公司收購(gòu)流程圖

企業(yè)收購(gòu)流程企業(yè)收購(gòu)是指股權(quán)收購(gòu)，指向目的企業(yè)的股東購(gòu)置股份，進(jìn)而獲取目的企業(yè)的所有或局部股份，獲得對(duì)目的企業(yè)的控制權(quán)。

企業(yè)收購(gòu)流程

1、收購(gòu)方的內(nèi)部決策程序

企業(yè)章程是企業(yè)存續(xù)期間的大綱性文獻(xiàn)，是約束企業(yè)及股東的主線根據(jù)，對(duì)外投資既波及到企業(yè)的利益，也波及到企業(yè)股東的利益，企業(yè)法對(duì)企業(yè)對(duì)外投資沒(méi)有強(qiáng)制性的規(guī)定，授權(quán)企業(yè)按企業(yè)章程執(zhí)行。因此，把握收購(gòu)方主體權(quán)限的合法性，重點(diǎn)應(yīng)審查收購(gòu)方的企業(yè)章程。

其一，內(nèi)部決策程序與否合法，與否通過(guò)董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決策；

其二，對(duì)外投資額與否有限額，如有，與否超過(guò)對(duì)外投資的限額。

2、發(fā)售方的內(nèi)部決策程序及其他股東的意見(jiàn)

發(fā)售方轉(zhuǎn)讓目的企業(yè)的股權(quán)，實(shí)質(zhì)是收回其對(duì)外投資，這既波及發(fā)售方的利益，也波及到目的企業(yè)其他股東的利益，因此，發(fā)售方轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，必須通過(guò)兩個(gè)程序。其一，按照發(fā)售方企業(yè)章程的規(guī)定，應(yīng)獲得發(fā)售方董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決策。其二；根據(jù)企業(yè)法的規(guī)定，應(yīng)獲得目的企業(yè)其他股東過(guò)半數(shù)同意。

程序上，發(fā)售方經(jīng)我司內(nèi)部決策后，應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書(shū)面告知其他股東征求同意，其他股東自接到書(shū)面告知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不一樣意轉(zhuǎn)讓的，不一樣意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)置該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購(gòu)置的，視為同意轉(zhuǎn)讓。

由于有限責(zé)任企業(yè)是人合性較強(qiáng)的企業(yè)，為保護(hù)其他股東的利益，企業(yè)法對(duì)有限責(zé)任企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓作了對(duì)應(yīng)的限制，賦予了其他股東一定的權(quán)利。詳細(xì)體現(xiàn)為：

第一、其他股東同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，其他股東有優(yōu)先購(gòu)置權(quán)。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)置權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)置權(quán)的，協(xié)商確定各自的購(gòu)置比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)置權(quán)。

第二、其他股東不一樣意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，符合?企業(yè)法?第75條規(guī)定的情形之一：

〔一〕企業(yè)持續(xù)五年不向股東分派利潤(rùn)，而企業(yè)該五年持續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分派利潤(rùn)條件的；

〔二〕企業(yè)合并、分立、轉(zhuǎn)讓重要財(cái)產(chǎn)的；

〔三〕企業(yè)章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過(guò)決策修改章程使企業(yè)存續(xù)的，股東可以祈求企業(yè)按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)。自股東會(huì)會(huì)議決策通過(guò)之日起六十日內(nèi)，股東與企業(yè)不能到達(dá)股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決策通過(guò)之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。

3、國(guó)有資產(chǎn)及外資的報(bào)批程序

收購(gòu)國(guó)有控股企業(yè)，按企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理的有關(guān)規(guī)定向控股股東或國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行報(bào)批手續(xù)。

國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依法設(shè)置的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開(kāi)進(jìn)行，并將股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告委托交易機(jī)構(gòu)刊登在省級(jí)以上公開(kāi)發(fā)行的經(jīng)濟(jì)或者金融類(lèi)報(bào)刊和產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站上，公開(kāi)披露有關(guān)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，廣泛征集受讓方。轉(zhuǎn)讓方式采用拍賣(mài)、招投標(biāo)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等。

外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，應(yīng)符合中國(guó)法律、行政法規(guī)和規(guī)章及?外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄?的規(guī)定。波及企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和上市企業(yè)國(guó)有股權(quán)管理事宜的，應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定。

外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)置外商投資企業(yè)，應(yīng)根據(jù)本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)同意，向登記管理機(jī)關(guān)辦理變更登記或設(shè)置登記。

4、以增資擴(kuò)股方式進(jìn)行企業(yè)收購(gòu)的，目的企業(yè)應(yīng)按照企業(yè)法的規(guī)定，由股東會(huì)決策，三分之二通過(guò)。

企業(yè)收購(gòu)考前須知

前期準(zhǔn)備

收購(gòu)方與目的企業(yè)或其股東進(jìn)行洽談，初步理解狀況，進(jìn)而到達(dá)并購(gòu)意向，簽訂收購(gòu)意向書(shū)。

收購(gòu)方為了保證并購(gòu)交易平安，一般會(huì)委托律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師等專(zhuān)業(yè)人事構(gòu)成工程小組對(duì)目的企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查；而目的企業(yè)為了促成并購(gòu)工程成功，一般需向并購(gòu)方提供必要的資料，披露企業(yè)的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、債權(quán)債務(wù)、組織機(jī)構(gòu)以及勞感人事等信息，假如碰到惡意并購(gòu)或者目的企業(yè)披露信息不真實(shí)就會(huì)對(duì)另一方導(dǎo)致較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。因此，在并購(gòu)的前期準(zhǔn)備階段，我們提議并購(gòu)雙方簽訂獨(dú)家談判協(xié)議，就并購(gòu)意向、支付擔(dān)保、商業(yè)秘密、披露義務(wù)以及違約責(zé)任等事項(xiàng)進(jìn)行初步約定〔收購(gòu)方為上市企業(yè)，應(yīng)尤其注意對(duì)方的保密及信息披露支持義務(wù)〕，這樣即可防止并購(gòu)進(jìn)程的隨意性，又在并購(gòu)前期談判破裂的狀況下保障了并購(gòu)雙方的利益。

盡職調(diào)查

〔一〕法律盡職調(diào)查的范圍

收購(gòu)方在目的企業(yè)的協(xié)助下對(duì)目的企業(yè)的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行清理，進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，對(duì)目的企業(yè)的管理構(gòu)架進(jìn)行詳盡調(diào)查,對(duì)職工狀況進(jìn)行造冊(cè)記錄。在盡職調(diào)查階段，律師可以就目的企業(yè)提供的材料或者以合法途徑調(diào)查得到的信息進(jìn)行法律評(píng)估，核算預(yù)備階段獲取的有關(guān)信息，以備收購(gòu)方在信息充足的狀況下作出收購(gòu)決策。

