夢(mèng)網(wǎng)科技 業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)5G富信及國(guó)際業(yè)務(wù)持續(xù)放量

指標(biāo)/年度2022A2023E2024E2025E營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)4157.445467.226686.037672.5730.93%3指標(biāo)/年度2022A2023E2024E2025E營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)4157.445467.226686.037672.5730.93%31.50%22.29%歸屬母公司凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元)-722.07210.81337.08466.35-203.25%59.90%38.35%-0.89264257E-21.66%5.95%8.69%545262.982.67nd8日證券研究報(bào)告?2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)夢(mèng)網(wǎng)科技(002123)通信目標(biāo)價(jià)：——元(6個(gè)月)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，5G富信及國(guó)際業(yè)務(wù)持續(xù)放量投資要點(diǎn)，逐步從導(dǎo)入期進(jìn)入規(guī)?；l(fā)展階AIM爭(zhēng)壁壘M展動(dòng)力充足。國(guó)際云通信業(yè)務(wù)方面，公司一方面幫助國(guó)內(nèi)/國(guó)外企業(yè)觸達(dá)國(guó)外/國(guó)際云通信業(yè)務(wù)潛力巨大。合，產(chǎn)品升級(jí)短信價(jià)值量或大幅提升。西西南證券研究發(fā)展中心相相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)夢(mèng)網(wǎng)科技滬深30042%-24%22/822/1022/1223/223/423/623/8基礎(chǔ)數(shù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)總股本(億股)12A股(億股)9252周內(nèi)股價(jià)區(qū)間(元)總市值(億元)總資產(chǎn)(億元)0.51每股凈資產(chǎn)(元)4.29相關(guān)研究相關(guān)研究文后的重要聲明部分夢(mèng)網(wǎng)科技(002123)2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)閱讀正文后的重要聲明部分錄1“消息云、國(guó)際云、元宇宙”三位一體企業(yè)云通信服務(wù)商 12優(yōu)化產(chǎn)品拓展市場(chǎng)，長(zhǎng)足發(fā)展動(dòng)力充足 43盈利預(yù)測(cè)與估值 63.1盈利預(yù)測(cè) 63.2相對(duì)估值 64風(fēng)險(xiǎn)提示 7圖目錄 圖2：2020-2023H1公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變化情況 4圖3：2020-2023H1公司歸母凈利潤(rùn)變化情況 4圖4：2020-2023H1公司毛利率與凈利率變化情況 5圖5：2020-2023H1公司三費(fèi)變化情況 5圖6：2020-2023H1公司研發(fā)費(fèi)用變化情況 5圖7：2022年公司員工結(jié)構(gòu)情況 5表目錄表1：公司發(fā)展歷程 1表2：高管及核心技術(shù)人員技術(shù)背景深厚 2表3：主要產(chǎn)品基本情況 3表4：分業(yè)務(wù)收入及毛利率 6表5：可比公司估值 7附表：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與估值 81文后的重要聲明部分11“消息云、國(guó)際云、元宇宙”三位一體企業(yè)云通信服務(wù)商專注移動(dòng)通信服務(wù)，構(gòu)建5G溝通新生態(tài)。夢(mèng)網(wǎng)科技成立于2001年，成立二十余年，推出了EMP企業(yè)移動(dòng)信息平臺(tái)、成長(zhǎng)通、夢(mèng)網(wǎng)視頻云、夢(mèng)網(wǎng)云播、富信通等云通信產(chǎn)品。2015年夢(mèng)網(wǎng)科技通過(guò)與榮信股份資產(chǎn)重組在深交所上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)殡娏﹄娮釉O(shè)備制造與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)云通信雙主業(yè)。隨著5G應(yīng)用領(lǐng)域拓展，云通信行業(yè)規(guī)模提升，公司陸續(xù)剝離傳統(tǒng)電力電子業(yè)務(wù)，聚焦企業(yè)云通信服務(wù)，打造了新型富媒體信息服務(wù)形態(tài)，目前已成為領(lǐng)先的云通信服務(wù)商。時(shí)間發(fā)展歷程2001夢(mèng)網(wǎng)科技成立，推出企信通商務(wù)版軟件系統(tǒng)和短信平臺(tái)接入業(yè)務(wù)。2002企信通手機(jī)版系列軟件上線。2003推出企信通商情版軟件。2004立項(xiàng)研發(fā)陽(yáng)光通家?；ヂ?lián)系統(tǒng)。2006獲得全網(wǎng)SP許可證；推出國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的協(xié)同教育平臺(tái)。2007客馨通奧運(yùn)版面市；通過(guò)深圳市高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定。