轉(zhuǎn)債行業(yè)圖譜系列（十三）：生豬養(yǎng)殖行業(yè)可轉(zhuǎn)債梳理（轉(zhuǎn)債分析篇）

東吳證券研究所東吳證券研究所內(nèi)容目錄TOC\o"1-2"\h\z\u生豬行業(yè)可轉(zhuǎn)債盤點(diǎn) 5天康轉(zhuǎn)債——交易屬性凸顯的“老年”標(biāo)的 7金農(nóng)轉(zhuǎn)債——存續(xù)期較短的“雙高”標(biāo)的 希望轉(zhuǎn)債——進(jìn)攻彈性偏弱，希望轉(zhuǎn)2——攻守兼?zhèn)?15溫氏轉(zhuǎn)債——向上彈性較好，向下債底保護(hù)優(yōu)良 22牧原轉(zhuǎn)債——彈性尚佳的平衡偏債型標(biāo)的 26巨星轉(zhuǎn)債——彈性極佳的進(jìn)攻型標(biāo)的 30后市展望：牧原轉(zhuǎn)債、溫氏轉(zhuǎn)債、巨星轉(zhuǎn)債表現(xiàn)或占優(yōu) 33風(fēng)險(xiǎn)提示 352/36東吳證券研究所東吳證券研究所圖表目錄圖1：生豬行業(yè)存量轉(zhuǎn)債標(biāo)的轉(zhuǎn)債價(jià)格與轉(zhuǎn)股溢價(jià)率一覽 5圖2：生豬行業(yè)存量轉(zhuǎn)債標(biāo)的價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較（元） 6圖3：天康轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元） 8圖4：天康轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分 8圖5：天康轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖 9圖6：天康轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%） 9圖7：天康轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值（元） 9圖8：天康轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 10圖9：天康轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較 10圖10：金農(nóng)轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元） 12圖金農(nóng)轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分 12圖12：金農(nóng)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖 13圖13：金農(nóng)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%） 13圖14：金農(nóng)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值（元） 13圖15：金農(nóng)轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 14圖16：金農(nóng)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較 14圖17：希望轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元） 16圖18：希望轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分 17圖19：希望轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖 17圖20：希望轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%） 18圖21：希望轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值（元） 18圖22：希望轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 18圖23：希望轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較 18圖24：希望轉(zhuǎn)2價(jià)格絕對(duì)拆分（元） 19圖25：希望轉(zhuǎn)2價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分 19圖26：希望轉(zhuǎn)2轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖 20圖27：希望轉(zhuǎn)2轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%） 20圖28：希望轉(zhuǎn)2轉(zhuǎn)換價(jià)值（元） 20圖29：希望轉(zhuǎn)2價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 21圖30：希望轉(zhuǎn)2轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較 21圖31：溫氏轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元） 23圖32：溫氏轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分 23圖33：溫氏轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖 24圖34：溫氏轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%） 24圖35：溫氏轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值（元） 24圖36：溫氏轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 25圖37：溫氏轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較 25圖38：牧原轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元） 27圖39：牧原轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分 27圖40：牧原轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖 28圖41：牧原轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%） 28圖42：牧原轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值（元） 283/36東吳證券研究所圖43：牧原轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 29東吳證券研究所圖44：牧原轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較 29圖45：巨星轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元） 31圖46：巨星轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分 31圖47：巨星轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖 32圖48：巨星轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%） 32圖49：巨星轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值（元） 32圖50：巨星轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 33圖51：巨星轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較 33表1：生豬行業(yè)存量轉(zhuǎn)債標(biāo)的基本信息 5表2：天康轉(zhuǎn)債基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/3/31一季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)） 10表3：天康轉(zhuǎn)債不強(qiáng)贖公告關(guān)鍵信息一覽 10表4：金農(nóng)轉(zhuǎn)債基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)） 14表5：金農(nóng)轉(zhuǎn)債不下修公告關(guān)鍵信息一覽 14表6：希望轉(zhuǎn)債前十大基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)） 18表7：希望轉(zhuǎn)2前十大基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)） 21表8：溫氏轉(zhuǎn)債不強(qiáng)贖公告關(guān)鍵信息一覽 25表9：溫氏轉(zhuǎn)債前十大基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)） 25表10：牧原轉(zhuǎn)債前十大基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)） 29表巨星轉(zhuǎn)債前十大基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)） 33表12：生豬行業(yè)存量轉(zhuǎn)債標(biāo)的正股2022A-2023Q1營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)及同比變動(dòng) 34132022A-2023Q1銷售凈利率、銷售毛利率表現(xiàn)及同比變動(dòng)34表14：生豬行業(yè)存量轉(zhuǎn)債標(biāo)的信息 354/36東吳證券研究所東吳證券研究所生豬行業(yè)可轉(zhuǎn)債盤點(diǎn)握其他相似轉(zhuǎn)債軌跡有所借鑒。本篇作為轉(zhuǎn)債行業(yè)圖譜系列（十三，盤點(diǎn)農(nóng)林牧漁行業(yè)中生豬相關(guān)標(biāo)的，包括天2、溫氏轉(zhuǎn)債、牧原轉(zhuǎn)債和巨星轉(zhuǎn)債。表1：生豬行業(yè)存量轉(zhuǎn)債標(biāo)的基本信息轉(zhuǎn)債價(jià)格轉(zhuǎn)股溢價(jià)存量規(guī)模剩余年限轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱正股代碼正股名稱上市日期（元）率（%）（億元）（年）128030.SZ天康轉(zhuǎn)債002100.SZ天康生物2018-01-29240.40108.460.790.39128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債002548.SZ金新農(nóng)2018-04-02185.0081.271.460.61127015.SZ希望轉(zhuǎn)債000876.SZ新希望2020-02-04108.4472.599.492.43127049.SZ希望轉(zhuǎn)2000876.SZ新希望2021-11-29112.6131.3281.444.26123107.SZ溫氏轉(zhuǎn)債300498.SZ溫氏股份2021-04-21126.3417.7177.393.66127045.SZ牧原轉(zhuǎn)債002714.SZ牧原股份2021-09-10120.1727.4995.444.04113648.SH巨星轉(zhuǎn)債603477.SH巨星農(nóng)牧2022-05-17112.6112.7210.004.74數(shù)據(jù)來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023年8月1日?qǐng)D1：生豬行業(yè)存量轉(zhuǎn)債標(biāo)的轉(zhuǎn)債價(jià)格與轉(zhuǎn)股溢價(jià)率一覽天康轉(zhuǎn)債金農(nóng)轉(zhuǎn)債天康轉(zhuǎn)債金農(nóng)轉(zhuǎn)債希望轉(zhuǎn)債牧原轉(zhuǎn)債希望轉(zhuǎn)2溫氏轉(zhuǎn)債巨星轉(zhuǎn)債120轉(zhuǎn)債溢價(jià)率（%轉(zhuǎn)債溢價(jià)率（%）8060402000 50 100 150 200 250 300轉(zhuǎn)債價(jià)格（元）數(shù)據(jù)來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023年8月1日，氣泡大小代表轉(zhuǎn)債存續(xù)規(guī)模的大小5/36圖2：生豬行業(yè)存量轉(zhuǎn)債標(biāo)的價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較（元）3002502001501005002018/1/29 2019/1/29 2020/1/29 2021/1/29 2022/1/29 2023/1/29