對(duì)目的企業(yè)主線狀況的調(diào)查核算，重要波及如下內(nèi)容(可以根據(jù)并購(gòu)工程的實(shí)際狀況，在符合法律法規(guī)的狀況下對(duì)于調(diào)查的詳細(xì)內(nèi)容作合適的增長(zhǎng)和減少)：

1、目的企業(yè)及其子企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍。

2、目的企業(yè)及其子企業(yè)設(shè)置及變更的有關(guān)文獻(xiàn)，包括工商登記材料及有關(guān)主管機(jī)關(guān)的批件。

3、企業(yè)及其子企業(yè)的企業(yè)章程目的。

4、目的企業(yè)及其子企業(yè)股東名冊(cè)和持股狀況。

5、目的企業(yè)及其子企業(yè)歷次董事會(huì)和股東會(huì)決策。

6、目的企業(yè)及其子企業(yè)的法定代表人身份證明。

7、目的企業(yè)及其子企業(yè)的規(guī)章制度。

8、目的企業(yè)及其子企業(yè)與他人簽訂收購(gòu)協(xié)議。

9、收購(gòu)標(biāo)的與否存在諸如設(shè)置擔(dān)保、訴訟保全等在內(nèi)的限制轉(zhuǎn)讓的狀況。

10、對(duì)目的企業(yè)有關(guān)附屬性文獻(xiàn)的調(diào)查：

〔二〕根據(jù)不一樣的收購(gòu)類(lèi)型，提請(qǐng)考前須知

不一樣側(cè)重點(diǎn)的考前須知并不是互相獨(dú)立的，因此，在收購(gòu)中要將各方面的考前須知綜合起來(lái)考慮。

1、假如是收購(gòu)目的企業(yè)的局部股權(quán)，收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)尤其注意在履行法定程序排除目的企業(yè)其他股東的優(yōu)先購(gòu)置權(quán)之前方可收購(gòu)。

根據(jù)?企業(yè)法?第七十二條：“有限責(zé)任企業(yè)的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。〞“經(jīng)企業(yè)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同樣條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)置權(quán)。〞“企業(yè)章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。〞假如目的企業(yè)是，收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)注意規(guī)定轉(zhuǎn)讓方提供其他股東同意轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓其所持股權(quán)或者已經(jīng)履行法定告知程序的書(shū)面證明文獻(xiàn)，在履行法定程序排除股東的優(yōu)先購(gòu)置權(quán)之前方可收購(gòu)，否那么的話，雖然收購(gòu)方與轉(zhuǎn)讓方簽訂了轉(zhuǎn)讓協(xié)議，也有也許由于他人的反對(duì)而導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓協(xié)議無(wú)法生效。

2、假如是收購(gòu)目的企業(yè)的控股權(quán)，收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)尤其注意充足理解目的企業(yè)的財(cái)產(chǎn)以及債務(wù)狀況。

假如收購(gòu)目的是企業(yè)法人，自身及承擔(dān)在其財(cái)產(chǎn)之上的債權(quán)債務(wù)不因出資人的變化而發(fā)生轉(zhuǎn)移，收購(gòu)方收購(gòu)到的假如是空有其表甚至資不抵債的企業(yè)將會(huì)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)行收購(gòu)前收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)注意目的企業(yè)的財(cái)產(chǎn)狀況，尤其在債務(wù)方面，除了在轉(zhuǎn)讓時(shí)已經(jīng)存在的債務(wù)外，還必須注意目的企業(yè)與否還存在或有負(fù)債，比方對(duì)外提供了保證或者有也許在此后承擔(dān)連帶責(zé)任的情形。除了通過(guò)多種渠道進(jìn)行查詢、理解之外，收購(gòu)方還可以規(guī)定轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中列明所有的債務(wù)狀況，并規(guī)定轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)所列范圍之外的有關(guān)債務(wù)。

3、假如是收購(gòu)目的企業(yè)的特定資產(chǎn)，收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)尤其注意充足理解該特定資產(chǎn)與否存在權(quán)利瑕疵。

存在權(quán)利瑕疵的特定資產(chǎn)將有也許導(dǎo)致收購(gòu)協(xié)議無(wú)效、收購(gòu)方無(wú)法獲得該特定資產(chǎn)的所有權(quán)、存在過(guò)戶障礙或者交易目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)等問(wèn)題。因此，收購(gòu)方需要注意擬收購(gòu)的特定資產(chǎn)與否存在權(quán)利瑕疵，在無(wú)法確定的時(shí)候，為了保障自身合法權(quán)益，可以規(guī)定讓轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中對(duì)財(cái)產(chǎn)無(wú)權(quán)利瑕疵作出承諾和保證。

4、收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)注意爭(zhēng)取在收購(gòu)意向書(shū)中為己方設(shè)置保障條款。

鑒于收購(gòu)活動(dòng)中，收購(gòu)方投入的人力、物力、財(cái)力相對(duì)較大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較大，為使收購(gòu)方獲得具有法律約束力的保障，收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)在收購(gòu)意向書(shū)中設(shè)定保障性條款，比方排他條款、提供資料及信息條款、不公開(kāi)條款、鎖定條款及費(fèi)用分?jǐn)倵l款等等，這些條款重要是為了防止未經(jīng)收購(gòu)方同意，轉(zhuǎn)讓方與第三人再行協(xié)商出讓或者發(fā)售目的企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)，排除轉(zhuǎn)讓方拒絕收購(gòu)的也許等。

〔三〕從不一樣的角度，分析盡職調(diào)查的考前須知

企業(yè)的設(shè)置及歷次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)波及到股權(quán)的有效性和確定性，因此，在收購(gòu)股權(quán)時(shí)，必須審核標(biāo)的企業(yè)的歷史沿革狀況，保證收購(gòu)標(biāo)的的合法性。

在決定購(gòu)置企業(yè)時(shí)，要關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成構(gòu)造、股權(quán)配置、資產(chǎn)擔(dān)保、不良資產(chǎn)等狀況。

第一、在所有資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的詳細(xì)比例需要分清。在出資中，貨幣出資占所有出資的比例怎樣需要明確，非貨幣資產(chǎn)與否辦理了所有權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)等同樣需要弄清。

第二、需要厘清目的企業(yè)的股權(quán)配置狀況。首先要掌握各股東所持股權(quán)的比例，與否存在優(yōu)先股等方面的狀況；另一方面，要考察與否存在有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東。

第三、有擔(dān)保限制的資產(chǎn)會(huì)對(duì)企業(yè)的償債能力等有影響，因此要將有擔(dān)保的資產(chǎn)和沒(méi)有擔(dān)保的資產(chǎn)進(jìn)行分別考察。

第四、要重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的不良資產(chǎn)，尤其是固定資產(chǎn)的可折舊度、無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)額以及將要報(bào)廢和不可回收的資產(chǎn)等狀況需要尤其重點(diǎn)考察。

