項(xiàng)目評(píng)估教案

項(xiàng)目項(xiàng)目評(píng)估教項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估概II、教學(xué)目的和要求：學(xué)習(xí)本章，要求明確投資、投資項(xiàng)目、項(xiàng)目評(píng)估的ⅡⅡ、教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)：項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究的關(guān)系III、教學(xué)時(shí)數(shù)：3時(shí)Ⅳ、Ⅳ、教學(xué)內(nèi)容大綱第一章項(xiàng)目評(píng)估概2．投資項(xiàng)目管理與周2．投資項(xiàng)目評(píng)估原第四節(jié)投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)估程項(xiàng)目評(píng)估涉及的概濟(jì)性和社會(huì)性等不同的方面進(jìn)行分析和評(píng)估，為項(xiàng)目決策提供理論和方法論基礎(chǔ)。一.投資及項(xiàng)目投白醫(yī)生明天將給一個(gè)心臟病人做心臟移植手xx師準(zhǔn)備申請(qǐng)一項(xiàng)有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的國(guó)家自然科學(xué)資金項(xiàng)目某企業(yè)準(zhǔn)備生產(chǎn)一種新產(chǎn)大堂電信準(zhǔn)備開發(fā)新的CDMA機(jī)這這些例子所具有的共性——都包含以下四個(gè)基本要素項(xiàng)目的總體屬項(xiàng)目實(shí)質(zhì)上是一系列的工作項(xiàng)目的過(guò)項(xiàng)目的結(jié)項(xiàng)目都有一個(gè)特定的目標(biāo)，（產(chǎn)品或服務(wù)項(xiàng)目的共2（二）.什么是投資和投資項(xiàng)目１１、投資：為了將來(lái)獲得更多現(xiàn)金流入而現(xiàn)在付出現(xiàn)金的行為生產(chǎn)性投資（生產(chǎn)、建設(shè)／資本預(yù)算／項(xiàng)目投３３、項(xiàng)目投資特征影響時(shí)間xx也是資源配置和使用的重要手段。投資項(xiàng)目則是指在投資管理中，按照一個(gè)獨(dú)立的總體設(shè)計(jì)安排進(jìn)行投資的各單項(xiàng)工程的總和。根據(jù)不同的分類標(biāo)志，可將投資項(xiàng)目劃分為不同的類按按照投資項(xiàng)目的效益和市場(chǎng)需求情況不同，可分為三類競(jìng)爭(zhēng)性投資項(xiàng)目（收益高、市場(chǎng)性好。如工業(yè)、建筑等公益公益性投資項(xiàng)目（非盈利性、具有社會(huì)效益。如：國(guó)防、文化、衛(wèi)生等按照投資項(xiàng)目的不同性質(zhì)，可以分為根據(jù)投資項(xiàng)目的用途不同，可根據(jù)投資項(xiàng)目的用途不同，可分為（三）.投資項(xiàng)目評(píng)4二.投資項(xiàng)目管理與周改革開放以來(lái)，我國(guó)的投資項(xiàng)目管理不僅內(nèi)容和方法在不斷完善而且管體體制也發(fā)生了根本的改變，主要體現(xiàn)在第一，改革項(xiàng)目投融資方式，形成了投資主體多無(wú)化，投資來(lái)源xx格局。第三，改進(jìn)了項(xiàng)目審批制度第四，劃分了中央和地方的投資范圍，加強(qiáng)了投資宏觀調(diào)控產(chǎn)時(shí)序。即通過(guò)一系列的市場(chǎng)分析、技術(shù)分析和對(duì)項(xiàng)目的資源條件等方面進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià)，論證項(xiàng)目在技術(shù)上的先進(jìn)性與適用性；經(jīng)濟(jì)上的合理性和盈利性；對(duì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的作用與社會(huì)的相互適應(yīng)性，從而為投資決策提供可靠依據(jù)。A、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（微觀分析）即從財(cái)務(wù)（項(xiàng)目或者企業(yè)）濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力、清償能力、生存能力、利潤(rùn)分配等。并從多方案中選優(yōu)。B、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（宏觀分析），要求從微觀角度，而且應(yīng)當(dāng)從國(guó)家整體角度考察項(xiàng)目，計(jì)算、分析項(xiàng)目需要國(guó)民經(jīng)濟(jì)付出的代價(jià)，以及對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，從而評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。處處理微觀和宏觀分析的關(guān)系原則當(dāng)兩者都可行，項(xiàng)目可行當(dāng)兩者都不可行，項(xiàng)目不可行當(dāng)前者可行，后者不可行，項(xiàng)目不可行C與影響，以及項(xiàng)目與社會(huì)的項(xiàng)目適應(yīng)性的一種系統(tǒng)的調(diào)查、研究、分析、評(píng)價(jià)方法。6行與否進(jìn)行全面的論證；后者則是對(duì)前者進(jìn)行審查與分析，進(jìn)而判斷其是否可行；二二是兩者的出發(fā)點(diǎn)是一致的：都以市場(chǎng)的需要作為出發(fā)點(diǎn)觀xx結(jié)論。B、B、兩者的區(qū)別（微觀決定項(xiàng)目的取舍，著重考慮項(xiàng)目的微觀效益；而后者是國(guó)家投資決策部主持，是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益著眼去評(píng)價(jià)項(xiàng)目的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，側(cè)重于宏觀效益。三三是投資決策中的目的和任務(wù)不同：可行性研究對(duì)項(xiàng)目的合理性、可行性必要性進(jìn)行分析之外，還要從眾多方案中選優(yōu)，工作較為復(fù)雜，而項(xiàng)目評(píng)估一二、投資項(xiàng)目評(píng)估的原分析方法的科學(xué)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)估指標(biāo)體項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果是指項(xiàng)目投入的勞動(dòng)消耗費(fèi)與產(chǎn)生的勞動(dòng)成果之比項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)體系是人們對(duì)反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的各種指標(biāo)的總稱經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)體技術(shù)性指8社會(huì)性指法律的可容性指標(biāo)；社會(huì)穩(wěn)定性、民族團(tuán)結(jié)指標(biāo)；社會(huì)福利與人民健康水平指標(biāo)。投資項(xiàng)目評(píng)估程確確定評(píng)估人員，組織評(píng)估小制定評(píng)估計(jì)調(diào)查、搜集資分析評(píng)編寫評(píng)估報(bào)2、項(xiàng)目評(píng)估和可行性研究的概念，及二者的區(qū)別和聯(lián)系3、項(xiàng)目評(píng)估的原則和程序第二 投資項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)II、教學(xué)目的和要求：投資項(xiàng)目必要性評(píng)估是從宏觀和微觀兩方面對(duì)是否學(xué)習(xí)本章，著重掌握市場(chǎng)調(diào)查和市場(chǎng)預(yù)測(cè)的理論和方法ⅡⅡ、教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)：市場(chǎng)預(yù)測(cè)的方法III、教學(xué)時(shí)數(shù)：6時(shí)ⅣⅣ、教學(xué)內(nèi)容市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)第一 投資市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)第二項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模分一、項(xiàng)目投資者的考二、項(xiàng)目提出的背景分二、項(xiàng)目提出的背景分三投資環(huán)境評(píng)投資環(huán)境是對(duì)影響項(xiàng)目投資行為的各種外部因素的總稱一般可分為環(huán)環(huán)境”和“硬環(huán)境”軟環(huán)硬硬環(huán)境對(duì)擬建項(xiàng)目的投資環(huán)境評(píng)估主要涉及以下三方面三是自然、技術(shù)和物質(zhì)環(huán)境的評(píng)估四四、項(xiàng)目審批程序的審項(xiàng)目審批文件的審對(duì)可行性研究報(bào)告的審審審查可行性研究報(bào)告的程序是五五、項(xiàng)目發(fā)展概況的分析評(píng)對(duì)已做過(guò)調(diào)查研究的項(xiàng)目?jī)?nèi)容及其成果進(jìn)行考對(duì)已做過(guò)的試驗(yàn)試制工作進(jìn)行考對(duì)建設(shè)地點(diǎn)及可供選擇地址的初選意見的審市場(chǎng)調(diào)查與市場(chǎng)預(yù)一一、市場(chǎng)劃分和市場(chǎng)定市場(chǎng)劃市場(chǎng)定二二、市場(chǎng)調(diào)查的內(nèi)容和方投資項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)查的步1）準(zhǔn)備工作階2）2）正式調(diào)查階段。主要包括以下幾項(xiàng)工作二是制定調(diào)查計(jì)三是準(zhǔn)備所需調(diào)查表投資項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)查方詢問(wèn)法觀察實(shí)驗(yàn)1、投資項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè)的基本原市場(chǎng)預(yù)測(cè)的基本原理是依據(jù)過(guò)去和現(xiàn)在市場(chǎng)需求情況所表現(xiàn)出來(lái)的客觀規(guī)斷過(guò)程（如圖1所示）2、投資項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè)程序①確定預(yù)測(cè)目標(biāo)②收集、整理、分析資料③選擇預(yù)測(cè)方法并進(jìn)行預(yù)測(cè)④分析預(yù)測(cè)結(jié)果，即分析預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性⑤編寫預(yù)測(cè)報(bào)告3、投資項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè)的定性分析方簡(jiǎn)單平均2 某企業(yè)16月份的利潤(rùn)數(shù)分別是400、420、430、450、460、42萬(wàn)元?jiǎng)t按簡(jiǎn)單平均法預(yù)測(cè)月份的利潤(rùn)額為：（400+420+430+450+460+4）64383（萬(wàn)元）加權(quán)平均法2 某企業(yè)2000年15月份某產(chǎn)品的銷售額為800、840、860、90029801份權(quán)數(shù)為12、3、4、5，則按加權(quán)平均Y（800×1+840×2+860×3+900×4+980×5）（1+2+3+4+5）904件均增減變動(dòng)法YY0+21移動(dòng)平均預(yù)測(cè)法其計(jì)算公式如下1……+Yt+1Yt1 1……+Yt+1②指數(shù)平滑預(yù)測(cè)方法平滑值作為下一周期預(yù)測(cè)值的方法。計(jì)算公式為t1αYt+1αt112式中t1—第t期的一次指數(shù)平滑值；Yt—第t期實(shí)際值；α—平滑系數(shù)（0α1）；t11—第（t1）周期的指數(shù)平滑值。數(shù)據(jù)定義，可以得到下一周期預(yù)測(cè)值為：Yt+1t101 α的取值常按一定規(guī)律選一次指數(shù)平滑法對(duì)實(shí)際序列有平滑作用平滑系數(shù)α越小，平滑作用越強(qiáng)。平滑值的計(jì)算公式t2 t1+（1α）t122式中(2)：第周期的二次指數(shù)平滑值；(1)：第周期的一次指數(shù)平滑值；α—平滑系數(shù)?？蛇x(2)=(1)由于時(shí)間序列具有線性時(shí)間序列，Y=а

