平安國(guó)證2000ETF今日上市：小盤共識(shí)持續(xù)凝聚

信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD9號(hào)院1郵編：1000313001000、萬(wàn)得全A2023Q22000信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD9號(hào)院1郵編：100031PE57.24%22.51%2000（159521，以下簡(jiǎn)稱“平安國(guó)證2000ETF”）于2023年9月7日上市，管理人為平安基金管理有限公司。7.87888.89基金管理人2023952349目錄一、國(guó)證2000特色明顯，當(dāng)前階段持續(xù)看好 5、國(guó)證2000在A股小市值寬基中特色明顯 5、國(guó)證2000指數(shù)盈利預(yù)期高于中證2000，預(yù)期增速高于中證1000等指數(shù) 6、機(jī)構(gòu)資金增量乏力，基金持倉(cāng)已呈現(xiàn)明顯市值下沉趨勢(shì) 7二、A股市場(chǎng)小盤代表：國(guó)證2000指數(shù) 9、指數(shù)基本信息 930010001000A9、指數(shù)流動(dòng)性：交投活躍 10、指數(shù)市值分布：權(quán)重主要集中于小盤股 、行業(yè)分布：重倉(cāng)醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、機(jī)械等行業(yè)板塊 12、上市板分布：主板占比較高 12、相較于滬深300等寬基指數(shù)，指數(shù)盈利情況較好 13、估值水平：PB處于指數(shù)發(fā)布以來較低水平 14三、小盤股投資標(biāo)的：平安國(guó)證2000ETF（159521） 16、基金基本信息 16、基金經(jīng)理：錢晶 16、基金管理人：平安基金 17風(fēng)險(xiǎn)因素 18表目錄表1：國(guó)證2000指數(shù)基本信息 9表2：國(guó)證2000指數(shù)基日以來收益 10表3：平安國(guó)證2000ETF基本信息 16表4：基金經(jīng)理在管產(chǎn)品 17圖目錄圖1：中證1000、國(guó)證2000、中證全指流通市值中位數(shù)（億元） 5圖2：國(guó)證2000、中證1000等指數(shù)自由流通市值中位數(shù)（億元） 5圖3：國(guó)證2000、中證2000行業(yè)超低配情況 6圖4：國(guó)證2000、中證1000行業(yè)超低配情況 6圖5：國(guó)證2000與滬深300等寬基指數(shù)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增速及EPS增速 6圖6：國(guó)證2000、中證2000預(yù)測(cè)EPS（元） 7圖7：專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例與小盤溢價(jià)呈明顯負(fù)向關(guān)系 7圖8：專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例提升主力為基金與陸股通 7圖9：主動(dòng)偏股基金（剔除行業(yè)主題型）模擬持倉(cāng)集中度下行 8圖10：2021年以來，基金對(duì)中小市值個(gè)股關(guān)注度明顯提升 8圖國(guó)證2000指數(shù)凈值走勢(shì) 10圖12：國(guó)證2000指數(shù)流動(dòng)性 圖13：成分股流通市值權(quán)重分布 圖14：成分股流通市值數(shù)量分布 圖15：成分股行業(yè)權(quán)重分布 12圖16：成分股行業(yè)數(shù)量分布 12圖17：成分股上市板權(quán)重分布 12圖18：成分股上市板數(shù)量分布 12圖19：國(guó)證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)ROA（%） 13圖20：國(guó)證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率（%） 13圖21：國(guó)證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)流動(dòng)比率 14圖22：國(guó)證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)速動(dòng)比率 14圖23：國(guó)證2000指數(shù)估值水平 15圖24：平安基金非貨幣產(chǎn)品規(guī)模（億元） 17一、國(guó)證2000特色明顯，當(dāng)前階段持續(xù)看好2000A股小市值寬基中特色明顯A股小市值寬基指數(shù)中，中證1000由規(guī)模、流動(dòng)性綜合排名801-1800的股票構(gòu)成；中證20001801-380020001001-3000股票構(gòu)成。國(guó)證20002023年8311000902000302000502023952000與中證全指自由流通市值中位數(shù)均在30億元左右。圖1：中證1000、國(guó)證2000、中證全指流通市值中位數(shù)（億元）9080706050403020100