500450400350300250200150100500東吳證券研究所東吳證券研究所天康轉(zhuǎn)債 金農(nóng)轉(zhuǎn)債 希望轉(zhuǎn)債希望轉(zhuǎn)2 溫氏轉(zhuǎn)債 牧原轉(zhuǎn)債巨星轉(zhuǎn)債 中證轉(zhuǎn)債（右軸）數(shù)據(jù)來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023年8月1日6/36東吳證券研究所天康轉(zhuǎn)債——交易屬性凸顯的“老年”標(biāo)的東吳證券研究所20181291020238月1AA級(jí)。202112220.39年，余額規(guī)模為0.79億元，未轉(zhuǎn)股比例僅有7.9%。202381240.40124.62%期間轉(zhuǎn)債價(jià)格跟隨平價(jià)上行，2020.8-2020.12期間轉(zhuǎn)債隨平1期還款。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比情況來看，截至2023Q1，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)天康轉(zhuǎn)債0.06億元，較2022Q4環(huán)比大幅增長(zhǎng)99.58%，但僅有兩只基金產(chǎn)品仍持有，占天康轉(zhuǎn)債存續(xù)市值的2.82%。風(fēng)險(xiǎn)，適合配置進(jìn)行短線交易。7/36東吳證券研究所圖3：天康轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元）東吳證券研究所3002502001501005002018/1/29 2019/1/29 2020/1/29 2021/1/29 2022/1/29 2023/1/29轉(zhuǎn)換價(jià)值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)值*轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)債價(jià)格=轉(zhuǎn)換價(jià)值+溢價(jià)數(shù)據(jù)來源：，圖4：天康轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2018/1/29 2019/1/29 2020/1/29 2021/1/29 2022/1/29 2023/1/29轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率11=（/l（轉(zhuǎn)債價(jià)格）+ln（1+轉(zhuǎn)股溢價(jià)率）/ln（轉(zhuǎn)債價(jià)格）數(shù)據(jù)來源：，8/36圖5：天康轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖160140120轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%）806040200-20

