外資并購(gòu)安全審查制度研究

外資并購(gòu)安全審查制度研究

一、英國(guó)和日本的外國(guó)企業(yè)并購(gòu)安全審查制度(一)完善我國(guó)的國(guó)家安全審查制度關(guān)于外國(guó)公司并購(gòu)的國(guó)家安全沒(méi)有嚴(yán)格的定義。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)外國(guó)投資產(chǎn)出的國(guó)家安全是指一個(gè)國(guó)家審查可能影響國(guó)家安全的外國(guó)投資活動(dòng)，并采取有限的措施來(lái)消除國(guó)家安全威脅的法律制度。國(guó)防安全和技術(shù)安全是傳統(tǒng)國(guó)家安全審查考慮的主要因素。美國(guó)是最早采取外資并購(gòu)審查制度的國(guó)家,在1950年它就制訂了《1950年國(guó)防產(chǎn)品法》,隨后的《?？松チ_里奧修正案》和《2007年外國(guó)投資與國(guó)家安全法》使其外資安全審查體系更加完善。在20世紀(jì)70年代,歐洲、亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家的代表如英國(guó)、日本亦也出臺(tái)了國(guó)家安全審查的相關(guān)法律。如今,對(duì)外資進(jìn)行并購(gòu)安全審查已成為發(fā)達(dá)國(guó)家外資政策的重要部分。(二)日本、英國(guó)和日本歐洲和亞洲是當(dāng)今世界上發(fā)達(dá)國(guó)家集中的地區(qū),分別代表著世界經(jīng)濟(jì)版圖的傳統(tǒng)力量和新興力量,而英國(guó)和日本又是這兩個(gè)洲中老牌的資本主義發(fā)達(dá)國(guó)家,所以文章以這兩個(gè)國(guó)家作為樣本進(jìn)行分析。1.英國(guó)的并購(gòu)安全審查程序英國(guó)的外資并購(gòu)審查機(jī)構(gòu)主要有兩個(gè):公平交易局(OFT)和競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)(CC)。OFT是根據(jù)《2002年企業(yè)法》成立的監(jiān)管跨國(guó)并購(gòu)的政府職能部門(mén),它有權(quán)批準(zhǔn)跨國(guó)并購(gòu),或?qū)⑵浣唤o競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)作進(jìn)一步調(diào)查;競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)(CC)接受OFT的指令,對(duì)跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行調(diào)查,并實(shí)施“競(jìng)爭(zhēng)測(cè)試”,來(lái)決定并購(gòu)案的成敗,這個(gè)委員會(huì)是由各界專(zhuān)家組成的獨(dú)立決策機(jī)構(gòu)。英國(guó)的并購(gòu)安全審查程序是:OFT若發(fā)現(xiàn)某并購(gòu)案可能會(huì)影響國(guó)家安全,會(huì)指示CC對(duì)該案進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)測(cè)試,然后作出是否批準(zhǔn)的決定。OFT并不要求并購(gòu)案先期提出申請(qǐng),在兼并前、兼并中或兼并后4個(gè)月,它可以指令CC對(duì)有可疑的案件進(jìn)行審查,審查時(shí)間可能曠日持久。英國(guó)外資并購(gòu)安全審查的特點(diǎn)是宏觀(guān)寬松、微觀(guān)嚴(yán)格,它對(duì)并購(gòu)案實(shí)施多層次、寬領(lǐng)域的管理,它以政府資助的半官方機(jī)構(gòu)來(lái)行使政府職能,試圖使監(jiān)管機(jī)構(gòu)與政府保持相對(duì)獨(dú)立。但是,如果涉及到國(guó)家的利益,英國(guó)政府會(huì)采取一切必要措施來(lái)進(jìn)行干預(yù)。2.日本的外國(guó)企業(yè)并購(gòu)安全審查制度二、比較英國(guó)、日本和美國(guó)的并購(gòu)安全審查制度(一)外資安全審查制度的完善美國(guó)是世界頭號(hào)強(qiáng)國(guó),也是迄今為止外資并購(gòu)審查體系最完善的國(guó)家,因此將其作為參照物與英日作比較是恰當(dāng)?shù)倪x擇。