fēng)格層面，基本面變量的彈性仍是主導(dǎo)。風(fēng)格層面看，兩輪經(jīng)驗并不一致，階段一指向小盤、高估值、虧損股風(fēng)格占優(yōu)，且板塊以成長和周期見長；而階段二則指向大盤、低4202210圖表7（%）觀測指標(biāo)階段一階段二階段三累計漲跌幅() T+5T+10T+20T+5T+10T+20T+5T+10T+20上證指數(shù) 4.086.499.105.918.328.864.01----深證成指 5.488.6910.817.179.186.663.68----創(chuàng)業(yè)板指 3.618.409.297.397.363.303.58----滬深300 2.474.566.476.8610.189.685.07----中證500 7.1610.6413.545.637.396.143.08----中證1000 10.9115.5019.296.397.314.791.78----大盤 2.184.406.447.2110.6610.075.36----小盤 9.2313.0516.306.198.026.842.49----高估值 6.8812.9117.816.174.610.310.90----低估值 0.801.822.665.5210.2014.046.42----績優(yōu)股 1.753.905.6910.2910.277.234.54----虧損股 6.228.9812.196.658.568.333.58----周期 7.5411.5717.888.629.788.213.84----成長 9.3113.7217.816.296.322.231.60----穩(wěn)定 3.886.919.314.555.8810.612.70----消費 2.884.754.717.3911.9511.892.95----金融 -0.22-0.404.3311.9516.349.63----資料來源：，（最新觀測區(qū)間數(shù)據(jù)統(tǒng)計截止7月31日）行業(yè)層面，外資強話語權(quán)的消費類行業(yè)及非銀金融往往更為受益。行業(yè)視角下，階段一在后續(xù)一個月的表現(xiàn)中占優(yōu)的前五大行業(yè)依次為汽車、軍工、電力設(shè)備、煤炭和有色金屬；階段二在后續(xù)的月度窗口表現(xiàn)中占優(yōu)的行業(yè)依次為地產(chǎn)、建材、食品飲料、非銀金融和建筑裝飾，因此單純從表現(xiàn)看并無明顯規(guī)律。當(dāng)結(jié)合上外資階段性的實際流向后，則可以發(fā)現(xiàn)，獲外資增配且收漲的行業(yè)主要集中在外資話語權(quán)較強的消費類行業(yè)中，如食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物、非銀金融、汽車等行業(yè)在前兩輪均獲外資增配居前，且收獲一定漲幅。圖表8：三輪前兩輪市場底部拐點后，行業(yè)表現(xiàn)及外資流入結(jié)構(gòu)對比（單位：%）觀測區(qū)間（三）外資區(qū)間入觀測區(qū)間（三）外資區(qū)間入2371106.2720.7180.4348534827.3916.3513.920.8312.035.25-39.73-38.86113.16-41.08-0.3148997130.0831------------18.955.229.13.49 14.424.288.6914.8.087.713.027.27.9410.07 10.07.079.547.20通信6.027.195.645.566.4418.1013.339.67計算機煤炭10.28社會服務(wù)-1.304.434.750.301.15房地產(chǎn)24.2917.9811.03電力設(shè)備10.436.634.65鋼鐵21.0613.249.38有色金屬15.099.947.12環(huán)保8.117.6819.959.72 9.78石油石化5.6410.63 10.447.765.62 6.403.66 3.262.019.1912.569.957.64傳媒農(nóng)林牧漁建筑裝飾11.03 11.66 13.335.360.72商貿(mào)零售23.8.026.12 6.25.8411.506.565.753.34交通運輸19.10.23 9.23.9119.4313.9310.03基礎(chǔ)化工22.669.548.684733.7.96 7.66建筑材料4.1610.56 9.51.6528.0616.417.295.21汽車-0.2531.9.46 8.084.863.995.27 7.07醫(yī)藥生物3.5214.857.998.67 9.88 8.21家用電器6.99.5214.6313.749.322.80-2.35 -2.30 -2.22銀行11.77.995.98.33非銀金融6.149.6516.48 16.7813.90 15.0911.121.363.342.720.15 1.190.77 1.55食品飲料T+5 T+10 T+20T+5 T+10 T+20T+5 T+10 T+20累計漲跌幅()外資區(qū)間凈流入(億元)累計漲跌幅()外資區(qū)間凈流入(億元)累計漲跌幅()觀測指數(shù)觀測區(qū)間（二）觀測區(qū)間（一）資料來源：，（最新觀測區(qū)間數(shù)據(jù)統(tǒng)計截止7月31日）本輪外資加速入場有何特征？以及后市如何看？7月7315500346+10圖表9：本輪市場底部拐點后，外資的行業(yè)流向共識與分歧（20230725-20230731）資料來源：，二、7月外資動向回顧總體配置：外圍預(yù)期多變，交易盤加速回流710676CPI0.%以100；7FOMC25bpYCC104%圖表10：7月美通脹據(jù)超回落 圖表11：7月10年美債美波動明放大美國:CPI:當(dāng)月同比(%)美國:核心CPI:當(dāng)月同比(%)97531-1

