中鋁公司并購(gòu)案例分析

3中鋁公司并購(gòu)案例分析一.問(wèn)題的提出202321219565因素？同年7月5日，力拓上海公司胡士泰等四名員工被上海相關(guān)機(jī)構(gòu)拘留。隨后，上海市檢察機(jī)關(guān)以涉嫌侵害商業(yè)隱秘罪，非國(guó)家工作人員受賄罪，對(duì)澳大利亞力拓公司上海辦事處四人作出批準(zhǔn)逮捕打算。這是否可以視為中國(guó)政府對(duì)力拓毀約的嫉恨和報(bào)復(fù)呢？我國(guó)資源企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上錯(cuò)綜簡(jiǎn)潔的政治因素呢？中鋁公司在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈重組過(guò)程中如魚(yú)得水，充共享受到其作為國(guó)資委“親子”的全部利益，大量吸取優(yōu)勢(shì)電解鋁企業(yè)，提升公司電解鋁產(chǎn)能，兼并重組鋁加工企業(yè)，打造完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈，并在中心主導(dǎo)下通過(guò)并購(gòu)重組方式逐步進(jìn)入銅業(yè)、稀有金屬產(chǎn)業(yè)。在海外市場(chǎng)上，中鋁公司依靠其強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和資本優(yōu)勢(shì)參與巴西、澳大利亞昆士蘭等工程的開(kāi)發(fā)，成功收購(gòu)加拿大秘魯銅業(yè)，并與美國(guó)鋁業(yè)聯(lián)合人主力拓集團(tuán)。雖然，中鋁公司已經(jīng)成為力拓集團(tuán)的最大單一股東，卻20232拓集團(tuán)董事會(huì)席位和公司財(cái)務(wù)把握權(quán)，但此次交易卻患病重創(chuàng)。中鋁公司的政府背景在其國(guó)內(nèi)外進(jìn)展中似乎一把雙刃劍，在刺激國(guó)內(nèi)進(jìn)展的同時(shí)，卻成為海外進(jìn)展二.理論分析框架國(guó)延長(zhǎng)。張，對(duì)全球礦產(chǎn)資源市場(chǎng)的把握力氣增加，并主宰了礦業(yè)市場(chǎng)和礦產(chǎn)品價(jià)格。三.案例背景介紹中鋁集團(tuán):〔簡(jiǎn)稱“中國(guó)鋁業(yè)”〕是中國(guó)唯一的氧化進(jìn)展鋁產(chǎn)品加工的主要原料。在2023〔化工產(chǎn)品〕43070%，使中快速。中國(guó)鋁業(yè)打算通過(guò)不斷的擴(kuò)展連續(xù)把握中國(guó)氧化鋁市場(chǎng)的增長(zhǎng)契機(jī)。在1996202314.0%。噸，約占中國(guó)國(guó)內(nèi)當(dāng)年原鋁生產(chǎn)總量的23.720.8%。在12.1%2023202363095%92.5%。力拓集團(tuán):52389%集中在澳大利亞和北美。202314025%，22%，18%，822%，5%；按產(chǎn)品劃分：煤炭和鐵礦石分別1917%，16%，15%，5%，4%。增長(zhǎng)最快速的市場(chǎng)。力拓集團(tuán)與中國(guó)的主要業(yè)務(wù)是雙向貿(mào)易。主要向中國(guó)出口鐵礦石、銅、氧化鋁、鎳、金、硼酸鹽、氧化鈦原料等。公司為世界其次大鐵礦石生產(chǎn)商，在中國(guó)8500在北京、上海、廣州、香港設(shè)有代表處，在疆、甘肅、云南有勘探工程，主要是勘探銅、鎳等。四.案例分析1.并購(gòu)過(guò)程202311831140.512%股權(quán)。202311252023122023222023212機(jī)構(gòu)投資者向必和必拓?fù)u起了“橄欖枝”。司注資力拓的交易。210對(duì)力拓投資對(duì)價(jià)和其他有關(guān)本次投資的資金需求。10)20233292023202399.17%，H批準(zhǔn)后，該交易獲得的其次個(gè)權(quán)威部門的認(rèn)可。2121.952.并購(gòu)結(jié)果由于預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)頭好轉(zhuǎn)，股價(jià)上揚(yáng)，力拓度過(guò)了最困難的時(shí)刻，資金壓力明“懷抱”?！奥?lián)姻”泡湯，中鋁辛辛苦苦為他人做嫁衣。3.中鋁歷年主要經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份負(fù)債額權(quán)益額 資產(chǎn)總額 銷售收入年凈利潤(rùn)量益202319301.4314096.0833397.51 15978.911588.08283.5719202316396.0215523.9431919.9616792.771401.61674.60〔30〕202316335.9518742.3435078.2923245.863552.032596.44(351)202321842.2227156.1448980.3632313.086223.946223.76202324804.9934204.8959009.8837110.327246.437597.73202330238.3947765.9378004.3261896.2712386.689802.7817.77202336413.7057924.6694338.3685198.8410753.047707.0033.21202380529.0454998.48135527.5276725.949.2315982.003051572023-2023年，中鋁公司的盈利力氣呈上升趨勢(shì)，公司資產(chǎn)總額不斷加強(qiáng)。2023有明顯改進(jìn)，利用了債券融資收購(gòu)力拓股份及資產(chǎn)后，公司的償債風(fēng)險(xiǎn)和壓力會(huì)有所增大。