2023中國海外煤電投資建設(shè)風險預警研究報告

中國海外煤電投資建設(shè)風險預警研究報告——印度尼西亞國別研究（第一部分：煤電裝機充裕度風險預警）

執(zhí)行摘要自印度尼西亞連續(xù)實施10GW和35GW兩個電力發(fā)展計劃以來，其國內(nèi)煤電裝機規(guī)模快速上升，極大地解決了印度尼西亞從上世紀末至本世紀初的大范圍缺電的現(xiàn)象。在這一時期，中資電力企業(yè)也積極參與印度尼西亞的煤電建設(shè)，煤電裝機規(guī)模不斷擴大。截至2018年，仍有大量中資電力企業(yè)參與投資的煤電項目處于簽約或在建狀態(tài)。但是，隨著印度尼西亞電力行業(yè)的飛速發(fā)展和電網(wǎng)覆蓋率的大幅提升，有三個問題亟需更多的關(guān)注和討論：未來印尼電力市場發(fā)展的規(guī)模如何？煤電盈利空間走向如何，繼續(xù)投資煤電是否可以達到理想的收益率？在環(huán)境形勢日益嚴峻的情況下，印度尼西亞的資源環(huán)境能否允許繼續(xù)新建大量的煤電機組？本報告基于上述三個問題展開分析和討論，根據(jù)印度尼西亞電力供應(yīng)規(guī)劃將該國劃分為爪哇-巴厘、加里曼丹、蘇拉威西、蘇門答臘和馬魯古-巴布亞五大區(qū)域，分析了2017年各區(qū)域煤電裝機充裕度、經(jīng)濟性、資源環(huán)境約束三個指標的情況，并對這三個指標2022年在各地區(qū)的變化情況進行了高經(jīng)濟增速（GDP增速5.9%，為情景一）和低經(jīng)濟增速（GDP增速5.2%，為情景二）的分情景預測。在此基礎(chǔ)上，報告建立了由煤電裝機充裕度、煤電投資建設(shè)經(jīng)濟性和資源約束三個預警指標構(gòu)成的煤電規(guī)劃建設(shè)風險預警指標體系。其中，煤電裝機充裕度預警指標體現(xiàn)了當?shù)孛弘娧b機、電力供應(yīng)的冗余情況；資源約束指標反映了在當?shù)匾?guī)劃建設(shè)煤電項目受到的資源環(huán)境影響程度；煤電建設(shè)經(jīng)濟性預警指標體現(xiàn)了建設(shè)當?shù)刈杂妹弘婍椖康慕?jīng)濟性，為規(guī)劃建設(shè)煤電項目提供決策參考。最終風險預警結(jié)果由三個指標的最高評級確定，以期為政府決策部門、煤電投資企業(yè)、金融機構(gòu)等投資者提供系統(tǒng)詳盡的評估數(shù)據(jù)，為政策制定提供數(shù)據(jù)支撐。煤電裝機充裕度分析本報告采用電力系統(tǒng)備用率電力系統(tǒng)備用率為電力等效可用裝機量超過電力最大負荷需求的百分比作為判斷各地區(qū)煤電產(chǎn)能是否過剩的依據(jù)：當該地區(qū)的電力系統(tǒng)實際備用率大于合理備用率時，即被認為產(chǎn)能過剩。報告在測算了2017年印度尼西亞五大區(qū)域電力系統(tǒng)備用率的基礎(chǔ)上，對這些地區(qū)2022年的電力系統(tǒng)備用率進行了分情景預測，并做出電力系統(tǒng)備用率為電力等效可用裝機量超過電力最大負荷需求的百分比在2017年印度尼西亞五大地區(qū)的裝機充裕度分析中，從絕對值來看，爪哇-巴厘地區(qū)的實際系統(tǒng)備用率最低，為14.70%；其余四大地區(qū)的實際系統(tǒng)備用率均相對較高，其中加里曼丹地區(qū)的實際備用率最高，為49.66%。從與合理備用率的對比來看，爪哇-巴厘地區(qū)的實際系統(tǒng)備用率雖然較低，但與合理備用率已極為接近，由于其電網(wǎng)相對完善，裝機結(jié)構(gòu)相對合理，因此現(xiàn)有裝機規(guī)模完全可以保證對該地區(qū)的電力供應(yīng)。如果未來繼續(xù)按照規(guī)劃在該地區(qū)增加裝機量，將很可能面臨過剩風險。