2023年智能裝備行業(yè)分析報告

2023年智能裝備行業(yè)分析報告目錄一、產(chǎn)業(yè)升級、勞動力成本上漲拉動智能裝備發(fā)展 PAGEREFToc368502620\h41、智能裝備行業(yè)增速超過25% PAGEREFToc368502621\h42、產(chǎn)業(yè)升級是智能裝備行業(yè)發(fā)展的長期動力 PAGEREFToc368502622\h53、人力成本上漲和人口老齡化促使智能裝備行業(yè)崛起 PAGEREFToc368502623\h74、政策導(dǎo)向扶持高端裝備發(fā)展 PAGEREFToc368502624\h10二、工業(yè)機器人助力中國制造轉(zhuǎn)型升級 PAGEREFToc368502625\h111、工業(yè)機器人是智能裝備的關(guān)鍵產(chǎn)品 PAGEREFToc368502626\h112、機器人市場空間廣闊，從汽車向其他產(chǎn)業(yè)滲透 PAGEREFToc368502627\h133、應(yīng)用行業(yè)呈現(xiàn)多樣化，未來市場增速保持20% PAGEREFToc368502628\h164、我國將是未來機器人的主要市場 PAGEREFToc368502629\h185、我國機器人保有量密度較低，未來進口替代空間較大 PAGEREFToc368502630\h21三、重點公司簡況 PAGEREFToc368502631\h221、機器人 PAGEREFToc368502632\h22（1）智能裝備領(lǐng)航者，增長迅速 PAGEREFToc368502633\h22（2）“國家隊”出身，技術(shù)優(yōu)勢明顯 PAGEREFToc368502634\h24（3）下游快速發(fā)展帶來公司高速增長 PAGEREFToc368502635\h25（4）公司新產(chǎn)品儲備豐富，期待爆發(fā) PAGEREFToc368502636\h26（5）激光成型設(shè)備——持續(xù)獲得訂單 PAGEREFToc368502637\h28（6）政府補貼有望保持穩(wěn)定 PAGEREFToc368502638\h302、博實股份：包裝碼垛設(shè)備龍頭 PAGEREFToc368502639\h30（1）自主研發(fā)，打破國外壟斷 PAGEREFToc368502640\h30（2）下游行業(yè)穩(wěn)步增長 PAGEREFToc368502641\h33（3）競爭格局——國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固 PAGEREFToc368502642\h35（4）擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，技術(shù)優(yōu)勢明顯 PAGEREFToc368502643\h37（5）大系統(tǒng)自主成套優(yōu)勢贏得市場空間 PAGEREFToc368502644\h38（6）服務(wù)市場開拓順利 PAGEREFToc368502645\h39（7）公司財務(wù)狀況穩(wěn)定 PAGEREFToc368502646\h39一、產(chǎn)業(yè)升級、勞動力成本上漲拉動智能裝備發(fā)展1、智能裝備行業(yè)增速超過25%智能裝備是具有預(yù)測、感知、分析、推理、決策、控制功能裝備的總稱，它是先進制造技術(shù)、信息技術(shù)和人工智能技術(shù)在裝備產(chǎn)品上的集成和融合。工業(yè)機器人是智能裝備的典型代表，工業(yè)機器人及自動化設(shè)備為傳統(tǒng)的裝備制造以及物流等相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)方式帶來了革命性的產(chǎn)業(yè)變革。國務(wù)院制定的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，將在未來成為我國經(jīng)濟的核心力量，其中高端裝備制造業(yè)代表了裝備制造的發(fā)展方向，智能裝備則是所有制造業(yè)的基礎(chǔ)。目前以新型傳感器、智能控制系統(tǒng)、工業(yè)機器人、自動化成套生產(chǎn)線為代表的智能制造裝備產(chǎn)業(yè)體系正逐漸形成。其代表的智能化、柔性化、數(shù)字化的生產(chǎn)過程將是未來我國經(jīng)濟的有力支撐。隨著信息技術(shù)與先進制造技術(shù)的高速發(fā)展，我國智能裝備發(fā)展的深度和廣度日益提升，2023年工業(yè)自動化控制系統(tǒng)和儀器儀表、數(shù)控機床、工業(yè)機器人及其系統(tǒng)等部分智能制造裝備產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域銷售收入超過3,000億元。“十四五”規(guī)劃顯示，到2023年智能裝備產(chǎn)業(yè)銷售收入超過1萬億元，到2023年產(chǎn)業(yè)銷售收入超過3萬億元，年均增長率超過25%。2、產(chǎn)業(yè)升級是智能裝備行業(yè)發(fā)展的長期動力改革開放以來，我國經(jīng)濟增長重要動力主要來源于工業(yè)的發(fā)展，特別是制造業(yè)的快速增長。目前工業(yè)增長對GDP增長的貢獻率達到44.7%，可以預(yù)見未來整個工業(yè)的增長在GDP中的比重仍將保持在40-50%。制造依舊是經(jīng)濟增長的主要支撐力量。但在經(jīng)濟高速增長的背后，制造業(yè)發(fā)展仍然存在很多隱患，企業(yè)長期沿襲著粗放型的發(fā)展模式，憑借著國家資源的硬實力，依靠低自然資源成本、低資金成本、低勞動成本、低環(huán)境成本，同時高投入、高消耗、高污染來獲得經(jīng)濟效益，“世界的加工廠”這種發(fā)展模式亟需改進。從全球經(jīng)濟角度來看，過去中國制造業(yè)的發(fā)展承接了全球產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移，而在最近一輪的金融危機爆發(fā)后，全球產(chǎn)業(yè)鏈開始出現(xiàn)新變化。以往的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移都是單方向的由上往下的轉(zhuǎn)移，即由經(jīng)濟發(fā)達國家向以中國為代表的新興發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，而這次轉(zhuǎn)移出現(xiàn)了雙向的轉(zhuǎn)移。