同步，企業(yè)的負(fù)債和所有者權(quán)益也是收購(gòu)企業(yè)時(shí)所應(yīng)當(dāng)引起重視的問(wèn)題。企業(yè)的負(fù)債中，要分清短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)，分清可以抵消和不可以抵消的債務(wù)。資產(chǎn)和債務(wù)的構(gòu)造與比率，決定著企業(yè)的所有者權(quán)益。

〔四〕企業(yè)并購(gòu)中的重要風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)是一種復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它不僅僅是資本交易，還波及到并購(gòu)的法律與政策環(huán)境社會(huì)背景企業(yè)的文化等諸多原因，因此，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)也波及到各方面在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)方面，企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)重要有如下幾類(lèi)：

1、報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)在并購(gòu)過(guò)程中，并購(gòu)雙方首先要確定目的企業(yè)的并購(gòu)價(jià)格，其重要根據(jù)便是目的企業(yè)的年度匯報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表等方面但目的企業(yè)有也許為了獲取更多利益，成心隱瞞損失信息，夸張收益信息，對(duì)諸多影響價(jià)格的信息不作充足精確的披露，這會(huì)直接影響到并購(gòu)價(jià)格的合理性，從而使并購(gòu)后的企業(yè)面臨著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

2、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于并購(gòu)，由于波及到目的企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債的所有或局部轉(zhuǎn)移，需要對(duì)目的企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行評(píng)估，對(duì)標(biāo)的物進(jìn)行評(píng)估不過(guò)評(píng)估實(shí)踐中存在評(píng)估成果的精確性問(wèn)題，以及外部原因的干擾問(wèn)題。

3、協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)

目的企業(yè)對(duì)于與其有關(guān)的協(xié)議有也許管理不嚴(yán)，或由于賣(mài)方的主觀原因而使買(mǎi)方無(wú)法全面理解目的企業(yè)與他人簽訂協(xié)議的詳細(xì)狀況，這些協(xié)議將直接影響到買(mǎi)方在并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)。

4、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)的標(biāo)的是資產(chǎn)，而資產(chǎn)所有權(quán)歸屬也就成為交易的關(guān)鍵在并購(gòu)過(guò)程中，假如過(guò)度依賴報(bào)表的帳面信息，而對(duì)資產(chǎn)的數(shù)量資產(chǎn)在法律上與否存在，以及資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中與否有效卻不作深入分析，那么也許會(huì)使得并購(gòu)后企業(yè)存在大量不良資產(chǎn)，從而影響企業(yè)的有效運(yùn)作。

5、負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)行為完畢后，并購(gòu)后的企業(yè)要承擔(dān)目的企業(yè)的原有債務(wù)，由于有負(fù)債和未來(lái)負(fù)債，主觀操作空間較大，加上有些未來(lái)之債并沒(méi)有反應(yīng)在企業(yè)帳目上，因此，這些債務(wù)問(wèn)題對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō)是一種必須認(rèn)真看待的風(fēng)險(xiǎn)。

6、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)?fù)际峭ㄟ^(guò)杠桿收購(gòu)方式進(jìn)行，這種并購(gòu)方式必然使得收購(gòu)者負(fù)債率較高，一旦市場(chǎng)變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)實(shí)際效果達(dá)不到預(yù)期效果，將使企業(yè)自身陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

7、訴訟風(fēng)險(xiǎn)

諸多請(qǐng)況下，訴訟的成果事先難以預(yù)測(cè)，如賣(mài)方?jīng)]有全面披露正在進(jìn)行或潛在的訴訟以及訴訟對(duì)象的個(gè)體狀況，那么訴訟的成果很也許就會(huì)變化諸如應(yīng)收帳款等目的企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)額。

在也許的訴訟風(fēng)險(xiǎn)方面，收購(gòu)方需要重點(diǎn)關(guān)注如下幾種方面的：

第一、目的企業(yè)與否合法地與其原有勞動(dòng)者簽訂和有效的勞動(dòng)協(xié)議，與否足額以及準(zhǔn)時(shí)給員工繳納了社會(huì)保險(xiǎn)，與否準(zhǔn)時(shí)支付了員工工資?？疾爝@些狀況，為的是保證購(gòu)置企業(yè)后來(lái)不會(huì)導(dǎo)致先前員工提起勞動(dòng)爭(zhēng)議方面的訴訟的問(wèn)題出現(xiàn)。

第二、明確目的企業(yè)的股東之間不存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓和盈余分派方面的爭(zhēng)議，只有這樣，才能保證簽訂的購(gòu)置協(xié)議可以保證切實(shí)的履行，由于并購(gòu)協(xié)議的合適履行需要股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的合法有效進(jìn)行支撐。

第三、保證目的企業(yè)與其債權(quán)人不存在債權(quán)債務(wù)糾紛，雖然存在，也已經(jīng)到達(dá)了妥善處理的方案和協(xié)議。由于收購(gòu)方購(gòu)置目的企業(yè)后，目的企業(yè)的原有的債權(quán)債務(wù)將由收購(gòu)方來(lái)承繼。

第四、需要考察目的企業(yè)以及其負(fù)責(zé)人與否有犯罪的情形，與否有刑事訴訟從某種意義上影響著收購(gòu)方的收購(gòu)意向。

8、客戶風(fēng)險(xiǎn)

吞并的目的之一，就是為了運(yùn)用目的企業(yè)原有客戶節(jié)省新建企業(yè)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)的投資，因此，目的企業(yè)原客戶的范圍及其繼續(xù)保留的也許性，將會(huì)影響到目的企業(yè)的預(yù)期盈利。

9、雇員風(fēng)險(xiǎn)

目的企業(yè)的富余職工承擔(dān)與否過(guò)重在崗職工的純熟程度接受新技術(shù)的能力以及并購(gòu)后關(guān)系雇員與否會(huì)離開(kāi)等都是影響預(yù)期生產(chǎn)技術(shù)的重要原因。

10、保密風(fēng)險(xiǎn)

盡量多地理解對(duì)方及目的企業(yè)的信息是減少風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段，但因此又產(chǎn)生了一種新的風(fēng)險(xiǎn)，那就是一方提供的信息被對(duì)方濫用也許會(huì)使該方在交易中陷入被動(dòng)，或者交易失敗后買(mǎi)方掌握了幾乎所有目的企業(yè)的信息，諸如配方流程營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)和商業(yè)秘密，就會(huì)對(duì)目的企業(yè)以及賣(mài)方產(chǎn)生致命的威脅。

11、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)之目的在于并購(gòu)方但愿并購(gòu)?fù)戤吅竽墚a(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，但由于未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的多變性，如整個(gè)行業(yè)的變化市場(chǎng)的變化企業(yè)管理?xiàng)l件的變化國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化突發(fā)事件等等，這些均有也許使得企業(yè)并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)既定的目的，從而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