上世紀(jì)70年代,美國(guó)開(kāi)始關(guān)注外資并購(gòu)安全問(wèn)題,他們于1975年成立外資委員會(huì)(CFIUS),經(jīng)歷了30多年的發(fā)展,《2007年外國(guó)投資與國(guó)家安全法》的頒布標(biāo)志著美國(guó)外資安全審查體系已經(jīng)完善。美國(guó)主要的外資并購(gòu)審查法律有:《?？松チ_里奧修正案》、《伯德修正案》和《2007年外國(guó)投資與國(guó)家安全法》,主要的外資并購(gòu)審查機(jī)構(gòu)有:美國(guó)外資委員會(huì)、總統(tǒng)和國(guó)會(huì)。美國(guó)外資并購(gòu)安全審查分以下幾個(gè)階段:1.申報(bào)階段,并購(gòu)方以書(shū)面形式向CFIUS提交;2.審查階段,CFIUS收到申請(qǐng)后將研究是否對(duì)此展開(kāi)調(diào)查,如要求調(diào)查則匯報(bào)總統(tǒng),然后正式進(jìn)入調(diào)查階段;3.調(diào)查階段,CFIUS對(duì)其展開(kāi)調(diào)查,將結(jié)果向總統(tǒng)報(bào)告,由總統(tǒng)決策;4.總統(tǒng)決定,在收到CFIUS報(bào)告后,總統(tǒng)將做出決定是否批準(zhǔn)并購(gòu)案。美國(guó)外資并購(gòu)安全審查的特征是:在早期,對(duì)外資并購(gòu)是抱著容忍和開(kāi)放的態(tài)度;在“9.11”后,美國(guó)加緊了對(duì)外資并購(gòu)的安全審查。(二)英國(guó)、日本和美國(guó)之間的并購(gòu)法案1.限制來(lái)安全在對(duì)核心利益的行業(yè)進(jìn)行外資并購(gòu)限制方面,英日和美國(guó)有著重要共同點(diǎn),即使像美國(guó)、英國(guó)這樣有自由企業(yè)文化傳統(tǒng)的國(guó)家,也對(duì)攸關(guān)國(guó)家安全的領(lǐng)域如石油、航空等外資并購(gòu)案予以禁止或?qū)蓹?quán)限制,以防對(duì)國(guó)家安全造成威脅。2.建立跨國(guó)合作平臺(tái)無(wú)論是英日還是在美國(guó),在外資并購(gòu)審查方面都實(shí)現(xiàn)了高度的法制化。這種法制化的建立,可以達(dá)到吸引外資和保護(hù)國(guó)內(nèi)安全的雙重目的,規(guī)范的審查標(biāo)準(zhǔn)、門(mén)檻、程序給跨國(guó)公司制定策略提供了良好的平臺(tái),也為保護(hù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)或關(guān)鍵資源提供了可靠的保障。3.被完全駁回的案例嚴(yán)查寬出是指外資安全審查時(shí),英日和美國(guó)對(duì)審查目標(biāo)和程序要求嚴(yán)格,但是考慮到引進(jìn)外資的問(wèn)題,最后往往會(huì)通過(guò)協(xié)商解決,很少有案例會(huì)被完全駁回。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)組織數(shù)據(jù)表明,世界每年發(fā)生跨國(guó)并購(gòu)案數(shù)千起,被東道國(guó)完全禁止的交易不到0.5%。這顯示了無(wú)論是英日,還是美國(guó),都希望通過(guò)靈活的方式來(lái)確保不會(huì)降低有效競(jìng)爭(zhēng),同時(shí)避免國(guó)內(nèi)被購(gòu)企業(yè)遭受過(guò)大損失。(三)英國(guó)、日本和美國(guó)之間的并購(gòu)研究差異1.關(guān)于政策、產(chǎn)業(yè)政策和公共利益英國(guó)、日本在外資審查時(shí)使用綜合標(biāo)準(zhǔn):公共利益或凈利益。公共利益或凈利益標(biāo)準(zhǔn)包含競(jìng)爭(zhēng)政策、產(chǎn)業(yè)政策等因素。美國(guó)外資審查標(biāo)準(zhǔn)則相對(duì)純粹,不涉及產(chǎn)業(yè)政策和公共利益問(wèn)題。但其機(jī)構(gòu)在具體執(zhí)行審查時(shí),除了關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額,及并購(gòu)是否會(huì)形成市場(chǎng)集中并阻礙有效競(jìng)爭(zhēng)之外,也會(huì)考慮并購(gòu)帶來(lái)的效率提高與阻礙競(jìng)爭(zhēng)的相對(duì)效應(yīng)問(wèn)題。2.調(diào)查程序是否受法定期限的約束英日在法律上對(duì)外資并購(gòu)申報(bào)沒(méi)有強(qiáng)制性規(guī)定,但申報(bào)與不申報(bào)的法律后果不同,當(dāng)審查機(jī)構(gòu)決定對(duì)未申報(bào)的并購(gòu)案進(jìn)行調(diào)查時(shí),調(diào)查程序則不受法定期限的約束。