磷化工行業(yè)市場(chǎng)分析

磷化工行業(yè)市場(chǎng)分析磷礦石：產(chǎn)能擴(kuò)張有限，需求持續(xù)增長。供給端：云天化、貴州開磷、甕福集團(tuán)、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份等主要企業(yè)的磷礦石將均主要以自用為主，加劇流通磷礦石緊張的局面；新建磷礦石項(xiàng)目所需時(shí)間較長，短期內(nèi)無法貢獻(xiàn)有效產(chǎn)能。據(jù)我們預(yù)計(jì)2023-2025年磷礦石產(chǎn)能CAGR為5.55%，2023-2024年產(chǎn)能增長幅度相對(duì)較小，2025年大量在建項(xiàng)目投產(chǎn)將緩解磷礦石緊張局面。需求端：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高景氣延伸，國家高度重視糧食和農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供，疊加磷肥原材料及產(chǎn)品價(jià)格趨于穩(wěn)定，國內(nèi)磷肥需求預(yù)計(jì)將穩(wěn)中有增；同時(shí)國內(nèi)外磷肥價(jià)格差距縮小，出口政策有望放開。受益于新能源汽車快速發(fā)展，磷酸鐵鋰電池需求旺盛；目前大量磷酸鐵項(xiàng)目及配套凈化磷酸項(xiàng)目在建，隨著這些項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)磷礦石在新能源領(lǐng)域的需求將會(huì)持續(xù)增長。據(jù)我們預(yù)計(jì)2023-2025年磷礦石需求CAGR為4.33%，磷礦石開工率分別為89%/91%/84%。凈化磷酸：產(chǎn)能擴(kuò)張加速，磷石膏制約發(fā)展。供給端：大量磷化工企業(yè)擴(kuò)建濕法凈化磷酸項(xiàng)目，據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)目前現(xiàn)有+擬建凈化磷酸項(xiàng)目超500萬噸，據(jù)我們預(yù)計(jì)2023-2025年濕法凈化磷酸產(chǎn)能CAGR為28.76%。需求端：受益于新能源汽車及儲(chǔ)能快速發(fā)展，磷酸鐵鋰電池需求旺盛。據(jù)我們預(yù)計(jì)到2025年，國內(nèi)磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量有望達(dá)1230GWH,對(duì)應(yīng)凈化磷酸/工業(yè)一銨需求量為107.5萬噸。據(jù)我們預(yù)計(jì)2023-2025年凈化磷酸需求CAGR為37.36%，凈化磷酸開工率分別為49%/39%/42%。在建凈化磷酸項(xiàng)目多為硫酸法路線，據(jù)芭田股份硝酸法生產(chǎn)高純磷酸項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，每生產(chǎn)1噸磷化工產(chǎn)品會(huì)產(chǎn)生5噸左右磷石膏，我國磷石膏累計(jì)堆存量已超過6億噸，對(duì)生態(tài)環(huán)境造成嚴(yán)重影響。磷化工行業(yè)磷石膏“以渣定產(chǎn)”機(jī)制倒逼企業(yè)向綠色、創(chuàng)新、集約、高效發(fā)展轉(zhuǎn)型。在磷石膏以渣定產(chǎn)及磷銨產(chǎn)能擴(kuò)張受限背景下，隨著各個(gè)企業(yè)濕法凈化磷酸裝置投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)磷化工不同產(chǎn)品的產(chǎn)能置換，如將磷肥轉(zhuǎn)產(chǎn)為工業(yè)級(jí)磷酸/磷酸一銨，同時(shí)副產(chǎn)渣酸及萃余酸生產(chǎn)肥料級(jí)磷酸鹽。