一方面，勞動密集型的、以出口或代工為主的中小制造企業(yè)由中國向越南、緬甸、印度、印尼等勞動力和資源更低廉的新興發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，或者由中國沿海地區(qū)向中國中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移；而同時也有一部分高端制造業(yè)在美國、歐洲等發(fā)達國家“再工業(yè)化”戰(zhàn)略引導(dǎo)下回流。我國的“世界加工廠”發(fā)展模式正逐漸被證明無路可走，中國制造業(yè)亟需尋找新的支點。在制造業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，智能裝備的發(fā)展不可忽視，制造業(yè)升級需要智能裝備幫助一般制造業(yè)從繁重的人力勞動中解脫，降低生產(chǎn)成本，更多的投入到研發(fā)和服務(wù)中去，建立新的發(fā)展模式。在未來相對較長的一段時間里，智能裝備將圍繞產(chǎn)業(yè)升級得到進一步發(fā)展。3、人力成本上漲和人口老齡化促使智能裝備行業(yè)崛起造成這次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移新動向的原因很多，其中最主要的一條就是中國勞動力成本上漲明顯，過去的優(yōu)勢正逐漸消失。長期以來我國農(nóng)業(yè)大國的人口結(jié)構(gòu)為工業(yè)部門提供了“無限供應(yīng)的勞動力”，以制造業(yè)和建筑業(yè)為代表的工業(yè)企業(yè)只需支付很低水平的工資，即能夠獲得使企業(yè)擴大的足夠的勞動力。這種方式讓中國在過去30年間經(jīng)濟飛速發(fā)展。從2023-2023年開始，隨著東南沿?！坝霉せ摹钡某霈F(xiàn)，這一發(fā)展模式開始受到挑戰(zhàn)。從統(tǒng)計來看，過去五年間，我國制造業(yè)職工平均工資以每年14.5%的復(fù)合增長率逐年上漲。同時我國的社會福利制度逐漸完善，各地的最低工資標(biāo)準(zhǔn)也在逐年的上升，我國正走入經(jīng)濟學(xué)中的劉易斯拐點。從2023-2023年開始，我國農(nóng)村居民人均純工資性收入增速從不到10%一躍上升至接近20%，并一直保持在這一水平。2023年受經(jīng)濟危機影響，增速略有放緩，但隨即迅速反彈，達到了2023年22%的增長。這表明我國農(nóng)村勞動力無限供應(yīng)的時期已成過去，勞動力市場的薪酬水平重心上移，工業(yè)企業(yè)在未來的擴張中不可避免要受到人力成本上升的影響。我們認(rèn)為人力成本上升將倒逼勞動生產(chǎn)率提高。目前我國的勞動生產(chǎn)率低下，約為美國的4.38%、日本的4.37%和德國的5.56%；我國機械制造業(yè)增加值率僅為26%，與美國、日本及德國相比，分別低23、22、11個百分點。從中間投入貢獻系數(shù)看，發(fā)達國家1個單位價值的中間投入大致可以得到1個單位或更多的新創(chuàng)造價值，但我國只能得到0.56個單位的新創(chuàng)造價值。美國制造業(yè)全國勞動生產(chǎn)率是每人每年18萬美元，我國制造業(yè)勞動生產(chǎn)率每人每年尚不到20萬人民幣。如此大的差距將倒逼我國勞動生產(chǎn)率的提高，可以預(yù)見生產(chǎn)率的提高需要依靠先進的技術(shù)發(fā)展，這將直接為智能裝備行業(yè)提供廣闊空間。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的2023年統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)，2023年末我國15至59歲勞動年齡人口為9.37億人，比上年末減少345萬人，占總?cè)丝诘?9.2%，比上年末下降0.6個百分點。與此同時，老年人口比重繼續(xù)攀升。根據(jù)世界銀行的預(yù)測，我國15至64歲的人口總數(shù)將從2023年開始下降，相應(yīng)的65歲及以上的人口數(shù)將迅速上升。人口老齡化的趨勢愈發(fā)明顯，這將加劇人力成本的上升，從而間接的使智能設(shè)備發(fā)展加速。4、政策導(dǎo)向扶持高端裝備發(fā)展面對我國制造業(yè)的困境，政府公布了一系列的政策措施，早在2023年我國出臺《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》，明確了我國裝備制造業(yè)的重要戰(zhàn)略位置，確立了以科技進步為支撐、大力提高裝備制造企業(yè)自主創(chuàng)新能力的發(fā)展方向。針對發(fā)展重大工程自動化控制系統(tǒng)和關(guān)鍵精密測試儀器，滿足重點建設(shè)工程及其他重大（成套）技術(shù)裝備高度自動化和智能化的需求，制定了振興措施并明確了工作方向。2023年我國《智能制造裝備產(chǎn)業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》中規(guī)劃了未來的市場前景，到2023年智能裝備制造產(chǎn)業(yè)銷售收入達到超過10,000億元，年均增長率超過25%，工業(yè)增加值率達到35%。到2023年，建立完善的智能制造裝備產(chǎn)業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)銷售收入超過30,000億元，實現(xiàn)裝備的智能化及制造過程的自動化，使產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率、產(chǎn)品技術(shù)水平和質(zhì)量得到顯著提高，能源、資源消耗和污染物的排放明顯降低。政策的支持將保證智能裝備行業(yè)的迅猛發(fā)展。二、工業(yè)機器人助力中國制造轉(zhuǎn)型升級1、工業(yè)機器人是智能裝備的關(guān)鍵產(chǎn)品我國目前正從勞動密集型向現(xiàn)代化制造業(yè)方向發(fā)展，振興制造業(yè)、實現(xiàn)工業(yè)化是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要任務(wù)。從制造業(yè)的發(fā)展歷程看，生產(chǎn)手段必然要經(jīng)歷機械化、自動化、智能化、信息化的變革。隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展、生產(chǎn)技術(shù)的不斷進步和勞動力成本的不斷上升，如何進一步提高生產(chǎn)率、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低勞動強度、改善勞動條件已經(jīng)成為不少企業(yè)不得不考慮的問題。作為智能裝備中不可替代的重要裝備和手段，工業(yè)機器人的應(yīng)用和普及自然成為企業(yè)較理想的選擇。機器人工作站，特別是機器人自動化生產(chǎn)線的不斷出現(xiàn)，不僅大大增強了企業(yè)競爭力，也給用戶帶來了顯著效益。我們認(rèn)為隨著企業(yè)自動化水平的不斷提高，機器人自動化生產(chǎn)線的市場肯定會越來越大，將逐漸成為自動化生產(chǎn)線的主要形式。機器人生產(chǎn)線一般分為三個層次，一是工業(yè)機器人單體，二是構(gòu)成工業(yè)機器人的各子系統(tǒng)，三是工業(yè)機器人單體及其他輔助系統(tǒng)構(gòu)成的機器人自動化生產(chǎn)線。工業(yè)機器人單體一般由主構(gòu)架(手臂)、手腕、驅(qū)動系統(tǒng)、測量系統(tǒng)、控制器及傳感器等組成。機器人手臂具有3個自由度(運動坐標(biāo)軸)，機器人作業(yè)空間由手臂運動范圍決定。手腕是機器人工具(如焊槍、噴嘴、機加工刀具、夾爪)與主構(gòu)架的連接機構(gòu)，它具有3個自由度。驅(qū)動系統(tǒng)為機器人各運動部件提供力、力矩、速度、加速度。測量系統(tǒng)用于機器人運動部件的位移、速度和加速度的測量。控制器(RC)用于控制機器人各運動部件的位置、速度和加速度，使機器人手爪或機器人工具的中心點以給定的速度沿著給定軌跡到達目標(biāo)點。通過傳感器獲得搬運對象和機器人本身的狀態(tài)信息，如工件及其位置的識別，障礙物的識別，抓舉工件的重量是否過載等。在輔助系統(tǒng)的幫助下，機器人生產(chǎn)線可以完成工件的翻轉(zhuǎn)定位，配合著單體的姿態(tài)完成特定的工序。2、機器人市場空間廣闊，從汽車向其他產(chǎn)業(yè)滲透自從2023年金融和經(jīng)濟危機結(jié)束以來，全球自動化行業(yè)加速發(fā)展，2023年全球機器人市場規(guī)模達到了歷史最高的16.5萬臺，同比增長37%，在經(jīng)歷了全球金融危機和經(jīng)濟危機后，2023年和2023年工業(yè)機器人需求的強勁增長超出了市場預(yù)期。2023年雖然全球經(jīng)濟低迷影響工業(yè)機器人需求，但依然達到了15.9萬臺的規(guī)模。我們預(yù)計到2023年全球工業(yè)機器人銷量會進一步增長，達到21萬臺，包括新興國家和發(fā)達國家在內(nèi)的制造業(yè)各行業(yè)對工業(yè)機器人的需求將會繼續(xù)保持穩(wěn)定。機器人主要用在規(guī)模性的制造業(yè)上，工業(yè)機器人在工業(yè)生產(chǎn)中能代替人做某些單調(diào)、頻繁和重復(fù)的長時間作業(yè)，或是危險、惡劣環(huán)境下的作業(yè)。對于勞動密集型企業(yè)來說，采用機器人取代人力的利益是直接而巨大的。另外與人工相比，機器人可以連續(xù)工作，投資回收期較短。以生產(chǎn)電腦外圍設(shè)備的深圳雷柏科技股份為例，原先一條110人的鍵盤生產(chǎn)線，引入機器人后，現(xiàn)在只需要5名工人。機器人價格雖然不菲，但如果投產(chǎn)后24小時生產(chǎn)，3-5年即可收回成本，而一般機器人的平均壽命為12年。而且機器人天然就是“熟練工”，不僅更能保證效率和產(chǎn)品質(zhì)量，也省掉了企業(yè)高昂的員工培訓(xùn)費用。回顧歷史，德國、日本的機器人應(yīng)用都是從汽車制造業(yè)開始的，機器人隨著汽車業(yè)的發(fā)展而進步。從全球來看，目前機器人主要應(yīng)用在焊接，裝配，搬運等環(huán)節(jié)，可以節(jié)省大量人工成本。下游行業(yè)分布主要集中在汽車及零配件行業(yè)，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計估算，汽車產(chǎn)業(yè)萬名工人擁有機器人數(shù)量為400-700臺，處在第一位，主要由于產(chǎn)品批量較大，品質(zhì)一致性要求較高，適合機器人的應(yīng)用。近些年來可以看到機器人的應(yīng)用正在逐步從汽車向其他行業(yè)滲透，包括電氣電子、石油化工、橡膠和塑料以及食品工業(yè)等。3、應(yīng)用行業(yè)呈現(xiàn)多樣化，未來市場增速保持20%目前我國的工業(yè)機器人主要應(yīng)用在汽車及汽車零部件的制造領(lǐng)域，隨著我國制造產(chǎn)業(yè)的升級和人口紅利的減弱，工業(yè)機器人的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒅饾u向電子信息、石化化工及普通制造業(yè)等領(lǐng)域延伸。目前我國機器人市場分布中汽車及零配件工業(yè)占據(jù)了33%，為第一大應(yīng)用行業(yè)，其次是電子電氣行業(yè)，占到了31%。從下游產(chǎn)值增速來看，汽車行業(yè)工業(yè)增加值增速保持在10%以上，電子電氣制造業(yè)這一指標(biāo)也保持在10%左右，我們預(yù)計在這些領(lǐng)域應(yīng)用的機器人增速不會低于行業(yè)的增速。隨著機器人產(chǎn)品在其他行業(yè)應(yīng)用，機器人市場將呈現(xiàn)出多樣化及專業(yè)化分工，由于各個行業(yè)的應(yīng)用條件及工序不同，將會出現(xiàn)專業(yè)化的公司為特定行業(yè)的客戶服務(wù)，市場下游也隨之出現(xiàn)多樣化。我們預(yù)計2023年以前我國機器人單體市場將保持每年20%增長，由此我們可以計算出今后三年我國機器人銷量將累計增長11.8萬臺套。以每臺30萬元計算，我國機器人單體市場平均每年100-150億元。一般機器人將以包含單體的生產(chǎn)系統(tǒng)方式銷售，一套系統(tǒng)的產(chǎn)值大約為單體的3倍，以此計算未來我國每年機器人產(chǎn)業(yè)總體市場規(guī)模在350-400億元。4、我國將是未來機器人的主要市場從全球機器人銷量來看，北美、日本、韓國、德國以及中國是主要消費國，總需求超過了全球機器人銷量的70%，其中中國占總銷量的13.60%。