12、整合風(fēng)險(xiǎn)

不一樣企業(yè)之間，存在不一樣的企業(yè)文化差異。如并購(gòu)?fù)戤吅?，并?gòu)企業(yè)不能對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的企業(yè)文化加以整合，使被并購(gòu)企業(yè)融入到并購(gòu)企業(yè)的文化之中，那么，并購(gòu)企業(yè)的決策就不也許在被并購(gòu)企業(yè)中得以有效貫徹，也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)營(yíng)效益。

13、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的商譽(yù)也是企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的一局部，目的企業(yè)在市場(chǎng)中及對(duì)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)程度有無(wú)存在信譽(yù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，是反應(yīng)目的企業(yè)獲利能力的重要原因吞并一種信譽(yù)不佳的企業(yè)，往往會(huì)使并購(gòu)方多出不少承擔(dān)。

簽訂協(xié)議及手續(xù)事項(xiàng)

收購(gòu)雙方及目的企業(yè)債權(quán)人代表構(gòu)成小組，草擬并通過(guò)收購(gòu)實(shí)行預(yù)案。債權(quán)人與被收購(gòu)方到達(dá)債務(wù)重組協(xié)議，約定收購(gòu)后的債務(wù)償還事宜。收購(gòu)雙方正式談判，協(xié)商簽訂收購(gòu)協(xié)議。

在到達(dá)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)盡快辦理有關(guān)變更登記。的股東發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)?shù)焦ど绦姓芾聿块T(mén)辦理變更登記；不動(dòng)產(chǎn)等特定資產(chǎn)所有權(quán)變動(dòng)的，也需要到有關(guān)行政部門(mén)辦理登記才可以獲得物權(quán)。在收購(gòu)談判中，收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)盡量爭(zhēng)取在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定轉(zhuǎn)讓方在辦理變更登記手續(xù)過(guò)程中承擔(dān)的義務(wù)，防止轉(zhuǎn)讓方在收到轉(zhuǎn)讓款之后成心遲延辦理手續(xù)的時(shí)間，或者是藏匿局部辦理手續(xù)所需要的文獻(xiàn)。

主線概念

并：合并、吞并；

購(gòu)：收購(gòu)，購(gòu)置，一般是資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)；

重組：在收購(gòu)前，對(duì)不納入收購(gòu)范圍的資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)等進(jìn)行剝離、轉(zhuǎn)讓等的行為；

在收購(gòu)后，獲得對(duì)企業(yè)或資產(chǎn)的控制權(quán)，并對(duì)企業(yè)或資產(chǎn)進(jìn)行重新整合的行為。

股權(quán)收購(gòu)的特性

1、股權(quán)收購(gòu)的客體不是營(yíng)運(yùn)中的企業(yè)財(cái)產(chǎn)，而是股權(quán)。

2、股權(quán)收購(gòu)的成果不是企業(yè)實(shí)際財(cái)產(chǎn)的變更，而是企業(yè)治理構(gòu)造構(gòu)成的變化；換句話說(shuō)，是企業(yè)股東、董事乃至高層經(jīng)理人員的變化。

3、在股權(quán)收購(gòu)的主體中，出讓方是企業(yè)股東，受讓方可以是企業(yè)其他股東，也可以是企業(yè)以外的個(gè)人或組織。

收購(gòu)主線程序

1、收購(gòu)方與目的企業(yè)或其股東進(jìn)行洽談，初步理解狀況，進(jìn)而到達(dá)收購(gòu)意向，簽訂收購(gòu)意向書(shū)。

2、收購(gòu)方在目的企業(yè)的協(xié)助下對(duì)目的企業(yè)的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行清理，進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，對(duì)目的企業(yè)的管理構(gòu)架進(jìn)行詳盡調(diào)查,對(duì)職工狀況進(jìn)行造冊(cè)記錄。

3、由收購(gòu)雙方及目的企業(yè)構(gòu)成工作小組，草擬并通過(guò)收購(gòu)實(shí)行預(yù)案。如波及資產(chǎn)收購(gòu)或債權(quán)收購(gòu)的，律師應(yīng)當(dāng)提醒委托人，根據(jù)收購(gòu)工程開(kāi)展的實(shí)際需要工作小組組員中可以有債權(quán)人代表。

4、在資產(chǎn)收購(gòu)或債權(quán)收購(gòu)中，可以由債權(quán)人與被收購(gòu)方到達(dá)債務(wù)重組協(xié)議，約定收購(gòu)后的債務(wù)償還事宜。

5、收購(gòu)雙方正式談判，協(xié)商簽訂收購(gòu)協(xié)議。

6、雙方根據(jù)企業(yè)章程或企業(yè)法及有關(guān)配套法規(guī)的規(guī)定，履行各自內(nèi)部有關(guān)收購(gòu)事宜的審批程序。

7、雙方根據(jù)法律、法規(guī)的規(guī)定，將收購(gòu)協(xié)議交有關(guān)部門(mén)同意或立案。

8、收購(gòu)協(xié)議生效后，雙方按照協(xié)議約定履行股權(quán)變更登記、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)，波及債權(quán)收購(gòu)的，依法履行對(duì)債務(wù)人的告知義務(wù)，并依法辦理包括股東變更登記。[2]

股權(quán)收購(gòu)中的律師實(shí)務(wù)

律師在有限責(zé)任企業(yè)股權(quán)收購(gòu)中的作用，可概括為“一種設(shè)計(jì)、二個(gè)審查、三個(gè)參與〞。

〔一〕設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)讓方式

股權(quán)收購(gòu)作為一種新的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式，企業(yè)決策假設(shè)難以弄清，在股權(quán)收購(gòu)的概念上模糊不清，這就需要我們律師認(rèn)真分析股權(quán)收購(gòu)雙方的企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況，出讓主體和轉(zhuǎn)讓意圖，協(xié)助企業(yè)決策者作出對(duì)的的選擇。

如：合資企業(yè)外方股東退出時(shí)的方案設(shè)計(jì)：股權(quán)收購(gòu)還是清算？

管理層收購(gòu)時(shí)的股東設(shè)置：持股企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)還是個(gè)人直接進(jìn)行收購(gòu)？

〔二〕審查目的企業(yè)主體資格

在進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)時(shí)，對(duì)股權(quán)所投入的目的企業(yè)的主體資格進(jìn)行審查的法律意義，在于精確地確認(rèn)：

目的企業(yè)的設(shè)置、存續(xù)、經(jīng)營(yíng)管理的合法性等；

目的企業(yè)的性質(zhì)是什么，比方國(guó)有企業(yè)、外商投資企業(yè)、無(wú)限責(zé)任企業(yè)、上市企業(yè)、特種行業(yè)〔行業(yè)準(zhǔn)入限制或者外資準(zhǔn)入限制〕等等；

