2023年?yáng)|北零售行業(yè)分析報(bào)告

2023年?yáng)|北零售行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、東北零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 PAGEREFToc352340114\h31、東北經(jīng)濟(jì)消費(fèi)發(fā)展概況 PAGEREFToc352340115\h32、百貨市場(chǎng)：大商完全滲透遼黑兩省，歐亞嚴(yán)守吉林 PAGEREFToc352340116\h3二、行業(yè)標(biāo)桿分析：大商股份 PAGEREFToc352340117\h81、公司概要：跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的東北商業(yè)龍頭 PAGEREFToc352340118\h8（1）發(fā)展歷程 PAGEREFToc352340119\h8（2）主營(yíng)業(yè)務(wù) PAGEREFToc352340120\h8（3）股權(quán)結(jié)構(gòu) PAGEREFToc352340121\h92、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) PAGEREFToc352340122\h9（1）渠道價(jià)值凸顯，全國(guó)百貨門店最多的零售公司 PAGEREFToc352340123\h9（2）全國(guó)門店布局推進(jìn)中，未來(lái)規(guī)模效應(yīng)可期 PAGEREFToc352340124\h113、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分析 PAGEREFToc352340125\h12一、東北零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局1、東北經(jīng)濟(jì)消費(fèi)發(fā)展概況在振興東北老工業(yè)基地的帶動(dòng)下，東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)近幾年突飛猛進(jìn)。自2023年以來(lái)，東三省的GDP占全國(guó)的比重一改之前下滑的趨勢(shì)出現(xiàn)了大幅攀升。而在未來(lái)的時(shí)期內(nèi)東北地區(qū)依靠獨(dú)有的工業(yè)基礎(chǔ)以及資源優(yōu)勢(shì)，也將會(huì)在先進(jìn)制造業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)以及鋼材、煤化工行業(yè)保持領(lǐng)先地位。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，整個(gè)東北的社零總額增速也回歸了全國(guó)平均水平。整個(gè)東北的城市化率普遍較高，較高的城鎮(zhèn)化率帶來(lái)居民消費(fèi)的可持續(xù)發(fā)展空間。東北三省近年來(lái)GDP占全國(guó)比重（%）東北三省及全國(guó)社零總額增速比較（%）2、百貨市場(chǎng)：大商完全滲透遼黑兩省，歐亞嚴(yán)守吉林縱觀遼寧的百貨市場(chǎng)，占據(jù)主導(dǎo)的為本土龍頭企業(yè)大商股份。大商股份憑借在大連大本營(yíng)15家店面的深度和全遼寧區(qū)域覆蓋的廣度，牢牢掌握了該省的百貨零售渠道，2023年在遼寧省實(shí)現(xiàn)零售銷售額約為170億元。遼寧省本土零售企業(yè)還有興隆大家庭、中興商業(yè)、商業(yè)城和友誼商場(chǎng)。興隆大家庭是零售連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)，起家于盤錦市，門店主要集中在盤錦和周圍的地級(jí)市，2023年在沈陽(yáng)擁有百貨門店22家，實(shí)現(xiàn)銷售額112.6億元。沈陽(yáng)省外來(lái)零售企業(yè)主要有新世界、百盛、太平洋、茂業(yè)、伊勢(shì)丹、歐亞、卓展、萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、大悅城、萬(wàn)象城等，其中卓展和萬(wàn)象城定位高檔百貨，其他以中檔流行為主。在黑龍江，大商股份主要通過收購(gòu)的形式，已布局包括哈爾濱在內(nèi)的9個(gè)城市。哈爾濱是黑龍江主要的百貨零售市場(chǎng)。本土企業(yè)遠(yuǎn)大、松雷商業(yè)、紅博在哈爾濱占據(jù)一定的市場(chǎng)份額，其中遠(yuǎn)大購(gòu)物中心2023年銷售額為35億元，位列當(dāng)?shù)氐谝?。外?lái)企業(yè)中，大商收購(gòu)了當(dāng)?shù)匦乱话儋?gòu)物廣場(chǎng)，并于2023年開設(shè)旗下高檔百貨麥凱樂與卓展競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)?shù)馗邫n百貨市場(chǎng)，其他企業(yè)如百盛、新世界、萬(wàn)千百貨定位中檔流行，在哈爾濱經(jīng)營(yíng)一般。大商目前已在黑龍江擁有20多家門店，覆蓋9個(gè)城市，提前搶占了當(dāng)?shù)囟€城市的百貨銷售渠道。遼寧百貨競(jìng)爭(zhēng)格局黑龍江百貨競(jìng)爭(zhēng)格局大商集團(tuán)在東北遍地開花的擴(kuò)張版圖中，歐亞集團(tuán)壟斷的吉林省卻橫亙其中。