2008調(diào)整商務(wù)運(yùn)營(yíng)模式；加強(qiáng)與運(yùn)營(yíng)商合作聯(lián)合運(yùn)營(yíng)；國(guó)資委下屬國(guó)內(nèi)最大的投資機(jī)構(gòu)——?jiǎng)?chuàng)新投資加入。2009通過(guò)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定；天圖創(chuàng)投和松禾資本加入夢(mèng)網(wǎng)科技。20100112012EMP版、成長(zhǎng)通。20132014夢(mèng)網(wǎng)科技完成股份制改革。2015通過(guò)與榮信股份進(jìn)行資產(chǎn)重組順利上市；智能流量平臺(tái)上線；與鞍山市政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。20162017“夢(mèng)網(wǎng)榮信”更名為“夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)”；全資收購(gòu)深圳百科信息技術(shù)有限公司；成立夢(mèng)網(wǎng)國(guó)際(香港)有限公司；發(fā)布?jí)艟W(wǎng)視頻云、夢(mèng)網(wǎng)云播。2018成立區(qū)塊鏈?zhǔn)聵I(yè)部；推出富信通1.0，升級(jí)消息云業(yè)態(tài)。2019議。2020202120222023與華為簽署盤古大模型合作協(xié)議；榮獲“2023數(shù)字化創(chuàng)新優(yōu)秀解決方案”獎(jiǎng)項(xiàng)；被評(píng)為華為終端云“優(yōu)秀合作伙伴”。股權(quán)激勵(lì)綁定公司核心人員，下設(shè)多家子公司延伸服務(wù)觸角。公司第一大股東余文勝先生是夢(mèng)網(wǎng)科技創(chuàng)始人，持有公司18.8%的股份。上海拓牌私募基金管理有限公司－拓牌鼎匯3號(hào)、4號(hào)私募證券投資基金與余文勝先生構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系，合計(jì)持有公司19.2%的股份。夢(mèng)網(wǎng)科技第5、6大股東均為員工持股計(jì)劃平臺(tái)，公司不斷健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃吸引和留住優(yōu)秀人才，助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。截止2023年上半年，公司在深圳、上海、新疆、香港等地設(shè)立25家子公司，有利于拓展業(yè)務(wù)范圍及服務(wù)區(qū)域，促進(jìn)公司做大夢(mèng)網(wǎng)科技(002123)2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)做強(qiáng)。2022年公司在印尼設(shè)立孫公司PTBRISNETSINTERNATIONALTECHNOLOGY，持股51%，拓展國(guó)際業(yè)務(wù)。高管具備多年行業(yè)經(jīng)歷，管理能力過(guò)硬。董事長(zhǎng)余文勝先生曾在通信行業(yè)工作多年，創(chuàng)立珠海亞強(qiáng)電子有限公司并占領(lǐng)國(guó)內(nèi)近90%的鐵路尋呼臺(tái)市場(chǎng)，兼具行業(yè)知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)。副董事長(zhǎng)、總裁徐剛先生曾在中國(guó)移動(dòng)工作近20年，后擔(dān)任上市游戲公司CEO，董事、副總裁杭國(guó)強(qiáng)先生擁有超過(guò)20年的電信行業(yè)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷，二人在通信、互聯(lián)網(wǎng)方面有豐富經(jīng)驗(yàn)。姓名職務(wù)簡(jiǎn)歷余文勝董事長(zhǎng)號(hào)科技多家子公司高管。徐剛副董事長(zhǎng)總裁京)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司副董事長(zhǎng)。田飛沖董事副總裁有限公司董事。杭國(guó)強(qiáng)董事副總裁科技董事及高級(jí)副總裁。兼任夢(mèng)網(wǎng)科技子公司夢(mèng)網(wǎng)云臻、啟數(shù)科技、數(shù)廠科技高管、廣州邢帥教育科技有限公司董事。2文后的重要聲明部分2夢(mèng)網(wǎng)科技(002123)2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)3文后的重要聲明部分3專注云通信服務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。夢(mèng)網(wǎng)科技在2019-2020年陸續(xù)剝離電子電力業(yè)務(wù)，聚焦大型富媒體云通信平臺(tái)業(yè)務(wù)，目前公司產(chǎn)品包括消息云、國(guó)際云通信、元宇宙三類。消息云和國(guó)際云通信均為短信服務(wù)，企業(yè)可借助該服務(wù)進(jìn)行產(chǎn)品宣傳、活動(dòng)通知、客戶聯(lián)系、會(huì)員管理等活動(dòng)。夢(mèng)網(wǎng)科技基于多年的技術(shù)積累和終端服務(wù)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)，打造了公司的拳頭產(chǎn)品——AIM消息(5G閱信)，支持展示視頻、語(yǔ)音、圖片、文字等多種媒體元素，具備APP、小程序調(diào)用、快捷支付等應(yīng)用交互能力，為企業(yè)客戶提供了強(qiáng)大的業(yè)務(wù)服務(wù)平臺(tái)，截止2022年底已覆蓋超8億臺(tái)終端設(shè)備。