股權(quán)的合法性和股權(quán)的所有權(quán)人，即誰(shuí)合法擁有目的企業(yè)的股權(quán)，誰(shuí)具有法定主體資格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。比方出現(xiàn)登記股東與實(shí)際股東不一致的問(wèn)題、注冊(cè)資本真實(shí)投入問(wèn)題。

〔三〕審查有關(guān)文獻(xiàn)和財(cái)產(chǎn)

1、審查有關(guān)文獻(xiàn)

審查有關(guān)文獻(xiàn)是十分重要的環(huán)節(jié)，審查有關(guān)文獻(xiàn)的重要目的是為了確認(rèn)有關(guān)文獻(xiàn)的真實(shí)性，以便在此后的協(xié)議履行中不出現(xiàn)問(wèn)題。

審查法律法規(guī)對(duì)股權(quán)收購(gòu)的嚴(yán)禁性、限制性規(guī)定；

審查目的企業(yè)章程對(duì)股權(quán)收購(gòu)〔股權(quán)轉(zhuǎn)讓〕的限制、程序性規(guī)定等；

審查被收購(gòu)方〔股權(quán)出讓方〕的企業(yè)章程，其中有關(guān)議事權(quán)限等的規(guī)定。

2、審查有關(guān)財(cái)產(chǎn)

〔1〕對(duì)有形資產(chǎn)的審查，產(chǎn)權(quán)、糾紛、抵押、查封等。

〔2〕對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的審查。同上。

〔3〕對(duì)目的企業(yè)所有債權(quán)債務(wù)進(jìn)行審查，包括：到期的債權(quán)有哪些，到期的債務(wù)有那些，與否已過(guò)訴訟時(shí)效，有無(wú)追償?shù)囊苍S；然后編制債權(quán)債務(wù)清單，對(duì)有糾紛的債權(quán)債務(wù)個(gè)案，應(yīng)分析案情并出具法律意見(jiàn)書(shū)?？梢越柚跁?huì)計(jì)師的工作根底。

〔4〕審查目的企業(yè)的其他各個(gè)方面，進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查。

〔5〕對(duì)外刊登公告告知債權(quán)人，防止目的企業(yè)也許存在的或有債務(wù)導(dǎo)致受讓方在受讓后承擔(dān)不必要的債務(wù)。[1]

〔四〕參與資產(chǎn)評(píng)估

資產(chǎn)評(píng)估有時(shí)是必需的，比方國(guó)有企業(yè)股權(quán)收購(gòu)時(shí)。

股權(quán)收購(gòu)的交易價(jià)格十分重要，選擇好的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)事關(guān)重大，律師參與轉(zhuǎn)讓企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，要嚴(yán)格把握四個(gè)原則：

1、評(píng)估機(jī)構(gòu)的主體資格與否合格，也就是轉(zhuǎn)讓主體的資產(chǎn)由該評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估與否合法。1991年國(guó)務(wù)院公布的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理措施和有關(guān)實(shí)行細(xì)那么規(guī)定，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)必須具有省級(jí)以上人民政府頒發(fā)的許可證，才有資格從事評(píng)估事物，對(duì)集體企業(yè)和三資企業(yè)同樣必須遵守這一規(guī)定。

2、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估能力。股權(quán)收購(gòu)過(guò)程中，波及的企業(yè)資產(chǎn)既有固定資產(chǎn)等有形資產(chǎn)，也有無(wú)形資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，又因企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不一樣，資產(chǎn)類(lèi)型又有所不一樣，因此律師應(yīng)理解評(píng)估機(jī)構(gòu)與否有適合評(píng)估股權(quán)收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的專(zhuān)家設(shè)備，尤其是對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估，必須要有具有無(wú)形資產(chǎn)知識(shí)的專(zhuān)家參與。

3、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的社會(huì)信譽(yù)。作為收購(gòu)方的代理律師，應(yīng)盡量主張由收購(gòu)方聘任評(píng)估機(jī)構(gòu)。

4、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估措施。評(píng)估采用的措施不一樣，產(chǎn)生的成果往往截然不一樣。目前常采用的評(píng)估措施有四種：清算價(jià)格法、現(xiàn)行市價(jià)法、收益現(xiàn)值法和重置本錢(qián)法?，F(xiàn)行市價(jià)法也稱(chēng)市場(chǎng)比擬法，是指選擇市場(chǎng)近期相似或類(lèi)似的資產(chǎn)作為參照物或價(jià)格原則，互相比擬，據(jù)以確定評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估措施。重置本錢(qián)法是按資產(chǎn)所有新價(jià)值的現(xiàn)行和重置本錢(qián)，減去已使用年限的累積折扣額和無(wú)形損耗后確認(rèn)被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)值。采用何種評(píng)估措施，是代理律師協(xié)助企業(yè)權(quán)衡利弊的一項(xiàng)重要任務(wù)。

企業(yè)收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)收購(gòu)最大的風(fēng)險(xiǎn)是信譽(yù)問(wèn)題，這個(gè)信譽(yù)有兩層，一層是銀行、稅務(wù)、工商的信譽(yù)；另一層就是社會(huì)信譽(yù)，下面我們會(huì)一一解釋。

企業(yè)假如有之前的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，沒(méi)事老欠稅、逃稅、不參與年檢等等不良行為，那么在銀行稅務(wù)工商的歷史記錄里自然是不好的。這種事往往某些收購(gòu)方不好查到，當(dāng)你接手了這樣的企業(yè)，去工商稅務(wù)辦事時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)專(zhuān)管員很不好發(fā)言，這時(shí)你才發(fā)現(xiàn)這家企業(yè)是多么的“招人煩〞。

社會(huì)信譽(yù)方面，就是跟企業(yè)有合作關(guān)系，業(yè)務(wù)往來(lái)的單位或個(gè)人，這種信譽(yù)收購(gòu)方也不太好查，你總不能一種個(gè)去問(wèn)吧，假如你找的是信譽(yù)不好的企業(yè)，收購(gòu)過(guò)來(lái)也是個(gè)麻煩，比方進(jìn)個(gè)貨都要先付全款，假如信譽(yù)好往往就不需要了。

在目前這種商譽(yù)至上的年代，企業(yè)的信譽(yù)往往被視為無(wú)形資產(chǎn)，信譽(yù)值可以影響企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的方方面面，任何企業(yè)都是由人去操作的，你給人家的信譽(yù)不好，自然就得不到他人的承認(rèn)，關(guān)系也就會(huì)一點(diǎn)點(diǎn)流失掉。

