【格力與美的公司財(cái)務(wù)對(duì)標(biāo)實(shí)例分析11000字（論文）】

格力與美的公司財(cái)務(wù)對(duì)標(biāo)分析目錄TOC\o"1-3"\h\u32188一、公司投資戰(zhàn)略比較分析 13750（一）格力公司投資戰(zhàn)略分析 19134（二）美的公司投資戰(zhàn)略分析 322256（三）公司投資戰(zhàn)略比較分析 518694二、籌資戰(zhàn)略比較分析 626210（一）格力公司籌資戰(zhàn)略分析 611753（二）美的公司籌資戰(zhàn)略分析 818735三、營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略比較分析 1028605（一）格力公司營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略分析 1026917（二）美的公司營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略分析 1129482（三）公司營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略比較分析 1331247四、股利戰(zhàn)略比較分析 138047（一）格力公司鼓勵(lì)戰(zhàn)略分析 1318001（二）美的公司股利分配戰(zhàn)略分析 1532023（三）公司股利分配戰(zhàn)略比較 1617715五、結(jié)論與建議 167050（一）分析結(jié)論 1628852（二）建議 1731771參考文獻(xiàn) 18格力公司和美的公司家電行業(yè)中的龍頭企業(yè)之一，研究這兩家公司具有一定的代表性。所以本文將案例公司的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算表的指標(biāo)對(duì)格力和美的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的四個(gè)方面來(lái)進(jìn)行比較分析。一、公司投資戰(zhàn)略比較分析公司投資戰(zhàn)略是為了保持或者擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模，對(duì)相關(guān)的投資活動(dòng)進(jìn)行全方面的謀劃。根據(jù)現(xiàn)有的數(shù)據(jù)資料去分析，得出最佳投資結(jié)果，根據(jù)結(jié)果做出最佳選擇。（一）格力公司投資戰(zhàn)略分析1.投資方向分析表1-1格力公司歷年對(duì)內(nèi)投資方向單位（億元）年份固定資產(chǎn)比重在建工程比重?zé)o形資產(chǎn)比重201539.862.47%20.441.26%26.561.64%201634.821.91%5.820.32%33.561.84%2017174.828.13%10.210.47%36.041.68%2018183.867.32%16.640.66%52.042.07%2019191.226.76%2.620.09%7.620.27%由表3-1可以了解到固定資產(chǎn)的比重2015—2019年由2.47%上升到了6.76%，就資金運(yùn)用的角度來(lái)看，說(shuō)明公司的閑置資金在變多，運(yùn)營(yíng)能力在變?nèi)?。在建工程的比?015—2019年由1.26%回落至0.09%，說(shuō)明公司目前在投資興建的項(xiàng)目在減少，無(wú)形資產(chǎn)的比重2015—2019年由1.64%回落至0.27%。說(shuō)明公司軟實(shí)力方面在增強(qiáng)，隨之公司的競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)增強(qiáng)。這五年來(lái)固定資產(chǎn)增加可能是因?yàn)楣拘沦?gòu)買了新的使用壽命超過(guò)一年的設(shè)備。在建工程2016年相對(duì)2015年的減少，主要是由于項(xiàng)目已經(jīng)完工，轉(zhuǎn)入了固定資產(chǎn)科目。2019年相對(duì)2018年的增長(zhǎng)，這一次主要是公司增加了在建工程的投資。無(wú)形資產(chǎn)減少的原因可能是公司對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的管理有些欠妥。表1-2格力公司歷年對(duì)外投資方向單位（億元）年份長(zhǎng)期股權(quán)投資比重投資性房地產(chǎn)比重20151.000.06%4.920.30%20161.040.06%5.980.33%20171.100.05%5.170.24%201822.510.90%5.380.21%201970.642.5%0.240.01%表1-2可可以了解到長(zhǎng)期股權(quán)投資比重2015-2019年由0.06%上升至2.5%，說(shuō)明企業(yè)加大了投資，收入和風(fēng)險(xiǎn)并存。投資性房地產(chǎn)的比重2015-2019年由0.30%上升回落至0.01%，說(shuō)明這五年來(lái)在減少對(duì)房屋的投資。長(zhǎng)期股權(quán)增加的大部分原因是由于被投資單位的所有者權(quán)益增加了,進(jìn)而企業(yè)投資效益也隨之增加。投資性房地產(chǎn)減少的部分原因是計(jì)劃投資的房地產(chǎn)已經(jīng)銷售出去或者轉(zhuǎn)為公司自用的房產(chǎn)了，也有可能是計(jì)提折舊發(fā)生減值。由表1-1和表1-2可以知道，格力選擇的投資方向是對(duì)內(nèi)投資。2.投資規(guī)模分析表1-3投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額表單位（億元）年份投資活動(dòng)現(xiàn)金流入投資活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~201511.7958.92-47.13201634.41226.87-192.47201740.02662.56-622.53201899.49317.94-218.45201984.45197.20-112.75由表3-3中可以發(fā)現(xiàn)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2015年的-47.13億元下降到了2017年的-622.53億元，再由2017年-622.53億元上升到2019年的-112.75億元，而且均為負(fù)數(shù)，其中2017年是最少的，說(shuō)明在2017年公司擴(kuò)大的規(guī)模最大。