云南白藥財(cái)務(wù)分析報(bào)告文案

白藥股份企業(yè)財(cái)務(wù)分析匯報(bào)試驗(yàn)（設(shè)計(jì)）： 財(cái)務(wù)管理課程綜合試驗(yàn)（設(shè)計(jì)）班級(jí)：組長(zhǎng)：組員：指導(dǎo)教師：年5月

目錄第一部分、公司簡(jiǎn)介 4一、概況 4二、股東情況 6三、公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)情況 8四、行業(yè)分析 10第二部分、企業(yè)財(cái)務(wù)效率分析 11一、企業(yè)償債能力分析償債能力分析11二）長(zhǎng)期償債能力分14業(yè)盈厶匕能15企業(yè)營(yíng)厶匕能17企業(yè)發(fā)厶匕能 18、企業(yè)資 19三部分、對(duì)三.20、對(duì)資產(chǎn)本五析大負(fù)析第分的分分的分量分量分分分析分 20二、對(duì)利潤(rùn)表析 21三、對(duì)現(xiàn)金流量表析 22經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)就流析. 22投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流析 22籌資活動(dòng)現(xiàn)金流析 ...22第四部分、綜合分析與風(fēng)險(xiǎn) 23一、杜邦財(cái)務(wù)析 23二、綜合分析 24三、風(fēng)險(xiǎn)分析 25四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問題與提議 26第一部分、企業(yè)概況、概況（一）、簡(jiǎn)介白藥集團(tuán)股份（股票簡(jiǎn)稱“白藥”,股票代碼000538,證券交易所），前身為成立于1971年6月的白藥廠。1993年5月3日經(jīng)省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)云體（1993）48號(hào)文同意,白藥廠進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革,成立白藥實(shí)業(yè)股份,在省工商行政管理局注冊(cè)登記。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)審字（1993）55號(hào)文同意,企業(yè)于1993年11月初次向社會(huì)公眾發(fā)行股票2,000萬股（含20萬部職工股）,定向發(fā)行400萬股,發(fā)行價(jià)格3.38元/股,發(fā)行后總股本8,000萬股。經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)同意,1993年12月15日企業(yè)社會(huì)公眾股（A股）在證券交易所上市交易,部職工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月經(jīng)臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議討論,企業(yè)更名為白藥集團(tuán)股份。[1]通過30數(shù)年的發(fā)展，企業(yè)已從一種資產(chǎn)不足300萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為一種總資產(chǎn)76.3億多，總銷售收入逾100億元（末），經(jīng)營(yíng)波及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)征詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。企業(yè)產(chǎn)品以白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，重要銷往國(guó)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)?！鞍姿帯鄙虡?biāo)于年2月被國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)。白藥集團(tuán)企業(yè)是大型工商醫(yī)藥企業(yè),是中國(guó)中成藥五十強(qiáng)之一,1997年被確定為省首批重點(diǎn)培育的四十家大企業(yè)大集團(tuán)之一。1997年經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部同意,獲得企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口權(quán)。1999年被省科委認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。1999年被國(guó)家人事部同意建立博士后工作研究站。年被省政府列為10戶重點(diǎn)扶持的醫(yī)藥企業(yè)之一。年企業(yè)控股子企業(yè)白藥集團(tuán)藥業(yè)有限責(zé)任企業(yè)、藥業(yè)及天紫紅藥業(yè)先后通過國(guó)家GMpk證,企業(yè)控股子企業(yè)省醫(yī)藥、白藥大藥房、白藥集團(tuán)醫(yī)藥電子商務(wù)通過GSP認(rèn)證。7月企業(yè)合劑、口服液劑型通過國(guó)家GMF認(rèn)證,年9月企業(yè)三七種植基地高水準(zhǔn)通過國(guó)家GAP認(rèn)證。9月企業(yè)糖漿劑、軟膏劑、搽劑通過國(guó)家GMP認(rèn)證。天紫紅飲片車間通過GMP認(rèn)證。1995年,白藥被列為國(guó)家一級(jí)保護(hù)品種,保護(hù)期20年,這也是國(guó)享有此種保護(hù)僅有的兩個(gè)中藥產(chǎn)品之一。企業(yè)法定中文名稱：白藥集團(tuán)股份企業(yè)法定英文名稱：YUNNANBAIYAOGROUPCO.,LTD企業(yè)法定代表人：王明輝聯(lián)絡(luò)地址：省市二環(huán)西路222號(hào)電子信箱：ypyyunnanbaiyao..證券事務(wù)代表：馬青吳偉聯(lián)絡(luò)地址：省市二環(huán)西路222號(hào)：08323680電子信箱：maqingyunnanbaiyao..wuweiyunnanbaiyao..傳真：0企業(yè)注冊(cè)地址:市國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)企業(yè)辦公地址：市二環(huán)西路222號(hào)郵政編碼：650118企業(yè)國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：.yunnanbaiyao..電子信箱：ynbyyunnanbaiyao..企業(yè)選定的信息披露報(bào)紙名稱：《證券時(shí)報(bào)》、《證券報(bào)》、《中國(guó)證券報(bào)》刊登年度匯報(bào)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的網(wǎng)址：.cninfo..企業(yè)年度匯報(bào)備置地點(diǎn)：我司檔案室企業(yè)股票上市交易所：證券交易所股票簡(jiǎn)稱：白藥股票代碼：000538其他有關(guān)資料：企業(yè)初次注冊(cè)登記日期：1993年11月30日初次注冊(cè)地點(diǎn)：省市西壩路51號(hào)企業(yè)變更注冊(cè)登記日期：年5月4日變更注冊(cè)地點(diǎn)：市國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)：06稅務(wù)登記：214x企業(yè)聘任的會(huì)計(jì)師事務(wù)所名稱：中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所辦公地址:省市青年路延長(zhǎng)線志遠(yuǎn)大廈16樓（二） 、經(jīng)營(yíng)圍化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、食品（憑許可證經(jīng)營(yíng)）,化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶、建筑材料,裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)征詢服務(wù)，物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理（憑資質(zhì)證開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)），醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品。