0 50 100 150 200 250 300轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：，圖6：天康轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%） 圖7：天康轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）10.90.80.70.610.90.80.70.60.50.40.30.20.1010.80.60.40.201601401008060402002502001501000轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 強(qiáng)贖線 下修線數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，9/36圖8：天康轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 圖9：天康轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較300%250%200%150%100%50%

300%250%200%150%100%50%轉(zhuǎn)債價(jià)格 中證轉(zhuǎn)債指數(shù)

轉(zhuǎn)換價(jià)值 滬深300數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，表2：天康轉(zhuǎn)債基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/3/31一季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)）（萬張）（萬張）（萬張）（萬張）（萬元）（%）比（%）005273.OF華商可轉(zhuǎn)債A2.152.15532.030.502.61007683.OF華商轉(zhuǎn)債精選A0.180.1843.471.000.21

持倉(cāng)數(shù)量

季度持倉(cāng)變動(dòng)

持倉(cāng)總市值

占產(chǎn)品凈值比

占債券市值數(shù)據(jù)來源：，表3：天康轉(zhuǎn)債不強(qiáng)贖公告關(guān)鍵信息一覽不強(qiáng)贖公告日 滿足強(qiáng)贖條件期間 是否存在遞延期 遞延時(shí)長(zhǎng)

放棄強(qiáng)贖權(quán)12021/1/15起始日2021/12/22終了日2022/1/12是（月）6起始日2022/1/14終了日2022/7/1322022/8/42022/7/142022/8/3是62022/8/42023/2/3數(shù)據(jù)來源：公司公告，10/36東吳證券研究所金農(nóng)轉(zhuǎn)債——存續(xù)期較短的“雙高”標(biāo)的東吳證券研究所2018426.520238月1A-202239前存續(xù)期0.60年，余額規(guī)模為1.45億元，未轉(zhuǎn)股比例為22.31%。202381185.0086.24%金農(nóng)轉(zhuǎn)債與天康轉(zhuǎn)債價(jià)格走勢(shì)相似，上市以來呈波動(dòng)上行，但波動(dòng)幅度更平緩。拆分來看，2018.4-2020.727屬性增強(qiáng)，換手率較高，但轉(zhuǎn)債價(jià)格與平價(jià)走勢(shì)大致相同。條款博弈方面，近一年金農(nóng)轉(zhuǎn)債平價(jià)總體下行，但5月以來受益于正股股價(jià)拉升，2023225（20232252023824日我們判斷短期內(nèi)若觸發(fā)強(qiáng)贖發(fā)行人將實(shí)行權(quán)利：金農(nóng)轉(zhuǎn)債存續(xù)期僅約半年，未轉(zhuǎn)股比例仍余0.082023Q1環(huán)比大幅減持50%，占金農(nóng)轉(zhuǎn)債存續(xù)市值的4.23%，關(guān)注度下降。短期持有交易。11/36東吳證券研究所圖10：金農(nóng)轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元）東吳證券研究所2502001501005002018/4/2 2019/4/2 2020/4/2 2021/4/2 2022/4/2 2023/4/2轉(zhuǎn)換價(jià)值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)值*轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)債價(jià)格=轉(zhuǎn)換價(jià)值+溢價(jià)數(shù)據(jù)來源：，圖11：金農(nóng)轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2018/4/2 2019/4/2 2020/4/2 2021/4/2 2022/4/2 2023/4/2轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率11=（/l（轉(zhuǎn)債價(jià)格）+ln（1+轉(zhuǎn)股溢價(jià)率）/ln（轉(zhuǎn)債價(jià)格）數(shù)據(jù)來源：，12/36圖12：金農(nóng)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖120100轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%）6040200-20

0 20 40 60 80 100 120 140 160 180轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）數(shù)據(jù)來源：，10.90.80.70.60.50.40.30.20.110.90.80.70.60.50.40.30.20.10120100806040200

10.80.610.80.60.40.20150100500東吳證券研究所 東吳證券研究所轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 強(qiáng)贖線 下修線數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，13/36圖15：金農(nóng)轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 圖16：金農(nóng)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較250%200%150%100%50%

200%180%160%140%120%100%80%60%40%20% 轉(zhuǎn)債價(jià)格 中證轉(zhuǎn)債指數(shù)

