商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品月度分析報告2010年第9期

銀聯(lián)信零售銀行之個人理財研究系列銀聯(lián)信零售銀行之個人理財研究系列2010年第9期商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品月度分析報告2010年9月2010年第9期商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品月度分析報告2010年9月國內(nèi)第一份中國銀行業(yè)個人理財產(chǎn)品跟蹤國內(nèi)第一份中國銀行業(yè)個人理財產(chǎn)品跟蹤監(jiān)測報告根據(jù)官方公布資料、規(guī)范披露信息及專業(yè)權(quán)威數(shù)據(jù)關(guān)注銀行個人理財?shù)漠a(chǎn)品發(fā)行、產(chǎn)品運(yùn)行及產(chǎn)品創(chuàng)新等多個方面

主要觀點(diǎn)商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行量創(chuàng)新高。8月份，銀行個人理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量突破900款，再次創(chuàng)下了發(fā)行數(shù)量的新高。本月商業(yè)銀行正式出臺了《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，以促進(jìn)商業(yè)銀行和信托公司理財合作業(yè)務(wù)規(guī)范、健康發(fā)展，有效防范銀信理財合作業(yè)務(wù)風(fēng)險。此規(guī)定雖然對銀信合作類產(chǎn)品做出了諸多規(guī)定，但是大的方向上還是為銀信合作留了活口。保本類產(chǎn)品奪回市場份額。8月份，保本類理財產(chǎn)品重奪市場份額。本月，債券類和以債券類為主的混合類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增多，該類理財產(chǎn)品多為保本類理財產(chǎn)品。當(dāng)前主要樓市投資充滿變數(shù)，股市走勢尚不明朗，市場投資資金缺乏有效投資渠道。面對投資市場的不確定性，保本類理財產(chǎn)品特別是其中短期投資產(chǎn)品，受到市場追捧。外幣產(chǎn)品市場占比繼續(xù)上升。外幣理財產(chǎn)品的走俏主要是由于兩個方面的原因，一是各家商業(yè)銀行外匯頭寸緊張，商業(yè)銀行通過發(fā)行外幣理財產(chǎn)品爭奪外幣存款，且作用明顯。二是受到銀信合作業(yè)務(wù)叫停的影響，商業(yè)銀行多發(fā)外幣產(chǎn)品來填補(bǔ)人民幣理財產(chǎn)品減少留下的空當(dāng)。盡管銀信合作業(yè)務(wù)重啟了，但新頒布的通知限定較多，在銀信合作理財產(chǎn)品沒有實(shí)質(zhì)性增長空間的情況下，人民幣理財產(chǎn)品將難以重現(xiàn)今年上半年的繁榮景象。國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品市場份額下降。本月，國有商業(yè)銀行在發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量上變化較大的交通銀行、中國銀行和工商銀行。其中，交通銀行本月的產(chǎn)品數(shù)量較上月增長了34款達(dá)到160款，中國銀行本月的產(chǎn)品數(shù)量較上月減少了7款至129款，工商銀行產(chǎn)品數(shù)量較上月減少了20款至57款。城市商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量并無起色。逆水行舟，不進(jìn)則退。在國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行紛紛增加理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量時，城商行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量卻沒有什么變化，直接導(dǎo)致了城商行產(chǎn)品市場占有率的進(jìn)一步下降。因銀信合作新規(guī)出臺，上月停發(fā)理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行中仍有一些銀行本月依舊沒有理財產(chǎn)品的發(fā)行，如寧波銀行、桂林商行、哈爾濱銀行等。

本期目錄第一章8月份銀行個人理財產(chǎn)品整體運(yùn)行特征分析 8一、商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行量創(chuàng)新高 8二、保本類產(chǎn)品奪回市場份額 11三、外幣產(chǎn)品市場占比繼續(xù)上升 12四、各幣種理財產(chǎn)品預(yù)期收益率漲跌互現(xiàn) 13五、各期限理財產(chǎn)品市場占比變化不大 15六、混合類理財產(chǎn)品占據(jù)市場六成份額 16第二章8月份銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行主體分類分析 18一、國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品市場份額下降 18（一）外幣理財產(chǎn)品市場擴(kuò)容 18（二）1個月以下期限理財產(chǎn)品市場占比最大 20（三）理財產(chǎn)品投資方向匱乏 21二、股份制商業(yè)銀行發(fā)行數(shù)量大幅增加 21（一）人民幣產(chǎn)品市場份額微跌 22（二）中期產(chǎn)品市場份額大增 23（三）混合類產(chǎn)品占據(jù)市場主導(dǎo) 24三、城市商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量并無起色 25（一）理財產(chǎn)品發(fā)行以中期為主 25（二）利率類產(chǎn)品市場份額下降 26四、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品以混合類為主 27五、外資銀行市場份額維穩(wěn) 29（一）人民幣產(chǎn)品雄霸市場 30（二）產(chǎn)品最短期限為3個月 30（三）利率類產(chǎn)品市場份額大增 31第三章8月份重點(diǎn)類別理財產(chǎn)品運(yùn)行分析 32一、結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品迎來發(fā)展新契機(jī) 32（一）結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品數(shù)量增加 32（二）產(chǎn)品設(shè)計依舊是結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品關(guān)注焦點(diǎn) 33二、債券類理財產(chǎn)品或被市場熱捧 34（一）債券類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量難有大突破 34（二）債券類理財產(chǎn)品多為短期 35（三）國有商業(yè)銀行為債券類產(chǎn)品的發(fā)行主力 36第四章近期銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢分析 37一、近期銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢綜述 37（一）預(yù)期收益采用多區(qū)間設(shè)計 37（二）結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品預(yù)期收益率高 37（三）外幣產(chǎn)品更或青睞 37二、近期銀行創(chuàng)新產(chǎn)品解析 38（一）恒生銀行推出“觸發(fā)式”股票掛鉤保本投資產(chǎn)品 38（二）匯豐銀行“匯聚中華”一籃子指數(shù)掛鉤美元1年期產(chǎn)品 38（三）光大銀行推出陽光理財“套餐計劃”第十五期產(chǎn)品 39（四）法興銀行2010年1年期原油掛鉤人民幣投資產(chǎn)品 40（五）渣打銀行2010年股票掛鉤投資帳戶MALI10165E 41（六）交通銀行2010年“得利寶”新綠日元3個月產(chǎn)品 42第五章近期銀行典型理財產(chǎn)品深度分析 43一、交通銀行“得利寶QDII-澳視群雄”股票掛鉤產(chǎn)品日元款 43（一）產(chǎn)品情況介紹 43（二）產(chǎn)品收益分析 44（三）產(chǎn)品優(yōu)勢分析 44（四）產(chǎn)品虧損原因分析 45二、渣打銀行美國石油指數(shù)基金掛鉤結(jié)構(gòu)性票據(jù)美元12個月產(chǎn)品 46（一）產(chǎn)品情況介紹 46（二）產(chǎn)品收益分析 46（三）產(chǎn)品虧損原因分析 47《銀行個人理財產(chǎn)品月度分析報告》產(chǎn)品說明 48

圖表目錄TOC\h\z\c"圖表"圖表1：2009年12月-2010年8月商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的發(fā)行情況 6圖表2：2009年12月-2010年8月銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)數(shù)量 7圖表3：2010年8月商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行情況 7圖表4：2010年1月-2010年8月建設(shè)銀行產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量 8圖表5：2010年8月份銀行理財產(chǎn)品的收益類型分布情況 9圖表6：2009年9月-2010年8月銀行理財產(chǎn)品的收益類型分布趨勢 10圖表7：2010年8月份銀行理財產(chǎn)品的幣種分布 11圖表8：2009年9月-2010年8月銀行理財產(chǎn)品的幣種占比變化 11圖表9：2009年8月-2010年8月3個月期理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率情況 12圖表10：2010年1月-8月CPI指數(shù)、12月期理財產(chǎn)品預(yù)期收益率情況 13圖表11：2010年8月銀行理財產(chǎn)品期限占比 14圖表12：2010年8月銀行理財產(chǎn)品的投資品種分布 14圖表13：2010年8月國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行情況 16圖表14：2010年8月國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品幣種分布情況 17圖表15：2010年8月國有銀行外幣理財產(chǎn)品發(fā)行情況 17圖表16：2010年8月國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資期限分布情況 18圖表17：2010年8月國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資品種分布情況 19圖表18：2010年8月股份制銀行理財產(chǎn)品發(fā)行情況 20圖表19：2010年8月股份制商業(yè)銀行理財產(chǎn)品幣種分布情況 21圖表20：2010年8月股份制商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資期限分布情況 22圖表21：2010年8月股份制商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資品種分布情況 23圖表22：2010年8月份城市商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資期限分布情況 24圖表23：2010年8月城市商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資品種分布情況 25圖表24：2010年8月外資銀行理財產(chǎn)品幣種分布情況 28圖表25：2010年8月外資銀行理財產(chǎn)品投資期限分布情況 28圖表26：2010年8月外資銀行理財產(chǎn)品投資品種分布情況 29圖表27：2010年8月商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品的發(fā)行情況 30圖表28：2010年8月商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品發(fā)行分布 31圖表29：2010年1月-8月債券類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量情況 33圖表30：2010年8月債券類理財產(chǎn)品投資期限分布情況 33圖表31：2010年8月債券類理財產(chǎn)品發(fā)行組成情況 34圖表32：交通銀行“得利寶QDII-澳視群雄”股票掛鉤產(chǎn)品日元款 41圖表33：日元兌澳元匯率變動情況 43圖表34：渣打銀行瑞銀彭博固定期限成份原油回報指數(shù)產(chǎn)品（UTSN004） 44

