第5章 世界通貨膨脹與通貨緊縮

第五章世界通貨膨脹與通貨緊縮本章首先簡(jiǎn)要介紹通貨膨脹理論，然后分析二戰(zhàn)后的通貨膨脹、通貨緊縮及其原因，進(jìn)而探討通貨膨脹與通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)影響后果。通貨膨脹理論簡(jiǎn)介二戰(zhàn)后的通貨膨脹和通貨緊縮及其原因分析通貨膨脹與通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)影響后果第五章世界通貨膨脹與通貨緊縮第一節(jié)通貨膨脹理論簡(jiǎn)介

通貨膨脹：物價(jià)水平的持續(xù)上漲，通常使用消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）來(lái)衡量。一、凱恩斯學(xué)派的主要觀點(diǎn)傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論對(duì)通脹的解釋：MV=PQP=MV/Q凱恩斯認(rèn)為：上述的貨幣數(shù)量論方程解釋的是充分就業(yè)下的物價(jià)決定，存在失業(yè)情況下增加貨幣供應(yīng)可以刺激消費(fèi)和投資，從而提高有效需求、增加產(chǎn)量，這樣價(jià)格不會(huì)增長(zhǎng)。只有充分就業(yè)時(shí)增加貨幣供給才會(huì)導(dǎo)致通脹。（一）需求拉動(dòng)的通貨膨脹通貨膨脹是由總需求超過(guò)總供給引起的（二）成本推動(dòng)的通貨膨脹生產(chǎn)要素價(jià)格（例如工資）、原材料價(jià)格提高而導(dǎo)致的通貨膨脹，工資與價(jià)格具有互動(dòng)作用，此時(shí)緊縮性貨幣財(cái)政政策無(wú)效。分析：中國(guó)2008年的通貨膨脹（三）混合型通貨膨脹

菲利普斯曲線：失業(yè)率與工資率/物價(jià)上漲率成反比關(guān)系。（四）結(jié)構(gòu)性通貨膨脹經(jīng)濟(jì)體系的部門發(fā)展不平衡，以及要素的部門專屬性，發(fā)展快的部門勞動(dòng)和其他要素價(jià)格上漲導(dǎo)致物價(jià)上漲并傳遞到其他部門，從而引起整個(gè)物價(jià)上漲，發(fā)展滯后的部門勞動(dòng)力未能夠轉(zhuǎn)移，成為失業(yè)人口，結(jié)構(gòu)性通脹可導(dǎo)致高物價(jià)與高失業(yè)的并存。二、現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的主要觀點(diǎn)（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論弗里德曼為代表的現(xiàn)代貨幣主義者對(duì)舊的貨幣數(shù)量論的“重新表述”。認(rèn)為通貨膨脹總是貨幣數(shù)量增長(zhǎng)超過(guò)生產(chǎn)增長(zhǎng)速度的結(jié)果。穩(wěn)定物價(jià)和經(jīng)濟(jì)體系的核心是保持貨幣數(shù)量/貨幣供給的穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)中存在自然失業(yè)率或充分就業(yè)下的失業(yè)率。（二）理性預(yù)期學(xué)派理論通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象。政府通過(guò)擴(kuò)張性貨幣政策（增加貨幣供給）來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的政策，由于經(jīng)濟(jì)中行為人理性預(yù)期過(guò)程，最終政府的政策只能帶來(lái)工資和物價(jià)的上漲，而無(wú)法帶來(lái)產(chǎn)量和就業(yè)的增長(zhǎng)。政府應(yīng)當(dāng)減少干預(yù)，讓市場(chǎng)進(jìn)行自我調(diào)節(jié)。（三）供給學(xué)派理論通過(guò)減稅來(lái)刺激儲(chǔ)蓄與投資，增加供給，提高就業(yè)，治理滯脹。減少政府干預(yù)，加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制的作用。三、傳統(tǒng)的通貨膨脹理論面臨的挑戰(zhàn)二十世紀(jì)九十年代的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)使得傳統(tǒng)通脹理論的下列方面受到挑戰(zhàn)：（一）低失業(yè)與高通脹并行

