新常態(tài)下多層次資本市場融資新方法

新常態(tài)下:

多層次資本市場與融資新方法題綱1、企業(yè)轉(zhuǎn)型困境與風(fēng)險(xiǎn)2、新三板等多層次資本市場3、資本市場融資新方法企業(yè)家，今天不缺壞消息我們知道今天是誰，下一個(gè)是誰？后危機(jī)時(shí)代的主題經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期大幅縮短1997年東南亞金融危機(jī)2008年美國次貸危機(jī)2012年歐債引發(fā)全球金融危機(jī)大數(shù)據(jù)時(shí)代引例1：16歲的孕婦是怎樣發(fā)現(xiàn)的變革時(shí)代

——民企面臨六個(gè)新常態(tài)勞動(dòng)力人口長期下降成為新常態(tài)經(jīng)濟(jì)低速增長成為新常態(tài)（大項(xiàng)目）結(jié)構(gòu)調(diào)整，淘汰產(chǎn)能成為新常態(tài)（馬桶蓋）民企一股獨(dú)大向股權(quán)多元協(xié)作成新常態(tài)資產(chǎn)增值轉(zhuǎn)向資本增值成為新常態(tài)職業(yè)經(jīng)理人作為新財(cái)富主體成為新常態(tài)（大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新）人口結(jié)構(gòu)——人力變?nèi)瞬排f趨勢：人口爆炸新趨勢：人口萎縮2012年我國勞動(dòng)力人口減少345萬，下降將持續(xù)到2030年變化__企業(yè)生存環(huán)境

這個(gè)世界唯一不變的就是變化。今天的利潤是明天的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

傳統(tǒng)的挑戰(zhàn)中小企業(yè)社會(huì)平均：庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為120天應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)為100天李寧傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)變遷從OEM到自主品牌（TCL、聯(lián)想、海爾）從制造進(jìn)入渠道（太平鳥）從渠道進(jìn)入制造（蒙牛）從直營發(fā)展加盟從加盟回到直營（小肥羊）萬達(dá)超市萬達(dá)26億美元收購AMC公司行業(yè)的機(jī)會(huì)

——裝備、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化西部從某裝備制造業(yè)從賣設(shè)備到賣系統(tǒng)解決方案營業(yè)從3億到70億產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的案例維森電子——汽車主動(dòng)安全駕駛系統(tǒng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的挑戰(zhàn)京東挑戰(zhàn)蘇寧制造進(jìn)入渠道——好想你棗業(yè)煌上煌2500家店如何煉成的2012年9月5日-

2012年9月5日,江西煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司在深圳中小企業(yè)板上市,共募集資金9.29億元人民幣。誰是我們的朋友？雅戈?duì)枀⒐缮鲜泄?/p>

寧波銀行

002142

25000萬

4.1元

中信證券

600030

13000萬

0.6元

浦發(fā)銀行

600000

10600萬

16.59元

海通證券

600837

7000萬

6.9元

蘇寧電器

002024

4000萬

17.20元

廣博股份

002103

3264萬

0.3元

中聯(lián)重科

000157

3000萬

18.70

宜科科技

002036

1384萬

元

中國石化

600028

931萬

9.79元

互聯(lián)網(wǎng)+蘑菇網(wǎng)華為的分紅權(quán)

——成就別人才能成就自己現(xiàn)代激勵(lì)機(jī)制贈(zèng)與股份方法【某汽車部件公司退出】轉(zhuǎn)讓股份方法分紅權(quán)方法凈資產(chǎn)增值權(quán)方法期權(quán)方法多種激勵(lì)方法的結(jié)合【電機(jī)案例】股權(quán)激勵(lì)案例浙江某稀土永磁電機(jī)上市公司上海某觸摸屏生產(chǎn)企業(yè)江蘇某汽車零部件企業(yè)上海某化妝品生產(chǎn)企業(yè)上海某商業(yè)銀行蘇州某電子企業(yè)服務(wù)行業(yè)行業(yè)電子商務(wù)酒店的奇跡酒店的神話復(fù)星掌門人變革實(shí)質(zhì)——

盈利模式的轉(zhuǎn)移產(chǎn)品利潤資產(chǎn)增值（土地、房產(chǎn)）資本增值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵企業(yè)家思維的轉(zhuǎn)型是前提人才隊(duì)伍是企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵資本市場是企業(yè)轉(zhuǎn)型的助推器變革的方向人力變?nèi)瞬刨Y產(chǎn)變資本投融資新路徑遼寧隱形富豪張鐵生：