馬魯古-巴布亞、蘇門答臘、加里曼丹和蘇拉威西地區(qū)雖然實際備用率較高，但均遠低于其合理備用率，仍存在一定的電力投資空間。考慮到當?shù)囟鄭u嶼的地理環(huán)境條件，資源環(huán)境約束逐漸收緊，未來新增投資應(yīng)優(yōu)先以分布式的可再生能源替代煤電機組。在高經(jīng)濟增速情景下，除蘇拉威西和馬魯古-巴布亞兩大地區(qū)實際系統(tǒng)備用率仍低于合理備用率外，爪哇-巴厘、加里曼丹和蘇門答臘地區(qū)的實際系統(tǒng)備用率均超過合理備用率，說明在該情景下這三個地區(qū)2022年將出現(xiàn)煤電產(chǎn)能過剩情況，煤電過剩產(chǎn)能分別為6686MW、164MW和128MW。與2017年相比，五大地區(qū)的實際系統(tǒng)備用率均出現(xiàn)不同幅度的上升，除蘇拉威西地區(qū)增幅較小外，其余四個地區(qū)的增幅均超過100%。總體來看，由于2018-2022年間集中落地的裝機量較大，電力需求又難以實現(xiàn)快速增長，因此，在印度尼西亞電力發(fā)展規(guī)劃順利實施的情況下，即使印度尼西亞可以按照預期實現(xiàn)較快的經(jīng)濟發(fā)展，爪哇-巴厘地區(qū)也將在2022年出現(xiàn)較嚴重的產(chǎn)能過剩，加里曼丹和蘇門答臘地區(qū)預計將出現(xiàn)小幅的煤電產(chǎn)能過剩。在低經(jīng)濟增速情景下，即印度尼西亞的經(jīng)濟以相對較低的5.2%增長時，其電力過剩情況將進一步惡化。與情景一相比，除蘇拉威西地區(qū)的電力系統(tǒng)備用率仍處于合理水平外，其余四大地區(qū)均出現(xiàn)不同程度的煤電過剩情況。不同于高經(jīng)濟增速情景，馬魯古-巴布亞地區(qū)將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩情況，爪哇-巴厘、加里曼丹和蘇門答臘地區(qū)的煤電過剩規(guī)模將進一步加大，分別擴大至8164MW、460MW和891MW。針對預警標準，本報告設(shè)定煤電裝機充裕度的預警標準為：綠色區(qū)間表示系統(tǒng)實際備用率低于合理備用率，或在合理備用率之上但超出部分小于當?shù)貑闻_大型煤電機組對應(yīng)的系統(tǒng)備用率；紅色區(qū)間表示系統(tǒng)實際備用率在合理備用率之上，且超出部分大于當?shù)啬暧秒娯摵稍鲩L所需裝機對應(yīng)的系統(tǒng)備用率；橙色區(qū)間表示系統(tǒng)實際備用率介于綠色及紅色范圍之間，所有計算結(jié)果取近似整數(shù)值。本報告給出的2022年印度尼西亞五大地區(qū)煤電裝機充裕度的風險預警結(jié)果如圖所示：裝機充裕度預警圖（情景一）裝機充裕度預警圖（情景二）本研究提出的政策建議如下：中國相關(guān)政府決策和管理部門應(yīng)針對中國海外主要的煤電投資東道國建立煤電投資建設(shè)風險預警體系，指導和督促企業(yè)在前期投資決策方案中充分考慮可能對煤電項目的長期運營造成影響的因素。同時，合理利用公共資金和政策預警體系調(diào)控對于海外高風險地區(qū)新建煤電項目的支持。股權(quán)投資企業(yè)應(yīng)建立和完善項目長期風險評估體系，逐步提升對全球能源轉(zhuǎn)型、氣候變化等長期風險的意識和控制能力。銀行和保險公司等金融機構(gòu)應(yīng)提升自身對海外煤電項目長期運營市場的認識和風險評估能力，甄別高風險項目，并嚴控對高風險項目的融資或擔保。印度尼西亞政府應(yīng)充分考慮電源建設(shè)增長過快、能源轉(zhuǎn)型和環(huán)境資源約束對煤電投資的中長期影響，及時停止審批高風險地區(qū)的新建煤電項目，并提高自身能源發(fā)展規(guī)劃能力和本國能源政策的合理性和穩(wěn)定性。