（三） 、主營(yíng)業(yè)務(wù)企業(yè)重要經(jīng)營(yíng)化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等 ，以及藥物（以中成藥為主）的研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及外購(gòu)藥物的批發(fā)零售（四）、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)?！鞍姿帯北蛔馂閭剖ニ?，已成為中國(guó)馳名商標(biāo)。獨(dú)特的藥用資源也為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了強(qiáng)大的支撐。作為省醫(yī)藥工業(yè)的支柱，更是受到當(dāng)?shù)卣蛧?guó)家的全力支持；持續(xù)的創(chuàng)新能力。無論在發(fā)展戰(zhàn)略、新品研發(fā)，還是組織管理方面均可圈可點(diǎn)；完備的天然藥物產(chǎn)業(yè)鏈。企業(yè)已形成了一條從原藥材種植到生產(chǎn)制造，到銷售配送的完整產(chǎn)業(yè)鏈。白藥始于19，是一種具有百年歷史積淀的民族醫(yī)藥品牌，白藥在“潤(rùn)中國(guó)品牌榜”上排名第74位，品牌價(jià)值為21億元，占市值比例為12%（基準(zhǔn)日為4月30日）。白藥的關(guān)鍵產(chǎn)品“白藥”是我國(guó)僅有的兩個(gè)國(guó)家級(jí)配方之一，享有國(guó)家的行政保護(hù)，具有很強(qiáng)的定價(jià)能力。著名的品牌與的配方為競(jìng)爭(zhēng)者設(shè)置了一道難以逾越的天然屏障二、企業(yè)股東狀況1、 期末股東總數(shù)：13291戶。2、 前10名股東持股狀況表（根據(jù)12月31日中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任企業(yè)分企業(yè)登記存管部提供資料） 單位：股股東總數(shù)13291前10名股東持股狀況股東名稱股東性質(zhì)持股比例%持股總數(shù)持有有限售條件股份數(shù)量質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量云藥國(guó)有股東41.52221,757,229221,757,22932,000,000紅塔集團(tuán)國(guó)有股東12.3265,813,91217,408,798中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份—自有資金社會(huì)公眾股東9.3650,000,00050,000,000大成價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金社會(huì)公眾股東1.709,,195中國(guó)工商銀行一景順長(zhǎng)城精選藍(lán)籌股票型證券投資基金社會(huì)公眾股東1.186,319,179中國(guó)工商銀行一嘉實(shí)方略增長(zhǎng)混合型證券投資基金社會(huì)公眾股東1.126,007,565豐和價(jià)值證券投資基金社會(huì)公眾股東0.995,270,717中國(guó)工商銀行一南方社會(huì)公眾0.924,903,301績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股票型證券投資基金股東中國(guó)建設(shè)銀行一信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長(zhǎng)股票型證券投資基金社會(huì)公眾股東0.864,576,299中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份一分紅-個(gè)人分紅-005L-FH002深社會(huì)公眾股東0.804,268,6793、控股股東狀況匯報(bào)期控股股東為云藥。云藥持有我司45.81%的股份，其法定代表人：王明輝。成立日期：12月09日，重要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品：中藥材種植，各類中西藥物及保健品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，藥用包裝材料、醫(yī)療器械的經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國(guó)家限定企業(yè)經(jīng)營(yíng)或嚴(yán)禁進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外）。注冊(cè)資本6.6億元。股權(quán)類型：有限責(zé)任企業(yè)。4、實(shí)際控制人狀況省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)是我司的實(shí)際控制人。 省人民府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)是省人民政府監(jiān)督管理省國(guó)有資產(chǎn)的部門，持有醫(yī)藥集團(tuán)100%勺股份，醫(yī)藥集團(tuán)持有云藥100%勺股份。醫(yī)藥集團(tuán)法定代表人：王明輝。成立日期：1996年9月19日，經(jīng)營(yíng)圍：植物藥原料基地的開發(fā)和經(jīng)營(yíng)；藥物生產(chǎn)、銷售、研發(fā)；醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資；生物資源的開發(fā)和運(yùn)用；國(guó)、國(guó)際貿(mào)易（經(jīng)營(yíng)圍中波及需要專題審批的憑許可證經(jīng)營(yíng)）。注冊(cè)資本：15億元，企業(yè)類型：有限責(zé)任企業(yè)。4月18日，企業(yè)公布公告，省人民政府原則同意醫(yī)藥集團(tuán)更名為白藥控股。本次更名后，企業(yè)實(shí)際控制人不變，仍為省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)

企業(yè)與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖三、企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)狀況(—)、現(xiàn)任董事、監(jiān)事、咼級(jí)管理人員基本狀況：第五屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理人員及酬勞狀況職務(wù)性別年齡任職起止日期年初持股數(shù)年末持股數(shù)匯報(bào)期從企業(yè)領(lǐng)取的酬勞總額(萬元)王明輝董事長(zhǎng)總裁男46.11--.40038.51會(huì)疆副董事長(zhǎng)男52.11--.4002.76戚太云董事黨委書記男56.11--.40032.92丁世南董事男61.11--.418286182864.5發(fā)甲董事男53.11--.4002.76明董事女50.11--.4002.76

