銅月報(bào)：旺季消費(fèi)預(yù)期較為樂觀-20230903-華聯(lián)期貨

華聯(lián)期貨銅月報(bào)旺季消費(fèi)預(yù)期較為樂觀0230903黃忠夏9245從業(yè)資格號(hào)：F0285615投資咨詢號(hào)：Z0010771123456123456月度觀點(diǎn)及策略期現(xiàn)市場(chǎng)宏觀數(shù)據(jù)供給及庫(kù)存初加工及終端市場(chǎng)平衡表及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)月月度觀點(diǎn)及策略月月度觀點(diǎn)幅下調(diào)。另外，美國(guó)8月失業(yè)率意外環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到3.8%，創(chuàng)一年半以來(lái)新高。有市場(chǎng)，整體而言，8月美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)呈降溫態(tài)勢(shì)，這讓美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議維持利率不變的概經(jīng)理指數(shù)為49.7%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平總體保持穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)不斷有城市量將進(jìn)一步創(chuàng)下歷史新高。不過(guò)當(dāng)前海外需求收縮仍在繼續(xù)，美元表現(xiàn)為高位震蕩，對(duì)銅價(jià)上限的壓制仍存。期期現(xiàn)市場(chǎng)期期現(xiàn)貨及升貼水DD滬滬倫比及進(jìn)口盈虧所D宏觀數(shù)宏觀數(shù)據(jù)DD美國(guó)二季度GDP年化季率修正值為2.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期值2.4%。8月美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)環(huán)比升至47.6點(diǎn)，連續(xù)10個(gè)月處于收縮狀態(tài)。D美國(guó)2023年8月新增非農(nóng)18.7萬(wàn)人，高于預(yù)期17萬(wàn)人及前值15.7萬(wàn)人，依舊呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性。美國(guó)二季度核心PCE物價(jià)指數(shù)上漲3.7%，下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，不及預(yù)期3.8%，創(chuàng)兩年來(lái)最低增速。資料來(lái)源：彭博、華聯(lián)期貨研究所資料來(lái)源：彭博、華聯(lián)期貨研究所歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值從前值42.7回升至43.7，是七個(gè)月以來(lái)的首次改善，好于預(yù)期42.7，但仍位于收縮區(qū)間。歐元區(qū)8月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)從7月份的94.5下滑至93.3，這是連續(xù)第四個(gè)月下降，也低于預(yù)期中值的93.7。究所)華聯(lián)期貨研究所2023年二季度GDP實(shí)現(xiàn)了6.3%的高增長(zhǎng)，但不如預(yù)期。經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，宏觀政策顯效發(fā)力，國(guó)民經(jīng)濟(jì)回升向好，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)。今年7月份我國(guó)進(jìn)出口4829.2億美元，下降13.6%。其中，出口2817.6億美元，下降14.5%；進(jìn)口2011.6億美元，下降12.4%。是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”的主要拖累項(xiàng)。究所究所1-7月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)285898億元，同比增長(zhǎng)3.4%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)6.8%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)5.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降8.5%。7月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)環(huán)比下降0.02%。1—7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資67717億元，同比下降8.5%；其中，住宅投資51485億元，下降7.6%。供供給及庫(kù)存銅精礦銅精礦噸)TEELS根據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù)，截至2023年9月1日，26%干凈銅精礦綜合TC價(jià)格為91.6美元/干噸，處于近年來(lái)的高位；26%干凈銅精礦綜合現(xiàn)貨價(jià)格為2099美元/干噸，8月價(jià)格呈探底回升走勢(shì)。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2023年6月，全球銅礦產(chǎn)量為180.99萬(wàn)噸。1-6月，全球銅礦產(chǎn)量為1040.48萬(wàn)噸。銅精礦銅精礦DD2023年7月中國(guó)銅礦砂及其精礦進(jìn)口量197.5萬(wàn)噸，與去年同期持平；1-7月我國(guó)銅礦砂及其精礦累計(jì)進(jìn)口量1541萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.4%。8月以來(lái)，國(guó)內(nèi)銅精礦進(jìn)口港口庫(kù)存呈快速上升趨勢(shì)，目前已經(jīng)升至90萬(wàn)噸左右。S研究所WBMS數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，全球精煉銅產(chǎn)量為227.51萬(wàn)噸，1-6月，全球精煉銅產(chǎn)量為1349.25萬(wàn)噸。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年7月中國(guó)精煉銅(電解銅)產(chǎn)量103.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.5%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量732.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.6%。預(yù)計(jì)8月份產(chǎn)量有望進(jìn)一步增加。所所據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年7月中國(guó)進(jìn)口精煉銅共28.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.38%，同比增長(zhǎng)2.78%，1-7月進(jìn)口總量為183.3萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少10.61%。7月出口2.74萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)23.05%，同比增長(zhǎng)104.69%，1-7月出口總量為19.66萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)9.23%。主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)包括剛果、智利、俄羅斯、哈薩克斯坦、韓國(guó)等。所所中國(guó)7月廢銅(銅廢碎料)進(jìn)口量為149,169.56噸，環(huán)比減少12.03%，同比減少3.8%。1-7月累計(jì)進(jìn)口112.19萬(wàn)噸,同比增8.25%。