禾豐牧業(yè)場外資本市場的結(jié)構(gòu)上海股權(quán)托管交易中心全國中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2023/9/26十一、上海股交中心的基本情況E板掛牌：373家Q板掛牌：3677家成交股數(shù)：3.15億股成交金額：8.69億元上海股交中心最新情況（1）掛牌情況掛牌總數(shù)：4050家股權(quán)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（Q板）股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E板）2012年2月15日啟動(dòng)2013年8月7日啟動(dòng)2023/9/26股權(quán)融資（定向增發(fā)）：45.85億元債權(quán)融資（銀行貸款、發(fā)行私募債）：17.44億元股權(quán)質(zhì)押貸款3.73億元信用貸款9.53億元發(fā)行私募債4.17億元（2）融資情況209家公司進(jìn)行了299次定向增資46億元股權(quán)融資獲得落地104家公司進(jìn)行了134次掛牌前私募十一、上海股交中心的基本情況融資總額64億元上海股交中心定向增資成功實(shí)施案例保羅生物：增資價(jià)格為每股人民幣4元，攤薄的靜態(tài)市盈率約為27倍，增資1800萬股，募集資金7200萬元電虎科技：增資價(jià)格為每股人民幣5元，攤薄的靜態(tài)市盈率約為13倍，增資300萬股，募集資金1500萬元天谷生物：增資價(jià)格為每股人民幣2.7元，攤薄的每股收益為-0.27元，增資1100萬股，募集資金2970萬元中加飛機(jī)：增資價(jià)格為每股人民幣4.5元，攤薄的靜態(tài)市盈率約為40.9倍，增資222萬股，募集資金999萬元上海股交中心E版定向增資案例（2014.11-12）上海股交中心Q版股權(quán)融資案例（2014.11-12）上海股交中心E版定向增資案例（2014.11-12）上海股交中心股權(quán)質(zhì)押貸款案例上海股交中心定向增資成功實(shí)施案例單筆融資額最大（保羅生物）金額價(jià)格7200萬元4元/股（靜態(tài)pe25）最具價(jià)值融資（天谷科技）金額價(jià)格2970萬元2.7元/股（靜態(tài)pe無窮大）掛牌后定向增資平均攤薄后的靜態(tài)市盈率：34.12倍融資滿足率：78%融資能力為同類最好市場的9倍上海股交中心其他融資方式授信額度：獲得銀行授信額度30億元信用貸款：已落地信用貸款1.71億元股權(quán)質(zhì)押貸款：已落地股權(quán)質(zhì)押貸款6270萬元中小企業(yè)私募債（準(zhǔn)備中）上海股交中心信用貸款案例序號(hào)股份代碼企業(yè)簡稱獲貸時(shí)間授信情況1100003康捷保2013年3月招行500萬信用貸款，6.41%2100006漢盛海裝2011年上海銀行400萬信用貸款，2012年續(xù)貸1年3100012吉天師2011、2012中國銀行奉賢支行綜合授信2000萬、提500萬，已還4100013悠游堂2012年民生銀行220萬授信5100015電虎科技2012年民生銀行400萬授信6100019優(yōu)樂股份2012年6月民生銀行300萬授信7100027任遠(yuǎn)環(huán)保2012年、2013年杭州銀行800萬、北京銀行500萬信用貸款8100031宇鴻科技2012年南京銀行400萬授信、浦發(fā)五角場支行銀元寶業(yè)務(wù)、中國銀行400萬授信9100033裕強(qiáng)股份2012年中信銀行400萬授信10100037四方工程

招行1500萬信用、500萬已提，上浮10%。上海股交中心簡介股權(quán)質(zhì)押貸款案例序號(hào)股份代碼企業(yè)簡稱獲貸類型獲貸時(shí)間授信金額（萬元）1100008福升威爾股權(quán)質(zhì)押2012年702100009保羅生物股權(quán)質(zhì)押2012年6月5002013年1月10003100018中加飛機(jī)股權(quán)質(zhì)押2013年2月10004100036霓虹股份股權(quán)質(zhì)押2013年3月10005100037四方工程股權(quán)質(zhì)押2013年3月8006100043晟事美安股權(quán)質(zhì)押2013年4月6007100049天種牧業(yè)股權(quán)質(zhì)押2013年4月3008100049云生竹業(yè)股權(quán)質(zhì)押2013年5月1000上海股權(quán)交易中心融資案例上海南翔食品股份有限公司定向增資300萬股常德桃花源食品股份有限公司定向增資遵義天陽食品股份有限公司股交中心商業(yè)路演上海歐潤吉食品有限公司股交中心商業(yè)路演遼寧十全食品有限公司股交中心商業(yè)路演甘肅大河生態(tài)食品股份有限公司定向增資第一次定向增資2,280萬元人民幣第二次定向增資3,200萬元人民幣掛牌公司已達(dá)2091家總股本達(dá)868.32億股。2012年以來，定向發(fā)行合計(jì)139次，2014年發(fā)行次數(shù)327次，發(fā)行股數(shù)26.43億股，融資金額130億元

平均每次融資6000萬到8000萬元新三版定向增資新三板融資案例北京金泰得生物科技股份有限公司股權(quán)質(zhì)押1,800,000.00股華夏銀行融資300萬元北京福樂維生物科技股份有限公司股權(quán)質(zhì)押