第一章8月份銀行個人理財產(chǎn)品整體運(yùn)行特征分析8月份，銀行個人理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量突破900款，再次創(chuàng)下了發(fā)行數(shù)量的新高。本月商業(yè)銀行正式出臺了《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，以促進(jìn)商業(yè)銀行和信托公司理財合作業(yè)務(wù)規(guī)范、健康發(fā)展，有效防范銀信理財合作業(yè)務(wù)風(fēng)險。此規(guī)定雖然對銀信合作類產(chǎn)品做出了諸多規(guī)定，但是大的方向上還是為銀信合作留了活口。本月不僅在產(chǎn)品的發(fā)行總量上與上月相比有較大的變化，而且在產(chǎn)品的收益類型、投資幣種、還是投資品種上與上月相比都有所變化。一、商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行量創(chuàng)新高圖表SEQ圖表\*ARABIC1：2009年12月-2010年8月商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的發(fā)行情況資料來源：銀聯(lián)信據(jù)銀聯(lián)信不完全統(tǒng)計，2010年8月份（以下簡稱“本月”）商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品市場共有943款個人理財產(chǎn)品面市，發(fā)行數(shù)量比2010年7月份（以下簡稱“上月”）867款產(chǎn)品增加了76款。從上圖中可以看出，本月理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量又創(chuàng)出新高，突破900款大關(guān)。8月理財產(chǎn)品數(shù)量創(chuàng)新高，主要原因在于，銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)規(guī)定的正式出臺為發(fā)展如火如荼的銀信合作產(chǎn)品極降溫，但由于規(guī)定的手下留情使得有留存量的商業(yè)銀行紛紛加快了釋放存量的速度。此外為彌補(bǔ)銀信產(chǎn)品有可能留下的缺口，商業(yè)銀行紛紛增發(fā)混合類產(chǎn)品。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：2009年12月-2010年8月銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)數(shù)量資料來源：銀聯(lián)信8月份，共有41家商業(yè)銀行參與了個人理財產(chǎn)品的發(fā)行，發(fā)行機(jī)構(gòu)數(shù)量較上月回升了3家。具體來看，37家中資銀行發(fā)行了916款個人理財產(chǎn)品，4家外資銀行發(fā)行了27款理財產(chǎn)品。8月參與到理財市場中的中資銀行數(shù)量與上月相比增加了3家，產(chǎn)品數(shù)量大增了70款；參與到理財市場中的外資銀行數(shù)量與上月相同，發(fā)行數(shù)量較上月增加6款。本月，參與理財產(chǎn)品發(fā)行的銀行數(shù)量依舊較少的原因主要還是受銀信產(chǎn)品新規(guī)的影響，沒有銀信項(xiàng)目儲備的銀行或是未用完的銀信合作額度，只能繼續(xù)停發(fā)此類產(chǎn)品。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：2010年8月商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行情況排名發(fā)行機(jī)構(gòu)8月發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量排名發(fā)行機(jī)構(gòu)8月發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量1交通銀行16021匯豐銀行42中國銀行12921西安商行43華一銀行9424東莞農(nóng)信社34招商銀行8424廣州商行35工商銀行5724石家莊商行36光大銀行5124廈門商行37浦發(fā)銀行4428渤海銀行28民生銀行3628成都銀行29華夏銀行3528東亞銀行210上海銀行3428法興銀行211深發(fā)展3228杭州銀行212中信銀行3128南京銀行213農(nóng)業(yè)銀行3034北京農(nóng)商行114興業(yè)銀行2634富滇銀行115渣打銀行1934廣州農(nóng)信社116北京銀行1734柳州商行117東莞銀行534南充商行117平安銀行534寧夏銀行117上海農(nóng)商行534浙商銀行117浙江稠州商行534郵儲銀行121佛山市南海區(qū)農(nóng)信社4資料來源：銀聯(lián)信本月，交通銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量脫穎而出，共發(fā)行了160款，領(lǐng)先第二名中國銀行31款。同為國有銀行的建設(shè)銀行本月卻沒有發(fā)行理財產(chǎn)品，以往建行發(fā)行的理財產(chǎn)品是以信貸類或以信貸類為主的混合類為主打，但是銀信產(chǎn)品新規(guī)的出臺，封堵了部分建行理財產(chǎn)品的出路，近幾月發(fā)行數(shù)量一路下滑。統(tǒng)計顯示，銀監(jiān)會（72）號文對銀信合作類理財產(chǎn)品的規(guī)定，建行約有600億可能在2012年轉(zhuǎn)入表內(nèi)。圖表SEQ圖表\*ARABIC4：2010年1月-2010年8月建設(shè)銀行產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量資料來源：銀聯(lián)信二、保本類產(chǎn)品奪回市場份額8月份，保本類理財產(chǎn)品重奪市場份額。保本類產(chǎn)品共發(fā)行了516款，市場占比為54.72%，較上月上升了7個百分點(diǎn)。非保本浮動型理財產(chǎn)品共發(fā)行427款，較上月減少了29款；市場占比為45.28%，較上月下降了近7個百分點(diǎn)。本月，債券類和以債券類為主的混合類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增多，該類理財產(chǎn)品多為保本類理財產(chǎn)品。當(dāng)前主要樓市投資充滿變數(shù)，股市走勢尚不明朗，市場投資資金缺乏有效投資渠道。面對投資市場的不確定性，保本類理財產(chǎn)品特別是其中短期投資產(chǎn)品，受到市場追捧。具體來看，保本浮動型理財產(chǎn)品共發(fā)行了252款，較上月增加了59款，市場占比為26.7%，較上月上漲了4個百分點(diǎn)；保本固定型理財產(chǎn)品共發(fā)行264款，較上月增加了50款，市場占比為28%，較上月上漲了2.7個百分點(diǎn)。圖表SEQ圖表\*ARABIC5：2010年8月份銀行理財產(chǎn)品的收益類型分布情況資料來源：銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC6：2009年9月-2010年8月銀行理財產(chǎn)品的收益類型分布趨勢資料來源：銀聯(lián)信三、外幣產(chǎn)品市場占比繼續(xù)上升8月份，外幣產(chǎn)品的市場占比繼續(xù)上升。本月，共發(fā)行人民幣產(chǎn)品760款，較上月增加了33款，市場占比為80.59%，較上月下降了3個百分點(diǎn)。外幣理財產(chǎn)品共發(fā)行了183款，市場占比為19.41%，較上月上漲了3個百分點(diǎn)。外幣理財產(chǎn)品的走俏主要是由于兩個方面的原因，一是受到人民幣升值預(yù)期的影響，外匯貸款增速較快而存款增長緩慢甚至很多時候是負(fù)增長。各家商業(yè)銀行外匯頭寸緊張，加劇了外匯存款市場份額的爭奪，商業(yè)銀行通過發(fā)行外幣理財產(chǎn)品爭奪外幣存款，且作用明顯。二是受到銀信合作業(yè)務(wù)叫停的影響，商業(yè)銀行多發(fā)外幣產(chǎn)品來填補(bǔ)人民幣理財產(chǎn)品減少留下的空當(dāng)。盡管銀信合作業(yè)務(wù)重啟了，但新頒布的通知限定較多，在銀信合作理財產(chǎn)品沒有實(shí)質(zhì)性增長空間的情況下，人民幣理財產(chǎn)品將難以重現(xiàn)今年上半年的繁榮景象。外幣產(chǎn)品具體來看，美元產(chǎn)品共發(fā)行75款，較上月增加12款，市場占比為7.95%；港幣產(chǎn)品各發(fā)行了47款，較上月增加16款，市場占比為4.98%；澳元產(chǎn)品共發(fā)行了31款，市場占比為3.29%；歐元產(chǎn)品發(fā)行了14款，市場占比為1.48%；英鎊產(chǎn)品發(fā)行了8款；加元產(chǎn)品發(fā)行了2款；另外，沉寂兩年的日元產(chǎn)品也重新出現(xiàn)，共發(fā)行了6款。圖表SEQ圖表\*ARABIC7：2010年8月份銀行理財產(chǎn)品的幣種分布資料來源：銀聯(lián)信今年以來國際金融市場濃厚的避險情緒讓避險貨幣備受青睞，由于日本經(jīng)濟(jì)基本面相對于飄搖的美國更穩(wěn)定，投資者將日元作為了避險的第一選擇。于是日元表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，8月份美元兌日元匯率一度達(dá)到15年新高83.57。在此情形下，在銀行理財產(chǎn)品市場一度消失的日元理財產(chǎn)品重出江湖。圖表SEQ圖表\*ARABIC8：2009年9月-2010年8月銀行理財產(chǎn)品的幣種占比變化資料來源：銀聯(lián)信四、各幣種理財產(chǎn)品預(yù)期收益率漲跌互現(xiàn)本月，商業(yè)銀行共發(fā)行了264款保本固定收益型理財產(chǎn)品，其中人民幣產(chǎn)品143款、美元產(chǎn)品54款、港幣產(chǎn)品33款、澳元產(chǎn)品23款、歐元產(chǎn)品7款、英鎊產(chǎn)品2款、加元產(chǎn)品2款。7月份，人民幣3個月期產(chǎn)品的預(yù)期收益率為2.23%，較上月小幅上漲了0.06%；澳元3個月期產(chǎn)品的預(yù)期收益率為3.9%，較上月下降了0.08%；美元3個月期產(chǎn)品的預(yù)期收益率為1.66%，較上月上漲了0.03%；港幣3個月期產(chǎn)品的預(yù)期收益為1.34%，較上月上漲了0.04%。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：2009年8月-2010年8月3個月期理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率情況資料來源：銀聯(lián)信8月份我國居民消費(fèi)價格（CPI）同比上漲3.5%，CPI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個月超出3%的溫和警戒線水平，且8月份漲幅創(chuàng)出連續(xù)22個月以來的新高。