2023年中國、北美和德國工業(yè)機器人需求顯著增長，增速分別達到50.7%，48.8%和38.9%。根據(jù)國際機器人聯(lián)合會（IFR）的數(shù)據(jù)，2023年全球機器人銷量達到18萬臺左右，同比增長9%，受全球經(jīng)濟低迷影響，增速較2023年有所下降。2023年中國工業(yè)機器人銷量達到26,902臺，同比增長19.2%，同期美國、日本、韓國和德國的銷量增速分別為15%、11.1%、4.9%和-2.7%，中國在主要消費國中增速最高。中國市場對機器人的強勁需求刺激增速遠高于全球平均水平。2023年中國銷量占全球總銷量的14.87%，在2023年占比13.6%的基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲。預(yù)計到2023年，中國機器人市場需求總量將達36,000臺，占全球比重18.0%，成為規(guī)模最大的市場。我國機器人行業(yè)的前進動力來源于下游行業(yè)驅(qū)動因素的變化，在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的背景下，下游汽車、電子、化工等行業(yè)的發(fā)展將擺脫以往的人口紅利模式，更多的依賴自動化生產(chǎn)線等智能裝備，因此機器人產(chǎn)業(yè)有了發(fā)展的契機，我們預(yù)計未來3-5年將是我國機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高峰。5、我國機器人保有量密度較低，未來進口替代空間較大評判機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)達與否可以用機器人保有量密度來計算，從目前數(shù)據(jù)來看，我國汽車制造業(yè)萬名工人擁有機器人數(shù)量僅為美國的12.8%，日本的8.9%，在其他產(chǎn)業(yè)，我國的機器人保有量密度更低。較低的保有量密度表明我國制造業(yè)可以替代的空間很大，在轉(zhuǎn)型升級的背景下，我們預(yù)計我國的機器人保有量將保持上升的趨勢。中國工業(yè)機器人市場正在迎來爆發(fā)式增長。將成為規(guī)模最大的機器人市場。有鑒于此，包括ABB集團、安川電機株式會社和庫卡機器人集團在內(nèi)的全球機器人行業(yè)巨頭紛紛搶灘中國市場。目前，僅上述國外企業(yè)就占據(jù)了中國工業(yè)機器人市場份額的55%以上，且仍在不斷強化布局優(yōu)勢。在中國機器人市場，銷量占據(jù)前十位的仍以國外品牌為主。其中，發(fā)那科(FANUC）、安川(YASKAWA)、庫卡(KUKA)、ABB等占據(jù)著主導(dǎo)地位，國內(nèi)品牌實現(xiàn)進口替代的空間巨大。三、重點公司簡況1、機器人公司作為國內(nèi)機器人行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，技術(shù)儲備豐厚，新產(chǎn)品研發(fā)梯隊成熟，能夠保持較高增速。下游客戶結(jié)構(gòu)趨于分散，汽車行業(yè)僅占比30%，有利于抵御經(jīng)濟周期風(fēng)險。新產(chǎn)品即將進入爆發(fā)期，看好公司行業(yè)龍頭地位以及新產(chǎn)品儲備。（1）智能裝備領(lǐng)航者，增長迅速公司定位于以先進制造技術(shù)為核心的解決方案提供者，其核心業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)在以下幾方面：先進制造技術(shù)裝備、軌道交通自動化裝備、能源自動化裝備、先進機器人技術(shù)等。2023年收入達到10.4個億，過去5年收入復(fù)合增長率達到28.2%，歸屬于母公司所有者凈利潤增速達到了48.6%，公司保持了較快的發(fā)展速度。2023年上半年公司實現(xiàn)收入5.71億元，同比增長11.2%，凈利潤實現(xiàn)9,744萬元，同比增長15.71%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤為9,654萬元，同比增長39.55%。由于去年上半年公司收到政府補助較多，扣除此影響后可以看到，公司主營業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展。目前公司形成了以工業(yè)機器人及自動化技術(shù)為代表的數(shù)字化制造裝備系列產(chǎn)品。主要包括工業(yè)機器人、智能物流系統(tǒng)、自動化成套系統(tǒng)、軌道交通自動化系統(tǒng)、激光技術(shù)設(shè)備、以及智能服務(wù)型機器人。從公司各項業(yè)務(wù)來看，工業(yè)機器人是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，但受宏觀經(jīng)濟影響較為明顯，在兩次經(jīng)濟危機爆發(fā)后的一年，都因下游投資增速放緩而增長較慢，占營業(yè)收入比例略有下降。物流與倉儲自動化成套設(shè)備則增速較為穩(wěn)定，主要由于AGV小車在電網(wǎng)領(lǐng)域的大量投放。自動化裝配與檢測生產(chǎn)線業(yè)務(wù)主要用于汽車及零部件的組裝檢測，近兩年成功開拓了低壓電器行業(yè)市場，增長較為迅速，占營業(yè)收入比例也在逐步提高。交通自動化系統(tǒng)由于沈陽地鐵1、2號線交付高峰已過，新線尚未招標(biāo)，去年有所下降。（2）“國家隊”出身，技術(shù)優(yōu)勢明顯公司的控股股東為中國科學(xué)院沈陽自動化研究所，其主要研究方向是機器人、工業(yè)自動化和光電信息處理技術(shù)。作為中國機器人事業(yè)的搖籃，沈陽所在中國機器人事業(yè)發(fā)展歷史上創(chuàng)造了二十多個第一，引領(lǐng)中國機器人技術(shù)的研究發(fā)展。公司的前身中科院沈陽自動化所工業(yè)機器人研究開發(fā)工程部，是機器人技術(shù)國家工程研究中心的承擔(dān)主體，該研究部率先開始中國機器人技術(shù)的研究開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進程。公司的核心技術(shù)人員均為國內(nèi)最早研究工業(yè)機器人技術(shù)的專家，研制出中國第一臺工業(yè)機器人并創(chuàng)造了該領(lǐng)域的十八項全國第一。