元宇宙業(yè)務(wù)方面，夢(mèng)網(wǎng)科技成立了元宇宙工程實(shí)驗(yàn)室，打造沉浸式的下一代互聯(lián)網(wǎng)入口。表3：主要產(chǎn)品基本情況產(chǎn)品細(xì)分類別簡(jiǎn)介圖例消息云云短信跨平臺(tái)短信通知發(fā)送服務(wù)。保短信順暢發(fā)送，以三網(wǎng)合一專屬通道和多通道智能路由技術(shù)實(shí)現(xiàn)快速處理和高到達(dá)率。視頻短信是云短信的升級(jí)產(chǎn)品。內(nèi)容，為用戶呈現(xiàn)豐富、直觀、多元化的視覺(jué)展示效果。AIM消息(5G閱信)為富媒體內(nèi)容。掘、客戶畫像、精準(zhǔn)分發(fā)等一攬子業(yè)務(wù)。RCS5G消息(Chatbot消息)消息形態(tài)，以“RCS+Platform+Chatbot(聊天機(jī)器人)”的方式，使用一站式業(yè)務(wù)體驗(yàn)。統(tǒng)一消息中心(UMC)微信、郵件等消息渠道，提供統(tǒng)一API接口，支持一個(gè)接口對(duì)接所有企業(yè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)。轉(zhuǎn)換、互聯(lián)互通、多網(wǎng)合一、多方發(fā)送的智能融合通訊。短信服務(wù)號(hào) 為企業(yè)打造的全鏈路、高觸達(dá)、低成本的新型服務(wù)及營(yíng)銷門戶。夢(mèng)網(wǎng)科技(002123)2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)產(chǎn)品細(xì)分類別簡(jiǎn)介圖例際云通信國(guó)際云短信滿足出海企業(yè)的用戶和海外企業(yè)雙向觸達(dá)，信息交換需求。流提醒、活動(dòng)告知、客戶拉新、廣告推廣”等信息。國(guó)際云本等豐富多樣的內(nèi)容。實(shí)現(xiàn)便捷精準(zhǔn)溝通、增益降本的效果。元宇宙—以邊緣計(jì)算為算力基礎(chǔ)，以數(shù)字孿生、3D渲染引擎、傳感器網(wǎng)絡(luò)和下一代互聯(lián)網(wǎng)入口數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，西南證券整理2優(yōu)化產(chǎn)品拓展市場(chǎng)，長(zhǎng)足發(fā)展動(dòng)力充足專注云通信業(yè)務(wù)，不利因素逐步消除。公司營(yíng)收邊際持續(xù)上行，2020年?duì)I收同比下降14.5%主要系公司剝離電力電子業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)2019年占公司總營(yíng)收的14%。2021-2022年公司歸母凈利潤(rùn)較低，主要系對(duì)子公司計(jì)提減值準(zhǔn)備，同時(shí)拓展5G富信新業(yè)務(wù)，成本費(fèi)用均有所增長(zhǎng)。基本盤穩(wěn)固，新業(yè)務(wù)提供業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)能。隨著5G富媒體消息、國(guó)際云通信產(chǎn)品成長(zhǎng)迅速，營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。2023年上半年年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.6億元，同比增長(zhǎng)42.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.4億元，同比增長(zhǎng)758.4%。其中5G富媒體消息業(yè)務(wù)(包括視頻短信、AIM消息、RCS5G消息業(yè)務(wù))收入同比增長(zhǎng)155.8%，國(guó)際云通信業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)325%。未來(lái)，公司將推進(jìn)5G富媒體消息產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)的復(fù)制，進(jìn)入規(guī)模化發(fā)展階段，同時(shí)公司加速國(guó)際業(yè)務(wù)布局，在東南亞、北美、歐洲設(shè)立公司，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。4文后的重要聲明部分4夢(mèng)網(wǎng)科技(002123)2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)毛利率企穩(wěn)有望反彈，費(fèi)用管控良好。2020-2022年，由于運(yùn)營(yíng)商提高云短信定價(jià)，云短信業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司云短信毛利率承壓，進(jìn)而使得整體毛利率下滑。2023年上半年，公司整體毛利率為9.1%，較去年同期下降0.1%，降幅基本企穩(wěn)。隨著公司提升5G富媒體消息等高毛利率業(yè)務(wù)比重，未來(lái)毛利率有望反彈。2022年凈利率較低主要系對(duì)子公司計(jì)提大量商譽(yù)、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，2023年上半年公司凈利率為1.8%，較去年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。費(fèi)用率方面，銷售費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、管理費(fèi)用率均呈下降趨勢(shì)，2023年上半年分別為3.4%、0.5%、2.1%，較去年同期分別下降1pp、0.5pp、0.1pp。