如果負(fù)利率的狀態(tài)長期得不到改變，那么投資者資產(chǎn)配置行為可能會發(fā)生變化，如進(jìn)入樓市，從而繼續(xù)推高資產(chǎn)泡沫。而由于理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率也小于CPI的增長速度，所以在長期負(fù)利率的情況下，部分投資者購買理財產(chǎn)品的意愿也有所下降。從下圖可以看出，隨著CPI指數(shù)的增長，其與理財產(chǎn)品預(yù)期收益的差距越來越大，理財產(chǎn)品對投資者的吸引力堪憂。本月，保本類澳元產(chǎn)品預(yù)期收益率最高的是北京銀行發(fā)行的“本無憂”系列FX1003902號：澳元184天銀行間市場投資理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品預(yù)期收益率為5.1%。保本類美元產(chǎn)品預(yù)期收益率最高的是光大銀行發(fā)行2010年第15期陽光理財“套餐計劃”產(chǎn)品1，該產(chǎn)品的委托期為12個月，預(yù)期收益率為3%。保本類港幣產(chǎn)品預(yù)期收益率最高的是光大銀行發(fā)行的陽光財富“A計劃”第028期產(chǎn)品，該產(chǎn)品的委托期為12個月，預(yù)期收益率為3.2%。圖表SEQ圖表\*ARABIC10：2010年1月-2010年8月CPI指數(shù)、12月期理財產(chǎn)品預(yù)期收益率情況資料來源：銀聯(lián)信五、各期限理財產(chǎn)品市場占比變化不大本月，1個月以下期限的理財產(chǎn)品共發(fā)行了234款，較上月增加了14款；市場占比為24.81%，較上月下降了0.5個百分點(diǎn)；1-3個月（含1個月）期限的產(chǎn)品共發(fā)行176款，市場占比為18.66%；3-6個月（含3個月）期限的產(chǎn)品共發(fā)行250款，市場占比為26.51%；6-12個月（含6個月）期限的理財產(chǎn)品發(fā)行了192款，市場占比為20.36%；12-24個月（含12個月）期限的理財產(chǎn)品發(fā)行了81款，市場占比為8.59%；24個月以上（含24個月）期限的理財產(chǎn)品發(fā)行了7款，市場占比為0.74%，此外還有3款產(chǎn)品未透露產(chǎn)品期限。由于對未來不確定性增加，所以投資者選擇的投資周期會縮短，而為了獲得較高的收益率所以又不會選擇時間太短的產(chǎn)品。所以本月發(fā)行數(shù)量最多的是3-6個月期限的理財產(chǎn)品。圖表SEQ圖表\*ARABIC11：2010年8月銀行理財產(chǎn)品期限占比資料來源：銀聯(lián)信六、混合類理財產(chǎn)品占據(jù)市場六成份額8月份，混合類產(chǎn)品的市場占比再創(chuàng)新高。本月，混合類產(chǎn)品共發(fā)行567款，較上月增加了83款，市場占比為60.13%，較上月上漲了4個百分點(diǎn)。利率類產(chǎn)品本月共發(fā)行154款，市場占比為16.33%，較上月下降5個百分點(diǎn)；債券類產(chǎn)品共發(fā)行98款，市場占比為10.39%，較上月上升了0.5個百分點(diǎn)；票據(jù)類產(chǎn)品共發(fā)行19款，市場占比為2%；信貸類產(chǎn)品共發(fā)行15款，市場占比為1.6%；其他類產(chǎn)品12款；股票類產(chǎn)品共發(fā)行9款；匯率類、商品類產(chǎn)品各發(fā)行2款，另外有65款產(chǎn)品未透露投資品種。圖表SEQ圖表\*ARABIC12：2010年8月銀行理財產(chǎn)品的投資品種分布資料來源：銀聯(lián)信受銀信新政影響，商業(yè)銀行信貸類銀信理財產(chǎn)品發(fā)行量萎縮，混合類理財產(chǎn)品的數(shù)量及市場占比大幅攀升，已占據(jù)市場的六成份額。銀行信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品將退出主流產(chǎn)品的席位，取而代之的將是掛鉤利率的產(chǎn)品和混合型產(chǎn)品?；旌项惍a(chǎn)品由于投資方式多樣化，收益水平較高且對各類資產(chǎn)的投資比例沒有確切要求，操作比較靈活，已經(jīng)成為各商業(yè)銀行發(fā)行的首選。商業(yè)銀行發(fā)行的混合類產(chǎn)品投資范圍包括信托貸款、信貸資產(chǎn)等。

第二章8月份銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行主體分類分析一、國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品市場份額下降8月份，6家國有商業(yè)銀行共發(fā)行了377款個人理財產(chǎn)品，較上月增加了8款，市場占比為39.98%，較上月下降了2.5個百分點(diǎn)。本月，國有商業(yè)銀行在發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量上變化較大的交通銀行、中國銀行和工商銀行。其中，交通銀行本月的產(chǎn)品數(shù)量較上月增長了34款達(dá)到160款，中國銀行本月的產(chǎn)品數(shù)量較上月減少了7款至129款，工商銀行產(chǎn)品數(shù)量較上月減少了20款至57款。圖表SEQ圖表\*ARABIC13：2010年8月國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行情況資料來源：銀聯(lián)信總的來說，國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行在本月表現(xiàn)出如下特點(diǎn)：（一）外幣理財產(chǎn)品市場擴(kuò)容本月，國有商業(yè)銀行發(fā)行的產(chǎn)品涉及到了8個幣種，與上月相比增加了日元產(chǎn)品。具體來看，人民幣產(chǎn)品發(fā)行了272款，較上月減少了24款，市場占比為72.15%，與上月相比急降了8個百分點(diǎn)。本月，所有的幣種的外幣產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量都有所增加。其中，美元產(chǎn)品共發(fā)行26款，市場占比為6.9%；港幣產(chǎn)品發(fā)行了27款，市場占比為7.17%；澳元產(chǎn)品發(fā)行了24款，市場占比均為6.37%；歐元產(chǎn)品發(fā)行12款，市場占比為3.18%；英鎊產(chǎn)品共發(fā)行8款，市場占比為2.12%；加元產(chǎn)品發(fā)行了2款；另外停發(fā)兩年的日元產(chǎn)品于本月重現(xiàn)市場，共有6款產(chǎn)品均為交通銀行所發(fā)行。隨著銀信合作理財產(chǎn)品發(fā)行被“鎖緊”，在人民幣升值預(yù)期和澳元、日元不斷升值的國際主要外匯處于低利率的大環(huán)境之下，國有商業(yè)銀行紛紛選擇了增發(fā)外幣理財產(chǎn)品，一是用以增加外幣存款，二是用以填補(bǔ)銀信產(chǎn)品留下的市場空白。圖表SEQ圖表\*ARABIC14：2010年8月國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品幣種分布情況資料來源：銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC15：2010年8月國有銀行外幣理財產(chǎn)品發(fā)行情況資料來源：銀聯(lián)信6家國有銀行中有4家銀行發(fā)行了外幣產(chǎn)品。雖然本月交通銀行外幣產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量增加較為明顯，但是依舊無法與中國銀行相比。中國銀行共發(fā)行了64款外幣產(chǎn)品；交通銀行發(fā)行了36款外幣產(chǎn)品較上月增加了20款；農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行了4款外幣產(chǎn)品；工商銀行發(fā)行了1款外幣產(chǎn)品。（二）1個月以下期限理財產(chǎn)品市場占比最大本月，國有商業(yè)銀行1個月以下期限的產(chǎn)品數(shù)量有所減少，但是所占市場份額卻最大。具體來看，國有商業(yè)銀行1個月以下期限的產(chǎn)品共發(fā)行141款，較上月減少10款，市場占比為37.4%，較上月下降3.5個百分點(diǎn)；1-3個月（含1個月）期限理財產(chǎn)品共發(fā)行84款，較上月減少了16款，在市場中的占比為22.28%；3-6個月（含3個月）期限理財產(chǎn)品共發(fā)行了67款，市場占比為17.77%；6-12個月（含6個月）期限理財產(chǎn)品共發(fā)行了56款，市場占比為11.74%；12-24個月（含12個月）期限理財產(chǎn)品發(fā)行了29款。圖表SEQ圖表\*ARABIC16：2010年8月國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資期限分布情況資料來源：銀聯(lián)信本月，國有商業(yè)銀行1個月以下期限保本固定收益型人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率最高，是由中國銀行發(fā)行的2010年“搏弈”BY1008B20D-3期限可變產(chǎn)品，產(chǎn)品的預(yù)期收益率為1.95%，較上月下降了0.15%，投資于在國內(nèi)銀行間債券市場上流通的國債、央行票據(jù)、國開債、進(jìn)出口行債券和農(nóng)發(fā)債等公開評級在投資級以上的金融產(chǎn)品以及債券回購等金融衍生產(chǎn)品。1-3個月（含1個月）期限保本固定收益型人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率最高，是由中國銀行發(fā)行的2010年“搏弈”BY1008C72D期限可變產(chǎn)品，產(chǎn)品預(yù)期收益率為2.5%，較上月提高了0.1%，投資方向?yàn)閲鴥?nèi)銀行間債券市場上流通的國債、央行票據(jù)、國開債、進(jìn)出口行債券和農(nóng)發(fā)債等公開評級在投資級以上的金融產(chǎn)品以及債券回購等金融衍生產(chǎn)品。（三）理財產(chǎn)品投資方向匱乏本月，由于監(jiān)管層對于銀信合作類產(chǎn)品的監(jiān)管，所以在產(chǎn)品的投資品種方面十分的匱乏，只涉及到3個方向另有一些產(chǎn)品沒有表明投資方向。具體來看，國有商業(yè)銀行共發(fā)行了281款混合類產(chǎn)品，市場占比為74.54%，較上月增長了8個百分點(diǎn)。利率類產(chǎn)品發(fā)行了26款，市場占比為6.9%。債券類產(chǎn)品共發(fā)行54款，市場占比為14.32%。未透露的產(chǎn)品共有16款。圖表SEQ圖表\*ARABIC17：2010年8月國有商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資品種分布情況資料來源：銀聯(lián)信新規(guī)要求商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格按照要求將表外資產(chǎn)在今、明兩年轉(zhuǎn)入表內(nèi)，此條新規(guī)對于各家國有銀行的影響不盡相同。其中，工行理財類產(chǎn)品的余額4400億，其中涉及到的融資類產(chǎn)品的余額有2350億，這其中有1000多億將在今年和明年自然到期。經(jīng)過統(tǒng)計，需要并入表內(nèi)的不超過800億元人民幣。中國銀行是理財產(chǎn)品的發(fā)行大戶，但是由于其發(fā)行重點(diǎn)一直在外幣產(chǎn)品，所以該條款對于中行的影響也不是很大。目前，中行銀信合作理財業(yè)務(wù)的余額為680億元，其中，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的余額是414億元，占61%。到2011年年末，真正需要從表外轉(zhuǎn)到表內(nèi)的信貸資產(chǎn)只有140億元。