財務(wù)管理的價值觀念PPT培訓(xùn)課件講義

財務(wù)管理的價值觀念貨幣時間價值投資風(fēng)險價值利息率第一節(jié)貨幣時間價值引例：某公司面臨兩個投資方案A、B，壽命均為4年，初始投資均為10000元。壽命期內(nèi)實(shí)現(xiàn)利潤的總額相同，但每年的數(shù)字不同，如下表：2023/9/24財務(wù)管理學(xué)2

問：如果其它條件相同，你認(rèn)為應(yīng)該選用哪個方案？為什么？學(xué)習(xí)內(nèi)容與學(xué)習(xí)要求學(xué)習(xí)內(nèi)容：貨幣時間價值概述資金時間價值的計算學(xué)習(xí)要求：了解貨幣時間價值的有關(guān)概念掌握貨幣時間價值的計算原理與方法2023/9/24財務(wù)管理學(xué)3一、貨幣時間價值概述問題：什么是貨幣時間價值？貨幣時間價值的表現(xiàn)形式？貨幣時間價值的實(shí)質(zhì)和作用？2023/9/24財務(wù)管理學(xué)41、什么是貨幣的時間價值在沒有風(fēng)險和通貨膨脹的情況下，資金在周轉(zhuǎn)使用過程中所產(chǎn)生的增殖價值。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)5前題條件？固定資金GG+G2、貨幣時間價值的表達(dá)形式表達(dá)形式：絕對數(shù)形式，即用貨幣時間價值額表示資金的時間價值；相對數(shù)形式，即用貨幣時間價值率表示資金的時間價值。二者的關(guān)系：

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)6注意：貨幣時間價值與投資報酬的關(guān)系投資報酬：資金在周轉(zhuǎn)使用過程中所產(chǎn)生的增值價值，有三部分組成：時間價值風(fēng)險報酬通貨膨脹補(bǔ)償2023/9/24財務(wù)管理學(xué)7投資報酬=時間價值+風(fēng)險報酬+通貨膨脹補(bǔ)償無風(fēng)險報酬投資報酬=無風(fēng)險報酬+風(fēng)險報酬貨幣時間價值可以用：在沒有風(fēng)險和通貨膨脹的情況下的社會平均資金利潤或利潤率表示。或：在無通貨膨脹或通貨膨脹率很低的情況下，用國債利率（利息）近似地表示。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)83、貨幣時間價值的實(shí)質(zhì)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)：

——投資者推遲消費(fèi)的報酬。勞動價值理論：

——勞動者在一定時期內(nèi)所創(chuàng)造的、為資金所有者所有的一部分剩余價值。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)94、貨幣時間價值的作用衡量經(jīng)濟(jì)效益、考核經(jīng)營成果的重要依據(jù)；籌資、投資決策必不可少的計量手段。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)10二、貨幣時間價值的計算內(nèi)容：基本概念和計算假設(shè)單利終值與現(xiàn)值的計算復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算年金終值與現(xiàn)值的計算計算中的幾個特殊問題2023/9/24財務(wù)管理學(xué)11（一）基本概念和計算假設(shè)基本概念：現(xiàn)值(PresentValue)，俗稱本金。用PV表示；終值（FutureValue），俗稱本利和，用FV表示;現(xiàn)金流量圖：項目（方案）在計算期各時點(diǎn)上發(fā)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出的圖示。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)12現(xiàn)金流量圖的繪制用水平線表示時間，每一格表示一期，第i期的終點(diǎn)和第i+1期的起點(diǎn)重合。用向下的箭頭表示現(xiàn)金流出，向上的箭頭表示現(xiàn)金收入，箭頭的長短與現(xiàn)金流入或流出的大小成比例。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)13討論：某人年初向銀行借款1萬元，年利率為10%，2年末償還。試畫出該項借還款的現(xiàn)金流量圖?，F(xiàn)金流量的方向與考察問題的角度有關(guān)。（一）基本概念和計算假設(shè)計算假設(shè)：資金收付（現(xiàn)金流量）發(fā)生在期初或期末；計息期與收付期一致。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)14（二）單利終值與現(xiàn)值的計算單利：只有本金計算利息，利息不計算利息。單利終值：

