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智能手機(jī)折疊屏創(chuàng)新趨勢及柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會分析一、折疊屏手機(jī)刺激需求,打開
OLED創(chuàng)新及應(yīng)用空間(一)供給端:產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟,具備爆發(fā)潛力2017年iPhoneX帶動柔性O(shè)LED市場開始起量。2017年,蘋果在其十周年紀(jì)念產(chǎn)
品iPhoneX上導(dǎo)入柔性O(shè)LED屏幕,同年三星也在其GalaxyS和Note雙旗艦系列上
全面使用,柔性O(shè)LED開始在智能手機(jī)市場規(guī)?;瘧?yīng)用。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù),
2017年全球柔性O(shè)LED面板出貨面積達(dá)到111萬平米,相比于2016年的34萬平米提
升2倍以上,柔性O(shè)LED市場自此開始起量。柔性O(shè)LED產(chǎn)能近年來快速增長。由于蘋果在科技硬件領(lǐng)域的創(chuàng)新引領(lǐng)作用,
iPhoneX的采用使得業(yè)內(nèi)普遍看好柔性O(shè)LED的發(fā)展前景,因此各大面板廠商紛紛
加碼布局柔性O(shè)LED產(chǎn)線,三星快速擴(kuò)大其產(chǎn)能,韓國LG和以京東方為首的國內(nèi)面
板廠商也加速追趕。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù),若按現(xiàn)有規(guī)劃,2016~2021年期間,全
球柔性O(shè)LED理論總產(chǎn)能面積將達(dá)到88%的復(fù)合增速,呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長。產(chǎn)能擴(kuò)張同時,供給格局大幅優(yōu)化。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù),2016年三星占據(jù)了全球
柔性面板產(chǎn)能的80%,處于絕對壟斷地位,而伴隨著其他面板廠商的產(chǎn)能快速跟
進(jìn),三星的產(chǎn)能份額也將被稀釋。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù),按現(xiàn)有產(chǎn)線規(guī)劃來看,到
2020年三星的產(chǎn)能份額將會大幅下降至54%,屆時LG、京東方、和華星光
電分別將占有15%、22%、4%和4%的產(chǎn)能份額,供給格局將告別之前的一家獨(dú)大
形成更加良性的局面。良率持續(xù)爬升,促進(jìn)成本不斷下降。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù),以6.2英寸的2960*1440
柔性O(shè)LED手機(jī)面板為例,2016Q1該產(chǎn)品的綜合良率僅為57.3%,而伴隨技術(shù)進(jìn)
步,到2019Q4預(yù)計綜合良率將提升至78.4%,若假設(shè)物料價格不變,直觀來看良
率的提升將促進(jìn)綜合物料成本(疊加良率影響)下降26.9%。除了面板制造環(huán)節(jié)的產(chǎn)能增加、格局優(yōu)化和良率爬升之外,柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈上游
環(huán)節(jié)相比于以往也更加成熟。1.
在設(shè)備端,CannonTokki的蒸鍍設(shè)備產(chǎn)能近年來快速增長,從2016年的年產(chǎn)5
臺左右翻倍提升至2018年的10臺左右,因此過去此核心設(shè)備被三星包攬的情況目
前已經(jīng)明顯改善,LGD、京東方、等廠商均可以采購得到,為行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張
奠定了基礎(chǔ)。另外,和等國產(chǎn)設(shè)備商也已經(jīng)在面板設(shè)備領(lǐng)域積極
布局,未來有望持續(xù)突破。2.
