固定收益率產(chǎn)品

國(guó)元證券股份有限公司固定收益率產(chǎn)品簡(jiǎn)介1固定收益類產(chǎn)品的特征：

所謂固定收益類產(chǎn)品其主要特征為有固定的期限和利率，基本都可以保證本金的安全，有著保本獲利的特性，我的理解是未來的收益可以通過并不復(fù)雜的計(jì)算得出一個(gè)未來獲利的水平。2固定收益類產(chǎn)品的大致分類

①國(guó)債、央行票據(jù)、金融債和有擔(dān)保的企業(yè)債，此類債券風(fēng)險(xiǎn)低，信用良好，但同時(shí)利率低，收益率不高。②無擔(dān)保企業(yè)債，包括短期融資券和普通無擔(dān)保企業(yè)債，利率較國(guó)債等高，風(fēng)險(xiǎn)一般。③混合融資證券，包括可轉(zhuǎn)換債券和分離型可轉(zhuǎn)換債券，收益來自標(biāo)的證券價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致的價(jià)格上升和派息標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)，融合了債券和期權(quán)的特性。④結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，包括信貸證券化、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃和不良貸款證券化。

3著重為大家介紹以下4種：

1、逆回購2、可分離債券3、可轉(zhuǎn)換債券4、分級(jí)基金

41、逆回購國(guó)債逆回購的本質(zhì)就是一種短期貸款，在上交所的交易系統(tǒng)中，目前提供1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天九個(gè)國(guó)債回購品種,對(duì)應(yīng)的代碼分別是204001、204002、204003、204007、204014……….,金額要求最低10萬，且為10萬的整數(shù)倍，最小交易變動(dòng)單位為0.005，以年收益率進(jìn)行報(bào)價(jià)。主力品種為1天和7天。5逆回購的優(yōu)點(diǎn)

每個(gè)月末、季末前夕，國(guó)債回購利率明顯地跳高。通常這也是銀行不惜高息攬儲(chǔ)的時(shí)間，市場(chǎng)上的資金需求量較大，例如長(zhǎng)假前，年底利率報(bào)價(jià)都會(huì)有明顯的跳高，回購操作更加簡(jiǎn)便，系統(tǒng)自動(dòng)進(jìn)行一次交易，兩次清算，避免了到銀行的麻煩。又保證了資金的流動(dòng)性。6發(fā)生日期業(yè)務(wù)名稱證券代碼證券名稱成交價(jià)格成交數(shù)量成交金額手續(xù)費(fèi)發(fā)生金額2011-01-10回購融券清算204001GC0012.504000400000.004-400004.002011-01-11融券購回清算204001GC0012.504000400027.780400027.782011-01-11回購融券清算204001GC0011.811000100000.001-100001.002011-01-12融券購回清算204001GC0011.811000100005.010100005.012011-01-12回購融券清算204001GC0011.224000400000.004-400004.002011-01-13融券購回清算204001GC0011.224000400013.560400013.562011-01-20回購融券清算204001GC0015.995000500000.005-500005.002011-01-21融券購回清算204001GC0015.995000500083.190500083.192011-01-24回購融券清算204001GC0018.355000500000.005-500005.002011-01-25融券購回清算204001GC0018.355000500115.900500115.902011-03-07回購融券清算204001GC0011.865000500000.005-500005.002011-03-08融券購回清算204001GC0011.865000500025.760500025.762011-03-14回購融券清算204001GC0011.724000400000.004-400004.002011-03-14回購融券清算204001GC0011.721000100000.001-100001.002011-03-15融券購回清算204001GC0011.724000400019.110400019.112011-03-15融券購回清算204001GC0011.721000100004.760100004.762011-03-24回購融券清算204001GC0013.175000500000.005-500005.002011-03-25融券購回清算204001GC0013.175000500043.960500043.96交易實(shí)例7盈利分析