——指一定數(shù)量本金到一定期限按單利計算的本利和。單利現(xiàn)值：

——若干年后一定數(shù)量收付款項按單利計算的現(xiàn)值。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)151、單利終值的計算例：假設(shè)現(xiàn)值為100元，年利率為10%，計息年數(shù)為3年，則各年年末單利終值分別為：

FV1=100+100×10%=100（1+10%×1）=110（元）

FV2=100+100×10%×2=100（1+10%×2）=120（元）

FV3=100+100×10%×3=100（1+10%×3）=130（元）

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)16期利率計息期數(shù)利息額2、單利現(xiàn)值計算

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)17單利終值計算公式：單利現(xiàn)值計算公式：例：假設(shè)未來3年年末終值為1000元，年利率為10%，單利計息，問這1000元的現(xiàn)值是多少？解：

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)18小資料：國債利息計算我國發(fā)行的國債通常是單利計算利息。例如：2009年我國發(fā)行的憑證式(三期)國債，期限3年，面值100元，發(fā)行價格100元，計息方式為固定利率,票面利率:3.73%,到期一次還本付息。發(fā)行日期:2009-6-15-30。債券到期還本付息金額即為單利終值的計算。每張債券到期還本付息金額

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)19（三）復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算復(fù)利：俗稱“利滾利”，不僅本金計算利息，利息也計算利息。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)201、復(fù)利終值的計算經(jīng)濟(jì)意義：計算一定數(shù)量的本金P，到一定期限按復(fù)利計算的本利和F?，F(xiàn)金流量圖：2023/9/24財務(wù)管理學(xué)21例：假設(shè)現(xiàn)值為100元，年利率為10%，計息年數(shù)為3年，則各年年末復(fù)利終值分別為：2023/9/24財務(wù)管理學(xué)22復(fù)利終值計算公式為：

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)23其中：——復(fù)利終值系數(shù)，記FVIFi,n

或（F/P,i,n)或：FuturevalueInterestfactorsforiandn可以通過查復(fù)利終值系數(shù)表獲得相應(yīng)數(shù)值例：若銀行年存款利率為5%，現(xiàn)在存入1000元，10年后本利和為多少?解：已知PV=1000元，i=5%，n=10年，

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)24求單利與復(fù)利的比較2023/9/24財務(wù)管理學(xué)25時間本利和單利024681012141618復(fù)利復(fù)利的魔力

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)26“復(fù)利是世界上最偉大的力量”

？影響復(fù)利的因素；本金利率時間國王與象棋的故事2、復(fù)利現(xiàn)值的計算經(jīng)濟(jì)意義：計算未來某一款項F，按一定的貼現(xiàn)率計算的現(xiàn)在的價值P?，F(xiàn)金流量圖：2023/9/24財務(wù)管理學(xué)272、復(fù)利現(xiàn)值的計算

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)28或：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記PVIFi,n或（P/F,i,n)PresentValueInterestfactorsforiandn查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表例：若銀行年存款利率為6%，欲在10年后獲得本利和10000元，，現(xiàn)在應(yīng)存入多少？解：已知FV=10000元，i=6%，n=10年，求PV=?PV=10000（P/F，6%，10）

=10000×0.558=5580(元)2023/9/24財務(wù)管理學(xué)29（四）年金終值與現(xiàn)值的計算年金（Annuity)：

——一定時期內(nèi)連續(xù)等額收付的款項。以A來表示。年金的類型：后付年金(普通年金)先付年金（預(yù)付年金、即付年金）遞延年金（延期年金）永續(xù)年金2023/9/24財務(wù)管理學(xué)301、后付年金終值和現(xiàn)值計算后付年金終值：

——一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和，相當(dāng)于即“零存整取”的本利和。后付年金現(xiàn)值：

——一定時期內(nèi)每年年末等額系列收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)31A.后付年金終值的計算2023/9/24財務(wù)管理學(xué)32時間012n-1n…

…AAAAFVn=?A(1+i)A(1+i)n-2A…A(1+i)n-1+“零存整取”的本利和后付年金終值計算公式：

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)33年金終值系數(shù)，記為（F/A，i,n），或FVIFAi,n