轉(zhuǎn)換價(jià)值 滬深300東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，表4：金農(nóng)轉(zhuǎn)債基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)）持倉(cāng)數(shù)量季度持倉(cāng)變動(dòng)持倉(cāng)總市值占產(chǎn)品凈值占債券市值產(chǎn)品代碼產(chǎn)品名稱（萬張）（萬張）（萬元）比（%）比（%）164206.SZ天弘添利C4.984.98668.740.423.43006898.OF天弘弘豐增強(qiáng)回報(bào)A0.820.82110.000.050.56010056.OF平安瑞興一年定開A0.120.1216.370.300.08852389.OF海通鑫悅A0.100.1013.420.130.07001484.OF天弘新價(jià)值A(chǔ)0.080.0811.400.080.06010118.OF天弘多元收益A0.04-2.115.770.000.03數(shù)據(jù)來源：，表5：金農(nóng)轉(zhuǎn)債不下修公告關(guān)鍵信息一覽不下修公告日滿足下修條件期間是否存在遞延期遞延時(shí)長(zhǎng)放棄強(qiáng)贖權(quán)起始日 終了日（月）起始日 終了日12023/2/252023/2/6 2024/2/24是62023/2/25 2023/8/24數(shù)據(jù)來源：公司公告，14/36東吳證券研究所2——攻守兼?zhèn)鋿|吳證券研究所2022244020238月1AAA級(jí)，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。202079日進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，目9.4923.73%2.420.42年。新希望另一只存續(xù)轉(zhuǎn)債為希望轉(zhuǎn)2，于2021年11月29日上市交易，初始發(fā)行規(guī)模81.502023812AAA20225981.444.252.25年。202381108.442021Q2-2020.9.2-2021.8.3095%；再度拉升。2812112.6114.50%22110-120元區(qū)間。202413日，距今僅余半年，存在一定回售端倒逼壓力，們判斷希望轉(zhuǎn)債存在下修傾向22023.5.29-2023.6.12暫無下修風(fēng)險(xiǎn)（）22025215/36東吳證券研究所有充足的時(shí)間窗口等待正股回暖；新希望2231財(cái)務(wù)費(fèi)用率僅139，（3）董事會(huì)弱下修意愿：結(jié)合希望轉(zhuǎn)債來看，東吳證券研究所度偏消極。2當(dāng)發(fā)行人有多只22023Q222023Q142.86%19.76%；持倉(cāng)希237.232023Q10.43%243.30%，占比較高，因而機(jī)構(gòu)投資者對(duì)轉(zhuǎn)債定價(jià)或產(chǎn)生較大擾動(dòng)。22轉(zhuǎn)股溢價(jià)率將被動(dòng)壓縮，轉(zhuǎn)債有望增強(qiáng)彈性，因此可以持有時(shí)間換上漲空間。圖17：希望轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元）2502001501005002020/2/4 2021/2/4 2022/2/4 2023/2/4轉(zhuǎn)換價(jià)值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)值*轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)債價(jià)格=轉(zhuǎn)換價(jià)值+溢價(jià)數(shù)據(jù)來源：，16/36圖18：希望轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分100%80%60%40%20%0%2020/2/4 2021/2/4 2022/2/4 2023/2/4轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率11=（/l（轉(zhuǎn)債價(jià)格）+ln（1+轉(zhuǎn)股溢價(jià)率）/ln（轉(zhuǎn)債價(jià)格）數(shù)據(jù)來源：，圖19：希望轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖120100轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%）6040200-20

0 50 100 150 200 250轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：，17/3610.90.80.70.60.50.40.30.210.90.80.70.60.50.40.30.20.10120100806040200-202020/2/4 2021/2/4 2022/2/4 2023/2/4

10.80.610.80.60.40.2050005000002020/2/4 2021/2/4 2022/2/4 2023/2/42115轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 強(qiáng)贖線 下修線數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，圖22：希望轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 圖23：希望轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較200%180%160%140%120%100%80%

300%250%200%150%60%40%60%40%50%20%0%0%2020/2/42021/2/42022/2/42023/2/42020/2/42021/2/4 2022/2/42023/2/4轉(zhuǎn)債價(jià)格 中證轉(zhuǎn)債指數(shù)