（2式中：Y

周期的預(yù)測(cè)值 —線性模型的截距а=2(1)(2)2b

—由目前周期到預(yù)測(cè)周期間隔這里只介紹一元線性回歸預(yù)測(cè)方法。其模型為：Y=a＋b(2)式中：Y—因變量，即預(yù)測(cè)對(duì)象X—自變量，即引起預(yù)測(cè)對(duì)象變化的因素；根據(jù)最小二乘法原理，可求得如下聯(lián)立方程組∑XY=a∑X+b∑X2一步求解，可得：b=[n∑XY∑X∑Y]/[n∑X2(∑X)2]a=(∑Y④消費(fèi)水平a、需求的收入彈當(dāng)Es≤1，說(shuō)明有彈性，當(dāng)Es≥1，則說(shuō)明無(wú)彈性。2[ ：某市21年對(duì)紅酒的人均需求量 千克，該年人均收入2元若以1年為基年該年人均收入 元人均紅酒需求量為1千克。則可計(jì)算對(duì)紅酒需求的收入彈性參數(shù)為：說(shuō)明人均收入每增加1，對(duì)酒的需求量增加1 萬(wàn)公斤。則其需求的彈性系數(shù)為[例2-5]：某地區(qū)豬肉每公斤原9，日需求量為150公斤，當(dāng)每公斤價(jià)上漲到萬(wàn)公斤。則其需求的彈性系數(shù)為結(jié)果表明，豬肉的價(jià)格每上漲1%，就會(huì)使豬肉的需求量下降0.9C、交叉彈性

PBt—分別為B品報(bào)告期和基期價(jià)格QAt,QAO—分別為A品報(bào)告期和基期的需求量2.3項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模分一一、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理1、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理到什么樣的規(guī)模，才能取得最佳效率的理論。2、制約生產(chǎn)規(guī)模的主要因素分市場(chǎng)需求和總體規(guī)生產(chǎn)投放與土地占資金來(lái)源與經(jīng)濟(jì)效生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備條定標(biāo)準(zhǔn)，在確定擬建規(guī)模時(shí)，要考慮現(xiàn)代化技術(shù)工藝水平，保證達(dá)到規(guī)定的勞動(dòng)生產(chǎn)率。項(xiàng)目預(yù)期開工二二、項(xiàng)目規(guī)模審查方盈虧分析定項(xiàng)目的保本規(guī)模和起始規(guī)yX0、X3，保本規(guī)X2，最優(yōu)規(guī)x yX0、X3，保本規(guī)X2，最優(yōu)規(guī)x 生產(chǎn)規(guī)模與投入產(chǎn)出關(guān)系示意保本保本生產(chǎn)規(guī)模一般為目標(biāo)盈利規(guī)模為X1

2-上式中，r銷售利潤(rùn)率，X1起始規(guī)模元，則保本生產(chǎn)規(guī)模為F[例2-5]：某項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，估計(jì)其年固定成本為1500元，產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)為60，單位元，則保本生產(chǎn)規(guī)模為FX0

K-V

60-

若以10的利潤(rùn)率來(lái)確定起始規(guī)模，則X1

－0

②確定項(xiàng)目建設(shè)的最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī) 如下模型價(jià)格模型：1302收入模型：（1302）成本模型：600+10+2上列模型中，為產(chǎn)量，以萬(wàn)件作單位，與之對(duì)應(yīng)，金額單位應(yīng)為萬(wàn)元。這時(shí)邊際收入為當(dāng)邊際成本等于邊際收入時(shí)，利潤(rùn)最高。即：10+2 20（萬(wàn)件最高利潤(rùn)為：130×202×202（600+10×20+202）1001200600（萬(wàn)元因而，該項(xiàng)目的最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī)模為年產(chǎn)20件2、投資項(xiàng)目評(píng)估中應(yīng)如何進(jìn)行市場(chǎng)劃分3、試述市場(chǎng)調(diào)查的主要內(nèi)容和方、試闡述市場(chǎng)預(yù)測(cè)的基本原、投資項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè)的定性預(yù)測(cè)方法和定量預(yù)測(cè)方法各有哪些、試述規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、制約生產(chǎn)規(guī)模的主要因素有哪些、、如何確定項(xiàng)目建設(shè)的最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī)模投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目生產(chǎn)建設(shè)條件與技術(shù)分II、教學(xué)目的和要求：了解投資項(xiàng)目生產(chǎn)建設(shè)條件和工藝技術(shù)條件的評(píng)估內(nèi)容和原則ⅡⅡ、教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)：要求掌握項(xiàng)目建設(shè)條件評(píng)估的基本內(nèi)容和方法，能III、教學(xué)時(shí)數(shù)：4時(shí)。一一、項(xiàng)目生產(chǎn)建設(shè)條件評(píng)估概二、資源條件評(píng)內(nèi)內(nèi)容包括項(xiàng)目投入物在這里主要是指原材料，燃料和動(dòng)力四四、交通運(yùn)輸和通信條件評(píng)五、環(huán)境保護(hù)條件評(píng)客觀評(píng)估項(xiàng)目建設(shè)對(duì)環(huán)境造成污染的影響范圍和影響xx（3）（3）分析評(píng)估“三廢”的綜合利用，以及投入環(huán)保工程的資金籌措落實(shí)況六六、工程地質(zhì)和水文地質(zhì)條件評(píng)七、廠址選擇條件評(píng)廠址選擇的原則和要技術(shù)差異原則國(guó)防原則②定址的原則要安全原則廠址選擇的方①比較分析主要有追加投資回股期比較法和完全計(jì)算費(fèi)用比較法追追加投資回收期，已在第三章述及，其計(jì)算公式為T-

