資本市場(chǎng)宏觀形勢(shì)及中小企業(yè)私募債

資本市場(chǎng)宏觀形勢(shì)

中小企業(yè)私募債上海中心2014.02資本市場(chǎng)宏觀形勢(shì)一、市場(chǎng)總體情況二、IPO新政三、最近IPO情況2一、市場(chǎng)總體情況

31、中國(guó)資本市場(chǎng)概況（截至2014年2月26日）指標(biāo)深市滬市深滬兩市深市占比％上市公司數(shù)1,578

959

2,53762.2市價(jià)總值（萬(wàn)億元）9.3

14.824.138.7

總成交額（萬(wàn)億元）4.5

3.0

7.5

60.4

日均換手率(%)1.68

0.41

0.67

-

平均市盈率28.7

10.6

14.1-

平均股價(jià)11.41

5.07

7.06

-

投資者開戶數(shù)（萬(wàn)戶11,169.1411,517.672、2013年，再融資情況深、滬兩市再融資家數(shù)190家，融資總額2193.69億元。

深市再融資家數(shù)101家，融資總額831.23億元，其中公開發(fā)行3家，融資總額為55.4億元；非公開發(fā)行98家，融資總額為775.83億元，融資總額金額最大的為電廣傳媒52.97億元。滬市再融資家數(shù)89家，融資總額為1362.46億元，其中公開發(fā)行2家，融資總額14.75億元；非公開發(fā)行87家，融資總額為1347.71億元。融資總額金額最大的為興業(yè)銀行236.71億元。52009年10月30日創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)上市2004年5月17日設(shè)立打造深市藍(lán)籌股市場(chǎng)中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的“助推器”1990年12月1日設(shè)立480家719家379家174家主板市場(chǎng)

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中小板市場(chǎng)3、深交所多層次資本市場(chǎng)截至2014年2月18日，深市主板上市公司480家，總市值3.46萬(wàn)億。近年來(lái)，利用股改契機(jī)，推動(dòng)公司并購(gòu)重組、資產(chǎn)置換、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整體上市等，市場(chǎng)質(zhì)量穩(wěn)步提高。整體上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入換股吸收合并公司債（1）深交所主板市場(chǎng)－利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)（2）中小企業(yè)板——“隱形冠軍”的搖籃

中小企業(yè)板基本情況（2014.2.26）指標(biāo)數(shù)值上市數(shù)（家）719總市值（萬(wàn)億元）4.04總成交金額（萬(wàn)億元）本年2.08日均換手率2.1%平均籌資額（億元）6.76首發(fā)平均市盈率38.33最大發(fā)行股本（萬(wàn)股）金融類:45,000非金融類:10000最小發(fā)行股本（萬(wàn)股）1250（東方鋯業(yè)）籌資總額（億元））7,091.80中小板公司上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)9.357.816.19凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）9,070.907,103.825,408.74現(xiàn)金流凈額（萬(wàn)元）9,361.929,255.097,844.08凈資產(chǎn)收益率(%)23.2723.8023.699中小板公司企業(yè)性質(zhì)（2014.2.26）10企業(yè)性質(zhì)家數(shù)占比%國(guó)有11015.30民營(yíng)56778.86外資控股20.28其他405.56

中小企業(yè)板行業(yè)分布(2014.2.26）

集中于制造業(yè)（占81％）行業(yè)家數(shù)

行業(yè)家數(shù)農(nóng)林牧漁14房地產(chǎn)9采礦業(yè)6商務(wù)服務(wù)7制造業(yè)580科研服務(wù)4水電煤氣4公共環(huán)保7建筑業(yè)23居民服務(wù)-批發(fā)零售19教育-運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)8衛(wèi)生-住宿餐飲2文體傳播1信息技術(shù)32綜合-金融業(yè)3合計(jì)71911中小企業(yè)板推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展（2014.2.26）

中小企業(yè)板上市公司遍布絕大部份省市自治區(qū)