目錄前言 [15]，以往印度尼西亞國家發(fā)展計劃部所預測的GDP增速往往會比實際增速高1%左右，預測誤差較大。表2.4印度尼西亞2018-2022年各地區(qū)年均GDP增速情景一情景二蘇門答臘5.94%5.24%爪哇-巴厘5.48%4.77%加里曼丹5.06%4.34%蘇拉威西6.64%5.96%馬魯古-巴布亞6.68%6.00%全國5.90%5.20%基于上述假設(shè)，本報告分情景計算了2022年印度尼西亞全國及各地區(qū)電力裝機容量備用情況，結(jié)果如表2.5所示。表2.5印度尼西亞2022年各地區(qū)電力系統(tǒng)備用容量情況情景一情景二合理備用率合理備用率的預測方法見附錄。蘇門答臘81.76%88.56%80%爪哇-巴厘31.69%36.07%15%加里曼丹90.30%100.82%80%蘇拉威西29.52%36.02%60%馬魯古-巴布亞72.50%80.46%75%情景一中，除蘇拉威西和馬魯古-巴布亞兩大地區(qū)實際系統(tǒng)備用率仍低于合理備用率外，爪哇-巴厘、加里曼丹和蘇門答臘地區(qū)實際系統(tǒng)備用率均超過合理備用率，說明在該情景下這三個地區(qū)在2022年將出現(xiàn)煤電產(chǎn)能過剩情況，過剩產(chǎn)能分別為6686MW、164MW和128MW。與2017年相比，五大地區(qū)的實際系統(tǒng)備用率均出現(xiàn)不同幅度的上升，除蘇拉威西地區(qū)增幅較小外，其余四個地區(qū)增幅均超過100%?？傮w來看，由于2018-2022年間集中落地的裝機量較大，電力需求又難以實現(xiàn)快速增長，因此，在印度尼西亞電力發(fā)展規(guī)劃順利實施的情況下，即使印度尼西亞可以按照預期實現(xiàn)較快的經(jīng)濟發(fā)展，爪哇-巴厘地區(qū)也將在2022年出現(xiàn)較嚴重的產(chǎn)能過剩，蘇門答臘和加里曼丹等地區(qū)預計將出現(xiàn)小幅的煤電產(chǎn)能過剩。情景二中，即當印度尼西亞的經(jīng)濟以相對較低的5.2%增長時，其電力過剩情況進一步惡化。與情景一相比，除蘇拉威西地區(qū)電力系統(tǒng)備用率處于合理水平外，其余四大地區(qū)在該情景下均出現(xiàn)不同程度的煤電過剩情況。馬魯古-巴布亞地區(qū)預計將出現(xiàn)60MW的煤電過剩產(chǎn)能。爪哇-巴厘、加里曼丹和蘇門答臘地區(qū)的煤電過剩規(guī)模將進一步加大，分別擴大至8164MW、460MW和891MW。總體來看，GDP增速與2022年印度尼西亞煤電過剩度呈現(xiàn)負相關(guān)，且不同區(qū)域煤電過剩程度差別較大。雖然每年新發(fā)布的RUPTL中均對電力需求增速進行了一定下調(diào)，但顯然仍存在一定的高估。若印度尼西亞仍按目前電力發(fā)展規(guī)劃新增產(chǎn)能，且經(jīng)濟增速沒有出現(xiàn)起飛式增長，預計煤電產(chǎn)能過剩問題在2022年之后將會在爪哇-巴厘地區(qū)、加里曼丹和蘇門答臘地區(qū)進一步加劇，甚至有可能出現(xiàn)在馬魯古-巴布地區(qū)。3印度尼西亞煤電裝機充裕度風險預警印度尼西亞2022年煤電裝機充裕度預警指標體現(xiàn)了當?shù)孛弘娧b機、電力供應(yīng)的冗余情況。煤電裝機充裕度預警指標基于印度尼西亞電力系統(tǒng)備用率，分為紅色、橙色、綠色三個等級。綠色區(qū)間為系統(tǒng)實際備用率低于合理備用率，或在合理備用率之上但超出的部分小于當?shù)貑闻_大型煤電機組對應(yīng)的系統(tǒng)備用率；紅色區(qū)間為系統(tǒng)實際備用率在合理備用率之上，且超出的部分大于當?shù)啬暧秒娯摵稍鲩L所需裝機對應(yīng)的系統(tǒng)備用率；橙色區(qū)間為系統(tǒng)實際備用率介于綠色及紅色范圍之間。