若：K甲>K乙，而C 乙則有，完全②評(píng)分優(yōu)選其其計(jì)算程序?yàn)榱谐鲇绊憦S址的各項(xiàng)因素按各因素的重要性，定出評(píng)價(jià)每個(gè)因素的分級(jí)計(jì)分標(biāo)準(zhǔn)投資項(xiàng)目工藝技術(shù)評(píng)一一、項(xiàng)目工藝技術(shù)評(píng)估的原則和內(nèi)（）工藝技術(shù)評(píng)估原①先進(jìn)性原則②適應(yīng)性原則③經(jīng)濟(jì)性原則④xx則（）工藝技術(shù)評(píng)估的內(nèi)在項(xiàng)目評(píng)估中，主要是對(duì)生產(chǎn)設(shè)備和輔助設(shè)備進(jìn)行評(píng)價(jià)分析思考與練．什么是投資項(xiàng)目工藝技術(shù)評(píng)估？項(xiàng)目工藝技術(shù)評(píng)估應(yīng)遵循什么原．試述評(píng)分優(yōu)選法的內(nèi)涵投資項(xiàng)目選定應(yīng)遵循的原則要求是什么項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)評(píng)估的內(nèi)容有哪些如何進(jìn)行項(xiàng)目的交通運(yùn)輸條件評(píng)估投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估II、教學(xué)目的和要求：學(xué)習(xí)本章要求學(xué)生了解項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算的內(nèi)容，III、教學(xué)時(shí)數(shù)：6時(shí)。項(xiàng)目基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的內(nèi)一一、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算的概按照評(píng)估辦法規(guī)定的要求和方法，調(diào)查、收集、鑒別、評(píng)審和測(cè)算一系列財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并填列財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)表的工作。目進(jìn)行財(cái)務(wù)效益和國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估，從而進(jìn)一步確定項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上的合理性，最后判斷項(xiàng)目的可行性。可見，它是項(xiàng)目評(píng)估中一項(xiàng)承上啟下的工作，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的基礎(chǔ)和前提。它關(guān)系到項(xiàng)目評(píng)估結(jié)果的科學(xué)性、合理性和實(shí)際性，從而影響項(xiàng)目投資決策。因此，在評(píng)估項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)時(shí)，必須實(shí)事求是、準(zhǔn)確無(wú)誤，嚴(yán)禁人為擴(kuò)大和縮小。二二、項(xiàng)目基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算的內(nèi)七）貸款償還三三、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算的原一)尊重科學(xué)原則二)堅(jiān)持可比性原則三)尊重事實(shí)原則四)尊重規(guī)章制度原五)盡量符合項(xiàng)目實(shí)際情況原四四、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算的程(一)確定評(píng)估目標(biāo)，制定工作計(jì)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)評(píng)估工作的內(nèi)容和側(cè)重點(diǎn)也不一樣，因此，要針對(duì)項(xiàng)目特點(diǎn)，制定工作計(jì)劃，明確評(píng)估對(duì)象、內(nèi)容、重點(diǎn)、力量和時(shí)間安排等等。(二)收集和熟悉有關(guān)資2．3(三)分析測(cè)算財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)析和測(cè)算，這是財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)評(píng)估的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在測(cè)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的同時(shí)，應(yīng)按評(píng)估辦法的規(guī)定和要求，填制相應(yīng)的表格。投資項(xiàng)目成本評(píng)項(xiàng)目的籌資渠道是否暢通，資金結(jié)構(gòu)是否合理，資金成本是否符合項(xiàng)目管理標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)項(xiàng)目所需資金的規(guī)模、結(jié)構(gòu)進(jìn)行評(píng)價(jià)和估算。學(xué)習(xí)本章，要求明確投資總額的估算方法；明確資金成本的概念及其構(gòu)成；掌握各種不同的融資技巧。一一、投資項(xiàng)目資金構(gòu)資金成本的內(nèi)資金成本就是項(xiàng)目投資者為籌措和使用資金而付出的代價(jià)具體包括兩部?jī)?nèi)內(nèi)容：一是在籌集資金過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)籌資費(fèi)用。二是占有資金支付的資占用費(fèi)，如股票的股息、債券的利息、銀行借款的利息等等用公用公式表示如下：KP-D

-或K重要xx

4-2分類資金成本及其計(jì)①長(zhǎng)期借款的成本包括借款利息和籌資費(fèi)因此長(zhǎng)期借款資金成本的公式下下K1

4-1

1-

4-[例4-1]某投資項(xiàng)目取得長(zhǎng)期借款2500元，年利率8%，借款期限3，每年付息一次，到期一次還本，借款手續(xù)費(fèi)0.5%。企業(yè)所得稅率33%。這筆借1款的稅后成本為1

=2500′8%′(1-33%)=5.38%2500′(1-0.5%)由固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資兩部分組成。具體結(jié)構(gòu)如圖4-1固定資產(chǎn)投由工程費(fèi)用、工程其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)用三部分構(gòu)成①工程費(fèi)用。主要是指項(xiàng)目建設(shè)中所花費(fèi)的構(gòu)成工程實(shí)體的那部分費(fèi)用②工程其他費(fèi)用③預(yù)備費(fèi)用。包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)期借款利息，這部分利息應(yīng)作為資本化利息計(jì)入固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)流動(dòng)資金是指項(xiàng)目建成后企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中處于生產(chǎn)和流通領(lǐng)域、供xx三、固定資產(chǎn)投資估擴(kuò)大指標(biāo)估算I2=

·I1

②生產(chǎn)能力指數(shù)估算法。其計(jì)算公式為

=I×?X2?

1 X 1 已建成的某投資項(xiàng)目年生產(chǎn)能力為萬(wàn)噸建設(shè)投資為 如擬建一同類項(xiàng)目，其生產(chǎn)能力預(yù)計(jì)為年產(chǎn)萬(wàn)噸，該類項(xiàng)目的生產(chǎn)能力指數(shù)取，物價(jià)指數(shù)為，試估算該擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資為多少（）綜合指標(biāo)估算方①工程費(fèi)②工程其他費(fèi)③預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)（工程費(fèi)用其他費(fèi)用）×基本預(yù)備費(fèi)率建設(shè)期（）的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的計(jì)算公式為n?tn?t

由上可知，固定資產(chǎn)投資額的估算數(shù)為固定資產(chǎn)投資額工程費(fèi)用工程其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用固定資產(chǎn)投資總額固定資產(chǎn)投資額投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息固定資產(chǎn)原值工程費(fèi)用土地費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建四、流動(dòng)資金估分項(xiàng)詳細(xì)估算原原理為流動(dòng)資金本年增加額=本年流動(dòng)資金－上年流動(dòng)資流流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)的計(jì)算公式如下③存貨=外購(gòu)原材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成其其中外購(gòu)原材料、燃料=年外購(gòu)原材料、燃料費(fèi)/xx在產(chǎn)品=（年外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)用+年工資及xx+年修理費(fèi)+年其他制造費(fèi)用）/xx數(shù)產(chǎn)成品=年經(jīng)營(yíng)成本/xx④應(yīng)付賬款=（年外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)用）/xx這這樣，項(xiàng)目所需流動(dòng)資金總額可計(jì)算為流動(dòng)資金=現(xiàn)金+存貨+應(yīng)收帳款－應(yīng)付帳款擴(kuò)大指標(biāo)估算方其其基本原理是流動(dòng)資金=擬建項(xiàng)目某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)×流動(dòng)資金與該指標(biāo)的比①按產(chǎn)值或銷售收入的資金率估算流動(dòng)資金額=年產(chǎn)值（或年銷售收入額）×產(chǎn)值（或銷售收入）資金5 已知某項(xiàng)目的年產(chǎn)值為30000萬(wàn)元，其類似企業(yè)百元產(chǎn)值的流動(dòng)5金占用額35，則該項(xiàng)目的流動(dòng)資金額應(yīng)為：流動(dòng)資金額=年經(jīng)營(yíng)成本（或總成本）×經(jīng)營(yíng)成本（總成本）資金流動(dòng)資金額=固定資產(chǎn)價(jià)值總額×固定資產(chǎn)價(jià)值資金流動(dòng)資金額=年生產(chǎn)能力×單位產(chǎn)量資金．3項(xiàng)目生產(chǎn)成本和費(fèi)用估單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本指生產(chǎn)單位產(chǎn)品耗用的直接材料、直接人工和制造費(fèi)用 基金的工資總額基數(shù)的1%提取。機(jī)器的折舊年限一般不宜超過(guò)0年。修理費(fèi)計(jì)算按照修理費(fèi)占固定資產(chǎn)原值的比率（一般為3%~5%），或按占基本折舊費(fèi)的比率（一般為50%）提取。④攤銷⑤財(cái)務(wù)費(fèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用包括固定資產(chǎn)投資借款在生產(chǎn)期的利⑥其他費(fèi)三、三、經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)計(jì)算公式為經(jīng)營(yíng)成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支＝外購(gòu)原材料、燃料動(dòng)力＋工資以及職工xx＋修理費(fèi)＋其他費(fèi)用＋匯兌失⑦總成本費(fèi)上述各項(xiàng)xx為總成本費(fèi)4．4項(xiàng)目收益和利潤(rùn)的估算銷售收入=產(chǎn)品銷售量×產(chǎn)品銷售價(jià)銷售量的預(yù)一般正常年份的產(chǎn)品銷售量按項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力乘以生產(chǎn)能力利用率（1）增值應(yīng)納增值稅=當(dāng)期銷項(xiàng)稅額－當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅銷項(xiàng)稅額銷售額×稅如果銷售額是含稅價(jià)格，則一般納稅人的換算公式為（）營(yíng)業(yè)應(yīng)納稅額營(yíng)業(yè)額×稅率消費(fèi)應(yīng)納稅額銷售數(shù)量×單位稅額應(yīng)納稅額銷售額×稅率換算公式為