昌紅董事、常務(wù)副總裁男44.11?.40033.49小悅獨(dú)立董事男62.8?.4009郝小江獨(dú)立董事男57.8?.009壯鑫獨(dú)立董事男59.11?.4009勇獨(dú)立董事男43.11?.4009潘以文監(jiān)事會(huì)主席女62.11?.4001.8紅纓股東監(jiān)事女40.11?.4001.8雙友股東監(jiān)事男40.11?.4001.8蔡琨職工監(jiān)事男52.11?.40010.9莊瑞萍職工監(jiān)事女54.11?.4006.61品耀副總裁財(cái)務(wù)總監(jiān)\董事會(huì)秘書男39.11?.40031蔣鉁副總裁男52.11?.4216222162228.19鐘祖華副總裁男59.11?.4249692496928.45勁技術(shù)質(zhì)量總監(jiān)男44.11?.40022.74（二）、獨(dú)立董事履行職責(zé)狀況本匯報(bào)期第五屆董事會(huì)有獨(dú)立董事四名，他們能按獨(dú)立董事的職責(zé)，關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況及企業(yè)法人治理構(gòu)造，并親自出席了企業(yè) 各次董事會(huì)及股東大會(huì)，積極參與企業(yè)決策，對(duì)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)均刊登了獨(dú)立意見，充足發(fā)揮了獨(dú)立董事的作用，維護(hù)了企業(yè)整體利益和中小股東的合法權(quán)益獨(dú)立董事參與董事會(huì)的出席狀況本年應(yīng)參與董事會(huì)次數(shù)親自出席（次）委托出席（次缺席（次）小悅7700郝小江7700壯鑫7700勇7700四、行業(yè)分析醫(yī)藥行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要構(gòu)成部分，是老式產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。新中國(guó)成立以來，尤其是改革開放20數(shù)年，我國(guó)已經(jīng)形成了比較完備的醫(yī)藥工業(yè)體系和醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展成為世界制藥大國(guó)。據(jù)記錄口徑：我國(guó)既有醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)3613家，可以生產(chǎn)化學(xué)原料藥近1500種，總產(chǎn)量43萬噸，位居世界第二。改革開放以來，伴隨人民生活水平的提高和對(duì)醫(yī)療保健需求的不停增長(zhǎng)，醫(yī)藥工業(yè)一直保持著較快的發(fā)展速度， 1978年至,醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增6.6%，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。近年來，國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，醫(yī)藥商業(yè)銷售額年增長(zhǎng)率到達(dá)了20%。據(jù)記錄，國(guó)藥品市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過3000億元。圖1：醫(yī)藥商業(yè)生產(chǎn)總值及增長(zhǎng)率

2002020020下六個(gè)月以來，世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)風(fēng)云突變、急劇惡化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著嚴(yán)重困難和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國(guó)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)同樣也受到了國(guó)際市場(chǎng)萎縮和人民幣升值等原因帶來的壓力，原料藥出口受阻，利潤(rùn)增幅急劇下降。但在政府 4萬億的一部分投入醫(yī)療醫(yī)藥狀況下，在新醫(yī)改的全面推進(jìn)下，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)仍面臨著很好的機(jī)會(huì)。分析醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)9個(gè)重要上市企業(yè)年報(bào)和一季報(bào)顯示，整體銷售收入增速有所放緩，但整年增長(zhǎng)仍超過 20%第二部分、企業(yè)財(cái)務(wù)效率分析一、企業(yè)償債能力分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率可以反應(yīng)短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。影響流動(dòng)比率的重要原因一般認(rèn)為是營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）/流動(dòng)負(fù)債由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)種減去后得到的速動(dòng)比率反應(yīng)的短期償債能力更令人信服。一般認(rèn)為企業(yè)合理的最低速動(dòng)比率是1。不過，行業(yè)對(duì)速動(dòng)比率的影響較大。例如，商店幾乎沒有應(yīng)收帳款，比率會(huì)大大低于1。影響速動(dòng)比率的可信度的重要原因是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。保守速動(dòng)比率（超速動(dòng)比率） =（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款）/流動(dòng)負(fù)債深入去掉一般與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目如待攤費(fèi)用等?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債）現(xiàn)金比率反應(yīng)了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收帳款體現(xiàn)年度應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。假如周轉(zhuǎn)率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)二360天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)年度應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均天數(shù)。影響企業(yè)的短期償債能力。（一）.短期償債能力分析短期償債能力比

率流動(dòng)比率2.102.2速動(dòng)比率1.21.531.841.081.15云豐白藥云豐白藥我們重要從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、兩個(gè)指標(biāo)來講述白藥企業(yè)的短期償債能力。1流動(dòng)比率分析：白藥—流動(dòng)比率分別為1.80、2.60、2.10。流動(dòng)比率增幅明顯，后有所減弱，闡明企業(yè)短期償債能力還是較強(qiáng)的。從企業(yè)—的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但流動(dòng)資產(chǎn)增速快于流動(dòng)負(fù)債增速。受國(guó)際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)行，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率大幅增長(zhǎng)，但后來經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致流動(dòng)資金有所減少。其中應(yīng)收款項(xiàng)占有較大比重，也許會(huì)導(dǎo)致壞賬的產(chǎn)生。2.速動(dòng)比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大體相似闡明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好，過大過小均有負(fù)面的影響。白藥—速動(dòng)比率都高于1，和靠近于1，企業(yè)的短期償債能力較好。3.流動(dòng)比率是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比率。一般維持在2:1左右較為合適。從06年到10年，白藥企業(yè)的流動(dòng)比率分別為 1.8、1.8、2.6、2.29、2.1。