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額2016年的比2015的年少，其原因是公司將一年以上的定期存款重分類去支付與投資有關(guān)的項(xiàng)目，導(dǎo)致其現(xiàn)金流出增多，2017年的比2016年的少主要是因?yàn)槎ㄆ诖婵钔顿Y增加了。導(dǎo)致現(xiàn)金現(xiàn)金流出增加。2019年的比2018年的多，投資支付的現(xiàn)金減少了。3.期限結(jié)構(gòu)分析圖1-1流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比較單位（億元）從圖1-1中我們可以了解到流動(dòng)資產(chǎn)在2015-2019年期間由1202.51億元上升到了2133.64億元，流動(dòng)負(fù)債在2015-2019年期間由1196.25億元上升到1695.69億元，這五年期間流動(dòng)資產(chǎn)都是大于流動(dòng)負(fù)債的，說(shuō)明格力是實(shí)行長(zhǎng)債短投的策略，導(dǎo)致了公司的成本上升。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)逐年上升，導(dǎo)致的原因可能有庫(kù)存積壓多、存貨對(duì)分類管理欠妥，導(dǎo)致周轉(zhuǎn)的慢，應(yīng)收賬款也多。流動(dòng)負(fù)債增加導(dǎo)致的原因可能是一年之內(nèi)償還的資金增加，說(shuō)明企業(yè)無(wú)息占用了他人的資金，使得企業(yè)增加了資金，對(duì)企業(yè)是產(chǎn)生有利的影響的，但是應(yīng)交稅費(fèi)也會(huì)增加，這對(duì)企業(yè)也不太有好，有被查被罰的風(fēng)險(xiǎn)。4.投資收益分析圖1-2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由圖1-2中可知資產(chǎn)報(bào)酬率這五年來(lái)2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，達(dá)到了1.15，說(shuō)明企業(yè)的銷售能力在該年是最強(qiáng)的，企業(yè)資金的利用效率也是最好，但是這五年只有2018年達(dá)到了0.8標(biāo)準(zhǔn)值以上，說(shuō)明投資效益不明顯。造成資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升可能是相關(guān)人員生產(chǎn)出性價(jià)比好的產(chǎn)品，銷售人員也積極宣傳，提高產(chǎn)品的知名度，使得出售產(chǎn)品得到收入增加了，資產(chǎn)可以得到有效的利用。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度低進(jìn)而導(dǎo)致投資的效益也變得低了。（二）美的公司投資戰(zhàn)略分析1.美的公司投資方向分析表1-4美的公司歷年對(duì)內(nèi)投資方向單位：（億元）年份固定資產(chǎn)比重在建工程比重?zé)o形資產(chǎn)比重2015187.3014.54%9.550.74%33.922.63%2016210.5712.34%5.810.34%68.694.03%2017226.019.11%8.800.35%151.676.11%2018224.378.51%20.780.79%161.876.14%2019216.657.17%11.950.40%154.845.13%由表1-4可以了解到固定資產(chǎn)比重2015-2019年由14.54%回落至7.17%，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)能力降低，處置了閑置的設(shè)備。在建工程比重2015-2019年由0.74%回落至0.40%，說(shuō)明目前在投資興建的項(xiàng)目在減少，無(wú)形資產(chǎn)比重2015-2019年由2.63%上升到了5.13%，說(shuō)明企業(yè)在軟實(shí)力方面在處于增強(qiáng)的狀態(tài)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也隨之增加。2016年固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的增加都是因?yàn)?016年收購(gòu)了子公司。在建工程的減少，可能是在建工程已經(jīng)完工，進(jìn)而轉(zhuǎn)成了固定資產(chǎn)。2017年無(wú)形資產(chǎn)的增加，大部分是由于企業(yè)在收購(gòu)子公司時(shí)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估。同時(shí)在建工程又相應(yīng)的增加，也是因?yàn)槭召?gòu)了子公司。2018年在建工程的增加，是因?yàn)樵撃旯境霈F(xiàn)了新的項(xiàng)目，計(jì)入在建工科目里。2019年在建工程差不多減少一半，是因?yàn)橛行╉?xiàng)目已經(jīng)是完工的狀態(tài)，由在建工程科目轉(zhuǎn)變成了固定資產(chǎn)科目。表1-5美的公司歷年對(duì)外投資方向單位：（億元）年份長(zhǎng)期股權(quán)投資比重投資性房地產(chǎn)比重20152888272.24%1.510.12%20162211731.30%4.940.29%20172633691.06%4.210.17%20182713311.03%3.920.15%20192790800.92%4.000.13%由表1-5可以了解到長(zhǎng)期股權(quán)投資的比重在2015-2019年期間由2.24%下降到0.92%，說(shuō)明長(zhǎng)期股權(quán)投資出現(xiàn)了轉(zhuǎn)讓或虧損情況。投資性房地產(chǎn)由0.12%上升到了0.13%，變化幅度不是很大。公司的長(zhǎng)期投資減少主要原因包括以下幾種，比如公司把一些股權(quán)轉(zhuǎn)讓了、被投資企業(yè)進(jìn)行了清算或者減資分配等。投資性房地產(chǎn)變化幅度不大，說(shuō)明公司在這一塊的投資繼續(xù)保持原來(lái)的狀態(tài)。2.投資規(guī)模分析表1-6投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額表單位：（億元）年份投資活動(dòng)現(xiàn)金流入投資活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2015447.41627.30-179.902016763.23961.04-197.812017892.961240.36-347.402018679.98866.40-186.422019890.051121.12-231.08由表3-6可以了解到投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由2015-2019年由-179.90億元下降到-231.08億元。