轉(zhuǎn)換價(jià)值 滬深300東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，表6：希望轉(zhuǎn)債前十大基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)）持倉(cāng)數(shù)量季度持倉(cāng)變動(dòng)持倉(cāng)總市值占產(chǎn)品凈值占債券市值產(chǎn)品代碼產(chǎn)品名稱（萬張）（萬張）（萬元）比（%）比（%）166002.OF中歐新藍(lán)籌A31.670.003,383.800.323.34010118.OF天弘多元收益A21.9321.932,343.130.382.31485114.OF工銀添頤A17.520.001,872.280.921.85003628.OF興銀收益增強(qiáng)A11.388.381,215.371.631.20340009.OF興全磐穩(wěn)增利債券A10.0410.041,072.230.611.06009205.OF興銀豐運(yùn)穩(wěn)益回報(bào)A8.754.14935.391.780.92100018.OF富國(guó)天利增長(zhǎng)債券A8.29-0.32886.140.060.87020019.OF國(guó)泰雙利債券A7.240.00773.530.120.76003612.OF南方卓元A6.356.35678.660.240.67002276.OF中郵純債恒利A6.000.50641.040.650.63數(shù)據(jù)來源：，18/36東吳證券研究所圖24：希望轉(zhuǎn)2價(jià)格絕對(duì)拆分（元）東吳證券研究所1501209060302021/11/292021/12/292021/11/292021/12/292022/1/292022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/302022/12/312023/1/312023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/302023/7/31轉(zhuǎn)換價(jià)值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)值*轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)債價(jià)格=轉(zhuǎn)換價(jià)值+溢價(jià)數(shù)據(jù)來源：，圖25：希望轉(zhuǎn)2價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分100%98%96%94%92%90%2021/11/292021/12/292021/11/292021/12/292022/1/292022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/302022/12/312023/1/312023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/302023/7/31轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率11=（/l（轉(zhuǎn)債價(jià)格）+ln（1+轉(zhuǎn)股溢價(jià)率）/ln（轉(zhuǎn)債價(jià)格）數(shù)據(jù)來源：，19/36東吳證券研究所圖26：希望轉(zhuǎn)2轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖東吳證券研究所504540轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%）3025201510500 20 40 60 80 100 120 140轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）數(shù)據(jù)來源：，10.90.80.70.60.50.40.30.20.1010.80.60.40.2050454010.90.80.70.60.50.40.30.20.1010.80.60.40.205045403530252015105014012010080402002021/11/292022/1/292022/3/292022/5/292022/7/292022/9/292021/11/292022/1/292022/3/292022/5/292022/7/292022/9/292022/11/292023/1/292023/3/292023/5/292023/7/29轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 強(qiáng)贖線 下修線數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，20/36圖29：希望轉(zhuǎn)2價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 圖30：希望轉(zhuǎn)2轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較140%120%100%80%60%40%20%

140%120%100%80%60%40%20% 轉(zhuǎn)債價(jià)格 中證轉(zhuǎn)債指數(shù)

轉(zhuǎn)換價(jià)值 滬深300東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，表7：希望轉(zhuǎn)2前十大基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)）持倉(cāng)數(shù)量季度持倉(cāng)變動(dòng)持倉(cāng)總市值占產(chǎn)品凈值比占債券市值比產(chǎn)品代碼產(chǎn)品名稱（萬張）（萬張）（萬元）（%）（%）360013.OF光大添益A483.35115.7353,773.113.895.94110007.OF易方達(dá)穩(wěn)健收益A250.5040.3427,867.970.503.08420002.OF天弘永利債券A176.31-11.7419,614.280.592.16020019.OF國(guó)泰雙利債券A164.71-38.7818,323.492.852.02110027.OF易方達(dá)安心回報(bào)A162.845.4218,115.771.592.00360008.OF光大增利A151.7655.2116,883.721.681.86010118.OF天弘多元收益A148.305.7016,498.512.711.82164206.SZ天弘添利C141.72-15.3015,766.219.841.74006898.OF天弘弘豐增強(qiáng)回報(bào)A139.573.4615,527.037.061.71006102.OF浙商豐利增強(qiáng)120.0089.9913,350.031.391.47數(shù)據(jù)來源：，21/36東吳證券研究所溫氏轉(zhuǎn)債——向上彈性較好，向下債底保護(hù)優(yōu)良東吳證券研究所202142192.97202381AAA2021108日進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，77.3983.24%3.661.66年。202381126.3424.55%2022.8.23149元后開始下降，32021.7.28188%至2022.8.23144-跟隨平價(jià)變化而被動(dòng)變化。發(fā)行人傾向于不強(qiáng)贖和不下修。（1）溫氏轉(zhuǎn)債回售起始25329（務(wù)壓力較?。?023Q11.24%，且公司作為體量較大的行業(yè)龍（3（1（2238177.39贖會(huì)令公司短期內(nèi)面臨較大的現(xiàn)金支出壓力。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比情況來看，截至2023Q2，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)溫氏轉(zhuǎn)債40.60億元，較2023Q1環(huán)比下降7.28%，占溫氏轉(zhuǎn)債存續(xù)市值的31.33%，關(guān)注度回落。上彈性，具備較好的投資價(jià)值。22/36東吳證券研究所圖31：溫氏轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元）東吳證券研究所1601401201008060400轉(zhuǎn)換價(jià)值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)值*轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)債價(jià)格=轉(zhuǎn)換價(jià)值+溢價(jià)數(shù)據(jù)來源：，圖32：溫氏轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分100%98%96%94%92%90%88%86%轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（1轉(zhuǎn)股溢價(jià)率1=（轉(zhuǎn)換價(jià)值/l（轉(zhuǎn)債價(jià)格）+ln（1+轉(zhuǎn)股溢價(jià)率）/ln（轉(zhuǎn)債價(jià)格）數(shù)據(jù)來源：，23/36圖33：溫氏轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖6050轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%）3020100-10