而美國(guó)對(duì)資產(chǎn)或銷(xiāo)售額超過(guò)并購(gòu)審查門(mén)檻的并購(gòu)案實(shí)行事前申報(bào)制度;3.個(gè)政府部門(mén)進(jìn)行審核在美國(guó)所有并購(gòu)都由該國(guó)管理當(dāng)局或授權(quán)某個(gè)政府部門(mén)進(jìn)行審核,適用同一個(gè)法律;而英日則對(duì)國(guó)內(nèi)并購(gòu)和跨國(guó)并購(gòu)分別制定了兩套不同的法律并由不同的審查部門(mén)來(lái)執(zhí)行審查。三、對(duì)外并購(gòu)發(fā)展規(guī)模中國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)是經(jīng)歷了一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。在80年代時(shí),中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)很少,1988年并購(gòu)數(shù)量只有4件,并購(gòu)額僅為1700萬(wàn)美元;自從2001年加入WTO以后,中國(guó)企業(yè)赴海外并購(gòu)開(kāi)始大幅增加,2007年赴海外并購(gòu)數(shù)量為140件,交易額為45.29億。近期,我國(guó)跨國(guó)企業(yè)傾向于收購(gòu)國(guó)外技術(shù)型和資源性企業(yè),如此可能會(huì)遭遇嚴(yán)格的國(guó)家安全審查,通過(guò)對(duì)英國(guó)和日本并購(gòu)審查制度進(jìn)行分析,文章提出以下的對(duì)應(yīng)的策略:(一)政策和資金傾斜在高科技、資源、通訊等行業(yè),政府從政策到資金都給予重點(diǎn)扶持,各級(jí)政府對(duì)此類(lèi)并購(gòu)項(xiàng)目給予了政策和資金的傾斜。但是我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí),必須要了解并購(gòu)國(guó)的國(guó)情,特別是它們外資安全審查的“雷區(qū)”,這就促使政府應(yīng)該成立專(zhuān)門(mén)的指導(dǎo)對(duì)外并購(gòu)的管理機(jī)構(gòu),在我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的項(xiàng)目上進(jìn)行評(píng)估和宏觀(guān)協(xié)調(diào),幫助跨國(guó)企業(yè)選擇合適的并購(gòu)目標(biāo),以免遭遇不必要的損失。(二)外資并購(gòu)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型采用漸近方式進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)分兩種情況:一是由于東道國(guó)的政治、法律等與我國(guó)國(guó)情沖突,造成不可避免的使我們很難通過(guò)外資安全審查,我國(guó)企業(yè)可以擇條件類(lèi)似的某些國(guó)家如歐洲、亞洲的國(guó)家進(jìn)行企業(yè)并購(gòu),通過(guò)開(kāi)拓市場(chǎng)、積累經(jīng)驗(yàn),待時(shí)機(jī)成熟再?gòu)闹修D(zhuǎn)國(guó)向目標(biāo)國(guó)擴(kuò)張;二是采用混合并購(gòu)戰(zhàn)略,混合并購(gòu)是橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)的結(jié)合體,即可從該國(guó)別的行業(yè)或者該行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)入手,再通過(guò)滲透進(jìn)入目標(biāo)領(lǐng)域,這樣會(huì)減少直接并購(gòu)帶來(lái)的審查壓力。(三)建設(shè)同盟方聯(lián)盟跨國(guó)并購(gòu)聯(lián)盟是指兩個(gè)或兩個(gè)以上有共同戰(zhàn)略利益的企業(yè),為達(dá)到擁有市場(chǎng)、占領(lǐng)資源的戰(zhàn)略目標(biāo),通過(guò)協(xié)議、契約的方式形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益均沾的合作聯(lián)盟。