這可能是因?yàn)槠髽I(yè)為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)和規(guī)模，將大部分資金投入進(jìn)去，從而導(dǎo)致投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量無(wú)法彌補(bǔ)。2017年的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為是這五年來(lái)最低的為-186.42億元，這表明了在近五年來(lái)年公司擴(kuò)展的規(guī)模最大是在2017年。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額2017年較2016年是減少的，由于企業(yè)取得子公司支付的現(xiàn)金凈額增加。2018年較2017年是增加的，主要是因?yàn)樯夏晖诠臼召?gòu)了子公司KUKA。3.期限結(jié)構(gòu)分析圖1-3流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比較單位：（億元）流動(dòng)資產(chǎn)的安排是投資戰(zhàn)略重要的一部分，從表格中我們可以了解到流動(dòng)資產(chǎn)2015-2019年由933.68億元上升到2164億元，流動(dòng)負(fù)債2015-2019年由720.04億元上升到1443.18億元，這五年間美的流動(dòng)資產(chǎn)都是是大于流動(dòng)負(fù)債的，說(shuō)明美的是實(shí)行長(zhǎng)債短投的策略，導(dǎo)致相關(guān)成本增加。流動(dòng)資產(chǎn)逐年上升，導(dǎo)致的原因可能有存貨的周轉(zhuǎn)速度、積壓大量存貨、有大量的應(yīng)收賬款沒(méi)有收回來(lái)。流動(dòng)負(fù)債增加可能是由于有應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)增加，說(shuō)明企業(yè)無(wú)息占用了他人的資金，會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生有利的影響。4.投資收益分析圖1-4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由以上圖表可知總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由這五年來(lái)2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，達(dá)到了1.15，2017年銷售能力最強(qiáng),資產(chǎn)投資的效益最好。雖然2017年的1.15回落到2019年的0.98，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，使得投資效益也盡不如人意。但是它也是高于標(biāo)準(zhǔn)值0.8，說(shuō)明取得了投資收益還是取得了一定的成效?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的可能原因公司的銷售能力降低導(dǎo)致了公司的銷售收入降低、公司的產(chǎn)品庫(kù)存過(guò)多導(dǎo)致了存貨周轉(zhuǎn)率降低、公司的閑置資金比較多。（三）公司投資戰(zhàn)略比較分析從投資方向上看：格力和美的都是對(duì)內(nèi)投資為主，美的公司的固定資產(chǎn)占比是逐年降低的，而格力則反之，說(shuō)明相對(duì)于格力而言，美的營(yíng)運(yùn)能力更加強(qiáng)，具有更少的閑置資金，減少了企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展的美的來(lái)說(shuō)會(huì)越來(lái)越有競(jìng)爭(zhēng)力，減少了被市場(chǎng)淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。美的無(wú)形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比是逐年增高，說(shuō)明了美的的軟實(shí)力在增強(qiáng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也相應(yīng)增強(qiáng)，但是企業(yè)流動(dòng)性變?nèi)?，而格力則反之。從投資規(guī)模上看：美的和格力兩家公司在投資活動(dòng)方面產(chǎn)生的現(xiàn)金流量都是小于0，但是格力的負(fù)數(shù)值的絕對(duì)值比美的的還要大，說(shuō)明目前格力的成長(zhǎng)性比美的好，企業(yè)價(jià)值也更加高。從期限結(jié)構(gòu)分析上看：格力和美的都是實(shí)行的是長(zhǎng)期短投的策略，企業(yè)成本增加。從投資風(fēng)險(xiǎn)上看：美的的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是不穩(wěn)定的，而且近三年來(lái)存在下降的趨勢(shì)。而格力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是比較穩(wěn)定的，屬于平穩(wěn)上升的趨勢(shì)。說(shuō)明格力的銷售能力比較穩(wěn)定，產(chǎn)生的資產(chǎn)投資效益也是穩(wěn)定。一般企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為80%，格力只要一年達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，而美的這五年來(lái)都達(dá)到了標(biāo)準(zhǔn)。說(shuō)明這五年來(lái)即使美的銷售能力不穩(wěn)定，但是還是比格力的強(qiáng)，資產(chǎn)投資收益也比格力的可觀。二、籌資戰(zhàn)略比較分析籌資戰(zhàn)略是企業(yè)在公司提出總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，根據(jù)對(duì)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的分析以及對(duì)企業(yè)未來(lái)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，總結(jié)出有關(guān)解決籌資問(wèn)題等相關(guān)謀劃。