（應(yīng)納稅額課稅數(shù)量單位稅（ 維護(hù)建設(shè) 應(yīng)納稅額應(yīng)繳增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅額稅率（）教育費(fèi)附應(yīng)繳教育費(fèi)附加實(shí)際繳納的（增值稅營(yíng)業(yè)稅消費(fèi)稅）稅額（）所得應(yīng)納稅額應(yīng)納稅所得額所得稅利潤(rùn)總額是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際盈虧的總額。計(jì)算公式為項(xiàng)目評(píng)估中，利利潤(rùn)總額是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際盈虧的總額。計(jì)算公式為項(xiàng)目的利潤(rùn)總額就是銷售利潤(rùn)，銷售利潤(rùn)的計(jì)算項(xiàng)目的利潤(rùn)總額就是銷售利潤(rùn)，銷售利潤(rùn)的計(jì)算公式為銷售利潤(rùn)=銷售收入－銷售稅金及附加－總成本費(fèi)4.5項(xiàng)目資金籌措與貸款償還期預(yù)測(cè)二、資金來(lái)源與運(yùn)用系系如下資金來(lái)源－資金運(yùn)用=盈余資國(guó)內(nèi)資金籌集渠①銀行貸②發(fā)行企業(yè)債③發(fā)行股思思考與練習(xí)試述目總投資及其構(gòu)投資項(xiàng)目國(guó)內(nèi)資金籌措的渠道有哪些某投資項(xiàng)目所需資金共8000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期借款2000萬(wàn)元，銀行借款利率為6%；發(fā)行長(zhǎng)期債券4000元，其票面利率為8%，籌資費(fèi)率為0.5%；發(fā)行普通股1500110%；其他自有資500擬建某工業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)年生產(chǎn)能力為500噸，固定資產(chǎn)投資中借款40%，期限為4，利率為10%，每年計(jì)息一次。已知某同類項(xiàng)目年生產(chǎn)能力項(xiàng)目財(cái)務(wù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)II、教學(xué)目的和要求：投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)估技術(shù)與方法在實(shí)際應(yīng)用中得廣泛認(rèn)同，本章將結(jié)合實(shí)際案例來(lái)講解投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的評(píng)估內(nèi)容和方法III、教學(xué)時(shí)數(shù)：10時(shí)ⅣⅣ、教學(xué)內(nèi)容一一、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的重要意二二、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的目三三、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的程分析評(píng)估財(cái)務(wù)效益指做出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)四四、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)基本報(bào)表的編一）現(xiàn)金流量期等反映項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo)?，F(xiàn)金流量表可以分為全部投資現(xiàn)金流量表和自有資金流量表。全部投資現(xiàn)金流量全部全部投資現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的有關(guān)數(shù)據(jù)可依據(jù)“產(chǎn)品售（營(yíng)業(yè)）收入和銷售稅金及附加估算表”及“建設(shè)投資估算表”、“流動(dòng)自有資金現(xiàn)金流量二）損益損損益表結(jié)構(gòu)可用下列三個(gè)公式表示稅后利潤(rùn)=可供分配利=盈余公積金+應(yīng)付利潤(rùn)+未分配利現(xiàn)金流量與資金的時(shí)間價(jià)一一、現(xiàn)金流量分一）現(xiàn)金流量的概--現(xiàn)金包括兩個(gè)部分，即現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物二）現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量圖的時(shí)間坐標(biāo)。圖5－1示現(xiàn)金流量圖的箭頭。圖5－2現(xiàn)金流量圖的立足點(diǎn)現(xiàn)金流量圖的分析與立足點(diǎn)有關(guān)。圖5－3所示項(xiàng)目整個(gè)壽命期的現(xiàn)金流量圖以xx項(xiàng)目為例，可根據(jù)各階段現(xiàn)金流 的特點(diǎn)，把一個(gè)項(xiàng)目分為四個(gè)的特點(diǎn)，把一個(gè)項(xiàng)目分為四個(gè)區(qū)間：建設(shè)期、投產(chǎn)期、穩(wěn)產(chǎn)期和回收處理期5－5三）現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表的含流量表反映了項(xiàng)目在一個(gè)會(huì)計(jì)期間的規(guī)模、方向和結(jié)構(gòu)，據(jù)此可以評(píng)估項(xiàng)目的財(cái)務(wù)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)效益。資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益（5-即即現(xiàn)金=負(fù)債+實(shí)收股本+留存收益-非現(xiàn)金資產(chǎn)（5-①經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所提供的現(xiàn)加：應(yīng)收賬款期初余減：應(yīng)收賬款期末余等于：本期現(xiàn)金收加：應(yīng)收賬款期初余減：應(yīng)收賬款期末余等于：本期現(xiàn)金收加：期末存貨余減：期初存貨余等于：本期購(gòu)貨成加：期末存貨余減：期初存貨余等于：本期購(gòu)貨成固定資產(chǎn)期末減：減：固定資產(chǎn)期初凈加：固定資產(chǎn)折等于：購(gòu)置固定資產(chǎn)支出現(xiàn)金b.籌資所提供的現(xiàn)一）資金時(shí)間價(jià)資金時(shí)間價(jià)值的概資金的時(shí)間價(jià)值是指資金隨著時(shí)間的推移而形成的增值資資金的時(shí)間價(jià)值可以從兩方面來(lái)理解資金時(shí)間價(jià)值的意二）資金時(shí)間計(jì)單利單利法指僅僅以本金計(jì)算利息的方法①單利終值的計(jì)終值指本金經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后的本利和F=P+P·i·n=P(1+n·p)F=P+P·i·n=P(1+n·p)其中P—本金，期初金額或現(xiàn)值F—終值，期末本金與利息之和，即本利和，又稱期值1 1的終值是多少解：P=1000元i=10%n=3三年末的終值F=P(1+n·i)=1000(1+3×10%)=1300②單利現(xiàn)值的計(jì)FPF1+× 計(jì)劃3年后在銀行取出1300元，則需現(xiàn)在一次存入銀行多少錢（年利率為解：現(xiàn)應(yīng)存入銀行的錢數(shù)==P13+13

復(fù)利復(fù)利法指用本金和前期累計(jì)利息總額之和為基數(shù)計(jì)算利息的方法，稱稱“xx”①?gòu)?fù)利終值的計(jì)F=P(1+ 某項(xiàng)目投資元，年利率為%，試用復(fù)利法計(jì)算第三年末的F=P(1+值是多少

1000(1+10%)31000′1.3311331

式中的是利率為，期數(shù)為的元的復(fù)利終值，稱為復(fù)利終值系數(shù)記記作。為便于計(jì)算，其數(shù)值可查閱“復(fù)利終值系數(shù)表”（見本書附錄） 是 (F②名義利率與實(shí)際利名義利即：年名義利率=計(jì)息周期利率×年計(jì)息周期例如，半年計(jì)算一次利息，半年利率4%，年的計(jì)息周期數(shù)為2，則年義利率為4%×2=8%。通常稱為“年利率為8%，按半年計(jì)息”。這里8%是年名將元存入銀行，年利率為8%，第年年末的終值是%)第年年末的終值是F=

2

1081.6元如果年中計(jì)息次，則本金在第年年末終的計(jì)算公式為F=

im

當(dāng)式（）中的計(jì)息次數(shù)m趨于無(wú)窮時(shí)，就是永續(xù)復(fù)

i P=e =e如果年名義利率為，本金為元，則永續(xù)復(fù)利下第年年末的終值為F1000′(18%)31259.7．實(shí)際利實(shí)際年利率與名義年利率之間的關(guān)系可用下式表￠

i)m-1其中：—i′′實(shí)際年利—i義年利率m—年計(jì)息周期數(shù)。設(shè)：投資一筆資金，年計(jì)算周期數(shù)為m，計(jì)息周期利率為r，則名義年率i為：i＝r·m一年末終值為：F=P(1+

=

im利息本利和本金=

i)m-m所以，實(shí)際年利率為i利息 )-immmiP=(1+i)m-Pm由上式可看出，當(dāng)m=1，則，即若一年中只計(jì)息一次，付息周期與計(jì)息周期分別為：資金等值的要素是例如，1000的資金額在年利率為10%的條件下，當(dāng)計(jì)息數(shù)n別分別為：資金等值的要素是現(xiàn)在值屬于現(xiàn)在一次支付（或收入）性質(zhì)的貨幣資金，簡(jiǎn)稱現(xiàn)值FPF