0 20 40 60 80 100 120 140 160轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）數(shù)據(jù)來源：，10.90.80.70.60.50.40.30.20.1010.810.90.80.70.60.50.40.30.20.1010.80.60.40.206050403020100-102021/4/21 2022/4/21 2023/4/21

160140120806040200

2021/4/212021/7/212021/10/212022/1/212022/4/212022/7/212022/10/212023/1/212023/4/212021/4/212021/7/212021/10/212022/1/212022/4/212022/7/212022/10/212023/1/212023/4/212023/7/21東吳證券研究所轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 強(qiáng)贖線 下修線東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，24/36圖36：溫氏轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 圖37：溫氏轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較160%140%120%100%80%60%40%20%2021/4/21 2022/4/21 2023/4/21轉(zhuǎn)債價(jià)格 中證轉(zhuǎn)債指數(shù)

180%160%140%120%100%80%60%40%20%2021/4/21 2022/4/21 2023/4/21轉(zhuǎn)換價(jià)值 滬深300數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，表8：溫氏轉(zhuǎn)債不強(qiáng)贖公告關(guān)鍵信息一覽不強(qiáng)贖公告日 滿足強(qiáng)贖條件期間 是否存在遞延期 遞延時(shí)長(zhǎng)

放棄強(qiáng)贖權(quán)起始日終了日（月）起始日終了日12022/7/202022/6/272022/7/20是32022/7/212022/10/20數(shù)據(jù)來源：公司公告，表9：溫氏轉(zhuǎn)債前十大基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)）持倉(cāng)數(shù)量季度持倉(cāng)變動(dòng)持倉(cāng)總市值占產(chǎn)品凈值占債券市值產(chǎn)品代碼產(chǎn)品名稱（萬張）（萬張）（萬元）比（%）比（%）360013.OF光大添益A382.67161.6548,062.233.474.94166002.OF中歐新藍(lán)籌A156.110.0019,606.231.832.02010118.OF天弘多元收益A143.144.1017,978.292.951.85006102.OF浙商豐利增強(qiáng)120.0090.0015,072.001.571.55164206.SZ天弘添利C112.510.0014,130.628.821.45420002.OF天弘永利債券A97.20-5.0112,208.610.371.26005461.OF南方希元可轉(zhuǎn)債96.110.0012,071.212.421.24110027.OF易方達(dá)安心回報(bào)A79.7411.6110,015.440.881.03020019.OF國(guó)泰雙利債券A71.54-106.698,985.831.400.92006030.OF南方昌元可轉(zhuǎn)債A71.030.008,921.342.380.92數(shù)據(jù)來源：，25/36東吳證券研究所牧原轉(zhuǎn)債——彈性尚佳的平衡偏債型標(biāo)的東吳證券研究所牧原轉(zhuǎn)債于2021年9月10日上市交易，初始發(fā)行規(guī)模95.50億元。截至2023年8月1日，牧原轉(zhuǎn)債債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA+級(jí)，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。2022年2月21日進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，目前余額規(guī)模為95.44億元，未轉(zhuǎn)股比例達(dá)99.94%。當(dāng)前存續(xù)期4.04年，距離回售期約2.04年。202381120.1722.64%2，且具備較優(yōu)的債底保護(hù)。牧原轉(zhuǎn)債的價(jià)格上市以來總體呈先升后降趨勢(shì)，前期102022.7.115%20227月觸及強(qiáng)贖，隨后平但我們判斷短期內(nèi)發(fā)行人傾向于不下修（1）2（2）公司財(cái)務(wù)壓力較小，2023Q12.94%；現(xiàn)金流儲(chǔ)備充裕，2022年末貨幣資金余額207.9億元；融資渠道豐富，已獲瑞士證券交易所監(jiān)管局關(guān)于公司發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市的批準(zhǔn)。38.612023Q12。望實(shí)現(xiàn)超額收益，帶動(dòng)轉(zhuǎn)債上漲，因而具備較好的投資價(jià)值。26/36東吳證券研究所圖38：牧原轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元）東吳證券研究所160140120100806040202021/9/102021/10/102021/9/102021/10/102021/11/102021/12/102022/1/102022/2/102022/3/102022/4/102022/5/102022/6/102022/7/102022/8/102022/9/102022/10/102022/11/102022/12/102023/1/102023/2/102023/3/102023/4/102023/5/102023/6/102023/7/10轉(zhuǎn)換價(jià)值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債價(jià)格注：溢價(jià)=轉(zhuǎn)換價(jià)值*轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)債價(jià)格=轉(zhuǎn)換價(jià)值+溢價(jià)數(shù)據(jù)來源：，圖39：牧原轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2021/9/102021/10/102021/9/102021/10/102021/11/102021/12/102022/1/102022/2/102022/3/102022/4/102022/5/102022/6/102022/7/102022/8/102022/9/102022/10/102022/11/102022/12/102023/1/102023/2/102023/3/102023/4/102023/5/102023/6/102023/7/10轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（1轉(zhuǎn)股溢價(jià)率1=（轉(zhuǎn)換價(jià)值/l（轉(zhuǎn)債價(jià)格）+ln（1+轉(zhuǎn)股溢價(jià)率）/ln（轉(zhuǎn)債價(jià)格）數(shù)據(jù)來源：，27/36圖40：牧原轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖454035轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%）25201510500 20 40 60 80 100 120 140 160轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）數(shù)據(jù)來源：，圖41：牧原轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%） 圖42：牧原轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）10.90.810.90.80.70.60.50.40.30.20.10454035302520151050140120100806040200