增幅較明顯，重要呈上升趨勢(shì)，且比值都在 2左右，說明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)。從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但流動(dòng)資產(chǎn)增速快于流動(dòng)負(fù)債增速。 年受國(guó)際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)行，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率較年大幅增長(zhǎng)。相比較于同行業(yè)的太極集團(tuán)和哈藥集團(tuán)，白藥企業(yè)的此指標(biāo)也是較高的。太極集團(tuán)09-10年分別為0.71，哈藥集團(tuán)分別為1.71、1.65。中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動(dòng)比率為1.22。白藥的流動(dòng)比率大大高于行業(yè)平均水平。再聯(lián)絡(luò)白藥的現(xiàn)金比率來看，該企業(yè)08-的現(xiàn)金比率分別為135.11、104.27、65.83，現(xiàn)金比率一般在20%以上為好，但白藥的此指標(biāo)較高。企業(yè)應(yīng)合適減少現(xiàn)金持有量，擴(kuò)大投資，減少資產(chǎn)的揮霍。速動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)中的速凍資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大體相似闡明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。 企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好。白藥-速動(dòng)比率都高于1,只有靠近于1,企業(yè)的短期償債能力非常強(qiáng)。相比于太極集團(tuán)和哈藥集團(tuán)09-的此指標(biāo)，白藥也是遙遙領(lǐng)先。但大量持有流動(dòng)資產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)資源未得到充足運(yùn)用，影響企業(yè)的獲利能力。從上面兩個(gè)指標(biāo)可以看出，白藥的短期償債能力較強(qiáng)。（二）、企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力比率年年年年年資產(chǎn)負(fù)債率（%42.1739.5635.4650.6147.74產(chǎn)權(quán)比率（%68.860.5268.8

資產(chǎn)負(fù)債率I云南白藥■太極集團(tuán)哈藥集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率1.資產(chǎn)負(fù)債率分析：—，白藥的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，后于年有所回升。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，白藥管理層加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的平常運(yùn)行管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不停增長(zhǎng)，負(fù)債略有增長(zhǎng)，反應(yīng)了公司管理水平的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降，企業(yè)償債能力較強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)所有負(fù)債總額與所有資產(chǎn)總額的比率。一般為 50%白藥06-的指標(biāo)分別為47.74、50.61、35.46、39.56、42.17。總體呈下降趨勢(shì)，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，白藥管理層加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的平常運(yùn)行管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不停增長(zhǎng)，負(fù)債略有增長(zhǎng)，反應(yīng)了企業(yè)管理水平的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降，企業(yè)償債能力較強(qiáng)。和太極、哈藥集團(tuán)的同指標(biāo)相比，太極09-10的數(shù)據(jù)分別為72.87、75.21，哈藥的為40.2、44.35。白藥的數(shù)據(jù)也是很好的。

產(chǎn)權(quán)比率I云南白藥I太極集團(tuán)I哈藥集團(tuán)I產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是為評(píng)估資金構(gòu)造合理性的一種指標(biāo)。—，白藥的產(chǎn)權(quán)比率分別為54.45、60.52、68.8。呈上升趨勢(shì)，產(chǎn)權(quán)比率越高，闡明企業(yè)長(zhǎng)期償債的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，闡明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。白藥的此項(xiàng)指標(biāo)與太極(266.767、265.951、299.60)、哈藥(65.752、65.981、75.6542)的相比也是較低的。綜合來看，白藥的短期及長(zhǎng)期償債能力無論是自身還是同同行業(yè)相比都是較強(qiáng)的。二、企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力 銷售毛利率30.47%30.45%30.84%銷售凈利率10.35%8.49%8.10%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率30.47%29.83%30.31%總資產(chǎn)酬勞率13.63%11.13%11.88%凈資產(chǎn)酬勞率12.13%24.97%23.25%成本費(fèi)用利潤(rùn)率10.35%10.89%10.76%股利發(fā)放率0.003%0.0014%0.0057%每股收益1.33%1.13%0.96%每股凈資產(chǎn)15.766.715.87營(yíng)業(yè)成本比率=營(yíng)業(yè)成本/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入x100%在同行之間，營(yíng)業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產(chǎn)設(shè)備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標(biāo)上的差異可以闡明各企業(yè)之間在資源優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)及勞動(dòng)生產(chǎn)率等方面的狀況。那些營(yíng)業(yè)成本比率較低的同行，往往就存在某種優(yōu)勢(shì)，并且這些優(yōu)勢(shì)也造成了盈利能力上的差異。相反，那些營(yíng)業(yè)成本比率較高的同行，在盈利能力不免處在劣勢(shì)地位。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入x100%銷售毛利率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—主營(yíng)業(yè)務(wù)成本） /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入x100%稅前利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入x100%稅后利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入x100%這幾種指標(biāo)都是從某首先反應(yīng)企業(yè)的獲利能力。