其中，本報告基于全球能源監(jiān)測（GlobalEnergyMonitor）獲取了2022年各區(qū)域預計運行的最大型煤電機組裝機量，依次為：蘇門答臘地區(qū)600MW、爪哇-巴厘地區(qū)1000MW、加里曼丹地區(qū)150MW、蘇拉威西地區(qū)150MW、馬魯古-巴布亞地區(qū)65MW。所有計算結(jié)果取近似整數(shù)值。表3.1各地區(qū)煤電裝機充裕度預警區(qū)間劃分合理備用率綠色區(qū)間橙色區(qū)間紅色區(qū)間蘇門答臘80%≤85%85-90%≥90%爪哇-巴厘15%≤17%17-20%≥20%加里曼丹80%≤85%85-90%≥90%蘇拉威西60%≤65%65-70%≥70%馬魯古-巴布亞75%≤80%80-85%≥85%裝機充裕度的預警結(jié)果顯示，隨著印度尼西亞“35GW計劃”的集中落地，2022年五大地區(qū)的實際電力系統(tǒng)備用率均有所上升。在經(jīng)濟增速較為樂觀的情景一中，爪哇-巴厘地區(qū)和加里曼丹地區(qū)2022年的實際電力系統(tǒng)備用率均超過各自紅色預警區(qū)間對應(yīng)的電力系統(tǒng)備用率；蘇拉威西地區(qū)、蘇門答臘地區(qū)和馬魯古-巴布亞地區(qū)雖然實際系統(tǒng)備用率均較高，但仍低于合理系統(tǒng)備用率，處于綠色區(qū)間。情景二中，由于預期經(jīng)濟增速的下降，煤電裝機過剩問題將在更多的地區(qū)出現(xiàn)。除蘇拉威西仍處于綠色區(qū)間外，蘇門答臘地區(qū)和馬魯古-巴布亞地區(qū)實際系統(tǒng)備用率均超過合理系統(tǒng)備用率，處于橙色預警區(qū)間；爪哇-巴厘地區(qū)和加里曼丹地區(qū)的實際系統(tǒng)備用率仍處于紅色預警區(qū)間，且煤電過剩規(guī)模進一步擴大。2022年印度尼西亞五大地區(qū)煤電裝機充裕度的風險預警結(jié)果如下圖所示：圖3.1裝機充裕度預警圖（情景一）圖3.2裝機充裕度預警圖（情景二）4印度尼西亞煤電投資風險防范及應(yīng)對措施中國企業(yè)應(yīng)對海外煤電投資長期風險的經(jīng)驗尚有不足。近年來，雖然走出國門的煤電企業(yè)逐漸積累了一定經(jīng)驗，但鑒于東道國內(nèi)地區(qū)間的差異較大，海外煤電投資的風險評估和規(guī)避，不僅需要企業(yè)和金融機構(gòu)的努力，更需要國家的宏觀政策指引。因此，本報告建議：政府層面我國相關(guān)政府決策和管理部門應(yīng)針對中國海外各主要煤電投資東道國建立煤電投資建設(shè)風險預警體系，客觀科學地評估東道國的電力投資環(huán)境，指導和督促企業(yè)在前期投資決策方案中充分考慮可能對煤電項目的長期運營造成影響的因素。同時，為參與海外煤電投資的中資煤電企業(yè)、銀行和保險公司提供政策指引和咨詢，指導公共資金和政策性金融機構(gòu)對印度尼西亞高風險地區(qū)的煤電項目投資進行風險評估和防范，提前防范海外煤電投資中的風險，并合理利用公共資金和政策預警體系來調(diào)控中國企業(yè)海外電力投資的方向和節(jié)奏。金融機構(gòu)中國已成為全球最大的煤電項目投資國之一，參與海外煤電股權(quán)投資的比重也在顯著增加。銀行和保險公司等金融機構(gòu)應(yīng)提升自身對海外煤電項目長期運營市場的認識和風險評估能力，甄別高風險項目，并嚴控對高風險項目的融資或擔保。金融機構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮資本市場在海外投資中的積極作用，推進金融體系與能源行業(yè)的良性互動，起到海外煤電投資風險把關(guān)的作用。加強金融體系的風險控制和環(huán)境影響管理，合理利用公共資金和政策預警體系來調(diào)控中國企業(yè)海外電力投資的方向和節(jié)奏。