基于信用模型的企業(yè)信用風(fēng)險管理研究

基于信用模型的企業(yè)信用風(fēng)險管理研究

索賠是公司在經(jīng)營過程中向客戶提供短期貸款（退款）的權(quán)利（也是重要的流動資產(chǎn)）。賒銷有利于企業(yè)增加銷售量、擴大市場份額。然而,由于應(yīng)收賬款占用了企業(yè)的營運資金,便產(chǎn)生了資金機會成本;由于部分應(yīng)收賬款不能收回,便產(chǎn)生了壞賬損失成本。因此,企業(yè)給予客戶的信用賒銷,在增加企業(yè)收益的同時也存在著較大的風(fēng)險。對應(yīng)收賬款的管理,特別是客戶授信管理也就成了企業(yè)經(jīng)營管理者的一項重要工作內(nèi)容。客戶授信管理的主要目的是前瞻性地控制企業(yè)信用賒銷的風(fēng)險,其中的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)是客戶信用政策的制定,包括信用期與信用額度。但在大多數(shù)財務(wù)教科書中,只是介紹性地說明如何進(jìn)行信用決策的定量分析,并沒有給出具體的定量分析模型。因此,企業(yè)是否能采用科學(xué)化、定量化、模型化的信用決策方法,是企業(yè)信用風(fēng)險管理成功與否的重要保證。1中小企業(yè)信用財務(wù)財務(wù)風(fēng)險的計量企業(yè)信用決策的焦點是權(quán)衡信用賒銷的收益與應(yīng)收賬款的風(fēng)險。在企業(yè)實際的財務(wù)損益計算中,只是計量信用賒銷的收益,并沒有將應(yīng)收賬款的風(fēng)險列入在內(nèi)。在財務(wù)資本預(yù)算中,若考慮項目的風(fēng)險,需要按風(fēng)險與收益匹配原理對資本預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修正,其方法是量度與資本預(yù)算相關(guān)的風(fēng)險,對現(xiàn)金流進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整或?qū)N現(xiàn)率進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整。因此,在信用風(fēng)險決策中,也可以考慮將信用賒銷的風(fēng)險進(jìn)行計量,以此對企業(yè)的收益進(jìn)行調(diào)整,衡量企業(yè)扣除風(fēng)險成本后的收益(見圖1)。企業(yè)信用賒銷風(fēng)險成本的計量主要包括三個方面的成本:1)應(yīng)收賬款占用資金的機會成本;2)應(yīng)收賬款的管理費用成本;3)應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬損失的成本。2采用企業(yè)信息定量模型的基本要素2.1財務(wù)共享的信用額度的確定企業(yè)信用決策變量主要有兩個,一是企業(yè)給予客戶賒銷的信用額度x,即企業(yè)允許給客戶的最高賒銷額為企業(yè)銷售總額的x%;二是企業(yè)給予客戶賒銷的信用期y,即企業(yè)允許給客戶的最長賒銷期為y個月。2.2短期公司s在賒銷信用(x,y)下,企業(yè)月平均銷售收入為S,其中信用賒銷為S*x%。短期內(nèi)公司目前經(jīng)營狀態(tài)不發(fā)生變化,無論采用何種信用政策(信用決策變量組合),企業(yè)的固定成本FC維持不變。在企業(yè)總體的銷售—生產(chǎn)—采購預(yù)算體系下,存貨是隨銷售預(yù)算而定的。2.3保持企業(yè)信用風(fēng)險的把握企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)營狀態(tài)下,若考慮信用風(fēng)險成本,而要保持“計入信用風(fēng)險的稅前利潤大于企業(yè)預(yù)期的稅前利潤”這一要求,公司所能夠采取的信用決策變量(賒銷信用額度x與信用期y)的組合范圍。2.4前利潤是否高于企業(yè)預(yù)期的自預(yù)期企業(yè)采用某一信用政策(信用決策變量組合)后的稅前利潤是否大于企業(yè)預(yù)期的稅前利潤?