財(cái)務(wù)管理的特殊業(yè)務(wù)MBA講義

第八章財(cái)務(wù)管理的特殊業(yè)務(wù)

內(nèi)容提要和學(xué)習(xí)目標(biāo)

內(nèi)容提要

學(xué)習(xí)目標(biāo)

通貨膨脹環(huán)境下的財(cái)務(wù)管理企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)管理國(guó)際財(cái)務(wù)管理了解財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)的內(nèi)容和處理方法理解財(cái)務(wù)管理三項(xiàng)特殊業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)概述

主要內(nèi)容

通貨膨脹環(huán)境下的財(cái)務(wù)管理

2

企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)管理

3

國(guó)際財(cái)務(wù)管理

3財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)概述1第一節(jié)財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)概述財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)的含義

財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)的含義

財(cái)務(wù)管理的特殊業(yè)務(wù)是指只有在特定的企業(yè)或某一企業(yè)的特定時(shí)期才有的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)都是在特定情況下發(fā)生的，所以會(huì)對(duì)原有財(cái)務(wù)管理理論產(chǎn)生沖擊，體現(xiàn)其在理論、方法和技巧上的特殊性。二、財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的特殊業(yè)務(wù)有很多，如：通貨膨脹，企業(yè)的并購(gòu)、重整與清算、國(guó)際財(cái)務(wù)管理等。其中，我們重點(diǎn)講解：通貨膨脹環(huán)境下的財(cái)務(wù)管理企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)管理國(guó)際財(cái)務(wù)管理第二節(jié)通貨膨脹環(huán)境下的財(cái)務(wù)管理通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

通貨膨脹下的企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)一、通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響1、由于成本虛增導(dǎo)致資金需求不斷膨脹2、由于銀根緊縮、利率上漲導(dǎo)致資金供給持續(xù)短缺3、貨幣性資金不斷貶值，購(gòu)買力降低4、實(shí)物性資產(chǎn)相對(duì)升值5、資金成本不斷升高6、實(shí)際報(bào)酬率降低

1、企業(yè)應(yīng)比正常情況下更加關(guān)注貨幣政策2、籌資活動(dòng)·發(fā)行債務(wù)時(shí)采用浮動(dòng)利率·改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，使其向高負(fù)債、高風(fēng)險(xiǎn)方向發(fā)展，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資人·利用股票融資時(shí)采用高股利政策

二、通貨膨脹下的企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)

3、投資活動(dòng)·項(xiàng)目評(píng)價(jià)使用的折現(xiàn)率應(yīng)包括通貨膨脹貼水·風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目要調(diào)整經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量·要考慮存貨的超額儲(chǔ)備4、利潤(rùn)分配活動(dòng)·分配的頻率和數(shù)額都將偏小二、通貨膨脹下的企業(yè)理財(cái)活動(dòng)

第三節(jié)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)管理企業(yè)并購(gòu)的概念和分類

企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右?/p>

企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析一、企業(yè)并購(gòu)的概念和分類（一）并購(gòu)的概念從廣義上講，并購(gòu)是一個(gè)企業(yè)為取得另一個(gè)企業(yè)全部或部分產(chǎn)權(quán)而進(jìn)行的投資行為。并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)，兼并也稱為合并，包括吸收合并、創(chuàng)立合并和控股合并；收購(gòu)包括資產(chǎn)收購(gòu)和股票收購(gòu)。一、企業(yè)并購(gòu)的概念和分類（二）并購(gòu)的分類