建設(shè)銀行銀信合作的信貸類理財產(chǎn)品的余額是1800億，今明兩年將要到期的有1200億。所以到期后需要轉(zhuǎn)入表內(nèi)的大概是600億。二、股份制商業(yè)銀行發(fā)行數(shù)量大幅增加8月份，8家股份制商業(yè)銀行共發(fā)行了339款個人理財產(chǎn)品，較上月增發(fā)了60款產(chǎn)品，市場占比為35.95%，較上月增加了3.7個百分點(diǎn)。從下圖中可以看出，本月增幅較為明顯的是光大銀行、浦發(fā)銀行、深發(fā)展銀行、華夏銀行和中信銀行。其中，光大銀行的產(chǎn)品數(shù)量較上月只增加了11款至51款；浦發(fā)銀行共發(fā)行44款產(chǎn)品，較上月增加了14款；深發(fā)展銀行共發(fā)行了32款產(chǎn)品，較上月增加了4款；華夏銀行發(fā)行了35款，較上月增加了9款；中信銀行共發(fā)行31款產(chǎn)品，較上月增加了26款；興業(yè)銀行本月共發(fā)行了26款產(chǎn)品。其余的2家銀行發(fā)行數(shù)量則有不同程度的減少。招商銀行本月共發(fā)行了84款產(chǎn)品，較上月減少了2款；民生銀行發(fā)行了36款產(chǎn)品，較上月減少了1款。圖表SEQ圖表\*ARABIC18：2010年8月股份制銀行理財產(chǎn)品發(fā)行情況資料來源：銀聯(lián)信中信銀行本月增發(fā)了許多人民幣產(chǎn)品，產(chǎn)品投向包括利率、混合、債券、信貸資產(chǎn)等，產(chǎn)品的收益方式保本和非保本都有，整體看來產(chǎn)品體系較為完整，品種較為豐富?？偟膩碚f，股份制商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行在本月表現(xiàn)出如下特點(diǎn)：（一）人民幣產(chǎn)品市場份額微跌本月，股份制銀行人民幣理財產(chǎn)品的市場份額雖然不像國有商業(yè)銀行下降的幅度那么大，但是也體現(xiàn)了市場的變化方向，人民幣產(chǎn)品的市場份額下降。股份制商業(yè)銀行人民幣理財產(chǎn)品共發(fā)行280款，較上月增加了46款，市場占比為82.59%，較上月下降了1個百分點(diǎn)。外幣產(chǎn)品中，美元產(chǎn)品共發(fā)行32款，市場占比為9.44%；港幣產(chǎn)品發(fā)行了20款，市場占比為6%；澳元產(chǎn)品發(fā)行了5款；歐元產(chǎn)品發(fā)行了2款。圖表SEQ圖表\*ARABIC19：2010年8月股份制商業(yè)銀行理財產(chǎn)品幣種分布情況資料來源：銀聯(lián)信由于股份制商業(yè)銀行同國有商業(yè)銀行在外幣產(chǎn)品上的定位不同，所以并沒有花費(fèi)大力氣再外幣產(chǎn)品的發(fā)行上。銀聯(lián)信認(rèn)為，由于現(xiàn)階段人民幣匯率正處于上升階段，人民幣兌各幣種的匯率都在不斷的走高。若在產(chǎn)品到期時投資者有遭受匯兌損失，由此與商業(yè)銀行產(chǎn)生不必要的糾紛。所以，建議股份制銀行在大規(guī)模增發(fā)外幣產(chǎn)品是審慎考慮，還應(yīng)以人民幣產(chǎn)品為主。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，9月16日人民幣對美元匯率中間價報6.7181，較前一交易日走高69個基點(diǎn)。至此，人民幣對美元匯率中間價已連續(xù)五個交易日創(chuàng)下匯改以來新高紀(jì)錄。（二）中期產(chǎn)品市場份額大增本月，股份制商業(yè)銀行理財產(chǎn)品市場中，市場占比最大的依舊是中期理財產(chǎn)品。本月，1個月以下期限的產(chǎn)品共發(fā)行83款，較上月增加了27款，市場占比為24.63%；1-3個月（含1個月）期限的產(chǎn)品發(fā)行了60款，市場占比為17.8%；3-6個月（含3個月）期限的產(chǎn)品發(fā)行了98款，較上月增發(fā)了16款，市場占比為28.91%；6-12個月（含6個月）期限的產(chǎn)品發(fā)行了78款，市場占比為23.01%；12-24個月（含12個月）期限的產(chǎn)品發(fā)行18款，市場占比為5.31%；另外，有2款產(chǎn)品未透露投資期限。根據(jù)銀聯(lián)信統(tǒng)計顯示，股份制商業(yè)銀行1個月以下期限保本固定型人民幣產(chǎn)品的預(yù)期收益率最高的是，由光大銀行發(fā)行的2010年陽光理財“T計劃”定向第28期產(chǎn)品1，預(yù)期年化收益率為2.8%，與國有銀行同期限產(chǎn)品相比高近1個百分點(diǎn)。股份制商業(yè)銀行1-3個月（含1個月）期限保本固定收益型人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率最高，是由浦發(fā)銀行發(fā)行的2010年“匯理財”第19期穩(wěn)利系列V3計劃，產(chǎn)品預(yù)期收益率為2.1%，與國有銀行同期限產(chǎn)品相比低0.4%。股份制商業(yè)銀行3-6個月（含3個月）期限保本固定型人民幣產(chǎn)品的預(yù)期收益率最高的是，由光大銀行發(fā)行的2010年陽光理財“T計劃”定向第28期產(chǎn)品2，預(yù)期年化收益率為3.05%。圖表SEQ圖表\*ARABIC20：2010年8月股份制商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資期限分布情況資料來源：銀聯(lián)信（三）混合類產(chǎn)品占據(jù)市場主導(dǎo)本月，混合類理財產(chǎn)品依舊占據(jù)市場的主導(dǎo)。具體來看，混合類產(chǎn)品本月共發(fā)行了220款理財產(chǎn)品，較上月增加了40款產(chǎn)品，市場占比為64.9%，與上月基本保持平衡；票據(jù)類產(chǎn)品共發(fā)行了13款，市場占比為3.83%；信貸類產(chǎn)品共發(fā)行了13款，市場占比為3.83%；債券類產(chǎn)品共發(fā)行17款，市場占比為5.01%；利率類產(chǎn)品發(fā)行了19款，市場占比為5.6%；其他類產(chǎn)品發(fā)行了12款，商品類產(chǎn)品發(fā)行1款。另外，本月共有44款產(chǎn)品未透露投資品種。圖表SEQ圖表\*ARABIC21：2010年8月股份制商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資品種分布情況資料來源：銀聯(lián)信三、城市商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量并無起色逆水行舟，不進(jìn)則退。在國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行紛紛增加理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量時，城商行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量卻沒有什么變化，直接導(dǎo)致了城商行產(chǎn)品市場占有率的進(jìn)一步下降。8月份，共有19家城市商業(yè)銀行發(fā)行了186款個人理財產(chǎn)品，市場占比為19.72%，較上月下降了2個百分點(diǎn)。因銀信合作新規(guī)出臺，上月停發(fā)理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行中仍有一些銀行本月依舊沒有理財產(chǎn)品的發(fā)行，如寧波銀行、桂林商行、哈爾濱銀行等?？偟膩碚f，城市商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行在本月表現(xiàn)出如下特點(diǎn)：（一）理財產(chǎn)品發(fā)行以中期為主本月，城商行所發(fā)行的理財產(chǎn)品依舊以中期為主。其中，1個月以下期限的理財產(chǎn)品發(fā)行了8款，市場占比為4.3%；1-3個月（含1個月）期限的產(chǎn)品共發(fā)行31款，市場占比為16.6%；3-6個月（含3個月）期限的理財產(chǎn)品發(fā)行了77款，較上月增加了16款，市場占比為41.4%，較上月增長了9個百分點(diǎn)；6-12個月（含6個月）期限的理財產(chǎn)品發(fā)行了55款，市場占比為29.57%；12-24個月（含12個月）期限的理財產(chǎn)品發(fā)行了13款，市場占比為6.99%，較上月下降了4個百分點(diǎn)，另有1款產(chǎn)品未透露投資期限。圖表SEQ圖表\*ARABIC22：2010年8月份城市商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資期限分布情況資料來源：銀聯(lián)信本月，城市商業(yè)銀行1個月以下期限保本固定收益型人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率最高，是由廈門市商業(yè)銀行發(fā)行的2010年“鳳凰花”債券型理財產(chǎn)品1027期，產(chǎn)品的預(yù)期收益率為2.1%。1-3個月（含1個月）期限保本固定收益型人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率最高，是由廣州市商業(yè)銀行發(fā)行的2010年“紅棉理財”56天自動滾存?zhèn)媱潱a(chǎn)品預(yù)期收益率為2.5%。3-6個月（含3個月）期限保本固定收益型人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率最高，是由石家莊銀行發(fā)行的2010年040號理財計劃（個人），產(chǎn)品預(yù)期收益率為2.5%，投資方向是我國銀行間市場信用級別較高、流動性較好的金融工具，包括同業(yè)存款、信用拆借、質(zhì)押式回購等。（二）利率類產(chǎn)品市場份額下降8月份，利率類理財產(chǎn)品共發(fā)行了94款，產(chǎn)品數(shù)量較上月減少了15款，市場占比為50.54%，較上月下降了7個百分點(diǎn)。混合類理財產(chǎn)品本月共發(fā)行了52款，市場占比為27.96%；債券類理財產(chǎn)品發(fā)行了27款，較上月增發(fā)了5款，市場占比為14.52%；票據(jù)類產(chǎn)品6款；信貸類理財產(chǎn)品共發(fā)行了2款；另外，有5款產(chǎn)品為透露投資方向。圖表SEQ圖表\*ARABIC23：2010年8月城市商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資品種分布情況資料來源：銀聯(lián)信四、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品以混合類為主7月份，3家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)共發(fā)行了9款個人理財產(chǎn)品，產(chǎn)品數(shù)量較上月減少了5款。其中，上海農(nóng)商行共發(fā)行6款產(chǎn)品；佛山市南海區(qū)農(nóng)信社發(fā)行2款產(chǎn)品；廣州農(nóng)信社發(fā)行了1款產(chǎn)品。本月，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的產(chǎn)品均為人民幣產(chǎn)品，產(chǎn)品的投資期限最長的為123天，產(chǎn)品的投資方向均為混合，且發(fā)行地區(qū)均為銀行本部所有地。8月份，5家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)共發(fā)行了14款個人理財產(chǎn)品，產(chǎn)品數(shù)量較上月增加了6款。其中，上海農(nóng)商行共發(fā)行5款產(chǎn)品；佛山市南海區(qū)農(nóng)信社發(fā)行4款產(chǎn)品；東莞農(nóng)信社發(fā)行了3款產(chǎn)品；北京農(nóng)商行和廣州農(nóng)信社分別發(fā)行了1款產(chǎn)品。本月，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的產(chǎn)品均為人民幣產(chǎn)品，產(chǎn)品的投資期限最長的為183天，產(chǎn)品的投資方向均為混合，且發(fā)行地區(qū)均為銀行本部所有地。