隨著磷酸鐵與精細(xì)磷酸鹽需求持續(xù)增長，磷化工與磷肥整體景氣度將維持高位磷礦石：資源屬性突出，景氣度有望維持全球磷礦石資源分布嚴(yán)重不均全球磷礦分布嚴(yán)重不均。USGS數(shù)據(jù)顯示，2021年全球磷礦石儲(chǔ)量約為710億噸（折P2O5），其中摩洛哥儲(chǔ)量占比約為70%，居于世界首位；我國磷礦石儲(chǔ)量占比約5%。我國是全球最大的磷礦石生產(chǎn)國，2021年磷礦石產(chǎn)量占比約為40%。摩洛哥是全球磷礦儲(chǔ)量最大的國家，但產(chǎn)量占比僅為17%。我國磷礦石平均品位偏低據(jù)隆眾資訊2022年7月數(shù)據(jù)，我國磷礦資源主要分布在湖北、云南、貴州、湖南和四川五省，磷礦保有儲(chǔ)量全國占比超過80%。其中，湖北磷礦儲(chǔ)量為63.4億噸，占比29.4%，位居全國第一，其次是云南、貴州分別占比18.6%、16.6%。鑒于國內(nèi)磷礦資源集中分布的特點(diǎn)，我國對(duì)磷礦進(jìn)行了集中化布局，先后設(shè)立了云南昆陽，貴州開陽、翁福，湖北荊襄、宜昌和保康，四川金河、清平八大磷礦生產(chǎn)基地，對(duì)資源集中地區(qū)的小規(guī)模分散礦山企業(yè)進(jìn)行整合，建立大、中型磷礦企業(yè)。據(jù)隆眾資訊，我國磷礦整體品位僅為17%，可采儲(chǔ)量的平均品位也僅有23%，遠(yuǎn)低于30%的全球平均水平，其中P2O5含量小于20%的較低品位磷礦占比約60%，含量大于30%的I級(jí)磷礦儲(chǔ)量僅占比9.4%。磷礦石項(xiàng)目建設(shè)周期較長，新增產(chǎn)能相對(duì)較少2017-2020年，受到行業(yè)資源整合以及生態(tài)環(huán)境保護(hù)等因素影響，我國磷礦石產(chǎn)量整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2022年受益于肥料以及磷酸鐵鋰需求增長，磷化工景氣度提升，我國磷礦石產(chǎn)量為10474.5萬噸，同比增長1.79%。磷礦石開采政策趨嚴(yán)近年來，由于環(huán)保政策的和磷礦資源日益稀缺，我國的磷礦開采及出口受到限制。國家層面，在三磷整治及轉(zhuǎn)型影響下，我國磷礦生產(chǎn)面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)，向大型集約化，綠色開采及處理方向發(fā)展。2017年國家發(fā)改委《全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃》規(guī)定磷礦石年產(chǎn)量不得多于1.5億噸。受國家政策影響，產(chǎn)磷大省分別頒布了限制磷礦開采的地方政策。部分小礦場(chǎng)被關(guān)閉，礦場(chǎng)產(chǎn)量也受到限制。磷肥：農(nóng)產(chǎn)品高景氣下化肥需求穩(wěn)中有增農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持高位近年來受地緣政治沖突、極端天氣頻發(fā)、貿(mào)易保護(hù)主義等因素影響，全球糧食供應(yīng)鏈遭受嚴(yán)重沖擊，不少國家紛紛限制出口，糧食保護(hù)主義愈演愈烈。同時(shí)2022年受地緣沖突等因素影響，全球化肥使用量下滑，短期也將導(dǎo)致糧食產(chǎn)量下滑。在種種因素影響下，2022年以來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持高位。磷肥價(jià)格波動(dòng)趨于穩(wěn)定2022年上半年，受俄烏沖突、全球能源價(jià)格上漲等因素影響，在春耕化肥旺季，主要原材料硫磺、合成氨等價(jià)格快速上漲，導(dǎo)致磷肥價(jià)格大幅攀升。2022年下半年以來，隨著能源價(jià)格下降、大宗產(chǎn)品價(jià)格下滑，硫磺、合成氨價(jià)格暴跌，磷肥價(jià)格對(duì)應(yīng)下滑。