=F(P/F,i,

(5-2、將來(lái)值資金，簡(jiǎn)稱終值。如圖5-8。

(5-(3）等年值)é(1+i)n-

(5-F=êL

(F

(5-等年值指從現(xiàn)在時(shí)刻來(lái)看，以后分次等額支付的貨幣資xx，簡(jiǎn)稱年xx。年xx足兩個(gè)條件：a.各期支付（或收入）金額相等b.支付期（或收入期）各期間隔相等年xx現(xiàn)xx5-9（4）遞增（或遞減）年值定的利率換算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的等值現(xiàn)金流量稱為“貼現(xiàn)”或“折現(xiàn)”；把現(xiàn)在遞減）一個(gè)數(shù)量遞增年值現(xiàn)金流量圖如圖5-10。小結(jié)：①大部分現(xiàn)金流量可以歸結(jié)為上述四種現(xiàn)金流量或者它們的組合。②四種價(jià)值測(cè)度P、F、A、G之間可定的利率換算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的等值現(xiàn)金流量稱為“貼現(xiàn)”或“折現(xiàn)”；把現(xiàn)在點(diǎn)或一系列時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量按給定的利率計(jì)算所得的將來(lái)某時(shí)點(diǎn)的等值現(xiàn)金量量稱為“將來(lái)值”或“終值”三、普通復(fù)利公一次支付類生在期初，終值發(fā)生在期末，則一次支付的現(xiàn)金流量圖如圖5-11。0101234 n-

n- P 一次支付現(xiàn)金流量次支付終值公式（已知P求次支付現(xiàn)值公式（已知F求稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，或稱貼現(xiàn)系數(shù)，用符[例5-4]如果要在第三年末得到資金1191，按6%復(fù)利計(jì)算，現(xiàn)在必須存等額支付類為便于分析，有如下約定：a.等額支付現(xiàn)xx流量A（年xx）連續(xù)地發(fā)生在每期期末；b.現(xiàn)值P生在第一個(gè)A期初，即與第一個(gè)A差一期；c.未來(lái)值F最后一個(gè)A時(shí)發(fā)生。額支付終值公式（已知A求等額支付終值公式按復(fù)利方式計(jì)算與n內(nèi)等額系列現(xiàn)金流量A值的第n期末的本利和F（利率或收益率i定其現(xiàn)金流量圖如圖5-13根據(jù)5-13，把等額系列現(xiàn)金流量視為n一次支付的組合，利用一次支付終值公式（5-7） (5-[例5—5]若每年年末儲(chǔ)備1000年利率為6%，連續(xù)存五年后的本利和是解解等額支付償債基金公éA=

=(/,,

(5-L1+-用符號(hào)(A/F,i,n)表示，稱為等額支付償債基金系數(shù)資金多少AFA

(

4000ê(1+7%)5- 額支付現(xiàn)值公式（已知A求這一計(jì)算式即等額支付現(xiàn)值公式。其現(xiàn)金流量圖如圖5—15。由式（5—é(1+i)n-F=ê

(5-和式（5— (5-ê

(5-經(jīng)整理，P=êL

ú=(P/A,i,n)

(5-式（5—19）中用符號(hào)（P/A,i,n）表示，稱為等額支付現(xiàn)值系數(shù)[例5—7]如果計(jì)劃今后五年每年年末支取2500年利率為6%，那么現(xiàn)在解解(P/?(1+6%)n-1= ÷=?6%(1+6%)n ④等額支付資金回收公式（已知P求A）等額支付資金回收公式是等額支付A=

=(/

[例5—8]一筆貸款金額100000，年利率為10%，分五期于每年末等額é10%(1+10%)5(/ 100000′0.2638=26380四、資金時(shí)間價(jià)值的具體應(yīng)[例5—12]某工程基建五年，每年年初投100元，該工程投產(chǎn)后年利潤(rùn)為10%，試計(jì)算投資于期初的現(xiàn)值和第五年末的終值。解：設(shè)投資在期初前一年初的現(xiàn)值為P-1，投資在期初的現(xiàn)值為P0，投資在第四年末的終值為F4，投資在第五年末的終值為F5。 11P- 圖5— [例5—12]現(xiàn)金流量(P/(F[例5—13]某公司計(jì)劃將一批技術(shù)改造資金存入銀行年利率為5供第六、七、八共三年技術(shù)改造使用，這三年每年年初要保證提供技術(shù)改造費(fèi)2000 元，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少資金？圖5—

圖5— [例5—13]現(xiàn)金流量[例5—13]現(xiàn)金流量圖解：設(shè)現(xiàn)金存入的資金為P0，第六、七、八年初（即第五、六、七年末）的技術(shù)改造費(fèi)在第四年末的現(xiàn)值為P4。(P/=5446.45%4)4480.8答：現(xiàn)應(yīng)存答：現(xiàn)應(yīng)存入的資金[例5—14]試計(jì)算5—24將授金額的現(xiàn)值和未來(lái)值，年利率按6%計(jì)算。A=20000。、解：由5—24知，年金為20000，第7末和第16末分別另收受金額10000和15000。設(shè)現(xiàn)值為P，未來(lái)值解：由P=2000(P,6%20)P/,6%2)+1000(P,6%7)+1500(P,6%16)=20000′11.4699′0.89+10000′0.6651+15000′0.3936=216719F=2000(/A,6%,20)+1000(/P,6%,15)+1500(/P,6%,6)F=2000(/A,6%,20)+1000(/P,6%,15)+1500(/答：現(xiàn)值元，需時(shí)間多長(zhǎng)？解：可利用復(fù)利216719，未來(lái)值為7809435—15]計(jì)算未知年答：現(xiàn)值元，需時(shí)間多長(zhǎng)？解：可利用復(fù)利數(shù)表求解。設(shè)年份數(shù)為n=

(PF,5%,(PF,5%,n)=查年利率為5%的一次支付現(xiàn)值系數(shù)表，可知系數(shù)0.5于年份數(shù)14與15之間。采用插值法計(jì)算n。插值法原理如圖5-25 插值法原5—25xx，是變量n函數(shù)

f(n1)-f(n2)n1-n2

\n-

f(n)-f(n \n=n

-n

f(n)-f(n 本例題取=14，=15故由式5—n=14

′(15-14)=[例5-16500105a5b5每年等額還本金100c5d.1005解：①5末本利和一次償還，所償?shù)谋纠猓孩貴=500′104′(1+10%)5=②按貸款本金每年等額還款計(jì)算結(jié)果列表如息不單獨(dú)計(jì)算。每年償還的年金由式（—）計(jì)算得出(/

5000000′(1+10%)5 (1+10%)5-=④等額本金按年限計(jì)算復(fù)利還本利息這一還貸方式與第二種償還方式的差年限計(jì)算復(fù)利還本利息。．項(xiàng)目盈利能力分果評(píng)估方法慮資金時(shí)間價(jià)值的靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)；另一類是考慮資金時(shí)間價(jià)值的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。t：第t的現(xiàn)金流入t：第t的現(xiàn)金流出（—）t：第t年的凈現(xiàn)金流量設(shè)行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期為Pc，以投資若Pt≤Pc，表明項(xiàng)目可在低于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期的時(shí)間內(nèi)收回投資，方案UVt-Vt在實(shí)際計(jì)算時(shí)，投資回收期可用財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算求得其計(jì)其計(jì)算公式如下：當(dāng)項(xiàng)目投資為一次性初期投資，每年的凈收益相同時(shí)，投回收期的表達(dá)式為KR式中，K：總投R：年R：年凈收例某項(xiàng)投資方案各年份凈現(xiàn)金流量如表所示如果基準(zhǔn)回收Pc=3.5年，試用投資回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是否可行解解：依題意，tt--=3-1

可知可知故故方案可以接受。該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)該指標(biāo)的缺點(diǎn)第二，能反映項(xiàng)該指標(biāo)的缺點(diǎn)第一，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值2、靜態(tài)投資收益EP（ 式中，E：投資利潤(rùn)P：正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)或年均利：總投資額設(shè)Ec標(biāo)準(zhǔn)投資收益率，則當(dāng)E≥Ec投資項(xiàng)目可行，多方案擇優(yōu)時(shí)，E大為優(yōu)。例：某項(xiàng)目投資萬(wàn)元，預(yù)計(jì)正常生產(chǎn)年份年收入萬(wàn)元，年支出為萬(wàn)元，若標(biāo)準(zhǔn)投資利潤(rùn)率為Ec 15-E

′100%=18%>故該項(xiàng)目可接受、追加投資回收其計(jì)算公式為-= -=P P-a- 設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)追加投資回收期為Pc，當(dāng)Pa≤Pc，選取投資額大的方案；當(dāng)Pa＞Pc，選擇投資小的方案。 萬(wàn)，年生產(chǎn)成本為萬(wàn)元。該部門的基準(zhǔn)追加投資回收期為年，應(yīng)K1用哪種方案較為合理？PaK1C2