10710610510410310210110099

美元指數(shù) 美國::10年(%,)

4.44.24.03.83.63.43.22020-01 2021-01 2022-01 2023-01

2023-01 2023-03 2023-05 2023-07資料來源：， 資料來源：，7317470.11約293.92億元，而配置盤資金延續(xù)增持態(tài)勢，單月凈流入約189.21億元。從板塊倉位73181.32%、2.53%16.15%。圖表12：7月北資金計凈約470.11億元 圖表13：7月交盤凈入約294億元，置盤流約189億元02021-012021-022021-012021-02

深股通成交凈買入（億元，左軸）滬股通成交凈買入（億元，左軸）上證綜指（右軸）

38003700360035003400330032003100300029002023-062023-0728002023-062023-07

配置盤凈流入估算（億元）交易盤凈流入估算（億元）配置盤凈流入估算（億元）交易盤凈流入估算（億元）02020-032020-052020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05資料來源：， 資料來源：，圖表14：北成交規(guī)與占比 圖表15：北成交規(guī)與結(jié)構(gòu)北上成交額（億元，右軸）北上成交占比（%，左軸）20181614121086422021-012021-032021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07

2000100%（100%（）（） （）90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2,0001,6001,20080040016001400120010008006004002002021-012021-042021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07資料來源：， 資料來源：，圖表16：主及創(chuàng)業(yè)倉位 圖表17：創(chuàng)板倉位相對現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板倉位（%，左軸）主板倉位（%，右軸）222018161412108642017/122018/052017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/05

100 2285 880 42017/122018/052018/102017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/05

（%）創(chuàng)業(yè)板指/300（右軸

0.750.700.650.600.550.500.450.400.35資料來源：， 資料來源：，風(fēng)格結(jié)構(gòu)：金融地產(chǎn)獲增持居首北上資金77月31136.8390.28億元、億元，而其他服務(wù)、科技成長、可選消費遭增持居少，分別遭增持19.27億元、40.79億元、46.55億元。7118.1733.09億60.3956.28圖表18：北上資金7月流入各風(fēng)格金額統(tǒng)計0