在材料端,國內(nèi)供應(yīng)商正在形成供應(yīng)配套能力,發(fā)光材料環(huán)節(jié)的、濮
陽惠成;偏光片環(huán)節(jié)的;FPC環(huán)節(jié)的、;驅(qū)動IC環(huán)節(jié)的中
穎電子;靶材環(huán)節(jié)的都已經(jīng)具備一定的產(chǎn)品供應(yīng)能力,未來有望持續(xù)替代海
外供應(yīng)商的份額,有效帶動OLED面板的成本下降。(二)需求端:滲透率尚處低位,期待折疊屏刺激需求目前柔性O(shè)LED在智能手機(jī)應(yīng)用的滲透率尚處低位。通過梳理2018年前六大手機(jī)品
牌旗艦機(jī)型的面板種類,我們發(fā)現(xiàn)除了蘋果和三星之外,其他手機(jī)廠商對于柔性
OLED的應(yīng)用還較為有限。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù),2018Q3全球智能手機(jī)出貨結(jié)構(gòu)
中,采用柔性O(shè)LED面板的比例為10%,滲透率處于低位。我們認(rèn)為目前柔性
OLED在智能手機(jī)領(lǐng)域應(yīng)用有限的原因主要在于兩個方面:其一,柔性O(shè)LED相比于LCD或是硬屏OLED,成本大幅增加。根據(jù)IHSMarkit數(shù)據(jù),手機(jī)柔性O(shè)LED面板平均價格是硬屏OLED的3倍左右,是LCD的6倍以
上。其二,搭載柔性O(shè)LED所帶來的直接變化并不明顯,即便是做成固定彎曲屏幕
對于消費(fèi)者的效用也較為有限,因此手機(jī)廠商采用柔性O(shè)LED的動力并不強(qiáng)
烈。展望未來,我們認(rèn)為折疊屏手機(jī)的趨勢能夠有效刺激柔性O(shè)LED的需求:一方面,單臺手機(jī)如果采用折疊屏的方案,對于柔性O(shè)LED屏幕的需求面積將
是傳統(tǒng)單塊正面屏幕方案的2倍;另一方面,折疊屏設(shè)計對于智能手機(jī)的產(chǎn)品形態(tài)帶來的變化十分明顯,預(yù)計能
夠有效刺激消費(fèi)者的換機(jī)需求,因此在目前的智能手機(jī)存量市場格局下,廠商
采用折疊屏的意愿將十分強(qiáng)烈,有望帶動柔性O(shè)LED在智能手機(jī)市場加速滲
透。OLED可實現(xiàn)柔性顯示功能。相比于LCD(LiquidCrystalDisplay,液晶屏),
OLED(OrganicLight-EmittingDiode,有機(jī)發(fā)光二極管)顯示基于自發(fā)光原理,
在顯示效果(對比度、色彩還原度)、響應(yīng)速度、輕薄性、節(jié)能性等方面都具備明
顯的優(yōu)勢。重要的是,LCD面板由于液晶層和背光模組的限制只能以剛性形式存
在,但是通過將基板和阻隔封裝層材料由玻璃更換為PI膜,OLED面板能夠具備柔
性化特征(Flexible),在更加輕薄的同時能夠?qū)崿F(xiàn)可彎曲的功能,目前看是柔性
顯示的唯一載體。柔性O(shè)LED是折疊屏設(shè)計的基礎(chǔ)。如上文所述,折疊屏設(shè)計是采用一整塊大面積的
柔性可折疊OLED屏幕來實現(xiàn)。目前柔性O(shè)LED在手機(jī)上的應(yīng)用還是以平面形態(tài)
(例如iPhoneX)或是固定彎曲形態(tài)(例如GalaxyS9)為主,若要實現(xiàn)可折疊的
功能,還需要在目前的柔性O(shè)LED顯示模組中進(jìn)行多個環(huán)節(jié)的調(diào)整(例如蓋板、
OCA膠、偏光片等),但對于柔性O(shè)LED面板本身的工藝制程而言并無實質(zhì)性變
化,因此討論折疊屏就是討論柔性O(shè)LED。(三)可折疊有望打開
OLED創(chuàng)新及應(yīng)用空間“全面屏”迭代之后手機(jī)屏幕繼續(xù)增大已遇瓶頸。在經(jīng)歷了最新一輪的全面屏迭代
之后,我們發(fā)現(xiàn)主流旗艦機(jī)型的屏占比普遍在85%以上,可提升空間已十分有限,
而機(jī)身尺寸也普遍在7英寸左右,已經(jīng)達(dá)到挑戰(zhàn)便攜性和可操作性的極限。因此目
前來看,若仍然沿用原有的產(chǎn)品形態(tài)設(shè)計,手機(jī)屏幕尺寸已幾乎再無可提升空間。打破原有產(chǎn)品形態(tài),折疊屏設(shè)計能夠繼續(xù)增大手機(jī)屏幕尺寸?!罢郫B屏”設(shè)計采用
一整塊大面積柔性可折疊OLED屏幕,分為“內(nèi)折式”和“外折式”兩種形態(tài),可