歐亞集團(tuán)作為吉林省的商業(yè)龍頭，在吉林省共有16家門店，其中長(zhǎng)春8家，并與2023年開始在省內(nèi)進(jìn)行外延擴(kuò)張，截止2023年底已在吉林省6個(gè)地級(jí)市布局了8家門店。面對(duì)此局面，大商目前在吉林只有3家門店，且都布局在長(zhǎng)春以外的城市吉林、延邊和松原。吉林省百貨競(jìng)爭(zhēng)格局超市和家電市場(chǎng)東三省超市格局尚未形成，本土企業(yè)、外資連鎖、國(guó)內(nèi)連鎖企業(yè)都處攻池掠地階段。本土超市企業(yè)如大商、歐亞超市都初具規(guī)模，但對(duì)超市經(jīng)營(yíng)管理相對(duì)缺乏經(jīng)驗(yàn)。外資超市中大潤(rùn)發(fā)、家樂福、樂購(gòu)和沃爾瑪在東三省目前只布局了20家左右的門店，未來(lái)仍會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張。值得關(guān)注的是，永輝超市于2023年開始進(jìn)軍東三省，并將建設(shè)永輝東北交易物流中心，未來(lái)將重點(diǎn)布局東北地區(qū)。東三省的家電連鎖市場(chǎng)，和國(guó)內(nèi)其他地區(qū)一樣，由兩大連鎖龍頭蘇寧、國(guó)美瓜分。目前來(lái)看蘇寧已在東三省布局104家門店遠(yuǎn)超大商電器和國(guó)美，形成了相當(dāng)規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二、行業(yè)標(biāo)桿分析：大商股份1、公司概要：跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的東北商業(yè)龍頭（1）發(fā)展歷程公司前身為創(chuàng)始于1937年的大連商場(chǎng)，1992年股份制改革，并于1993年在上交所上市。1994年，以大連商場(chǎng)、大連第二百貨大樓、大連交電家電總公司、大連商業(yè)儲(chǔ)運(yùn)總公司等為核心組建大商集團(tuán)。公司在大商集團(tuán)旗下，從2023年開始快速發(fā)展連鎖零售業(yè)務(wù)，通過收購(gòu)、租賃等形式發(fā)展為跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的東北商業(yè)龍頭。（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)公司作為零售連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在百貨、超市和家電連鎖。2023年，公司位列零售連鎖百?gòu)?qiáng)第11名，實(shí)現(xiàn)銷售收入304億元，門店總數(shù)達(dá)170個(gè)，總建筑面積超過100萬(wàn)平米。其中，百貨業(yè)務(wù)為公司核心業(yè)務(wù)，截至2023年底，擁有百貨門店87家，貢獻(xiàn)收入和毛利都在50%以上。（3）股權(quán)結(jié)構(gòu)目前公司第一大股東大商國(guó)際和第二大股東大連國(guó)商公司分別持有8.8%和8.54%的股權(quán)，公司無(wú)實(shí)際控制人。公司的股權(quán)關(guān)系變化頻繁。1993年公司剛上市時(shí)，大連國(guó)資持有公司44.25%股權(quán)，為第一大股東。但之后大連國(guó)資減持部分，并于2023年轉(zhuǎn)讓大部分股權(quán)給大商國(guó)際，由此大商國(guó)際成為公司第一大股東。2023年6月，大商國(guó)際將大商股份的18.8%中的10%國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給大連國(guó)商公司；并于當(dāng)年10月對(duì)大商國(guó)際進(jìn)行股份制改制，引入曼妮芬、紅蜻蜓、波司登為戰(zhàn)略投資者，3家公司分別受讓大商國(guó)際的40%、33.33%、26.67%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后，大連大商投資管理公司以貨幣資金對(duì)大商集團(tuán)增資，增資后曼妮芬、紅蜻蜓、波司登及大商投資各持有大商集團(tuán)30%、25%、20%、25%股權(quán)。2023年7月大連國(guó)商公司減持，讓位第一大股東位臵給大商國(guó)際。2、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（1）渠道價(jià)值凸顯，全國(guó)百貨門店最多的零售公司公司百貨門店擴(kuò)張始于2023年，截至2023年底共有門店87家，是全國(guó)百貨門店最多的零售公司。公司具有較強(qiáng)的外延擴(kuò)張能力，門店的擴(kuò)張主要通過收購(gòu)、租賃或自有物業(yè)的形式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，公司自2023年共收購(gòu)27家門店，其中2023年收購(gòu)的8家門店中有5家是從大商集團(tuán)收購(gòu)的大慶市百貨門店。公司自2023年以來(lái)，平均每年新開門店6家，其中2023年、2023年和2023年新開門店數(shù)都在10家以上。公司各年度收購(gòu)“老字號(hào)”百貨門店數(shù)公司各百貨業(yè)態(tài)每年新開門店數(shù)公司已發(fā)展成為在國(guó)內(nèi)百貨門店最多，進(jìn)入城市最多的全國(guó)性百貨，渠道價(jià)值凸顯。截止2023年底，公司82家百貨門店，布局8個(gè)省和直轄市，共進(jìn)入35個(gè)城市。