2020-2022年管理費(fèi)用率大幅下降，主要系公司員工持股計(jì)劃未能達(dá)到解鎖條件，存在費(fèi)用沖回。研發(fā)實(shí)力行業(yè)前列，助推夢(mèng)網(wǎng)科技高質(zhì)量發(fā)展。公司研發(fā)費(fèi)用保持較高水平，2023年上半年研發(fā)費(fèi)用率為2.4%。從員工結(jié)構(gòu)來(lái)看，2022年，公司技術(shù)人員為546人，占比達(dá)48.3%，其中核心技術(shù)人員(研發(fā)人員)為451人，占總?cè)藬?shù)的39.9%。公司推出了夢(mèng)網(wǎng)天慧5G富媒體消息平臺(tái)、夢(mèng)網(wǎng)智能消息平臺(tái)、智能網(wǎng)關(guān)云平臺(tái)、夢(mèng)網(wǎng)綜合監(jiān)控平臺(tái)、M-BOSS綜合管理云平臺(tái)、Nova高速信息平臺(tái)、UMC統(tǒng)一消息中心等產(chǎn)品，目前各平臺(tái)已完成建設(shè)逐漸走向成熟，未來(lái)研發(fā)費(fèi)用率將保持在合理水平。研究成果方面，截止2023年上半年共獲得151項(xiàng)專利、141項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)。夢(mèng)網(wǎng)科技依賴公司強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)及技術(shù)實(shí)力，研發(fā)成果豐碩，為公司未來(lái)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐。5文后的重要聲明部分5夢(mèng)網(wǎng)科技(002123)2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)6文后的重要聲明部分63盈利預(yù)測(cè)與估值3.1盈利預(yù)測(cè)關(guān)鍵假設(shè)：假設(shè)1：據(jù)工信部，2022年我國(guó)移動(dòng)短信業(yè)務(wù)量為18748億條，同比增長(zhǎng)6.4%。短信服務(wù)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的重要支撐，企業(yè)短信發(fā)送量穩(wěn)定增長(zhǎng)，假設(shè)23-25年我國(guó)移動(dòng)短信業(yè)務(wù)量(含5G消息)增速保持在5%，公司傳統(tǒng)短信業(yè)務(wù)量23-25年復(fù)合增速為2.9%，單價(jià)保持穩(wěn)定。假設(shè)2：7月，工信部發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)端網(wǎng)協(xié)同助力5G消息規(guī)模發(fā)展的通知》(征求意見(jiàn)稿)，明確自該通知發(fā)布后的6個(gè)月后手機(jī)生產(chǎn)企業(yè)新申請(qǐng)進(jìn)網(wǎng)許可的5G手機(jī)需支持5G消息，5G消息滲透率有望快速提升，假設(shè)23-25年5G消息在移動(dòng)短信市場(chǎng)中的滲透率分假設(shè)3：公司系5G富媒體消息龍頭企業(yè)，與三大運(yùn)營(yíng)商有深入合作，將較大受益5G消息的爆發(fā)增長(zhǎng)。假設(shè)公司5G消息業(yè)務(wù)量23-25年復(fù)合增速為81.2%，單價(jià)保持穩(wěn)定。預(yù)3-25年云通信服務(wù)業(yè)務(wù)收入(含傳統(tǒng)短信和5G消息)增速分別為33%、23%、15%，基于以上假設(shè)，我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年分業(yè)務(wù)收入成本如下表：表4：分業(yè)務(wù)收入及毛利率單位：百萬(wàn)元2022A2023E2024E2025E云通信服務(wù)業(yè)收入3887.15169.96358.9312.8增速35.26%33.00%23.00%毛利率.8%其他云業(yè)務(wù)收入270.3297.427.159.8增速-8.66%毛利率2.5%2.5%2.5%2.5%合計(jì)收入4157.45467.26686.0672.6增速30.9%31.5%22.3%毛利率.3%3.2相對(duì)估值我們選取提供5G信息服務(wù)的三家公司作為可比公司，分別為彩訊股份、神州泰岳和科PEPE覆蓋給予“持有”評(píng)級(jí)。7文后的重要聲明部分7表5：可比公司估值證券代碼可比公司股價(jià)(元)EPS(元)PE(倍)2023E2024E2025E2023E2024E2025E300634.SZ彩訊股份20.91819025.8123.23300002.SZ神州泰岳5437445425.7821.68300663.SZ科藍(lán)軟件1225484.80421.46002123.SZ夢(mèng)網(wǎng)科技2642576.044.6925.564風(fēng)險(xiǎn)提示下游需求不及預(yù)期、5G消息推進(jìn)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。