（一）格力公司籌資戰(zhàn)略分析1.籌資規(guī)模分析表1-7增發(fā)股份2012-1-11發(fā)行方式網(wǎng)上優(yōu)先配售、網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行發(fā)行方式網(wǎng)上優(yōu)先配售、網(wǎng)下優(yōu)先配售、網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行發(fā)行價(jià)格17.16元2007-12-6發(fā)行價(jià)格39.16元實(shí)際公司募集資金總額326000.00萬(wàn)元實(shí)際公司募集資金總額115,600.32萬(wàn)元發(fā)行費(fèi)用總額6471.30萬(wàn)元發(fā)行費(fèi)用總額2,064.00萬(wàn)元實(shí)際發(fā)行數(shù)量18997.6689萬(wàn)股實(shí)際發(fā)行數(shù)量2952萬(wàn)股由表3-7可以了解到自1996-11-18新股上市至今，只募集了兩次資金，募集到資金總額分別是115600.32萬(wàn)元和326000.00萬(wàn)元。2.籌資方式分析圖1-5長(zhǎng)期借款和短期借款的比較單位（億元）格力的外部籌資方式主要是長(zhǎng)期借款和短期借款，從2015-2019年由62.77億元上升到159.44億元，而公司只有在2019年進(jìn)行了長(zhǎng)期借款0.46億元，說(shuō)明格力的外部籌資方式主要是依靠短期的借款，這樣容易造成資金比較緊張，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)有很大的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也減少了利息支出。總的來(lái)看，企業(yè)的籌資方式是不太合理的，短期借款和長(zhǎng)期借款的比例不是很協(xié)調(diào)，不利于企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展。短期借款增加的原因可能是為節(jié)省利息支出考慮。因?yàn)槎唐诮杩畹睦时容^低，可以減少一部分利息的支出。在償還了一些長(zhǎng)期的借款之后，企業(yè)可能發(fā)現(xiàn)資金流轉(zhuǎn)仍然有問(wèn)題，考慮到了節(jié)省利息的支出，企業(yè)會(huì)繼續(xù)進(jìn)行短期借款的選擇。3.籌資效果分析表1-8籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額表單位（億元）年份籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2015113.54190.37-76.832016144.92202.45-57.522017218.81241.30-22.482018276.39251.2525.142019215.95408.17-192.22由表1-8的數(shù)據(jù)分析可以了解到只有2018年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額大于0，為25.14億元，說(shuō)明這五年來(lái)2018年的籌資效果最明顯，2019年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為-192.22億元，為這五年來(lái)最低，說(shuō)明了2019年企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張比較大，成長(zhǎng)性比較好?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2017年相對(duì)于2016年來(lái)說(shuō)是增加的，是因?yàn)槠髽I(yè)得到的借款增多了；2019年相對(duì)于2018年來(lái)說(shuō)是減少的，主要是公司償還所欠的債務(wù)和給股東分配股利以及利潤(rùn)所導(dǎo)致的。4.籌資風(fēng)險(xiǎn)分析圖1-6資產(chǎn)負(fù)債率由圖3-6的分析可知雖然格力資產(chǎn)負(fù)債率由2015-2019年由70%回落至61%，但是公司資產(chǎn)負(fù)債率水平仍然處于比較高的水平，這說(shuō)明公司的償債能力有所增加，但是由于欠債比較多，償債能力還不能夠完全抵債，這無(wú)疑加大了籌資風(fēng)險(xiǎn)并且會(huì)增加格力的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率下降的原因可能有企業(yè)賣自家商品得到的收入增加，從而導(dǎo)致資產(chǎn)的增加；企業(yè)賺取了足夠多的資金去償還了負(fù)債；發(fā)行股票，增加股東權(quán)益，發(fā)行股票。（二）美的公司籌資戰(zhàn)略分析1.籌資規(guī)模分析表1-9美的公司歷年增發(fā)股份發(fā)行方式吸收合并，新股發(fā)行發(fā)行方式網(wǎng)下定價(jià)發(fā)行2019-6-192015-6-25發(fā)行價(jià)格40.74元發(fā)行價(jià)格22.01元實(shí)際公司募集資金總額0.00元實(shí)際公司募集資金總額121,055.00萬(wàn)元發(fā)行費(fèi)用總額0.00元發(fā)行費(fèi)用總額700.68萬(wàn)元實(shí)際發(fā)行數(shù)量32365.7476萬(wàn)股實(shí)際發(fā)行數(shù)量5500萬(wàn)股自2013年新股上市以來(lái)至今，只進(jìn)行了募集資金，分別是2015年募集資金總額的121055.00萬(wàn)元和0元。2019年沒(méi)有募集到資金，2015年募集到資金還是挺大的。2.籌資方式分析圖1-7長(zhǎng)期借款和短期借款的比較單位（億元）美的的外部籌資主要是短期借款和長(zhǎng)期借款，長(zhǎng)期借款由2015年0.9億元上升到2019年的412.98億元，短期借款則是由2015年的39.21億元上升到2019年的57.01億元，外部籌資中主要是長(zhǎng)期借款發(fā)揮作用，短期借款、長(zhǎng)期借款的比例不是很穩(wěn)定，比例也不協(xié)調(diào)合理，這對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是不利的。