年份負(fù)債率流淌負(fù)流淌比權(quán)益報(bào)權(quán)益乘資產(chǎn)報(bào)銷售凈資產(chǎn)周年份負(fù)債率流淌負(fù)流淌比權(quán)益報(bào)權(quán)益乘資產(chǎn)報(bào)銷售凈資產(chǎn)周〔%〕債占負(fù)率酬率數(shù)酬率利率轉(zhuǎn)率債比率〔%〕〔%〕〔%〕〔%〕〔%〕202357.7922.721.082513.272.375.609.9456.36202351.3720.980.578410.442.065.088.3560.81202346.5762.880.840122.771.8712.1715.2879.63202342.0364.091.088229.701.7217.2219.2689.40202342.0460.221.135630.371.7317.6119.5390.16202338.7671.301.193339.931.6324.4520.01122.19202338.6056.541.390339.841.6324.4618.89129.51202359.4251.041.105028.632.4611.6212.0396.6150%2023風(fēng)險(xiǎn)。然而流淌負(fù)債占總負(fù)債的比例較高，使其面臨確定的償債風(fēng)險(xiǎn)。力拓集團(tuán)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)構(gòu)造構(gòu)成資產(chǎn)類型營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入凈收益鋁357.30238.3911.84銅、鉆石55.3666.6917.58能源、礦物56.39109.9828.87鐵礦石76.32165.2760.176.力拓集團(tuán)2023年財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)比率資本構(gòu)造負(fù)債率〔%〕69.03短期負(fù)債/負(fù)債總額〔%〕73.03經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金/銷售收入〔%〕77.33資產(chǎn)構(gòu)造流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債〔%〕1.08流淌資產(chǎn)/總資產(chǎn)〔%〕54.45存貨/流淌資產(chǎn)〔%〕0.21營(yíng)運(yùn)力氣存貨周轉(zhuǎn)率0.0070盈利力氣資產(chǎn)酬勞率〔%〕0.52銷售凈利率〔%〕銷售凈利率〔%〕0.7495權(quán)益酬勞率〔%〕0.016929力拓集團(tuán)由于收購(gòu)加拿大鋁業(yè)而背負(fù)了巨額負(fù)債，且其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在金融危機(jī)很大，面臨較為嚴(yán)峻的債務(wù)危機(jī)。同時(shí)，力拓表現(xiàn)出存貨缺乏，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)酬勞率較低的特點(diǎn)。195債務(wù)并維持經(jīng)營(yíng)，包括資本構(gòu)造、資產(chǎn)構(gòu)造、盈利力氣在內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo)都將得以優(yōu)化，兩家公司的整體表現(xiàn)也可能會(huì)朝著更有利的方向進(jìn)展，如以以下圖所示：中鋁注資力拓后兩個(gè)企業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變化狀況主要工程中鋁的變化力拓的變化集體變化趨勢(shì)流淌資產(chǎn)——〔不變〕↑〔優(yōu)化〕↑〔優(yōu)化〕資產(chǎn)總額↑〔優(yōu)化〕——〔不變〕↑〔優(yōu)化〕流淌負(fù)債——〔不變〕↓〔優(yōu)化〕↓〔優(yōu)化〕負(fù)債總額↑〔不優(yōu)化〕↓〔優(yōu)化〕??〔不確定〕全部者權(quán)益↑〔優(yōu)化〕↑〔優(yōu)化〕↑〔優(yōu)化〕負(fù)債率↑〔不優(yōu)化〕↓〔優(yōu)化〕??〔不確定〕盈利力氣↑〔優(yōu)化〕↑〔優(yōu)化〕↑〔優(yōu)化〕償債力氣↑〔優(yōu)化〕↑〔優(yōu)化〕↑〔優(yōu)化〕但是，中鋁注資力拓的交易以失敗告終，失敗緣由分析如下：政治因素：由于涉及的是資源性行業(yè)，因此被澳洲百姓視為威逼國(guó)家資源安全。此外，這項(xiàng)交易還涉及“45資審查委員會(huì)〔FIRB〕和ACCC、中國(guó)商務(wù)部、美國(guó)、德國(guó)的相關(guān)審查機(jī)構(gòu)。而主要阻力來(lái)自于澳大利亞外商投資審查委員會(huì)(FIRB90是國(guó)有重要骨干企業(yè)，且其前任董事長(zhǎng)為國(guó)務(wù)院成員，這不行避開(kāi)地令人質(zhì)疑其獨(dú)立性。西方資本主義國(guó)家認(rèn)為，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下，假設(shè)政府干預(yù)就不行避開(kāi)地會(huì)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，引起各方利益的沖突。公眾，包括股東，對(duì)中國(guó)大規(guī)模進(jìn)軍海外資源市場(chǎng)的擔(dān)憂，以及市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)太過(guò)