目前硫磺價(jià)格處于歷史合理區(qū)間并且趨于穩(wěn)定，合成氨價(jià)格仍高位震蕩，在磷礦石高價(jià)的成本支撐下，磷肥價(jià)格波動(dòng)趨于穩(wěn)定。磷肥需求有望小幅增長2022年，受俄烏沖突等因素影響，全球糧食安全問題突出，農(nóng)產(chǎn)品景氣度提升，磷肥需求穩(wěn)中有升。據(jù)百川盈孚，全年磷酸一銨表觀消費(fèi)量為827.56萬噸，同比下降4.23%；磷酸二銨表觀消費(fèi)量為900.78萬噸，同比上漲23.68%。目前俄烏沖突影響仍在延續(xù)，農(nóng)產(chǎn)品景氣度仍處于高位，刺激了全球肥料需求。同時(shí)隨著硫磺等原材料價(jià)格趨于穩(wěn)定，磷肥價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)減少，預(yù)計(jì)全年磷肥需求有望小幅增長。法檢導(dǎo)致磷肥出口大幅下滑受國際市場(chǎng)磷肥價(jià)格高企影響，2021年國內(nèi)磷肥出口大幅增加，磷酸一銨出口量占產(chǎn)量的比例達(dá)30.47%，磷酸二銨出口量占產(chǎn)量的比例達(dá)46.21%，對(duì)國內(nèi)磷肥保供穩(wěn)價(jià)產(chǎn)生沖擊。2021年10月，海關(guān)總署發(fā)布了《海關(guān)總署關(guān)于調(diào)整必須實(shí)施檢驗(yàn)的進(jìn)出口商品目錄的公告》，對(duì)涉及出口化肥的29個(gè)10位海關(guān)商品編號(hào)增設(shè)出境檢驗(yàn)檢疫。受出口法檢等政策限制，國內(nèi)磷肥出口量大幅下滑，2022年磷酸一銨出口量201.10萬噸，同比下降46.88%；磷酸二銨出口量357.93萬噸，同比下降42.77%。國內(nèi)外磷肥價(jià)差收窄受全球糧食短缺及能源危機(jī)等因素影響，國際磷肥價(jià)格在2022年上半年快速上漲，下半年以來全球化肥需求處于淡季，磷肥價(jià)格不斷下降。我國是全球磷肥第一大出口國，國內(nèi)磷肥相對(duì)過剩，受出口政策及保供穩(wěn)價(jià)等政策影響，磷肥價(jià)格處于全球價(jià)格低位。目前全球及國內(nèi)磷肥價(jià)格都有不同程度下滑，但國內(nèi)價(jià)格仍低于國際水平。據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2023年3月22日，磷酸一銨FOB波羅的海價(jià)格為602美元/噸，國內(nèi)磷酸一銨價(jià)格為3250元/噸，價(jià)差在1155元/噸（不含稅）；截至2023年3月22日，磷酸二銨FOB波羅的海價(jià)格為598美元/噸，國內(nèi)磷酸二銨價(jià)格為4000元/噸，價(jià)差在437元/噸（不含稅）。隨著國內(nèi)外磷肥價(jià)差縮小，國內(nèi)磷肥出口稍有恢復(fù)。2023年1-2月磷酸一銨出口量為34.64萬噸，同比增加243.76%；磷酸二銨出口量37.02萬噸，同比增加1.86%。凈化磷酸：產(chǎn)能擴(kuò)張加速，磷酸鐵需求快速提升熱法磷酸產(chǎn)能逐年下降2017年以來我國磷酸產(chǎn)能不斷下降。據(jù)百川盈孚，2022年我國磷酸產(chǎn)能為342萬噸，2018年來復(fù)合增速為-5.76%；2022年我國磷酸產(chǎn)量為205.31萬噸，2018年來復(fù)合增速為-4.29%。磷酸生產(chǎn)工藝主要有熱法和濕法兩種。熱法磷酸以黃磷為生產(chǎn)原料，黃磷屬高能耗高污染行業(yè)，隨著能耗雙控及環(huán)保政策收緊，國內(nèi)黃磷供應(yīng)縮減，同時(shí)隨著磷礦石、焦炭以及電力成本不斷提升，黃磷價(jià)格高企，近年來我國熱法磷酸產(chǎn)能不斷下降。