2022年中國(guó)進(jìn)口廢銅177.12萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.80%。8月25日，國(guó)內(nèi)電解銅精廢價(jià)差992元/噸，低于合理的價(jià)差，說(shuō)明替代有限。庫(kù)庫(kù)存DD7月份以來(lái)，LME銅庫(kù)存整體呈回升狀態(tài)。截至8月30日，LME銅庫(kù)存97225噸，較7月低位上升超3萬(wàn)噸。不過(guò)紐約市場(chǎng)銅庫(kù)存8月以來(lái)呈下降趨勢(shì)。庫(kù)庫(kù)存D近期國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù)，但當(dāng)前仍不足10萬(wàn)噸，整體仍處長(zhǎng)期低位。上期所庫(kù)存繼續(xù)走低，目前處于今年以來(lái)的低位。D冶冶煉利潤(rùn)DD盡管去年底以來(lái)硫酸價(jià)格不斷下行，當(dāng)前處于長(zhǎng)期低位，會(huì)影響冶煉廠的利潤(rùn)。但由于加工費(fèi)TC處于近年來(lái)的高位，冶煉利潤(rùn)豐厚，可以彌補(bǔ)硫酸的損失。目前國(guó)內(nèi)銅精礦冶煉平均利潤(rùn)超過(guò)1000元/噸。初初加工及終端市場(chǎng)2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月20222022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1-2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月初加工市場(chǎng)初加工市場(chǎng)035003002502000究所所國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年7月中國(guó)銅材產(chǎn)量187.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.9%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量1267.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.3%。其中，產(chǎn)量排名前三的省份分別是江西、江蘇和廣東。中國(guó)2023年7月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口45.12萬(wàn)噸，同比減2.7%，環(huán)比增0.34%；1-7月累計(jì)進(jìn)口303.95萬(wàn)噸，同比減10.74%。中國(guó)2023年7月未鍛軋銅及銅材出口8.43萬(wàn)噸，同比增7.83%，環(huán)比增3.42%；1-7月累計(jì)出口59.31萬(wàn)噸，同比減1.93%。初加工市場(chǎng)初加工市場(chǎng)TEELTEEL初加工市場(chǎng)初加工市場(chǎng)TEELTEEL終端市場(chǎng)-電終端市場(chǎng)-電力究所究所2023年7月電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計(jì)2473億元，同比增加10.40%；電源基本建設(shè)投資完成額4013億元，同比增加54.40%。2023年1-7月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資4013億元，同比增長(zhǎng)54.4%。其中，太陽(yáng)能發(fā)電1612億元，同比增長(zhǎng)108.7%；核電439億元，同比增長(zhǎng)50.5%。電網(wǎng)工程完成投資2473億元，同比增長(zhǎng)10.4%。終終端市場(chǎng)-房地產(chǎn)究所%)究所1—7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積799682萬(wàn)平方米，同比下降6.8%。1—7月份，商品房銷售面積66563萬(wàn)平方米，同比下降6.5%。1—7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金78217億元，同比下降11.2%。終端市場(chǎng)-汽終端市場(chǎng)-汽車中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1至7月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量達(dá)1565萬(wàn)輛和1562.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.4%和7.9%，產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)同比穩(wěn)步提升。1至7月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)459.1萬(wàn)輛和452.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)40%和41.7%，市場(chǎng)占有率達(dá)29%。終端市場(chǎng)-家終端市場(chǎng)-家電究所究所國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年7月中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量2305.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量16348萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.9%。7月全國(guó)冰箱產(chǎn)量849.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.3%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量5588.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.8%。7月全國(guó)洗衣機(jī)產(chǎn)量727.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.9%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量5641.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.9%。7月全國(guó)彩電產(chǎn)量1597.7萬(wàn)臺(tái)，同比下降2.8%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量10915.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.9%。終終端市場(chǎng)-新能源究所究所據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-7月份，全國(guó)新增發(fā)電裝機(jī)容量17216萬(wàn)千瓦，同比增加8773萬(wàn)千瓦。其中：太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量9716萬(wàn)千瓦，同比增加5943萬(wàn)千瓦；風(fēng)電裝機(jī)容量2631，同比同比增加1138萬(wàn)千瓦。平平衡表及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)平平衡表SSTEEL世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2023年6月，全球精煉銅產(chǎn)量為227.51萬(wàn)噸，消費(fèi)量為230.72萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺3.21萬(wàn)噸。1-6月，全球精煉銅產(chǎn)量為1349.25萬(wàn)噸，消費(fèi)量為1338.21萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩11.04萬(wàn)噸。產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)研究員承諾：本人以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因