相比較其他全國(guó)性百貨，其中緊隨其后的是百盛集團(tuán)門店總數(shù)為46家，布局22個(gè)省和直轄市，共進(jìn)入29個(gè)城市。比較可見，公司全國(guó)布局仍處推進(jìn)中，進(jìn)入的省市相對(duì)較少，但在已進(jìn)入的省市中在各地級(jí)市的加密布點(diǎn)較為充分。（2）全國(guó)門店布局推進(jìn)中，未來(lái)規(guī)模效應(yīng)可期截止2023年底，公司已進(jìn)入8個(gè)省和直轄市，共進(jìn)入36個(gè)城市，其中東三省商業(yè)龍頭的地位已十分穩(wěn)固，河南地區(qū)的商業(yè)市場(chǎng)份額也在逐步提高。未來(lái)，公司將重點(diǎn)提高河南和四川省的市場(chǎng)占有率，并積極推進(jìn)新項(xiàng)目進(jìn)入新區(qū)域，不斷擴(kuò)展公司在全國(guó)的版圖。公司近百家的百貨門店，以及快速的百貨門店擴(kuò)張能力，未來(lái)公司在百貨門店密集區(qū)或在全國(guó)范圍內(nèi)，集中招商資源，都將會(huì)提高公司對(duì)品牌供應(yīng)商的議價(jià)能力。因此，公司未來(lái)存在毛利率的提升的空間。3、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分析公司作為全國(guó)性大型零售公司，業(yè)態(tài)發(fā)展以百貨+超市+家電的模式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2023年底大商股份共有170家門店，其中26家“老字號(hào)”百貨，6家麥凱樂，35家新瑪特，15家千盛，以及90家左右的超市和家電門店。2023年公司實(shí)現(xiàn)收入304億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)的2.74億元。其中，百貨業(yè)務(wù)為公司的主要盈收來(lái)源，占公司營(yíng)業(yè)收入和毛利的比重都在50%以上。公司營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成（2023年）公司毛利構(gòu)成（2023年）另外，從公司各分部經(jīng)營(yíng)來(lái)看，公司在大連、撫順、牡丹江和大慶分部取得較好的盈利，而河南、沈陽(yáng)分部仍是虧損較大的區(qū)域，總體而言，公司在黑龍江、除沈陽(yáng)外的遼寧區(qū)域占據(jù)強(qiáng)勢(shì)零售商地位。2023年公司各分部業(yè)務(wù)收入構(gòu)成2023年公司各分部利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比（1）公司百貨“多業(yè)態(tài)、多商號(hào)”發(fā)展公司百貨業(yè)態(tài)下?lián)碛小袄献痔?hào)”百貨、麥凱樂、新瑪特和千盛，且分別定位現(xiàn)代綜合百貨、高檔百貨、大型綜合購(gòu)物中心和流行百貨。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，公司共擁有百貨門店82家，其中“老字號(hào)”百貨26家，且大多數(shù)門店都是通過收購(gòu)獲得；麥凱樂6家；新瑪特35家；千盛15家。另外，在大商集團(tuán)旗下還有10多家各商號(hào)的百貨門店。公司經(jīng)過十多年的外延擴(kuò)張，已經(jīng)發(fā)展成為東三省商業(yè)龍頭，在東三省大概布局百貨門店60多家，且主要分布在遼寧省和黑龍江。遼寧省作為公司大本營(yíng)，2023年-2023年收購(gòu)了地級(jí)城市的10多家“老字號(hào)”百貨，并主要以租賃的形式在各城市開設(shè)新瑪特，百貨業(yè)態(tài)已布局了遼寧省14個(gè)地級(jí)市中的12個(gè)，龍頭地位不可動(dòng)搖。公司在黑龍江的門店仍以收購(gòu)的“老字號(hào)”門店為主，2023年以來(lái)共收購(gòu)了10多家門店，并將其中兩家改造成了新瑪特。公司在黑龍江有20多家門店，布局了9個(gè)地級(jí)市，在黑龍江的龍頭地位也逐漸形成。在吉林省只布局了3家門店，主要是因?yàn)闅W亞集團(tuán)在吉林省的絕對(duì)龍頭地位。公司在東三省以外，已經(jīng)進(jìn)入河南、山東、四川和陜西。其中，公司自2023年進(jìn)入河南省，目前已布局包括鄭州在內(nèi)的6個(gè)城市，共計(jì)10多家門店，在河南的零售市場(chǎng)基本站穩(wěn)腳跟，該地區(qū)對(duì)公司收入的貢獻(xiàn)也在逐年提高，但目前仍未開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。其他地區(qū)山東有3家門店、四川有3家、陜西有1家。截至2023年底公司百貨門店區(qū)域分布（不完全統(tǒng)計(jì)）（2）超市、家電業(yè)態(tài)發(fā)展放緩近年來(lái)，公司主力發(fā)展百貨業(yè)態(tài)，超市業(yè)態(tài)收入占比維持不變，家電業(yè)態(tài)收入占比逐年下降。截至2023年底，估計(jì)公司超市和家電門店共計(jì)在100家左右，其中公司曾在2023年收購(gòu)北京天客隆33家連鎖超市，近年來(lái)公司超市門店或通過大商商號(hào)獨(dú)立開店，或在新瑪特中開店。公司家電業(yè)態(tài)主要以“大商電器”商號(hào)獨(dú)立開店，門店主要分布在遼寧和黑龍江，另外山東濟(jì)南和河南鄭州也開有門店。同其他區(qū)域家電零售商一樣受蘇寧、國(guó)美行業(yè)龍頭以及網(wǎng)購(gòu)的沖擊，公司家電業(yè)態(tài)收入增速下滑，占營(yíng)業(yè)收入比重已從2023年的18.4%下降至2023年的13.2%。公司各業(yè)態(tài)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重變動(dòng)情況