--K1 ---K1

所以應(yīng)采用乙方案運(yùn)用追加投資回收期對(duì)多方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，可采用環(huán)比法求解資回收期為年，試判別四投資方案的優(yōu)劣。表解將各方案按投資額從小到大的順序排列，再根據(jù)環(huán)比法求解。取方案，汰C方案。同理，,P＝ 取方案，淘汰方案。P 取方案，淘汰方案故方案最優(yōu)。P3、年計(jì)算費(fèi)-=￡-=￡P(guān) P- - 可知，方案1于方2，將式移項(xiàng)并整理得：K1+PcC1≤K2+PcC2于多種方案，令方案i年計(jì)算費(fèi)用為：以分別計(jì)算各方案的年計(jì)算，按Zi大小，進(jìn)行排序，其中Zi小的方案單位：萬(wàn)方投方投年生標(biāo)準(zhǔn)投資回1成期（年523解：因Z=+，則Z3=150+5×110=700（萬(wàn)元Z1＞Z2＞Z3，所以方3最優(yōu)方案1、凈現(xiàn) n?n?式中 ：凈現(xiàn)：第年的現(xiàn)金流入量：第年的現(xiàn)金流出量：方案的壽命：基準(zhǔn)收益率凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義是反映項(xiàng)目在壽命期的獲利能力。有三種可能的情況 =0，表明項(xiàng)目的投資收益率正好與基準(zhǔn)收益率持平，項(xiàng)目可行例：某廠擬投資一項(xiàng)目，該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量如表，收益率為10試用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行解NPV1=7（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值指數(shù)是凈現(xiàn)值基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，是凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)1、凈年其計(jì)算方法如下NPP ，i0， ，i0，NPPNN

（P，i0，

，i0，N或N

（SV

（P例：某工廠欲引進(jìn)一條新的生產(chǎn)線，需投資100元，壽命88末尚有殘值2元，預(yù)計(jì)每年收入0萬(wàn)元，年成本10元，該廠的期望收益率為10，用凈年值指標(biāo)判斷該項(xiàng)目是否可行？P解NP，10 ，10NP=20=1.4（萬(wàn)元）＞02、費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年（（出量（即費(fèi)用支出，包括總投資和各年的成本費(fèi)用）的現(xiàn)值（或年值）。費(fèi)用現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：（，0，費(fèi)用年值的計(jì)算公式為= ，0，）（，0， ，0，=案的投資費(fèi)用數(shù)據(jù)列于表，各方案的壽命期為5年，基準(zhǔn)收益率為8，試用費(fèi)單位：萬(wàn)年012345方案投年經(jīng)營(yíng)費(fèi)方案投年經(jīng)營(yíng)費(fèi)方案投年經(jīng)營(yíng)費(fèi)解費(fèi)用現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行判=3.5+0.12（81）+0.1282 883 8806=（萬(wàn)元806=同理，＝方案為最優(yōu)

萬(wàn)元

＝5.萬(wàn)元由 ＜＜所②用費(fèi)用年值指標(biāo)判AA（A8（萬(wàn)元A（A82（萬(wàn)元A（A8=1.527萬(wàn)、內(nèi)部收益I R R 稱IR現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值為零時(shí)的收益率。這一指標(biāo)是所有動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)中最重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)。內(nèi)部收益率的涵n設(shè)MARR為基準(zhǔn)收益率（或資本的機(jī)會(huì)成本），則以內(nèi)部收益率作為項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)依據(jù)時(shí)，其判別準(zhǔn)則為：當(dāng)IRR≥MARR時(shí)，項(xiàng)目可行；多方案擇優(yōu)時(shí)，使IRR大的方案為最優(yōu)。計(jì)算方法及步 第四步，用插值法求出凈現(xiàn)值為零時(shí)收益率：IRRA IRRE) 用內(nèi)插法求內(nèi)部收益率示則有ABDEBC所以 （C—）（—C展開整理之后得IRR近似解為 （—第五步，將IRR基準(zhǔn)收益率MARR比較，若IRR≥MARR，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效益上可以接受；若IRR＜MARR，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是不可行的。例：某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如表所示。當(dāng)基準(zhǔn)收益率 時(shí)，試用內(nèi)部年0123456-第一步，現(xiàn)金流量圖（略）4，可將第4作為恰當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)，有：440+50+40+50+60+704則200 ）查復(fù)利現(xiàn)值表可得利率在11與12之間，以12試算+5（+4（+5（+60（125）+70（126+5（+4（+5（+60（145）+70（1466.776（萬(wàn)元 12.88＞12，故此方案是可以接受的。式中，：動(dòng)態(tài)投資回收：基準(zhǔn)收益率。設(shè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期為Pt*，則項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性的判別準(zhǔn)則為：若Pt*≤PC*，在實(shí)際計(jì)算時(shí)，可用下式求動(dòng)態(tài)投資回收期Pt*（*—式中，*－累計(jì)凈現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年*t－ 年累計(jì)凈現(xiàn)值的絕對(duì)*t－第年的凈現(xiàn)例：某項(xiàng)投資方案各時(shí)間點(diǎn)現(xiàn)金流量如表所示凈現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)年0123456凈現(xiàn)金流-

年 解：由題意列出動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算表，見表表投資回收期計(jì)算表單位：萬(wàn)年0123456凈現(xiàn)-2折現(xiàn)00000凈現(xiàn)-1累計(jì)---3 （年該方案可行動(dòng)態(tài)投資回收期具有靜態(tài)投資回收期的特點(diǎn)，但只能作為輔助性評(píng)價(jià)指標(biāo)

流動(dòng)比率是反映項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。計(jì)算出的流動(dòng)比率≥1.5，項(xiàng)目才具有可行性，否則，項(xiàng)目不具可行性

-存貨′100思考與練1．資金時(shí)間價(jià)值的概念．投資項(xiàng)目評(píng)估中為什么要使用復(fù)利來(lái)計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值．財(cái)務(wù)效益評(píng)估的概念及意義、基本程序．某企業(yè)采用自動(dòng)控制生產(chǎn)流水線，一次性投資5萬(wàn)元，1年后殘值為5萬(wàn)元。折現(xiàn)率為5。若按等額值回收投資，每年應(yīng)回收投資若干？某投資者現(xiàn)存20000三年后再存入5000五年后再存入10000元，要把總投資額累積至100000，問(wèn)要花多少年？年利率為6%。量為1500元，如果該項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率為10%，試問(wèn)這個(gè)項(xiàng)目是否可行？某建設(shè)期內(nèi)凈現(xiàn)金流量如下凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元012345①當(dāng)ic=11%時(shí)，求NPV②求IRR③當(dāng)ic=11%時(shí)，求投資回收期（一）投資回收（二）借款償還（三）項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)資金流動(dòng)性分不確定性不確定性分II、教學(xué)目的和要求：了解項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源及進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的程序練掌握盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析的方法ⅡⅡ、教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)：掌握盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析的方法III、教學(xué)時(shí)數(shù)：9時(shí)ⅣⅣ、教學(xué)內(nèi)容6.1述風(fēng)險(xiǎn)，xx，即不確定性，或者說(shuō)是由于某種活動(dòng)因素的不確定性引起活動(dòng)果的不確定性，表現(xiàn)為活動(dòng)的實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期目標(biāo)，從而給活動(dòng)造成損失一一般可分為（）選擇關(guān)鍵變（）估計(jì)不確定性因素的變化范圍，進(jìn)行初步分析（）進(jìn)行敏感性分析（）進(jìn)行概率分析盈虧平衡分析盈虧平衡是指項(xiàng)目當(dāng)年的銷售收入等于其產(chǎn)品成本盈虧平衡分析是通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)（ P稱P成本與收益平衡關(guān)系的一種方法。盈虧平衡點(diǎn)通常是根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價(jià)格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量等表示。（）將產(chǎn)品的生產(chǎn)成本劃分成固定成本和變動(dòng)成本。幾點(diǎn)假定（）產(chǎn)品銷售量和生產(chǎn)量相等（即各年產(chǎn)品全部售出）（）項(xiàng)目生產(chǎn)的是單一產(chǎn)品，如同時(shí)生產(chǎn)幾種類似產(chǎn)品，則應(yīng)把幾種產(chǎn)品（）產(chǎn)品的銷售價(jià)格，在不同的銷售水平條件下保持不變（）所采用的數(shù)據(jù)均為正常生產(chǎn)年份（即達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期）的數(shù)據(jù)（）圖解 盈虧平衡點(diǎn)（P）。（）代數(shù)設(shè)T在盈虧平衡點(diǎn)處的單位產(chǎn)品銷售稅金。式變①用產(chǎn)量表示的盈虧平衡設(shè)Q＊為盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)量（銷售量），由式有②用銷售收入表示的盈虧平衡

③用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡設(shè)﹡為盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率，由式式中：Q為項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力即