5500500045004000350030002014103120150227201410312015022720150630201510302016022920160630201610312017022820170630201710312018022820180629201810312019022820190628201910312020022820200630202010302021022620210630202110292022022820220630202210312023022820230630流通市值中位數(shù)-中證1000 流通市值中位數(shù)-國(guó)證流通市值中位數(shù)-中證全指 萬(wàn)得全成份數(shù)量(右軸)資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年10月31日-2023年8月31日?qǐng)D2：國(guó)證2000、中證1000等指數(shù)自由流通市值中位數(shù)（億元）6050.9450403020.5120

31.94

28.17100中證1000

中證2000

國(guó)證2000

中證全指資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2023年9月5日國(guó)證2000與中證10002000成分在行業(yè)分布上存在差異2000相2000對(duì)超配醫(yī)藥、有色金屬等行業(yè)，低配機(jī)械、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)。圖3：國(guó)證2000、中證2000行業(yè)超低配情況 圖4：國(guó)證2000、中證1000行業(yè)超低配情況資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2023年9月5日

資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2023年9月5日200020001000等指數(shù)2000202395200018.75%300（5500（71000（16%。截至2023年9月5日，國(guó)證2000預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增速(FY1/FY0)約37.08%，EPS預(yù)測(cè)增速高達(dá)67.08%，均高于滬深300、中證500、中證1000同期水平。圖5：國(guó)證2000與滬深300等寬基指數(shù)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增速及EPS增速67.08%45.41%67.08%45.41%37.0832.01%27.45%21.8511.4710.48%%%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%滬深300 中證500 中證1000 國(guó)證2000預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增速(FY1/FY0) 預(yù)測(cè)EPS增速(FY1/FY0)資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2023年9月5日截至2023年9月5日，國(guó)證2000指數(shù)2023與2024年預(yù)測(cè)EPS分別為0.34與0.78元，均高于中證2000預(yù)測(cè)EPS。圖6：國(guó)證2000、中證2000預(yù)測(cè)EPS（元）0.780.760.780.760.340.250.800.700.600.500.400.300.200.100.00國(guó)證2000 中證20002023 2024資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2023年9月5日、機(jī)構(gòu)資金增量乏力，基金持倉(cāng)已呈現(xiàn)明顯市值下沉趨勢(shì)專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例與小盤溢價(jià)呈明顯負(fù)向關(guān)系A(chǔ)股機(jī)構(gòu)投資者。2010（流通市值A(chǔ)2017-20204.1%7.5%0.4%3.6%偏好傾向于大盤藍(lán)籌，也在一定程度上壓制了小盤溢價(jià)。圖7：專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例與小盤溢價(jià)呈明顯負(fù)向關(guān)系 圖8：專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例提升主力為基金與陸股通資料來源：，統(tǒng)計(jì)日期：2010年6月30日-2022年12月31日

資料來源：，統(tǒng)計(jì)日期：2013年6月30日-2022年12月31日與陸股通資金增量乏力，有望助力小盤風(fēng)格的持續(xù)。（剔除行業(yè)主題型2021202177%2023755%統(tǒng)計(jì)了公募基金調(diào)研股票的數(shù)量和流通市值中位數(shù)。2021顯提升。圖9：主動(dòng)偏股基金（剔除行業(yè)主題型）模擬持倉(cāng)集中度下行80%70%60%50%40%30%20%10%2017/1/12017/4/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12019/10/12020/1/12020/4/12020/7/12020/10/12021/1/12021/4/12021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/12022/10/12023/1/12023/4/12023/7/1

55%41%29%12%9%CR5 CR10 CR50 CR100 CR200資料來源：，聚源，數(shù)據(jù)日期：2017年1月1日至2023年7月31日?qǐng)D10：2021年以來，基金對(duì)中小市值個(gè)股關(guān)注度明顯提升9080706050403020100