8文后的重要聲明部分8利利潤(rùn)表(百萬(wàn)元)營(yíng)業(yè)收入2022022A4157.442022023E5467.222022024E6686.032022025E7672.57凈利潤(rùn)2022022A-741.992022023E216.622022024E346.382022025E479.21營(yíng)業(yè)成本3769.244632.615596.836347.28折舊與攤銷47.12營(yíng)業(yè)稅金及附加444.474929財(cái)務(wù)費(fèi)用26.80.257.326.25銷售費(fèi)用244.60297.6842.16資產(chǎn)減值損失-741.01-50.00-30.00-30.00管理費(fèi)用210.89328.03401.16460.35經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)8.00-881.11-561.34-501.82財(cái)務(wù)費(fèi)用26.80.257.326.25其他238.77資產(chǎn)減值損失-741.01-50.00-30.00-30.0047.49-299.85260.41投資收益-7.67000資本支出641.61-2.00-2.00-2.00-6.79-6.96-5.44-6.17其他-3.46其他經(jīng)營(yíng)損益0000000-381.31-21.58-3.57-5.46營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-737.74217.30345.10477.07短期借款46.83-484.19.11-90.0530-2.01-0.84-0.80長(zhǎng)期借款25.91000000利潤(rùn)總額-737.44215.30344.26476.27股權(quán)融資-39.99000000所得稅4.55-2.12-2.94支付股利00000000凈利潤(rùn)-741.99216.62346.38479.21其他-76.40-67.32-66.25少數(shù)股東損益8130542.51-560.5924.79-722.07210.81337.08466.35現(xiàn)金流量?jī)纛~209.83-882.028.65貨幣資金2022022A2022023E546.722022024E668.602022025E67.26財(cái)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)成長(zhǎng)能力2022022A2022023E2022024E2022025E應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng)3026.963515.794057.58銷售收入增長(zhǎng)率30.93%31.50%22.29%存貨0010營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率-219.55%58.81%38.24%其他流動(dòng)資產(chǎn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-204.24%59.90%38.35%長(zhǎng)期股權(quán)投資EBITDA增長(zhǎng)率-343.41%31.00%25.41%投資性房地產(chǎn)0000000獲利能力348.45294.12239.79毛利率9.34%三費(fèi)率6.88%其他非流動(dòng)資產(chǎn)364.12362.03359.9457.84凈利率3.96%5.18%6.25%資產(chǎn)總計(jì)6285.776355.446899.31454.24-21.66%5.95%8.69%短期借款3.41%5.02%6.43%應(yīng)付和預(yù)收款項(xiàng)495.34841.79923.396.80%8.48%長(zhǎng)期借款204.92204.92204.92204.92EBITDA/銷售收入7.19%7.70%8.42%其他負(fù)債259.43253.36277.1518.39營(yíng)運(yùn)能力負(fù)債合計(jì)2860.872717.062914.562990.27總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6686股本802.20固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率25.056.09資本公積2432.432432.432432.432432.43應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.142.262.152.10留存收益307.84518.65855.73存貨周轉(zhuǎn)率346.29231.72253.573425.043632.703969.784436.13———少數(shù)股東權(quán)益-0.136827.84資本結(jié)構(gòu)股東權(quán)益合計(jì)3424.913638.383984.764463.97資產(chǎn)負(fù)債率45.51%42.75%42.24%40.12%6285.776355.446899.31454.24帶息債務(wù)/總負(fù)債73.62%59.69%58.81%54.31%流動(dòng)比率業(yè)業(yè)績(jī)和估值指標(biāo)2022022A-663.812022023E393.162022024E515.042022025E645.93速動(dòng)比率股利支付率0.00%0.00%0.00%0.00%6.105.0925.36每股指標(biāo)45262.98.67每股收益-0.892642572.842.16每股凈資產(chǎn)4.224.484.89461.4323.93每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金06-0.371232股息率0.00%0.00%0.00%0.00%每股股利00000000文后的重要聲明部分夢(mèng)網(wǎng)科技(002123)2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)分析師承諾本報(bào)告署名分析師具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合法合規(guī)渠道，分析邏輯基于分析師的職業(yè)理解，通過(guò)合理判斷得出結(jié)論，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。