濕法磷酸由磷礦石經(jīng)過無機(jī)酸（硫酸、硝酸、鹽酸）分解，先制得肥料用粗磷酸，再經(jīng)各種步驟凈化除雜，濃縮制成純度與熱法工藝相當(dāng)?shù)墓I(yè)級(jí)磷酸。濕法磷酸成本相對(duì)較低，隨著濕法磷酸生產(chǎn)工藝不斷改進(jìn)以及新能源行業(yè)需求不斷增加，對(duì)凈化磷酸需求快速提升，未來我國新增磷酸產(chǎn)能主要是濕法磷酸為主。濕法凈化磷酸以硫酸法為主，磷石膏成為發(fā)展制約因素目前我國磷化工產(chǎn)業(yè)是以磷礦石和硫酸為主要原料，將磷礦中的磷元素轉(zhuǎn)化為磷化工產(chǎn)品，如磷復(fù)肥、磷酸一銨(MAP)、磷酸二銨(DAP)、工業(yè)磷酸、電子磷酸、食品磷酸等，其生產(chǎn)方法為濕法磷酸工藝（利用硫酸分解磷礦脫除磷礦中的鈣得到以上磷化工產(chǎn)品）。該工藝目前存在的最大問題是生產(chǎn)過程中產(chǎn)生大量的、含雜質(zhì)的硫酸鈣（磷石膏），據(jù)芭田股份硝酸法生產(chǎn)高純磷酸項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，每生產(chǎn)1噸磷化工產(chǎn)品就會(huì)產(chǎn)生5噸左右的磷石膏。我國每年的磷石膏產(chǎn)量大約7000萬噸，由于磷石膏的資源化利用瓶頸制約，導(dǎo)致現(xiàn)在我國磷石膏的累計(jì)堆存量已經(jīng)超過6億噸。如此大的磷石膏堆存量，帶來的不僅是大量硫、鈣資源的嚴(yán)重流失，而且己經(jīng)對(duì)生態(tài)環(huán)境造成了嚴(yán)重影響。政策導(dǎo)向下磷石膏綜合利用率不斷提升我國磷礦資源集中分布在長江流域的云南、貴州、湖北和四川等西南地區(qū)，據(jù)中國磷肥工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，磷肥產(chǎn)量前五的省份（湖北、云南、貴州、四川、安徽）磷石膏產(chǎn)量約占全國總量的85%，其中湖北省約占全國總產(chǎn)量的30%，云南約占全國總產(chǎn)量的25%。我國磷石膏大多通過露天堆放方式處理，受到區(qū)域分布過于集中、遠(yuǎn)離消費(fèi)市場(chǎng)、品質(zhì)不穩(wěn)定、處理成本較高、缺乏關(guān)鍵技術(shù)等因素影響，只有少部分磷石膏得到有效利用。在“三磷整治”以及“以渣定產(chǎn)”等環(huán)保因素催動(dòng)下，近年來我國磷石膏綜合利用率不斷提升。據(jù)共研網(wǎng)，2021年我國磷石膏行業(yè)產(chǎn)量7456萬噸，綜合利用量3456萬噸，利用率達(dá)46%。但由于早期國家對(duì)磷石膏的綜合利用開發(fā)重視不夠，導(dǎo)致我國磷石膏堆積嚴(yán)重，磷石膏問題仍是制約硫酸法凈化磷酸產(chǎn)能擴(kuò)張的主要問題。濕法磷酸多次凈化與分級(jí)在磷石膏以渣定產(chǎn)及磷銨產(chǎn)能擴(kuò)張受限背景下，隨著各個(gè)企業(yè)濕法凈化磷酸裝置投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)磷化工不同產(chǎn)品的產(chǎn)能置換，如將磷肥轉(zhuǎn)產(chǎn)為工業(yè)級(jí)磷酸/磷酸一銨，同時(shí)副產(chǎn)渣酸及萃余酸生產(chǎn)肥料級(jí)磷酸鹽。但通過轉(zhuǎn)產(chǎn)進(jìn)行凈化磷酸產(chǎn)能擴(kuò)張的企業(yè)其總磷資源的處理能力并未發(fā)生變化，通過將產(chǎn)能過剩的磷肥進(jìn)行轉(zhuǎn)產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)磷化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。隨著磷酸鐵與精細(xì)磷酸鹽需求持續(xù)增長，磷化工與磷肥整體景氣度將維持高位。