同盟者一般是目標(biāo)國(guó)企業(yè),一方面可以壯大實(shí)力,另一方面可利用同盟方本土化優(yōu)勢(shì),獲取所需的信息,減少并購(gòu)審查的障礙。網(wǎng)通成功并購(gòu)亞洲環(huán)球電訊,華立成功并購(gòu)菲利浦CDMA手機(jī)分部都借用了這一種方式,我國(guó)企業(yè)可將這種方式推而廣之,能夠達(dá)到減少并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的目的。(四)政策的鼓勵(lì)與成立跨國(guó)并購(gòu)中介體系我國(guó)要發(fā)展自己的中介機(jī)構(gòu),為企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供專(zhuān)業(yè)支援,同時(shí)也應(yīng)采取優(yōu)惠政策,吸引相關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)門(mén)人才回國(guó),并借鑒外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)成立自己的跨國(guó)并購(gòu)中介體系;另一方面,我們也應(yīng)積極利用東道國(guó)的中介機(jī)構(gòu)和游說(shuō)公司,協(xié)調(diào)、支援我國(guó)企業(yè)在東道國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng),以減少?lài)?guó)家安全審查的風(fēng)險(xiǎn)。(五)健全企業(yè)海外并購(gòu)的融資環(huán)境政府要努力為企業(yè)海外并購(gòu)營(yíng)造好的環(huán)境。一方面需要為企業(yè)海外并購(gòu)創(chuàng)造必要的法律環(huán)境,加快建立健全企業(yè)對(duì)外投資的法律、法規(guī)體系,逐步完善企業(yè)海外并購(gòu)的通報(bào)、管理、統(tǒng)計(jì)系統(tǒng);一方面又要營(yíng)造良好的融資環(huán)境,規(guī)范國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),加大對(duì)海外并購(gòu)的融資支持力度;再者,跨國(guó)并購(gòu)的前期盡職調(diào)查非常重要,所以政府應(yīng)該協(xié)助企業(yè)方了解國(guó)外的法律環(huán)境,厘清外國(guó)政府的角色,熟悉當(dāng)?shù)氐囊?guī)定,進(jìn)行全方位、多層次的調(diào)查,權(quán)衡并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn),為本國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)鋪好路。四、日本的外資并購(gòu)市場(chǎng)監(jiān)管中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)多是發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟企業(yè),有些涉及到東道國(guó)的資源和核心利益,它們對(duì)此作出反應(yīng)實(shí)屬正常。因此,我國(guó)企業(yè)沒(méi)有必要對(duì)一些外資安全審查做出過(guò)激反應(yīng),重要的是我國(guó)應(yīng)在堅(jiān)持宏觀(guān)政策支持和法律保障的基礎(chǔ)上,加強(qiáng)了解投資目標(biāo)國(guó)的政策和法律,鼓勵(lì)企業(yè)做好并購(gòu)前的法律準(zhǔn)備,選擇適宜的進(jìn)入領(lǐng)域和運(yùn)作方式,如此才能提高并購(gòu)成功率,使得中國(guó)企業(yè)能減少?lài)?guó)家安全審查帶來(lái)的羈絆,更迅速和成功的融人到全球一體化的大環(huán)境中去。日本擁有較完善的外資并購(gòu)安全監(jiān)管體系。外國(guó)投資者在日本進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng),除了受到國(guó)內(nèi)法規(guī)《獨(dú)占?jí)艛喾ā贰ⅰ蹲C券交易法》等的約束,還受到專(zhuān)業(yè)性法規(guī)的監(jiān)管,如《外匯及外國(guó)貿(mào)易法》和《促進(jìn)進(jìn)口和對(duì)日投資法》等。日本的外資并購(gòu)審查機(jī)構(gòu)是外資審議會(huì),會(huì)長(zhǎng)是大藏大臣,外資審議會(huì)下設(shè)外資