北上整體凈流入（億元）

配置盤凈流入（億元）

交易盤凈流入（億元）137138118137138118905678603347411717293391923-1-4-4572資料來源：wind，圖表19：北上資金流入風(fēng)格結(jié)構(gòu)走勢（億元）30上游資源(MA20)上游資源(MA20)可選消費(MA20)金融地產(chǎn)(MA20)(MA20)(MA20)100-10-202019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04資料來源：wind，圖表20：配置盤流入風(fēng)格結(jié)構(gòu)走勢（億元）配置盤:配置盤:上游資源MA20配置盤:必需消費MA20配置盤:其他服務(wù)MA20配置盤:中游制造MA20配置盤:可選消費MA20配置盤:科技成長MA20151050-5-10-152019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04資料來源：wind，圖表21：交易盤流入風(fēng)格結(jié)構(gòu)走勢（億元） 交易盤:MA20交易盤:必需消費MA20交易盤:其他服務(wù)MA20交易盤:金融地產(chǎn)MA20交易盤:交易盤:交易盤:151050-5-10-152019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04資料來源：wind，行業(yè)流向：非銀金融凈流入居前，計算機凈流出居多7月98.0481.7872.97億元；同時，計算機、電子和國防軍工行業(yè)流出居多，分別凈流出25.37億元、20.18億元和18.37億元。22：7北上凈流入估算（億元，左軸）區(qū)間漲跌幅（北上凈流入估算（億元，左軸）區(qū)間漲跌幅（%，右軸）0非銀金融非銀金融房地產(chǎn)鋼鐵

20.015.010.05.00.0-5.0-10.0資料來源：wind，從資金拆分來看，789.6836.6832.9855.7816.515.2761.4149.4245.25流出電子、計算機和銀行行業(yè)，分別凈流出19.36億元、16.32億元和10.28億元。圖表23：7月北交易流入金融居，流電力備居多 圖表24：7月北配置流入設(shè)備居，流電子多0-20-40-60

交易盤區(qū)間凈流入額（億元，左軸）區(qū)間漲跌幅(%，右軸)

20151050-5-10

0

配置盤區(qū)間凈流入額（億元，左軸）區(qū)間漲跌幅配置盤區(qū)間凈流入額（億元，左軸）區(qū)間漲跌幅(%，右軸)

20151050-5-10

設(shè) 化設(shè)備 工備造

資料來源：， 資料來源：，77增減持分歧層面看，交易盤增持的分歧。電力設(shè)備60通信50汽車4030 家用電器電力設(shè)備60通信50汽車4030 家用電器輕工制造20紡織服飾建筑材料10機械設(shè)備建筑裝飾農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工鋼鐵醫(yī)藥生物有色金屬房地產(chǎn)非銀金融-60-40-20國防軍工社會服務(wù)0環(huán)保交通運輸公用事業(yè)020406080-10美容護理傳媒計算機電子-20銀行商貿(mào)零售外資交易盤主動增減持（億元）外資配置盤主動增減持（億元）資料來源：wind，836223117子、機械設(shè)備、國防軍工行業(yè)則于7月轉(zhuǎn)為流出。圖表26：近一個季度行業(yè)凈流入趨勢回顧證券代碼 申萬一級近一個季度合計凈流入（億元）

2023年5月凈流入（億元）

2023年6月凈流入（億元）

2023年7月凈流入（億元）

近一個季度凈流入趨勢801880.SI 汽車801730.SI電力設(shè)備801770.SI 通信801760.SI 傳媒801720.SI建筑裝飾801130.SI紡織服飾801710.SI建筑材料801010.SI農(nóng)林牧漁801030.SI基礎(chǔ)化工801110.SI家用電器801170.SI交通運輸801960.SI石油石化801150.SI醫(yī)藥生物801720.SI建筑裝飾801130.SI紡織服飾801710.SI建筑材料801010.SI農(nóng)林牧漁801030.SI基礎(chǔ)化工801110.SI家用電器801170.SI交通運輸801960.SI石油石化801970.SI環(huán)保801970.SI環(huán)保801780.SI銀行801780.SI銀行801230.SI 綜合801230.SI綜合801040.SI鋼鐵801040.SI鋼鐵801950.SI 煤炭801210.SI社會服務(wù)801790.SI非銀金融801140.SI輕工制造801180.SI 房地產(chǎn)801210.SI社會服務(wù)801790.SI非銀金融801140.SI輕工制造801180.SI 房地產(chǎn)