公司打破了國外企業(yè)對機器人行業(yè)的壟斷，創(chuàng)建了中國機器人產(chǎn)業(yè)，在機器人技術(shù)工程化、產(chǎn)品化和產(chǎn)業(yè)化等方面居于國內(nèi)行業(yè)龍頭地位。（3）下游快速發(fā)展帶來公司高速增長公司的快速發(fā)展得益于公司強大的技術(shù)儲備以及下游行業(yè)的快速發(fā)展。從公司內(nèi)部來說，公司有一系列的新產(chǎn)品研發(fā)梯隊產(chǎn)品。公司的控股股東中科院沈陽自動化研究所長期從事工業(yè)自動化技術(shù)的研究與開發(fā)工作，在新產(chǎn)品研發(fā)方面能夠給予公司豐富的經(jīng)驗指導(dǎo)。從外部來看，過去幾年我國汽車產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，汽車產(chǎn)量從2023年的930萬輛增長至2023年的1,827萬輛，三年時間翻了一番，這為機器人的普及奠定了基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，機器人應(yīng)用逐步向電子等其他行業(yè)轉(zhuǎn)移，從電子行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速來看，2023年還保持近40%的增速，下游的演變交替著促進機器人行業(yè)發(fā)展。（4）公司新產(chǎn)品儲備豐富，期待爆發(fā)自動化裝配檢測生產(chǎn)線——等待大面積推廣公司自主研發(fā)的自動化裝備涵蓋自動裝配生產(chǎn)線、自動檢測生產(chǎn)線、自動校核生產(chǎn)線等成套裝備。主要涉及的行業(yè)有汽車零配件的裝配與檢測、低壓電器的裝配與檢測、軍工產(chǎn)品的加工專機以及其它行業(yè)成套設(shè)備等。產(chǎn)品涉及汽車發(fā)動機、變速箱、剎車系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)、空調(diào)壓縮機、門鎖、座椅、各種傳感器、閥和發(fā)電機、電動機等，以及低壓電器行業(yè)的框架斷路器、塑殼斷路器、微型斷路器、接觸器、熱繼電器和電機啟動器等。2023年公司拿到DCT變速箱訂單，為下一步開拓國產(chǎn)DCT市場奠定了基礎(chǔ)。特種機器人——開拓藍海市場2023年公司自動轉(zhuǎn)載機器人和重載移動機器人實現(xiàn)了批量化生產(chǎn)，并于年底成功實現(xiàn)交付。該兩款特種機器人產(chǎn)品是公司進軍特殊業(yè)務(wù)領(lǐng)域的成功開端，未來產(chǎn)業(yè)化空間巨大。公司已獲得訂單2.93億元，并將于年內(nèi)全部交付。公司在軍方委托下積極研制多款新型號特種機器人，在技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品設(shè)計等方面均取得了突破性進展，進一步開拓了特種機器人的應(yīng)用領(lǐng)域，有利于公司持續(xù)獲得訂單，為公司在軍工等領(lǐng)域的深入發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。憑借現(xiàn)有產(chǎn)品批量化生產(chǎn)以及新產(chǎn)品、新技術(shù)的儲備開發(fā)和轉(zhuǎn)化應(yīng)用，特種機器人將成為公司持續(xù)利潤增長點。全面打入國防科技領(lǐng)域這個新藍海市場。潔凈機器人——新品投放市場潔凈自動化技術(shù)及裝備是公司的新興主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一。公司潔凈機器人向著成套化、規(guī)?；l(fā)展，公司現(xiàn)已完成部分單元模塊的開發(fā)。主要有大氣機械手、真空機械手、預(yù)對準(zhǔn)裝置（Aligner）、自動提升裝置、SMIF（FOUP）及EFEM接口設(shè)備；垂直關(guān)節(jié)型及水平關(guān)節(jié)型基板（FPD）搬運機器人、潔凈鍍膜機械手、潔凈搬運機械手、潔凈AGV、RGV及潔凈物流自動傳輸系統(tǒng)等。主要應(yīng)用領(lǐng)域有IC裝備、平板顯示、電子、生物制藥和食品等行業(yè)，能夠為客戶提供完整的技術(shù)解決方案和交鑰匙工程。2023年公司憑借產(chǎn)品的高精度和高可靠性的優(yōu)勢進一步擴大客戶范圍，將產(chǎn)品成功銷往半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)達的臺灣地區(qū)，為公司潔凈機器人業(yè)務(wù)深入發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。受產(chǎn)能限制，公司這一業(yè)務(wù)今年貢獻業(yè)績并不明顯，預(yù)計明年開始放量。（5）激光成型設(shè)備——持續(xù)獲得訂單2023年上半年，公司持續(xù)獲得激光快速成型裝備（3D打印設(shè)備）的訂單。目前公司正在開發(fā)新款3D打印設(shè)備，即“同步送絲激光3D打印設(shè)備”，其致密程度和材料利用率更高，將成為噴粉激光快速成型設(shè)備的有益補充。公司將繼續(xù)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢，加大新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化推廣，進一步拓展航空航天、模具制造、機械制造等領(lǐng)域重要部件直接成型的應(yīng)用。上半年公司以激光焊接、激光再制造（激光熔覆、激光快速成型等），激光切割、激光打標(biāo)等成套裝備為突破口，確立產(chǎn)品高性能、標(biāo)準(zhǔn)化方向發(fā)展。公司依托近年來技術(shù)、產(chǎn)品及市場的豐富積累，瞄準(zhǔn)冶金、船舶、航空航天、電池等領(lǐng)域，聯(lián)合重點企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司不斷提高獨立承接大型激光成套裝備項目能力，有望進一步擴大市場占有率。Delta機器人——進軍勞動密集型行業(yè)的利器Delta機器人屬于高速、輕載的并聯(lián)機器人，一般通過示教編程或視覺系統(tǒng)捕捉目標(biāo)物體，由三個并聯(lián)的伺服軸確定抓具中心（TCP）的空間位置，實現(xiàn)目標(biāo)物體的運輸，加工等操作。