按并購(gòu)的性質(zhì)橫向收購(gòu)、縱向收購(gòu)、混合收購(gòu)按并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)方式承擔(dān)債務(wù)、現(xiàn)金購(gòu)買、股份交易按企業(yè)并購(gòu)的程序和動(dòng)機(jī)善意并購(gòu)、敵意并購(gòu)二、企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右?、謀求管理上的協(xié)同效應(yīng)2、謀求經(jīng)營(yíng)上的協(xié)同效應(yīng)3、謀求財(cái)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)4、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多樣化經(jīng)營(yíng)5、獲得特殊資產(chǎn)6、降低代理成本案例分析：燕京啤酒收購(gòu)的選擇策略燕京啤酒自1999年1月收購(gòu)了江西吉安啤酒廠以來，先后收購(gòu)了14家企業(yè)，到2003年上半年全部實(shí)現(xiàn)盈利。在收購(gòu)企業(yè)的選擇上，燕京啤酒始終堅(jiān)持自己的“擇偶標(biāo)準(zhǔn)”：對(duì)象要有“良好的市場(chǎng)前景、優(yōu)質(zhì)的水資源、先進(jìn)的技術(shù)裝備、良好的人文環(huán)境和政策支持”。堅(jiān)持走強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的道路，選擇優(yōu)秀、規(guī)模大的啤酒企業(yè)為合作對(duì)象。問題：作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，在收購(gòu)企業(yè)的選擇上，你會(huì)有哪些標(biāo)準(zhǔn)？三、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣，按照其行為的事前、事中、事后，我們將并購(gòu)中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn)三類。三、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（一）并購(gòu)前的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)：信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)（對(duì)并購(gòu)對(duì)象的真實(shí)盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、或有事項(xiàng)缺乏深入了解）-----風(fēng)險(xiǎn)控制策略（對(duì)并購(gòu)對(duì)象的盡職調(diào)查）估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（評(píng)估技術(shù)的選用不當(dāng)、主要參數(shù)和協(xié)同效應(yīng)的預(yù)測(cè)不當(dāng)）-----風(fēng)險(xiǎn)控制策略（慎重選擇評(píng)估方法、謹(jǐn)慎股及相關(guān)參數(shù)和協(xié)同效應(yīng)、正確對(duì)待評(píng)估結(jié)果）三、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（二）并購(gòu)中的交易風(fēng)險(xiǎn)合同風(fēng)險(xiǎn)（交易條款“陷阱”、重大疏漏）-----風(fēng)險(xiǎn)控制策略（監(jiān)管談判人道德風(fēng)險(xiǎn)、制定交易談判策略、周密考慮并購(gòu)細(xì)節(jié)）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（足額支付風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)）-----風(fēng)險(xiǎn)控制策略（選擇是適當(dāng)?shù)闹Ц斗绞?、選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式）三、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（三）并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)：整合風(fēng)險(xiǎn)（高層管理者之間的政治斗爭(zhēng)危機(jī)、部分管理和技術(shù)骨干的流失、不同文化源之間的破壞性沖突、技術(shù)資源、知識(shí)資源、市場(chǎng)資源和信息資源的流失）-----風(fēng)險(xiǎn)控制策略（整合溝通、公司文化整合、公司結(jié)構(gòu)整合、資源整合、產(chǎn)品整合、運(yùn)營(yíng)整合）第四節(jié)國(guó)際財(cái)務(wù)管理國(guó)際財(cái)務(wù)管理基本概念國(guó)際財(cái)務(wù)管理中外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理國(guó)際企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理國(guó)際企業(yè)常用的避稅技巧國(guó)際財(cái)務(wù)管理的組織模式一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理基本概念國(guó)際財(cái)務(wù)管理是指遵循國(guó)際慣例和國(guó)際經(jīng)濟(jì)法規(guī)的有關(guān)條款,根據(jù)國(guó)際企業(yè)從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或涉外經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)收支活動(dòng)的特點(diǎn),組織國(guó)際企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理國(guó)際企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系的管理活動(dòng)。（一）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的含義一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理基本概念國(guó)際企業(yè)：超越國(guó)界從事商業(yè)活動(dòng)的企業(yè)。其典型代表是跨國(guó)公司?？鐕?guó)公司：一個(gè)在兩個(gè)或更多的國(guó)家經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的工商企業(yè)，它有一個(gè)反映企業(yè)全球戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)政策的中央決策體系，其內(nèi)部的各個(gè)實(shí)體分享資源、信息，并分擔(dān)責(zé)任。一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理基本概念基本內(nèi)容國(guó)際融資管理國(guó)際投資管理國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理國(guó)際利潤(rùn)管理(二)國(guó)際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理基本概念特殊內(nèi)容匯率預(yù)測(cè)和外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理

國(guó)際資金轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移價(jià)格的確定投入子公司資本及分紅的管理子公司收入和費(fèi)用的管理國(guó)際稅收和國(guó)際結(jié)算一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理基本概念

國(guó)際財(cái)務(wù)管理目標(biāo)演變利潤(rùn)最大化股東利益最大化企業(yè)價(jià)值最大化相關(guān)利益者利益最大化（三）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理基本概念影響跨國(guó)公司目標(biāo)的利益集團(tuán)股東債權(quán)人雇員關(guān)聯(lián)企業(yè)政府客戶社區(qū)一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理基本概念財(cái)務(wù)管理目標(biāo)國(guó)際比較美、日公司目標(biāo)比較美國(guó)日本1.投資收益1.改進(jìn)產(chǎn)品，引進(jìn)新產(chǎn)品2.更高股價(jià)2.市場(chǎng)份額3.市場(chǎng)份額3.投資回報(bào)4.改善工作條件4.更高股價(jià)一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理基本概念財(cái)務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性資金融通的多樣性資金融通的多樣性財(cái)務(wù)管理技巧的復(fù)雜性財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容更豐富（四）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的組織模式（一）基本組織模式集權(quán)模式：財(cái)務(wù)管理決策權(quán)集中在公司總部，國(guó)外分支機(jī)構(gòu)按公司總部制定的財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)決策進(jìn)行具體的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。分權(quán)模式：通過財(cái)務(wù)決策權(quán)在總部與國(guó)外分支機(jī)構(gòu)之間的合理配置，實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)協(xié)調(diào)進(jìn)行的財(cái)務(wù)管理模式。二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的組織模式（二）影響國(guó)際財(cái)務(wù)管理組織模式的因素公司規(guī)模

財(cái)權(quán)集中度公司規(guī)模二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的組織模式股權(quán)結(jié)構(gòu)財(cái)權(quán)集中度股權(quán)集中度二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的組織模式財(cái)權(quán)集中度技術(shù)水平技術(shù)水平二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的組織模式文化稟賦財(cái)權(quán)集中度文化稟賦二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的組織模式財(cái)權(quán)集中度管理戰(zhàn)略性管理內(nèi)容三、國(guó)際財(cái)務(wù)管理中外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義和形式外匯風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)產(chǎn)、負(fù)債和經(jīng)營(yíng)成果因匯率變動(dòng)而發(fā)生的增值或貶值的風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)的形式有：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。其中交易風(fēng)險(xiǎn)是最重要的。三、國(guó)際財(cái)務(wù)管理中外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理1、交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在以外幣進(jìn)行的各種交易過程中，由于匯率變動(dòng)使折算為本幣的數(shù)額增加或減少的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)的交易形式：貨物進(jìn)出口、外匯借款。三、國(guó)際財(cái)務(wù)管理中外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理2、折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)