參照資料

企業(yè)并購(gòu)的程序和流程大體如下：

根底工作階段：1、制定企業(yè)開(kāi)展規(guī)劃

2、確定并購(gòu)目的企業(yè)

3、搜集信息，初步溝通，理解目的企業(yè)意向

4、談判確定主線原那么，簽訂意向協(xié)議

5、遞交立項(xiàng)匯報(bào)

6、上報(bào)企業(yè)

7、上報(bào)上級(jí)主管部門(mén)待得到同意的批復(fù)后進(jìn)入第二階段

詳細(xì)并購(gòu)業(yè)務(wù)流程階段：

1、盡職調(diào)查

2、盡職調(diào)查匯報(bào)報(bào)企業(yè)

3、審計(jì)、評(píng)估

4、確定成交價(jià)

5、上報(bào)工程提議書(shū)

6、并購(gòu)協(xié)議書(shū)及附屬文獻(xiàn)簽訂

7、董事會(huì)決策程序這個(gè)完畢后進(jìn)入第三階段

注冊(cè)變更登記階段：

1、資金注入

2、辦理手續(xù)

3、產(chǎn)權(quán)交接

4、變更登記企業(yè)出讓相對(duì)簡(jiǎn)樸，只要確定價(jià)格、完畢內(nèi)部決策程序后，配合收購(gòu)方完畢第三階段的變更登記手續(xù)即可。

企業(yè)并購(gòu)的良好流程及實(shí)踐

并購(gòu)〔mergersandacquisition〕包括吞并和收購(gòu)，兩者有一定的區(qū)別和聯(lián)絡(luò)。不過(guò)，伴隨全球化經(jīng)濟(jì)大開(kāi)展，實(shí)業(yè)界的創(chuàng)新活動(dòng)層出不窮，企業(yè)吞并和企業(yè)收購(gòu)的界線越來(lái)越模糊。按照國(guó)外通行的定義：

“吞并〞、“收購(gòu)〞及“接受〔takeover〕〞都是“并購(gòu)〞這一用語(yǔ)的一局部。在吞并中，多家企業(yè)組合起來(lái)，為了共同的目的而共享其資源，組合起來(lái)的企業(yè)中的各股東，一般仍然是這一聯(lián)合實(shí)體的共同所有者。而收購(gòu)那么更類(lèi)似于一錘子買(mǎi)賣(mài)，一家企業(yè)購(gòu)置另一家企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，收購(gòu)該企業(yè)的股份，成為該企業(yè)的所有者。在吞并中，也許會(huì)形成一家新的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，而在收購(gòu)中，被收購(gòu)的企業(yè)那么成為收購(gòu)方的附屬企業(yè)。

并購(gòu)在中國(guó)也成為企業(yè)開(kāi)展越來(lái)越普遍的開(kāi)展模式，諸多單體企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合實(shí)現(xiàn)了自身組織資源的擴(kuò)張或自身組織能力在被并購(gòu)對(duì)象中的實(shí)現(xiàn)，體現(xiàn)了學(xué)習(xí)效應(yīng)曲線在不一樣對(duì)象之間的衍生和拓展。從理論而言，目前收購(gòu)?fù)滩⒂腥缦聨追N模式：

企業(yè)并購(gòu)的環(huán)節(jié)及流程

要實(shí)現(xiàn)成功的企業(yè)并購(gòu)，必須遵照嚴(yán)謹(jǐn)和專(zhuān)業(yè)的流程，并且通過(guò)并購(gòu)流程的持續(xù)推進(jìn)以逐漸實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的里程碑目的，最終實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目的。一般而言，筆者根據(jù)國(guó)外成功并購(gòu)的最對(duì)的實(shí)踐，認(rèn)為重要環(huán)節(jié)如下：

1)戰(zhàn)略目的考慮

企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)之前必須考慮自己的戰(zhàn)略規(guī)劃及實(shí)現(xiàn)途徑，以及自身所具有的資源和能力。最為重要的要深刻理解自身在本行業(yè)中或估計(jì)將進(jìn)入的行業(yè)中所具有的能力、知識(shí)及積累。一般而言，并購(gòu)只是企業(yè)在進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展、市場(chǎng)拓展、渠道拓展或區(qū)域拓展過(guò)程中所采用的一種手段而已。至于與否采用收購(gòu)?fù)滩⑦@種形式尚有賴于企業(yè)自身的判斷。因此，企業(yè)在開(kāi)展收購(gòu)?fù)滩⒅氨仨毲逦囟ㄎ蛔陨淼膽?zhàn)略，制定詳細(xì)的行動(dòng)方案，并且要評(píng)估自身的資源及能力，這種資源和能力是基于理性和科學(xué)的評(píng)估模型根底之上的。一般而言，企業(yè)需要制定商業(yè)方案書(shū)，清晰的將自身的能力、資源、方案等描述在該文獻(xiàn)中，并成為企業(yè)開(kāi)展收購(gòu)?fù)滩⒌拇缶V性文獻(xiàn)和指南。

在企業(yè)開(kāi)展收購(gòu)?fù)滩⒅埃仨氁⑹召?gòu)?fù)滩⒛康膶?duì)象的原則。該原則將是指導(dǎo)企業(yè)開(kāi)展收購(gòu)?fù)滩⒌闹改?。一般，筆者認(rèn)為收購(gòu)?fù)滩?duì)象的建立原則應(yīng)當(dāng)涵蓋如下內(nèi)容：

2)并購(gòu)對(duì)象行業(yè)偏好？

并購(gòu)對(duì)象目前所具有的資源、規(guī)模、業(yè)務(wù)收入、盈利能力、創(chuàng)新及技術(shù)潛力、人員及團(tuán)體能力？

并購(gòu)對(duì)象對(duì)于并購(gòu)的意愿及目的？

并購(gòu)對(duì)象所承擔(dān)的法律風(fēng)險(xiǎn)及框架？

其他我們認(rèn)為值得關(guān)注及重視的原則？

3)潛在收購(gòu)對(duì)象的識(shí)別和篩選

企業(yè)在完善了自身戰(zhàn)略框架及建立并購(gòu)對(duì)象原則之后，需要對(duì)目的對(duì)象進(jìn)行尋找及篩選，并對(duì)每個(gè)目的對(duì)象建立屬于他自身的信息追蹤系統(tǒng)，并持續(xù)追蹤目的對(duì)象的變化及更新?tīng)顩r。也就是在本階段完畢對(duì)潛在的收購(gòu)對(duì)象的識(shí)別及篩選。該階段需要通過(guò)組建專(zhuān)門(mén)的管理團(tuán)體來(lái)實(shí)現(xiàn)。該管理團(tuán)體將需要具有財(cái)務(wù)、法律、行業(yè)研究、并購(gòu)有關(guān)知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)、信息尋找及跟進(jìn)能力。但筆者認(rèn)為該管理團(tuán)體最為重要的能力應(yīng)當(dāng)是商業(yè)洞察力。這種商業(yè)洞察力將有助于該管理團(tuán)體在進(jìn)行識(shí)別及篩選過(guò)程中通過(guò)直覺(jué)和經(jīng)驗(yàn)去做最初的判斷，并且可以在不具有完整信息及資源的狀況下依托直覺(jué)判斷及識(shí)別。