70060050040030020010020140228201406302014022820140630201410312015022720150630201510302016022920160630201610312017022820170630201710312018022820180629201810312019022820190628201910312020022820200630202010302021022620210630202110292022022820220630202210312023022820230630基金調(diào)研池:流通市值中位數(shù)(億元) 基金調(diào)研池:股票數(shù)量(右軸)資料來源：，聚源，數(shù)據(jù)日期：2017年1月1日至2023年7月31日200020001000、2000小盤風(fēng)格有望持續(xù)。二、A股市場(chǎng)小盤代表：國(guó)證2000指數(shù)、指數(shù)基本信息2000（399303.S20001000只2000只證券組成，反映滬深北交易所小型證券的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。該指數(shù)以2009年12月31日為基日，以3326.4448點(diǎn)為基點(diǎn)，發(fā)布日期為2014年3月28日。表1：國(guó)證2000指數(shù)基本信息指數(shù)全稱 國(guó)證2000指數(shù)指數(shù)代碼 指數(shù)代碼 399303.SZ英文名稱 CNI2000INDEX發(fā)布日期 發(fā)布日期 2014年3月28日基點(diǎn)日期 2009年12月31日滿足下列條件的滿足下列條件的A股和紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證：ST、*ST證券；16個(gè)月；樣本空間選樣方法

首先，計(jì)算入圍選樣空間證券在最近半年的日均總市值和日均成交金額；其次，對(duì)入圍證券在最近半年的日均成交金額按從高到低排序，剔除排名后10%的證券；然后，按日均總市值從高到低排序，扣除前1000只證券后，按照緩沖區(qū)技術(shù)選取排名靠前的2000只證券作為樣本。指數(shù)調(diào)整 指數(shù)樣指數(shù)調(diào)整 指數(shù)樣每半定期整，每年6月和12月第二星期的下個(gè)交易實(shí)施。資料來源：，國(guó)證指數(shù)官網(wǎng)，30010001000A等寬基指數(shù)202395200030010001000A等寬基指數(shù)。圖11：國(guó)證2000指數(shù)凈值走勢(shì)4.5432.521.510.5滬深300 中證1000 國(guó)證1000 萬(wàn)得全A 國(guó)證2000資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2009年12月31日至2023年9月5日表2：國(guó)證2000指數(shù)基日以來收益指標(biāo)名稱國(guó)證2000滬深300中證1000國(guó)證1000萬(wàn)得全A年化收益率（%）6.550.532.681.443.89年化波動(dòng)率（%）26.1322.1426.7522.4123.42最大回撤（%）-66.75-46.70-72.35-54.25-55.99夏普比率0.250.020.100.060.17今年以來收益（%）0.79-1.33-1.81-1.910.86累計(jì)收益（%）132.636.8440.4520.1965.20資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2009年12月31日至2023年9月5日、指數(shù)流動(dòng)性：交投活躍指數(shù)交投較為活躍：2021Q3以來指數(shù)成交量、成交額維持在較高位置。2023Q2指數(shù)日均成交額為3206億元，日均成交量為267億股。圖12：國(guó)證2000指數(shù)流動(dòng)性2014Q22014Q32014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500-日均成量（股） 日均成額（元，軸）資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年3月28日至2023年6月30日2.4、指數(shù)市值分布：權(quán)重主要集中于小盤股成分股加權(quán)平均自由流通市值約52億元：截至2023年9月5日，指數(shù)的2000只成分股自由流通市值合計(jì)約76449億元，成分股加權(quán)平均自由流通市值約為52億元。流通市值100億以下的股票有1957只，權(quán)重占比為92.83%；流通市值100-300億之間的股票有43只，權(quán)重占比為7.17%。圖13：成分股流通市值權(quán)重分布 圖14：成分股流通市值數(shù)量分布100-300億2.15%100-300億100-300億7.17%100億以下92.83%100億以下97.85%資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日