2023年胰島素行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國(guó)糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場(chǎng)容量能夠支撐胰島素的快速增長(zhǎng) PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費(fèi)用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場(chǎng)不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢(shì) PAGEREFToc368763267\h193、價(jià)格合理使得國(guó)產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會(huì)對(duì)人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會(huì)引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會(huì)使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國(guó)糖尿病發(fā)病率快速提升我國(guó)居民生活水平提升較快，但保健意識(shí)未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國(guó)糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國(guó)已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國(guó)家，糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬(wàn)。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場(chǎng)空間。我國(guó)糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長(zhǎng)而迅速提升，國(guó)內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對(duì)人口數(shù)量來(lái)看，目前我國(guó)城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來(lái)看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠(yuǎn)多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場(chǎng)蘊(yùn)含著巨大的增長(zhǎng)潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動(dòng)物臟器中獲取，但是動(dòng)物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會(huì)引起較強(qiáng)的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動(dòng)物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時(shí)間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運(yùn)而生，這是第三代胰島素。那么在國(guó)內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動(dòng)物源性的胰島素由于療效問題在國(guó)際上基本已經(jīng)被淘汰，在國(guó)內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價(jià)格相對(duì)便宜，性價(jià)比較高，是目前國(guó)內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國(guó)內(nèi)推廣，但由于價(jià)格相對(duì)較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來(lái)自于動(dòng)物，主要從屠宰場(chǎng)豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來(lái)通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題1、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大對(duì)于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來(lái)治療。