Delta機器人是典型的空間三自由度并聯(lián)機構(gòu)，整體結(jié)構(gòu)精密、緊湊，驅(qū)動部分均布于固定平臺，這些特點使它與傳統(tǒng)串聯(lián)機器人相比具有明顯優(yōu)勢，第一，承載能力強、剛度大、自重負(fù)荷比小、動態(tài)性能好。第二，并行三自由度機械臂結(jié)構(gòu)，重復(fù)定位精度高。第三，可以超高速拾取物品，一秒鐘多個節(jié)拍。Delta機器人主要應(yīng)用于食品、藥品和電子產(chǎn)品等加工、裝配。包括各類食品包裝生產(chǎn)線、藥品分揀收集、電路板焊接、輕質(zhì)產(chǎn)品的包裝及加工裝配等。傳統(tǒng)上這些都是勞動密集型的行業(yè)，Delta機器人的出現(xiàn)將使勞動力替代進程進一步加速。（6）政府補貼有望保持穩(wěn)定公司政府補貼可以分為三部分，一是發(fā)改委、科技部、工信部等國家部委的支持資金，主要以項目方式獲得，不計入營業(yè)外收入，對當(dāng)期損益沒有影響；二是遼寧省、沈陽市、杭州市等地方政府支持的專項資金，其中一部分可以計入當(dāng)期損益，偶發(fā)性比較大；三是增值稅退稅，每年一千萬左右，比較穩(wěn)定?？傮w來看，國家的補貼補充了公司的研發(fā)能力，而且補充項目建設(shè)資金，有些不限制應(yīng)用目的的，甚至可以補充流動資金，這些影響大于營業(yè)外收入的影響。隨著我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的到來，工業(yè)自動化行業(yè)越來越被各級政府重視，類似政府補貼將能保持較為穩(wěn)定的增長。2、博實股份：包裝碼垛設(shè)備龍頭公司主要從事石化化工后處理成套設(shè)備的生產(chǎn)及服務(wù)。受益于下游行業(yè)人工替代進程，由于應(yīng)用領(lǐng)域分布廣泛，公司受經(jīng)濟周期波動影響較小。我們看好公司細分行業(yè)龍頭地位，以及產(chǎn)品可移植性。預(yù)計隨著應(yīng)用領(lǐng)域逐步開拓，公司業(yè)績將保持穩(wěn)定增長。（1）自主研發(fā)，打破國外壟斷公司主要從事石化化工后處理成套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于石化、化工、化肥、鹽化工、煤化工、冶金、港口物流、精細化工、食品、飼料等行業(yè)，包括“粉粒料全自動包裝碼垛成套設(shè)備”和“合成橡膠后處理成套設(shè)備”兩大系列產(chǎn)品。粉粒料全自動包裝碼垛成套設(shè)備，主要適用于合成樹脂（聚乙烯、聚丙烯、ABS樹脂、聚氯乙烯、聚苯乙烯等）、化肥（氮肥、磷肥、鉀肥、復(fù)合肥等）、精制鹽（工業(yè)用鹽、食用鹽等）、堿（純堿、燒堿等）等粉粒狀物料的成品包裝碼垛生產(chǎn)過程。合成橡膠后處理成套設(shè)備，主要適用于丁苯、順丁、丁腈等合成橡膠凝聚工藝之后的洗膠、脫水、破碎、干燥等產(chǎn)品精制工藝過程，以及產(chǎn)成品的稱重、壓塊、包裝、碼垛或裝箱等生產(chǎn)過程。公司主要業(yè)務(wù)首先是從化纖行業(yè)的長絲包裝碼垛，以及石化化工行業(yè)聚丙烯、聚乙烯粒料的包裝碼垛開始的。2023年，公司推出的粉料全自動包裝碼垛成套設(shè)備開始應(yīng)用，結(jié)束了國外公司在中國市場的壟斷局面。同時向FFS包裝技術(shù)及其配套的稱重技術(shù)和碼垛技術(shù)進軍，此技術(shù)代表了未來包裝技術(shù)發(fā)展方向，并于2023年成功推出國內(nèi)首套FFS全自動包裝碼垛設(shè)備。在粉粒料包裝碼垛設(shè)備的經(jīng)驗總結(jié)之上，公司逐步攻克了橡膠擠壓脫水技術(shù)、帶式干燥技術(shù)、膨脹干燥技術(shù)及產(chǎn)品。這三項技術(shù)是橡膠產(chǎn)品精制工藝中的核心技術(shù)，曾長期被美國、日本、德國等國外公司壟斷，公司在合成橡膠后處理成套設(shè)備領(lǐng)域又一次打破了國外的壟斷。（2）下游行業(yè)穩(wěn)步增長公司產(chǎn)品下游主要應(yīng)用于合成橡膠及合成樹脂行業(yè)，社會的發(fā)展和經(jīng)濟的增長將帶動合成樹脂等粉粒狀石化產(chǎn)品及合成橡膠的旺盛需求，從而帶動石油化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資的持續(xù)增加。在加快推進石化設(shè)備自主化、提高成套設(shè)備國產(chǎn)化率的政策指引下，大型化工基地的建設(shè)為公司的粉粒料全自動包裝碼垛成套設(shè)備及合成橡膠后處理成套設(shè)備提供了廣闊的市場空間。2023年我國合成樹脂產(chǎn)量達到5,213.3萬噸，同比增長5.5%，合成橡膠產(chǎn)量達到378.6萬噸，同比增長7.06%，均保持穩(wěn)定增長的趨勢。以每套生產(chǎn)線每小時處理10噸物料的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能計算，每條生產(chǎn)線每年產(chǎn)能在8萬噸左右，我們預(yù)計未來每年我國合成樹脂產(chǎn)能將以10%的速度增長，新增產(chǎn)能帶來的市場規(guī)模將達到4.7億元，同時由于設(shè)備技術(shù)更新?lián)Q代，我們預(yù)計現(xiàn)有產(chǎn)能將以每年20%的速度更換，這一需求將帶來9.5個億的市場，未來三年我們預(yù)計合成樹脂行業(yè)的設(shè)備需求將達到14.2億元。同樣，我們預(yù)計合成橡膠的市場將達到20.7億元。由于公司在合成樹脂領(lǐng)域市場占有率達到30%，在合成橡膠領(lǐng)域占有率更是達到了90%，公司的市場空間巨大。除了合成樹脂及合成橡膠外，公司設(shè)備還能應(yīng)用在化肥、鹽化工、以及糧食、食品等行業(yè)。若這些行業(yè)均實現(xiàn)人工替代，公司的自動包裝碼垛設(shè)備市場將成倍增長。（3）競爭格局——國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固公司所從事的石化化工后處理成套設(shè)備領(lǐng)域?qū)儆谧詣踊O(shè)備行業(yè)中的專用設(shè)備制造業(yè)，涉及的工藝過程流程長、設(shè)備自動化程度高，是壁壘較高的行業(yè)。進入該行業(yè)的企業(yè)不多，產(chǎn)品銷售具有一定的競爭性。