長(zhǎng)期借款增加的原因可能是企業(yè)想利用長(zhǎng)期借款具有籌集資金的速度比較快，資本成本比較低、彈性也較大、并且具有財(cái)務(wù)杠桿作用的特點(diǎn)。長(zhǎng)期借款利息可以在稅前就支付了，另外借款所造成的手續(xù)費(fèi)小于證券發(fā)行的費(fèi)用?？梢詾槊赖牡幕I資方式少一些成本。3.籌資效果分析表1-10籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈額表單位（億元）年份籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2015263.84-352.60-88.772016352.36-350.761.602017638.38-441.86196.52201852.38-186.25-133.872019200.16-232.89-32.73籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流在2015年是-88.77億元、在2018年是-133.87億元、在2019年是-32.73億元?？赡苁且?yàn)槠髽I(yè)的籌資基本完成，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量或者在投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量已經(jīng)滿足了企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流在2016年、2017年分別為1.6億元、196.52億元。說(shuō)明籌資活動(dòng)在這兩年都產(chǎn)生了收益。這五年來(lái)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流變化大主要是因?yàn)槠髽I(yè)在不斷擴(kuò)大籌資規(guī)模?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在2016、2017年的增加，是因?yàn)楣驹谶@兩年在外部借的款變多了；而2018年則反之。4.籌資風(fēng)險(xiǎn)分析圖1-8資產(chǎn)負(fù)債率由圖3-8分析可知資產(chǎn)負(fù)債率在2015—2017年是逐年上升的狀態(tài)，表明的這三年來(lái)公司籌集到的資金至逐年上升的狀態(tài)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是逐年升高的。在2017年是這五年來(lái)最高的一年為67%，這表明了近五年來(lái)2017年通過(guò)借款籌資的資產(chǎn)數(shù)目最多，風(fēng)險(xiǎn)最大，2015年資產(chǎn)負(fù)債率最低是56%，通過(guò)借款籌資的資產(chǎn)最少，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也最小。2015年到2017年的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐步上升趨勢(shì)的，可能有借款增加，比如銀行借款、貸款，或者是應(yīng)付預(yù)收款增多，一般資產(chǎn)也會(huì)同步增加。2017年到2019年資產(chǎn)負(fù)債率是下降的，下降的原因可能銷售商品得來(lái)的收入增加，并且償還了借款，凈利潤(rùn)增加，從而增加權(quán)益凈資產(chǎn)，接受股東追加投資。三、營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略比較分析運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略是在企業(yè)進(jìn)行良好運(yùn)作的情況下，如何通過(guò)相關(guān)經(jīng)營(yíng)的管理活動(dòng)來(lái)支持和實(shí)現(xiàn)企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)。（一）格力公司營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略分析1.期間費(fèi)用率分析圖1-9期間費(fèi)用率由以上數(shù)據(jù)可以分析到，期間費(fèi)用率由2015-2019年由0.19下降到0.15，并且呈現(xiàn)的是逐年下降的狀態(tài)，說(shuō)明公司期間費(fèi)用有所下降，減少部分成本，費(fèi)用管控能力越來(lái)越強(qiáng)。越容易讓企業(yè)盈利。期間費(fèi)用率減少的可能原因是工資支出減少，與此同時(shí)，直接影響到福利費(fèi)、職工教育經(jīng)費(fèi)提取額的下降，進(jìn)而導(dǎo)致管理費(fèi)的下降。歸還往年在銀行的貸款，減少了一部分利息的支出，也降低了財(cái)務(wù)的成本。用單位富裕的錢，借錢給外用，收利息等等。生產(chǎn)成本、宣傳費(fèi)用等的降低導(dǎo)致銷售費(fèi)用的下降。2.營(yíng)運(yùn)能力分析表1-11格力公司歷年?duì)I運(yùn)能力分析年份存貨周轉(zhuǎn)率(次)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)20157.30560.81092.086420167.880.82092.09320177.78040.94322.435720187.55791.06732.483520196.50840.95941.9354由表1-11可以看到企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率在2015-2019這五年內(nèi)由7.3056下降到6.5084，這說(shuō)明企業(yè)在倉(cāng)庫(kù)里面的商品可能了出現(xiàn)賣不出去的情況，同時(shí)公司在資金的周轉(zhuǎn)方面也可能會(huì)出現(xiàn)一定的困難。這五年來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高的2018年的1.0673,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)。這樣容易形成資產(chǎn)浪費(fèi)，2015-2018年的股東權(quán)益運(yùn)用效率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，說(shuō)明格力的營(yíng)運(yùn)能力在不斷的提高，而2019年就稍微低一些，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)能力下降，銷售得到的收入減少。