資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)x2/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）x100%資產(chǎn)收益率反應(yīng)了企業(yè)的總資產(chǎn)運(yùn)用效率，或者說是企業(yè)所有資產(chǎn)的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)x100%又稱股東權(quán)益收益率，這個(gè)指標(biāo)反應(yīng)股東投入的資金能產(chǎn)生多少利潤(rùn)。常常性凈資產(chǎn)收益率 二剔除非常常性損益后的凈利潤(rùn) /股東權(quán)益期末數(shù)x100%一般來說資產(chǎn)只能產(chǎn)生“剔除非常常性損益后的凈利潤(rùn)”因此用這個(gè)指標(biāo)來衡量資產(chǎn)狀況愈加精確。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入X100%一種企業(yè)假如要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率處在同行業(yè)前列并保持穩(wěn)定十分重要。不過假如該指標(biāo)異忽尋常地高于同業(yè)平均水平也應(yīng)該謹(jǐn)慎了。固定資產(chǎn)回報(bào)率 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/固定資產(chǎn)凈值X100%總資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)期末數(shù)X100%常常性總資產(chǎn)回報(bào)率 二剔除非常常性損益后的凈利潤(rùn) /總資產(chǎn)期末數(shù)X100%這幾項(xiàng)都是從某首先衡量資產(chǎn)收益狀況。從到，白藥銷售毛利潤(rùn)率變動(dòng)浮動(dòng)較小，基本維持在30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤(rùn)率為9%左右，闡明白藥銷售獲取利潤(rùn)的能力較強(qiáng)，在業(yè)處在領(lǐng)先地位。1．企業(yè)凈資產(chǎn)酬勞率呈下降趨勢(shì)，但仍高于行業(yè)平均水平（8.78%），闡明企業(yè)仍處在領(lǐng)先水平，凈資產(chǎn)酬勞率下降的原因是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降，企業(yè)資本構(gòu)造中權(quán)益資本增長(zhǎng)，平均一般股股東權(quán)益增長(zhǎng)。2．企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，到，企業(yè)的總資產(chǎn)酬勞率一直增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也一直在增長(zhǎng)，白藥每股盈余呈上升趨勢(shì)，原因是在金融危機(jī)中，企業(yè)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方略，企業(yè)銷售成本得到了有效控制，銷售凈利不停增長(zhǎng)，由此可以懂得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況很好三、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力年年年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率21.8731.6724.36應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)16.4611.3714.78存貨周轉(zhuǎn)率2.573.363.44存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)140.24107.14104.65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.321.311.47總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)277274.64245.33凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率52%31.43%37.07%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.1%13.91%123.86%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.1%21.83%72.44%凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)=（調(diào)整后每股凈資產(chǎn)-每股凈資產(chǎn)） /每股凈資產(chǎn)調(diào)整后每股凈資產(chǎn)=（股東權(quán)益-3年以上的應(yīng)收帳款-待攤費(fèi)用-待處理財(cái)產(chǎn)凈損失-遞延資產(chǎn)） /一般股股數(shù)減掉的是四類不能產(chǎn)生效益的資產(chǎn)。凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)越大闡明該企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量越低。尤其是假如該企業(yè)在系數(shù)很大的條件下，其凈資產(chǎn)收益率仍然很高，則要深入分析。營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=營(yíng)業(yè)費(fèi)用/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入X100%財(cái)務(wù)費(fèi)用率=財(cái)務(wù)費(fèi)用/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入X100%反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)。三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)率=（上期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)-本期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)） /本期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)=營(yíng)業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi)用之和反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本假如三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)相對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)（或減少）則闡明企業(yè)產(chǎn)生了一定的變化，要提起注意。存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本X2/（期初存貨+期末存貨）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)銷率，假如和同行業(yè)其他公司相比周轉(zhuǎn)率太?。ɑ蛱鞌?shù)太長(zhǎng)），就要注意企業(yè)產(chǎn)品與否能順利銷售。