同時，不斷完善金融體系監(jiān)管與風險控制，煤電企業(yè)隨著中國“走出去”步伐的不斷加快，中國對外直接投資快速增加。股權(quán)投資企業(yè)應(yīng)建立和完善項目長期風險評估體系，逐步提升對全球能源轉(zhuǎn)型、氣候變化等長期風險的意識和控制能力，全面評估由于東道國能源規(guī)劃和電力政策變化、全球能源轉(zhuǎn)型、電力產(chǎn)能過剩等因素帶來的長期風險。印度尼西亞政府印度尼西亞政府應(yīng)充分考慮電源建設(shè)增長過快、能源轉(zhuǎn)型和環(huán)境資源約束對煤電投資的中長期影響，及時停止審批高風險地區(qū)的新建煤電項目，并提高自身能源發(fā)展規(guī)劃能力和本國能源政策的合理性和穩(wěn)定性。

附錄電力系統(tǒng)備用容量是指電力系統(tǒng)為在設(shè)備檢修、事故、調(diào)頻等情況下仍能保證電力市場需求而需要增設(shè)的設(shè)備容量，通常包括檢修備用容量、事故備用容量和負荷備用容量。備用容量往往是由電力系統(tǒng)的可靠性分析來確定的，電網(wǎng)設(shè)施、電源結(jié)構(gòu)、用電負荷等因素都會影響備用容量的大小。例如，北美電力可靠性委員會(NERC)的默認規(guī)劃備用容率為15%；2015年中國全國的電力平均備用率超過了35%，出現(xiàn)了明顯的電力供應(yīng)過剩。印尼與美國和中國相比，電力基礎(chǔ)設(shè)施較為落后，機組可靠性水平低，聯(lián)網(wǎng)程度低（存在大量孤網(wǎng)、孤島的情況），因而需要更高的系統(tǒng)備用率。目前印尼沒有正式可靠的系統(tǒng)備用數(shù)據(jù)，但考慮到印尼地區(qū)電網(wǎng)聯(lián)通水平、用電負荷、電源結(jié)構(gòu)、機組運行狀況、設(shè)備檢修等因素，也無法采用其他國家的標準。因此，本報告從負荷備用、事故備用和檢修備用三個分指標來確定印尼的電力系統(tǒng)備用率。對于分地區(qū)電力系統(tǒng)備用率標準值，以電力電量平衡為原則，在考慮到不同地區(qū)電網(wǎng)規(guī)劃、建設(shè)、調(diào)度運行、裝機結(jié)構(gòu)等因素的條件下，分別確定各地區(qū)負荷備用、檢修備用和事故備用，進而獲得不同地區(qū)電網(wǎng)合理系統(tǒng)備用率。考慮到印度尼西亞電網(wǎng)發(fā)展水平落后，難以通過跨地區(qū)電力輸送解決電力短缺問題，因此各地區(qū)三種備用水平都將進行適當上調(diào)。（1）負荷備用負荷備用容量是為保證電力系統(tǒng)頻率符合標準而增設(shè)的設(shè)備容量，又稱運行備用容量。負荷備用率（負荷備用容量與電力系統(tǒng)發(fā)電最高負荷的比率）與電力系統(tǒng)總?cè)萘看笮?、系統(tǒng)內(nèi)大用戶的用電特性及國家規(guī)定的頻率標準有關(guān)，一般大電力系統(tǒng)采用較小的備用率，小電力系統(tǒng)采用較大的備用率，同時還需要根據(jù)系統(tǒng)內(nèi)有無沖擊負荷及其大小來確定。負荷備用處于旋轉(zhuǎn)備用狀態(tài)，一般由水電站或火電廠承擔。在本報告中，考慮到馬魯古-巴布亞、加里曼丹、蘇拉威西和蘇門答臘地區(qū)電力裝機規(guī)模較低，出于機組可靠性水平、聯(lián)網(wǎng)/孤網(wǎng)狀態(tài)和電力供應(yīng)穩(wěn)定性的考慮，對這四個地區(qū)的負荷備用率進行了一定上調(diào)。附表1印度尼西亞五大區(qū)域負荷備用率蘇門答臘爪哇-巴厘加里曼丹蘇拉威西馬魯古-巴布亞負荷備用率8%5%7%8%8%（2）事故備用電力系統(tǒng)中的發(fā)電設(shè)備，可能因為某些偶然的事故而被迫臨