工業(yè)級(jí)磷酸下游需求較為穩(wěn)定工業(yè)級(jí)磷酸用途廣泛，一方面可直接用于工業(yè)級(jí)磷酸鹽的生產(chǎn)，另一方面還可以進(jìn)一步凈化后制取食品級(jí)磷酸和電子級(jí)磷酸。據(jù)川金諾公告介紹，目前國內(nèi)規(guī)格85%的工業(yè)級(jí)磷酸總產(chǎn)能約250萬噸/年，主要采用熱法生產(chǎn)工藝。單純以國內(nèi)主要工業(yè)級(jí)磷酸鹽的生產(chǎn)需求進(jìn)行測(cè)算，年工業(yè)級(jí)磷酸消耗量就達(dá)210余萬噸。磷酸鐵需求快速增長磷酸鐵下游主要應(yīng)用領(lǐng)域是磷酸鐵鋰，2022年其占比達(dá)到95.75%。受益動(dòng)力電池、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的發(fā)展，磷酸鐵鋰電池需求旺盛。高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2022年中國鋰電池出貨655GWh，同比增長100%。其中，動(dòng)力電池市場(chǎng)出貨量480GWh，同比增長超1倍；儲(chǔ)能電池出貨量130GWh，同比增長1.7倍。從動(dòng)力電池產(chǎn)品技術(shù)路線占比來看，2022年中國磷酸鐵鋰型動(dòng)力電池出貨量291GWh，市場(chǎng)占比61%，三元?jiǎng)恿π碗姵爻鲐浟?89GWh，市場(chǎng)占比39%。在“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)推動(dòng)、鋰電成本持續(xù)下降、技術(shù)穩(wěn)步提升，以及應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展等多重因素推動(dòng)下，磷酸鐵鋰電池需求將持續(xù)上漲，帶動(dòng)磷酸鐵需求快速增長。黃磷：嚴(yán)格限制供給增加，磷化物需求向好黃磷是一種重要的化工產(chǎn)品，下游應(yīng)用廣泛黃磷又稱白磷，是一種磷單質(zhì)，化學(xué)式為P4。黃磷化學(xué)性質(zhì)十分活潑，在40℃左右即可燃燒，并能直接與鹵素、硫、金屬等發(fā)生反應(yīng)。黃磷可用于制備磷酸、磷酸鹽、有機(jī)磷等產(chǎn)品，并廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、食品、醫(yī)藥、電子、新能源等領(lǐng)域，是一種十分重要的化工產(chǎn)品。黃磷產(chǎn)能和產(chǎn)量主要集中于云貴川鄂截止2023年2月，國內(nèi)黃磷總產(chǎn)能為144.75萬噸。受益于豐富的水電資源和磷礦石資源，目前國內(nèi)黃磷產(chǎn)能主要分布在湖北、四川、貴州、云南四省，占國內(nèi)黃磷總產(chǎn)能90%以上，其中云南產(chǎn)能占比超過40%，位居第一。黃磷主要用于生產(chǎn)三氯化磷及磷酸黃磷主要用于生產(chǎn)三氯化磷及磷酸，據(jù)卓創(chuàng)資訊，2022年三氯化磷消費(fèi)占比為58%，磷酸消費(fèi)占比為39%。三氯化磷作為原材料主要用于生產(chǎn)草甘膦、六氟磷酸鋰等下游產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于農(nóng)藥、電池等領(lǐng)域。磷酸作為原材料，可進(jìn)一步制備成食品級(jí)磷酸、電子級(jí)磷酸、磷酸鈉鹽、磷酸鉀鹽、磷酸鋁鹽等產(chǎn)品，廣泛用作電子化學(xué)品、表面處理劑、飼料添加劑、食品添加劑、阻燃劑、水處理劑、洗滌助劑等。三氯化磷下游產(chǎn)品眾多，草甘膦和六氟磷酸鋰等需求向好三氯化磷由黃磷與液氯反應(yīng)生成，是黃磷下游最重要的產(chǎn)品之一，多作為有機(jī)中間體原料，用于進(jìn)一步制備五氯