149.75127.7491.6673.0944.2432.8622.6914.5255.9924.9014.782.762.54-4.899.285.052.86-3.58-6.46-16.76-17.95-18.59-21.31

21.49 46.4887.94 34.8614.25 4.4428.69 31.0428.49 1.8822.79 3.706.13 3.336.64 0.70-46.25 65.62-3.90 9.41-1.80 6.18-5.48 3.25-4.52 1.72-23.65 8.555.08 -4.804.58 -0.33-26.19 -0.75-2.08 -8.43-69.61 -34.88-8.65 -8.90-30.99 -8.04-24.38 -9.19-6.57 -30.69

81.784.9572.9713.3613.886.3613.237.1936.6219.3910.394.985.3310.219.000.8029.796.9398.040.7821.0714.9815.95801200.SI商貿(mào)零售-45.63801200.SI商貿(mào)零售

-17.02

-36.12 7.51.22-70.1.88-92.801120.SI食品飲料801080.SI.22-70.1.88-92.801120.SI食品飲料801080.SI電子801890.SI機械設(shè)備801740.SI國防軍工13 72

51 6020..69.84-82.79 20..69.84-82.47.18 1.44 57.65 -11.91801160.SI公用事業(yè)801160.SI公用事業(yè)801980.SI美容護理801980.SI美容護理801750.SI 801750.SI 計算機備注：資料來源：，

7.60 3.78 22.18 -18.3732.93 40.32 -5.44 -1.957.18 15.16 -2.70 -5.28-120.64 -73.65 -21.62 -25.37圖表27：食飲料凈入MA20行情走勢 圖表28：家電器凈入MA20行情走勢50

北上:MA20（億元）食品飲料指數(shù)/滬深300（

6.5 66.0 45.5 25.0 04.5 -24.0 -42020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07

2.1北上:北上:MA20（億元）/滬深300（1.91.81.71.61.52019-122020-032020-062020-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06資料來源：， 資料來源：，圖表29：醫(yī)生物凈入MA20行情走勢 圖表30：非金融凈入MA20行情走勢北上:MA20（億元）/滬深300（86420-2-42019-122020-032019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06

2.9 142.8 122.7 102.6 82.5 62.4 42.3 22.2 02.1 -42.0 -62019-122020-032019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06

北上:非銀金融MA20（億元）

非銀金融指數(shù)/非銀金融指數(shù)/滬深300（右軸）0.530.510.490.470.450.430.410.390.370.35資料來源：， 資料來源：，圖表31：銀凈流入MA20與走勢 圖表32：電凈流入MA20與走勢502019-122020-032019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06

北上:MA20（）銀行指數(shù)/300（右軸

1.0 60.9 420.800.7 -22019-122020-032020-062019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06

北上:電子MA20（億元）電子指數(shù)/滬深300（右軸）

1.21.21.11.11.01.00.90.90.80.8資料來源：， 資料來源：，倉位分布：非銀金融倉位抬升居前757月北1290.87332.92261.54125.673.4134.6525.40.8%0.73%。20230803日20230803日332023731日）月末持股市值分布（億元）0P.15windwind請仔細閱讀本報告末頁聲明房地產(chǎn)有請仔細閱讀本報告末頁聲明計算機電

01.000.800.600.400.200.00-0.20-0.40-0.60-0.80-1.00wind35：wind35：7房地產(chǎn)通信7月倉位變化（%7月倉位變化（%）

wind34：wind34：77月持股市值變動（億元）計算機有7月持股市值變動（億元）圖表36：北資金流與創(chuàng)板對表現(xiàn) 圖表37：北資金流與大股對表現(xiàn)02017/112018/042017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04

2.80陸股通凈流入（MA30陸股通凈流入（MA30，億元）滬深300/創(chuàng)業(yè)板指（右軸）2.402.202.001.801.601.401.20

02017/112018/042017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04

1.25陸股通凈流入（MA30陸股通凈流入（MA30，億元）大盤股/小盤股（右軸）1.050.950.850.750.65資料來源：， 資料來源：，圖表38：北資金流與低值對表現(xiàn) 圖表39：北資金流與績股對表現(xiàn)02017/112018/042017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04