資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日、行業(yè)分布：重倉(cāng)醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、機(jī)械等行業(yè)板塊11.47%9.80%9.56%9.07%8.60%，成分11.10%、7.75%、10.00%、9.85%、8.60%。圖15：成分股行業(yè)權(quán)重分布 圖16：成分股行業(yè)數(shù)量分布農(nóng)林牧漁國(guó)防軍2.07% 其他 醫(yī)藥

農(nóng)林牧漁2.20%其他 醫(yī)藥

計(jì)算機(jī)2.25%品飲料2.322.30%輕工制造2.34%通信建筑3.1.62%

12.16%

11.47%

計(jì)算機(jī)9.80%機(jī)械9.56%

國(guó)防軍工2.05%品飲料2.50%2.85%輕工制造2.90%建筑

13.40%

11.10%

7.75%機(jī)械10.00%有色金屬

基礎(chǔ)化工

2.75%

通信2.70%

基礎(chǔ)化工3.29%電力及公

9.07%電子

有色金屬2.90%

9.85%電子

電力設(shè)3.62%

汽車4.19%

8.60% 傳媒 及新能源

電力及公用事業(yè)汽車 傳媒

8.60%

備及新能源4.52%

6.64%

3.90%

4.45%

3.35%

6.75%資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日

資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日、上市板分布：主板占比較高65.64%、24.93%、9.44%65%、26.25%、8.75%。圖17：成分股上市板權(quán)重分布 圖18：成分股上市板數(shù)量分布9.44%創(chuàng)業(yè)板9.44%創(chuàng)業(yè)板24.93%主板65.64%175,8.75%175,8.75%創(chuàng)業(yè)板,525,26%主板,1300,65.00%資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日

資料來源：，數(shù)據(jù)日期：截至2023年9月5日300等寬基指數(shù)，指數(shù)盈利情況較好指數(shù)呈現(xiàn)高盈利特征。20142000ROA3001000A2023Q22000ROA1.16%60.40%1.421.04。圖19：國(guó)證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)ROA（%）43210滬深300 萬(wàn)得全A 國(guó)證1000 國(guó)證2000資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年12月31日至2023年6月30日?qǐng)D20：國(guó)證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率（%）9080706050403020100滬深300 中證500 萬(wàn)得全A 國(guó)證1000 國(guó)證2000資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年12月31日至2023年6月30日?qǐng)D21：國(guó)證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)流動(dòng)比率10滬深300 中證500 萬(wàn)得全A 國(guó)證1000 國(guó)證2000資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年12月31日至2023年6月30日?qǐng)D22：國(guó)證2000指數(shù)與滬深300等寬基指數(shù)速動(dòng)比率1.210.80.60.40.20滬深300 中證500 萬(wàn)得全A 國(guó)證1000 國(guó)證2000資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年12月31日至2023年6月30日2.8、估值水平：PB處于指數(shù)發(fā)布以來較低水平PB處于指數(shù)發(fā)布以來相對(duì)較低水平。202395日，指數(shù)市盈率（TTM）47.30PE57.24%分位；市凈率（LF）2.17倍，在指數(shù)發(fā)布以來的PB22.51%分位。PB位于指數(shù)發(fā)布以來相對(duì)較低水平。圖23：國(guó)證2000指數(shù)估值水平806040200

9876543210 PE(TTM) PBLF，右軸)資料來源：，數(shù)據(jù)日期：2014年3月28日至2023年9月5日三、小盤股投資標(biāo)的：平安國(guó)證2000ETF（159521）、基金基本信息平安國(guó)證2000交易型開放式指數(shù)證券投資基金（基金代碼：159521，以下簡(jiǎn)稱“平安國(guó)證2000ET）203972000ETF跟蹤20000.10%?；鸾?jīng)理由錢晶先生擔(dān)任。表3：平安國(guó)證2000ETF基本信息基金全稱平安國(guó)證2000交易型開放式指數(shù)證券投資基金基金簡(jiǎn)稱平安國(guó)證2000ETF交易代碼159521基金管理人平安基金管理有限公司上市日期2023年9月7日基金經(jīng)理錢晶標(biāo)的指數(shù)國(guó)證2000指