以讓消費(fèi)者獲得平板電腦和手機(jī)的雙重體驗。因為技術(shù)難度較大,目前市場上尚無
已成熟量產(chǎn)的“折疊屏”手機(jī)產(chǎn)品,但我們觀察到各大廠商(如三星、華為、
OPPO、小米和蘋果)均已在此方向上加碼布局。由于“折疊屏”設(shè)計可以突破現(xiàn)有的手機(jī)屏幕尺寸瓶頸,理論上可以將現(xiàn)有手機(jī)屏
幕面積繼續(xù)擴(kuò)大一倍,并且通過可折疊的形態(tài)保證產(chǎn)品的便攜性不受影響,因此我
們認(rèn)為沿著屏幕尺寸持續(xù)增大這條主線,折疊屏設(shè)計將會是智能手機(jī)產(chǎn)品較為明確
的下一代發(fā)展方向。2020年2月24日晚,華為終端產(chǎn)品與戰(zhàn)略線上發(fā)布會正式召開,在發(fā)布會上,備受
關(guān)注的華為MateXs折疊屏手機(jī)正式亮相。據(jù)介紹,華為MateXs這款更具革新的
5G折疊屏手機(jī),不僅搭載了麒麟990
5GSoC,支持SA/NSA5G雙模,支持更多
5G頻段,帶來業(yè)界最佳5G體驗,而且在折疊設(shè)計和創(chuàng)新交互等方面都帶來了進(jìn)一
步的升級。綜合來看,我們認(rèn)為目前柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈在供給端已經(jīng)趨于成熟,產(chǎn)能充
沛、格局優(yōu)化、成本持續(xù)下降,而需求端將明確受益于智能手機(jī)采用折疊屏的新趨
勢,供需共振下,我們認(rèn)為未來柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來高景氣。二、OLED分辨率和刷新率繼續(xù)升級,帶動高速緩存芯
片需求量提升(一)OLED持續(xù)往高分辨率和刷新率升級OLED持續(xù)往高分辨率的方向升級。屏幕分辨率是指縱橫向上的像素點數(shù),單位是px,屏幕分辨率確定計算機(jī)屏幕上顯示多少信息的設(shè)置,以水平和垂直像素來衡量,顯分辨率160×128的意思是水平方向含有像素數(shù)為160個,垂直方向像素數(shù)128個,屏幕尺寸一樣的情況下,分辨率越高,顯示效果就越精細(xì)和細(xì)膩。屏幕分辨率提高可以顯著提升屏幕的細(xì)膩度,尤其是文字和界面顯示上從1080p到4K會有
很大的改善。OLED的刷新率也持續(xù)往上升級。刷新率是指顯示器每秒能顯示的幀數(shù),單位
是赫茲(Hz),通俗的說,一臺60Hz刷新率的顯示器可以每秒顯示60張圖像,在
同樣的時間內(nèi)有著多的畫面幀數(shù),幀率越高,畫面殘影越少,動畫也就越流暢,削
弱液晶屏拖影產(chǎn)生的眩暈感。通常條件下,人眼的識別連貫圖像的速度是24幀/
秒,超過這個速度的連貫圖像,觀看時就不會形成卡頓的感覺。(二)高分辨率和刷新率為傳統(tǒng)驅(qū)動
IC帶來挑戰(zhàn),驅(qū)動
IC+SRAM模式
出現(xiàn)高分辨率和高刷新率一直是目前手機(jī)屏幕追求的方向,但兩者升級帶來的問題
在于單位秒數(shù)處理的圖片變多,而傳統(tǒng)驅(qū)動IC的存儲空間有限,因此帶來功耗變高
和流暢度變低(數(shù)據(jù)的壓縮和解壓縮)。OLED的驅(qū)動IC有望升級為“驅(qū)動IC+SRAM”模式。驅(qū)動IC的主要作用是控
制面板上每個像素電極是否導(dǎo)通,使得PC/手機(jī)影像能夠正確的顯示在面板上,也
就是說每個像素(pixel)都要有個相對的晶體管來控制,而驅(qū)動IC就是接受控制IC輸
出的指令,決定施加何種程度的電壓到每個像素的TFT晶體管,從而改變液晶分子排列(扭轉(zhuǎn)程度),借由每點像素的透光率高低來實現(xiàn)色彩變化構(gòu)成顯示畫面。由于
高分辨率和高刷新率帶來的問題,傳統(tǒng)OLED的驅(qū)動IC有望升級為“驅(qū)動
IC+SRAM”模式,可用于中高分辨率的OLED手機(jī)屏幕,其中SRAM的容量比較小
但速度比主存高,是介于中央處理器和主存儲器之間的高速小容量存儲器,可以提
升視頻的流暢度。三、投資建議建議關(guān)注智能手機(jī)折疊屏創(chuàng)新趨勢為柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈帶來的投資機(jī)會。近年
來柔性O(shè)LED面板產(chǎn)能快速增加、供給
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