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)該比率是衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，指標(biāo)越高表達(dá)固定資產(chǎn)運(yùn)用效果越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入/平均資產(chǎn)總額該指標(biāo)越大闡明銷售能力越強(qiáng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 =（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入x100%一般當(dāng)產(chǎn)品處在成長(zhǎng)期，增長(zhǎng)率應(yīng)不小于 10%。其他應(yīng)收帳款與流動(dòng)資產(chǎn)比率 =其他應(yīng)收帳款/流動(dòng)資產(chǎn)其他應(yīng)收帳款重要核算與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)銷售活動(dòng)無關(guān)的款項(xiàng)來往，一般應(yīng)該較小。假如該指標(biāo)較高則闡明流動(dòng)資金運(yùn)用在非正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的比例高，就應(yīng)當(dāng)注意與否與關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。1、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)：白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)平均水平，且在—間，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不停上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不停下降，闡明收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)，有助于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。2、 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率：相對(duì)于行業(yè)平均水平，白藥的存貨周轉(zhuǎn)率

稍低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從以來一直下降，闡明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售能力變?nèi)?。重要原因是收金融危機(jī)影響，導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存

增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷售困難。作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，白藥應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，采用積極的銷售方略，減少存貨營(yíng)運(yùn)資金占用量。其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也不停地增長(zhǎng)，這樣不利于企業(yè)的發(fā)展，應(yīng)積極改善管理，拓寬銷路。四、企業(yè)發(fā)展能力分析項(xiàng)目主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率40.49%25.31%39.06%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率52.06%31.42%37.07%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.10%13.91%123.86%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.1%21.83%72.44%140120100806040200+主營(yíng)業(yè)務(wù)收'亠凈利潤(rùn)增長(zhǎng):凈資產(chǎn)增長(zhǎng):|十總資產(chǎn)增長(zhǎng)?j II 1.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以很好的考察企業(yè)的成長(zhǎng)性， 一般其在幾年保持30沖上，即可闡明企業(yè)具有一定成長(zhǎng)性。該企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率為39.06%,闡明企業(yè)在迅猛發(fā)展，為25.31%,企業(yè)發(fā)展答復(fù)平穩(wěn)，而40.49%闡明企業(yè)在又迅速的發(fā)展。2.該企業(yè)凈利增長(zhǎng)率到達(dá)37%為31%了52%^明企業(yè)發(fā)展先迅速發(fā)展，后趨于平穩(wěn)，調(diào)整措施后又迅速發(fā)展起來。企業(yè)的凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率也闡明了這一點(diǎn)，闡明企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r很好從發(fā)展能力的圖表來看，08年的各項(xiàng)指標(biāo)都很不錯(cuò)，甚至凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率超過了100。有所下降，10年又有一定的回升。但每一年的增長(zhǎng)率其實(shí)在同行業(yè)中都是相對(duì)較高的，因此仍然可以認(rèn)定白藥還是一種處在成長(zhǎng)期的企業(yè)，還具有有一定的價(jià)值上升空間五、資本構(gòu)造分析股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額X100%反應(yīng)所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反應(yīng)企業(yè)的基本財(cái)務(wù)構(gòu)造與否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風(fēng)險(xiǎn)、低酬勞的財(cái)務(wù)構(gòu)造，比率低是高風(fēng)險(xiǎn)、高酬勞的財(cái)務(wù)構(gòu)造。資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%反應(yīng)總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。資本負(fù)債比率=負(fù)債合計(jì)/股東權(quán)益期末數(shù)X100%它比資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)更能精確地揭示企業(yè)的償債能力狀況，由于企業(yè)只能通過增長(zhǎng)資本的途徑來減少負(fù)債率。資本負(fù)債率為 200%為一般的警戒線，若超過則應(yīng)當(dāng)格外關(guān)注。長(zhǎng)期負(fù)債比率=長(zhǎng)期負(fù)債/資產(chǎn)總額X100%判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一種指標(biāo)。它不會(huì)增長(zhǎng)到企業(yè)的短期償債壓力，不過它屬于資本構(gòu)造性問題，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。有息負(fù)債比率=（短期借款+—年到期的長(zhǎng)期負(fù)債+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券+長(zhǎng)期應(yīng)付款）/股東權(quán)益期末數(shù)X100%無息負(fù)債與有息負(fù)債對(duì)利潤(rùn)的影響是完全不一樣的，前者不直接減少利潤(rùn)，后者可以通過財(cái)務(wù)費(fèi)用減少利潤(rùn)；因此，企業(yè)在減少負(fù)債率方面，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)減少有息負(fù)債，而不是無息負(fù)債，這對(duì)于利潤(rùn)增長(zhǎng)或扭虧為盈具有重大意義。