(P-V-④用價(jià)格表示的盈虧平衡為盈虧為盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)品價(jià)格，由式有⑤用單位產(chǎn)品變動(dòng)成本表示的盈虧平衡

年固定總成=(單位產(chǎn)品售價(jià)單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品銷售稅金及附加)′項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能設(shè)V盈虧平衡時(shí)的單位產(chǎn)品變動(dòng)成本，由式[例6-1]設(shè)某項(xiàng)目生產(chǎn)某產(chǎn)品的年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為5件，每件產(chǎn)品的售價(jià)為5000，該項(xiàng)目投產(chǎn)后年固定成本總額為3000元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為1500，單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的稅金500，若產(chǎn)銷率100%，試對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行解解盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)

P-V-

′0′0

盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用F(P-V-

3000=(5000-1500-500)′5

盈虧平衡時(shí)的價(jià)盈虧平衡時(shí)的單位產(chǎn)品變動(dòng)成FV*=P-T

=5000-500

5

=3900(元當(dāng)產(chǎn)品的年總成本與產(chǎn)量不成線性關(guān)系，銷售收入與產(chǎn)量也不呈線性關(guān)系（）=aQ+bQ2銷售成本函數(shù)式中：a、b、c、d、e常數(shù)；Q產(chǎn)量根據(jù)盈虧平衡原理，在平衡點(diǎn)有S（Q）=C（Q），即：解此二次方程，可得盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)

d-a

((d-a)2-4(e-）為點(diǎn)Q1*和Q2*。只有在Q1*和Q2*限定的產(chǎn)量之間，項(xiàng)目才能盈利。示意圖可見6—2。當(dāng)產(chǎn)品銷售量在Q1*和Q2*之間時(shí)，項(xiàng)目有盈利（設(shè)）為利潤(rùn)點(diǎn)產(chǎn)量Qmaxπ。令，收入和成收入和成｝固定成本O圖6-2非線性盈虧平衡分析示意由圖6-2知，在最大利潤(rùn)點(diǎn)左側(cè)，利潤(rùn)率是上升的；在最大利潤(rùn)點(diǎn)右側(cè)，利潤(rùn)率是下降的。解得Q=110（件）在在該點(diǎn)上的利潤(rùn)為好，風(fēng)險(xiǎn)承受能力也比較強(qiáng)，但合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模最好選擇在年產(chǎn)100到120三、三、對(duì)盈虧平衡分析的評(píng)盈虧平衡分析的作用主要有以下幾點(diǎn)可用于對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行定性風(fēng)險(xiǎn)分析，考察項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)的能力盈盈虧平衡分析也存在一些局限性它只能對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性分析，無(wú)法定量測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)大小（）它只是分析了價(jià)格、產(chǎn)銷量、成本等因素變化對(duì)盈利能力的影響，而敏感性分析（）選擇敏感性分析指（2）選取不確定性因（）進(jìn)行敏感性分進(jìn)行敏感性分析時(shí)，應(yīng)先確定不確定性因素的變化范圍（）作圖分單因素敏感性分析是分析單個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度例 據(jù)對(duì)未來(lái)的可能出現(xiàn)的情況預(yù)測(cè)估算的，由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大項(xiàng)目的投資額經(jīng)營(yíng)成本和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在±20%的幅度內(nèi)變動(dòng)項(xiàng)目壽命周期內(nèi)有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)見表為0%定因素進(jìn)行敏感性分析。解：先畫出該項(xiàng)目壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量圖，如表投資項(xiàng)目基本情況項(xiàng)項(xiàng)目評(píng)估教年012—投資銷售收入經(jīng)營(yíng)成本銷售稅金及附期末殘值凈現(xiàn)金流-0數(shù)據(jù)，選定凈現(xiàn)值為數(shù)據(jù)，選定凈現(xiàn)值為進(jìn)行敏感性分析的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)，有NPV=-K+(S-C-(P0%0(P/F,10%,1)+(P/

設(shè)投資的變化幅度為X，則投資變化時(shí)的凈現(xiàn)值的計(jì)算公式為NPV=-K(1+X)+(S-C-)P10%10)(P/F,10%,1)+(P/設(shè)經(jīng)營(yíng)成本的變化幅度為Y，則其變化時(shí)=-]P10%10)(P/(P/格的變化幅度為Z，則NPV=-K+[S(1+Z)-T-](P/10%10)(P/F,10%,1)+(P/見表6-2：敏感性分敏感性分析計(jì)算表單位：萬(wàn)時(shí)，分別按上述公式計(jì)算出根據(jù)表6-2作出敏感分析圖：由敏感性計(jì)算表和敏感性分析圖可看出品價(jià)格變動(dòng)對(duì)NPV影響最大，經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)的影響次之，投資額變動(dòng)影時(shí)，分別按上述公式計(jì)算出X=76.0%；Y=13.4%,Z=-即當(dāng)投資額與產(chǎn)品價(jià)格不變時(shí)，年經(jīng)營(yíng)成本如果高于預(yù)測(cè)值的13.4%以上；產(chǎn)品價(jià)格低于預(yù)測(cè)價(jià)格的10.3%以上，方案就不可接受。多因素敏感性分析要考慮可能發(fā)生的各種因素不同變動(dòng)幅度的多種組合四四、對(duì)敏感性分析的評(píng)敏敏感性分析也存在一些局限性6.4概率分析一一、概率分析步項(xiàng)目項(xiàng)目評(píng)估教估計(jì)出每個(gè)不確定因素的變化范圍及其可能出現(xiàn)的概率計(jì)算在不確定性因素變量的影響下投資經(jīng)濟(jì)效益的期望值計(jì)算出表明期望值穩(wěn)定性的標(biāo)準(zhǔn)偏差描述隨機(jī)變量的主要參數(shù)是期望值與方差。[例6-5]：假定某投資方案在壽命期內(nèi)可能出現(xiàn)的五種狀態(tài)的凈現(xiàn)金流量序列及其發(fā)生概率見表6-3各年份凈現(xiàn)金流量之間互不相關(guān)，基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，求方案凈現(xiàn)值的期望期、方差與6-3資方案凈現(xiàn)金流量變化狀態(tài)變化概狀年0-----1000000,9)(P/解：對(duì)應(yīng)于狀對(duì)應(yīng)于狀態(tài)X2，0,9)(P對(duì)應(yīng)于狀態(tài)X3，0,9)(P/對(duì)應(yīng)于狀態(tài)X4，0,9)(P/對(duì)應(yīng)于狀態(tài)X5，(0,9)(P/(凈凈現(xiàn)值的期望值為 方方案凈現(xiàn)值的方差為1 55=

=在方案經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)（如凈現(xiàn)值）已知其期望值與標(biāo)準(zhǔn)差，可以用解析方法進(jìn)行方案風(fēng)險(xiǎn)分析。若連續(xù)型隨機(jī)變量xx具有分布函數(shù)

-(t-s-1s-1xe令，上式可化為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函2ò x-m-Z2ò

?x-ee

- ès?÷由標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表可直接查出 的概率?÷ x0- ?Z ÷= 思思考與練習(xí)什么是風(fēng)險(xiǎn)分析？為什么要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析？風(fēng)險(xiǎn)分析思路是什么1000件，單位產(chǎn)品售價(jià)預(yù)計(jì)為20件，每年的固定成本為4000元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為12元/件。請(qǐng)分別求出以年產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率、單位某個(gè)電子企業(yè)準(zhǔn)備從國(guó)外引進(jìn)一套先進(jìn)的自控設(shè)備，據(jù)估計(jì)投資成本500元，該設(shè)備安裝后可使用10，每年可節(jié)省生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用150設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試作單因素的敏感性分析。200031000（含折舊），但標(biāo)準(zhǔn)差不同，第一年的標(biāo)準(zhǔn)差為200，第二年的標(biāo)準(zhǔn)差為300，第三年為400元，若i=10%，試求：方案凈現(xiàn)值的期望值與標(biāo)準(zhǔn)差第七章項(xiàng)目方案比選與總評(píng)III、教學(xué)時(shí)數(shù)：8時(shí)ⅣⅣ、教學(xué)內(nèi)容在進(jìn)行某項(xiàng)投資決策時(shí)根據(jù)項(xiàng)目方案之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同可將這些方分兩大類另一類是相關(guān)方案，是指若采納其中某一方案，會(huì)影響其他方案的采納會(huì)會(huì)影響其他方案的現(xiàn)金流。相關(guān)方案按其相關(guān)關(guān)系的不同，可以分為以下幾種從屬方案（互補(bǔ)方案）混混合型相關(guān)型：在某些情況下，方案之間的關(guān)系更為復(fù)雜。待決策的各方現(xiàn)把方案的分類歸納如7-1二、互斥方案的比選方獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)較為簡(jiǎn)單由于各方案的現(xiàn)金流是相互獨(dú)立的且任方方案的采納不影響其他方案，因此，只須對(duì)每一個(gè)方案進(jìn)行“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果驗(yàn)”單一方案的評(píng)價(jià)可以視為獨(dú)立方案的特例在對(duì)完全互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)決策時(shí)最多只能選取一個(gè)最優(yōu)的方案因此常常的評(píng)價(jià)方法是在進(jìn)行互斥方案的比較時(shí)，必須使各方案在以下各方面具有可比性（1）（1）壽命期相等投資額不等的互斥方案評(píng)價(jià)決策：增量分析R-E K- 式中，收益若，表明追加投資的經(jīng)濟(jì)效果好，投資大的方案為優(yōu)7-1]：某廠需采購(gòu)一臺(tái)大型設(shè)備，有A、B、C種型號(hào)可供選擇，其投資與凈收益如表所示，若Ec=0.15，進(jìn)行方案評(píng)價(jià)決策。解解：此為完全互斥方案的比選第一步，絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢EAEB=EC1.8-