存貨周轉(zhuǎn)率下降的原因可能是行業(yè)的周期性季節(jié)性導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷，存貨滯銷會(huì)導(dǎo)致存貨的平均余額增加，最后導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降。這五年來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率嚴(yán)重偏低，可能是因?yàn)楣緦?duì)存貨和應(yīng)收賬款的管理嚴(yán)重欠缺。2019年的股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率最低，可能原因是在平均股東權(quán)益不變的情況下，該年的銷售收入最低，2018年則反之。3.營(yíng)運(yùn)效果分析圖1-10營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，在2015-2017這兩年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率由13.828上升到17.6191，是呈現(xiàn)著逐年上升的趨勢(shì)，說(shuō)明了企業(yè)商品得到的收入增加從而導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加，盈利的能力逐漸地變強(qiáng)，雖然營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在2018年和2019年是比2017年低，但是總的來(lái)說(shuō)還是比2015年的高。說(shuō)明企業(yè)在銷售方面有所提高。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上升的可能原因產(chǎn)品升級(jí)，生產(chǎn)符合客戶需求的產(chǎn)品，性價(jià)比高，提出了新的要求，空調(diào)如果在十年內(nèi)不是由于人為原因壞了，公司直接換新的。讓顧客買的放心。帶動(dòng)了公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。管理層認(rèn)真探討，開拓市場(chǎng)，把品牌打的響亮，吸引國(guó)外友人。銷售人員積極宣傳商品，服務(wù)至上，讓客戶有很強(qiáng)的體驗(yàn)感，最后使得銷售數(shù)量和銷售價(jià)格同時(shí)增加。（二）美的公司營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略分析1.期間費(fèi)用分析圖1-11期間費(fèi)用率由以上圖表可以分析到，2015年的0.16到2017年的0.17，說(shuō)明公司期間費(fèi)用有所上升，費(fèi)用管控能力有所下降，2017年的0.17下降至2019年的0.15，說(shuō)明企業(yè)費(fèi)用管控能力有所提高。期間費(fèi)用率減少的原因可能由于管理人員的減少，就會(huì)造成工資支出的減少，導(dǎo)致管理費(fèi)用的減少。償還以前年度的銀行借款，減少大部分利息的支出，同時(shí)減少了財(cái)務(wù)費(fèi)用。產(chǎn)品成本，宣傳費(fèi)用等減少?gòu)亩鴮?dǎo)致銷售費(fèi)用的減少。期間費(fèi)用率升高則反之。2.營(yíng)運(yùn)能力分析表1-12美的公司歷年?duì)I運(yùn)分析年份存貨周轉(zhuǎn)率(次)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)20158.06181.542.720920168.86761.48652.544520178.00781.65763.169320186.36881.47332.961220196.37521.3942.7828由表1-12可以了解到公司的存貨周轉(zhuǎn)率由2015年的8.0618回落至2019年的6.3752，說(shuō)明企業(yè)在倉(cāng)庫(kù)里面的商品可能出現(xiàn)了賣不出去的現(xiàn)象，企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)可能也會(huì)出現(xiàn)了問(wèn)題。存貨和占用在存貨上面的資金周轉(zhuǎn)的速度也會(huì)變慢。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015-2019年債務(wù)五年期間由1.54回落至1.394，這五年來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)率在1.5左右徘徊，由此可知低于標(biāo)準(zhǔn)值。容易形成資金浪費(fèi)，財(cái)務(wù)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)高。2017年股東資產(chǎn)運(yùn)用的效率是這五年來(lái)最高的為3.1693，因此所有者資產(chǎn)在2017年的運(yùn)用效率最高，運(yùn)營(yíng)的能力最強(qiáng)，2015年則反之。存貨周轉(zhuǎn)率下降的原因可能是行業(yè)的周期性季節(jié)性導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷，存貨滯銷會(huì)導(dǎo)致存貨的平均余額增加，最后導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不達(dá)標(biāo)的原因可能是公司對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的管理有些欠缺。2016年的股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率最低可能是因?yàn)樵谄骄蓶|權(quán)益不變的情況下，該年的銷售收入最低，2017年則反之。3.營(yíng)運(yùn)效果分析圖1-12營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率由以上表格我們可以了解到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2015年10.7749回落到2019年10.6691，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有些輕微的變化，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)水平穩(wěn)定，產(chǎn)生的利潤(rùn)沒(méi)有太大的波動(dòng)。