在揭示企業(yè)償債能力方面， 100%是國(guó)際公認(rèn)的有息負(fù)債對(duì)資本的比率的資本安全警戒線。第三部分、對(duì)三大報(bào)表的分析一、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析（一）、從總體看，企業(yè)的資產(chǎn)總額在從08年的493717萬元增長(zhǎng)到了年的的7,633,060,000，同比增長(zhǎng)了54.6%。（二）、從資產(chǎn)來看，各個(gè)部分的變化不大，不過由于應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款的大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致了流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)27%，闡明企業(yè)有一部分票據(jù)無法收回，和一部分應(yīng)收款無法收回。09年企業(yè)總資產(chǎn)為600543萬，與08年相比增長(zhǎng)了22%，企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)了122%，是由于企業(yè)在建工程較08年增長(zhǎng)442%，企業(yè)無形資產(chǎn)較增長(zhǎng)541%，而企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)只增長(zhǎng)了12%，闡明企業(yè)貨幣資金都用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，資金運(yùn)用充足；而10年變動(dòng)較大的是應(yīng)收賬款，存貨和其他應(yīng)收款，尚有應(yīng)付賬款。是由于企業(yè)有較多的賬款沒有回收，也許會(huì)導(dǎo)致壞賬，應(yīng)付賬款增長(zhǎng)是又由于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，很好的運(yùn)用了企業(yè)信譽(yù)產(chǎn)生的無利息借款。從負(fù)債及股東權(quán)益來看，重要是未分派利潤(rùn)增長(zhǎng)了42%，對(duì)總資產(chǎn)影響為14.5%，闡明企業(yè)盈利是資產(chǎn)增長(zhǎng)的重要資金來源，意味著09年企業(yè)盈利能力良好，投資者投入得以升值。而10年較之09年的變化較大，重要是由于其他應(yīng)收款，應(yīng)收賬款，應(yīng)付票款，存貨的變動(dòng)較大，闡明企業(yè)在09-10年之間具有較多的賬款沒有回收，也許會(huì)產(chǎn)出壞賬。而有從08年到10年，企業(yè)09年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率不小于08年，未分派利潤(rùn)09年其增長(zhǎng)對(duì)總資產(chǎn)影響不小于，闡明到企業(yè)盈利水平在逐漸提高，公司形勢(shì)良好。（三） 、從負(fù)債及股東權(quán)益來看，重要是未分派利潤(rùn)09年10年均有較大的增長(zhǎng)，實(shí)收資本也有了較大的增長(zhǎng)，對(duì)總資產(chǎn)影響為13%和2.6%，表明企業(yè)盈利時(shí)資產(chǎn)增長(zhǎng)另一資金來源。這些也意味著，投資者看好企業(yè)，且企業(yè)盈利能力較強(qiáng)，投資者投入可得到升值，企業(yè)非流動(dòng)負(fù)債比重較增長(zhǎng)742.135%，流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)26.706%，所有者權(quán)益增長(zhǎng)13.909%，但未分派利潤(rùn)比重增長(zhǎng)42%，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在3年間明顯下降，負(fù)債略有上升。09年增長(zhǎng)624,940,628,10年增長(zhǎng)843,016,233，重要原因都是應(yīng)付賬款增長(zhǎng)、應(yīng)付票據(jù)增長(zhǎng)、預(yù)收賬款增長(zhǎng)以及其他應(yīng)付款增長(zhǎng)。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，企業(yè)負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債占絕大多數(shù)，企業(yè)很好的運(yùn)用了短期負(fù)債籌資速度快、富有彈性、成本低的長(zhǎng)處，且公司對(duì)負(fù)債規(guī)模進(jìn)行總體控制，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。（四）、從資產(chǎn)構(gòu)造來看，企業(yè)08年末資產(chǎn)總額中，流動(dòng)資產(chǎn)占90.9%，固定資產(chǎn)占9.1%，其中貨幣資金占47.3%，存貨占26.4%，固定資產(chǎn)占4.8%流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較上年有所增長(zhǎng)，其較大原因是貨幣資金較上年增長(zhǎng) 24.8%。09年，資產(chǎn)總額中流動(dòng)資產(chǎn)所占比重下降83%，是由于貨幣資金下降9.3%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重上升16.591%，是由于在建工程與無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)比重的上10年，資產(chǎn)總額中的流動(dòng)資產(chǎn)比重為83%，是由于貨幣資金的下降和存貨上升導(dǎo)致的，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為16%，變動(dòng)不大，和09年類似。其他詳細(xì)看資產(chǎn)負(fù)債表的水平和垂直分析，見附表1二、對(duì)利潤(rùn)表的分析（一）.08年，企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入572319萬元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)52888萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)46353，每股收益0.96（二）.09年，企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入717178萬元，同比增長(zhǎng)25.3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)69184萬元，同比增長(zhǎng)30.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)60919萬元，同比增長(zhǎng)31.4%,每股收益1.13，同比增長(zhǎng)17.7%。（三）.10年，企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10,,400,000.00元，同比增長(zhǎng)40.49%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)元，同比增長(zhǎng)50.77%，實(shí)現(xiàn)凈利元，同比增長(zhǎng)52.06%,每股收益1.33，同比增長(zhǎng)17.7%。（四）.由于08-10年的營(yíng)業(yè)收入均有所增長(zhǎng)，闡明企業(yè)經(jīng)營(yíng)很好，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率不小于營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)，闡明企業(yè)發(fā)展很好，但還是應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)管理，來減少營(yíng)業(yè)成本，各年的構(gòu)造比例變化不大，闡明企業(yè)沒有重大的事件其他可以參照利潤(rùn)表水平垂直分析表，附表2三、對(duì)現(xiàn)金流量表的分析（一） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析到，企業(yè)銷售商品收到的現(xiàn)金分別為459458.61萬元、658115.71萬元、10,080,8萬元。