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品市場無法打開局面的原因主要有以下幾個方面：首先，優(yōu)質(zhì)客戶資源匱乏。農(nóng)商行雖然占有大部分的農(nóng)村市場，擁有較多的客戶資源，但其客戶群結(jié)構(gòu)極不合理，無法對客戶群體作明顯劃分，對客戶群的服務(wù)無明顯差異，優(yōu)質(zhì)客戶無法享受到優(yōu)質(zhì)服務(wù)，導(dǎo)致農(nóng)商行優(yōu)質(zhì)客戶占比明顯低于國有商業(yè)銀行。農(nóng)商行雖然培養(yǎng)了一批中小企業(yè)家客戶，但由于其金融產(chǎn)品的匱乏以及后續(xù)服務(wù)的不到位，致使優(yōu)質(zhì)客戶不斷流失。其次，從業(yè)人員綜合素質(zhì)較差。當(dāng)前，農(nóng)商行從業(yè)人員的素質(zhì)缺陷主要表現(xiàn)在：文化素質(zhì)較低，綜合能力不強(qiáng)，降低了工作效率，不能適應(yīng)快速發(fā)展的農(nóng)村金融形勢的需要，致使農(nóng)商行的市場競爭能力不強(qiáng)。再次，理財產(chǎn)品單一，缺少有競爭力的新產(chǎn)品。農(nóng)商行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的層次較低、范圍較窄，金融新產(chǎn)品研發(fā)人員嚴(yán)重匱乏，基本沒有。產(chǎn)品的科技含量低、創(chuàng)新少，尤其是中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新非常落后，銀行個人理財產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，大多只是把傳統(tǒng)的儲蓄業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)簡單列舉、堆砌或整合，而沒有針對客戶的需要進(jìn)行個性化的設(shè)計，沒有觸及到個人理財?shù)木韬蛡€人理財高附加值的服務(wù)內(nèi)容?？蛻魧r(nóng)商行理財產(chǎn)品的認(rèn)知度不高，更缺少對理財服務(wù)的認(rèn)可度，影響了理財業(yè)務(wù)的推廣。以及，硬件設(shè)施不到位，服務(wù)水平落后。由于資金、技術(shù)等原因，網(wǎng)點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施更新不及時，電子化建設(shè)及企業(yè)形象建設(shè)滯后，前臺臨柜人員服務(wù)意識不強(qiáng)，在同業(yè)競爭中明顯不占優(yōu)勢。針對以上問題，我們建議農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對理財業(yè)務(wù)人員的培養(yǎng)，努力拓展個人理財市場理財人員的職責(zé)是維持并發(fā)展客戶關(guān)系，分析了解客戶的需求，從而為客戶提供全方位的金融服務(wù)。理財業(yè)務(wù)對從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)要求較高，稱職的理財人員必須經(jīng)過專業(yè)化、系統(tǒng)化的培訓(xùn)。目前，農(nóng)商行應(yīng)優(yōu)選一批業(yè)務(wù)熟練、責(zé)任心強(qiáng)、對個人理財業(yè)務(wù)感興趣的員工，進(jìn)行保險、股票、債券、基金、稅收等金融經(jīng)濟(jì)專業(yè)知識的強(qiáng)化培訓(xùn)，建立起一支全面掌握銀行業(yè)務(wù)，同時具備各種投資市場知識，懂得營銷技巧，又通曉客戶心理的高素質(zhì)人才隊伍，為不同職業(yè)、不同消費(fèi)習(xí)慣、不同文化背景的各類人士提供理財服務(wù)。同時，應(yīng)積極與境外機(jī)構(gòu)合作，引進(jìn)國際上先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，建立和完善金融理財執(zhí)業(yè)人員自律性的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和職業(yè)道德。明確市場定位，培植優(yōu)質(zhì)客戶。農(nóng)商行有其獨(dú)特的地緣優(yōu)勢，政府部門、人民銀行、稅務(wù)部門給予農(nóng)商行的各種扶持和優(yōu)惠政策更是其他商業(yè)銀行無法比擬的。農(nóng)商行網(wǎng)點(diǎn)資源豐富，地緣優(yōu)勢明顯，更貼近社區(qū)和農(nóng)民，能夠激發(fā)銀行和社區(qū)、農(nóng)民之間的“親和性”。農(nóng)商行應(yīng)更多地關(guān)注收入穩(wěn)定的市民群體和迅速崛起的中產(chǎn)階級這兩個目標(biāo)市場，特別是由農(nóng)商行扶持發(fā)展起來的個體工商戶和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織中經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好的客戶。加大宣傳力度，激發(fā)客戶的理財需求。由于農(nóng)商行固有產(chǎn)品的單一及服務(wù)方式的簡單化，導(dǎo)致長期以來廣大客戶把農(nóng)商行當(dāng)作單一的存貸款機(jī)構(gòu)來看待。這種意識的轉(zhuǎn)變以及農(nóng)商行形象的塑造需投入大量的人力、物力、財力。通過大力度宣傳推廣農(nóng)商行的理財產(chǎn)品，全方位、多角度、深層次地向客戶展示形象，推銷理財產(chǎn)品，轉(zhuǎn)變消費(fèi)者認(rèn)識，激發(fā)其理財需求。完善風(fēng)險管理體系，建立健全規(guī)章制度。按照《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理辦法指引》要求，在加強(qiáng)內(nèi)部制約機(jī)制的同時，建立風(fēng)險管理體系。要建立嚴(yán)密的內(nèi)控制度，針對實(shí)施客戶經(jīng)理制過程中可能出現(xiàn)的隱患或漏洞，加強(qiáng)安全防范，并建立相應(yīng)的檢查、監(jiān)控及稽核制度。農(nóng)商行應(yīng)根據(jù)自身理財業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，建立并完善理財業(yè)務(wù)市場風(fēng)險管理制度和管理體系，形成各有側(cè)重、分工明確、相互支撐的風(fēng)險管理架構(gòu)，做好對理財業(yè)務(wù)事前防范、事中控制、事后監(jiān)督的全面風(fēng)險控制。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)間的跨行業(yè)合作，豐富理財業(yè)務(wù)內(nèi)涵。隨著我國金融市場化改革步伐的加快和全球一體化、金融自由化進(jìn)程的加速，混業(yè)經(jīng)營將是必然趨勢，為此，農(nóng)商行要夯實(shí)基礎(chǔ)，通過整合現(xiàn)有產(chǎn)品，提升服務(wù)層次，為客戶提供合適的金融產(chǎn)品和服務(wù)，使居民的貨幣資產(chǎn)以儲蓄為紐帶，在儲蓄、支付和消費(fèi)環(huán)節(jié)及證券、保險、基金等投資領(lǐng)域合理流動，并從業(yè)務(wù)辦理進(jìn)程中得到綜合效益，逐漸聚集起核心客戶群體。農(nóng)商行應(yīng)與證券、基金、保險等金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)跨行業(yè)的合作，從現(xiàn)階段互相業(yè)務(wù)代理發(fā)展到更廣泛的行業(yè)間接觸。創(chuàng)新服務(wù)，由大眾化服務(wù)向個性化服務(wù)轉(zhuǎn)變。隨著市場競爭的加劇，農(nóng)商行應(yīng)逐步引入市場細(xì)分理念，確立以客戶為中心的經(jīng)營理念，以目標(biāo)客戶為基礎(chǔ)，根據(jù)客戶的需求開發(fā)金融新產(chǎn)品，有差別地、選擇性地進(jìn)行金融產(chǎn)品的營銷和客戶服務(wù)，根據(jù)客戶在不同階段、不同行業(yè)的不同風(fēng)險偏好，設(shè)計個性化的理財規(guī)劃。對低端客戶主要提供電話銀行、網(wǎng)上銀行、自助銀行等自助服務(wù)，對高端客戶則要通過客戶經(jīng)理實(shí)行“一對一”的服務(wù)。個人客戶經(jīng)理制應(yīng)憑借其服務(wù)的全面性、主動性及人性化的特點(diǎn)，成為農(nóng)商行吸引黃金客戶的個性化服務(wù)手段，使個人理財服務(wù)向著個性化的方向發(fā)展。五、外資銀行市場份額維穩(wěn)8月份，4家外資銀行發(fā)行了27款理財產(chǎn)品，參與銀行的數(shù)量與上月相同，發(fā)行的產(chǎn)品較上月增加了6款產(chǎn)品，市場占比為2.86%。其中，渣打銀行發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量最多，共發(fā)行了19款產(chǎn)品；匯豐銀行發(fā)行了4款；法興銀行發(fā)行了2款產(chǎn)品；東亞銀行發(fā)行了2款產(chǎn)品?？偟膩碚f，外資銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行在本月表現(xiàn)出如下特點(diǎn)：（一）人民幣產(chǎn)品雄霸市場本月，外資銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品中，人民幣產(chǎn)品市場占據(jù)絕對市場份額，共有25款產(chǎn)品人民幣產(chǎn)品發(fā)行，市場占比為92.59%；另外的兩款產(chǎn)品，分別為美元產(chǎn)品和澳元產(chǎn)品。圖表SEQ圖表\*ARABIC24：2010年8月外資銀行理財產(chǎn)品幣種分布情況資料來源：銀聯(lián)信（二）產(chǎn)品最短期限為3個月本月，外資銀行發(fā)行的產(chǎn)品中缺失1個月以下期限的產(chǎn)品以及；1-3個月（含1個月）期限的產(chǎn)品。3-6個月（含3個月）期限的產(chǎn)品共發(fā)行6款，市場占比為22.22%；6-12個月（含6個月）期限的理財產(chǎn)品共發(fā)行10款；12-24個月（含12個月）期限的理財產(chǎn)品發(fā)行了4款；24個月期限以上的理財產(chǎn)品共發(fā)行7款。圖表SEQ圖表\*ARABIC25：2010年8月外資銀行理財產(chǎn)品投資期限分布情況資料來源：銀聯(lián)信（三）利率類產(chǎn)品市場份額大增8月份，外資銀行發(fā)行的產(chǎn)品中，利率類產(chǎn)品的數(shù)量最多。本月，共發(fā)行了15款利率類產(chǎn)品，市場占比為55.56%；股票類產(chǎn)品排名第二，共發(fā)行了9款；匯率類產(chǎn)品發(fā)行2款；商品類產(chǎn)品發(fā)行1款。圖表SEQ圖表\*ARABIC26：2010年8月外資銀行理財產(chǎn)品投資品種分布情況資料來源：銀聯(lián)信銀聯(lián)信認(rèn)為，外資商業(yè)銀行近期在投資品種上有了較大的轉(zhuǎn)變，利率類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和市場占比都超過了股票類產(chǎn)品。外資銀行需要奇高的收益率來吸引投資者的關(guān)注，而高收益必然伴隨著高風(fēng)險，所以外資銀行經(jīng)常被爆出零負(fù)收益的新聞，經(jīng)常會與投資者發(fā)生糾紛。近期，外資銀行紛紛選擇發(fā)行人民幣產(chǎn)品掛鉤利率的變化，反映出了其希望求穩(wěn)的意愿。

