新經濟條件下企業(yè)財務整合模式研究

新經濟條件下企業(yè)財務整合模式研究

“財務一體化”是一種使用特定財務手段對財務事項、財務活動和財務關系進行分類、糾正、重組和調整的自我適應行為，以確保公司的財務運作更合理、更協(xié)調、更一體化。財務整合是當財務管理發(fā)展到一定階段,財務管理工作有了相當基礎的條件下施行的一種行為,它是對現有財務管理系統(tǒng)的調整和修復,既不是財務管理系統(tǒng)的新建,也不同財務管理系統(tǒng)的重建。財務整合作為一個全新的命題,需要研究的東西很多,本文僅針對新經濟條件下的企業(yè)財務整合模式發(fā)表一點淺見。一、內部環(huán)境整合內部調整式財務整合是指利用機構調整、權限調整、制度調整等手段,通過理順企業(yè)內部財務關系來提高財務運作效率的一種整合模式。新經濟時代的到來,尤其是網絡財務和數字技術的應用所引起的財務管理手段的現代化,會對幾乎所有的企業(yè)在財務信息生成、財務信息利用、財務信息披露以及財務監(jiān)督與控制方面產生影響,從而會使財務管理在組織機構、人員素質、權限劃分、管理制度、財務關系、運作效率諸方面出現與新經濟條件不協(xié)調的現象。這種不協(xié)調現象,在每個企業(yè)都存在,在組織形式和財務關系更復雜的集團公司尤為嚴重。這種不協(xié)調現象是導致財務運作低效率的直接原因。由此可見,這種財務整合的意義并非一般。內部調整式財務整合的優(yōu)點是:只對涉及日常管理工作的財務事項進行整合,不涉及產權、資產、債務等重大財務項目;從量的關系看,這種財務整合,只對與新經濟條件不協(xié)調的現象作出微調,不會引起全面財務調整;從整合效果來看,這種財務整合的工作量不大,易于實施,同時也不會涉及到太復雜的利益關系,易于見效。這種財務整合的缺點是:只能抑制企業(yè)中現存的、與新經濟條件不協(xié)調情況的發(fā)展,而無法從根本上消除這些不協(xié)調現象;只能解決導致財務運作低效的表面問題,而不能解決導致財務動作低效的深層次問題。內部調整式財務整合將解決以下問題:其一是為不同組織形式的企業(yè)提出一套能夠最大限度地適應現代化財務管理手段要求的機構設置方案和人員配備及人員素質要求方案;其二是將為不同組織形式的企業(yè)設計出一套能夠最大限度地適應現代化財務管理手段要求的財務管理權限劃分模式和內部管理制度。二、資產納離式財務整合的優(yōu)點資產納離式財務整合是指利用剝離無效資產和低效資產以及吸納高效資產的手段,通過優(yōu)化資源配置來提高財務運作效率的一種整合模式。在21世紀的新經濟時代,企業(yè)將面臨顧客導向、激烈競爭和科技進步三大變化。企業(yè)只有不斷提高經營運作和財務運作的效率,才能適應這些變化。財務運作效率的提高首先表現為資產利用率的提高,而資產利用率的提高卻是以資產分布合理、資產結構合理、持有有效資產或高效資產較多為前提的。然而,在我國企業(yè)內部,由于各方面原因所引起的不利于資產利用率提高的現象隨處可見,如數額過大的應收賬款、不能使用的原材料存貨、不能滿足顧客要求的產成品存貨、不需要的固定資產、非經營用固定資產等的存在,導致企業(yè)有效資產的相對減少和利用效率的降低。這些低效甚至無效資產的存在,不僅增加了企業(yè)的負擔,而且限制了企業(yè)對高效資產(如信息資產、智能資產)的吸納能力。這一現象是與新經濟時代所展現給人們的信息就是資源、知識就是財富的觀念嚴重背離的。因此,資產納離式財務整合,對所有企業(yè)尤其是對組織形式非常復雜的集團公司來講,更具現實意義。資產納離式財務整合的優(yōu)點是:只涉及資產項目的整合,不涉及或較少涉及產權和負債等財務項目;從量的關系上看,雖然這種整合不屬微調,但仍然屬局部調整,從而也不會引起全面的財務調整;由于低效甚至無效資產過多的問題,是長期困擾企業(yè)的尤其是國有企業(yè)的一個難題,也是導致財務運作低效的重要原因,故這種整合的效果會非常明顯。這種財務整合的缺點是:需要以觀念的更新為前提,國家管理制度的改革為依托,激勵機制的完善為條件。即會受到更多的外部因素的制約,實施起來會有一定的難度。低效甚至無效資產的存在和高效資產的不能吸納,在很大程度上是傳統(tǒng)體制的慣性作用的結果。因此,這種整合模式適用于尚未進行公司制改造及改造不徹底的企業(yè)。它將解決以下問題:其一是提出一套關于剝離低效資產的工作程序;其二是提出一套關于剝離低效資產的量化分析方法;其三是提出一套關于吸納高效資產的資產計量與計價模式;其四是提出一套有關國家管理制度改革的參考意見。