2021年《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》第二次平時(shí)作業(yè)華南理工大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育學(xué)院

2021年《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》第二次平時(shí)作業(yè)華南理工大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育學(xué)院1.在分析企業(yè)的流動(dòng)性時(shí)，應(yīng)該關(guān)注應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。這是因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的兩個(gè)重要指標(biāo)。同時(shí)，應(yīng)收賬款和存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的主要構(gòu)成，這兩者周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)持有的應(yīng)收賬款和存貨金額越小，流動(dòng)資產(chǎn)越小，從而流動(dòng)比率越低。因此，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高。在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，存貨的流動(dòng)性將直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率。存貨周轉(zhuǎn)率的分析同樣可以通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映。2.負(fù)債和所有者權(quán)益融資的籌資風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本是不同的。負(fù)債的債務(wù)成本低，因?yàn)榭梢远惽傲兄?。但是，?fù)債的籌資風(fēng)險(xiǎn)高，因?yàn)楸仨毎磿r(shí)還款，否則會(huì)被債務(wù)人申請(qǐng)破產(chǎn)。相比之下，所有者權(quán)益的債務(wù)成本高，只能用稅后利潤(rùn)支付。然而，所有者權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，因?yàn)椴挥眠€本不用付息。因此，企業(yè)應(yīng)該在合適的時(shí)候選擇合適的債務(wù)，比如在債務(wù)率很低時(shí)，可以選擇負(fù)債融資，而在負(fù)債率已經(jīng)很高時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，只能選擇權(quán)益融資。3.對(duì)于企業(yè)的收益，我們應(yīng)該從企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的角度進(jìn)行具體界定。首先，企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)權(quán)益主體所有的收入，不能作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的企業(yè)收益。其次，凡是歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額，都可視為企業(yè)的收益。無(wú)論是營(yíng)業(yè)收支、資產(chǎn)收支，還是投資收支，只要形成凈現(xiàn)金流人量，就可視為企業(yè)收益。這是判斷和把握企業(yè)價(jià)值評(píng)估中收益額的重要基礎(chǔ)。在理解企業(yè)的收益結(jié)構(gòu)時(shí)，我們應(yīng)該關(guān)注不同性質(zhì)的收入與總收入的比重。這種比重稱為收益結(jié)構(gòu)。分析收益結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)該從經(jīng)常性收入比重和非經(jīng)常性收入比重兩個(gè)方面進(jìn)行分析。經(jīng)常性收入主要是指持續(xù)發(fā)展能力較強(qiáng)的業(yè)務(wù)收入，而非經(jīng)常性收入則是指基于偶發(fā)事項(xiàng)或間斷性的業(yè)務(wù)引起的收入。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，使再生的經(jīng)常性收入始終保持一個(gè)較高的比例，無(wú)疑是必要的。借助這個(gè)結(jié)構(gòu)分析，可以分析企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力大小。有效收入比重是企業(yè)收入結(jié)構(gòu)分析的重要指標(biāo)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確認(rèn)收入時(shí)，可能出現(xiàn)收入已確認(rèn)但貨款未收到或出現(xiàn)壞賬的情況，這種收入是無(wú)效收入，不僅不能為企業(yè)帶來(lái)實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益，還會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失。因此，企業(yè)在收入結(jié)構(gòu)分析時(shí)，應(yīng)合理估計(jì)無(wú)效收入。通過(guò)收入結(jié)構(gòu)分析，可以了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方針、方向及效果，進(jìn)而預(yù)測(cè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。如果一個(gè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)較低或不斷下降，其發(fā)展?jié)摿颓熬爸档脩岩伞６虐罘治龇ɡ酶髦饕?cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，通過(guò)分解財(cái)務(wù)比率、解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和趨勢(shì)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)情況、資本結(jié)構(gòu)的密切關(guān)系構(gòu)成一個(gè)相互依存的系統(tǒng)，協(xié)調(diào)好這些因素的關(guān)系，才能實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。杜邦分析法有助于成本管理部門研究降低產(chǎn)品成本的途徑，財(cái)務(wù)管理部門合理配置企業(yè)資源，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高凈資產(chǎn)收益率。市凈率是某種股票每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。市凈率越低，股票的投資價(jià)值越大，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小。在分析市凈率時(shí)，需要注意股票的財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況、公司治理等因素的影響。根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，可以看出，在2012年之前，SJ制藥的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。然而，與此同時(shí)，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目金額卻一直居高不下，并且不斷增加。相比之下，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目金額基本保持穩(wěn)定，增長(zhǎng)趨勢(shì)并不明顯。2014年，SJ制藥意外地“觸底反彈”，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量392,578,769.60元。SJ制藥在年報(bào)中披露了現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料，詳見(jiàn)表2。表1中的銷售獲現(xiàn)比率表顯示，近年來(lái)SJ制藥的銷售獲現(xiàn)比率均不足100%。這表明其銷售回款能力有待加強(qiáng)。針對(duì)問(wèn)題2，我們可以從經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收和經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付的規(guī)模以及增長(zhǎng)率的角度進(jìn)行對(duì)比分析。表2對(duì)比分析表顯示，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目規(guī)模始終以較大幅度高于經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付規(guī)模，并且二者之間的差異每年以2億元左右的速度遞增。這說(shuō)明公司為客戶提供商業(yè)性融資的同時(shí)，卻無(wú)法從供應(yīng)商處獲得相應(yīng)的商業(yè)信用，從而出現(xiàn)資金缺口。對(duì)于問(wèn)題3，我們需要考慮經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)非付現(xiàn)成本和籌資成本的彌補(bǔ)。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的現(xiàn)金流出。在企業(yè)的初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，這是企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的正?，F(xiàn)象。但是，如果在企業(yè)的成熟期以后，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量仍然是負(fù)的，則必須采取一定的手段向短期周轉(zhuǎn)中補(bǔ)充資金，否則會(huì)面臨資金鏈斷裂的情況，從而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。在企業(yè)的衰退期，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量一般也會(huì)是負(fù)的，這也是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的正常現(xiàn)象。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量剛好能夠彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量。4.凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量的不平衡可能受到多種因素的影響，例如經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用的不減少、非經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用的減少、非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的減少以及流動(dòng)負(fù)債的增加等。具體來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量包括本期現(xiàn)金流入凈額、不減少現(xiàn)金的經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用、非經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~和非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的減少，減去經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出凈額、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用、活動(dòng)費(fèi)用、非現(xiàn)金流動(dòng)凈額、流動(dòng)負(fù)債的增加和資產(chǎn)的減少等。SJ制藥2014年凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量產(chǎn)生差異的具體因素包括資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)及開發(fā)支出攤銷、長(zhǎng)期遞延資產(chǎn)攤銷、處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失、公允價(jià)值變動(dòng)損失、財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資損失、遞延所得稅、存貨減少、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的減少、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加、股權(quán)激勵(lì)成本等。5.現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表之間存在著密切的關(guān)系。利潤(rùn)表反映了企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，而現(xiàn)金流量表則記錄了企業(yè)在同一時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入流出情況。資產(chǎn)負(fù)債表則展示了企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)和負(fù)債情況。這