第三章8月份重點(diǎn)類別理財產(chǎn)品運(yùn)行分析一、結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品迎來發(fā)展新契機(jī)曾經(jīng)因高收益占據(jù)過理財市場的半壁江山，曾經(jīng)又因高風(fēng)險使得投資者血本無歸，銀行結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品在爭議中沉寂了兩年。最近，銀信合作產(chǎn)品新規(guī)的出臺，在規(guī)范了商業(yè)銀行銀信合作理財產(chǎn)品的同時也為結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品提供了新的發(fā)展契機(jī)。掛鉤股票、指數(shù)、外匯、商品等結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品趁勢高調(diào)“回歸”。（一）結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品數(shù)量增加8月居民消費(fèi)價格（CPI）同比上漲3.5%，漲幅比7月擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)，創(chuàng)22個月以來新高，由此市場已經(jīng)連續(xù)6個月處在負(fù)利率中。投資者的投資習(xí)慣在長期負(fù)利率的情況下也潛移默化的發(fā)生了一些改變，商業(yè)銀行為吸引投資者關(guān)注，增發(fā)了預(yù)期收益較高的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。圖表SEQ圖表\*ARABIC27：2010年8月商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品的發(fā)行情況資料來源：銀聯(lián)信本月，共發(fā)行了159款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。其中，利率類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量最多為142款，市場占比為89.31%；匯率類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品各發(fā)行了5款，市場占比為3.14%；股票類產(chǎn)品發(fā)行了4款；商品類產(chǎn)品發(fā)行2款；另有1款期貨類產(chǎn)品。圖表SEQ圖表\*ARABIC28：2010年8月商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品發(fā)行分布資料來源：銀聯(lián)信（二）產(chǎn)品設(shè)計依舊是結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品關(guān)注焦點(diǎn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品面臨發(fā)展的新契機(jī)，應(yīng)著重注意產(chǎn)品進(jìn)場時機(jī)、掛鉤標(biāo)的、結(jié)構(gòu)設(shè)計以及期限跨度等決定性指標(biāo)的設(shè)計，尤其是設(shè)計掛鉤股票、商品等權(quán)益類資產(chǎn)產(chǎn)品時。首先，商業(yè)銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品主要為掛鉤于黃金現(xiàn)貨、黃金期貨或者黃金基金的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。根據(jù)掛鉤標(biāo)的的價格表現(xiàn)加上產(chǎn)品設(shè)計的收益結(jié)構(gòu)來確定理財產(chǎn)品的收益率。現(xiàn)階段，黃金價格的上漲使得國內(nèi)引發(fā)了一股黃金投資熱潮。另外，由于近期股票市場的不穩(wěn)定，部分撤出資金也涌入黃金投資市場。實(shí)物黃金、紙黃金以及黃金期貨等紛紛成為投資者熱衷的黃金投資渠道，黃金的避險效應(yīng)和升值預(yù)期在投資者心目中愈演愈烈。受此影響，投資者對于黃金類理財產(chǎn)品的需求也有所增加。為控制風(fēng)險，商業(yè)銀行可將完全掛鉤黃金的理財產(chǎn)品設(shè)計為混合類理財產(chǎn)品，這樣在黃金價格走勢不明朗的情況下，可以暫時抽身將資金運(yùn)作于風(fēng)險相對較小但收益穩(wěn)定的其他類別。同樣道理，掛鉤石油或是大宗農(nóng)產(chǎn)品價格的理財產(chǎn)品也可采用部分投資的方式，或是設(shè)定收益區(qū)間的方式來減少產(chǎn)品可能的風(fēng)險。其次，商業(yè)銀行在設(shè)計掛鉤匯率類產(chǎn)品時應(yīng)審慎判斷未來幾月匯率有可能的變化方向。目前，掛鉤匯率的理財產(chǎn)品中，主要集中于掛鉤美元兌歐元、日元、澳元等貨幣。相對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇前景的不明朗，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)已展現(xiàn)出良好的復(fù)蘇態(tài)勢。新興市場國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對較快，財政狀況也較好，同時在利差因素影響之下，其繼續(xù)保持升值。但必須指出的是：一方面，美元依然是一種受歡迎的避險貨幣；另一方面，雖然將資金投入到新興市場國家能夠獲得相對較高的收益，但隨著美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，加息預(yù)期增強(qiáng)，新興市場資金可能出現(xiàn)外逃，造成其幣值出現(xiàn)較大波動，影響該款理財產(chǎn)品的收益水平。隨著新興市場國家特別是“金磚四國”自身的不斷發(fā)展，其資本市場將不斷完善，其貨幣在全球金融市場中扮演的角色也將日趨重要。因此，商業(yè)銀行可在風(fēng)險可控的情況下，適時推出相關(guān)產(chǎn)品。再次，隨著銀信合作理財產(chǎn)品的逐漸式微，股票和各類指數(shù)掛鉤型理財產(chǎn)品再度領(lǐng)跑銀行理財市場。股票掛鉤產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的是股票及股指，為保本起見，商業(yè)銀行基本上都是規(guī)模大、質(zhì)量好、影響大的籃籌股或指數(shù)?，F(xiàn)階段所發(fā)行的股票類理財產(chǎn)品通常配以極高的預(yù)期收益率，但是投資者最終能獲得最高預(yù)期收益的情況則是少之又少。隨著投資者理財知識的豐富和理財能力的拓展，商業(yè)銀行可考慮不再用繁瑣的說明說來和投資者繞彎，而采用直截了當(dāng)?shù)姆绞綄Ξa(chǎn)品進(jìn)行闡述。相對于遙不可及的預(yù)期高收益，投資者會更加傾向簡單明了能夠獲得實(shí)實(shí)在在收益的產(chǎn)品。二、債券類理財產(chǎn)品或被市場熱捧8月債券發(fā)行量創(chuàng)年內(nèi)新高。以國債、政策性金融債以及地方政府債為代表的利率產(chǎn)品仍然占據(jù)了當(dāng)月70%左右的發(fā)債份額，特別是包括匯金債在內(nèi)的金融債；信用產(chǎn)品成為8月新增債券規(guī)模的重要貢獻(xiàn)力量。短融、企業(yè)債和中票紛紛放量，8月信用債發(fā)行規(guī)模超出7月份一倍以上。除了債券市場自身的變化以外，銀信類理財產(chǎn)品新規(guī)的出臺也為助推了債券類產(chǎn)品的紅火。（一）債券類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量難有大突破本月債券類理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量為98款，較上月增加了13款。銀行在短時間內(nèi)可能會依賴債券類產(chǎn)品，但這類產(chǎn)品的發(fā)售規(guī)模很難出現(xiàn)爆發(fā)式的增長。債券類產(chǎn)品所投資的債券，包括國債、企業(yè)債、金融債、可轉(zhuǎn)債等，發(fā)行規(guī)模都是經(jīng)過有關(guān)部門嚴(yán)格審批的?，F(xiàn)在各家銀行都要對債券市場中可供投資的債券品種進(jìn)行爭奪，所以債券類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量很難有大規(guī)模的突破。圖表SEQ圖表\*ARABIC29：2010年1月-8月債券類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量情況資料來源：銀聯(lián)信（二）債券類理財產(chǎn)品多為短期本月，債券類產(chǎn)品以短期產(chǎn)品為主，8月份，1個月以下期限的產(chǎn)品共發(fā)行28款，市場占比為28.57%；1-3個月（含1個月）期限的產(chǎn)品發(fā)行了30款，市場占比為30.61%；3-6個月（含3個月）期限的產(chǎn)品發(fā)行了20款，市場占比為20.41%；6-12個月（含6個月）期限的產(chǎn)品發(fā)行了19款，市場占比為19.39%；另有1款產(chǎn)品未透露投資期限。圖表SEQ圖表\*ARABIC30：2010年8月債券類理財產(chǎn)品投資期限分布情況資料來源：銀聯(lián)信據(jù)銀聯(lián)信統(tǒng)計，1個月以下固定收益型債券類產(chǎn)品的平均收益率為1.9%，預(yù)期最高收益為3.0%，是廣州商行發(fā)行的2010年“紅棉理財”真情回饋7天人民幣債券計劃GCB069，該產(chǎn)品的委托期為7天；1-3個月（含1個月）期限固定收益型債券類產(chǎn)品的平均收益率為2。15%，預(yù)期最高收益率為2.5%，是中國銀行發(fā)行的“搏弈”BY1008C72D期限可變產(chǎn)品，該產(chǎn)品的委托期為72天；3-6個月（含3個月）期限固定收益型債券類產(chǎn)品的平均收益率為2.35%，預(yù)期最高收益率為2.7%，是中國銀行2010年“搏弈”BY1009A4M-2期限可變產(chǎn)品，改產(chǎn)品的委托期為119天；6-12個月（含6個月）期限固定收益型債券類產(chǎn)品的平均收益率為2.6%，預(yù)期最高收益為2.85%，是交通銀行發(fā)行的2010年“得利寶”新綠人民幣180天產(chǎn)品（GF100301）（三）國有商業(yè)銀行為債券類產(chǎn)品的發(fā)行主力債券類理財產(chǎn)品的投資對象多為國債、金融債、央行票據(jù)、債券回購等。從產(chǎn)品設(shè)計上來說并無太多的變化空間，但是收益比較穩(wěn)健，收益不會太高，一般就是高于同期的定存利率。由于我國現(xiàn)正處于負(fù)利率時代且預(yù)計這種狀態(tài)會持續(xù)一段時間，所以債券類產(chǎn)品對于投資者的吸引力也會逐漸下降。商業(yè)銀行應(yīng)就此可能發(fā)生的變化采取相應(yīng)措施，如將債券類產(chǎn)品與結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品想組合在保證固定收益的情況下提高收益，或是在投資期限上多做文章是投資期限更具人性化等。本月，發(fā)行的98款產(chǎn)品類產(chǎn)品中，國有商業(yè)銀行共發(fā)行了54款，占絕對主力地位；股份制商業(yè)銀行發(fā)行了17款；城商行發(fā)行了27款債券類產(chǎn)品。具體到各家銀行來看，中國銀行的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量最大，共發(fā)行了43款；上海銀行共發(fā)行了22款；華夏銀行共發(fā)行16款；交通銀行發(fā)行11款；富滇銀行發(fā)行1款；寧波銀行發(fā)行了1款；招商銀行發(fā)行了1款。圖表SEQ圖表\*ARABIC31：2010年8月債券類理財產(chǎn)品發(fā)行情況資料來源：銀聯(lián)信