活期利率0.4%，每天利息1.11元（10萬*0.004）/360，一天通知存款：2.36元，7天通知存款利息：3.86，綜合測(cè)算下來：在回購市場(chǎng)做逆回購，和銀行通知存款類似，但手續(xù)更加簡(jiǎn)便，資金利用率更高!月末，季度末，年末，特別是年末回購利率會(huì)很高，每周做兩次，預(yù)估每年多得1個(gè)點(diǎn)的收益。且無交易和違約風(fēng)險(xiǎn)。8

逆回購交易是很好的資金管理工具，但不是用來進(jìn)行資產(chǎn)增值的！1萬元定期存款，利率3.25%，利息325元，每天放回購的話，利率水平是大約是2.2%，加上周末不能參與，利率水平不如定期。92、可分離式債券上市公司公開發(fā)行的認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。它賦予上市公司兩次籌資機(jī)會(huì)：先是發(fā)行附公司債，此屬于債權(quán)融資；然后是認(rèn)股權(quán)證持有人在行權(quán)期或者到期行權(quán)，這屬于股權(quán)融資。

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對(duì)上市公司來說，可分離債券利率較低，獲取了較低的融資成本，權(quán)證行權(quán)后又獲得股權(quán)融資，增加了股本金，但權(quán)證行權(quán)后會(huì)擴(kuò)大股本，稀釋收益。同時(shí)上市公司也面臨著還本付息的壓力。

11交易實(shí)例

長(zhǎng)虹債126019，利率0.8%，6年期限，2009年7月31日發(fā)行，8月19日上市。長(zhǎng)虹認(rèn)購權(quán)證，580027，行權(quán)價(jià)：3.48，行權(quán)日2011年8月18日截止。每10張（手）長(zhǎng)虹債同時(shí)獲得191份認(rèn)股權(quán)證12交易實(shí)例

認(rèn)購長(zhǎng)虹債：1000元面值長(zhǎng)虹債獲得191份權(quán)證如果71價(jià)位賣出長(zhǎng)虹債券，債券虧損290元

2.082元賣出長(zhǎng)虹權(quán)證：獲利191*2.082=397.66元

397.66-290=107.66盈利幅度10.76%

次日：2.68賣出長(zhǎng)虹權(quán)證：獲利191*2.682=512.26512.26-290=222.26獲利22.23%

第三日最低價(jià)賣出3元獲利191*3=573元

573-290=283元，獲利28.3%

而2009年7月31日至8月21日，上證綜指下跌10.86%，同期長(zhǎng)虹股票由5.57跌至5.07.13交易實(shí)例

但是大家不可能滿倉認(rèn)購，因?yàn)槌钟虚L(zhǎng)虹股票的才有優(yōu)先配售權(quán)，且按比例配售，新投資者參與配售需要搖號(hào)。一家機(jī)構(gòu)認(rèn)購了4億，中簽率為0.2691616%，認(rèn)購了107萬，賺了30.5萬元，但同期活期利息僅僅為1.6萬。

希望大家遇到這樣的債券，進(jìn)行全倉申購。14二級(jí)市場(chǎng)買進(jìn)長(zhǎng)虹債的盈利分析

首日上市71買進(jìn)，到期為100+0.8*6=104.8（104.8-71）/71*100%=47.6%47.6%/6=7.9%同期利率：5年期公積金貸款利率為4.6%，也就意味著你的利息都由長(zhǎng)虹公司負(fù)擔(dān)了。15風(fēng)險(xiǎn)分析：

1、權(quán)證的停止炒作造成的盈利不可持續(xù)。2、持有可分離債需要對(duì)市場(chǎng)的資金流要有清醒的認(rèn)識(shí)。3、利率的變化會(huì)直接影響到可分離債的估值。4、公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。5、長(zhǎng)期持有機(jī)會(huì)成本的喪失。16