，其含義為1元年金的終值?；颍篎utureValueInterestfactorsforAnnuityforiandn例：后付年金終值計算

如銀行存款年利率10%，若每年年末存入1000元，則第3年年末的本利和為多少？解：

FV=1000×（F/A，10%，3）

=1000×3.31=3310（元）2023/9/24財務(wù)管理學(xué)34B.后付年金現(xiàn)值的計算2023/9/24財務(wù)管理學(xué)35時間012n-1n…

…AAAAPV=?…+2023/9/24財務(wù)管理學(xué)36PresentValueInterestfactorsforAnnuityforiandn年金現(xiàn)值系數(shù)，記為PVIFAi,n，或（P/A，i，n）。含義為1元年金的現(xiàn)值。例：后付年金現(xiàn)值計算

某人為在以后3年每年年末從銀行等額提取1000元，若銀行利率為10%，問年初應(yīng)存入多少？

解：PV=1000（P/A，10%，3）

=1000×2.4869=2486.9（元）2023/9/24財務(wù)管理學(xué)37C.年金計算公式的應(yīng)用—年金付款額的計算年金現(xiàn)值計算：已知A，求PV=?年金終值計算：已知A，求FV=?年付款額計算：已知PV，或FV，求A=?2023/9/24財務(wù)管理學(xué)38為年金現(xiàn)值或年金終值計算的逆運(yùn)算計算借款的年償還額經(jīng)濟(jì)含義：現(xiàn)在借入一筆款項P，要求在n期內(nèi)每期期末以等額資金A償還，問A應(yīng)是多少？這是已知P，求A。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)39貸款分期等額償還例：假設(shè)一筆10000元的借款要求在以后３年每年年末等額償還。如利率是10%，則每年的還款額是多少？解：已知PV=10000，求A=?

由年金現(xiàn)值公式得：2023/9/24財務(wù)管理學(xué)40案例討論：公積金貸款還款方式的比較我國目前住房公積金貸款主要有兩種還款方式：等額本金還款方式和等額本息還款（等額均還還款）。前者是指借款人每月償還的本金固定不變；后者是指借款人每月償還的貸款本金和利息總額不變。目前我國五年期公積金貸款利率3.33%，五年以上為3.87%。假設(shè)某人貸款50萬元，期限10年。問：（1）在兩種不同還款方式下，借款人每月的還款額各為多少？（2）在兩種不同還款方式中，月還款額有什么特點(diǎn)？（3）應(yīng)如何選擇不同的還款方式？2023/9/24財務(wù)管理學(xué)41提示：貸款為按月還款，貸款期為10年即120個月，貸款年利率3.87%,則月利率為3.87%/12=0.3225%等額本金還款方式中，每月償還的本金是固定的數(shù)額，另外就是每月剩余貸款的利息。計算公式為：月還款金額＝總貸款額÷總還款期數(shù)＋剩余貸款總額×貸款月利率等額本息月還款額計算公式:2023/9/24財務(wù)管理學(xué)42計算年存款額（償債基金）經(jīng)濟(jì)含義:如果要在n期期末能一次收入F數(shù)額的款項，那么在這n期內(nèi)每期期末等額支出款項A應(yīng)是多少？即已知F，求A。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)43例：假設(shè)某人希望在第10年末積累一筆10萬元的資金，已知存款的利率是10%，則每年年末應(yīng)存款多少？解：已知FV=10萬元，求A=?