其中中西部地區(qū)占近1/3，成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的龍頭或支柱

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)廣東151福建31河北10廣西6內(nèi)蒙古

2深圳69上海28湖北10貴州5黑龍江

2廣州25安徽25新疆10陜西4西藏

2浙江122河南23江西7甘肅4青海

1江蘇94四川23云南7山西3寧夏

1山東57湖南20天津6海南3

北京41遼寧12吉林6重慶3

12中小板公司創(chuàng)新情況統(tǒng)計(jì)（2014.2.26）項(xiàng)目家數(shù)/數(shù)量占比%高新技術(shù)企業(yè)家數(shù)51972.18擁有國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目企業(yè)家數(shù)23732.96擁有國(guó)家863計(jì)劃項(xiàng)目企業(yè)家數(shù)679.32獲得國(guó)家創(chuàng)新基金支持企業(yè)家數(shù)9613.35國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)家數(shù)283.89擁有與主營(yíng)產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)企業(yè)家數(shù)54275.38擁有與主營(yíng)產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)項(xiàng)數(shù)18,062-13中小板公司創(chuàng)投投資情況統(tǒng)計(jì)（2014.2.26）項(xiàng)目數(shù)量獲得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資企業(yè)家數(shù)176累計(jì)初始投資（單位：萬(wàn)元）591,211.14累計(jì)初始投資股數(shù)（單位：萬(wàn)股）209,510.96調(diào)整后的累計(jì)初始投資股數(shù)（單位：萬(wàn)股）547,436.19按市值計(jì)算的初始投資金額（單位：萬(wàn)元）7,497,427.05增值倍數(shù)12.6814創(chuàng)業(yè)板定位于促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，成長(zhǎng)性、自主創(chuàng)新能力是選擇創(chuàng)業(yè)板上市資源的重要標(biāo)準(zhǔn)。（3）創(chuàng)業(yè)板——?jiǎng)?chuàng)新之板、成長(zhǎng)之板創(chuàng)業(yè)板公司基本情況（2014.2.26）上市數(shù)（家）379總市值（億元）18110籌資總額（億元）2488本年平均籌資額（億元）6.26日均換手率4.88%平均市盈率61.8平均股價(jià)（元）23.23首發(fā)平均市盈率54.2最大發(fā)行股本（萬(wàn)股）9000最小發(fā)行股本（萬(wàn)股）867創(chuàng)業(yè)板公司上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)17上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)3.252.511.82凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）5,910.504,151.292,622.40現(xiàn)金流凈額（萬(wàn)元）4,222.123,280.582,055.52凈資產(chǎn)收益率(%)25.3127.3326.16創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)分布行業(yè)家數(shù)

行業(yè)家數(shù)農(nóng)林牧漁6房地產(chǎn)-采礦業(yè)4商務(wù)服務(wù)3制造業(yè)267科研服務(wù)7水電煤氣1公共環(huán)保5建筑業(yè)5居民服務(wù)-批發(fā)零售3教育-運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)3衛(wèi)生2住宿餐飲-文體傳播6信息技術(shù)67綜合-金融業(yè)-合計(jì)37918創(chuàng)業(yè)板上市公司地區(qū)分布地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)

地區(qū)家數(shù)廣東80山東18河北7新疆3云南

1深圳42湖南12安徽7山西2廣西

0廣州10福建11天津6海南2西藏

0北京59湖北11陜西6甘肅2青海

0江蘇44遼寧9重慶5吉林1寧夏

0浙江38四川9內(nèi)蒙古3黑龍江1

上海30河南8江西3貴州1

19創(chuàng)業(yè)板公司企業(yè)性質(zhì)企業(yè)性質(zhì)家數(shù)占比%國(guó)有102.64民營(yíng)33788.92外資控股00.00其他328.4420創(chuàng)業(yè)板公司的自主創(chuàng)新能力與科技含量

項(xiàng)目家數(shù)/數(shù)量占比%高新技術(shù)企業(yè)家數(shù)33187.34擁有國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目企業(yè)家數(shù)13936.68擁有國(guó)家863計(jì)劃項(xiàng)目企業(yè)家數(shù)4712.40獲得國(guó)家創(chuàng)新基金支持企業(yè)家數(shù)8422.16國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)家數(shù)328.44擁有與主營(yíng)產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)企業(yè)家數(shù)30079.16擁有與主營(yíng)產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)項(xiàng)數(shù)7,209-21創(chuàng)業(yè)板公司創(chuàng)投投資情況統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目數(shù)量獲得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資企業(yè)家數(shù)136累計(jì)初始投資（單位：萬(wàn)元）326,665.24累計(jì)初始投資股數(shù)（單位：萬(wàn)股）114,830.31調(diào)整后的累計(jì)初始投資股數(shù)（單位：萬(wàn)股）236,755.01按市值計(jì)算的初始投資金額（單位：萬(wàn)元）4,673,166.48增值倍數(shù)14.3122二、IPO新政

23（1）新股發(fā)行審核制度的變革審批制：行政行為推薦發(fā)行人，監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批發(fā)行1993-1995額度制：監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定融資總額度并分配至各地，地方行政部門推選發(fā)行企業(yè)1996-2000指標(biāo)制：監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定上市企業(yè)數(shù)量并向各地下達(dá)指標(biāo)，地方行政部門推選發(fā)行企業(yè)審批制（1993-2000）核準(zhǔn)制-

通道制（2001-2003）注冊(cè)制（未來(lái)發(fā)展方向）

核準(zhǔn)制-

保薦制（2003至今）核準(zhǔn)制：主承銷商（保薦機(jī)構(gòu)）推薦發(fā)行人，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行核準(zhǔn)后發(fā)行注冊(cè)制：以信息披露為中心，中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確完整把關(guān)，監(jiān)管部門對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)文件進(jìn)行合規(guī)性審核，不判斷企業(yè)盈利能力，在充分信息披露的基礎(chǔ)上，由投資者自行判斷企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，自主投資決策。2001-2003通道制每家承銷商擁有一定數(shù)量通道，每條通道推薦一家企業(yè)對(duì)上市企業(yè)數(shù)量、市場(chǎng)容量控制，并以此規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)水平2004-至今保薦制保薦企業(yè)數(shù)量不受發(fā)行通道限制強(qiáng)化和細(xì)化保薦機(jī)構(gòu)及保薦人的連帶責(zé)任發(fā)行市場(chǎng)化程度大大提高（2）2013新股發(fā)行體制改革的相關(guān)政策（3）新股發(fā)行體制改革的具體內(nèi)容（4）新股發(fā)行體制改革的三大核心審核變化：進(jìn)一步提前招股說(shuō)明書預(yù)披露時(shí)點(diǎn)