由于我們國(guó)家權(quán)證市場(chǎng)炒作太盛，創(chuàng)設(shè)權(quán)證又引起很大的非議，所以自2009年1月證監(jiān)會(huì)暫停了可分離債券融資的審批，當(dāng)然，（證監(jiān)會(huì)）肯定不會(huì)明確發(fā)文停止這一品種，只是一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)再審批可分離債券產(chǎn)品。但一旦開閘，希望大家能給予此類債券足夠的關(guān)注！173、可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票的債券，通常具有較低的票面利率。從本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，并允許購買人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票?？煞蛛x是債券和權(quán)證分離交易的，而可轉(zhuǎn)換債券則是兩者的合體,由于附加了期權(quán)，票面利率會(huì)很低，但可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)為股票所不具備的固定收益和一般債券不具備的升值潛力。個(gè)人理解是可轉(zhuǎn)換債券在市場(chǎng)上進(jìn)可攻，退可守。如果能在面值附加買到，可轉(zhuǎn)債在正股上升期間可以保持與正股同等步伐，而正股下跌時(shí)，可持有到期，至少保證本金的安全，則體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。

18可轉(zhuǎn)債的投資策略1：

1、接近面值時(shí)可以考慮加大配置。由于可轉(zhuǎn)債有債券和股票的雙重屬性，不具備轉(zhuǎn)股條件時(shí)可以保本做債權(quán)人，正股上揚(yáng)時(shí)又可以享受類似股票的升幅，所以估值應(yīng)大于100，所以在接近面值時(shí)可以加大配置。風(fēng)險(xiǎn)不大。19可轉(zhuǎn)債的投資策略2：

2、利用登記日買入正股獲得可轉(zhuǎn)債的配售權(quán)：可轉(zhuǎn)債發(fā)行對(duì)于社會(huì)公眾來說有原股東的優(yōu)先配售和新股東的網(wǎng)上申購，新股東認(rèn)購到債券的多少會(huì)受到中簽率的影響。例如：川投轉(zhuǎn)債中簽率為0.5607%，50萬資金中3手債券。獲利510元左右。資金鎖定4個(gè)交易日，且不包括雙休。單次獲利1‰。可以考慮利用登記日買入正股成為原始股東從而獲得轉(zhuǎn)債的配售。用轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的盈利沖抵股票市場(chǎng)有可能出現(xiàn)的虧損。并獲取一定的盈利。20交易實(shí)例1：

國(guó)投電力配債登記日為1月24日，1月25日進(jìn)行配售1月24日尾盤買進(jìn)600886，4500股，7.37元，動(dòng)用資金33202.67（含手續(xù)費(fèi)）1月25日賣出600795,4500股，7.11元，賣出資金31926.51，虧損1276.16元原股東可優(yōu)先配售的可轉(zhuǎn)債數(shù)量為其在股權(quán)登記日收市后登記在冊(cè)的持有發(fā)行人股份數(shù)按每股配售1.704元可轉(zhuǎn)債的比例，并按1,000元/手轉(zhuǎn)換成手?jǐn)?shù)：4500*1.704=7668，四舍五入后獲配8手。繳款8000元2月15日賣出國(guó)投轉(zhuǎn)債,118賣出，金額9438.11元

9438.11-8000=1438.111438.11-1276.16=161.95

合計(jì)盈利161.95，動(dòng)用本金3.3萬，每萬份獲利49元21交易實(shí)例2：

中國(guó)石化配債登記日為2月22日，2月23日進(jìn)行配售最后5分鐘下單，8.76元買進(jìn)1萬股，加手續(xù)費(fèi)算8.78元，動(dòng)用資金87800元，原股東可優(yōu)先配售的可轉(zhuǎn)債數(shù)量為其在股權(quán)登記日收市后登記在冊(cè)的持有發(fā)行人A股股份數(shù)按每股配售3.314元可轉(zhuǎn)債的比例，并按1,000元/手轉(zhuǎn)換成手?jǐn)?shù)。次日賣出，8.58元，虧損2000元，獲得配債權(quán)為330張，繳款33000元，賣出108，得款35640，盈利2640，合計(jì)盈利640元，動(dòng)用本金，8.78萬，每萬份獲利72元。22利用可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售套利的技巧