分析師承諾不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接獲取任何形式的補(bǔ)償。投資評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為公司評(píng)級(jí)和行業(yè)評(píng)級(jí)(另有說(shuō)明的除外)。評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，即：以報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù))相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場(chǎng)以三板成指(針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)或三板做市指數(shù)(針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以納斯達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。公司評(píng)級(jí)買入：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在20%以上持有：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于10%與20%之間中性：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間回避：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于-20%與-10%之間賣出：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在-20%以下行業(yè)評(píng)級(jí)重要聲明強(qiáng)于大市：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)高于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)5%以上跟隨大市：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)介于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)-5%與5%之間弱于大市：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)低于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)-5%以下西南證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)具有中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本公司與作者在自身所知情范圍內(nèi)，與本報(bào)告中所評(píng)價(jià)或推薦的證券不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，本報(bào)告僅供本公司簽約客戶使用，若您并非本公司簽約客戶，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)取消接收、訂閱或使用本報(bào)告中的任何信息。本公司也不會(huì)因接收人收到、閱讀或關(guān)注自媒體推送本報(bào)告中的內(nèi)容而視其為客戶。本公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭(zhēng)取提供投資銀行或財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可升可跌，過(guò)往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告，本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新?tīng)顟B(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本報(bào)告僅供參考之用，不構(gòu)成出售或購(gòu)買證券或其他投資標(biāo)的要約或邀請(qǐng)。在任何情況下，本報(bào)告中的信息和意見(jiàn)均不構(gòu)成對(duì)任何個(gè)人的投資建議。投資者應(yīng)結(jié)合自己的投資目標(biāo)和財(cái)務(wù)狀況自行判斷是否采用本報(bào)告所載內(nèi)容和信息并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，本公司及雇員對(duì)投資者使用本報(bào)告及其內(nèi)容而造成的一切后果不承擔(dān)任何法律責(zé)任。須注明出處為“西南證券”，且不得對(duì)本報(bào)告及附錄進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)本報(bào)告及附錄的，本公司將保留向其追究法律責(zé)任的權(quán)利。夢(mèng)網(wǎng)科技(002123)2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)西南證券研究發(fā)展中心上海地址：上海市浦東新區(qū)陸家嘴21世紀(jì)大廈10樓地址：北京市西城區(qū)金融大街35號(hào)國(guó)際企業(yè)大廈A座8樓圳地址：深圳市福田區(qū)益田路6001號(hào)太平金融大廈22樓重慶地址：重慶市江北區(qū)金沙門路32號(hào)西南證券總部大樓21樓西南證券機(jī)構(gòu)銷售團(tuán)隊(duì)區(qū)域姓名職務(wù)座機(jī)手機(jī)郵箱上海蔣詩(shī)烽總經(jīng)理助理、銷售總監(jiān)021-6841530918621310081j