并不是所有的并購(gòu)工程在剛接觸的時(shí)候就可以具有充足的信息可以讓了團(tuán)體去判斷及研究，在并購(gòu)對(duì)象接觸之初，更多需要的是直覺(jué)和職業(yè)判斷。同步，企業(yè)需要建立良好的識(shí)別及評(píng)估模型和流程，這個(gè)機(jī)制包括如下局部：

并購(gòu)對(duì)象信息搜集、整頓及記錄系統(tǒng)；

并購(gòu)對(duì)象識(shí)別及篩選、評(píng)估流程；

并購(gòu)對(duì)象信息跟蹤及更新系統(tǒng)，可以持續(xù)獲得并購(gòu)對(duì)象信息并及時(shí)更新；

并購(gòu)對(duì)象初步篩選及評(píng)估、定級(jí)管理體系；

4)盡職調(diào)查

在確定了目的并購(gòu)對(duì)象之后，企業(yè)需要深入進(jìn)行一系列的評(píng)估。這些評(píng)估機(jī)制包括：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查、法律調(diào)查、委托外部審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)、稅務(wù)調(diào)查等等。通過(guò)這些流程的開(kāi)展便于全面、完整、真實(shí)的掌握并購(gòu)對(duì)象的有關(guān)信息，并為企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供有效根據(jù)。當(dāng)然，在該階段可以采用委托外部征詢機(jī)構(gòu)或組織自身資源來(lái)實(shí)現(xiàn)。

5)收購(gòu)對(duì)象評(píng)價(jià)

對(duì)于并購(gòu)對(duì)象的價(jià)值評(píng)估將是一種技術(shù)含量非常高的階段。一般而言，國(guó)際一般運(yùn)用現(xiàn)金流模型〔CASHFLOWMODEL〕或其他某些計(jì)量模型來(lái)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。比方目前麥肯錫一般運(yùn)用DCF模型(折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型)來(lái)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，sternsteward&co管理征詢企業(yè)采用EVA〔經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)值〕模型來(lái)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。此外還可以采用相對(duì)乘數(shù)來(lái)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。在該階段最佳請(qǐng)專(zhuān)門(mén)的征詢企業(yè)或財(cái)務(wù)征詢參謀來(lái)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。上述內(nèi)容只是通過(guò)定量模型來(lái)進(jìn)行評(píng)估。此外在企業(yè)價(jià)值評(píng)估過(guò)程中，還需要有定性的判斷，首先確定諸多的假設(shè)根底，并對(duì)假設(shè)根底進(jìn)行審慎的研究及確認(rèn)，才可以保證企業(yè)價(jià)值可以被合理預(yù)測(cè)，并得到最對(duì)的估計(jì)。

6)法律和稅收框架選擇

在完畢上述程序之后，需要針對(duì)并購(gòu)目的對(duì)象設(shè)計(jì)合適、并匹配目的對(duì)象的法律和稅收框架。任何并購(gòu)事項(xiàng)的發(fā)生，都需要在一定法律和稅收框架下完畢。由于每個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)于并購(gòu)均有不一樣的法律和稅收政策。針對(duì)不一樣的并購(gòu)法規(guī)和稅收政策在設(shè)計(jì)并購(gòu)模式時(shí)是具有不一樣考量的。比方針對(duì)吞并和購(gòu)置就在會(huì)計(jì)處理上具有不一樣是處理措施，也許在權(quán)益法和購(gòu)置法之間進(jìn)行選擇，自然也就會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)后對(duì)于此前所得稅事項(xiàng)處理的區(qū)別，也就合用不一樣的稅收條款。

7)管理整合

在所有的并購(gòu)流程中，很關(guān)鍵的一種流程就是管理整合，并購(gòu)工程的執(zhí)行過(guò)程也就是管理整合的過(guò)程。管理整合包括如下內(nèi)容：

法律實(shí)體組織建立及設(shè)計(jì)

并購(gòu)對(duì)象戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計(jì)

并購(gòu)對(duì)象組織構(gòu)造完善及管理團(tuán)體組織

業(yè)務(wù)流程組建及重組

業(yè)務(wù)運(yùn)行模式完善及調(diào)整

業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估模式設(shè)計(jì)及實(shí)行

并購(gòu)過(guò)程中管理整合的目的在于提高并購(gòu)工程整體業(yè)績(jī)體現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)管理、運(yùn)行以及組織文化的互相融合，主意在于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目的，無(wú)論是財(cái)務(wù)目的還是非財(cái)務(wù)目的。

8)收購(gòu)進(jìn)程監(jiān)控及成果反應(yīng)

完畢上述階段之后，還需要建立完善的并購(gòu)管理模式，通過(guò)積分卡來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)于并購(gòu)過(guò)程的持續(xù)監(jiān)控。這種監(jiān)控包括兩方面的內(nèi)容：

并購(gòu)過(guò)程里程碑目的的績(jī)效指標(biāo)確定、數(shù)據(jù)搜集、追蹤；并購(gòu)流程自身的績(jī)效監(jiān)控是并購(gòu)管理過(guò)程中很重要的局部，良好的工程管理機(jī)制的建立將有助于并購(gòu)過(guò)程的順利執(zhí)行、也有助于對(duì)于參與并購(gòu)事項(xiàng)的人員的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，并成為良好并購(gòu)管理管理模式的重要構(gòu)成局部。

并購(gòu)過(guò)程中并購(gòu)對(duì)象的業(yè)績(jī)體現(xiàn)績(jī)效指標(biāo)確定、數(shù)據(jù)搜集、追蹤機(jī)制；并購(gòu)對(duì)象業(yè)績(jī)體現(xiàn)的跟蹤需要建立完整的組織績(jī)效指標(biāo)體系〔KPI〕來(lái)實(shí)現(xiàn)，并通過(guò)管理匯報(bào)來(lái)持續(xù)跟蹤并購(gòu)對(duì)象在并購(gòu)管理整合之后所反應(yīng)出來(lái)的績(jī)效體現(xiàn)實(shí)狀況況，也是對(duì)于前期并購(gòu)評(píng)估和管理的成果性反應(yīng)。