對(duì)于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時(shí)候一般會(huì)選用口服降糖藥來(lái)進(jìn)行治療，在治療后期機(jī)體對(duì)于口服降糖藥不敏感的時(shí)候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來(lái)了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強(qiáng)機(jī)體對(duì)胰島素敏感性、降低營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來(lái)降低血糖。機(jī)體對(duì)于口服降糖藥有一個(gè)耐受的過程，胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運(yùn)分泌胰島素，時(shí)間長(zhǎng)了之后可能會(huì)逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無(wú)法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來(lái)補(bǔ)充，這個(gè)時(shí)候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會(huì)開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國(guó)內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素?；A(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時(shí)候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時(shí)間幾乎同步，因此注射胰島素的時(shí)候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程，在進(jìn)餐時(shí)注射起效快短效胰島素，而用長(zhǎng)效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點(diǎn)應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時(shí)候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長(zhǎng)效胰島素。對(duì)于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險(xiǎn)；而對(duì)于長(zhǎng)效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會(huì)有長(zhǎng)效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會(huì)以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會(huì)以二聚體的形式存在，進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長(zhǎng)效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長(zhǎng)效產(chǎn)品，詳細(xì)原理請(qǐng)見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對(duì)便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會(huì)造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小，因此能減少注射時(shí)的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時(shí)候優(yōu)先考慮腹部；而使用長(zhǎng)效胰島素的時(shí)候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對(duì)較少的上臂，臀部或大腿。三、市場(chǎng)容量能夠支撐胰島素的快速增長(zhǎng)接下來(lái)我們會(huì)對(duì)胰島素的市場(chǎng)容量做一個(gè)測(cè)算，以便使得投資者有一個(gè)定性的認(rèn)識(shí)。在測(cè)算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費(fèi)用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬(wàn)的患者數(shù)量來(lái)計(jì)算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬(wàn)人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬(wàn)人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會(huì)在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們?cè)谧咴L臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗(yàn)性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認(rèn)為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進(jìn)行治療，如果按照上面我們測(cè)算的II型糖尿病患者8,200萬(wàn)人，那么需要使用胰島素進(jìn)行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬(wàn)人。