1997年—1998年美國(guó)低失業(yè)與低通脹并行（自然失業(yè)率與人口老齡化，電腦價(jià)格下降，與亞洲國(guó)家的國(guó)際分工）（二）貨幣數(shù)量迅速增加使通貨膨脹加?。ㄈ┴?cái)政赤字不斷下降會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢克林頓政府的平衡財(cái)政政策下的經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)（四）世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引起石油價(jià)格上漲二十世紀(jì)90年代曾出現(xiàn)了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而石油價(jià)格較低的情況，但這種美好的狀態(tài)進(jìn)入二十一世紀(jì)便似乎一去不復(fù)返。2008年高盛曾預(yù)計(jì)石油價(jià)格要突破200美元。第二節(jié)二戰(zhàn)后的通貨膨脹、通貨緊縮及其原因一、二戰(zhàn)后通貨膨脹的演變及其特點(diǎn)（一）通貨膨脹具有全球性各國(guó)普遍經(jīng)歷通貨膨脹，時(shí)間上具有較明顯的同步性，程度上差異較大，發(fā)展中國(guó)家的通貨膨脹率比發(fā)達(dá)國(guó)家明顯要高。（二）通貨膨脹持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)通貨膨脹在二戰(zhàn)后不再局限于戰(zhàn)爭(zhēng)或革命時(shí)期，從戰(zhàn)后初期直至二十世紀(jì)90年代初，經(jīng)歷了四個(gè)階段：50年代以前的嚴(yán)重通脹時(shí)期、50-60年代的通脹緩慢發(fā)展時(shí)期、70年代的通脹急劇發(fā)展時(shí)期和80年代初到90年代初的低通脹時(shí)期。（三）信用膨脹、重要原材料和能源價(jià)格變動(dòng)對(duì)通脹有重要影響銀行信用、商業(yè)信用、消費(fèi)信用的發(fā)達(dá)，石油價(jià)格在70年代的飆升二、二戰(zhàn)后由滯脹向通貨緊縮的轉(zhuǎn)變（一）通貨緊縮的含義通貨緊縮(Deflation)：物價(jià)持續(xù)下降的現(xiàn)象。通貨緊縮會(huì)對(duì)投資和消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢。通貨緊縮之前常出現(xiàn)通貨膨脹率的連續(xù)下跌（非通貨膨脹-Disinflation）。（二）由滯脹（Stagflation）向通貨緊縮的轉(zhuǎn)變二十世紀(jì)70、80年代世界各國(guó)普遍經(jīng)歷通貨膨脹，進(jìn)入90年代以后通貨膨脹率不斷降低，本世紀(jì)初通貨膨脹率進(jìn)一步下降，主要國(guó)家出現(xiàn)了不同程度的通貨緊縮壓力。日本是通貨緊縮較為嚴(yán)重的一個(gè)國(guó)家。（三）擴(kuò)張性貨幣政策對(duì)治理通貨緊縮效果不佳日本幾乎采取了零利率政策，但收效甚微；歐盟、美國(guó)也受到通貨緊縮的影響。日本自2002年將世界性通貨緊縮歸咎于“中國(guó)輸出通貨緊縮”。2004年以后主要國(guó)家逐漸擺脫了通貨緊縮，先后進(jìn)入通貨膨脹周期，主要央行相繼提高利率。世界性的能源、原材料價(jià)格上漲是原因之一。三、世界通貨膨脹與通貨緊縮的原因（一）通貨膨脹的原因1、通貨膨脹的國(guó)內(nèi)原因（1）財(cái)政赤字財(cái)政赤字是通貨膨脹的重要根源，財(cái)政赤字的貨幣融資必然帶來(lái)通貨膨脹。（2）信用膨脹（3)壟斷價(jià)格壟斷價(jià)格高于競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)價(jià)格，且壟斷行業(yè)多為重要的消費(fèi)品或資本品生產(chǎn)行業(yè)，壟斷定價(jià)造成通貨膨脹率上升。（4）物價(jià)上漲與工資成本相互推動(dòng)