在預(yù)制開口袋全自動包裝碼垛成套設(shè)備方面，目前，國內(nèi)外能夠提供產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)較多，公司的市場競爭對手主要來自國內(nèi)。但國內(nèi)競爭對手多數(shù)規(guī)模較小，有的技術(shù)實力不強，只能生產(chǎn)單機產(chǎn)品或單元系統(tǒng)產(chǎn)品；有的產(chǎn)品質(zhì)量不高，缺乏客戶滿意度等諸多不足。與之相比，公司在整體綜合實力上具有較強的競爭優(yōu)勢。在代表未來發(fā)展方向的FFS全自動包裝碼垛成套設(shè)備方面，公司是國內(nèi)唯一能夠自主完成研發(fā)、生產(chǎn)和應(yīng)用的企業(yè)，市場競爭對手主要來自于德國的幾家公司。這幾家公司比較專注于單元系統(tǒng)設(shè)備的研發(fā)和應(yīng)用，產(chǎn)品成熟、技術(shù)先進。與這幾家公司相比，公司在同類產(chǎn)品的技術(shù)水平基本相當(dāng)，但在產(chǎn)品價格、大系統(tǒng)成套以及全方位服務(wù)等方面具有較強的競爭優(yōu)勢。在合成橡膠后處理成套設(shè)備方面，目前國內(nèi)另有兩家公司進行研發(fā)和應(yīng)用，在局部市場與本公司展開競爭，但其規(guī)模較小，市場占有率低，與公司相比，其整體綜合實力尚有較大差距。在國外，美國、瑞士的幾家公司具有幾十年甚至上百年的歷史，專業(yè)從事單元系統(tǒng)設(shè)備的研發(fā)和應(yīng)用，產(chǎn)品成熟、技術(shù)先進。這幾家公司相比，公司在同類產(chǎn)品的技術(shù)水平基本相當(dāng)，但在產(chǎn)品價格、大系統(tǒng)成套以及全方位服務(wù)等方面具有明顯的競爭優(yōu)勢。目前，公司典型產(chǎn)品在性能相當(dāng)?shù)那闆r下，銷售價格比國外同類產(chǎn)品低15%-30%，具有很高的性價比優(yōu)勢。（4）擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，技術(shù)優(yōu)勢明顯經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)實踐和技術(shù)創(chuàng)新，公司已經(jīng)擁有高速高精度全自動稱重技術(shù)、高速包裝技術(shù)、高速碼垛技術(shù)、拉伸套膜包裝技術(shù)、合成橡膠脫水、干燥、成型、包裝、碼垛技術(shù)等核心技術(shù)。并且多項產(chǎn)品填補了國內(nèi)空白，成功地打破了該技術(shù)及產(chǎn)品領(lǐng)域被國外壟斷的局面。尤其在合成橡膠后處理成套設(shè)備及FFS全自動包裝碼垛成套設(shè)備方面，公司目前是國際上少數(shù)幾家能夠從頭到尾獨立完成自主研發(fā)、成套生產(chǎn)和配套服務(wù)的企業(yè)之一。石化化工后處理成套設(shè)備自動化程度高，連續(xù)運行性強，在生產(chǎn)過程中不可替代。一套石化化工后處理成套設(shè)備每天處理的物料產(chǎn)值從幾十萬元到幾百萬元，有的甚至上千萬元。一旦因設(shè)備故障造成生產(chǎn)中斷或停產(chǎn)，將給生產(chǎn)企業(yè)帶來巨大損失。因此，客戶在選擇設(shè)備供應(yīng)商時非常慎重，要求供應(yīng)商具有很高的知名度、可持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)能力、良好的產(chǎn)品制造手段、成功的項目實施經(jīng)驗、專業(yè)化的項目團隊和長期綜合的服務(wù)能力，否則，很難贏得客戶的認(rèn)同。我們認(rèn)為短期內(nèi)，國內(nèi)難有廠家能打破技術(shù)壁壘，公司的技術(shù)優(yōu)勢明顯。（5）大系統(tǒng)自主成套優(yōu)勢贏得市場空間石化化工后處理成套設(shè)備通常由幾十臺單機產(chǎn)品及單元系統(tǒng)產(chǎn)品組成，因而系統(tǒng)集成乃至大成套供貨是石化化工裝備的主要形式。在日益激烈的市場競爭中，單機產(chǎn)品的競爭力在逐漸減弱，市場營銷的難度越來越大，其生產(chǎn)企業(yè)若想發(fā)展壯大非常困難。同樣，單元系統(tǒng)產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)只有與其他廠商配合，使產(chǎn)品配套為成套設(shè)備，才有助于實現(xiàn)銷售。這些由多個廠商聯(lián)合提供的“成套”設(shè)備，在技術(shù)水平、設(shè)計理念、制造標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)支持、產(chǎn)品對接及售后服務(wù)等方面存在諸多差異和不足，勢必給客戶增加溝通協(xié)調(diào)和維護管理等方面的成本，總體上仍缺乏競爭優(yōu)勢，客戶也不愿意接受和使用這樣的設(shè)備。經(jīng)過多年的自主研發(fā)，公司已完全掌握了石化化工后處理成套設(shè)備中的關(guān)鍵技術(shù)，產(chǎn)品涵蓋了單機設(shè)備、單元系統(tǒng)設(shè)備到成套設(shè)備的整個產(chǎn)品層次，能夠滿足客戶多層次、全方位的需求，在市場競爭中具有明顯的優(yōu)勢。（6）服務(wù)市場開拓順利公司可以為客戶提供保內(nèi)服務(wù)和保外服務(wù)。保內(nèi)服務(wù)是指產(chǎn)品質(zhì)量保證范圍內(nèi)的服務(wù)，主要包括為客戶提供產(chǎn)品的安裝指導(dǎo)或安裝、調(diào)試、操作培訓(xùn)、技術(shù)咨詢及保修服務(wù)等內(nèi)容，屬于免費服務(wù)；而保外服務(wù)是指產(chǎn)品質(zhì)量保證范圍之外的服務(wù)，主要包括備件服務(wù)、保運服務(wù)、檢修改造服務(wù)等內(nèi)容，屬于收費服務(wù)。根據(jù)以往的備件銷售情況，客戶每條生產(chǎn)線每年的備品備件采購額約占該生產(chǎn)線價格的5%-8%之間。保運服務(wù)中所需的備品備件，通常由客戶向發(fā)行人另行訂購并結(jié)算。根據(jù)公司以往的檢維修及改造服務(wù)項目數(shù)據(jù)測算，每條生產(chǎn)線每年的檢修改造服務(wù)費用在3-7萬元之間。檢修改造服務(wù)中所需的備品備件，通常由客戶向發(fā)行人另行訂購并結(jié)算。