闡明企業(yè)的銷售能力增強(qiáng)，銷售改革收到了良好效果。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為7102.28萬元、80689.69萬元、9,725,14萬元企業(yè)每年逐漸增長(zhǎng)，表面企業(yè)的現(xiàn)金流量良好，企業(yè)的管理增強(qiáng)。（二） 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析白藥08到投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，重要是由于白藥不停并購(gòu)和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來說，投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為5濟(jì)到，從企業(yè)整體來說，風(fēng)險(xiǎn)是很小的。長(zhǎng)期來看，投資是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，伴隨中國(guó)醫(yī)改的進(jìn)行，社會(huì)對(duì)醫(yī)藥的需求會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，白藥未來的現(xiàn)金流肯定會(huì)增長(zhǎng)。（三） 、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，白藥在08到間籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量依次124152.99萬元、-177,793.315萬元、-109,072萬元。是由于接受投資收入,導(dǎo)致現(xiàn)金流量增長(zhǎng)，而現(xiàn)金流量展現(xiàn)負(fù)數(shù)是由于分派股利增長(zhǎng)導(dǎo)致現(xiàn)金流出量增長(zhǎng)，而現(xiàn)金流入量卻沒有大的增長(zhǎng)才導(dǎo)致現(xiàn)金凈流量展現(xiàn)負(fù)數(shù)。 流出的現(xiàn)金重要用于償還債務(wù)和支付現(xiàn)金股利等。其他可以參照利潤(rùn)表水平垂直分析表，附表 3第四部分、財(cái)務(wù)綜合分析與風(fēng)險(xiǎn)分析—、杜邦財(cái)務(wù)分析從左到右08.09.凈資產(chǎn)收益率分別為23.25%、24.97%、12.13%1丨I總資產(chǎn)凈利潤(rùn)11.88%、11.13 業(yè)主權(quán)益乘數(shù)1.55>1.66、1.72銷售凈利潤(rùn)率8.1%、8.49%、10.35%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.47、1.31>1.32凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入資產(chǎn)總額463,531,823、609,195,228、926,343,000.00 5,723,198,668、7,171,784,044 、10,,400,000.00 4,937,169,5786,005,348,6607633,060,000總收入總成本費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本2,335,333,994貨幣資金可供發(fā)售2,283,576,313 、1,994,960,000—金融資5,723,198,668 、7,171,784,044 、10,,400,0003,957,991,、4,994,856,553、7,004,760,000:00應(yīng)收賬款2,996,154投資凈收益5,612,、74,049,721、,998,870.0030,718,813營(yíng)業(yè)外收入30,386,6096、16,838,334, 、874,860.00187,931,91,676,380294,578,95338,131,323377,491,488營(yíng)業(yè)稅費(fèi)161,284875、235,497,721、460,704,000長(zhǎng)期股權(quán)投、37,217,788、78,370,200.00預(yù)付賬款36,336,909 、36,064,807、47管理費(fèi)用、238,751,946、?財(cái)務(wù)費(fèi)用、-30,188,480銷售費(fèi)用326,616,938、252,704,000.001,301,637,236-14,562,600.00243,326,731存貨、1,649,,365、307,986,00038,782,467固定資產(chǎn)、2,728,800,000 238,825,810257,597,390、236,587,000983,476,565、1,237,368,270一資產(chǎn)減值損失其他流動(dòng)資產(chǎn)、1,702,530,000.0044,898,523在建工程243,374,691145,380,15。41,559,805 1o85,447,800-無形資產(chǎn)、5,984,953、16,532,400.00應(yīng)付利息58,871,941—營(yíng)業(yè)外支出4,,666、3,,911、10,233,400.0010,000,0001,523,244、26,548,831、5,167,610 375,734,379其他非流動(dòng)資產(chǎn)10,000,00010,000,000所得稅91,717,872、96,453,930、113,394,000.00由上表可知，白藥集團(tuán)股份的權(quán)益乘數(shù)由的1.55依次變?yōu)?.66>1.72,闡明從開始，企業(yè)減少了財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用力度，開始減少負(fù)債，增長(zhǎng)了閑置資金，但債權(quán)人的權(quán)益卻能得到較大的保證。綜上所述，所有者權(quán)益酬勞率上升的原因是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都增長(zhǎng)了0.4%和3%的權(quán)益乘數(shù)也是上升的、綜合分析成長(zhǎng)性財(cái)務(wù)能力償債能力現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)能力盈利能力得分81.3852.4435.6640.2739.3583.31行業(yè)均值43.7540.0038.7533.7541.8835.00市場(chǎng)均值50.0749.8050.7750.0750.3746.29、綜合分析成長(zhǎng)性財(cái)務(wù)能力償債能力現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)能力盈利能力得分81.3852.4435.6640.2739.3583.31行業(yè)均值43.7540.0038.7533.7541.8835.00市場(chǎng)均值50.0749.8050.7750.0750.3746.29從上可以看出，白藥的各項(xiàng)指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)均值，闡明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好。在過去的五年，白藥是中國(guó)最優(yōu)秀的中藥企業(yè)，年銷售收入保持 30%勺增速，其關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力在于獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)、杰出的管理能力以及超前的戰(zhàn)略眼光。從年起，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)