2008年美國(guó)三大汽車公司的工人人均工資高達(dá)每小時(shí)70美元（5）心理預(yù)期和慣性作用一旦社會(huì)公眾普遍形成通貨膨脹預(yù)期，通貨膨脹慣性就會(huì)產(chǎn)生2、通貨膨脹的國(guó)際原因（1）結(jié)構(gòu)學(xué)說(shuō)某些重要商品（原油、糧食、工業(yè)原料）的稀缺導(dǎo)致通貨膨脹（2）貨幣數(shù)量說(shuō)世界總貨幣供應(yīng)量的增加可能引發(fā)通貨膨脹通貨膨脹的國(guó)際傳播渠道包括：國(guó)際貿(mào)易（中國(guó)對(duì)能源、原材料的進(jìn)口需求）、國(guó)際金融（20世紀(jì)60年代末聯(lián)邦德國(guó)為維持匯率穩(wěn)定出售德國(guó)馬克購(gòu)買美元）（二）通貨緊縮的原因1、世界各國(guó)普遍實(shí)行貨幣緊縮政策二十世紀(jì)80年代中以來(lái)各國(guó)宏觀政策取向的轉(zhuǎn)變2、國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈貿(mào)易自由化導(dǎo)致激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)3、經(jīng)濟(jì)和金融全球化企業(yè)可以全球生產(chǎn)、銷售其產(chǎn)品，使需求和供給沖擊導(dǎo)致通貨膨脹的可能性下降，金融全球化抑制了各國(guó)信用膨脹，降低了通脹壓力4、工資上升受到限制5、反通脹制度創(chuàng)新（1）建立抑制通脹的目標(biāo)區(qū)（2）加強(qiáng)央行的自主權(quán)和貨幣政策透明度（三）近年來(lái)世界物價(jià)的走勢(shì)1、2004年至2008年再次出現(xiàn)了世界性通貨膨脹這次通脹的重要因素是石油、原材料、糧食等重要產(chǎn)品價(jià)格上漲，由于金融危機(jī)導(dǎo)致上述商品的價(jià)格在2008年下半年迅速下降，同時(shí)危機(jī)導(dǎo)致有效需求全面下降，通貨膨脹壓力轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浘o縮壓力。2、通貨膨脹的隱患依然存在以美國(guó)為首的各國(guó)救市導(dǎo)致的大量財(cái)政赤字、經(jīng)濟(jì)中被注入了大量的貨幣、美元的國(guó)際地位削弱等成為了未來(lái)各國(guó)和世界性通貨膨脹的隱患，國(guó)際油價(jià)的未來(lái)走勢(shì)對(duì)世界各國(guó)的物價(jià)（尤其是包括中國(guó)在內(nèi)的新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體）具有重要影響。因此，在世界各國(guó)目前促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)不能忽視潛在并可能是巨大的通貨膨脹隱患。第三節(jié)通貨膨脹與通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)后果一、通貨膨脹的影響（一）溫和的通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有一定的積極作用（二）通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要是負(fù)面的1、降低居民的購(gòu)買力2、改變商品的相對(duì)價(jià)格，扭曲產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，影響資源有效配置3、削弱金融體系銀行存款下降，金融萎縮4、通脹的收入再分配效果可能導(dǎo)致信用危機(jī)通脹有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人，導(dǎo)致債務(wù)猛增和壞賬增加5、影響國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的正常發(fā)展由于國(guó)際貿(mào)易中簽署合同與交貨、付款的時(shí)滯，通脹增加了國(guó)際貿(mào)易盈利的不確定性，從而阻礙貿(mào)易發(fā)展；通脹與匯率、利率波動(dòng)密切相關(guān)，會(huì)影響國(guó)際資本流動(dòng)的正常發(fā)展。二、通貨緊縮的影