如果兩者之差小于零,則應(yīng)收縮該信用政策的決策變量值;如果兩者之差大于零,則可以采用該信用政策的決策變量值。3企業(yè)信用風(fēng)險的決策模型圖1顯示了企業(yè)計入信用風(fēng)險的稅前利潤的計算公式,見公式(1)。計入信用風(fēng)險的稅前利潤=銷售凈收入-生產(chǎn)成本-期間費用-信用風(fēng)險成本.(1)將信用風(fēng)險成本展開,同時對成本費用采用管理會計的成本習(xí)性分解,則得公式(2)。計入信用風(fēng)險的稅前利潤=銷售凈收入-變動成本-固定成本-應(yīng)收賬款占用資金機會成本-應(yīng)收賬款管理費用-壞賬損失成本,(2)其中,銷售凈收入=銷售收入-銷售折扣=S-S×d%,變動成本=銷售量×產(chǎn)品平均單位變動成本=Q×V=S/P×V=S×v%,占用資金機會成本=占用的資金×資金(機會)成本率×資金占用的時間,=S×x%×v%×(k%/12)×y,應(yīng)收賬款管理費用=應(yīng)收賬款×應(yīng)收賬款管理費用率=x%×S×m%,壞賬損失成本=應(yīng)收賬款×應(yīng)收賬款壞賬率=x%×S×h%.上列公式中,d%為銷售折扣率;v%為變動成本占銷售收入的比率;k%為資金機會成本率;m%為應(yīng)收賬款管理費用率;h%為應(yīng)收賬款壞賬率。因此,由公式(2),得計入信用風(fēng)險的稅前利潤=(S-S×d%)-(S×v%)-FC-(S×x%×v%×k%×y/12)-(x%×S×m%)-(x%×S×h%)(3)由模型決策依據(jù):計入信用風(fēng)險的稅前利潤>企業(yè)預(yù)期的稅前利潤(EBT),即得企業(yè)信用決策定量模型x%＜12×S×(1?d%?v%)?12×FC?12×EBT12×S×(m%+h%)+S×k%×v%×y.(4)在該模型中,x與y為決策變量,其余為決策參數(shù),模型的解為(x,y)組合的值。由于企業(yè)可以選擇不同的賒銷信用期y,從而對應(yīng)了不同的信用額度x,即該模型將存在多個組合解。4采用企業(yè)信用評價量化模型確定決策參數(shù)4.1中小型企業(yè)的全面預(yù)算管理計算S、固定成本FC、預(yù)期的稅前利潤EBT、銷售折扣率d%、變動成本占銷售收入比率v%以及應(yīng)收賬款管理費用率m%的確定若企業(yè)有執(zhí)行全面預(yù)算管理,上述六個參數(shù)的取值可依照預(yù)算值確定;若企業(yè)沒有執(zhí)行全面預(yù)算管理,則上述六個參數(shù)的取值可依照歷史平均值確定。4.2貸款的利息率和投資報酬率通常企業(yè)的資金的利用機會可從兩個方面來考慮,一是該資金可以減少銀行貸款,此時資金機會成本即為公司貸款的利息率;二是該資金可以用來投資,此時資金機會成本即為公司的投資報酬率(資產(chǎn)利潤)。從財務(wù)穩(wěn)健角度出發(fā),建議取公司貸款的利息率與公司投資報酬率兩者較大者作為應(yīng)收賬款占用資金機會成本。4.3應(yīng)收賬款的記賬率低,在一般月從財務(wù)穩(wěn)健出發(fā),可用應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備來計算應(yīng)收賬款壞賬率。在實際運作中,公司的賒銷信用期一般不超過12個月;同時,通常上市公司對賬齡在1年內(nèi)的應(yīng)收賬款所提取壞賬準(zhǔn)備的比率平均為5%。因此建議應(yīng)收賬款壞賬率為5%。企業(yè)可根據(jù)自身的實際情況以此為基點進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。5廣興涂料公司的信用政策廣興涂料公司的信用決策參數(shù)取值見表1。將表1的各信用決策參數(shù)代入信用定量決策模型(公式4),則可得到廣興涂料公司的信用政策變量組合(賒銷信用額度x與信用期y)的一系列取值(見表2)。根據(jù)表2的數(shù)據(jù),廣興涂料公司可以對信用政策進(jìn)行衡量:若公司選擇信用期為3個月,則可給予客戶的賒銷信用額度不應(yīng)超過銷售額的27.7%;若公司選擇信用期為6個月,則可給予客戶的賒銷信用額度不應(yīng)超