4500000.00股份伽力森主食企業(yè)（無錫）股份有限公司股權(quán)質(zhì)押18750000股中國農(nóng)行融資5000萬元新三板融資案例（續(xù)一）北京御食園食品股份有限公司定向增發(fā)6,521,700股每股4.6元融資3000萬元保定味群食品科技股份有限公司定向增發(fā)500，000股每股2元融資100萬元騰遠(yuǎn)食品（上海）股份有限公司定向增資1100萬股每股價(jià)格1.03元融資1133萬元新三板融資案例（續(xù)二）黑龍江省龍蛙農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司做市商公開發(fā)行1800000股每股價(jià)格6元融資額1080萬元寧夏紅山河食品股份有限公司定向增資155萬股每股價(jià)格3元融資465萬元新三板掛牌企業(yè)概況營業(yè)收入5000萬以下410家占比52%凈利潤500萬以下451家占比57%掛牌上市時(shí)虧損企業(yè)91家占比12%

新三板掛牌概況時(shí)間掛牌公司家數(shù)總股本（億股）無限售條件股本（億股）總市值（億元）市盈率（倍）2014.07891349.20122.342,255.8531.342014.081107448.24157.142,848.2832.052014.091153468.92164.393,093.4532.422014.101232514.10182.233,503.6233.532014.111354570.57196.153,908.9134.482014.121572658.35236.884,591.4235.272014年-2015年3月

新三版定向發(fā)行部分公司名稱定發(fā)股份（萬元）每股價(jià)格（元）實(shí)際增資（萬元）九鼎投資6179.705.1531829.21聯(lián)訊證券8607.601.8916281.15成大生物569.5622.2612678.86先臨三維550.7117.489628.96中科國信475.9018.608850.992014年平均市盈率35.272011年

新三版定向發(fā)行部分公司名稱定發(fā)股份每股價(jià)格實(shí)際增資市盈率備注現(xiàn)代農(nóng)莊3000萬6元18000萬11第二次定發(fā)聯(lián)飛翔900萬5.5元4950萬39中海陽1000萬21.2元21200萬25.24第二次定發(fā)建工華創(chuàng)540萬7元3780萬26中訊四方600萬5元3000萬232012年以來

新三版定向發(fā)行部分公司名稱定發(fā)股份每股價(jià)格實(shí)際增資市盈率備注中科軟2000萬3.6元7200萬6.32第二次定發(fā)京鵬科技2114.69萬4元8458.75萬13中科聯(lián)眾500萬2.6元1300萬12.38航星股份1120萬1.35元1512萬13.5新銳英誠350萬4元1400萬212013年上市掛牌的價(jià)值并購重組的機(jī)遇解決企業(yè)傳承問題優(yōu)質(zhì)資源整合改進(jìn)公司治理拯救困境企業(yè)曲線上市湘財(cái)證券通過被大智慧（601519.SH）收購，順利實(shí)現(xiàn)借殼上市;上半年利潤1.9億三板屹通信息：東方國信擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購屹通信息100%股份，初定交易價(jià)格為4.5億元。屹通信息今年1月24日剛剛在新三板掛牌。并購重組的作用

——曲線上市上海融達(dá)信息【上海股權(quán)交易中心Q板掛牌企業(yè)】從事社區(qū)衛(wèi)生信息化的公司2014年12月被上市公司運(yùn)盛實(shí)業(yè)600767以5912萬元收購股權(quán)，其中原股東出讓獲2900萬現(xiàn)金，融達(dá)獲得增資3000萬現(xiàn)金并購實(shí)現(xiàn)間接上市上海股交中心掛牌公司泰博股份發(fā)布《定向增資結(jié)果報(bào)告書》，以2.2233元/股的價(jià)格完成定向增資1200萬股，募集資金2668萬元。8月27日，長盈精密發(fā)布了相關(guān)公告，宣布其全資子公司昆山長盈擬以不高于人民幣5668萬元的自有資金，采用定向增資和股份轉(zhuǎn)讓方式分步獲得泰博股份70%的股份。并購重組的作用之一

——解決企業(yè)傳承問題合力叉車——寧波力達(dá)物流設(shè)備跨境并購

——企業(yè)困境不是中國特色幕墻材料競價(jià)——國外高報(bào)價(jià)案例：圣龍并購沙立松并購決策

二、上海股交中心、新三板制度體系掛牌條件主板（包括中小板）創(chuàng)業(yè)板新三板上海股交中心在財(cái)務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等各方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例，其要求：1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元；2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5,000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；3）最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。在盈利要求上，有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：1）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長；2）最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30％。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)。相對(duì)主板而言另有兩項(xiàng)特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長性。門檻低，無盈利要求，僅要求：1）合法存續(xù)二年；2）業(yè)務(wù)明確，有持續(xù)經(jīng)營能力；3）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；4）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；5）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)。門檻最低，僅要求：1）業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；2）不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3）在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險(xiǎn)控制能力；4）治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；5）