2016年到2017年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率下降的原因可能有企業(yè)銷售商品產(chǎn)生的利潤(rùn)減少和企業(yè)盈利的能力降低。其余年份的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是利潤(rùn)沒(méi)有明顯的變化，說(shuō)明營(yíng)業(yè)產(chǎn)生的銷售額，盈利的能力，銷售風(fēng)險(xiǎn)基本保持穩(wěn)定。（三）公司營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略比較分析從期間費(fèi)用率上看：格力的期間費(fèi)用率是逐年下降的。從總的期間費(fèi)用率上看，格力的期間費(fèi)用率是比美的的低的，說(shuō)明格力的費(fèi)用資金管控能力比美的的好。從幾個(gè)周轉(zhuǎn)率上看:兩個(gè)公司的存貨周轉(zhuǎn)率都是逐年下降的，說(shuō)明這五年來(lái)資金周轉(zhuǎn)越來(lái)越困難，格力只有一年達(dá)到了銷售標(biāo)準(zhǔn)，而美的每一年都達(dá)到了銷售標(biāo)準(zhǔn)80%，說(shuō)明美的的銷售能力比格力的強(qiáng)，標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，這兩個(gè)公司到?jīng)]有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，但總的來(lái)說(shuō)美的的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是比格的大，企業(yè)在相同的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量下，能創(chuàng)造更多的收入，體現(xiàn)了企業(yè)高效率的資產(chǎn)管理水平，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較低的時(shí)候，那么企業(yè)要采取一些措施去提高流動(dòng)資產(chǎn)的使用率；總的來(lái)說(shuō)格力的股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率低于美的的，說(shuō)明美的資產(chǎn)運(yùn)用效率更加好，營(yíng)運(yùn)能力更加強(qiáng)。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上看?？偟膩?lái)說(shuō)美的的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是比格力還要低一些，說(shuō)明格力的營(yíng)業(yè)效果更好些。四、股利戰(zhàn)略比較分析依據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境，聯(lián)系企業(yè)本身實(shí)際情況，對(duì)企業(yè)的股利分配進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的謀劃。為企業(yè)選擇合適的股利戰(zhàn)略。（一）格力公司鼓勵(lì)戰(zhàn)略分析1.現(xiàn)金分紅水平分析表1-13現(xiàn)金分紅水平分析分紅年度現(xiàn)金分紅金額（含稅）中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)以其他方式（如回購(gòu)股份）現(xiàn)金分紅的金額現(xiàn)金分紅總額（含其他方式）比率20159.0212.530.000.0072.00%201610.8315.420.000.0070.22%20170.0022.400.000.000.00%201812.6326.200.0012.6348.21%201972.19247.000.0072.1929.23%從表3-13可以了解到2015年、2016年分紅比率分別高達(dá)72%、70.22%，吸引更多投資者。公司在2017年度不進(jìn)行利潤(rùn)的分配，也不實(shí)施送股和資本公積轉(zhuǎn)增股本。這往往會(huì)影響股東的投資熱情，以后在進(jìn)行籌措資金的難度會(huì)加大。此外還會(huì)給資本市場(chǎng)上的其他投資者一個(gè)不好的印象，懷疑公司的經(jīng)營(yíng)狀況，流失部分潛在的投資者，更有甚者可能導(dǎo)致公司股價(jià)的下降，公司資產(chǎn)縮水。2.股利支付率分析 表1-12股利支付率股利支付率由2015年、2016年的股利支付率達(dá)到了0.70以上，是給了投資者一定的信心，而2017年股利支付率是0，在很大程度在挫敗的股民的信心。懷疑公司的經(jīng)營(yíng)情況，可能還會(huì)導(dǎo)致流失一部分股民，2018年、2019年股利支付率分別為0.48和0.29，相對(duì)于2015、2016年來(lái)說(shuō)，股利支付率降低了很多，說(shuō)明股利支付能力明顯降低。滿足資本的支出需求，維護(hù)財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性和自主性，提高抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，實(shí)現(xiàn)公司快速健康發(fā)展是2017年股利支付率是0的原因。獲得更好的長(zhǎng)期利益。后兩年股利支付率明顯降低的可能原因是公司擔(dān)心控制權(quán)被稀釋。3.股票激勵(lì)在2015年的格力電器股權(quán)改革方案中，除了股權(quán)激勵(lì)的計(jì)劃外，還做出了相應(yīng)的承諾，將原有的持股股份劃出了2578萬(wàn)股，這對(duì)于員工來(lái)說(shuō)有很大的吸引力，在2015-2017年中的任意一個(gè)季度，如果一年的凈利潤(rùn)與公司所承諾的利潤(rùn)額持平，那么公司將向管理層賣出702萬(wàn)股，內(nèi)部銷售價(jià)格按照年度報(bào)告期的每股凈資產(chǎn)值。每股凈資產(chǎn)越高，說(shuō)明擁有該股票價(jià)值就越高，這極大的激發(fā)了員工對(duì)工作的積極性。若連續(xù)三年達(dá)到所承諾的效益，格力將加大股票的售賣力度，將向管理層及所有員工分配的股份總數(shù)提升至2147萬(wàn)股，其余480萬(wàn)股交由董事會(huì)自行處理。格力對(duì)待員工的激勵(lì)機(jī)制還是挺大的。