陸股通凈流入（MA30，億元）低市盈率/高市盈率（右軸）

11 8010 609 4082076 05 -202017/112018/042017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04

陸股通凈流入（MA30，億元）績優(yōu)股/虧損股（右軸）

5.705.204.704.203.703.202.702.201.70資料來源：， 資料來源：，圖表40：北流動與率波動 圖表41：北流動與VIX指數(shù)北上合計凈流入（億元）7.507.307.10北上合計凈流入（億元）7.507.307.106.906.706.506.30美元兌離岸人民幣250200150100500-50-100-150-200北上合計凈流入（億元）VIX指數(shù)37 20032 27 50022 -5017 -1002021-042021-062021-082021-102021-122022-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06資料來源：， 資料來源：，2.5個股配置：持股集中度小幅回升773135.84%0.93%67685團、、邁瑞醫(yī)療，持股規(guī)模分別為1737.57億元、1040.38億元、835.78億元、506.75億元、483.07億元。圖表42：7月北上持倉持股集中度有所回升65% 90前二十大重倉個股持倉市值/總持倉市值（左軸）北上持股流通股比超前二十大重倉個股持倉市值/總持倉市值（左軸）北上持股流通股比超10%公司數(shù)目（家，右軸）7055% 6050% 5045% 4040% 302035% 1030% 02018-01-05 2019-01-05 2020-01-05 2021-01-05 2022-01-05 2023-01-05資料來源：wind，圖表43：北上資金前20大重倉股名單（ROE截至2023年3月31日，其余數(shù)據(jù)截至2023年7月31日）證券代碼證券簡稱持股市值（億元）持股市值占流通A（%）ROE(%)PE(TTM)申萬一級行業(yè)600519.SH貴州茅臺1737.577.3610.0035.65食品飲料300750.SZ寧德時代1040.3811.275.5724.15電力設(shè)備000333.SZ美的集團835.7820.475.4513.70家用電器600036.SH招商銀行506.756.914.036.37銀行300760.SZ邁瑞醫(yī)療483.0713.467.7235.63醫(yī)藥生物000858.SZ五糧液464.936.6210.4324.73食品飲料300124.SZ匯川技術(shù)431.4826.233.6843.47機械設(shè)備601318.SH中國平安384.066.784.339.44非銀金融600900.SH長江電力372.697.641.9524.10公用事業(yè)600406.SH國電南瑞343.2817.711.2329.63電力設(shè)備600309.SH萬華化學(xué)306.299.985.1421.29基礎(chǔ)化工600887.SH伊利股份289.7016.116.9719.15食品飲料002594.SZ比亞迪266.968.433.6539.70汽車601012.SH隆基綠能255.0911.285.6814.34電力設(shè)備601888.SH中國中免230.279.384.6452.50商貿(mào)零售000651.SZ格力電器229.6010.594.148.87家用電器601899.SH紫金礦業(yè)229.388.595.8917.69有色金屬002027.SZ分眾傳媒203.1318.885.4138.39傳媒300274.SZ陽光電源190.7815.197.7635.31電力設(shè)備600690.SH海爾智家173.0911.114.1715.37家用電器資料來源：，整體個股資金層面，781.1765.1740.8119.94用友網(wǎng)絡(luò)，分別凈流出25.41億元、20.28億元、18.38億元、15億元、13.99億元。圖表44：北上資金整體凈流入/凈流出前十大個股名單（2023年7月）證券代碼證券簡稱凈流入（億元）申萬行業(yè)證券代碼證券簡稱凈流入（億元）申萬行業(yè)600519.SH貴州茅臺81.17食品飲料603288.SH海天味業(yè)-25.41食品飲料300750.SZ寧德時代65.17電力設(shè)備002475.SZ立訊精密-20.28電子002594.