三、輔助費用財務處理債務重組式財務整合是指利用債務緩解、債務核銷、債務置換、債務轉換等手段,通過優(yōu)化負債比率和債務結構來提高財務運作效率的一種整合模式。當前,證券市場對上市公司進行可轉換公司債券(簡稱可轉債)融資普遍給予認同?？赊D換公司債券發(fā)行時節(jié)約股本,成本又相對較低;在股市低迷時,用可轉換公司債券進行融資比新股更具優(yōu)勢。專家預測,可轉換公司債券將成為上市公司再融資的重要方式之一。但是,可轉換公司債券在中國的實踐歷史相對短暫,還有諸多問題需要解決,本文就其發(fā)行過程中產生的輔助費用財務處理,進行簡要探討。一、可轉換公司債券的含義和性質作為一種混合金融產品,可轉換公司債券在發(fā)達資本市場的興起始于20世紀70年代。1992年,我國進行了可轉換公司債券的首次試點(寶安轉債);1998年,可轉換債務重組式財務整合的優(yōu)點是:只涉及負債項目的整合,不涉及或較少涉及其他重大的財務項目,也屬于局部整合,不會引起全面的財務調整;由于過重的債務負擔也是導致財務運作低效的一個帶有普遍性的原因,故整合的效果也會非常明顯。這種財務整合的缺點是:不但會受到較多的外界因素的制約,而且會涉及到較多的利益關系,實施起來難度較大。債務重組式財務整合適合于代替國家承擔責任而形成的債務較多的企業(yè)和消極債務較多的企業(yè)。但有發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)的使用,它將解決以下問題:其一是提出一套關于區(qū)分債務性質的工作標準;其二是提出一套關于處理不同性質債務的思路與工作程序;其三是提出一套關于債務緩解、債務核銷、債務置換的量化分析方法;其四是提供一套深化債務管理政策改革的參考性意見或建議。四、企業(yè)財務狀況的財務整合融資注入式財務整合是指利用融資手段并注入新的資金,通過優(yōu)化資本結構和增強資金供給與資金需求的適應性來提高財務運作效率的一種財務整合模式。企業(yè)資金短缺問題,尤其是規(guī)模較大的公司的資金短缺問題是人們已經感覺到的客觀存在,有選擇地利用融資手段,注入新的資金,無疑是幫助處于發(fā)展階段的企業(yè)走出困境的有效方法,采用融資注入式財務整合模式,既能解決處于快速發(fā)展階段的企業(yè)對資金的大量需求問題,也能解決處于穩(wěn)定發(fā)展階段尚有潛力可挖的企業(yè)的負債比率較高問題和債務負擔相對較重的問題。當然,這種財務整合模式既不適合在無發(fā)展希望的企業(yè)使用,也不適合于在財務狀況極度惡化的企業(yè)使用。它將解決以下問題:其一,根據不同情況公司債券在全國范圍內正式公開發(fā)行?？赊D換公司債券是指符合約定條件并依據法定程序發(fā)行,在一定時期內可以轉換成股份的公司債券。根據我國《可轉換公司債券管理暫行辦法》的規(guī)定,可轉換公司債券的發(fā)行主體有兩類,即上市公司和重點企業(yè)。對于上市公司發(fā)行的可轉換公司債券,債券持有人可以依照約定的條件將債券轉換為公司的股份。因此,由上市公司發(fā)行的可轉換公司債券屬于狹義的可轉換公司債券;對于重點企業(yè)發(fā)行的可轉換公司債券,債券持有人并不能將債券直接轉換為重點國有企業(yè)的股份,只能在該重點企業(yè)改制為股份有限公司并在其股份上市交易之后,才能將債券轉換為公司的股份。因此,重點國有企業(yè)發(fā)行的可轉換公司債券提出相應的融資手段模式;其二,根據不同情況提出一套注入資金數額的量化分析方法;其三,由于該種財務整合的效果是建立在資本市場高效運作基礎上的,故還應提供一套有關完善資本市場的建議。五、并購成功的原因并購公司的財務整合是一種完全不同于以上四種模式的財務整合。對于所有完成并購的公司來說,這種財務整合的意義都非同一般。收購與兼并是公司向外擴張、增強競爭能力和戰(zhàn)勝競爭對手的一種重要的戰(zhàn)略手段,也是企業(yè)的一項重大投資活動。成功的并購將使并購企業(yè)超常發(fā)展,失敗的并購會將并購企業(yè)推向深淵。成功的并購既包括并購過程的成功,也包括并購完成后并購公司運作的成功,在很大程度上后一個成功才是真正的成功。由于后一個成功達不到目的而導致并購的最終失敗,在社會經濟活動中屢見不鮮。對并購過程中有關問題的經濟學研究和財務學研究已經很多,但對并購之后的有關問題卻缺少這些方面的研究。而且并購完成后并購公司運作的失敗,不少都是由于財務的不能完全融合以