并購(gòu)是一門(mén)實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，伴隨法律和有關(guān)經(jīng)濟(jì)手段的不停變化而調(diào)整，會(huì)有更多的并購(gòu)模式和管理創(chuàng)新。但伴隨經(jīng)濟(jì)開(kāi)展，企業(yè)對(duì)于并購(gòu)管理和并購(gòu)流程的創(chuàng)新及實(shí)踐會(huì)有更多需求，這將成為未來(lái)重要的管理學(xué)科，也成為企業(yè)尤其是大型企業(yè)更為關(guān)注的資源及能力。

有限責(zé)任企業(yè)收購(gòu)協(xié)議書(shū)格式

本協(xié)議由如下二方于

年月日在

區(qū)簽訂

轉(zhuǎn)讓方：(如下簡(jiǎn)稱(chēng)為甲方)

注冊(cè)地址：

法定代表人：

受讓方：(如下簡(jiǎn)稱(chēng)為乙方)

注冊(cè)地址：

法定代表人：

如下甲方和乙方單獨(dú)稱(chēng)“一方〞，共同稱(chēng)“雙方〞。

鑒于：

1、甲方系根據(jù)?中華人民共和國(guó)企業(yè)法?及其他有關(guān)法律、法規(guī)之規(guī)定于年月日設(shè)置并有效存續(xù)的有限責(zé)任企業(yè)。注冊(cè)資本為人民幣元;法定代表人為：;工商注冊(cè)號(hào)為：

2、乙方系根據(jù)?中華人民共和國(guó)企業(yè)法?及其他有關(guān)法律、法規(guī)之規(guī)定于年月日設(shè)置并有效存續(xù)的有限責(zé)任企業(yè)。注冊(cè)資本為人民幣

元；法定代表人為：

；工商注冊(cè)號(hào)為：

3、甲方擁有

100%的股權(quán)；至本協(xié)議簽訂之日，甲方各股東已按有關(guān)法律、法規(guī)及?企業(yè)章程?之規(guī)定，按期足額繳付了所有出資，并合法擁有該企業(yè)所有、完整的權(quán)利。

4、甲方擬通過(guò)股權(quán)及所有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式，將甲方企業(yè)轉(zhuǎn)讓給乙方，且乙方同意受讓。

根據(jù)?中華人民共和國(guó)協(xié)議法?和?中華人民共和國(guó)企業(yè)法?以及其他有關(guān)法律法規(guī)之規(guī)定，本協(xié)議雙方本著平等互利的原那么，經(jīng)友好協(xié)商，就甲方企業(yè)整體出/受讓事項(xiàng)到達(dá)協(xié)議如下，以資信守。

第一條先決條件

1.1如下條件一旦所有得以滿足，那么本協(xié)議立即生效。

①甲方向乙方提交轉(zhuǎn)讓方企業(yè)章程規(guī)定的權(quán)力機(jī)構(gòu)同意轉(zhuǎn)讓企業(yè)所有股權(quán)及所有資產(chǎn)的決策之副本；

②甲方財(cái)務(wù)帳目真實(shí)、清晰；轉(zhuǎn)讓前企業(yè)一切債權(quán)，債務(wù)均已合法有效剝離。

③乙方委任的審計(jì)機(jī)構(gòu)或者財(cái)會(huì)人員針對(duì)甲方的財(cái)務(wù)狀況之審計(jì)成果或者財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與轉(zhuǎn)讓申明及附件一致。

1.2上述先決條件于本協(xié)議簽訂之日起日內(nèi)，尚未得到滿足，本協(xié)議將不發(fā)生法律約束力；除導(dǎo)致本協(xié)議不能生效的過(guò)錯(cuò)方承擔(dān)締約損失人民幣

萬(wàn)元之外，本協(xié)議雙方均不承擔(dān)任何其他責(zé)任，本協(xié)議雙方亦不得憑本協(xié)議向?qū)Ψ剿髻r。

第二條轉(zhuǎn)讓之標(biāo)的

甲方同意將其各股東持有的企業(yè)所有股權(quán)及其他所有資產(chǎn)按照本協(xié)議的條款出讓給乙方；乙方同意按照本協(xié)議的條款，受讓甲方持有的所有股權(quán)和所有資產(chǎn)，乙方在受讓上述股權(quán)和資產(chǎn)后，依法享有企業(yè)100%的股權(quán)及對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利。

第三條轉(zhuǎn)讓股權(quán)及資產(chǎn)之價(jià)款

本協(xié)議雙方一致同意，企業(yè)股權(quán)及所有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)為人民幣

元整(RMB)。

第四條股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

本協(xié)議生效后7日內(nèi)，甲方應(yīng)當(dāng)完畢如下辦理及移交各項(xiàng)：

4.1將企業(yè)的管理權(quán)移交給乙方(包括但不限于將董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理等所有工作人員更換為乙方委派之人員)；

4.2積極協(xié)助、配合乙方根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)及

企業(yè)章程之規(guī)定，修訂、簽訂本次股權(quán)及所有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所需的有關(guān)文獻(xiàn)，共同辦理企業(yè)有關(guān)工商行政管理機(jī)關(guān)變更登記手續(xù)；

4.3將本協(xié)議第十六公約定之各項(xiàng)文書(shū)、資料交付乙方并將有關(guān)實(shí)物資產(chǎn)移交乙方；

4.4移交甲方可以合法有效的企業(yè)股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給乙方的所有文獻(xiàn)。

第五條股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)款之支付

第六條轉(zhuǎn)讓方之義務(wù)

6.1甲方須配合與協(xié)助乙方對(duì)企業(yè)的審計(jì)及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工作。

6.2

甲方須及時(shí)簽訂應(yīng)由其簽訂并提供的與該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有關(guān)的所有需要上報(bào)審批有關(guān)文獻(xiàn)。

6.3甲方將依本協(xié)議之規(guī)定，協(xié)助乙方辦理該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之報(bào)批、立案手續(xù)及工商變更登記等手續(xù)。

第七條受讓方之義務(wù)

7.1乙方須根據(jù)本協(xié)議第四條之規(guī)定及時(shí)向甲方支付該等股權(quán)及資產(chǎn)之所有轉(zhuǎn)讓價(jià)款。

7.2乙方將按本協(xié)議之規(guī)定，負(fù)責(zé)催促企業(yè)及時(shí)辦理該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之報(bào)批手續(xù)及工商變更登記等手續(xù)。

7.3乙方應(yīng)及時(shí)出具為完畢該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而應(yīng)由其簽訂或出具的有關(guān)文獻(xiàn)。

第八條陳說(shuō)與保證

8.1轉(zhuǎn)讓方在此不可撤銷(xiāo)的陳說(shuō)并保證

①甲方自愿轉(zhuǎn)讓其所擁有的企業(yè)所有股權(quán)及所有資產(chǎn)。

②甲方就此項(xiàng)交易，向乙方所作之一切陳說(shuō)、闡明或保證、承諾及向乙方出示、移交之所有資料均真實(shí)、合法、有效，無(wú)任何虛構(gòu)、