第四章近期銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢分析一、近期銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢綜述通過觀測分析下文中選取的幾款有代表性的理財產(chǎn)品，我們可以看出近期商業(yè)銀行在理財產(chǎn)品創(chuàng)新方面的趨勢：一是預(yù)期收益采用多區(qū)間設(shè)計；二是結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的預(yù)期收益高；三是外幣產(chǎn)品更或青睞。（一）預(yù)期收益采用多區(qū)間設(shè)計本月，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品在設(shè)計上多為不同的運(yùn)行情況收獲不同的預(yù)期收益。包括時間上的設(shè)定觀察日，或是具體收益方面的設(shè)定提前觸發(fā)價格、提前終止條款以及產(chǎn)品所掛鉤的標(biāo)的達(dá)到不同的價格區(qū)間，會獲得不同的預(yù)期收益等。如恒生銀行的“觸發(fā)式”股票掛鉤保本投資產(chǎn)品，匯豐銀行“匯聚中華”一籃子指數(shù)掛鉤美元1年期產(chǎn)品等。（二）結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品預(yù)期收益率高由于CPI指數(shù)居高不下，長期處在負(fù)利率時代的投資者對于產(chǎn)品的預(yù)期收益更加挑剔，更加中意預(yù)期收益率高的產(chǎn)品，雖然希望獲得高收益但是投資者并沒有忘記風(fēng)險的存在，所以保本類的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品受到投資者的關(guān)注。如渣打銀行2010年股票掛鉤投資帳戶MALI10165E，在保證本金的情況下有可能博得6.5%的收益率。法興銀行2010年1年期原油掛鉤人民幣投資產(chǎn)品在保證本金的情況下，能夠分享原油價格上漲帶來的收益。（三）外幣產(chǎn)品更或青睞由于需要填補(bǔ)銀信產(chǎn)品留下的市場空白，而一些結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的投資方向又多為海外資本市場或是海外商品市場，所以本月外幣理財市場無論是在數(shù)量上還是在幣種的豐富程度上都有增加。如交通銀行推出的交通銀行2010年“得利寶”新綠日元3個月產(chǎn)品FE101627就是掛鉤日元產(chǎn)品。二、近期銀行創(chuàng)新產(chǎn)品解析（一）恒生銀行推出“觸發(fā)式”股票掛鉤保本投資產(chǎn)品恒生銀行于2010年8月18日至8月31日推出“觸發(fā)式”可自動贖回美元2年期股票掛鉤保本投資產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資幣種為美元，投資期限為2年，起點(diǎn)金額為2萬美元。產(chǎn)品的收益與四支港股掛鉤，掛鉤股票為：中國電信、建設(shè)銀行、濰柴動力、蒙牛乳業(yè)。該產(chǎn)品每1個月為一個觀察期，共24個觀察期，每個觀察期末預(yù)設(shè)一個提前到期觀察日，共有24個提前到期觀察日。產(chǎn)品預(yù)設(shè)：投資回報觸發(fā)股價：就每只掛鉤股票而言，為該掛鉤股票最初股價之95%。提前觸發(fā)股價：就每只掛鉤股票而言，為該掛鉤股票最初股價之100%。產(chǎn)品收益情況如下：就每個觀察期而言，如在該觀察期內(nèi)任何一個觀察日，掛鉤的股票組合中表現(xiàn)最差股票的收市股價達(dá)到或超過其投資回報觸發(fā)股價，投資者可在相應(yīng)的提前到期日或到期日或投資回報派發(fā)日收到投資回報。投資回報＝投資本金×當(dāng)期潛在投資回報率。其中，每個觀察期潛在回報率：為0.3333%（年利率約為4%）。此外，該產(chǎn)品設(shè)有“提前到期觸發(fā)事件”：在任何一提前到期觀察日，如表現(xiàn)最差股票的收市股價相等于或大于其提前到期觸發(fā)股價，保本投資產(chǎn)品將于相應(yīng)的提前到期日提前到期。該產(chǎn)品本金保證比率為100%，收益取決于掛鉤股票的未來表現(xiàn)。產(chǎn)品的收益設(shè)計預(yù)期看好掛鉤的四支港股。據(jù)收益分析，理想情形是：提前到期觸發(fā)事件于第1個月發(fā)生，并且觀察期內(nèi)任何一個觀察日，掛鉤的股票組合中表現(xiàn)最差股票的收市股價達(dá)到或超過其投資回報觸發(fā)股價，則投資者在1個月的投資期內(nèi)，就可獲得4%的年收益率，并收回100%本金。糟糕的情形是：投資期內(nèi)從沒有發(fā)生提前到期觸發(fā)事件，且所有觀察日掛鉤的股票組合中表現(xiàn)最差股票的收市股價一直低于其投資回報觸發(fā)股價，則投資者在2年的投資期內(nèi)，收益為0，只能收回100%本金。（二）匯豐銀行“匯聚中華”一籃子指數(shù)掛鉤美元1年期產(chǎn)品匯豐銀行于2010年8月13日至8月26日推出“匯聚中華”一籃子指數(shù)掛鉤美元1年期產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資幣種為美元，投資期限為1年，起點(diǎn)金額為10000美元。產(chǎn)品的收益掛鉤一籃子指數(shù)，分別為：恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)。產(chǎn)品的投資收益分兩次支付：于第一個季度末，預(yù)計為2010年12月1日或左右，支付最低回報：投資本金×0.75%。余下投資期內(nèi)每日觀察較低的指數(shù)表現(xiàn)值，于到期日支付：本金×[100%+1.575%×（觀察期內(nèi)較低指數(shù)表現(xiàn)值等于或高于105%的預(yù)計交易日數(shù)/觀察期內(nèi)的預(yù)計交易日總數(shù)）]。該產(chǎn)品本金安全，收益取決于掛鉤指數(shù)的未來表現(xiàn)。產(chǎn)品的收益設(shè)計預(yù)期看好恒生指數(shù)與恒生中國企業(yè)指數(shù)未來一年的表現(xiàn)。據(jù)收益分析，若觀察期內(nèi)較低指數(shù)表現(xiàn)值等于或高于105%的預(yù)計交易日數(shù)越多，則投資收益越高，最高年率可達(dá)到2.325%；反之，若觀察期內(nèi)較低指數(shù)表現(xiàn)值等于或高于105%的預(yù)計交易日數(shù)越少，則投資收益越低，最低只能獲得0.75%的保底年收益率。產(chǎn)品特色：（1）掛鉤香港股市2只主要指數(shù)。掛鉤恒生指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)，分別代表港股和H股的表現(xiàn)，看好香港股市未來一年的表現(xiàn)。（2）保證最低收益。保證0.75%的最低回報率，并于第一季度末即支付。（3）下限累積，增強(qiáng)收益。在投資期內(nèi)的余下三個季度，每日觀察指數(shù)表現(xiàn)，若表現(xiàn)較低的指數(shù)表現(xiàn)值等于或高于105%，則該日可根據(jù)最大累積回報1.575%計息，于到期日支付。（4）到期保本。提供到期100%本金保障。最差情形下，仍能獲得100%投資本金及最低回報。美國就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景依然不確定，在過去三個交易日恒生指數(shù)下跌3.2%后努力反彈。8月13日，港股恒生指數(shù)早盤反復(fù)收高，各分類指數(shù)中僅金融分類指數(shù)下跌，公用分類指數(shù)漲幅居前，恒生指數(shù)半日收報21120.46點(diǎn)，上漲14.75點(diǎn)或0.07%；國企指數(shù)半日收報11611.38點(diǎn)，上漲14.36點(diǎn)或0.12%。恒指目前波動于250日移動均線（21020點(diǎn)）附近，不太可能自該水平大漲或大跌，因?yàn)橥顿Y者對全球經(jīng)濟(jì)前景仍心懷謹(jǐn)慎。（三）光大銀行推出陽光理財“套餐計劃”第十五期產(chǎn)品光大銀行于2010年8月16日至8月31日推出陽光理財“套餐計劃”2010年第十五期產(chǎn)品2美元6個月產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資幣種為美元，期限為6個月，起點(diǎn)金額8000美元。產(chǎn)品為中國光大銀行陽光理財產(chǎn)品的套餐計劃，產(chǎn)品投向?yàn)橥鈳臕計劃理財產(chǎn)品和外幣T計劃理財產(chǎn)品，投資比例分別為50%和50%。其中，外幣A計劃理財產(chǎn)品為內(nèi)嵌金融衍生工具的外幣A計劃理財產(chǎn)品，銀行將募集的理財資金投資于銀行無風(fēng)險資產(chǎn)，以募集的理財資金本金為名義本金在國際國內(nèi)金融市場進(jìn)行外匯即期交易和金融避險交易，所產(chǎn)生的投資收益和無風(fēng)險資產(chǎn)收益共同構(gòu)成產(chǎn)品收益；外幣T計劃本期募集資金投資于中華人民共和國鐵道部（融資人）發(fā)行的債券和中華人民共和國鐵道部為信用主體的其他融資項(xiàng)目。產(chǎn)品預(yù)期年收益率為2.6%，具體收益分析如下：在不發(fā)生信用風(fēng)險及其他風(fēng)險的情況下，投資人可獲得2.6%的預(yù)期年化收益率；在發(fā)生信用風(fēng)險或其他風(fēng)險等最不利的情況下，投資人收益可能無法達(dá)到2.6%的預(yù)期年化收益率，可能發(fā)生本金損失，同時可能導(dǎo)致理財收益延期支付。該產(chǎn)品為非保本浮動收益型，產(chǎn)品涉及債券或其他投資項(xiàng)目的借款人的信用風(fēng)險：產(chǎn)品到期時，若借款人不能履行還款義務(wù)導(dǎo)致投資實(shí)際獲得的分配資金不足該信托產(chǎn)品按照相等期限和相應(yīng)年收益率計算所應(yīng)獲得的本金和收益金額，投資人將自行承擔(dān)由此而導(dǎo)致的理財本金和收益延遲收回乃至損失的風(fēng)險。截至美東時間8月17日17:40（北京時間8月18日05:40），芝加哥期貨交易所掛牌的美國聯(lián)邦基金利率（FFR）期貨合約價格顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲在2010年9月21日會議維持利率在0.25%不變的概率為70.0%，2010年11月03日和12月14日會議維持利率在0.25%不變的概率為39.5%和54.4%。（四）法興銀行2010年1年期原油掛鉤人民幣投資產(chǎn)品法興銀行于本月30日推出2010年1年期原油掛鉤人民幣投資產(chǎn)品。該產(chǎn)品的收益類型為保本浮動型，產(chǎn)品的保本收益率為2.25%。該產(chǎn)品的投資幣種為人民幣，初始投資金額100000元，委托期限為1年。產(chǎn)品的投資標(biāo)的為商品。在2010年12月23日，投資者將獲得以2.25%年利率計算的保障季度配息。在到期日，投資者在獲得100%本金保證外，還可依據(jù)掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)獲得如下收益：若掛鉤標(biāo)的的期末價格高于其期初價格且在觀察期間內(nèi)未曾發(fā)生觸發(fā)事件，則投資者到期收益為：40%*的參與率×掛鉤標(biāo)的的實(shí)際漲幅；若掛鉤標(biāo)的在觀察期間內(nèi)曾發(fā)生觸發(fā)事件或鉤標(biāo)的的期末價格低于或等于其期初價格，則投資者到期收益為0%。若市場發(fā)生較大變化，該參與率可能發(fā)生調(diào)整，最終參與率請以產(chǎn)品確認(rèn)單為準(zhǔn)。產(chǎn)品優(yōu)勢：投資者持有到期即可享受100%本金保障。通過認(rèn)購該投資產(chǎn)品，投資者可間接參與到原油上漲的表現(xiàn)中。由于原油具有基本面與技術(shù)面支撐，因此投資者有很高幾率獲得高額潛在收益。產(chǎn)品充分考慮投資者資金安全及獲利可能，無論掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)如何，投資者都會獲得相應(yīng)收益，即使在最差情況下，投資者也可以于第一季度獲得以2.25%年利率計算的最低保障收益。