經(jīng)過測算，檢修改造服務(wù)費在5,000萬左右，備件銷售市場更是每年達到了2.5億元左右。目前公司已在淄博、上海、茂名、獨山子、天津和彭州建立了6個服務(wù)中心，服務(wù)體系框架已基本構(gòu)建，正逐步摸索一套合理有效的管理模式。未來隨著公司產(chǎn)品保有量的增長，服務(wù)收入將隨之增長。（7）公司財務(wù)狀況穩(wěn)定公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入7.42億元，同比增長24.5%，2023至2023年四年復(fù)合增長率達到23%。同期歸屬于母公司所有者的凈利潤復(fù)合增長率為18%，凈利潤增速低于收入增速主要由于訂單結(jié)構(gòu)導(dǎo)致毛利率略有下降。2023年1季度公司收入增速實現(xiàn)4.45%，同時凈利潤增速高達48.97%，主要由于期間費用率下降，尤其是公司上市后募集資金利息收益影響明顯。

2023年胰島素行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價和醫(yī)保報銷方面具備優(yōu)勢 PAGEREFToc368763267\h193、價格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進入多省基藥增補目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會對人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動物臟器中獲取，但是動物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會引起較強的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價格相對便宜，性價比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價格相對較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動物，主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題1、隨著病程的推進，胰島素使用量逐步加大對于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時候一般會選用口服降糖藥來進行治療，在治療后期機體對于口服降糖藥不敏感的時候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強機體對胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機體對于口服降糖藥有一個耐受的過程，胰島β細胞在藥品刺激下超負(fù)荷運分泌胰島素，時間長了之后可能會逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補充，這個時候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素?；A(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進餐后血糖濃度快速升高的時候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進餐時間幾乎同步，因此注射胰島素的時候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程，在進餐時注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險；而對于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會以二聚體的形式存在，進入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細原理請見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細小，因此能減少注射時的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對較少的上臂，臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會對胰島素的市場容量做一個測算，以便使得投資者有一個定性的認(rèn)識。在測算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我們在走訪臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認(rèn)為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進行治療，如果按照上面我們測算的II型糖尿病患者8,200萬人，那么需要使用胰島素進行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬人。合并以后，我們認(rèn)為國內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬。2、胰島素的使用費用前面我們已經(jīng)談到目前市場上胰島素分為三代，每一代之間的價格差別比較大，并且國產(chǎn)胰島素與進口胰島素之間也有價格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來進行價格的比較，國產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進口選取諾和諾德（占據(jù)國內(nèi)胰島素市場70%以上的市場份額）。通過以上表格我們對不同類型胰島素的價格有了一個大致的了解，那么一個糖尿病人一天應(yīng)該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對糖尿病人胰島素用量的方法比較復(fù)雜，個體差別較大，為了便于計算，我們采用簡易的計算方式——按病人體重來測算。對于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設(shè)糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個糖尿病人每天平