實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之后，格力電器在2015—2017年期間各方面的收益均有明顯的上升，使員工和公司的利益為一體，實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的措施使得格力電器無(wú)論是管理層還是員工的積極性得以提高，最終讓格力的整體效益得到改善。（二）美的公司股利分配戰(zhàn)略分析1.股利分紅水平分析表1-14股利分紅水平分紅年度現(xiàn)金分紅金額（含稅）歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)以其他方式（如回購(gòu)股份）現(xiàn)金分紅的金額現(xiàn)金分紅總額（含其他方式）比率20155.1212.710.000.0040.30%20166.475.120.000.0040.30%20170.7917.280.007.9045.71%20188.5620.2340000012.5662.09%20191.1124.210.0011.1345.98%美的集團(tuán)在2015年到2019年期間實(shí)行平穩(wěn)的股利分配政策。美的集團(tuán)這五年期間的現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)年度的歸母凈利潤(rùn)的比例均超過(guò)40%，從歷年的股利分配情況來(lái)看，除整體上市的2018年有明顯更高比例的分紅外，2015年至2019年均呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的狀態(tài)，沒(méi)有隨著凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度有明顯變化。美的集團(tuán)近年來(lái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得了較為不錯(cuò)的成效，平穩(wěn)的股利分配政策給投資人信心提供支持，并且尚未給集團(tuán)造成支付壓力。這五年來(lái)美的每年都給股東進(jìn)行股利的分配，并且在2018年給了超過(guò)凈利潤(rùn)一半的分紅，這樣在很大程度上都吸引著投資者的投資，投資者也會(huì)認(rèn)為公司的運(yùn)行是處于良好狀態(tài)。2.股利支付率分析圖1-13股利支付率由以上圖表可知這五年來(lái)股利支付率2015年的股利支付率最低，為0.27，后面四年的股利支付率基本上保持穩(wěn)定，在0.435徘徊，比2015年高。這有利于向投資者傳遞良好的信號(hào)，證明企業(yè)的盈利能力和回饋能力都比較強(qiáng)，股利支付率低，代表企業(yè)的利潤(rùn)留存率就高，這對(duì)于股民來(lái)說(shuō)不利的，在應(yīng)程度上會(huì)挫傷股民的對(duì)公司的信心。股東每10股派發(fā)12元現(xiàn)金（含稅），同時(shí)資本公積還要向全體員工每10股轉(zhuǎn)增5股。造成了2015年股利支付率比較低，3.股票激勵(lì)表1-15股票激勵(lì)股權(quán)分配人員類別2015201620172018研發(fā)人員16.4836.1340.4139.27制造人員37.6524.8121.7113.34營(yíng)銷人員17.3717.14其他業(yè)務(wù)骨干21.1416.7829.4331.60信息技術(shù)人員7.365.14品質(zhì)人員8.454.51預(yù)留人員11.28由表1-15可以了解到在2015年擬分配期權(quán)數(shù)量分配中，制造人員比例最高為37.65%,信息技術(shù)人員最低，只有7.36%，在2016年的分配中，研發(fā)人員比例最高，為36.13%，信息技術(shù)人員最低，為5.14%，在2017年的分配中研發(fā)人員的比例最高，也是這四年最高的，為40.41%，品質(zhì)人員最低。在2018年的分配中，研發(fā)人員最多，為39.27%，預(yù)留人員最低，為11.28%。公司的發(fā)展中充當(dāng)著重要的角色，公司的創(chuàng)新發(fā)展離不開研發(fā)人員，研發(fā)人員所分配得到的比例比別的崗位人員稍微高一些。公司出臺(tái)一些激勵(lì)政策給予部分股東更多的權(quán)益，使其與企業(yè)結(jié)合成一個(gè)緊密的利益共同體，激發(fā)了工作的積極性，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)。（三）公司股利分配戰(zhàn)略比較從股利支付率上看：美的的股利支付率比較穩(wěn)定，格力的股利支付率波動(dòng)比較大，但是2015年、2016年格力的股利支付力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美的的股利支付率，喜歡冒險(xiǎn)的投資者可能會(huì)選擇格力，選擇美的投資者則反之。從股利分紅水平上看：相對(duì)于格力而美的的股利分配戰(zhàn)略則比較穩(wěn)定，格力的股利分配戰(zhàn)略則波動(dòng)比較大，但是2015年和2016年的股利分配比率就比美的大的多。這對(duì)于敢于冒險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)好的收益，而保守型的投資一般是會(huì)選擇美的。格力實(shí)行的是剩余股利分配戰(zhàn)略，這可以降低二次投資的資金成本，變成最佳的資本結(jié)夠，讓企業(yè)文化價(jià)值和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的最大化，但是對(duì)投資者股利的分配會(huì)存在贏得問(wèn)題，也有損公司良好的形象，這也是它的缺點(diǎn)。美的實(shí)行的是穩(wěn)定的股利分配戰(zhàn)略，這有利于企業(yè)向市場(chǎng)傳遞可持續(xù)增長(zhǎng)的穩(wěn)定信號(hào)，并且塑造良好的企業(yè)形象。但是對(duì)于那些激進(jìn)型的投資者來(lái)說(shuō)，該股利分配戰(zhàn)略不是很符合她們的要求的。從員工股利機(jī)制上看：美的和格力的激勵(lì)方式不一樣，美的是直接分配，格力是根據(jù)凈利潤(rùn)來(lái)分配。保守型的投資型適合選擇美的，激進(jìn)型的投資者適合選擇格力。五、結(jié)論與建議（一）分析結(jié)論由相關(guān)的指標(biāo)分析大概了解到從投資戰(zhàn)略上看：格力和美的公司實(shí)行的都是擴(kuò)張型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，美的和格力都