審核變化：證監(jiān)會(huì)審核周期縮短審核變化：鼓勵(lì)企業(yè)以股債結(jié)合的方式融資審核變化：發(fā)審會(huì)前抽查工作底稿發(fā)行變化：自主選擇發(fā)行窗口、發(fā)行時(shí)機(jī)發(fā)行變化：原有股東公開發(fā)售股份（老股轉(zhuǎn)讓）發(fā)行變化：新股定價(jià)市場(chǎng)化發(fā)行變化：市值配售發(fā)行變化：引入主承銷商自主配售機(jī)制監(jiān)管執(zhí)法變化：建立對(duì)投資者的賠償機(jī)制限制發(fā)行人定高價(jià)監(jiān)管執(zhí)法變化：減持、鎖定與股價(jià)掛鉤監(jiān)管執(zhí)法變化：改進(jìn)輔導(dǎo)監(jiān)管，強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)自律監(jiān)管以投資者的決策需要為導(dǎo)向，使用淺白語(yǔ)言提出后市股價(jià)穩(wěn)定預(yù)案披露主要股東持股意愿信息披露變化：提高信披質(zhì)量，加強(qiáng)信披針對(duì)性（6）IPO未來(lái)審核趨勢(shì)總結(jié)理念轉(zhuǎn)變：強(qiáng)化信息披露，弱化價(jià)值判斷降低準(zhǔn)入條件，打破“優(yōu)中選優(yōu)”的無(wú)形門檻招股書體現(xiàn)行業(yè)個(gè)性化，以投資者為本，避免細(xì)而無(wú)用受理即披露，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，反饋意見適時(shí)公開發(fā)審會(huì)前抽查工作底稿加強(qiáng)執(zhí)法和處罰力度，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)造假行為，立即移交稽查，無(wú)論是否撤材料42

三、最近IPO情況2013年11月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》，標(biāo)志著新股發(fā)行正式重啟。截至2014年2月19日，深市45家公司領(lǐng)取發(fā)行核準(zhǔn)批文，42家公司成功發(fā)行并上市，慈銘體檢、宏良股份及奧賽康3家公司暫緩發(fā)行。431、公司所屬地區(qū)分布44注：42家公司分布在全國(guó)13個(gè)省市自治區(qū)2、保薦機(jī)構(gòu)分布45注：42家公司分別由23家券商保薦上市3、發(fā)行市盈率情況46項(xiàng)目平均值最大值最小值平均發(fā)行市盈率（倍）29.5851.37全通教育14.51易事特市盈率偏離二級(jí)市場(chǎng)同行業(yè)幅度（%）-12%154%嶺南園林-75%牧原股份4、新股申購(gòu)情況項(xiàng)目平均值最大值最小值網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金（億）225792東易日盛62贏時(shí)勝網(wǎng)下發(fā)行凍結(jié)資金（億）1449天賜材料3.6嶺南園林網(wǎng)上發(fā)行認(rèn)購(gòu)倍數(shù)（倍）153519嶺南園林39牧原股份網(wǎng)下發(fā)行認(rèn)購(gòu)倍數(shù)（倍）21178天賜材料2.2牧原股份475、老股轉(zhuǎn)讓情況已上市的42家公司中，35家公司存在老股轉(zhuǎn)讓，老股轉(zhuǎn)讓比率均值為41.24%，10家公司老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量超過(guò)新股，其中，炬華科技老股轉(zhuǎn)讓比率最高，達(dá)到78.47%；光洋股份老股轉(zhuǎn)讓比率最低，為1.11%。486、上市后股價(jià)走勢(shì)首日股價(jià)漲跌幅：42只新股上市首日漲幅均值為43.88%，其中矩華科技首日漲幅為18.67%，其余41只新股均以44%的漲幅收盤截至2月24日股價(jià)累計(jì)漲跌幅：42只新股新股在二級(jí)市場(chǎng)的累計(jì)漲跌幅（相對(duì)于發(fā)行價(jià)）均值為116%，最大為全通教育（273.7%)，最小為矩華科技（25.1%）49中小企業(yè)私募債券出臺(tái)背景1產(chǎn)品特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)2試點(diǎn)現(xiàn)狀4備案關(guān)注要點(diǎn)及案例分析33中小企業(yè)私募債券出臺(tái)背景1產(chǎn)品特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)2試點(diǎn)現(xiàn)狀4備案關(guān)注要點(diǎn)及案例分析33立項(xiàng)背景資產(chǎn)負(fù)債率較高有效擔(dān)保不足缺乏融資渠道自我積