由年金終值公式得：2023/9/24財務(wù)管理學(xué)442、先付年金終值與現(xiàn)值的計算

何為先付年金？

——在一定時期內(nèi)于每期期初發(fā)生的年金，也稱為預(yù)付年金、即付年金。如何計算先付年金終值和現(xiàn)值？

——可以先將其轉(zhuǎn)換為普通年金，然后利用普通年金終值和現(xiàn)值公式計算。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)45？比較先付年金與后付年金2023/9/24財務(wù)管理學(xué)46AAAA012n-1n后付年金AAAA012n-1n先付年金注意點(diǎn)（1）先付年金終值的計算2023/9/24財務(wù)管理學(xué)47AAAA012n-1nFV=?后付年金終值A(chǔ)AAA012n-1nFV=?先付年金終值計算方法一：先求對應(yīng)n-1期末的終值，再轉(zhuǎn)換成n期末的終值。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)48AAAA012n-1nFVn-1=?FVn=?計算方法二：設(shè)n期末也有一個等額收付A，則轉(zhuǎn)換為（n+1）期普通年金。其終值為：2023/9/24財務(wù)管理學(xué)49即n期先付年金終值系數(shù)等于(n+1)年普通年金終值系數(shù)減1。此值減n期末的A，即為所求。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)50方法一：=？！方法二：例：先付年金終值的計算若每年年初存入1000元，期限10年，年利率10%，則10年后的本利和為多少？2023/9/24財務(wù)管理學(xué)51（2）先付年金現(xiàn)值的計算若不考慮第1期初的A，則等同于（n-1）年后付年金。其現(xiàn)值為：2023/9/24財務(wù)管理學(xué)52先付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系是：年數(shù)減1、系數(shù)加1，即n期先付年金現(xiàn)值系數(shù)等于（n-1)期普通年金現(xiàn)值系數(shù)加1。此現(xiàn)值再加上第1年初的A，即為所求。例：先付年金現(xiàn)值的計算某人希望今后10年每年年初從銀行提出1000元，年利率10%，則年初應(yīng)在銀行存入多少？

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)533、延期年金終值與現(xiàn)值的計算

何為延期年金（遞延年金）？

——在一定時期內(nèi)從第二年年末或以后才開始發(fā)生的年金。其間隔時間稱作遞延期。如何計算遞延年金終值和現(xiàn)值？終值的計算：與普通年金終值計算的基本原理完全相同，與遞延期無關(guān)。現(xiàn)值的計算：需要利用普通年金現(xiàn)值公式和復(fù)利現(xiàn)值公式計算。

2023/9/24財務(wù)管理學(xué)54例：延期年金現(xiàn)值和終值的計算假設(shè)在今后10年內(nèi)，從第3年年末發(fā)生年金100元，年利率10%，則遞延年金終值和現(xiàn)值各為多少？2023/9/24財務(wù)管理學(xué)552023/9/24財務(wù)管理學(xué)56PV=A(P/A，10%，8）

（P/F，10%，2）=1000×5.335×0.826=4406.7（元）或：PV=1000×[（P/A,10%,10）-（P/A,10%,2）]=1000×（6.1446-1.7355）=4409.1（元）FV=1000（F/A，10%，8）

=1000×11.436

=11436（元）4、永續(xù)年金現(xiàn)值的計算何為永續(xù)年金？——無限期地于每期期末發(fā)生的年金。永續(xù)年金有無終值？沒有終值！因為無期限。有無現(xiàn)值？2023/9/24財務(wù)管理學(xué)57永續(xù)年金的現(xiàn)值2023/9/24財務(wù)管理學(xué)58普通年金現(xiàn)值的計算公式：永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式可從普通年金現(xiàn)值的計算公式推導(dǎo)而來。例：永續(xù)年金現(xiàn)值計算

如利率為10%，每年1000元永續(xù)年金的現(xiàn)值為多少？解：2023/9/24財務(wù)管理學(xué)59（五）計算中的幾個特殊問題不等額收付款項現(xiàn)值和終值的計算計息期短于一年時間價值的計算貼現(xiàn)率和計息期的推算2023/9/24財務(wù)管理學(xué)601、不等額收付款項現(xiàn)值和終值的計算什么是不等額收付款項？

——每期支付款項不相等。如何計算其現(xiàn)值和終值？

——靈活運(yùn)用前述公式即可。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)61？例一：某項現(xiàn)金流量如下圖，若貼現(xiàn)率為10%，要求計算該項現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)6210001000200020003000012345PV=?例二：某項付款現(xiàn)金流量如下圖，若貼現(xiàn)率為10%，要求計算該項系列付款的現(xiàn)值。2023/9/24財務(wù)管理學(xué)633000200010000123456789PV=?2、計息期短于一年時間價值的計算計息期：每次計算利息的期限，年、半年、季、月、日等。當(dāng)計息期短于一年時，時間價值的計算可以分為兩種情況：計息期=收付期，可直接采用前述公式；計息期<收付期