合并以后，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬(wàn)。2、胰島素的使用費(fèi)用前面我們已經(jīng)談到目前市場(chǎng)上胰島素分為三代，每一代之間的價(jià)格差別比較大，并且國(guó)產(chǎn)胰島素與進(jìn)口胰島素之間也有價(jià)格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來(lái)進(jìn)行價(jià)格的比較，國(guó)產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進(jìn)口選取諾和諾德（占據(jù)國(guó)內(nèi)胰島素市場(chǎng)70%以上的市場(chǎng)份額）。通過以上表格我們對(duì)不同類型胰島素的價(jià)格有了一個(gè)大致的了解，那么一個(gè)糖尿病人一天應(yīng)該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對(duì)糖尿病人胰島素用量的方法比較復(fù)雜，個(gè)體差別較大，為了便于計(jì)算，我們采用簡(jiǎn)易的計(jì)算方式——按病人體重來(lái)測(cè)算。對(duì)于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對(duì)于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設(shè)糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個(gè)糖尿病人每天平均使用量約為40IU（如果是I型糖尿病人用量還會(huì)略高一些約為45IU/天）。長(zhǎng)效胰島素由于只維持體內(nèi)基礎(chǔ)胰島素濃度，患者使用量會(huì)小一些，大概為0.2IU/kg，對(duì)應(yīng)每天使用量為13IU。對(duì)病人每天胰島素用量有了一個(gè)大致的認(rèn)識(shí)，我們就可以根據(jù)中標(biāo)價(jià)格來(lái)推算每天的費(fèi)用。3、胰島素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量超過200億在上面的內(nèi)容中，我們已經(jīng)把需要使用胰島素患者數(shù)量的計(jì)算方式與日均費(fèi)用的測(cè)算方式向大家闡述清楚了，下面我們對(duì)胰島素內(nèi)市場(chǎng)容量進(jìn)行測(cè)算，由于臨床個(gè)體情況可能差別較大，我們的測(cè)算結(jié)果不一定十分精確，但能夠?yàn)榇蠹姨峁┮粋€(gè)數(shù)量級(jí)上定性的認(rèn)識(shí)。我們?cè)僦攸c(diǎn)看一下二代胰島素，目前基層農(nóng)村患者約占糖尿病患者的一半，如果假設(shè)基層患者全部使用國(guó)產(chǎn)二代胰島素，那么其市場(chǎng)容量應(yīng)該在200億元左右。四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量1、二、三代胰島素聚焦市場(chǎng)不同市場(chǎng)對(duì)于糖尿病市場(chǎng)的潛力，以及胰島素在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)已經(jīng)沒有太大分歧，市場(chǎng)的分歧點(diǎn)在于三代胰島素出來(lái)之后，二代胰島素的市場(chǎng)是否會(huì)被逐步替代，二代胰島素基層放量的邏輯是否成立。經(jīng)過分析，我們認(rèn)為三代胰島素與二代胰島素目前面對(duì)的患者群體重疊部分較少，三代胰島素主要在一線城市進(jìn)行銷售，而二代胰島素主要面向基層市場(chǎng)。目前總體市場(chǎng)情況應(yīng)該是一線城市在逐步用三代替代二代，基層市場(chǎng)再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外資企業(yè)仍集中在一線城市，通化東寶等國(guó)內(nèi)企業(yè)面向基層市場(chǎng)，市場(chǎng)的分層使得二者并沒有直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。我們用門冬胰島素、甘精胰島素等三代胰島素的增速與通化東寶二代胰島素的近幾年的增速做了一個(gè)對(duì)比，雖然三代胰島素增速較二代胰島素快，但通化東寶20%以上的增速仍高于胰島素行業(yè)平均15%的增速，同時(shí)我們注意到諾和諾德自己的二代胰島素每年僅保持了個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，與通化東寶相差較大。據(jù)此我們認(rèn)為外資企業(yè)三代胰島素高增長(zhǎng)主要是對(duì)自身的二代胰島素在高端市場(chǎng)進(jìn)行了替代，而通化東寶主導(dǎo)的基層市場(chǎng)受影響較小。2、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢(shì)胰島素在基層推廣，除了療效，患者最為關(guān)心的是醫(yī)保報(bào)銷。目前第一代動(dòng)物胰島素由于便宜并且屬