國際原油價格在2010年8月份整體走勢呈階梯式回落之勢，市場原本憧憬油價將突破這70-80美元/桶波動區(qū)間，但是油價在8月份波動走低令這種希望破滅。8月上旬，因市場預(yù)期美聯(lián)儲將繼續(xù)維持低借貸利率和準(zhǔn)備多印鈔支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油價一度上漲，后在美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示上周汽油庫存上升和中國工業(yè)產(chǎn)值增長減慢，使得交易商的賣出加劇，油價出現(xiàn)大幅下跌。8月下旬，擔(dān)心世界上最大石油消費(fèi)國美國的庫存太多，而需求不足。雖然油價一度結(jié)束跌勢回漲，但反彈似乎是技術(shù)性的，因8月份以來油價從每桶82美元大幅下跌。過去幾個月以來，油價支撐位一直為每桶70美元左右，庫存報告也令貿(mào)易商賭定價格下滑是鎖定利潤的良機(jī)。（五）渣打銀行2010年股票掛鉤投資帳戶MALI10165E渣打銀行于8月17日推出2010年股票掛鉤投資帳戶MALI10165E產(chǎn)品。該產(chǎn)品產(chǎn)品收益分析：情形1：從收益期（1）開始的每個觀察日，掛鉤標(biāo)的的平均價格均低于其初始價格的115%；并且在所有收益期內(nèi)，所有交易日掛鉤標(biāo)的收盤價格均大于或等于區(qū)間下限且小于或等于區(qū)間上限。提前終止事件從未發(fā)生。投資收益率=6.5%x1/12x60=32.5%，年化收益率=32.5%/5=6.50%。情形2：從收益期（1）開始的每個觀察日，掛鉤標(biāo)的的平均價格均低于其初始價格的115%；并且所有收益期內(nèi)，有1/2的收益期交易日掛鉤標(biāo)的收盤價格均大于或等于區(qū)間下限且小于或等于區(qū)間上限。提前終止事件從未發(fā)生。投資收益率=1/2x6.5%x1/12x60=16.25%，年化收益率=16.25%/5=3.25%。情形3：從收益期（1）開始的每個觀察日，掛鉤標(biāo)的的平均價格均低于其初始價格的115%；并且所有收益期內(nèi)，每一個收益期交易日掛鉤標(biāo)的的收盤價格均大于區(qū)間上限或小于區(qū)間下限。提前終止事件從未發(fā)生。投資收益率=0x6.5%x1/12x60=0%，年化收益率=0%/5=0.00%。情形4：在第二個觀察日，掛鉤標(biāo)的的平均價格高于其初始價格的115%；并且在兩個收益期，有1/2的收益期交易日掛鉤標(biāo)的收盤價格均大于或等于區(qū)間下限且小于或等于區(qū)間上限。提前終止事件在第二個觀察日發(fā)生。投資者于第二個月末收回100%本金。投資收益率=1/2x6.5%x1/12x2=0.5417%，年化收益率=6.5%/2=3.25%。中國石油天然氣股份有限公司半年報顯示，2010年上半年，中國石油繼續(xù)大力實(shí)施“資源、市場、國際化”三大戰(zhàn)略，有效應(yīng)對復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，按照國際財務(wù)報告準(zhǔn)則，在截至2010年6月30日止六個月中錄得歸屬于公司股東凈利潤約653.3億元人民幣，同比增長29.4%，實(shí)現(xiàn)每股基本盈利0.36元人民幣，同比增長0.08元。（六）交通銀行2010年“得利寶”新綠日元3個月產(chǎn)品FE101627今年以來國際金融市場濃厚的避險情緒讓避險貨幣備受青睞，由于日本經(jīng)濟(jì)基本面相對于飄搖的美國更穩(wěn)定，投資者將日元作為了避險的第一選擇。于是日元表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，8月份美元兌日元匯率一度達(dá)到15年新高83.57。在此情形下，在銀行理財產(chǎn)品市場一度消失的日元理財產(chǎn)品重出江湖。交通銀行于8月9日推出2010年“得利寶”新綠日元3個月產(chǎn)品FE101627，該產(chǎn)品投資幣種為日元，投資期限為3個月，起點(diǎn)金額為65萬日元。該產(chǎn)品理財資金將投資于貨幣市場工具以及結(jié)構(gòu)性金融衍生工具。產(chǎn)品預(yù)期年收益率為：普通客戶投資金額65萬日元（含）至200萬日元1.55%，200萬（含）日元至500萬日元1.6%，500萬（含）日元至2000萬日元1.65%，2000萬（含）日元以上1.7%；交銀客戶投資金額65萬日元（含）至200萬日元1.6%，200萬（含）日元至500萬日元1.65%，500萬（含）日元以上1.7%；沃德客戶1存款在65萬日元（含）以上1.7%，沃德客戶2、3、4存款在65萬日元（含）至200萬日元1.65%，200萬（含）日元以上1.7%。產(chǎn)品到期保證本金，收益穩(wěn)定。目前，日元3個月定期存款利率為0.01%，可見該產(chǎn)品預(yù)期收益高于同期定期存款。據(jù)知情人士9月2日透露，如果日圓升值步伐加快，則日本央行可能在9月6日開始的為期兩天的政策會議上考慮進(jìn)一步放松貨幣政策。消息人士稱，在日本央行8月30日緊急政策會議決定擴(kuò)大09年12月推出的貸款安排僅一周之后，預(yù)計央行決策者將研究上述決定公布后金融市場的反映，并評估經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險。分析師稱，市場目前關(guān)注的焦點(diǎn)是即將于3日公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)。如果數(shù)據(jù)疲軟，并強(qiáng)化了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在喪失動力的觀點(diǎn)，那么日圓兌美元可能會上漲。據(jù)稱，日本央行進(jìn)一步放松貨幣政策的選擇可能包括再度擴(kuò)大貸款安排、增加日本國債購買規(guī)模以及將政策利率在目前0.1%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下調(diào)。

第五章近期銀行典型理財產(chǎn)品深度分析一、交通銀行“得利寶QDII-澳視群雄”股票掛鉤產(chǎn)品日元款常常會有因理財產(chǎn)品零負(fù)收益投資者與外資銀行對簿公堂的消息，但是，理財產(chǎn)品巨虧已經(jīng)不是外資銀行的“專利”，剛剛到期的由交通銀行發(fā)行的“得利寶QDII-澳視群雄”全幣種3年期股票掛鉤產(chǎn)品日元款產(chǎn)品遭遇“負(fù)收益”，且虧損達(dá)到了總收益率為-17.05%。下面我們就將細(xì)致分析該款產(chǎn)品找出設(shè)計上的不足，希望能夠成為前車之鑒，為商業(yè)銀行敲響警鐘。（一）產(chǎn)品情況介紹交通銀行與2007年6月推出交通銀行“得利寶QDII-澳視群雄”股票掛鉤產(chǎn)品日元款。該產(chǎn)品的出日元款外還有人民幣、港幣、美元、歐元澳大利亞元。圖表SEQ圖表\*ARABIC32：交通銀行“得利寶QDII-澳視群雄”股票掛鉤產(chǎn)品日元款產(chǎn)品名稱交通銀行“得利寶QDII-澳視群雄”股票掛鉤產(chǎn)品日元款發(fā)行銀行交通銀行投資幣種日元收益類型非保本浮動收益型收益掛鉤對象股票委托管理期3年投資起點(diǎn)300000產(chǎn)品銷售期2007-06-06產(chǎn)品投資期2007-07-17至2010-0-1發(fā)行地區(qū)全國產(chǎn)品說明該產(chǎn)品為非保本浮動收益型產(chǎn)品。銀行將其他幣種兌換為澳大利亞元后，澳元本金完全保本；但原投資幣種本金不獲保本，投資者須承擔(dān)原投資幣種兌澳大利亞元匯率的波動風(fēng)險，如果僅取得較低澳大利亞元投資收益，且原投資幣種兌澳大利亞元升值幅度較大，則在到期辦理結(jié)匯后，投資者可能面臨損失部分本金的風(fēng)險。通過從2002年1月1日開始的941次樣本倒流測試得出，“澳視群雄”的總平均收益率為21.79%，平均年化收益率為13.53%。近70%的樣本于2年內(nèi)提前終止并獲得最高收益。以上收益僅以澳大利亞元計價得出，并未將澳大利亞元升值因素算上。由于澳大利亞元近年來持續(xù)堅挺，并且預(yù)期仍將走強(qiáng)，實(shí)際收益遠(yuǎn)高于以上樣本收益。資料來源：銀聯(lián)信（二）產(chǎn)品收益分析產(chǎn)品的投資收益與一籃子香港藍(lán)籌股掛鉤，掛鉤的12只股票為：中石油、中國人壽、建設(shè)銀行、工商銀行、中石化、招商銀行、中國銀行、神華能源、中國電信、中國移動、中海油、中國聯(lián)通。連接標(biāo)的表現(xiàn)：每半年設(shè)定一個估值日，在該估值日，觀察每只股票相對于發(fā)行日的漲跌幅，將表現(xiàn)最差股票的漲跌幅作為連接標(biāo)的表現(xiàn)。每半年支付一次收益，每次支付的收益率如下：（1）第1個半年：固定收益率C1＝8.00%；（2）第2個半年：浮動收益率C2＝最大值[1%，第2個估值日連接標(biāo)的表現(xiàn)]；（3）第t個半年：浮動收益率Ct＝最大值[C（t-1），第t個估值日連接標(biāo)的表現(xiàn)]，其中：t=3，…，6；比如：第3個半年，浮動收益率C3＝最大值[C2，第3個估值日連接標(biāo)的表現(xiàn)]?？偸找媛剩菏侵附煌ㄣy行將其他幣種兌換為澳大利亞元后，以澳大利亞元計價的總收益率，總收益率＝累計每次支付的收益率總和，預(yù)期可達(dá)13%－23%。最終本利和：產(chǎn)品到期或提前終止時，投資者獲得的最終本利和＝投資本金/購匯日原幣兌澳大利亞元匯率×（1＋總收益率）×結(jié)匯日原幣兌澳大利亞元匯率。據(jù)收益分析，該產(chǎn)品連結(jié)一籃子中國背景H股藍(lán)籌股票，無論股市漲跌，投資者在第6個月即獲得8%的固定收益，并且在此后每6個月的收益支付日均鎖定“最高回報”，收益節(jié)節(jié)高。投資者遇到的最好情形是，掛鉤股票表現(xiàn)出色，產(chǎn)品在第2個半年提前終止，此時投資者可在1年內(nèi)獲得23%（按澳元計價）的最高總收益率；投資者遇到的最差情形是，掛鉤股票表現(xiàn)遜色，沒有發(fā)生提前終止，且除了第1個半年獲得8%的收益率外，其余5個半年均只獲得1%的收益率，此時投資者在3年的投資期內(nèi)獲得13%（按澳元計價）的最低總收益率。除了可以享受H股長期看好帶來的股市收益，投資者還可獲得澳大利亞元預(yù)期升值帶來的匯率收益。人民幣匯改以來，盡管人民幣對美元不斷升值，但澳元對人民幣匯價卻能夠保持堅挺，今年以來更呈現(xiàn)出整體上漲走勢。此外，澳元對美元、港幣、日元等主要貨幣也均維持強(qiáng)勢，歷史數(shù)據(jù)表明，2001年至2006年，澳元對上述貨幣年平均漲幅均略高于11%，澳大利亞元無疑是近年來中最為堅挺的貨幣之一。（三）產(chǎn)品優(yōu)勢分析產(chǎn)品的優(yōu)勢：（1）澳元計價。首創(chuàng)以澳大利亞元進(jìn)行海外市場投資，充分享受澳大利亞元升值帶來的額外匯率收益。（2）隨心幣種。投資者可以人民幣、港幣、美元、歐元、日元或澳大利亞元任意一種貨幣投資。（3）收益保底。采用保底機(jī)制，保證到期獲得13%的最低總收益。（4）收益遞增。第6個月底，不論籃內(nèi)個股表現(xiàn)，一律派發(fā)高達(dá)8%的固定收益，且從第二年起引入“鎖高機(jī)制”，使此后收益不低于前期收益。（5）提前終止。最短可于1年結(jié)束投資，方便投資者短時間內(nèi)套現(xiàn)此產(chǎn)品而轉(zhuǎn)戰(zhàn)其它投資。（6）股市利好。近期香港股市利好不斷，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，在此背景下有望獲得較高收益。（四）產(chǎn)品虧損原因分析該產(chǎn)品的其余投資幣種在最終產(chǎn)品到期時都取得了較好的成績，說明了交通銀行在產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的選擇上沒有大的問題，且在經(jīng)歷了最嚴(yán)峻的金融危機(jī)后，仍能保持較好的正收益。但是，日元款的產(chǎn)品卻因在投資期內(nèi)日元兌澳元的升值幅度過大而發(fā)生了虧損。圖表SEQ圖表\*ARABIC33：日元兌澳元匯率變動情況資料來源：銀聯(lián)信上圖顯示的是2007年7月到2010年7月日元兌澳元的匯率變動情況，可以觀察到日元升值