1、盤中不能追漲

2、利用最后的交易時(shí)段買入，避免當(dāng)時(shí)股價(jià)的大幅波動(dòng)

3、次日的賣出要堅(jiān)決果斷，由于登記日后一會(huì)低開，也許會(huì)有搶盤，但一定要果斷賣出，因?yàn)槲覀冎恍枰涫蹤?quán)

4、配售比例過小的最好不要做

23操作的風(fēng)險(xiǎn)

1、買入價(jià)格高，賣出價(jià)格低，轉(zhuǎn)債開低，極易造成虧損。2、不關(guān)注公告，盲目操作也會(huì)造成損失。3、參與套利的人多了，造成套利空間的縮小。24可轉(zhuǎn)債的投資策略3：

3、可利用轉(zhuǎn)債的提前贖回條款進(jìn)行正股和轉(zhuǎn)債的操作25可轉(zhuǎn)債的投資策略3：

贖回條款規(guī)定，連續(xù)30個(gè)交易日中如果有20個(gè)交易日正股收盤價(jià)不小于轉(zhuǎn)股價(jià)的130%，發(fā)債人有權(quán)以低于市場(chǎng)的價(jià)格將市場(chǎng)中的轉(zhuǎn)債贖回。26交易實(shí)例：

塔牌集團(tuán)：轉(zhuǎn)股起止日：2011年3月1日至2015年8月24日，轉(zhuǎn)股價(jià)為13.31,，130%為17.30，我們稱之為臨界點(diǎn)，臨界點(diǎn)到了說明上市公司有回收債券的意圖，促成投資者債券轉(zhuǎn)股權(quán)。一般而言，到達(dá)臨界點(diǎn)后轉(zhuǎn)債價(jià)格會(huì)到150以上?？梢猿浞掷么藯l款進(jìn)行操作。在20個(gè)交易日中賺取差價(jià)。27可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇：

綜上所述，可轉(zhuǎn)債是一種雖然也有風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)可控的投資品種。并且隨著可轉(zhuǎn)債的擴(kuò)容，其安全邊際效應(yīng)會(huì)遞減，理性對(duì)待并積極參與每一次發(fā)行，研究好條款，相信還是能獲取很好的收益！28私募運(yùn)作的一種模式：

資金操作者資金提供者本金+6%保底+6%以上的20%信托公司銀行500萬 1500萬29分級(jí)基金：

什么是分級(jí)基金分級(jí)基金是將基金份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩類份額，并將其中一類份額或兩類份額上市進(jìn)行交易的結(jié)構(gòu)化基金。例：某基金J按照約定比例（比如1:1）拆成a和b兩個(gè)部分，a為穩(wěn)定收益部分，收益率約定為“一年期存款利率+3%”；b為浮動(dòng)收益部分，隨著市場(chǎng)漲跌上下浮動(dòng)。30市場(chǎng)主要分級(jí)基金

31“折價(jià)+穩(wěn)定收益銀華穩(wěn)進(jìn)（150018）介紹銀華穩(wěn)進(jìn)為類浮動(dòng)利息債券，年收益率為“1年期定期存款利率（稅后）+3%”

銀華分級(jí)基金份額包括銀華深證100、銀華穩(wěn)進(jìn)和銀華銳進(jìn)三類份額。銀華深證指數(shù)分級(jí)基金是以深證100指數(shù)為跟蹤標(biāo)的指數(shù)基金，銀華穩(wěn)進(jìn)份額約定的基準(zhǔn)收益率為“1年期同期銀行定期存款利率（稅后）+3%”，并且能實(shí)現(xiàn)每年的份額分紅，銀華銳進(jìn)份額為杠桿放大的股票型基金，相當(dāng)于向銀華穩(wěn)進(jìn)份額持有人以“1年期同期銀行定期存款利率（稅后）+3%的利率”借0.5元和自己擁有的0.5元錢合并在一起進(jìn)行指數(shù)化投資，然后固定付給銳進(jìn)份額持有