8

=0.2>

10-

=0.1<A與B比，選擇B優(yōu)

2.4-12-

=0.2<B與C比，選擇C優(yōu)。故應(yīng)選擇購(gòu)買C備。②差額凈現(xiàn)值設(shè)A、B投資額不等的互斥方案，A案比B案投資大，兩方案的差額現(xiàn)現(xiàn)值可由下式求出

N?=N?=-CO

B ---CO)]′(1+i)-

′(1+i)-t

′(1+i)-n?n?A0B0n?n?A0B0評(píng)價(jià)準(zhǔn)則表明增量投資有滿意的增量效益（現(xiàn)值大的方案被接受，表明增量投資無(wú)滿意的增量效益，投資（現(xiàn)值）小的方案被接受③差額內(nèi)部收益n?-COn?-CO差差額內(nèi)部收益率亦可理解為使兩方案凈現(xiàn)值（凈年值）相等時(shí)的折現(xiàn)率。即n?n?A

-?[B 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：≥MARR，投資（現(xiàn)值）大的方案被接，投資（現(xiàn)值）小的方案被接 ：某投資項(xiàng)目有兩個(gè)互斥的備選方案A、，其現(xiàn)金流量如表 （）壽命不等的互斥方案評(píng)價(jià)決①年值即用凈年值，或費(fèi)用年值對(duì)方案進(jìn)行比選決策準(zhǔn)則凈年值最大的方案為最優(yōu)方案或費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu)方案 現(xiàn)率為，試用年值法進(jìn)行方案選擇。②差額內(nèi)部收益率法在存在正的RR前提下，RRMARR，年均凈現(xiàn)金流大的方案為優(yōu)； 年均凈現(xiàn)金流小的方案為優(yōu)③凈現(xiàn)值．對(duì)于自然資源（如礦產(chǎn)資源、煤、石油等）說(shuō)，在進(jìn)行方案擇優(yōu)時(shí)，恰當(dāng)?shù)姆椒ㄊ侵苯影捶桨父髯詨勖谟?jì)算的凈現(xiàn)值進(jìn)行擇優(yōu)評(píng)價(jià)。其隱含的假定是：用壽命期長(zhǎng)的方案的壽命期作為共同分析期，壽命短的方案在壽命期結(jié)束后，假定其持續(xù)方案按基準(zhǔn)貼現(xiàn)率取得收益。其其主要思路是：先將各方案組合成互斥方案，計(jì)算各互斥方案的現(xiàn)金流量再應(yīng)用各種經(jīng)濟(jì)效果評(píng)估指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)[例：在兩座x間有兩個(gè)投資方案AB兩方案兩方案為現(xiàn)金流相關(guān)方案，可用“方案互斥組合法”評(píng)價(jià)擇優(yōu)高高速公路 路兩項(xiàng)目合計(jì)0---年凈現(xiàn)金流5壽命(((故兩個(gè)方案同時(shí)采納為最佳①互斥方案組合然后保留投資額不超過(guò)投資限額且凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值指數(shù)大于等于零的組合為最優(yōu)可行方案。[例]：有三個(gè)互斥方案A、B、C，其初始投資與凈現(xiàn)值如表所示，投資限額為450元，試選擇最優(yōu)組合方案。解解：先列出全部的方案，見表組合互斥組合互斥方案單位：萬(wàn)項(xiàng)目總評(píng)一、項(xiàng)目總評(píng)估的必要項(xiàng)目總評(píng)估是匯總各分項(xiàng)評(píng)估成果的工作步驟。它是在各分項(xiàng)評(píng)估的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)效益經(jīng)濟(jì)效益卻不能令人滿意：也可能在企業(yè)微觀方面，即經(jīng)濟(jì)效益可行，而宏上的經(jīng)濟(jì)效卻不理想；可能技術(shù)上比較先進(jìn)，但建設(shè)茶件卻不具備，也可能建設(shè)條件具備，技術(shù)上也先進(jìn)適用，但從經(jīng)濟(jì)上看卻并不可取；有時(shí)投資利潤(rùn)率x、科學(xué)的評(píng)價(jià)，研究種結(jié)論的優(yōu)劣，澄清各種影響的主次，對(duì)不合理的問(wèn)題提出建設(shè)性意見，最后得出簡(jiǎn)明扼要、比較準(zhǔn)確可靠的結(jié)論，供投資決策者抉擇。二、項(xiàng)目總評(píng)估的內(nèi)總總評(píng)估的內(nèi)容是由項(xiàng)目的特性和總評(píng)估的要求決定的。具體包括以下幾個(gè)方面四）項(xiàng)目是否具有較好的財(cái)務(wù)效益和國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益七）關(guān)于方案選擇和項(xiàng)目決策的意八）影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益方面存在的問(wèn)題及改進(jìn)意一、項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的撰寫要一、資一、資料詳實(shí)，分類科二、分析透辟，結(jié)合評(píng)三、觀點(diǎn)鮮明，結(jié)論準(zhǔn)二、項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的格正文部分是對(duì)項(xiàng)目主更點(diǎn)作概況說(shuō)明，并對(duì)有關(guān)問(wèn)題作簡(jiǎn)要敘述忽視。附件主要包括表格與資料兩部。附表有：固定資產(chǎn)投資估籌表、固定忽視。附件主要包括表格與資料兩部。附表有：固定資產(chǎn)投資估籌表、固定產(chǎn)投資分類表、流動(dòng)資金表、投資計(jì)劃與資金籌措表、總成本費(fèi)用估算表、損2、項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值指數(shù)的含義有何不同3、投資方案如何分類？獨(dú)立方案及互斥方案各有什么特點(diǎn)4、“4、“回收期短方案可取，回收期長(zhǎng)方案不可取”說(shuō)法全面嗎？為什么5、某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表如下所示單位：萬(wàn)年0123456現(xiàn)金流--試計(jì)算當(dāng)期望投資收益率為80%，該項(xiàng)目的靜態(tài)與動(dòng)態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值、凈年值；當(dāng)期望投資收益率取10%，計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，凈現(xiàn)值指數(shù)。6、投20000，壽命10的機(jī)器，每年作業(yè)成本10000。另一部機(jī)器售價(jià)降低了15%，每年作業(yè)成本為13000，經(jīng)濟(jì)壽命相同。MARR求為第八章改擴(kuò)建項(xiàng)目評(píng)II、教學(xué)目的和要求：了解改擴(kuò)建項(xiàng)目的概念，明確改擴(kuò)建項(xiàng)目費(fèi)用和效的識(shí)別方法，掌握改擴(kuò)建項(xiàng)目的評(píng)估方法III、教學(xué)時(shí)數(shù)：6時(shí)ⅣⅣ、教學(xué)內(nèi)容改建是指原有企業(yè)、事業(yè)單位為了提高生產(chǎn)效率，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)、節(jié)約能源項(xiàng)目評(píng)估中的改建是個(gè)x效益，增加新產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，而x用，與x系二、改擴(kuò)建項(xiàng)目的特(一)改擴(kuò)建項(xiàng)目與原有企業(yè)密切相改擴(kuò)建項(xiàng)目與原有企業(yè)之間既有聯(lián)系又有區(qū)別，它們既相對(duì)獨(dú)立又相互依產(chǎn)出。(二)改擴(kuò)建項(xiàng)目的費(fèi)用和效益多表現(xiàn)為增改擴(kuò)建項(xiàng)目都在不同程度上利用了原有企業(yè)的資源和資產(chǎn)，用增量調(diào)動(dòng)存(三)改擴(kuò)建項(xiàng)目效益和費(fèi)用的識(shí)別、計(jì)算較為復(fù)首先，由于改擴(kuò)建項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容大多是幾項(xiàng)目標(biāo)的綜合體現(xiàn)。如擴(kuò)大產(chǎn)量、提高質(zhì)量、