10.80.60.40.22021/9/102021/11/102021/9/102021/11/102022/1/102022/3/102022/5/102022/7/102022/9/102022/11/102023/1/102023/3/102023/5/102023/7/10東吳證券研究所東吳證券研究所2021/9/102021/11/102022/1/102022/3/102021/9/102021/11/102022/1/102022/3/102022/5/102022/7/102022/9/102022/11/102023/1/102023/3/102023/5/102023/7/10轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 強(qiáng)贖線 下修線數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，28/36圖43：牧原轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 圖44：牧原轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較140%120%100%80%60%40%20%2021/9/102021/11/102022/1/102021/9/102021/11/102022/1/102022/3/102022/5/102022/7/102022/9/102022/11/102023/1/102023/3/102023/5/102023/7/10

160%140%120%100%80%60%40%20%2021/9/102021/11/102022/1/102021/9/102021/11/102022/1/102022/3/102022/5/102022/7/102022/9/102022/11/102023/1/102023/3/102023/5/102023/7/10轉(zhuǎn)債價(jià)格 中證轉(zhuǎn)債指數(shù)

轉(zhuǎn)換價(jià)值 滬深300東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，表10：牧原轉(zhuǎn)債前十大基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)）持倉(cāng)數(shù)量季度持倉(cāng)變動(dòng)持倉(cāng)總市值占產(chǎn)品凈值占債券市值產(chǎn)品代碼產(chǎn)品名稱（萬張）（萬張）（萬元）比（%）比（%）360013.OF光大添益A382.87188.4845,217.233.274.01110007.OF易方達(dá)穩(wěn)健收益A235.0976.4527,763.770.502.46166002.OF中歐新藍(lán)籌A195.930.0023,139.652.162.05470058.OF匯添富可轉(zhuǎn)債A163.99-57.6319,367.683.691.72420002.OF天弘永利債券A143.882.6616,992.770.511.51110035.OF易方達(dá)雙債增強(qiáng)A139.38-4.9316,460.660.861.46050011.OF博時(shí)信用債券A100.010.0011,810.721.481.05161115.SZ易方達(dá)歲豐添利A92.210.0010,889.811.390.97020019.OF國(guó)泰雙利債券A92.211.6210,889.491.690.97006102.OF浙商豐利增強(qiáng)80.0050.009,447.970.990.84數(shù)據(jù)來源：，29/36東吳證券研究所1.6.巨星轉(zhuǎn)債——彈性極佳的進(jìn)攻型標(biāo)的東吳證券研究所202251710.00202381AA-202210319.998億元，未轉(zhuǎn)股比例達(dá)99.99%。當(dāng)前存續(xù)期4.73年，距離回售期約2.73年。轉(zhuǎn)債價(jià)格方面，截至2023年8月1日，巨星轉(zhuǎn)債價(jià)格為140.14元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為12.72%，純債溢價(jià)率為59.61%，為“偏股型”標(biāo)的，彈性為本篇盤點(diǎn)各轉(zhuǎn)債中最高。巨星轉(zhuǎn)債的價(jià)格上市前期經(jīng)歷了一次較大起伏，隨后長(zhǎng)期呈穩(wěn)健增長(zhǎng)。拆分來看，巨星轉(zhuǎn)債上市初平價(jià)隨正股快速拉升，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率被動(dòng)壓縮至10%，隨后2022.7.13-2022.10.28期間正股股價(jià)近乎斷崖式下跌，拖累轉(zhuǎn)債；2022從轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率散點(diǎn)圖來看，希望轉(zhuǎn)債的平價(jià)和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率總體呈常規(guī)的凸函數(shù)關(guān)系，也說明溢價(jià)率主要跟隨平價(jià)變化而被動(dòng)變化。短期內(nèi)巨星轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)有限（2022.12.31102.1410.1%（2023Q1247（3轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖將促使投資慮或放棄提前贖回。8.802023Q110.57%63.43%而機(jī)構(gòu)投資者對(duì)轉(zhuǎn)債定價(jià)或產(chǎn)生較大擾動(dòng)。有一定差距，伴隨有序規(guī)模擴(kuò)張，業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步高增，因而具備較好的投資價(jià)值。30/36東吳證券研究所圖45：巨星轉(zhuǎn)債價(jià)格絕對(duì)拆分（元）東吳證券研究所180160140120100806040200轉(zhuǎn)換價(jià)值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債價(jià)格注：溢價(jià)=轉(zhuǎn)換價(jià)值*轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)債價(jià)格=轉(zhuǎn)換價(jià)值+溢價(jià)數(shù)據(jù)來源：，圖46：巨星轉(zhuǎn)債價(jià)格貢獻(xiàn)率拆分100%90%60%50%40%30%20%10%轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（1轉(zhuǎn)股溢價(jià)率1=（轉(zhuǎn)換價(jià)值/l（轉(zhuǎn)債價(jià)格）+ln（1+轉(zhuǎn)股溢價(jià)率）/ln（轉(zhuǎn)債價(jià)格）數(shù)據(jù)來源：，31/36東吳證券研究所圖47：巨星轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值-轉(zhuǎn)股溢價(jià)率軌跡圖東吳證券研究所908070轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%）504030201000 20 40 60 80 100 120 140 160轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）數(shù)據(jù)來源：，圖48：巨星轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%） 圖49：巨星轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）10.90.80.70.610.90.80.70.60.50.40.30.20.1010.80.60.40.20 80 14070 12060 10050 8040 6030 4020 2010 02022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172023/1/172023/2/172023/3/172023/4/172023/5/172023/6/172023/7/17轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 強(qiáng)贖線 下修線數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，32/36圖50：巨星轉(zhuǎn)債價(jià)格同中證轉(zhuǎn)債指數(shù)比較 圖51：巨星轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值同滬深300比較160%140%120%100%80%60%40%20%2022/5/172022/6/172022/7/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172023/1/172023/2/172023/3/172023/4/172023/5/172023/6/172023/7/17

250%200%150%100%50%2022/5/172022/6/172022/7/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172023/1/172023/2/172023/3/172023/4/172023/5/172023/6/172023/7/17轉(zhuǎn)債價(jià)格 中證轉(zhuǎn)債指數(shù)

轉(zhuǎn)換價(jià)值 滬深300東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，表11：巨星轉(zhuǎn)債前十大基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)（2023/6/30二季度末基金持倉(cāng)信息披露節(jié)點(diǎn)）持倉(cāng)數(shù)量季度持倉(cāng)變動(dòng)持倉(cāng)總市值占產(chǎn)品凈值占債券市值產(chǎn)品代碼產(chǎn)品名稱（萬張）（萬張）（萬元）比（%）比（%）100051.OF富國(guó)可轉(zhuǎn)債A44.1529.926,129.511.534.42002636.OF廣發(fā)集裕A44.00-39.006,108.000.294.40000297.OF鵬華可轉(zhuǎn)債A40.731.575,653.780.634.07360013.OF光大添益A27.28-24.273,786.400.272.73001751.OF華商信用增強(qiáng)A